 Una empresa evalúa todos sus proyectos con la regla de la TIR.

R. Si el rendimiento requerido es de 16%, ¿debe l empresa aceptar el proyecto siguiente?

20.97%
 Un proyecto que entrega flujos de efectivo anuales de 28 500 dólares durante nueve años cuesta 138 000 dólares hoy. 14.59%
 −$19 500 9 800 10 300 8 600 tir 22.64%
 Mahjong Inc. ha identificado los siguientes dos proyectos mutuamente excluyentes: tir a)20.44% b) 18.84% c)15.30%
 Considere estos dos proyectos que se excluyen mutuamente: tir 16.57% 16.45%
 Light Sweet Petroleum, Inc., trata de evaluar un proyecto de extracción con los siguientes flujos de efectivo: 53%
 Considere los siguientes dos proyectos mutuamente excluyentes: tir 16.20% 19.50%

 Una inversión tiene un costo de instalación de684 680 dólares. Tir: 16.23%
 Slow Ride Corp. está evaluando un proyecto con los siguientes flujos de efectivo: MIRR = 18.18% reinversión MIRR = ($ 31,526.81 / $ 16.000) 01.05
- 1 MIRR = 0.1453 o 14.53% Combinación: MIRR = ($ 36,626.81 / $ 19,166.70) 1/5 - 1MIRR = 0,1383 o 13,83%
 Se considera una inversión que tiene un periodo de recuperación de siete años y cuesta 724 000 dólares : VAN = - $ 724.000 + 724.000 dólares / 1,12 7
= - $ 396,499.17
 Este problema es útil para poner a prueba las capacidades de las calculadoras financieras y el software de cómputo. Considere los siguientes flujos
deefectivo. ¿Cuántas TIR hay? (Pista: Busque entre 20 y 70%.) ¿Cuándo se debe aceptare ste proyecto? TIR: 25%,33.33%, 42.86% , 66.67%
 The Yurdone Corporation quiere construir un cementerio privado. De acuerdo con su director de finanzas, Barry M. Deep, el negocio “va para arriba
PV C 1 / ( R - g ) PV = $ 85,000 / (13 -. .06) = $ 1,214,285.71 VAN = - $ 1,400,000 + 1,214,285.71 = - $ 185,714.29 B) 0 = - $ 1,400,000 + $ 85.000 /
(13 -. g ) Despejando g , obtenemos: g = 0,0693 o 6,93%
 Anderson InternationalLimited está evaluando un proyecto en Erewhon. El proyecto creará los siguientes flujosde efectivo: Tir: 10.89%

 En cada uno de los siguientes casos, determine la variable desconocida. (1): Q A = 112.800 = ($ 820.000 + D) / (41 $ - 30) D = $ 420.800
(2): Q A = 165.000 = ($ 3.2M + 1,15 M) / (P - 43 $) P = $ 69.36 (3): Q A = 4385 = ($ 160,000 + 105,000) / (98 $ - v) v = $ 37.57
 Considérese un proyecto con los datos siguientes: cantidad del punto de equilibrio contable = 15 500 unidades; cantidad del punto de equilibrio del
efectivo = 13 200 unidades; vid Q C = FC / (P - V) 13,200 = $ 140,000 / (P - 24 $) P = $ 34.61 Q A = (CF + D) / (P - V) 15500 = ($ 140.000 + D) /
($ 34,61 - 24) Depreciación = $ 24,394 La inversión inicial = 5 ($ 24,394) = $ 121.970 F = ($ 140.000 + 37,250.69) / (34,61 $ - 24 Q F = 16,712
  A la fecha, Winnebagel Corp. vende 30 000 casas móviles al año a 53 000 dólares cada una y 12 000 : 19.000 ($ 13.000) = $ 247 millones 4.500 ($
53.000) = $ 238,5 millones 900 ($ 91.000) = $ 403.6 millones
 Una pieza de un equipo industrial recién comprado cuesta 1 080 000 dólares y, según las descripciones de la MACRS, : 14.29 ,24.49, 17.49, 12.49,
8.93, 8.92, 8.93, 4.46
 Considere un activo que cuesta 548 000 dólares y se deprecia en forma lineal a cero durante su vida fiscal de ocho años : Valor después de impuestos
de rescate = $ 105,000 + ($ 205,500 - 105,000) (0,35) = $ 140.175
 Un activo usado en un proyecto de cuatro años cae para efectos fiscales en la clase de MACRS de cinco años. El activo tiene un costo de adquisición de
7 900 000 dólares : BV 4 = $ 7.9 millones - 7,9 millones (0.2000 + 0.3200 + 0.1920 + 0.1152) = 1365120 dólar
1.400.000 dólares + ($ 1,365,120 - 1,400,000)(35.) = $ 1,387,792
 En el problema anterior suponga que el proyecto requiere una inversión inicial en capital de trabajo neto de 300 000 dólares VAN = - $ 4,200,000 + $
1,631,500 (PVIFA 12%, 2 ) + (2.068 millones dólares / 1,12 3 )= $ 29,279.79
 Dog Up! Franks considera instalar un nuevo sistema de embutidos con un costo instalado de 560 000 dólares: OCF = $ 165.000 (1-0,34) + 0,34 ($
112.000) OCF = $ 146.980 VAN = - $ 560.000 - 29.000 + 146.980 dólares (PVIFA 10%, 5 ) + [($ 56.100 + 29.000) /1.10 5 ]VAN = $ 21,010.24
 Su empresa piensa comprar un nuevo sistema de computación para la recepción de pedidos que cuesta 720 000 dólares. 260,000 (1-0,35) + 0,35 ($
144,000) OCF = $ 219.400 = VAN = 0 = - $ 720.000 + 110.000 + $ 219,400 (PVIFA IRR%, 5 ) + [($ 48,750 - 110,000) / (1 +IRR) 5 ]TIR = 21.65%
 Un proyecto de cinco años tiene una inversión inicial de activos fijos de 270 000 dólares, una inversión inicial en capital de trabajo neto de 25 000
dólares VAN = - $ 270.000 - 25.000 - $ 42.000 (PVIFA 11%, 5 ) + $ 25,000 / 1.11 5 = - $ 435,391.39 CAUE= - $ 435,391.39 / (PVIFA 11%, 5 ) = -
$ 117,803.98
 Suponga que usted evalúa dos fresadoras de discos de silicio. La Techron I cuesta 290 000 dólares, tiene una vida de tres años
OCF = - $ 67,000 Resultados (1 - 0,35) + 0,35 ($ 290.000 / 3) = -9,716.67 VAN = - $ 290,000 - $ 9,716.67 (PVIFA 10%, 3 ) + ($ 26,000 / 1.10 3 ) = - $
294,629.73 EAC = - $ 294,629.73 / (PVIFA 10%, 3 ) = - $ 118,474.97
OCF = - $ 35,000 (1-0,35) + 0,35 ($ 510,000 / 5) = $ 12950 VAN = - $ 510.000 + 12.950 dólares (PVIFA 10%, 5 ) + ($ 26,000 / 1.10 5 ) = - $
444,765.36 EAC = - $ 444,765.36 / (PVIFA 10%, 5 ) = - $ 117,327.98
 Alson Enterprises necesita que alguien le suministre 185 000 cajas de tornillos para maquinaria al año a fin de cubrir sus necesidades de fabricación
durante los próximos cinco años. VAN = 0 = - $ 940,000 - 75,000 + OCF (PVIFA 12%, 5 ) + [($ 75.000 + 45.500) / 1.12 5 ]
OCF = $ 946,625.06 / PVIFA 12%, 5 = $ 262,603.01 OCF = $ 262,603.01 = [(P - V) Q - FC] (1 - t c ) + t c D
$ 262,603.01 = [(P - $ 9,25) (185.000) - 305.000 dólares] (1-0,35) + 0,35 ($ 940,000 / 5)
P = $ 12.54
 Geary Machine Shop considera un proyecto de cuatro años para mejorar la eficiencia de su producción : $ 560.000 - (112.000 dólares + 179.200 +
107.520 + 64.512) = $ 96,768 Valor residual después de impuestos = $ 80.000 + ($ 96.768 - 80.000) (0,35) = $ 85,868.80 OCF 1 = $ 210.000 (1-
0,35) + 0,35 ($ 112.000) = $ 172.700 OCF 2 = $ 210.000 (1-0,35) + 0,35 ($ 179,200) = $ 196.220 OCF 3 = $ 210.000 (1-0,35) + 0,35 ($ 107.520) = $
171,132 OCF 4 = $ 210.000 Resultados (1 - 0,35) + 0,35 ($ 64.512) = $ 159,079.20 VAN = - $ 560.000 - 20.000 + ($ 172,700 - 3.000) /1.09 + ($
196.220 - 3000) /1.09 2 + (171.132 dólares - 3000) /1.09 3 + ($ 159,079.20 + 29.000 + 85,868.80) /1.09 4
VAN = $ 69,811.79
 Dangerfield Industrial Systems Company (DISC) tiene que decidirse entre dos sistemas de bandas VAN A = - $ 430,000 - $ 36,050 (PVIFA 11%, 4 )
VAN A = - $ 541,843.17 VAN B = - $ 570,000 - $ 32,380 (PVIFA 11%, 6 ) VAN B = - $ 706,984.82
 Considere un proyecto para proveer 100 millones de estampillas postales al año al servicio postal durante los próximos cinco años. $ 4.1 millones - 2.7
millones + {($ 356.400 + 600.000 + 4 (50000) 3200000 +] / 1.12 5 } OCF = $ 5,079,929.11 / PVIFA 12%, 5 OCF = $ 1,409,221.77
OCF = $ 1,409,221.77 = [(P - V) Q - FC] (1 - t C ) + t c D
$ 1,409,221.77 = [(P - $ 0.005) (100 000 000) - $ 950000] (1-0,34) + 0,34 (4.100.000
dólares / 5) P = 0,03163 dólares
 Vandalay Industries considera la compra de una nueva máquina para la producción de látex. VAN A = - $ 2,900,000 - $ 2216333 (PVIFA 10%, 6 )
 VAN A = - $ 12,552,709.46 EAC A = - $ 12,552.709.46 / (PVIFA 10%, 6 ) EAC A = - $ 2,882,194.74
VAN B = - $ 5,100,000 - 1,836,167 (PVIFA 10%, 9 ) VAN B = - $ 15,674,527.56 EAC B = - $ 15,674,527.56 / (PVIFA 10%, 9 )
EAC B = - $ 2,721,733.42
 Las lámparas fluorescentes Compact (CFL) se han vuelto populares en años recientes, pero ¿ VAN = - $ 0.50 - $ 3.03 (PVIFA 10%, 2 )
VAN = - $ 5.76Y la EAC es: EAC = - $ 5.83 / (PVIFA 10%, 2 ) EAC = - $ 3.32
 Usted acaba de ser contratado como consultor para Pristine Urban-Tech Zither, Inc. (PUTZ), 5825000 dólar + $ 1.583.839 / 1.13 + $ 2213480 / 1.13 2
+ 1576.002 mil dólares /1,13 3 + $ 2,978,732 / 1,13 4 VAN = $ 229,266.82
 Aguilera Accoustics, Inc. (AAI), proyecta ventas unitarias de un nuevo implante de emulación de voz de siete octavas VAN = - $ 25,800,000 + $
6688110 / 1.18 + 7814,91 mil dólares / 1,18 2 + $ 9,915,160 /1.18 3+ 12.964.660 dólares / 1,18 4 + 12.925.410 dólares / 1,18 5 VAN = $ 3,851,952.23
TIR = 23.62%
 Un dispositivo de ahorro de costos propuesto tiene un costo de instalación de 610 000 dólares. El dispositivo se usará : D 1 = $ 610.000 (0.3333) = $
203.313 D 2 = $ 610 000 (0.4444) = $ 271,145 D 3 = $ 610.000 (0.1482) = $ 90,341 D 4 = $ 610 000 (0.0741) = $ 45.201 Después de impuestos, el
valor de desecho = $ 40.000 (1-0,35) = $ 26,000
VAN = 0 = - $ 610,000 - 55,000 + (S - C) (0,65) (PVIFA 12%, 5 ) + 0,35 (203313 dólar / 1,12 + $ 271.145 / 1,12 2 + $ 90.341 / 1.12 3 + $ 45.201 / 1.12
4 ) + ($ 55,000 + 26,000) /1.12 5
(S - C) (0,65) (PVIFA 12%, 5 ) = $ 447,288.67
(S - C) = $ 190,895.74
 Su empresa ha sido invitada a que licite un contrato para vender 17 500 teclados de computadora con reconocimiento de voz al año = $ 198,000 / 1.13
+ $ 396.000 / 1,13 2 + $ 528.000 / 1,13 3 + $ 330.000 / 1,13 4 VAN de ventas en el mercado = $ 1,053,672.99
VAN = = $ 100.000 - $ 3.400.000 - 95.000 + 1,053,672.99 + OCF (PVIFA 13%, 4 ) + [($ 165.000 + 95.000) / 1,13 4 ] OCF = $ 2,381,864.14 / PVIFA
13%, 4 = $ 800,768.90
OCF = $ 800,768.90 = [(P - V) Q - FC] (1 - t C ) + t C D $ 800,768.90 = [(P - 175 $) (17.500) - 600.000 dólares] (1-0,40) + 0,40 ($ 3.4 millones / 4)
P = $ 253.17
 Suponga que se está pensando en reemplazar una computadora usada por una nueva. La vieja cuesta 650 000 OCF = ($ 145,000) (1-0,38) (. 38) + ($
780,000 / 5) = $ 149.180 Valor residual después de impuestos = $ 150.000 (1-0,38) = $ 93,000 VAN = - $ 780,000 + $ 149.180 (PVIFA 12%, 5 ) +
93.000 dólares / 1,12 5 VAN = - $ 189,468.79 EAC = - $ 189,468.79 / (PVIFA 12%, 5 ) = - $ 52,560.49
OCF = $ 130.000 (0,38) = $ 49,400 Valor residual después de impuestos = $ 210.000 + ($ 390.000 - 210.000) = $ 377,200 (38.)
Valor residual después de impuestos = $ 60.000 + ($ 130.000 - 60.000) = $ 86.600 VAN = - 377,200 dólares + $ 49.400 (PVIFA 11%, 2 ) + 136,000 /
1.12 VAN = - $ 224,647.49 EAC = - $ 224,674.49 / (PVIFA 12%, 2 ) = - $ 132,939.47
VAN = - $ 402,800 + $ 99.780 / 1.12 + $ 13180 / 1.12 2 + 149,180 dólares / 1,14 3 + $ 149,180 / 1.14 4 + 242,180 dólares / 1,14 5 VAN = $ 35,205.70
 Se tienen 10 000 dólares para invertir en un portafolio de acciones. Las opciones son la acción X, con un rendimiento esperado de
14%, 0.124 = .14w X + 0,105 - .105w X 0.019 = .035w X w X = 0.542857 w X = 0.542857
 Una persona posee un portafolio con inversiones equitativas en un activo libre de riesgo y dos acciones. Si una de las acciones tiene un
coeficiente beta de 1.38 p = 1,0 = 1 / 3 (0) + 1 / 3 (1.38) + 1 / 3 ( X ) X = 1,62
 Una acción tiene un rendimiento esperado de 10.2%, la tasa libre de riesgo es de 4.5% E (R i ) = .102 = .045+ .085 i i =
0.67
 Una acción tiene un rendimiento esperado de 13.5%, su beta es de 1.17 y la tasa libre de riesgo es de 5.5%. E (R i ) = .135 = .055 + [E
(R M ) - .055] (1.17) E (R M ) = 0.1234 o 12.34
 Una acción tiene un rendimiento esperado de 14%, un beta de 1.45 y el rendimiento esperado en el mercado es de 11.5%. E (R i ) =
0,14 = R f + (0,115 - R f ) (1,45) 0,14 = R f + 0,16675 - 1.45R f R f = 0,0594 o 5,94%
 Una acción tiene un coeficiente beta de 1.35 y un rendimiento esperado de 16%. Un activo libre de riesgo gana a la fecha 4.8%.
E (R p ) = (0,16 + 0,048) / 2 = 0,1040 o 10,40% p = 0,95 = w S (1,35) + (1 - w S ) (0) 0,95 = 1.35W S + 0 - 0w S
w S = 0,95 / 1,35 w S = 0.7037 Y, el peso del activo libre de riesgo es: w Rf = 1 hasta 0,7037 = 0,2963
E (R p ) = 0.08 = .16w S + 0.048 (1 - w S ) 0,08 = .16w S + .048 - .048w S 0.032 = .112w S w S = 0.2857
Así, la de la cartera será: p = 0,2857 (1,35) + (1-0,2857) (0) = 0,386
 La acción Y tiene un coeficiente beta de 1.30 y un rendimiento esperado de 18.5%. La acción Z tiene un coeficiente beta de .80 y un
rendimiento esperado de 12.1%. E (R Y ) = 0.08 + 0.075 (1.30) = 0.1775 o 17.75% E (R Z ) = 0.08 + 0.075 (0,70) = 0,1325 o
13,25% Y = (0,185 a 0,08) / 1,30 = 0,0808 Z = (0,121 a 0,08) / 0,70 = 0,0586
 Si la tasa esperada de los certificados de la Tesorería es de 3.80%, ¿cuál es la prima de riesgo esperada del portafolio? 1 + E (R i ) = (1
+ h) [1 + e (r i )]
 Una persona tiene para invertir 100 000 dólares en un portafolio que contiene las acciones X y Y. Su objetivo es crear un portafolio
que E (R p ) = 0.185 = w X (0.172) + w Y (0.136) 0.185 = w X (0.172) + (1 - w X ) (. 136) 0.185 = .172w X + 0,136 - .136w X
0.49 .036w Xw X = 1,36111 Y el peso de Stock Y es: w Y = 1-1,36111 w Y = -.36111
P = 1.36111 (1.40) + (-.36111) (0,95)
P = 1,56
 a) Calcule el rendimiento esperado sobre cada acción. b) Si se supone que el modelo de valuación de los activos de capital se mantiene
y que la beta de la acción A es mayor que la beta de la acción B en .25, ¿
Pendiente SML = subida / Run
Pendiente SML = Aumento de rendimiento esperado / Aumento de la beta
Pendiente SML = (0,1510 hasta 0,1340) / 0,25
Pendiente SML = 0,0680 o 6,80%
0.151 = R f + B (MRP) + 0,25 (MRP)
0.017 = .25MRP
MRP = 0,068 o 6.8%

 The Down and Out Co., acaba de entregar dividendos de 2.40 dólares por acción común. Se espera R E = [$ 2,40 (1.055) / $ 52] +
0.055 = 0.1037 o 10.37%
 Las acciones comunes de The Up and Coming Corporation tienen una beta de 1.05. Si la tasa libre de riesgo es de 5.3%
R E = 0,053 + 1,05 (,12-0,053) = 0.1234 o 12.34%
 Las acciones de Country Road tienen una beta de .85. La prima de riesgo del mercado es de 8% y hoy en día los certificados de la
Tesorería tienen un rendimiento de 5%. R E = 0,05 + 0,85 (0,08) = 0,1180 o 11,80% R E = (0,1180 + 0,1058) / 2 = 0,1119 o
11,19%
 Suponga que In a Found Ltd., acaba de anunciar dividendos de 1.43 dólares por acción común. La empresa pagó dividendos de 1.05,
1.12, 1.19 y 1.30 dólares por acción en los cuatro años anteriores. Si el precio actual de las acciones es de 45 dólares
g 1 = ($ 1.12 a 1.5) / $ 1,05 = 0,0667 o 6,67% g 2 = ($ 1.19-1.12) / $ 1,12 = 0,0625 o 6,25%
g 3 = ($ 1.30-1.19) / $ 1,19 = 0,0924 o 9,24%g 4 = ($ 1,43 a 1,30) / 1,30 dólares = 0.1000 o 10.00%
g = (0.0667 + 0.0625 + 0.0924 + 0.1000) / 4 = 0,0804 o 8,04% $ 1.43 = $ 1,05 (1 + g) 4 g = 0,0803 o 8,03%
R E = [$ 1,43 (1,0803) / $ 45.00] + 0.0803 = 0.1146 o 11.46%
 Holdup Bank tiene una emisión de acciones preferentes con dividendos establecidos de 6 dólares que R P = $ 6 / $ 96 = 0,0625 o
6,25%
 Waller, Inc., quiere determinar el costo de su deuda. La empresa tiene una emisión de deuda en circulación con vencimiento a 15 años
que se cotiza a 107% de su valor nominal. La emisión hace pagos semestrales y tiene un costo incorporado de 7% anual.
P 0 = $ 1.070 = $ 35 (PVIFA R%, 30 ) + $ 1.000 (PVIF R%, 30 ) R = 3,137%
TIR = 2 x 3.137% = 6.27% Y el costo después de impuestos de la deuda es: R D = 0,0627 (1-0,35) = 0,0408 o 4,08%
 Hace siete años Jiminy’s Cricket Farm emitió un bono con vencimiento a 30 años y tasa de interés de 8% con pagos semestrales.
P 0 = $ 950 = $ 40 (PVIFA R%, 46 ) + $ 1.000 (PVIF R%, 46 ) R = 4.249% TIR = 2 x 4.249% = 8.50%
R D = 0,0850 (1-0,35) = 0,0552 o 5,52%
 Para la empresa del problema 7 suponga que elvalor en libros de la emisión de deuda es de 80 millones MV D = 0,95 ($ 80.000.000) +
0,61 ($ 35 millones) MV D = $ 76.000.000 + 21.350.000 MV D = 97.350.000 dólares P Z = $ 610 = $ 1,000 (PVIF R%, 14 )
R = 3.594%TIR = 2 x 3.594% = 7.19% R Z = 0,0719 (1-0,35) = 0,0467 o 4,67%
 Mullineaux Corporation persigue una estructura de capital M de 60% de acciones comunes, 5% de acciones preferentes y 35% de
deuda. WACC = 0,60 (0,14) + 0,05 (0,06) + 0,35 (0,08) (1-0,35) = 0.1052 o 10.52% 0,08 (1-0,35) = 0,0520 o 5,20%
 Sixx MM Manufacturing tiene como meta una razón deudacapital de .65. El costo del capital común de la empresa es de 15%
WACC = 0,15 (1 / 1.65) + 0,09 (0,65 / 1,65) (1-0,35) = 0.1140 o 11.40%