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MAESTRÍA EN ADMINISTRACIÓN
Y
DIRECCIÓN DE EMPRESAS
TEMA:
DIRECCIÓN FINANCIERA
TUTOR:
Dr. Gabriel Mauricio Pulgarín Osorio
ALUMNO:
KLEVER FIDEL ALVAREZ CORRALES
ECUADOR – LATACUNGA
Enero 2020
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CASO PRÁCTICO
CASO 1: ESPERANZA (RIESGO - RENDIMIENTO)
Determine para el próximo año (20xx) el rendimiento de los activos, el coste total de
financiamiento, el rendimiento neto, el capital de trabajo neto y la razón circulante, si:
1. No hay cambios.
2. La empresa desplaza 1.000,0 M de euros del activo circulante al activo fijo, y 500,0 M
de euros de los fondos a largo plazo al pasivo circulante.
3. Señale los cambios en la relación entre liquidez, riesgo y rendimiento.
[a] [b] Rendimiento
Valor % Valor % y Costos
Activo Circulante 6.000,00 € 30% 5.000,00 € 25% 10%
Activo Fijo 14.000,00 € 70% 15.000,00 € 75% 25%
Activo Total 20.000,00 € 100% 20.000,00 € 100%
Pasivo Circulante 2.000,00 € 10% 2.500,00 € 13% 14%
Fondos a Largo Plazo 18.000,00 € 90% 17.500,00 € 88% 16%
Pasivo y Capital Total 20.000,00 € 100% 20.000,00 € 100%
[a] [b]
Rendimiento de los Activos 20,50% 21,25%
Costo del Financiamiento 15,80% 15,75%
Rendimiento Neto 4,70% 5,50%
Capital de Trabajo Neto 4.000,00 € 2.500,00 €
Razón Circulante 3,00 € 2,00 €
[a] [b]
Liquidez Mayor Menor
Riesgo Mayor
Rendimiento Menor Mayor
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CASO 2: COMPAÑÍA DIECO (ANÁLISIS
FINANCIERO)
A principios de x+2, Pedro García, director financiero de Dieco, tuvo que presentar un
análisis de la posición financiera de la compañía durante los últimos dos años con relación
a sus competidores más importantes. Según información reciente, el excelente informe de
García se ha extraviado y por un lamentable accidente las copias de que se disponía en el
ordenador ya no existen. El presidente necesita reconstruir la información y ahora García
está de viaje. ¿Puede usted ayudarle a realizar el análisis financiero reconstruyendo el
informe?
Nota:
Las variaciones de inventarios durante 20xx fueron insignificantes.
El ciclo de cobros de la compañía es de 90 días.
DIECO S.A
ANÁLISIS FINANCIERO
Descripción 2017 2018 Variación Media Comparación
Razón Circulante 4,03 5,09 1,06 4,5 0,59
Prueba Ácida 1,67 1,88 0,21 1,3 0,58
Deuda a Activos 0,44 0,41 -0,03 0,42 -0,01
Deuda a Patrimonio 0,79 0,69 -0,1 - -
Rotación del Inventario 1,27 1,19 -0,08 1,5 -0,31
Ciclo de Cobros 102,02 98,51 -3,52 80 18,51
Margen de Utilidad sobre Ventas 9,98% 9,52% -0,47% 12,00% -2,48%
Capac. Básica Generación de Utilidades 16,76% 15,56% -1,20% 18,00% -2,44%
Rend. Sobre los Activos Totales 9,89% 9,05% -0,84% 11,00% -1,95%
Rend. Sobre el Patrimonio 17,68% 15,25% -2,43% 20,00% -4,75%
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CASO 3: ARANGO Y TRUJILLO, S.A.
(PRESUPUESTO DE EFECTIVO)
La empresa calcula que el 10% de sus ventas a crédito nunca se podrá cobrar. De
aquellas que se cobren, el 50% será en el mes de la venta y el saldo en el mes
siguiente. Las compras a crédito se pagarán en el mes siguiente a la compra. Las
ventas de diciembre de 20xx fueron de 90,000 euros. Con la información anterior
complete el siguiente presupuesto de efectivo.
Siendo que:
Aparecen a continuación algunas cifras claves del presupuesto de Arango y Trujillo.
Para el primer trimestre de operaciones de 20xx.
Enero Febrero Marzo
Saldo Efectivo Inicial 100.000,00 € 146.000,00 € 174.500,00 €
Recibos en Efectivo - € - € - €
Cobros en Efectivo de las Ventas a Crédito 76.500,00 € 67.500,00 € 70.200,00 €
Efectivo Total Disponible 176.500,00 € 213.500,00 € 244.700,00 €
Desembolsos en efectivo - € - € - €
Compras - € 34.000,00 € 32.000,00 €
Jornales y Salarios 4.000,00 € 3.500,00 € 4.200,00 €
Canón de Arrendamiento 1.500,00 € 1.500,00 € 1.500,00 €
Compra de Equipos 25.000,00 € - € 2.000,00 €
Desembolsos Totales 30.500,00 € 39.000,00 € 39.700,00 €
Saldo de Efectivo Final 146.000,00 € 174.500,00 € 205.000,00 €
Por tanto, los cálculos serían,
𝟎, 𝟏
De las ventas de Diciembre: (𝟗𝟎. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎) − (𝟗𝟎. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎) 𝒙 ------ ≅ 𝟒𝟎. 𝟓𝟎𝟎, 𝟎𝟎
𝟐
De las ventas de Enero: 𝟎, 𝟏
(𝟖𝟎. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎) − (𝟖𝟎. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎) 𝒙 ≅ 𝟑𝟔. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎
𝟐
TOTAL ∑ 𝟒𝟎. 𝟓𝟎𝟎, 𝟎𝟎 + 𝟑𝟔. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎 = 𝟕𝟔. 𝟓𝟎𝟎,
𝟎𝟎
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Ventas de enero y febrero,
De las ventas de Enero: 𝟑𝟔. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎
𝟎, 𝟏
(𝟕𝟎. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎) − (𝟕𝟎. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎) 𝒙 ----- ≅ 𝟑𝟏. 𝟓𝟎𝟎, 𝟎𝟎
De las ventas de Febrero: 𝟐
TOTAL ∑ 𝟑𝟔. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎 + 𝟑𝟏. 𝟓𝟎𝟎, 𝟎𝟎 = 𝟔𝟕. 𝟓𝟎𝟎,
𝟎𝟎
Ventas de febrero y marzo,
De las ventas de Febrero: 𝟑𝟏. 𝟓𝟎𝟎, 𝟎𝟎
𝟎, 𝟏
De las ventas de Marzo: (𝟖𝟔. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎) − (𝟖𝟔. 𝟎𝟎𝟎, 𝟎𝟎) 𝒙------- ≅ 𝟑𝟖. 𝟕𝟎𝟎, 𝟎𝟎
𝟐
TOTAL ∑ 𝟑𝟏. 𝟓𝟎𝟎, 𝟎𝟎 + 𝟑𝟖. 𝟕𝟎𝟎, 𝟎𝟎 = 𝟕𝟎. 𝟐𝟎𝟎,
𝟎𝟎
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CASO 4: BOTES DEL CARIBE
(ADMINISTRACIÓN DEL CAPITAL DE
TRABAJO)
¿Qué pasaría si lograra:
a) aumentar a 60 días el ciclo promedio de pagos?
b) aumentar a 6 la rotación del inventario?
c) aumentar a 10 la rotación de los cobros?
d) hacer los tres cambios anteriores simultáneamente?
Costo de Oportunidad 4.911,00 €
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Escenario B
Ciclo de Pagos Ciclo 58 días
de Inventarios Ciclo 60 días
de Cobros 40 días
Ciclo de Efectivo 42 días Rotación del Efectivo 8,57 veces
Efectivo Promedio 606.768,00 €
Ahorro de la Propuesta 433.333,00 €
Costo de Oportunidad 73.667,00 €
Escenario C
Ciclo de Pagos Ciclo 58 días
de Inventarios Ciclo 90 días
de Cobros 36 días
Ciclo de Efectivo 68 días Rotación del Efectivo 5,29 veces
Efectivo Promedio 982.222,00 €
Ahorro de la Propuesta 57.778 €
Costo de Oportunidad 9.822 €
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Escenario D
Ciclo de Pagos Ciclo 60 días
de Inventarios Ciclo 60 días
de Cobros 36 días
Ciclo de Efectivo 36 días Rotación del Efectivo 10 veces
Efectivo Promedio 520.000,00 €
Ahorro de la Propuesta 520.000,00 €
Costo de Oportunidad 88.400,00 €
CASO 5: COMPAÑÍA HOYOS (TAMAÑO
ÓPTIMO DE LA TRANSACCIÓN)
La compañía Hoyos predice un requisito de efectivo de 3.000 euros durante un
período de un mes en el cual se espera que se debe pagar constantemente en efectivo.
El coste de oportunidad es del 12% anual. El coste de transacción es de 50 euros.
a) ¿Cuál es el tamaño óptimo de la transacción?
2𝑡𝐷
𝐸=√
𝑖
Remplazando datos,
(𝟐)𝒙(𝟓𝟎)𝒙(𝟑𝟎𝟎𝟎)
E= √ 𝟎.𝟏𝟐
𝟏𝟐
Desarrollando:
300.000
E= √
0.01
Resultado:
9
E= 5.477.23
¿Qué cantidad de efectivo hay disponible por lo general? ¿Cuál es el saldo promedio de
efectivo?
𝐸
Saldo Promedio de Efectivo =
2
Remplazando datos en la ecuación:
5.477,23
=
2
Resultado: = 2.738,62
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CASO 6: EMPRESA SUÁREZ (POLÍTICA DE
DESCUENTO)
Paquito está estudiando la posibilidad de ofrecer un descuento de 5%, neto/30 días,
y espera que el 20% de sus clientes aprovechará el descuento. El periodo de cobro se
espera que disminuya a mes y medio. ¿Se debe llevar a cabo la política de descuento?
COMPAÑÍA
SUAREZ
Actual Propuesta
Ventas anuales a Crédito 24.000.000,00 € 24.000.000,00 €
Períodos de Cobro 90 60
Tasa de Utilidad Esperada 18
%
Descuento por pronto Pago 4%
% Clientes que aprovecha el Descuento 30
%
Rotación de los Cobros 4 6
Promedio de Cuentas por Cobrar 6.000.000,00 € 4.000.000,00 €
Disminución del Saldo Promedio de CXC 2.000.000,00 €
Utilidad de la Propuesta 360.000,00 €
Costo del Descuento 288.000,00 €
Ventaja de la Política de Descuento 72.000,00 €
Conviene proponer el
Descuento
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EMPRESA PAQUITO
Actual Propuesta
Ventas anuales a Crédito 30.000.000,00 € 30.000.000,00 €
Períodos de Cobro 60 45
Tasa de Utilidad Esperada 16%
Descuento por pronto Pago 5%
% Clientes que aprovecha el Descuento 20%
Rotación de los Cobros 4 6
Promedio de Cuentas por Cobrar 5.000.000,00 € 3.750.000,00 €
Disminución del Saldo Promedio de CXC 1.250.000,00 €
Utilidad de la Propuesta 200.000,00 €
Costo del Descuento 300.000,00 €
Ventaja de la Política de Descuento - 100.000,00 €
No conviene proponer el Descuento
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CASO 7: MORA Y RODRÍGUEZ (POLÍTICA DE
CRÉDITO)
¿Conviene la propuesta? Analice detalladamente.
INFORMACIÓN ACTUAL
Mora y Rodríguez
Precio Unitario 80,00 €
Costo Varialble Unitario 50,00 €
Costo Fojo Unitario 10,00 €
Ventas a Crédito Anuales (unidades) 300000
Período de Cobro (días) 60
Rotación (veces) 6
Tasa de Utilidad 16%
INFORMACIÓN SOBRE LA PROPUESTA
Incremento de las Ventas 20%
Período de Cobros (días) 90
Rotación (veces) 4,00
Pérdidas por Incorbrables 3% del incremento de las ventas
Aumento en Costos de Cobros (pesos) 20.000,00 €
ANÁLISIS DEL CAMBIO DE LA POLÍTICA DE CRÉDITO
Primer paso: Incremento de las Utilidades
Aumento en Unidades Vendidas 60.000
Margen de Contibución Unitaria 30,00 €
Incremento de las Utilidades 1.800.000,00 €
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Segundo Paso: Incremento de los Costos
Aumento en Ventas
4.800.000,00
Porcentaje de Deudas Incorbrables 3%
Deudas Incobrable Adicionales
144.000,00 €
Cálculo del Nuevo Costo
Unitario Promedio
Cost
Unidades Costo Total
o
Unita
rio
Actual 300.000,00 € 60,00 € 18.000.000,00 €
Incremento 60.000,00 € 3.000.000,00 €
Total 360.000,00 € 50,00 € 21.000.000,00 €
Nuevo Costo Promedio Unitario 58,33 €
(21.000.000,00/360.000,00)
Actual Propuesta Incremento
3.000.000,00 5.250.000,0
Inversión Promedio en Cuentas por Cobrar € 0 2.250.000,00 €
€
Tasa de Utilidades 16%
Costo de Oportunidad 360.000,00 €
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Tercer Paso: Toma de Decisión
Incremento de las Utilidades 1.800.000,00 €
Deudas incorbrables adicionales 144.000,00 €
Aumento en Costos de Cobros 20.000,00 €
Costo de Oportunidad 360.000,00 €
Ventaja / Desventaja Neta 1.276.000,00 €
CONVIENE LA PROPUESTA
CASO 8: INDUSTRIAS WESTELL (A
DMINISTRACIÓN DE
INVENTARIOS)
Sin embargo, debe considerar que en la empresa de su amigo Paco, los costes
variables representan el 55% de las ventas y la tasa de utilidad esperada es del 15%.
¿Le puede ayudar?
INDUSTRÍAS
WESTELL
Costo de
Oportunidad
Inventari Rendimiento
Ventas Rotación Costos de Venta Asociado al Ahorro Neto
o Adicional
Inventario
Promedio
Adiciona
l
700.000,00 € 16 490.000,00 € 30.625,00 €
780.000,00 € 14 546.000,00 € 39.000,00 € 1.424,00 € 24.000,00 € 22.576,00 €
850.000,00 € 11 595.000,00 € 54.091,00 € 2.565,00 € 21.000,00 € 18.435,00 €
940.000,00 € 7 658.000,00 € 94.000,00 € 6.785,00 € 27.000,00 € 20.215,00 €
Costo Varialbles con Relación a las Ventas 70%
Tasa de Utilidad Esperada 17%
Margen de Contribución 30%
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Análisis: El mejor nivel de inventarios es el de 39.000,00 € (euros) ya que proporciona el mayor ahorro neto.
INDUSTÍAS PACOS
Costo de
Oportunidad
Costos de Inventario Rendimiento
Ventas Rotación Asociado al Ahorro Neto
Venta Promedio Adicional
Inventario
Adicional
805.965,00 € 18 443.281,00 € 24.627,00 €
945.500,00 € 15 520.025,00 € 34.668,00 € 1.506,00 € 62.791,00 € 61.285,00 €
1.156.880,00 € 13 636.284,00 € 48.945,00 € 2.141,00 € 95.121,00 € 92.980,00 €
1.246.850,00 € 11 685.768,00 € 62.343,00 € 2.010,00 € 40.487,00 € 38.477,00 €
Costo Varialbles con Relación a las Ventas 55%
Tasa de Utilidad Esperada 15%
Margen de Contribución 45%
Análisis: El mejor nivel de inventarios es el de 48.945 € (euros) ya que proporciona el mayor ahorro neto.
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CASO 9: ALARMAS MASTER (POLÍTICA DE INVENTARIOS)
La empresa “Alarmas Master” contempla un programa de turnos de producción a gran escala para reducir los costes de
iniciación. La empresa calcula que el ahorro anual será de 50.000 euros y que el plazo promedio de inventarios aumente
de 45 a 72 días. El coste de ventas de la empresa es de 3.500.000 euros y el rendimiento esperado de la inversión es del
20%. ¿Podría recomendarse este programa?
ANÁLISIS DE LA PROPUESTA
Actual Propuesta Incremento
Inventario Promedio 437.500,00 € 700.000,00 € 262.500,00 €
Rendimiento Esperado 20%
Pérdida de la Propuesta 52.500,00 €
Análisis Costo Beneficio
Ahorro Anual 50.000,00 €
Pérdida de la Propuesta 52.500,00 €
Desventaja Neta 2.500,00 €
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CASO 10: EMPRESA SALINAS (POLÍTICA DE INVENTARIOS)
Determine el nivel de inventario que permite el mayor ahorro neto.
SALINAS
Costo de
Oportunidad
Inventario Rendimiento
Ventas Rotación Costos de Venta Asociado al Ahorro Neto
Promedio Adicional
Inventario
Adicional
800.000,00 € 12 480.000,00 € 40.000,00 €
870.000,00 € 10 522.000,00 € 52.200,00 € 2.562,00 € 28.000,00 € 25.438,00 €
950.000,00 € 7 570.000,00 € 81.429,00 € 6.138,00 € 32.000,00 € 25.862,00 €
1.200.000,00 € 5 720.000,00 € 144.000,00 € 13.140,00 € 100.000,00 € 86.860,00 €
Costo Varialbles con Relación a las Ventas 60%
Tasa de Utilidad Esperada 21%
Margen de Contribución 40%
Análisis: El mejor nivel de inventarios es el de 144.000 € (euros) ya que proporciona el
mayor ahorro neto.
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CASO 11: EMPRESA TRUCEL (OPTIMIZACIÓN DE INVENTARIOS)
La empresa Trucel presenta la información siguiente; se utilizan 400 unidades por mes, el coste por pedido es de 20
euros y el coste de almacenamiento por unidad es de 6 euros.
Luego:
a) ¿Cuál es la cantidad económica de pedido? Q = √2KD/h
b) ¿Cuántos pedidos se necesitan por mes?
c) ¿Con qué frecuencia se deben hacer?
Cantidad Económica de Pedido 52
Número de Pedidos al Mes 8
Frecuencia de los Pedidos
4
(días)
20
BIBLIOGRAFÍA:
Parra, M. G., & Lloret, J. M. J. (2004). Dirección financiera (Vol. 81). Univ. Politèc. de Catalunya.
Castro, E. P. (2001). Administración Y Dirección De Empresas.
Aragó, V., & Cabedo, J. D. (2011). Dirección financiera de la empresa: financiación, planificación y gestión de activo corriente.
Universitat Jaume I, Servei de Comunicación Publicacions.
Material entregado por la Universidad Europea del Atlántico.
Conocimientos personales
Experiencia laboral
Realizado Por:
Klever Alvarez.
