PRINCIPIOS DE ADMINISTRACION FINANCIERA

CAPITULO 14

Problemas de autoevaluacion.

14.1 Ciclo de conversion al efectivo

Hurkin Manufacturing Company paga sus cuentas al
décimo día después de la compra. El periodo promedio de cobro es de 30 días, y la edad
promedio del inventario es de 40 días. Actualmente, la empresa tiene ventas anuales
aproximadas por $18 millones y compras por $14 millones. La compañía está con-
siderando un plan que extendería 20 días más el plazo de pago de sus cuentas por pagar.
Si la empresa paga el 12% anual por su inversión en recursos, ¿qué ahorro anual puede
obtener con este plan? Suponga que el año tiene 360 días.

Inventario 1,555,555.56 €
Cuentas por cobrar 18,000,000.00 €
Cuentas por pagar 14,000,000.00 €
Recursos invertidos =

CO CCE
70 60
CCE
60
14.2 Analisis de la CEP
Análisis de la CEP Thompson Paint Company utiliza 60,000 galones de pigmento al
año. El costo del pedido de pigmento es de $200 por pedido, y el costo de mantenimiento
de existencias del pigmento en el inventario es de $1 por galón al año. La empresa usa
pigmento a una tasa constante diaria durante todo el año.
a) Calcule la CEP.
b) Suponga que se requieren 20 días para recibir un pedido después de solicitarlo y
determine el punto de reposición en términos de galones de pigmento. (Nota:
Considere un año de 365 días).

a) 4898.97 Cantidaad economica de pedido

b) Punto de reposicion
Uso diario = 60000/365
164.3835616438
Punto de reposicion =

14.3 Relajación de los Estandares de credito

72,000 Numero de alfombras reparadas al año
$ 32.00 Precio de arreglo de cada uno
 $ 2,304,000.00 Costo variable de la unidad
1% Gasto por deudas incobrables 1% ventas
40 dias periodo promedio de cobro
$ 28.00 Costo variable de la unidad

Tasa de rendimiento sobre inversiones del

contribución adicional de las ventas a las utilidades

Costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar $ 279,846.58

Inversion promedio con el plan actual $ 220,931.51
inversion marginal y cuentas por cobrar $ 58,915.07
costo de la inversión marginal en cuentas por cobrar
deudas incobrables con el plan propuesto $ 36,480.00
Deudas incobrables con el plan actual $ 23,040.00
Costos de deudas incobrables marginales
Perdida neta debida la puesta en marcha del plan propuesto

Recomendación: Como se espera una pérdida neta de $5,625 debido a la relajación de los estándares de crédito, no debería p

Ejercicios de preparacion

14.1 Sharam Industries tiene un ciclo operativo de 120 días. Si su edad promedio de inventario
es de 50 días, ¿cuánto dura su periodo promedio de cobro? Si su periodo promedio de
pago es de 30 días, ¿cuánto dura su ciclo de conversión del efectivo?

CO 120 dias CCE

EPI 50 dias CCE
PPC 70
14.2 Icy Treats, Inc., es un negocio estacional que vende postres congelados. En el punto más
alto de su temporada de ventas de verano, la empresa tiene $35,000 en efectivo,
$125,000 en inventario, $70,000 en cuentas por cobrar, y $65,000 en cuentas por pagar.
Durante la temporada baja de invierno, la empresa mantiene $10,000 en efectivo,
$55,000 en inventario, $40,000 en cuentas por cobrar, y $35,000 en cuentas por pagar.
Calcule las necesidades de financiamiento mínimas y máximas de Icy Treats.

14.3 Mama Leone’s Frozen Pizzas utiliza 50,000 unidades de queso al año. Cada unidad
cuesta $2.50. El costo de pedido del queso es de $2.50 por pedido, y su costo de mante-
nimiento de existencias es de $0.50 por unidad al año. Calcule la cantidad económica de
pedido (CEP) de la empresa para el queso. Mama Leone’s opera 250 días al año y
mantiene un nivel mínimo de inventario de queso suficiente para 2 días. Si el tiempo de
espera para recibir los pedidos de queso es de 3 días, calcule el punto de reposición.

CEP 707,106

14.4 Forrester Fashions tiene ventas anuales a crédito de 250,000 unidades con un periodo pro-
medio de cobro de 70 días. La empresa tiene un costo variable por unidad de $20 y un
precio de venta por unidad de $30. En la actualidad, las deudas incobrables corresponden
al 5% de las ventas. La empresa estima que relajar los estándares de crédito no afectaría
su periodo promedio de cobro de 70 días, pero las deudas incobrables aumentarían al
7.5% de las ventas, las cuales se incrementarían a 300,000 unidades al año. Forrester
requiere un rendimiento sobre sus inversiones del 12%. Muestre todos los cálculos nece-
sarios para evaluar la propuesta de relajar los estándares de crédito de Forrester.

Costo de la inversion marginal een las cuentas por cobrar

Rotacion de las cuentas por cobrar _____365_____

70
Costo variable total de las ventas anuales
 Con el plan presente 5,000,000.00 €
Con el plan propuesto 6,000,000.00 €

Rotacion de las cuentas por cobrar

Con el plan presente 365

70

Con el plan propuesto 365

70
Inversion promedio en las cuentas por cobrar

Con el plan presente 5,000,000.00 €

5.2

Con el plan propuesto 6,000,000.00 €

5.2
Costo de deudas incobrables marginales
Con el plan de presente 375,000.00 €
Con el plan de presupuesto 675,000.00 €
Costo de deudas incobrables marginales =

14.5 Klein’s Tools considera un descuento por pago de contado para acelerar el cobro de las
cuentas por cobrar. En este momento, la compañía tiene un periodo promedio de cobro
de 65 días, sus ventas anuales son de 35,000 unidades, el precio de venta por unidad es
de $40, y el costo variable por unidad es de $29. Se planea un descuento del 2% por
pago de contado. Klein’s Tools calcula que el 80% de sus clientes aprovechará el des-
cuento del 2%. Si se espera que las ventas aumenten a 37,000 unidades al año y la
empresa tiene una tasa de rendimiento requerida del 15%, ¿cuál es el periodo promedio
de cobro mínimo que se necesita para aprobar el plan de descuento por pago de contado?

Contribucion adicional de las ventas a las utilidades

precio de venta 40
costo variable 29
aumento venta 37000
Costo de la inversion marginal en las cuentas por cobrar
Inversion promedio actual (sin descuento)
costo variable 29 1015000
unidad actual 35000 5.6
PP cobro 65 dias
rotacion 5.6
Inversion promedio con el descuento por pago decontado propuesto
costo variable 29 1073000
 unidad propuesta 37000
PP cobro 65 dias
rotacion

PROBLEMAS
14.1 Ciclo de conversión del efectivo American Products desea administrar su efectivo en for-
ma eficiente. En promedio, sus inventarios tienen una antigüedad de 90 días y sus cuentas
por cobrar se cobran en 60 días. Las cuentas por pagar se pagan aproximadamente 30 días
después de que se originaron. La empresa tiene ventas anuales aproximadas de $30 millo-
nes. Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversión por dólar de las ventas en
inventario, las cuentas por pagar y las cuentas por cobrar, y que el año tiene 365 días.
a) Calcule el ciclo operativo de la empresa.
b) Determine el ciclo de conversión del efectivo de la empresa.
c) Calcule el monto de los recursos necesarios para sostener el ciclo de conversión del
efectivo de la empresa.
d) Comente cómo podría la administración reducir el ciclo de conversión del efectivo.

a) Ciclo Operativo
CO

b) CCC Ciclo de conversion a efectivo

150 dias - 30 dias
120 dias

c) Recursos necesarios

d)

14.2 Cambio en el ciclo de conversion de efectivo

Camp Manufacturing completa la rotación
de su inventario 8 veces al año, tiene un periodo promedio de pago de 35 días y un perio-
do promedio de cobro de 60 días. Las ventas anuales de la empresa ascienden a $3.5 mi-
llones. Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversión por dólar de las ventas en
inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, y que el año tiene 365 días.
a) Calcule el ciclo operativo y el ciclo de conversión del efectivo de la empresa.
b) Determine los gastos en efectivo operativos diarios de la empresa. ¿Cuánto debe
invertir en recursos para sostener su ciclo de conversión del efectivo?
c) Si la empresa paga el 14% por estos recursos, ¿cuánto aumentarían sus utilidades
anuales al cambiar favorablemente su ciclo de conversión del efectivo actual en 20 días?

a) AAI edad promedio de inventario 360 dias + 8 veces de inventario = 45

 Ciclo Operativo AAI + ACP
45 dias + 60 dias
105 dias
Ciclo conversion de efecivo
OC - APP
105 dias - 35 dias = 70 dias
b) Gasto opertivo diario
Total gastos / 360 dias
3.500.000 / 360
9722.2222222222
Recursos Invertidos
Gastos diarios x CCC
9722.2222222222
680555.555555556

c) Utiidades adicionales
(Desembolsos diario x reduccion en CC) x tasa financ
2722222.22222222

14.3 Cambios multiples en el ciclo de conversion del efectivo

Garrett Industries completa la
rotación de su inventario 6 veces al año, tiene un periodo promedio de cobro de 45 días y
un periodo promedio de pago de 30 días. Las ventas anuales de la empresa son de $3 mi-
llones. Suponga que no existe ninguna diferencia en la inversión por dólar de las ventas
en inventario, las cuentas por cobrar y las cuentas por pagar, y que el año tiene 365 días.
a) Calcule el ciclo de conversión del efectivo de la empresa, sus gastos operativos en
efectivo diarios, y el monto de los recursos necesarios para sostener su ciclo de con-
versión del efectivo.
b) Determine el ciclo de conversión del efectivo de la empresa y su necesidad de inver-
sión en recursos, si realiza los siguientes cambios en forma simultánea.
1. Acorta en 5 días la edad promedio del inventario.
2. Acelera 10 días en promedio el cobro de las cuentas por cobrar.
3. Extiende 10 días el periodo promedio de pago.
c) Si la empresa paga el 13% por su inversión en recursos, ¿cuánto podría aumentar sus
utilidades anuales como resultado de los cambios del inciso b)?
d) Si el costo anual por obtener las utilidades del inciso c) es de $35,000, ¿qué medida
recomendaría a la empresa? ¿Por qué?

a) AAI (Edad promedio del inventario)

OC

CCC= OC - APP
105 dias - 30 dias
 75 dias
Financiamiento diario 3000000/360
8333.3333333333
Recursos requeridos Financiamiento diario x CCC
8333.3333333333
625,000.00 €

b) OC 55 dias + 35 dias
90 dias
CCC 90 dias - 40 dias
50 dias
Recurssos requeridos 8333.3333333333
416,666.67 €
Utilidades adicionales (Desembolso diario x reduccion en x tasa de financia
CCC 8333.3333333333
2,708,333.33 €
14.6 CEP, Punto de reposicion e inventario de seguridad
Alexis Company utiliza 800 unidades
anuales de un producto, de manera continua. El producto tiene un costo fijo de $50 por
pedido, y su costo por conservarlo en existencia es de $2 por unidad al año. La empresa
requiere 5 días para recibir un envío después de solicitar un pedido y desea conservarlo
10 días como inventario de seguridad.
a) Calcule la CEP.
b) Determine el nivel promedio de inventario. (Nota: Considere un año de 365 días para
calcular el uso diario).
c) Determine el punto de reposición.
d) Indique cuál de las siguientes variables cambia si la empresa no mantiene el inventario
de seguridad: 1. costo de pedido, 2. costo de mantenimiento de existencias, 3. costo
total del inventario, 4. punto de reposición, 5. cantidad económica de pedido.
Explique su respuesta.

a) (1) EOQ= 200 unidades

b) Promedio de nivel de inventario=

200 unidades (+) 800 unidades x 10 dias
2 360

c) Punto de "re - orden" = (800 unidades x 10 dias) + (800 unidades x 5 dias)

360 dias

33.3333333333
d) Cambiaron los costos de mantenimiento, el costo total de inventario, el punto de "re-orden"
No cambia los costos de pedido y la cantidad economica de pedido
14.8 Cambios en las cuentas por cobrar sin deudas incobrables

Tara's Textiles

Cartera a precio de venta 1

Unidades 6,000,000.00
Pv $ 60.00
Costos $ 55.00
PPC Días 60.00
Ingresos $ 360,000,000.00
Costo de ventas $ 330,000,000.00
Utilidad bruta $ 30,000,000.00
Contribucion adicional a las ventas
Cartera $ 60,000,000.00
Inversion marginal cuentas por cobrar
Costo inversion $ 8,400,000.00
Costo de la inversión marginal

Cartera costo 1
Unidades 6,000,000.00
Pv $ 60.00
Costos $ 55.00
PPC Días 60.00
Ingresos $ 360,000,000.00
Costo de ventas $ 330,000,000.00
Utilidad bruta $ 30,000,000.00
Contribucion adicional a las ventas
Cartera $ 55,000,000.00
Inversion marginal cuentas por cobrar
Costo inversion $ 7,700,000.00
Utilidad neta -$ 32,700,000.00

No es recomendable e inicialmente deberia realizar un replantiamiento del periodo promedio de cobro

14.9 Cambios en las cuentas por cobrar con deudas incobrables

a) Deudas incobrables
Plan propuesto (60,000 x 20 x 0.04) 48000
Plan presente (50,000 x 20 x 0.02) 20000
b) Costo marginal de deudas incobrables 28000

c) No, pues ya que el costo marginal de las deudas incobrables excede el ahorro de 3500
 Contribucion adicional a utilidades por las ventas
10,000 unidades adicionales x(20 - 15) 50000
costo marginal de las deudas incobrables 28000
ahorro 3500
beneficio de la implementacion del plan propuesto 25500

e) los cambios propuestos son recomendados ya que se incrementaron las ventas y existe un ahorro de 350

14.10 Relajacion de los estandares de credito

Lewis Enterprises considera la relajación de sus
estándares de crédito para aumentar sus ventas, las cuales son bajas actualmente. Como
consecuencia de la relajación propuesta, se espera que las ventas se incrementen en 10%,
de 10,000 a 11,000 unidades durante el próximo año, que el periodo promedio de cobro
aumente de 45 a 60 días, y que las deudas incobrables muestren un incremento del 1 al
3% de las ventas. El precio de venta por unidad es de $40, y el costo variable por unidad
es de $31. El rendimiento que requiere la empresa sobre inversiones de riesgo similar es
del 25%. Evalúe la relajación propuesta y haga una recomendación a la empresa. (Nota:
Considere un año de 365 días).

Contribucion adicional a las utilidades por ventas

1000 unidades adicionales x (40 - 31) 9000
Inversion marginal en cuentas por cobrar:
Promedio de inversion, plan propuesto
11000 unidades x 31
365 56055
60
Promedio de inversion plan presente
10000 unidades x 31 38219
365
45

Inversion marginal en cuentas por cobrar 17836

Rendimiento requerido de la inversion x0,25
Costo marginal de la inversion en cuentas por cobrar
Costo marginal de las cuentas incobrables
Cuentas incobrables plan propuesto
(0,03x 40 x 11000 unidades) 13200
Cuentas incobrables plan presente
(0,01 x 40 x 10000 unidades) 4000
Costo marginal de las cuentas incobrables
Perdida neta por implementar el plan propuesto

No debe incluirse la relajacion del plan propuesto

14.11 Inicio de un descuento por pago de contado
Actualmente, Gardner Company realiza
todas sus ventas a crédito y no ofrece ningún descuento por pago de contado. La empresa
considera ofrecer un descuento del 2% por pagar en un plazo de 15 días. El periodo
promedio de cobro actual de la empresa es de 60 días, las ventas son de 40,000 unidades,
el precio de venta es de $45 por unidad, y el costo variable por unidad es de $36. La
firma espera que el cambio en las condiciones de crédito produzca un incremento en las
ventas a 42,000 unidades, que el 70% de las ventas aprovechen el descuento, y que el
periodo promedio de cobro disminuya a 30 días. Si la tasa de rendimiento que requiere la
compañía sobre inversiones de riesgo similar es del 25%, ¿debería ofrecer el descuento
propuesto? (Nota: Considere un año de 365 días).

Utilidad adicional por ventas:

2000 unidades adicionales x (45 -36)
Costo marginal de la inversion en cuentas por cobrar:
Promedio de inversion, plan propuesto:
42000 unidades x 36
360
30

Promedio de inversion, plan presente:

40000 unidades x 36
365
60
Reduccion en la inversion en cuentas por cobrar
Rendimiento requerido de la inversion

14.12 Reducción del periodo de credito

Ventas 12,000.00 10,000.00

Pv $ 56.00 $ 56.00
Ingresos $ 672,000.00 $ 560,000.00
Cv $ 45.00 $ 45.00
Costos $ 540,000.00 $ 450,000.00
Ingresos brutos $ 132,000.00 $ 110,000.00
PPC 45 36
Cartera $ 84,000.00 $ 56,000.00
Rendimientos 25% $ 21,000.00 $ 14,000.00
Incobrables 1.50% 1.00%
$ 10,080.00 $ 5,600.00
UTILIDAD NETA $ 100,920.00 $ 90,400.00
 Recomendación la empresa deberia optar por está medida ya que la disminución en la utilidad neta no es tan
y generia un mejor tiempo de recuado con el cual podria realizar otras inversiones.

14.13

PROBLEMA DE AUTOEVALUACIÓN:

15.1 Decisiones sobre el descuento por pago de contado

a) PROVEEDOR COSTO APROXIMADO DE RENUNCIAR AL DESCUENTO

X 8.1%
Y 36.5%
Z 18.3%

b) PROVEEDOR
X El costo del 8.1% de renunciar al descuento< costo del interés bancario del 15%; por lo t
Y El costo del 36.5% de renunciar al descuento > costo del interés bancario del 15%; por lo
Z El costo del 18.25% de renunciar al descuento > costo del interés bancario del 15%; por

c) Diferir las cuentas por pagar del proveedor Z modificaría el costo de renunciar al descuento por pago de cont

12.2%
En este caso, en vista del costo del interés bancario del 15%, la estrategia recomendada en el inciso b) sería
porque el costo de ello, que es del 12.2%, sería menor que el costo del interés bancario del 15%.

EJERCICIOS DE PREPARACIÓN:
15.1
Costo maderas 25,000.00 3%
Descuento 750.00
Costo renucia dcto 73.0%
15.2
Horas 60
Salario promedio 12.5
Total salario promed 750
Empleados 25
Total salario emplea 18750
Interes 10%

15.3
Prestamo descuento Descuento Tasa real
15000 8% 1,200.00

15000 9% 1,350.00 0.09

e cobro es de 30 días, y la edad
mpresa tiene ventas anuales
es. La compañía está con-
e pago de sus cuentas por pagar.
ursos, ¿qué ahorro anual puede

40 172,839.51 € 40 172,839.51 €
30 1,500,000.00 € 30 1,500,000.00 €
10 388,888.89 € 30 1,166,666.67 €
s invertidos = 2,061,728.40 € 2,839,506.17 €

00 galones de pigmento al
ido, y el costo de mantenimiento
r galón al año. La empresa usa

do después de solicitarlo y
de pigmento. (Nota:

3287.6712328767

4,000 incremento de reparaciones en el año

 1.50% deudas incobrables
48 dias periodo promedio de cobro

14%

$ 16,000.00

-$ 8,248.11

-$ 13,440.00
- 5,688.11

ón de los estándares de crédito, no debería ponerse en marcha el plan propuesto.

i su edad promedio de inventario

o? Si su periodo promedio de
del efectivo?

90
90
 es congelados. En el punto más
ene $35,000 en efectivo,
y $65,000 en cuentas por pagar.
iene $10,000 en efectivo,
$35,000 en cuentas por pagar.
ximas de Icy Treats.

ueso al año. Cada unidad

por pedido, y su costo de mante-
alcule la cantidad económica de
s opera 250 días al año y
nte para 2 días. Si el tiempo de
lcule el punto de reposición.

Punto de reposicion = 600

Uso diario 200

000 unidades con un periodo pro-

ariable por unidad de $20 y un
deudas incobrables corresponden
stándares de crédito no afectaría
s incobrables aumentarían al
00 unidades al año. Forrester
Muestre todos los cálculos nece-
s de crédito de Forrester.

5.2142857143
 5.2142857143

5.2142857143

961,538.46 €

1,153,846.15 €

300,000.00 €

o para acelerar el cobro de las

un periodo promedio de cobro
el precio de venta por unidad es
ea un descuento del 2% por
clientes aprovechará el des-
37,000 unidades al año y la
%, ¿cuál es el periodo promedio
descuento por pago de contado?

407,000.00 €

180,753.42 €
a administrar su efectivo en for-
tigüedad de 90 días y sus cuentas
e pagan aproximadamente 30 días
anuales aproximadas de $30 millo-
ersión por dólar de las ventas en
r, y que el año tiene 365 días.

ener el ciclo de conversión del

o de conversión del efectivo.

Edad promedio del inventario

Periodo prodmedio de cobranza
90 dias + 60 dias
150 dias
conversion a efectivo

(total de gastos anules / 360 dias) x CCC

(30.000.000 / 360) * 120
10000000

io de pago de 35 días y un perio-

la empresa ascienden a $3.5 mi-
versión por dólar de las ventas en
r, y que el año tiene 365 días.
fectivo de la empresa.
la empresa. ¿Cuánto debe
del efectivo?
o aumentarían sus utilidades
n del efectivo actual en 20 días?

entario 360 dias + 8 veces de inventario = 45 dias

 - 35 dias = 70 dias

stos / 360 dias

diarios x CCC
70

bolsos diario x reduccion en CC) x tasa financiera

o promedio de cobro de 45 días y

ales de la empresa son de $3 mi-
versión por dólar de las ventas
agar, y que el año tiene 365 días.
sa, sus gastos operativos en
ara sostener su ciclo de con-

presa y su necesidad de inver-

ma simultánea.

s, ¿cuánto podría aumentar sus

) es de $35,000, ¿qué medida

360 / 6 veces invetario =60 dias

AAI + ACP
60 dias + 45 dias
105 dias
miento diario x CCC
x 75

x 50

bolso diario x reduccion en x tasa de financiamiento)

x 25 ) x 13

o tiene un costo fijo de $50 por

2 por unidad al año. La empresa
un pedido y desea conservarlo

sidere un año de 365 días para

mpresa no mantiene el inventario

ento de existencias, 3. costo
conómica de pedido.

122.22 unidades

800 unidades x 5 dias)

360 dias

entario, el punto de "re-orden"

 2 14% costo de oportunidad de riesgo
7,200,000.00

72.00
$ 432,000,000.00
$ 396,000,000.00
$ 36,000,000.00
$ 6,000,000.00
$ 86,400,000.00
$ 26,400,000.00
$ 12,096,000.00
$ 3,696,000.00

2
7,200,000.00

72.00
$ 432,000,000.00
$ 396,000,000.00
$ 36,000,000.00
$ 6,000,000.00
$ 79,200,000.00
$ 24,200,000.00
$ 11,088,000.00
-$ 54,288,000.00

ntiamiento del periodo promedio de cobro inicialmente este deberia ser inferior a 27 dias

excede el ahorro de 3500

entaron las ventas y existe un ahorro de 3500 los cuales exceden los gastos de las cuentas incobrables

les son bajas actualmente. Como

as ventas se incrementen en 10%,
e el periodo promedio de cobro
muestren un incremento del 1 al
0, y el costo variable por unidad
inversiones de riesgo similar es
mendación a la empresa. (Nota:

4458.904109589

9200
-4741.095890411
por pago de contado. La empresa
plazo de 15 días. El periodo
as ventas son de 40,000 unidades,
ble por unidad es de $36. La
produzca un incremento en las
ovechen el descuento, y que el
a de rendimiento que requiere la
, ¿debería ofrecer el descuento
ue la disminución en la utilidad neta no es tan significativa
otras inversiones.

L DESCUENTO

< costo del interés bancario del 15%; por lo tanto, conviene renunciar al descuento.
o > costo del interés bancario del 15%; por lo tanto, conviene aprovechar el descuento y solicitar el préstamo bancario.
nto > costo del interés bancario del 15%; por lo tanto, conviene aprovechar el descuento y solicitar el préstamo bancario.

o de renunciar al descuento por pago de contado

estrategia recomendada en el inciso b) sería renunciar al descuento

sto del interés bancario del 15%.