EL REPORTO

1. Exordio
En las ultimas décadas nuestro mercado empresarial se ha visto inundado por un
conjunto de instituciones contractuales innominadas que han transformado por
completo las operaciones cambiarias y el flujo de los títulos valores.
Dentro de estas instituciones podemos mencionar el Reporto, que es una
operación de créditos a corto plazo que consiste en la inversión de valores por un
plazo determinado, vencido el cual el inversionista se obliga a devolver los mismos
u otros de la misma especie, cantidad y emisor a la contraparte, por un precio
generalmente superior al negociado en la primera operación.
El Reporto no tuvo su origen en el Derecho Romano como otras instituciones ya
que este aparece cuando tuvo lugar la creación de los títulos de crédito, los
cuales no fueron conocidos por el Derecho Romano.
Como figura novedosa, por lo menos en Latinoamérica, el Reporto ha sido objeto
de estudio de algunos autores, quienes en ocasiones han tratado de encuadrarlo
dentro de figuras contractuales ya clásicas en el sistema legislativo. Es cierto que
el tema de la naturaleza jurídica del contrato es el que más inquietud ha
despertado dentro de la doctrina mercantil, dando origen a posiciones del todo
encontradas.
Puede afirmarse sin temor a equivocaciones que las discusiones empezaron
desde que el Reporto fue prohijado por los redactores del Código de Comercio
Italiano expedido hacia el año 1936. Ya a mediados de la tercera década del
siglo, el maestro Vivante hacía las primeras consideraciones al respecto y tras él,
Messineo, Carnelutti Breglia, Bolaffio, más cerca, Garriges, Cervantes, tan sólo
para citar los más representativos.
Difícil resulta precisar la naturaleza jurídica del contrato, pues se ha querido ver en
él una simple compraventa y con más propiedad un retracto convencional, pero
lo cierto es que el reporto se presenta con caracteres propios y diferenciales de
otros contratos que obligan a calificarlo como figura autónoma dentro de las
categorías contractuales y, como dice Messineo "Se debe considerar que el
reporto no debe reconducirse a ninguna otra figura conocida, aún cuando con
ella pueda presentar alguna afinidad de orden jurídico; y que, en el reporto se
debe contemplar aquel típico contrato que, conforme a su función económica,
sirve para la adquisición temporal (y correlativamente pérdida) de la propiedad
de títulos, y que el mismo realiza un caso de propiedad temporal"
6. Características del contrato de reporto
Para la mayoría se trata de un contrato real que sólo se perfecciona por la
entrega de los títulos. Generalmente se exigen algunas formalidades o
solemnidades como hacerlo constar por escrito. Es un contrato principal bilateral,
porque de su celebración surgen obligaciones para ambas partes y conmutativo,
esto es, las dos conocen "ab initio" los resultados económicos o la existencia de
contraprestaciones equivalente. Afirmación que no se desvirtúa por la
circunstancia de que los títulos puedan tener pérdidas o ganancias entre el
momento de celebrarse el contrato y el de liquidarse la operación ulteriormente.
Y esto porque la eventual fluctuación es propia de todas aquellas operaciones
que se celebran a plazo, incluso las que tocan con la celebración de contratos
de mutuo en donde entre la fecha del recibo del dinero y la de su restitución
puede producirse una devaluación o una reevaluación con consecuencias
negativas para uno u otro de los interesados, o lo que sucede con la
compraventa a plazo en donde, luego de haber celebrado el contrato, el bien
puede adquirir una subida, valorización, sin que por ello pueda afirmarse en
ninguno de los dos casos que se trata de un contrato aleatorio.
Es un contrato de Crédito: Su principal finalidad es la de conseguir la liquidez
de manera transitoria, por lo que el reportado transfiere los títulos con la
intención de recuperarlos, y el reportador contar con un respaldo para la
recuperación de su dinero.

Es Real: La esencia de este contrato es la transmisión de la propiedad de los

títulos y se perfecciona con dicha entrega.

Transfiere la propiedad de los títulos reportados: El reportador dispone de los

títulos, siempre que pueda devolver al reportado otros del mismo género y
cantidad, idénticos en sentido jurídico y no físico. Se deben tratar de títulos
negociables de manera rápida y de fácil sustitución en el mercado.

Es Oneroso: Debido a que la persona que necesita de la liquidez (reportado),

se obliga a pagar al reportador un sobreprecio en el momento de la
recompra y que es la retribución por el beneficio del negocio.

Es Bilateral: Produce obligaciones tanto para el reportado como para el

reportador. Las del reportado, en primer lugar, hacer la transferencia de las
acciones o títulos al reportador, vencido el contrato readquirirlos, pagar el
precio y el correspondiente premio. Y las del reportador, pagar el precio en
el momento de efectuarse la transmisión de los títulos de créditos o valores,
conservarlos para retransmitirlos.

Es Principal: No requiere de otro contrato para su eficacia o existencia

jurídica.

8. Modalidades del contrato de reporto

El contrato de Reporto se presenta con diferentes modalidades en su ámbito de
aplicación, sin embargo, es sostenido por determinados autores que, a estas
variantes no se les puede llamar Reporto como tal, ya que son denominaciones
que los corredores de bolsa han empleado para darle un calificativo a las
combinaciones de contratos que llevan a cabo en dicha área, para obtener con
el mismo determinados fines, que nada tienen que ver con el verdadero Reporto.
Ahora, existe el llamado Reporto Prórroga, el cual tiene como utilidad el prolongar
los contratos a términos que tienen como objeto la venta de títulos a crédito, por
una determinada cantidad de dinero que debe ser entregado en un plazo
determinado. Cuando existe una imposibilidad por parte del comprador de
cumplir con la obligación de pagar y de recoger dichos títulos recurre a celebrar
un contrato con la denominación de Reporto, para que la parte que asume la
posición de Reportador, el cual es el vendedor a término, retenga los títulos que
están en su poder y por el contrario el reportado que en este caso viene a ser el
comprador a término en ningún momento recibe el precio ni entrega título. El
Contrato de Reporto es de naturaleza real, es por ello que en el caso
anteriormente descrito no se puede tomar dicha operación de otra forma sino,
como un contrato eminentemente consensual y no como un Reporto en si.
Diferencias y semejanzas del reporto con otros contratos
Tomando en consideración que en el reporto existen dos entregas por cada parte
(el reportado entrega títulos y posteriormente dinero y el reportador entrega
dinero y posteriormente títulos), cuando menos en la hipótesis normal, se puede
comparar con otros contratos en que exista esta misma situación. Por tanto, se
debe excluir por carecer de esta cualidad al mutuo (simple o con interés) que no
esté garantizado con títulos.
El Reporto y el Mutuo (simple o con interés):

En este contrato, no existe el poder de disposición de los títulos por parte del
acreedor pignoraticio, ya que la entrega de dichos títulos sólo corresponde a un
depósito en calidad de garantía.
Al finalizar el contrato, el acreedor devuelve los títulos individualmente, no pueden
ser considerados como bienes fungibles, como sí sucede en el reporto.
A diferencia del reporto, el acreedor pignoraticio no puede apropiarse los títulos
en el caso de que el mutuario, o sea el deudor, no pague la deuda; en este caso,
el acreedor debe hacerlos vender para aplicar el producto a su crédito
(prohibición del pacto comisorio).
El mutuario permanece siempre como propietario de los títulos, y si éstos se
deterioran o perecen a su cargo (cuando este hecho no es imputable al
acreedor), lo contrario sucede en el caso del reporto, ya que los riesgos son a
cargo del reportador, propietario de los títulos.
Casi siempre la suma entregada como mutuo es menor que la que corresponde
al valor de los títulos, en previsión de que el valor de éstos baje; en cambio, en el
reporto la suma entregada como precio de los títulos corresponde casi siempre al
valor en que son cotizados en bolsa.
Obligaciones Del Reportador

Al tratarse de un contrato real no puede hablarse de que el primer momento de

la operación constituya propiamente el cumplimiento de obligaciones reciprocas,
como son el transferir al reportador los títulos respectivos y entregar por ello el
precio del reporto. Más bien podría admitirse que con el cumplimiento de estas
dos prestaciones constitutivas surge la obligación de cumplir lo que veremos
enseguida.

A. Conservar Los Títulos:

Aunque pueda parecer ilógico y parecer contradictorio, es necesario observar

que cuando se habla de conservación de los títulos no nos referimos a su
conservación física sino a la que podríamos llamar conservación jurídica; guarda
del equivalente o toma de medidas que garanticen la posibilidad de adquirir otro
tanto en el mercado para satisfacer en tiempo la obligación de transmitirlos al
reportado. Es un poco lo que ocurre en el caso de los depósitos irregulares de
dinero en cuanto la obligación de conservación propia de depósito se transforma
en la de conservar recursos suficientes, mensurables a través de índices de solidez
y liquidez de los bancos, para poder atender la devolución de la suma recibida.
Nada obsta, desde luego, para que el reporto se constituya sobre títulos
determinados respecto a los cuales se adquiera una obligación de especie
comprometiéndose al reportador a retransmitir los mismos que ha recibido. En
este caso no se trataría ya de una conservación o custodia genérica sino de una
obligación específica de mantener el bien recibidos y devolverlo en el momento
previsto por el contrato.

B. Ejercitar los derechos derivados de los Títulos:

En la mayoría de los casos los títulos se reciben con la genérica obligación de

devolver otros tantos, el reportador se hace propietario de los mismos y, por lo
menos formalmente, tiene la facultad de ejercitar los derechos derivados de
dicho títulos. Sin embargo, en virtud de lo expuesto en el punto anterior, podría
afirmarse que más que derecho, que desde luego lo tiene, por figurar como
propietario, el ejercicio de las facultades derivadas de los títulos se constituye en
una obligación a cargo del reportador, ya que a través de las mismas se
mantiene la integridad económica de los títulos recibidos.

Los derechos derivados de los títulos son de distinta naturaleza, según la clase de
títulos que se trate. Por ejemplo, si son títulos corporativos, como podría suceder
con las acciones, varias serán las facultades que, obligatoriamente, digámoslo
así, debe ejercitar el reportador, tal como la opción, la elección de dignatarios de
una junta, el cobro de dividendos, etc.
CASO PRÁCTICO

Ejemplo de un Reporto

En la segunda semana del mes de enero de 2001 el Banco �IMPERIAL� se

encontraba con necesidad de efectivo para cubrir su requerimiento de
encaje. Debido a la situación del mercado en esos días las operaciones de
reporto estaban ofreciendo un rendimiento por arriba del 20 % anual. Para
José Cuervo este rendimiento, era superior al que le paga la empresa
donde él había invertido su dinero, por lo cual acudió a su casa de bolsa y
le solicitó que le invirtiera Q 100,000.00 en una operación de reporto por 7 o
más días. En el corro de la Bolsa de Valores Nacional, S.A. la casa de bolsa
que representaba al Banco IMPERIAL y la casa de bolsa que representaba
a José Cuervo pactaron un reporto con las siguientes características:

TITULOS REPORTADOS: CERTIBONOS expresados en Quetzales

VALOR NOMINAL: Q 102,100.00

PRIMER PRECIO: 97.943192948 %

SEGUNDO PRECIO: 98.38460333 %

MONTO REPORTADO: Q 100,000.00 (valor nominal por primer precio)

PLAZO: 7días

RENDIMIENTO: 23.50% anual

En la tarde del mismo día que se pactó el reporto, José Cuervo entregó a
su casa de bolsa un cheque por Q 100,000.00 y ésta a su vez, lo entregó a
la otra casa de bolsa a cambio de los títulos CERTIBONOS por un valor
nominal de Q102,100.00 que le entregó el Banco �IMPERIAL�.

Durante 7 días, el Banco �IMPERIAL� utilizó los Q 100,000.00 para

mantener su posición de encaje, mientras que José Cuervo fue propietario
de los títulos. José Cuervo, estaba respaldado no sólo con la promesa de
pago que se da en toda operación de crédito, sino además era
propietario de los títulos lo que le sirvió como garantía de su inversión. El
reporto no terminó en esa fase ya que al vencimiento del mismo, se
debería continuar con la liquidación.

Transcurridos los 7 días, se debió liquidar la segunda operación del reporto,

en la cual José Cuervo transmitió de vuelta los títulos al Banco �IMPERIAL�
a cambio que éste le pagase el dinero invertido en un inicio más el
rendimiento generado de acuerdo a las condiciones pactadas.

Debido a que el reporto se interpreta también como dos operaciones de

compra venta, lo que se pacta en la boleta de la Bolsa son los precios de
las dos operaciones. Estos son los que se anotan como precio de compra y
precio de recompra. En base a estos dos precios, se determina el
rendimiento anualizado del reporto, según la siguiente formula:

Donde:

R = es el rendimiento porcentual anualizado

P1 = es el precio al cual se pacta la primera transacción

P2 = es el precio pactado desde un inicio al cual se retransmiten los títulos

d = es el plazo del reporto en días

De acuerdo a esta fórmula el rendimiento del reporto para este ejemplo

es:

En este ejemplo la cantidad de Q 450.68 equivale a un rendimiento del

23.49% anualizado en base a la inversión de Q 100,000.00 que se hizo. Esta
cantidad de dinero fue entregada a José Cuervo transcurridos los siete
días del reporto, en donde él debió retransmitir los títulos CERTIBONOS que
recibió en un inicio.
LEASING

1. ETIMOLOGIA Y DENOMINACION

La palabra leasing, de origen anglosajón, deriva del verbo inglés “to lease”, que
significa arrendar o dar en arriendo, y del sustantivo “lease” que se traduce como
arriendo, escritura de arriendo, locación, etc.

En Estados Unidos “Leasing”

Francia “credit-bail”, “equipement-bail”, “location financiere avec promesse de

vente”

Bélgica “location-financement”

Italia “locazione finanziaria”

España “Arrendamiento financiero”

Brasil “Arrendamiento Mercantil”

Argentina “locación de bienes de capital o locación financiera”

Uruguay “Arrendamiento Financiero” y “crédito de uso”

Perú “Arrendamiento financiero”

La denominación de arrendamiento financiero fue acogida favorablemente por

los países de América.

Apoyados en la mejor doctrina comparada, nos permitimos decir que la

denominación arrendamiento financiero es una traducción inexacta e
incompleta del término inglés leasing; de allí como se ha dicho, ella resulte
inaceptable para la técnica jurídica.

2. EL PROBLEMA DE LA DEFINICIÓN

Las definiciones para la ciencia jurídica crea una clara conciencia de los peligros
que conllevarían los cuales vienen resumidos en dos: 1) suscitar polémica en torno
a cada uno de los preceptos que contuvieran definición, en el sentido de precisar
su acierto y desacierto al formularla, con posibilidad siempre latente de no
satisfacer a nadie. 2) conducir a toda una serie de contradicciones, pues
vinculada el interprete, por la letra de la ley, admitir los conceptos en ella
formulados de las instituciones, se paralizaría, o cuando menos, se dificultaría el
proceso de la evolución jurídica.
3. DEFINICIONES DOCTRINARIAS

3.1. Descriptivas

El contrato de Arrendamiento Financiero o Leasing se estima que una

determinada entidad financiera (llamada Sociedad de Arrendamiento
Financiero) adquiere una cosa para ceder su uso a una persona durante un cierto
tiempo la cual habrá de pagar a esa entidad una cantidad periódica (constante
o variable). Transcurrida la duración del contrato, el concesionario tiene la
facultad de adquirir la cosa a un precio determinado, que se denomina residual,
en cuanto a que su cálculo viene dado por la diferencia entre el precio originario
pagado por la sociedad de Arrendamiento Financiero (mas los intereses y gastos)
y las cantidades abonadas por el cesionario a esa sociedad. Si el cesionario no
ejercita la opción de adquirir la cosa, ha de devolverla a la sociedad de
Arrendamiento financiero, de no convenir con ella una prórroga del contrato
mediante el pago de cantidades periódicas más reducidas.

3.2. Jurídicas.

Las definiciones que ingresan a esta sede destacan por su particularidad del
leasing, su naturaleza contractual.

Se define como un negocio jurídico, el leasing es un contrato complejo de

arrendamiento por el cual una parte, en lugar de adquirir un bien de capital que
necesita solicita de la otra parte que lo adquiera y le concede su uso y goce por
un periodo determinado, vencido el cual podrá el locatario dar por terminado el
contrato, restituir la maquinaria obsoleta y celebrar un nuevo contrato sobre un
bien de capital al DIA con el progreso tecnológico, o adquirir el bien objeto del
contrato por un precio equivalente a su valor residual. Como contraprestación el
locatario se obliga a pagar al locador una suma periódica de dinero que se fija
de manera de permitir la amortización del valor del bien durante el periodo de
duración del contrato.

3.3. Jurídico Financieras

El leasing es un contratode financiación por el cual un empresario toma en

locación de una entidad financiera un bien de capital, previamente adquirido
por esta a tal fin, a pedido del locatario, teniendo este arriendo una duración
igual al plazo de vida útil del bien y un precio que permite al locador amortizar el
costo total de adquisición del bien, durante el plazo d locación, con mas un
interés por el capital adelantado y un beneficio, facultando asimismo al locatario
adquirir en propiedad el bien al término de la locación mediante el pago de un
precio denominado residual.
4. DEFINICIONES LEGALES

Operaciones de leasing legalmente son las operaciones de arrendamiento

financiero en donde la arrendadora financiera se obliga a adquirir determinados
bienes y a conceder su uso o goce temporal, a plazo forzoso a una persona física
y moral obligándose esta a pagar como contraprestación, que se liquidará en
pagos parciales, según convenga una cantidad de dinero determinada o
determinable, que cubra el valor de adquisición de los bienes, las cargas
financieras y demás accesorios y adoptar al vencimiento del contrato alguna de
las opciones terminales legales.

5. NUESTRA DEFINICIÓN

El leasing es un contrato de financiamiento en virtud del cual una de las partes, la

empresa de leasing se obliga a adquirir y luego dar en uso un bien de capital
elegido, previamente por la otra parte, la empresa usuaria, a cambio del pago
de un canon como contraprestación por esta, durante un determinado plazo
contractual que generalmente coincide con la vida útil del bien financiado el
cual puede ejercer la opción de compra, pagando el valor residual pactado,
prorrogar o firmar un nuevo contrato o, en su defecto devolver el bien.

NATURALEZA JURÍDICA DEL LEASING

“Para encarar, sin excesiva, el problema de la naturaleza jurídica del Leasing no

debemos olvidar que estamos ante una figura que, aunque evolucionada y
modalizada, tiene su origen en el Derecho anglosajón. El trasplante a un sistema
como el nuestro ha de hacerse con el máximo cuidado para no desvirtuar
radicalmente la figura de su origen.”

1. PANORAMA DOCTRINARIO

Uno de los temas más apasionantes de los estudios del derecho es, el estudio de
la naturaleza jurídica de cada una de las instituciones, la cual viene motivada por
: Encontrar una respuesta ¿Qué es tan o cuál institución? a la pregunta : esto es,
en el “Conjunto determinaciones que hacen que una institución sea lo que es y,
en efecto, la distrigan de toda otra.”

La naturaleza jurídica de una institución viene dada por la síntesis de los

caracteres jurídicos de la misma que, en su conjunto, la individualizan, y cuya
caracterización nos permitirán “naturalizarla” en el mundo del derecho.
Acá vamos a estudiar básicamente dos interrogantes : ¿cómo es? y, sobre todo ,
¿qué es el contrato de Leasing? , la doctrina, la legislación y la jurisprudencia
comparada denotan significativos puntos de divergencia, con respecto a Leasing
lo que hace una institución polémica la determinación de la naturaleza jurídica
de Leasing reviste gran interés e importancia, pues ella nos permitirá saber, en
concreto, que normas jurídicas habrán de aplicarse a ella.

A continuación expondremos las principales posiciones contenidas en doctrina y

apoyadas por algunas jurisprudencias extranjeras toda vez que en el Perú no
conocemos a alguna.

TEORÍA DEL ARRENDAMIENTO

Una de las primeras teorías, sino la primera, propuesta para explicar la esencia
con naturaleza del contrato de Leasing.

Esta tesis ha recibido singular respaldo tanto de la doctrina como de la legislación

comparadas. Las leyes francesas y la belga califican al leasing como “alquiler
con promesa lateral de venta” . En el Perú, la ley anterior (Dec. Leg. 212) y la
actual (Dec. Leg. 259). Igualmente, hablan de “arrendamiento con opción de
compra.”

En opinión de los propulsores de la tesis del arrendamiento, se debe huir de las

ficciones y examinar el leasing tal como se desarrolla en la realidad; y, en ella ,
dicen, se observa que la esencia de la relación jurídica entre la empresa de
leasing y la usuaria está en el cambio entre la atribución temporaria del gece de
un bien y el pago de contraprestación, la cual constituye, pues la causa típica del
contrato de arrendamiento.

La unidad contractual del arrendamiento no queda desvirtuada por la inclusión

de cláusulas que lo conforman como un arrendamiento con finalidad financiera,
ni por el hecho de existir operaciones preparatorias, pues la compraventa entre el
arrendador y el suministrador del bien constituye una relación jurídica separada y
distinta del arrendamiento celebrado entre el primero y el usuario-arrendatario.
No obstante, la adquisición del bien por sociedad del leasing es determinada
directamente por el arrendamiento, ya que se trata de un contrato de ejecución
adquisición del bien) dentro del marco de otro distinto (arrendamiento
financiero).
Esta posición, aún cuando en líneas generales sus propulsores
manifiestenconcordia, no sucede lo mismo en cuanto a su aplicación.

Atendiendo más a la función o finalidad perseguida por las partes, que a la

estructura o elementos concurrentes en el leasing. La mejor doctrina ha
formulado serias objeciones a la citada tesis y, con argumentos puntuales, ha
diferenciado ambas instituciones, las cuales podemos resumirlos en los siguientes :

En primer lugar debemos formular las siguiente pregunta ¿qué propósito práctico
anima a la empresa usuaria a adquirir bienes en leasing?. Como norma general,
podemos decir que la usuaria, al adquirir bienes en régimen de leasing, pretende
utilizarlos y extraer el máximo de utilidad económica posible, pero con la
posibilidad latente, de adquirirlos a su sola decisión y por un precio residual que es
menor al precio del mercado.

En segundo lugar podemos advertir otras diferencia en el significado que tienen el

canon en ambos negocios. Así, mientras en la relación arrendaticia el pago de las
rentas periódicas significa la contraprestación por la cesión del uso del bien, en el
leasing el uso es solo uno de los elementos componentes del canon, el cual
supone el pago de conjunto de prestaciones a las que se obliga la empresa del
leasing,, entre las que se incluyen además de la cesión del uso, la adquisición del
bien y la eventual transferencia de la propiedad por el valor residual pactado
para la opción de compra.

En tercer lugar, que los derechos y obligaciones nacidos de la firma del contrato
del leasing se apartan sustancialmente del esquema típico del arrendamiento.

Rojo Ajuria dice que la dificultad para regular el leasing como arrendamiento
radica en la llamada función financiera del mismo, por cuanto el arrendamiento
solo tiene tal función cuando encubre una relación de crédito y de garantía.

Concluyendo, debemos convenir que el leasing y el arrendamiento tienen,

efectivamente, un punto de encuentro, un punto común: la puesta a disposición
de bienes en calidad de uso. Sin embargo, si nos atenemos a la finalidad, función
y efectos de cada una de estas instituciones contractuales, tal como hemos visto,
los puntos que lo distancian son muy evidentes.
PLANTEAMIENTO

Una maquinaria es adquirida mediante leasing, ésta está valorada en 120.000

euros, pactándose una opción de compra de 20.000 euros.
Tabla de amortización:

Capital pendiente Intereses Amoritización capital Cuota

100.000 7.000 18.000 25.000
82.000 6.000 19.000 25.000
63.000 5.000 20.000 25.000
43.000 4.000 21.000 25.000
22.000 3.000 22.000 25.000

OPERACIONES A REALIZAR
Asientos contables de reconocimiento inifical, devengo de intereses y pago
de la primera cuota.
SOLUCIÓN
Reconocimiento inicial

Cuenta Concepto Debe Haber

213 Maquinaria 120.000
174 Acreedores por arrendamiento financiero l/P (1) 102.000
524 Acreedores por arrendamiento financiero a C/P (2) 18.000
2- Se devengan intereses, que equivalen a la primera cuota.

Cuota Concepto Debe Haber

662 Intereses de deudas 7.000
524 Acreedores por arrendamiento financiero a c/p (2) 7.000
3- Se paga la primera cuota:

Cuenta Concepto Debe Haber

524 Acreedores por arrendamiento financiero a C/P (2) 25.000
472 hacienda pública, IVA soportado 5.250
572 Bancos 30.250
(1) En caso de que el caso práctico fuera con empresas del grupo o

asociadas, en lugar de la cuenta 174, deberá figurar en el asiento contable

la cuenta 162.
(2) En caso de que el caso práctico fuera con empresas del grupo o

asociadas, en lugar de la cuenta 524, deberá figurar en el asiento contable

la cuenta 512.
FONDO DE PENSIONES

Un fondo de pensiones es un patrimonio que ha sido establecido para dar

cumplimiento exclusivamente a los planes de jubilación de una empresa. Los
aportes que integran este fondo son realizados una parte por los patronos y otra
por los empleados. Estos activos financieros tienen como finalidad la de producir
un crecimiento permanente a largo plazo.

Fondo_de_Pensiones

Este fondo otorga pensiones a aquellos trabajadores que cumplen con sus años
de trabajo e inician su jubilación. Generalmente existen organismos que sirven de
intermediarios y son los encargados de la gestión y administración de este tipo de
fondos.

Los fondos de pensiones son una especie de cuenta de ahorro en donde se van
reuniendo las aportaciones más los intereses que genera la inversión. Estos fondos
invierten en muchos activos financieros para, de esta manera, poder obtener la
utilidad necesaria que garantice las pensiones de los asegurados. De esta
manera, existe una variedad de fondos de pensiones, dependiendo de los
mercados en donde se realice la inversión:

Renta fija (la inversión es en activos de renta fija).

Renta fija a largo plazo (la cartera de inversión debe tener una duración superior
a los dos años).

Renta mixta variable (la inversión se encuentra entre un 30 ó 75% de renta

variable y lo demás en renta fija)

Renta variable (se debe invertir al menos un 75% en renta variable y lo demás en
renta fija.

Cada asegurado podrá optar por el fondo que más le convenga de acuerdo a la
rentabilidad y riesgo.

Este plan de ahorro produce una serie de ventajas entre las cuales se encuentran:
hace posible el establecimiento de una renta para la jubilación. Las cuotas
aportadas cuentan con una significativa reducción fiscal (esto estará sujeto a las
leyes de cada país).una vez que la persona se jubile, podrá comenzar a cobrar
este beneficio, además de la pensión por concepto de seguridad social.
Su desventaja reside en la falta de liquidez, ya que el dinero solo podrá ser
disfrutado una vez que se jubile de la empresa, o en ciertos casos excepcionales
como invalidez o fallecimiento.

Los fondos de pensiones son de gran importancia, ya que una vez que el
trabajador cumpla con sus años de servicio, podrá estar tranquilo, ya que contará
con un monto mensual, producto del ahorro de tantos años de trabajo.

Diferencia entre fondos de pensiones y plan de pensiones

Por su parte, el plan de pensiones es gestionado por una sociedad gestora, a

través de un ente patrimonial, sin personalidad jurídica, que es, el fondo de
pensiones. Por tanto, la distinción entre el plan de pensiones y el fondo de
pensiones, es que, mientras el primero es el producto financiero, el segundo es el
vehículo de inversión. Por ello, aunque deben existir ambos, según entendemos en
la actualidad, es posible que un mismo fondo de pensiones corresponda a varios
planes de pensiones distintos, sin perjuicio de que puedan establecerse diversas
condiciones para cada uno de ellos, relativas a las comisiones, u otros.

Los fondos de pensiones se crean, de acuerdo con la ley, exclusivamente para

dar cumplimiento a los planes de pensiones. Su gestión custodia y control,
también debe hacerse según los términos establecidos en la ley de planes y
fondos de pensiones. Así, podríamos decir que un fondo de pensiones es similar a
un fondo de inversión, si bien que ha sido creado con objeto específico, la gestión
del plan de pensiones.

Es la entidad gestora del fondo de pensiones, la entidad encargada de su

administración, y, por tanto, la que debe determinar dónde va a invertirse, cuánto
y cuándo. No obstante, dicha entidad gestora no custodia los títulos, ya que éstos
se encuentran en poder de una entidad depositaria independiente, que, a su vez,
es supervisada por la Comisión de Control y Defensa del partícipe y la Dirección
General de Seguros y Fondos de pensiones.

Características de los fondos de pensiones

Los fondos de pensiones tienen unas características peculiares. Algunas son

comunes a los fondos de inversiones tradicionales y otras no.

Al igual que los fondos de inversión tradicionales no tienen personalidad jurídica.

Son administrados por una entidad gestora y los títulos que adquieren son
custodiados por una entidad depositaria.

Además, cabe destacar, que un fondo de inversión puede crearse con el objetivo
de ser exclusivo a un plan de pensiones concreto. No obstante, lo habitual suele
ser que un mismo fondo de pensiones gestione dinero de distintos planes de
pensiones.

Este último hecho permite la existencia de planes de pensiones pequeños en

volumen monetario. Ya que si no, no tendrían capital suficiente para crear su
propio fondo de pensiones.

Inversiones de los fondos de pensiones

Los Fondos de Pensiones deben invertir con criterios de seguridad, rentabilidad,

diversificación y congruencia de plazos a sus finalidades. La normativa impone
una serie de limitaciones cuantitativas a las inversiones de los Fondos de
Pensiones:

El 70% de los activos del Fondo de Pensiones tienen que estar invertidos en:

Activos financieros contratados en mercados organizados y de funcionamiento

regular abierto al público o al menos a las Entidades financieras

Créditos con garantía hipotecaria

Inmuebles

El coeficiente mínimo de liquidez dependerá de las necesidades del fondo en

cada momento.

La inversión máxima del 5% en valor nominal de los títulos en circulación emitidos

o avalados por una misma entidad. Nunca podrán representar más de un 10% del
total de los activos financieros integrados en el fondo. Estos porcentajes de
diversificación no son aplicables a los activos o títulos emitidos o avalados por el
Estado o sus organismos autónomos, por las Comunidades Autónomas,
Corporaciones Locales o por Administraciones Públicas equivalentes de Estados
pertenecientes a la OCDE, o por las Instituciones u Organismos Internacionales de
los que España sea miembro y por aquellos otros que así resulte de compromisos
internacionales que España pueda asumir. En el sector se espera que de esta
limitación se excepcione también a las participaciones en Fondos de Inversión y
similares, aunque en la actualidad están afectados por éste.
Además de las anteriores restricciones, la normativa prohíbe a los Fondos de
Pensiones endeudarse; así las obligaciones frente a terceros de un Fondo de
Pensiones no podrán exceder en ningún caso del 5% del activo del fondo salvo
por:

 Débitos contraídos en la adquisición de activos hasta la liquidación

 Obligaciones frente a beneficiarios y partícipes

Formas de Rescate

Existen tres formas de rescatar los derechos consolidados de los Planes de

Pensiones: en forma de capital, en forma de renta y en forma mixta (combinación
de las dos anteriores).

Rescate en forma de capital: Esta opción consiste en recuperar todos los

derechos consolidados en un sólo pago. Todas las aportaciones realizadas hasta
el 31 de diciembre de 2006 tienen una reducción fiscal del 40%; las realizadas
posteriormente, no tienen ningún tipo de reducción. Como el cobro se realiza de
una sola vez, el partícipe ese año asumirá una gran carga fiscal, pudiendo llegar
al tramo máximo del 43% para cantidades importantes.

Rescate en forma de renta: Esta opción consiste en recuperar todos los derechos
consolidados en pagos diferidos mediante la constitución de un seguro de rentas.
El impacto fiscal no es tan fuerte como en el caso de rescate en forma de capital,
ya que el partícipe sólo tributará ese año por el importe recibido. El resto de los
años seguirá tributando al tipo pertinente hasta la finalización de la renta.

Rescate en forma mixta: Consiste en combinar las dos anteriores, rescatando una
parte en forma de capital y la otra en forma de renta.

Movilización o traspaso de derechos consolidados

En los planes del sistema individual y asociado podrán movilizarse a otro plan o
planes de pensiones, a Planes de Previsión Asegurados o a Planes de Previsión
Empresariales por decisión unilateral del partícipe o por pérdida de la condición
de asociado de la entidad promotora. En estos momentos la Dirección General
de Seguros obliga a que estos traspasos se hagan en un plazo máximo de 7 días
hábiles entre gestoras y 3 días hábiles dentro de la misma gestora y sin coste.

Los derechos económicos de los beneficiarios de planes del sistema individual y

asociado podrán movilizarse a otros planes a petición del beneficiario, siempre y
cuando las condiciones de garantía y aseguramiento de la prestación así lo
permitan y en las condiciones previstas en las especificaciones de los planes de
pensiones correspondientes. Esta movilización no modificará la modalidad y
condiciones de cobro de las prestaciones.
PLANTEAMIENTO

El señor MM es partícipe de un plan de pensiones. Parte de las aportaciones se

realizaron antes del 1/1/2015.

En este año va a percibir en forma de capital la prestación del plan de pensiones.

¿Se puede aplicar la reducción del 30% a la prestación por jubilación a percibir
en forma de capital y en ejercicios distintos?

RESPUESTA

La disposición transitoria duodécima de la Ley 35/2006 regula un régimen

transitorio aplicable a los planes de pensiones; en particular, el apartado 2
establece: "Para las prestaciones derivadas de contingencias acaecidas a partir
del 1 de enero de 2007, por la parte correspondiente a aportaciones realizadas
hasta 31 de diciembre de 2006, los beneficiarios podrán aplicar el régimen
financiero y, en su caso, aplicar la reducción prevista en el artículo 17 del texto
refundido de la Ley del Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas vigente a
31 de diciembre de 2006"

El 18.3 ,LIRPF dispone lo siguiente: "El 30 por ciento de reducción, en el caso de las
prestaciones establecidas en el artículo 17.2.a) 1.ª y 2.ª de esta Ley que se
perciban en forma de capital, siempre que hayan transcurrido más de dos años
desde la primera aportación.

El plazo de dos años no resultará exigible en el caso de prestaciones por

invalidez."

De los preceptos anteriores se desprende que las prestaciones de planes de

pensiones se consideran, en todo caso, rendimientos del trabajo y deben ser
objeto de integración en la base imponible general del Impuesto sobre la Renta
de las Personas Físicas del perceptor.

Además, si la prestación se percibe en forma de capital podrá aplicarse la

reducción del 30 por ciento a la parte de la prestación que corresponde a
aportaciones realizadas hasta el 31 de diciembre de 2014, siempre que hayan
transcurrido más de dos años entre la primera aportación a planes de pensiones y
la fecha de acaecimiento de la contingencia que origina la prestación; si se
percibe en forma de renta, no se podrá aplicar esta reducción, integrándose en
la base imponible en su totalidad; y si se percibe en forma mixta, podrá aplicarse
la citada reducción a la parte de la prestación que se cobre en forma de capital
y que corresponda a aportaciones realizadas hasta el 31 de diciembre de 2014.
De acuerdo con lo anterior, únicamente se podrá aplicar la citada reducción en
los términos señalados a la parte de prestación que corresponde a las
aportaciones que fueron realizadas hasta 31 de diciembre de 2014.

Por tanto, las prestaciones por jubilación derivadas de planes de pensiones y

mutualidades de previsión social, percibidas en forma de capital, se consideran
rendimientos del trabajo y deben ser objeto de integración en la base imponible
general del IRPF del perceptor. Además, podrá aplicarse una reducción del 30% a
la parte de la prestación que corresponde a aportaciones anteriores a
31/12/2014, siempre que hayan transcurrido más de dos años entre la primera
aportación y la fecha de jubilación

La normativa fiscal no impone ninguna restricción a la posibilidad de cobrar en

ejercicios distintos las prestaciones en forma de capital derivadas de un plan de
pensiones, siendo aplicable, la reducción del 30%.

BASE JURÍDICA

- D.T.12ª LIRPF
TARJETA DE CREDITO

Es una tarjeta emitida por bancos, que te permite el pago sin dinero en efectivo o
el dinero en tu cuenta. En otras palabras, una tarjeta de crédito es una alternativa
de pago aunque no cuentes con el dinero en el momento y, es mucho más
seguro que llevar efectivo en la bolsa.

Se le llama tarjeta de crédito porque el dinero que utilizas para hacer la compra
de bienes y servicios que necesites pertenece a un préstamo que te hace el
banco o la entidad financiera que te ha brindado la tarjeta.

Sirve como una herramienta para comprar ahora y pagar después.

A diferencia de la tarjeta de débito que es para comprar y pagar en el mismo

instante, como si fuera efectivo.

Toda tarjeta de crédito tiene un límite, el cual es el máximo que puedes gastar
cada cierto tiempo. El límite de la tarjeta la emite el banco según tu reporte de
ingresos. Si acaso quieres expandir el límite, puedes hacerlo presentando una
solicitud y un reporte de mayores ingresos.

Al igual toda tarjeta tiene una fecha de corte y pago. La fecha de corte es el día
del mes en el cual se contabilizan todas tus compras efectuadas. Mientras, la
fecha de pago es el día que debes pagar el saldo de tu tarjeta.

Imagínate que tu fecha de corte es el 14 de cada mes. Todo lo que gastes antes
del 14 (por ejemplo, del 14 de julio al 13 de agosto), lo tendrás que pagar a más
tardar el 14 de septiembre, que sería tu fecha de pago. Si no tienes el dinero para
hacer el pago completo o al contado, podrás hacer el pago mínimo y se te
cobrarán intereses.

¿Cuáles son los beneficios de utilizar la tarjeta de crédito?

Es más segura que el dinero en efectivo, pues en caso de robo, puedes reportarla
y cancelarla, para así evitar la pérdida de tu capital.

Te permite disponer de un saldo superior de efectivo del que dispones en tu

cuenta, de acuerdo a tu nivel de ingresos. Esto te favorece pues podrás adquirir
aquellos productos que tanto has anhelado y te permite poder pagarlos después.

Puedes obtener un buen historial crediticio. Esto te beneficiará para tener

respuestas favorables de parte de entidades financieras al querer comprar una
casa, por ejemplo.
Además, la comodidad es clave, pues no tendrás que tener el dinero en la
billetera o llevar pensado de antemano cuánto gastarás en el día, para que no te
haga falta efectivo.

Tendrás mayor control pues podrás administrar los límites de consumo y retiros
mensuales.

Puedes tener mayor facilidad de pago en compras en línea, compras en el

extranjero y compras a domicilio.

CARACTERÍSTICAS DE LA TARJETA DE CRÉDITO

Costo anual total:

Toda tarjeta de crédito tiene un costo expresado en un porcentaje que reúne la

tasa de interés, seguros y comisiones. Cuanto mayor es el porcentaje, mayor es el
costo de esta tarjeta.

Interés efectivo anual:

La tasa de interés efectivo anual marca el porcentaje de interés que te cobrará la

entidad financiera por el crédito, cuanto más bajo sea este porcentaje, menos te
cobrarán. Cuando hagas compras con tu tarjeta de crédito, ten en cuenta tu
capacidad de pago para el siguiente mes y en las cuotas futuras.

Requisitos solicitados:

Las entidades financieras tienen unos requisitos específicos según el tipo de

tarjeta, estos pueden ser ingresos mínimos, tipo de contrato laboral, años de vida
crediticia o productos anteriores. De algunos de ellos depende que te otorguen o
no la tarjeta. Busca la que más se acomode a tu situación.

Cobertura:

Algunas tarjetas solo son validas en el ámbito nacional, así que debes tener esto
en cuenta si la vas a necesitar en el extranjero.

Comisiones:
Las entidades financieras cobran una comisión por un valor o un porcentaje cada
determinado tiempo. Es de suma importancia que lo tengas en cuenta, este
depende del tipo de tarjeta y de la entidad financiera.
Límite de crédito:
El límite o tope a ser prestado es una de las características principales de tu tarjeta
de crédito; este se determina según tu nivel de ingresos y tu experiencia
crediticia.
Cuota de manejo:
Estas cuotas son cobradas por el uso de la tarjeta de crédito, los cobros pueden
hacerse cada uno, dos, tres o seis meses o un único cobro al año. Nuevamente,
este valor depende del tipo de tarjeta y de la entidad financiera.
Otras comisiones:
No se les da mucha relevancia, pero pueden aumentar el valor de tu factura
considerablemente. Estas comisiones son generadas por diferentes servicios,
como disponer de dinero en efectivo a través de un cajero automático, por
consultar el saldo, o por reposición de la tarjeta por pérdida o robo. Entre menos
comisiones tengas o estas te sean mas económicas, mejor.
Seguros:
Algunas entidades financieras incluyen seguros en sus tarjetas de crédito, ya sea
para asegurar tus compras contra robo, seguros de viajes, de salud o para tu
equipaje. Estos seguros aumentan el valor de tu factura. Revisa si realmente los
necesitas.
Recuerda que cuantos más beneficios ponga a tu disposición tu tarjeta de
crédito, más te va a costar.
Promociones:

Algunas marcas de tarjetas de crédito tienen convenios con diferentes

establecimientos en los cuales hacen ofertas o descuentos con regularidad, ya
sea en restaurantes o en estaciones de gasolina; asegúrate que la tarjeta de
crédito se ajuste a tu perfil de consumo.
CASO PRÁCTICO

Vamos a suponer en esta aplicación práctica que usted decide comprar el día 10 de
noviembre un televisor bastante moderno por la suma de 1,000 euros, para ello
muestra como medio de pago su tarjeta de crédito y decide que lo mejor es abonar
la compra en 6 cuotas mensuales normales (es decir el primer vencimiento es al
siguiente mes); sólo a manera de ejemplo vamos a suponer una TAE o TEA (tasa
efectiva anual) del 55%.

Usted sabe que el estado de cuenta le será facturado el 5 de cada mes y tendrá
como vencimiento el día 10 de dicho mes. El banco le cobra portes por 5 euros y
ningún gasto adicional mientras no se atrase.

Vamos a calcular las cuotas que deberá pagar por esta compra, suponiendo
también que la entidad financiera emplea un sistema (como muchas) de facturarle la
primera cuota después de un periodo de gracia (de 30 días). Por tanto un primer
paso consiste en calcular esos días de gracia, donde:

De la fecha de compra (10/11) a la fecha de pago del estado de cuenta (10/01)

considerando los 30 días de gracia tenemos 61 días. Esta “gracia” no lo es tanto, ya
que lleva inmersa algunos intereses, procedemos entonces a calcularlos:

Interés de gracia = Monto líquido x [(1 + TEA compensatoria) x (días de gracia/360) -

1)]

Interés de gracia = 1,000 euros x [(1 + 55%) ^31/360]

Interés de gracia = 1,000 euros x [1.03845976]

Interés de gracia = 38.46 euros

Para calcular la cuota debemos capitalizar los intereses de gracia, esto significa que
el capital (1,000 euros) se ve incrementado por el periodo de 30 días sin pagar nada
de la siguiente forma: 1,000 + 38.46 = 1,038.46 euros (nuevo capital).

Como paso final calculamos la cuota:

Cuota = i x (1 + i) ^n x monto a financiar / (1 + i) ^n – 1

Donde i = tasa de interés compensatorio efectiva mensual y n = cuotas pactadas. En

este caso la TEM (tasa efectiva mensual) es igual a 3.72% y se calcula con la siguiente
fórmula: TEM = (1 + 55%) ^ 1/12 – 1

El resultado final aplicando la fórmula de cuota y en base a los datos es igual a:

Cuota = 3.72% x 1.24501633 x 1,038.46 / 0.24501633

Cuota = 196.30 euros mensuales.

A este resultado debemos considerar los portes, por tanto el valor a abonar cada
mes, durante 6 meses será de 196.30 + 5 = 201.30 euros, al final nuestro televisor
costará la suma de 1,207.80 euros.

Bueno amigos, este caso es simple y a una TEA no muy alta, imagínense que hay
casos en que es más alta, llegando a ser de hasta el 80%, lo mejor es practicar
políticas de ahorro o comprar empleando la tarjeta pero a una sola cuota normal sin
gracia, así evitarán los intereses.

Créditos: collage hecho por el autor.

NEGOCIACIONES CON EL TIPO DE CAMBIO