Administración Actuarial del Riesgo

Notas de Clase

Enrique Pérez, David Rı́os, Jorge Zapata

jenriqps@[Link]

Facultad de Ciencias
Universidad Nacional Autónoma de México

Documento escrito en LATEX

Semestre 2019-2, 20 de abril de 2019

1
Índice general

1. La estructura financiera y operativa de una compañı́a de seguros/fianzas 6

1.1. ¿Qué es una compañı́a de seguro, de reaseguro, de fianzas o mutualista? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
1.2. Tipos de compañı́as de Seguros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 8
1.3. Estructura operativa de las compañı́as de seguros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
1.3.1. Suscripción . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
1.3.2. Reclamos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
1.3.3. Inversiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
1.3.4. Actuarial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
1.3.5. Marketing . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
1.3.6. Contabilidad . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 10
1.4. Operaciones permitidas y operaciones prohibidas a una compañı́a de seguros y fianzas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
1.5. El Régimen de Inversión de una Compañı́a de Seguros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12
1.6. Estados Financieros de Compañı́as de Seguros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13
1.7. Ejercicios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14

2. Aspectos Técnicos y Regulatorios de la elaboración e implementación de productos de seguros/fianzas 22

2.1. Proceso de diseño, desarrollo y registro de productos de seguros y fianzas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
2.2. La comercialización y canales de distribución. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
2.3. La selección y suscripción de riesgos. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
2.4. El régimen de constitución de reservas. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29

3. La influencia del Reaseguro en la Administración del Riesgo 38

3.1. Tipos de contrato de reaseguro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39
3.2. Estrategias del Reaseguro en la administración del riesgo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

2
 3.3. Efectos del reaseguro en las reservas y el capital de solvencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
3.4. Fijación del lı́mite de retención en función del capital de la Institución . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
3.5. Ejercicios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42

4. Tipos de Riesgo 46
4.1. Riesgo de Mercado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
4.2. Riesgo de Crédito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
4.3. Riesgo Demográfico y de Seguro . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 47
4.4. Riesgo Operacional . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
4.5. Riesgo de Liquidez . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 48
4.6. Riesgo Estratégico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
4.7. Riesgo friccional (frictional risk) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
4.8. Riesgo de agregación (aggregation risk) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49
4.9. Ejercicios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50

5. Solvencia de la empresa aseguradora 52

5.1. El régimen de solvencia de compañı́as de seguros y fianzas . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
5.1.1. Capital Mı́nimo Pagado . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 52
5.2. El Requerimiento de Capital de Solvencia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53
5.2.1. Requerimiento de Capital por Riesgos Técnicos y Financieros de Seguros . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
5.2.2. Requerimiento de Capital por Riesgos Basados en la Pérdida Máxima Probable . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 68
5.2.3. Requerimiento de Capital por Riesgos Técnicos y Financieros de los Seguros de Pensiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74
5.2.4. Requerimiento de Capital por otros riesgos de contraparte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 83
5.2.5. Requerimiento de Capital por Riesgo Operativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 94
5.2.6. Conclusiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97
5.3. Ejercicios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 97

6. Ética profesional del actuario 98

6.1. Código de conducta y estándares de práctica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 98
6.2. Papel regulatorio de los actuarios y sanciones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100

A. Caso de Administración de Riesgos 102

A.1. Supuestos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102
A.2. Diseño de la solución . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 105
A.3. Modelación . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106

3
 A.3.1. Pasivos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 106
A.3.2. Activos . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107
A.3.3. Utilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
A.4. Resultados . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110

B. Descripción de coberturas 112

B.1. Seguro de Automóviles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112
B.1.1. Cobertura Daños Materiales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 112
B.1.2. Rotura de Cristales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113
B.1.3. Robo Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 114
B.1.4. Responsabilidad Civil . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115
B.1.5. Responsabilidad Civil por Daños a Terceros en sus Bienes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 116
B.1.6. Gastos Médicos Ocupantes y al Conductor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 117
B.1.7. Equipo Especial . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 118
B.1.8. Adaptaciones y Conversiones . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 119
B.1.9. Cobertura de Muerte Accidental al Conductor . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 120

4
 Sigla/Abreviatura Significado 5) Se hace referencia constante a la LISF y CUSF. Con fines didácticos,
BMV Bolsa Mexicana de Valores se resumen algunos de sus artı́culos y disposiciones, respectivamente.
CMP Capital Mı́nimo Pagado Para mayor detalle se deben consultar las regulaciones a las que se
CNSF Comisión Nacional de Seguros y Fianzas hace referencia.
CUB Circular Única de Bancos En la regulación de la CNSF se menciona únicamente una bolsa de valores
CUSF Circular Única de Seguros y Fianzas (BMV). A partir de 2018 entró en operaciones una segunda bolsa (Bolsa
FPA Fondos Propios Admisibles Institucional de Valores o BIVA) por lo que se espera que la regulación
IMSS Instituto Mexicano del Seguro Social tenga algunos cambios por este tema.
ISSFAM Instituto de Seguridad Social para
las Fuerzas Armadas Mexicanas
ISSSTE Instituto de Seguridad y Servicios
Sociales de los Trabajadores del Estado
IRR Importes Recuperables por Reaseguro
LCS Ley sobre el Contrato de Seguro
LISF Ley de Instituciones de Seguros y de Fianzas
LSS Leyes de Seguridad Social
OTC Over the Counter
RCS Requerimiento de Capital de Solvencia
RRC Reserva de Riesgos en Curso
SHCP Secretarı́a de Hacienda y Crédito Público
Cuadro 1: Siglas y Abreviaturas de uso frecuente

En las presentes notas:

1) Las siglas y abreviaturas del Cuadro 2.1 se emplean frecuentemente.
2) Se usan indistintamente las palabras aseguradora, asegurador, compañı́a de
seguros e Institución de Seguros.
3) Se usan indistintamente las palabras afianzadora, afianzador e Institución
de Fianzas
4) Se usan indistintamente las palabras reaseguradora, reasegurador e Institu-
ción de Reaseguro

5
Capı́tulo 1

La estructura financiera y operativa de una compañı́a de

seguros/fianzas

1.1. ¿Qué es una compañı́a de seguro, de reasegu- a) Una persona o institución asume una obligación: El gobierno asume
la obligación
ro, de fianzas o mutualista?
b) Para proveer beneficios que contrarresten consecuencias económi-
Antes de definir los conceptos mencionados en el tı́tulo de esta sección, se cas indeseables: Beneficios por muerte, discapacidad, rehabilitación,
revisará un concepto más general que contiene a los primeros. gastos médicos y retiro
Un sistema de seguridad financiera es un acuerdo en el cual una persona o c) Experimentado por una segunda persona: Los participantes del sis-
institución asume una obligación para proporcionar beneficios que contrarres- tema y sus dependientes
ten consecuencias económicas desfavorables que pueden ser experimentadas d) A cambio de un pago por o a nombre de la segunda persona: Los
por una segunda persona, a cambio de un pago efectuado por la segunda per- empleadores, el empleado y los que pagan impuestos financian al
sona o a nombre de la segunda persona (Carpenter [1]). Los componentes de sistema
un sistema de seguridad financiera se muestran en la Figura 1.1. e) Los pagos se llaman: Impuestos y contribuciones (cuotas)
A continuación se muestran algunos ejemplos de sistemas de seguridad fi-
nanciera: 2. Seguro de grupo (seguro colectivo): En un seguro de grupo hay una rela-
ción contractual entre el grupo contratante y el asegurador. Las personas
aseguradas y sus dependientes son terceras partes.
1. Seguridad social: Es un sistema obligatorio administrado por el Estado
con componentes básicos para los trabajadores en el sistema formal de a) Una persona o institución asume una obligación: Proveedor
empleo y sus dependientes. En México las principales instituciones de b) Para proveer beneficios que contrarresten consecuencias económicas
seguridad social son el IMSS, ISSSTE, e ISSFAM.1 indeseables: Beneficios proporcionados por la cobertura, por ejem-
plo, seguro de vida, ingreso por invalidez, gastos médicos, seguro
1 Este tema se revisa a profundidad en la clase de Seguridad Social del séptimo semestre. dental, medicamentos, gastos médicos postretiro, etc.

6
 empleador, o el empleador y el sindicato
Figura 1.1: Componentes de un Sistema de Seguridad Financiera
• Asociación de Profesionistas o de Comercio: Primas pagadas
por los miembros
e) Los pagos se llaman: Primas, contribuciones del empleado, o gastos
de administración

3. Planes de retiro: Un empleador establece un plan privado de pensiones

para proveer un ingreso postretiro a sus empleados.2

a) Una persona o institución asume una obligación: Empleador

b) Para proveer beneficios que contrarresten consecuencias económicas
indeseables: Los beneficios proporcionados por el plan pueden ser:
• Un pago en una sola exhibición o una anualidad
• Ingreso por invalidez
• Beneficio por muerte
c) Experimentado por una segunda persona: Los participantes del plan
(empleados o sus dependientes)
d) A cambio de un pago por o a nombre de la segunda persona: Contri-
buciones del empleador o del empleado
e) Los pagos se llaman: Contribuciones al fondo del plan

4. Seguro individual: Hay una relación contractual entre el contratante (po-

c) Experimentado por una segunda persona: Los asegurados que pue- licyholder) y una compañı́a aseguradora para pagar un beneficio o recla-
den ser: mo para contrarrestar una pérdida económica. El contrato (póliza) des-
• los empleados o dependientes, cribe lo que esta cubierto y bajo que circunstancias los beneficios serán
pagados y a quienes.
• empleados retirados o dependientes,
• miembro de una asociación o sus dependientes. a) Una persona o institución asume una obligación: Compañı́a asegu-
d) A cambio de un pago por o a nombre de la segunda persona: El radora
grupo patrocinador puede ser: b) Para proveer beneficios que contrarresten consecuencias económicas
• Empleador: Prima pagada por el empleador y/o el empleado indeseables: Los beneficios cubiertos, por ejemplo:
• Sindicato: Prima pagada por el sindicato y el sindicalizado, el 2 Este tema se revisa a profundidad en la clase de Pensiones Privadas del octavo semestre

7
 •
Beneficio por muerte Las sociedades mutualistas son como una aseguradora con las siguientes
•
Pagos en forma de anualidad caracterı́sticas adicionales:3
•
Gasto médicos
1) Se organizarán y funcionarán de manera que las operaciones de seguro que
•
Automóvil (responsabilidad civil, gastos médicos, choque, etc.)
practiquen no produzcan lucro o utilidad para la sociedad ni para sus socios,
•
Hogar: Daños y responsabilidad civil debiendo cobrar solamente lo indispensable para cubrir los gastos generales
c) Experimentado por una segunda persona: Asegurado y dependientes que ocasione su gestión y para constituir las reservas técnicas necesarias a
d) A cambio de un pago por o a nombre de la segunda persona: La fin de poder cumplir sus compromisos para con los asegurados;
persona que paga la prima, usualmente el asegurado y otro miembro
2) La responsabilidad social de los mutualizados se limitará a cubrir su parte
de la familia
proporcional en los gastos de gestión de la sociedad;
e) Los pagos se llaman: Primas
El reaseguro es un contrato donde una parte (el reasegurador o compañı́a
5. Garantı́a de un fabricante de algún aparato electrónico:
de reaseguro) a cambio de una prima, acuerda indemnizar a otra entidad (la
a) Una persona o institución asume una obligación: Fabricante cedente) parte o el total de una responsabilidad asumida por la cedente bajo
una o más pólizas de seguro, o bajo uno o más contratos de reaseguro.
b) Para proveer beneficios que contrarresten consecuencias económi-
Las afianzadoras son instituciones que dan garantı́a (son garantes) de las
cas indeseables: Reparación o reemplazo de un aparato electrónico
personas fı́sicas o morales. Su objeto es otorgar garantı́as a tı́tulo oneroso, es
comprado
decir, alude a un contrato que implica obligaciones recı́procas para las dos
c) Experimentado por una segunda persona: Consumidor partes. En la Figura 1.2 se describen los tipos de fianzas.
d) A cambio de un pago por o a nombre de la segunda persona: El
comprador paga por la cobertura
e) Los pagos se llaman: Gasto incluido en el precio del producto
1.2. Tipos de compañı́as de Seguros
Con base en el artı́culo 25 de la LISF, las autorizaciones para organizarse,
Lo primero que podemos decir, con base en la sección anterior, es que una
operar y funcionar como Institución de Seguros o Sociedad Mutualista, se refe-
compañı́a de seguros, de reaseguro, de fianzas o mutualista son parte de un
rirán a una o más de las operaciones y ramos de seguro enlistados en la Figura
sistema de seguridad financiera, principalmente como la institución que asume
1.2. Sin embargo, se tienen las siguientes restricciones:4
una obligación. Sin embargo, para desempeñarse necesitan de la autorización
de un regulador. En México, el regulador de las instituciones en comento es la
1) Una misma aseguradora no puede contar con autorizaciones para operar
Comisión Nacional de Seguros y Fianzas (CNSF).
vida y daños simultáneamente, lo que da origen a las compañı́as de seguros
Tomando como referencia el artı́culo 1 de la LCS, la empresa aseguradora
de vida y compañı́as de seguros de daños.
(Institución de Seguros) a través del contrato de seguro, se obliga, a cambio
del pago de una prima, a resarcir un daño o a pagar una suma de dinero al 3 Artı́culo 337 de la LISF
verificarse la eventualidad prevista en el contrato (póliza). 4 Artı́culo 26 LISF

8
2) Si una aseguradora opera seguros relacionados con contratos que tengan
Figura 1.2: Operaciones y Ramos de Seguros y Fianzas
como base planes de pensiones o de supervivencia derivados de las leyes
de seguridad social (LSS), entonces solo puede operar este tipo de produc-
tos y se conocen como compañı́as de seguros de pensiones o simplemente
pensiones.

3) Una compañı́a que reciba la autorización para la operación del ramo salud,
solo puede dedicarse a esta actividad y adicionalmente puede recibir las
autorizaciones para los ramos de gastos médicos y de accidentes personales.
Lo anterior da origen a las compañı́as de seguros de salud.

4) Los ramos de seguro de crédito,5 de seguro de caución,6 de seguro de crédi-

to a la vivienda 7 y de seguro de garantı́a financiera,8 deberán practicarse
por Instituciones de Seguros autorizadas exclusivamente para operar sólo
uno de dichos ramos, salvo en los casos de los ramos de seguro de crédito
y de seguro de caución, los cuales podrán practicarse por Instituciones de
Seguros que operen de manera exclusiva ambos ramos.

1.3. Estructura operativa de las compañı́as de se-

guros
Sin importar la operación o ramo de una compañı́a de seguros, la mayorı́a
de estas comparten una estructura organizacional. En la Figura 1.3 se muestran
las principales áreas de una aseguradora. 9 Esta sección se basa en [5] y [6].
5 El evento que cubre es la insolvencia de clientes deudores en créditos comerciales.
6 El evento que cubre es el incumplimiento por el contratante del seguro (de caución) de sus

obligaciones legales o contractuales, excluyendo las obligaciones relacionadas con contratos

de naturaleza financiera.
7 El evento que cubre es el incumplimiento de los deudores de créditos a la vivienda.
8 Cubre el evento el incumplimiento de los emisores de valores, tı́tulos de crédito o docu-

mentos que sean objeto de oferta pública o de intermediación en un mercado de valores.

9 En el Tı́tulo 3 de la CUSF se describe el gobierno corporativo de una aseguradora.

9
 ceso.
Figura 1.3: Áreas de una Aseguradora
En el departamento de reclamos se determina si regresar, posponer, negar o
pagar reclamos con base en las condiciones de la póliza, y determinar los pasos
necesarios para la adjudicación (si es el caso).

1.3.3. Inversiones
Este departamento es responsable de invertir las primas en instrumentos fi-
nancieros como bonos, acciones, hipotecas y bienes raı́ces. Esta actividad es
muy importante en la rentabilidad de la aseguradora.

1.3.4. Actuarial
Esta área tiene el rol de analizar los datos y trabajar con otros funcionarios
de la aseguradora para establecer las primas de los productos. Guı́a la toma de
decisiones con respecto a las reservas por pérdidas y gastos a incluirse en los
estados financieros. También apoyan en la decisión de adquirir reaseguro y en
proyecciones sobre futuras emisiones de pólizas, siniestralidades y resultados
financieros.

1.3.5. Marketing
1.3.1. Suscripción Esta área es responsable de comunicar productos y programas a los agentes
y asegurados, crear material promocional y publicaciones. Su labor es muy
Los suscriptores determinan los riesgos que la compañı́a esta dispuesta a
importante para apoyar la venta de los productos de la aseguradora.
aceptar y el precio de los productos. Generalmente, el proceso de suscripción
esta automatizado y solo las solicitudes excepcionales son revisadas por un
equipo de suscriptores. 1.3.6. Contabilidad
Esta área supervisa la preparación de reportes financieros para el regula-
1.3.2. Reclamos
dor, agencias calificadoras, y la administración de la compañı́a. También se
El departamento de reclamos atiende cualquier pérdida reportada por un encargan de coordinar las auditorı́as. Contabilidad también administra los pre-
cliente, investigando cada ocurrencia y ayudando al cliente a través del pro- supuestos, pago de nómina, las cuentas por pagar y pago de impuestos.

10
1.4. Operaciones permitidas y operaciones prohi- 9) Otorgar préstamos o créditos;
bidas a una compañı́a de seguros y fianzas 10) Operar con valores, en los términos de la CUSF y de la Ley del Mercado
de Valores;
En esta sección se presentan las prohibiciones para las instituciones de se-
guros y fianzas bajo el principio de todo lo que no esta prohibido por la LISF 11) Realizar operaciones de préstamo de valores10 y reportos11
esta permitido, pero también recordando que todas las instituciones de segu-
12) Realizar operaciones financieras derivadas
ros y fianzas reciben una autorización de la CNSF bajo la cual todo para lo
cual no este expresamente autorizado por la ley está prohibido. El artı́culo 118 13) Adquirir, construir y administrar viviendas de interés social e inmuebles
de la LISF enlista las operaciones que podrán realizar las Instituciones de urbanos de productos regulares;
Seguros:
14) Adquirir los bienes muebles e inmuebles necesarios para la realización de
1) Practicar las operaciones de seguros, fianzas, reaseguro y reafianzamiento a su objeto social;
que se refiera la autorización que exige la LISF, sin aceptar riesgos mayores
15) Invertir en el capital de las administradoras de fondos para el retiro y en el
a los lı́mites máximos de retención;
de las sociedades de inversión especializadas de fondos para el retiro, en
2) Celebrar operaciones de Reaseguro Financiero; los términos de la legislación aplicable;

3) Constituir las reservas técnicas previstas la LISF; 16) Emitir obligaciones subordinadas, las cuales podrán ser no susceptibles de
convertirse en acciones, o de conversión obligatoria en acciones, ası́ como
4) Invertir las reservas técnicas, ası́ como los demás recursos que mantengan emitir otros tı́tulos de crédito
con motivo de sus operaciones;
17) Realizar operaciones mediante las cuales transfieran porciones del riesgo
5) Administrar las reservas retenidas a Instituciones de Seguros y a entidades de su cartera relativa a riesgos técnicos al mercado de valores
aseguradoras del extranjero, correspondientes a las operaciones de reasegu- 10 Un préstamo de valores es una operación a través de la cual se transfiere la propiedad de
ro y reafianzamiento; acciones o valores por parte de su titular, conocido como prestamista, al prestatario quien
a su vez se obliga al vencimiento del plazo establecido, a restituir al primero otras acciones
6) Dar en administración a las Instituciones de Seguros cedentes o a las en- o valores según corresponda, del mismo emisor y, en su caso, valor nominal, especie, clase,
tidades aseguradoras del extranjero, las reservas técnicas constituidas por serie, y fecha de vencimiento. Durante la vigencia de la operación, el prestatario esta obligado
primas retenidas, correspondientes a operaciones de reaseguro o reafianza- a reembolsar al prestamista el producto de los derechos patrimoniales de las acciones y los in-
miento; tereses de los valores objeto de la operación de conformidad con los establecido en el contrato
marco [9]
11 Un reporto es una operación en la cual el reportador adquiere por una suma la propiedad
7) Efectuar inversiones en el extranjero para respaldar las reservas técnicas o
de otros tantos tı́tulos de la misma especie en el plazo convenido y contra el reembolso del
en cumplimiento de otros requisitos necesarios, correspondientes a opera- mismo precio, más un premio. El premio queda en beneficio del reportador salvo pacto en
ciones practicadas fuera del paı́s; contrario. Salvo pacto en contrario, el reportador deberá entregar al reportado los intereses
pagados por el emisor correspondientes a los valores objeto del reporto, el mismo dı́a que los
8) Constituir depósitos en instituciones de crédito y en bancos del extranjero reciba. [8]

11
18) Administrar las sumas que por concepto de dividendos o indemnizaciones 4) Dar en prenda (en garantı́a) los tı́tulos o valores de su cartera;
les confı́en los asegurados o sus beneficiarios;
5) Realizar contratos de reaseguro o de reafianzamiento que impliquen la
19) Administrar las reservas correspondientes a contratos de seguros que tengan asunción de pasivos, sin cumplir con lo dispuesto en el artı́culo 120 de la
como base planes de pensiones relacionados con la edad, jubilación o retiro LISF, relacionado a reaseguro financiero;
de personas
6) Asumir riesgos u otorgar financiamientos bajo esquemas de Reaseguro Fi-
20) Actuar como institución fiduciaria en negocios directamente vinculados con nanciero, cuando no se trate de instituciones autorizadas para practicar ex-
las actividades que les son propias. Al efecto, se considera que están vin- clusivamente el reaseguro;
culados a las actividades propias de las Instituciones de Seguros, los fidei-
comisos de administración en que se afecten recursos relacionados con el 7) Comerciar con mercancı́as de cualquier clase;
pago de primas por los contratos de seguros que se celebren.
8) Repartir dividendos con los fondos de las reservas que hayan constituido
Con base en el artı́culo 294 y 295 de la LISF, a las Instituciones de Seguros por disposición legal o de otras reservas creadas para compensar o absorber
y Fianzas les esta prohibido lo siguiente, entre otros aspectos: pérdidas futuras.
1) Dar en garantı́a los bienes de su activo, a excepción del efectivo o valo- 9) Proporcionar, para fines distintos a la prestación del servicio a que se haya
res que requieran para asegurar el cumplimiento de las obligaciones que obligado la Institución de Seguros, incluyendo entre otros la comercializa-
correspondan a la realización de: ción de productos o servicios, la información que obtengan con motivo de
a) Las operaciones de reporto y de préstamo de valores la celebración de operaciones con sus clientes, salvo que cuenten con el
consentimiento expreso del cliente respectivo
b) Las Operaciones Financieras Derivadas (derivados)

2) Obtener préstamos, a excepción hecha de los derivados de: El objetivo de estas prohibiciones es proteger a los accionistas de la Institu-
ción, contratantes de seguros y asegurados, y al sistema financiero en general.
a) La emisión que hagan de obligaciones subordinadas u otros tı́tulos de
crédito
b) Las lı́neas de crédito otorgadas por las instituciones de crédito para 1.5. El Régimen de Inversión de una Compañı́a de
cubrir sobregiros en las cuentas de cheques que mantengan con las Seguros
mismas, sin que estas lı́neas de crédito excedan el lı́mite que al efecto
establezca la CNSF El régimen de inversión establece:
c) La realización de operaciones mediante las cuales las Instituciones de
Seguros transfieran porciones del riesgo de su cartera relativa a riesgos 1) Las clases de activos en que se puede invertir
técnicos al mercado de valores
2) Los lı́mites a cada clase de activo, emisores, emisiones de instrumentos
3) Dar en reporto tı́tulos de crédito; financieros,paı́s del emisor, sector económico del emisor, entre otros.

12
 Adicionalmente, cada compañı́a tiene sus polı́ticas internas y estrategias de En las Figuras 1.7 y 1.8 se muestran los lı́mites inferiores que los instru-
optimización de la relación riesgo/rendimiento. mentos a corto plazo deben representar de las reservas. En este sentido, se
La CUSF establece los lı́mites de las inversiones de las Instituciones de Se- considera que los instrumentos a corto plazo son mas seguros, aunque no ne-
guros, tomando como referencia la base de inversión y los importes recupera- cesariamente tienen expectativas de rendimientos altos.
bles por reaseguro, por lo que primero definiremos estos conceptos: En la Figura 1.9 se muestran los lı́mites superiores para invertir en un gru-
po de emisiones o emisores.13 El objetivo principal es controlar el riesgo de
1) La base de inversión es la suma de las reservas técnicas de las Institucio- concentración.
nes de Seguros, incluyendo adicionalmente las primas en depósito 12 y los En la Figura 1.10 se muestran los lı́mites superiores para invertir en de-
recursos de los fondos del seguro de vida inversión (Disposición 1.1.1 frac- terminadas clases de activos. El objetivo principal es controlar el riesgo de
ción XV). mercado.14
2) Los importes recuperables de reaseguro (IRR) son los importes recupera-
bles procedentes de los contratos de Reaseguro y Reafianzamiento
1.6. Estados Financieros de Compañı́as de Segu-
3) La base neta de inversión es el monto que resulte de deducir a la base de ros
inversión, los IRR
El Tı́tulo 22 de la CUSF trata de la contabilidad y los estados financieros. A
De acuerdo a la Disposición 8.17.2, la polı́tica de inversión deberá prever través de este tı́tulo y del Anexo 22.1.2 (Criterios de Contabilidad Aplicables
los mecanismos y procedimientos necesarios para garantizar que, en todo mo- a las Instituciones, Sociedades Mutualistas y Sociedades Controladoras), se
mento, la Institución mantenga un adecuado calce entre activos y pasivos; esto establece si hay algún tratamiento particular en alguna Norma de Información
es, una correspondencia estructural entre los activos y los pasivos, de tal ma- Financiera (NIF)15 . En otro caso, se acepta el tratamiento de la NIF. El anexo
nera que las posiciones que se deriven de sus obligaciones contractuales sean referido también presenta el catálogo mı́nimo de las Instituciones.
cubiertas por posiciones contrarias equivalentes en los activos e inversiones, El balance general, también conocido como el estado de situación finan-
considerando, al menos, la duración, moneda, tasa de interés, tipos de cambio ciera, presenta en un mismo reporte la información necesaria para tomar deci-
e ı́ndices de precios. siones en las áreas de inversión y de financiamiento. Dicho estado incluye en
La polı́tica de inversión deberá prever los mecanismos y procedimientos ne- el mismo informe ambos aspectos debido a que se basa en la idea de que los
cesarios para garantizar que, en todo momento, la Institución mantenga inver- recursos con que cuenta el negocio deben ser correspondidos directamente con
siones de corto plazo para enfrentar las necesidades de liquidez que se deriven las fuentes necesarias para adquirir dichos recursos. [4]
del cumplimiento oportuno de sus obligaciones. En las Figuras 1.4, 1.5, y 1.6
se enlistan las inversiones o activos que se entienden como inversiones a corto no haya sido identificado, considerando que la principal fuente de ingresos de las Instituciones
plazo. corresponde al cobro de primas.
13 Es importante destacar que no se aplican estos lı́mites a instrumentos emitidos o respal-
12 El Anexo 22.1.2 de la CUSF establece que las Primas en Depósito, estarán representa- dados por el Gobierno Federal o emitidos por el Banco de México.
14 En el Capı́tulo 4 se describirá una clasificación de riesgos.
das por todas aquellas entradas de efectivo por concepto de pago de primas de seguros y de
fianzas que se reciben anticipadamente o se encuentren pendientes de aplicación, ası́ como 15 En México, el organismo encargado de emitir las normas contables es el Consejo Mexi-

todos aquellos depósitos registrados en las cuentas bancarias de las Instituciones cuyo origen cano para la Investigación y Desarrollo de Normas de Información Fininciera (CINIF).

13
 El balance general es un estado financiero básico que muestra los montos 1.7. Ejercicios
del activo, del pasivo y del capital a una fecha especı́fica. En otras palabras,
muestra los recursos que posee el negocio, sus adeudos y el capital aportado Casi todos los ejercicios de las presentes notas están en inglés para practi-
por los dueños. car este idioma. La fuente de varias preguntas son exámenes aplicados por la
En las Figuras 1.11, 1.12, y 1.13 se presenta la estructura básica del balance Sociedad de Actuarios [15].
general.
El estado de resultados trata de determinar el monto por el cual los ingresos 1. Begonia Life is an insurance company that offers only Guaranteed Invest-
contables superan a los gastos contables. Al remanente se le llama resultado ment Contracts (GICs). Begonia’s GIC products have a 5-year term with
que si es positivo se conoce como utilidad y si es negativo se le denomina a fixed guaranteed interest rate based on the yield of the 5-year U.S. Trea-
pérdida. sury note plus a fixed spread at the time of sale. The two products Begonia
Los conceptos de ingresos y gastos se encuentran en este estado financiero, offers differ only in terms of surrenderability:
el cual resume los resultados de las operaciones de la compañı́a durante un a) The Basic GIC product is non-surrenderable.
periodo. La utilidad o pérdida se refleja posteriormente en la sección de capital
dentro del balance general, aumentándolo o disminuyéndolo, respectivamente. b) The GIC Plus product is surrenderable at any time after 2 years for
En la Figura 1.14 se presenta la estructura básica del estado de resultados. the notional amount plus accrued interest.
Para poder aumentar o disminuir las cuentas se ha establecido un par de Regulatory reserves for both products are determined using interest-only
reglas muy sencillas, las cuales son básicas en el registro de las operaciones y discounting of all future cash flows at a prescribed interest rate determined
se conocen como reglas del cargo y del abono:16 as of the issue date. Regulatory valuation for assets supporting the GIC
products is on a book value basis.
a) Cargo: Movimiento del lado izquierdo de la cuenta. Representa un aumen- Economic liabilities are determined as the expected present value at risk-
to en las cuentas del activo y gasto o una disminución en las cuentas del free rates of all future cash flows. Persistency and expense assumptions
pasivo, capital e ingreso. Sus sinónimos son débito y debe. for this calculation are re-assessed annually based on experience studies.
Begonia’s economic scenario generator (ESG) determines future stochas-
b) Abono: Movimiento del lado derecho de la cuenta. Representa una dismi- tic interest rate paths based on the existing risk-free yield curve as of the
nución en las cuentas de activo y gasto o un aumento en las cuentas de valuation date. Assets are valued on a market value basis.
pasivo, capital e ingresos. Sus sinónimos son crédito y haber. Begonia is reviewing its ALM strategy and will use the following six steps
as its Strategic Asset Allocation (SAA) framework:
En la Figura 1.15 se ilustran las reglas del cargo y del abono.
Entender estas reglas básicas de contabilidad es muy importante pues los a) Investment Objectives and Constraints
actuarios participan en la proyección de estados financieros como la Prueba de b) Asset Universe and Assumptions
Solvencia Dinámica la cual se revisará en el Capı́tulo 5.
c) Liability Cash Flow and Replicating Portfolio
16 También se conocen como reglas de la partida doble. d) Risk Measures

14
 e) Risk-Return Tradeoffs
Figura 1.4: Inversiones a Corto Plazo
f ) Strategic Asset Allocation and Associated Benchmarks

Parts (a) through (d) relate to the Basic GIC product.

a) Identify three Investment Objectives that would be important for this

product. Justify your response.
b) Consider the following asset classes:
1) Cash
2) Investment grade bonds or Treasuries with maturities less than
5 years
3) Investment grade bonds or Treasuries with maturities greater
than 5 years
4) Equities
Explain the role, if any, that each of the asset classes 1 through 4
could play in your overall ALM strategy.
c) Explain how the size of the fixed spread may influence your Invest-
ment Objectives and Constraints in step 1 and your Asset Universe
in step 2.
d) Explain the implication of basing the Risk Measures in step 4 on the
economic surplus amount instead of the regulatory surplus.
e) Explain how the following items will differ between Basic GIC and
GIC Plus:
1) Effective liability duration
2) Setting Investment Objectives and Constraints
3) Setting Asset Universe and Assumptions
4) Risk Measure based on an economic basis

15
Figura 1.5: Inversiones a Corto Plazo (continuación) Figura 1.6: Inversiones a Corto Plazo (continuación)

16
Figura 1.7: Lı́mites Inferiores que las Inversiones a Corto Plazo deben repre- Figura 1.8: Lı́mites Inferiores que las Inversiones a Corto Plazo deben repre-
sentar de las Reservas sentar de las Reservas (continuación)

17
Figura 1.9: Lı́mites superiores por grupo de emisores o emisiones Figura 1.10: Lı́mites Superiores por Clase de Activo

18
Figura 1.11: Estructura Básica del Balance General para Instituciones, Socie- Figura 1.12: Estructura Básica del Balance General para Instituciones, Socie-
dades Mutualistas y Sociedades Controladoras dades Mutualistas y Sociedades Controladoras (continuación)

19
 Figura 1.14: Estructura Básica del Estado de Resultados para Instituciones,
Sociedades Mutualistas y Sociedades Controladoras

Figura 1.13: Estructura Básica del Balance General para Instituciones, Socie-
dades Mutualistas y Sociedades Controladoras (continuación)

20
Figura 1.15: Reglas del Cargo y del Abono

21
Capı́tulo 2

Aspectos Técnicos y Regulatorios de la elaboración e implementación

de productos de seguros/fianzas

¿Qué es un producto de seguros? 1.3 Seguros para la jubilación.

Un producto de seguros es un contrato, denominado póliza de seguro, por 2. Seguros relacionados con préstamos y créditos hipotecarios.
el cual una Compañı́a de seguros, se obliga mediante el cobro de una prima a
2.1 Daños contra el inmueble:
indemnizar el daño producido al asegurado por el riesgo cubierto a través; de
un capital, una renta, o de la prestación de un servicio. 2.2 Amortización de Prestamos;
2.3 Protección de pagos.
Generalmente los productos de seguros se realizan mediante contratos
de adhesión. Un contrato de adhesión de acuerdo con la Ley Federal de 3. Seguros de Daños.
Protección al Consumidor, es el documento elaborado unilateralmente por el
proveedor, para establecer en formatos uniformes los términos y condiciones 3.1 Autos; Robo total, daños materiales, responsabilidad civil, gastos
aplicables a la adquisición de un producto o la prestación de un servicio, y el médicos.
aceptante se adhiere al mismo. 3.2 Incendio; Edificio, contenidos, perdidas consecuenciales, gastos ex-
traordinarios y remoción de escombros.
Tipos de seguros y principales riesgos.
3.3 Fenómenos Hidrometeoro lógicos.
3.4 Terremoto y/o erupción volcánica.
1. Seguros de Personas. 3.5 Responsabilidad Civil; Profesional, general, aviones y buques.
1.1 Seguros de vida. 3.6 Marı́timo y Transportes; Carga, Cascos, Aviones y barcos
1.2 Seguros de Accidentes y Enfermedades. 3.7 Diversos Misceláneos; Robo, dinero y valores, cristales

22
 3.8 Diversos Técnicos; Equipo electrónico, calderas, rotura de maquina- directamente la prima o cuota de riesgo.
ria etc.
3.9 Agrı́cola y Animales; Ganado, pecuario, apı́cola y agricultura. En el caso exclusivo del recargo o descuento estos también se pueden
aplicar en la prima de tarifa modificando los porcentajes de gastos o
utilidad.
2.1. Proceso de diseño, desarrollo y registro de
productos de seguros y fianzas. ¿Cómo se determina un descuento modificando los porcentajes o gastos?
Diseño de productos.
Ejemplo.
El diseño del producto es una de las principales tareas del actuario dentro
de una compañı́a de seguros, a continuación se enlistan los pasos a seguir para A seguros Monterrey le llega un negocio de 1000 casas habitación para
el diseño de productos. Cabe mencionar que esta lista puede o no seguir el cubrir contra incendio, La suma asegurada es de 500,000 para cada casa.
mismo orden:

La cuota de riesgo es 0.12 al millar, el gasto de administración es de 12 %,

1. Identificar el tipo de seguro o seguros al que pertenece el producto de el de adquisición es de 19 % y un margen de utilidad del 8 %, debido a
seguros que se quiere comercializar. la magnitud del negocio el agente determina que solo quiere el 10 % de
comisión y la compañı́a un 5 % de utilidad.
2. Pensar ¿Qué? y ¿Cómo? se van a cubrir los riegos del producto;
a) Es importante identificar que riesgos (coberturas) se quieren cubrir Calcula el descuento a otorgar.
en el producto.
b) Una vez identificadas las coberturas se tendrán que definir cómo se
van a cubrir los riesgos descritos; 1 − GAdm1 − GAdq1 −U1
%descuento = 1 − = 16.43 %
1. Deducibles. 1 − GAdm2 − GAdq2 −U2
2. Coaseguros.
3. Sumas Aseguradas. 3. Análisis de información estadı́stica. En esta etapa el actuario debe iden-
4. Recargos y descuentos. tificar si cuenta con información estadı́stica suficiente, confiable y ho-
5. Rendimiento. mogénea. Deberá analizar si la estadı́stica contiene la información tal y
6. Gastos. como está pensada en el paso anterior, es decir si los costos del siniestro
ya tienen deducible, si tienen coaseguro, si están implı́citos los gastos etc.
Los deducibles, coaseguros, recargos y descuentos modifican las varia- Dentro de esta sección el actuario pondrá en práctica los conocimientos
bles de frecuencia o severidad por lo tanto estas variantes deben afectar adquiridos en programación.

23
 4. Tarificación o diseño actuarial para establecer el precio del producto; En c) Ejemplo:
esta parte se genera el modelo actuarial que se utilizara para proyectar los
egresos que se generaran por la comercialización del producto y en base
Suma Número de Monto de Número de Prima de
a ello determinar el costo del mismo. Dentro de esta etapa, el Actuario Asegurada siniestros siniestros expuestos Riesgo
tendrá que poner en práctica los conocimientos adquiridos en las mate- $500,000.00 1,000 $400,000.00 5,000 $80,000.00
rias de; Estadı́stica, Probabilidad, Matemáticas actuariales del seguro de $1,000,000.00 20 $15,000.00 5,000 $100,000.00
personas, Matemáticas actuariales del seguro de daños etc. A manera de $2,000,000.00 10 $10,000.00 5,000 $120,000.00
$3,000,000.00 5 $11,000.00 5,000 $130,000.00
ejemplo se enlistan algunos modelos que se pueden utilizar para la tarifi-
cación del producto:

a) Prima única se seguro de vida. d) En los seguros de daños como son; incendio, robo, transportes, mercancı́as,
dinero y valores, rotura de maquinaria etc. con excepción de responsabili-
b) Prima nivelada del seguro de vida.
dad civil, en general se generan cuotas de riesgo para facilitar la suscripción
c) Primas de Accidentes y Enfermedades. de negocios con diferentes sumas aseguradas y bajo el supuesto de que la
d) Modelo de riesgo individual. prima es directamente proporcional a la suma asegurada contratada por el
cliente.
e) Modelo de riesgo colectivo.
f ) Modelos de Teorı́a de credibilidad. e) Generalmente las coberturas de Fenómenos Hidrometeorológicos y Terre-
moto son coberturas adicionales a la cobertura de incendio.
Caracterı́sticas especiales en el seguro de daños. f) En los seguros de que cubren edificio y contenidos el mercado acostumbra
a indemnizar con dos clusulas.
a) La tarificación de; responsabilidad civil y gatos médicos tanto en la los a) Primer riesgo: La compañı́a paga ı́ntegramente el importe de los daños
productos de automóviles como de Daños, tienen una caracterı́stica especial con lı́mite de suma asegurada contratada sin aplicar proporción indem-
aunque el actuario puede o no considerarla en la modelación de la tarifa. nizable.
Esta caracterı́stica es se da por que en estas coberturas la frecuencia y la b) Proporción indemnizable: La compañı́a paga el importe de los daños
severidad son muy altas en la primera capa de suma asegurada que en las aplicando la proporción de la suma asegurada y el valor real del inmue-
siguientes, por esta razón en la práctica se dice que “los primeros pesos ble.
cuestan más”.
Ejercicio 1. Usted está analizando la rentabilidad de la cartera de incendio
b) Otra práctica especial que se da en el mercado asegurado es la zonificación de la aseguradora AAA. En el análisis de la cartera usted determina que S se
en el seguro de automóviles, es decir la prima de riesgo calculada para este distribuye PC ( λ =10 F(x) Pareto(4,3)). Calcule:
tipo de pólizas depende de la zona en la que circule el vehı́culo asegura-
do. Para generar este cálculo la sugerencia es agrupar estados que tengan
caracterı́sticas similares en frecuencia y severidad. 1. Esperanza y varianza de S

24
 n
2. Usando la aproximación normal determine los valores de x tales que V (S) = ∑ q j V (C j ) + p j E 2 (C j )
 
P(S <= x) = 0.975. y P(S >= x) = 0.025. j=1

αβ α Ejercicio 3. Los datos presentados en el Cuadro 2.1 muestran el agregado

f (x) = de siniestros en cinco años sucesivos derivados de seis pólizas que cubren
xα+1
gastos médicos mayores de la cartera respectiva de la aseguradora GNP. Estas
β cantidades han sido ajustadas para remover los efectos de inflación y están
E(X) = expresadas en miles de dólares (paridad cambiaria peso-dólar $ 10.60).
α −1
 2  
β α
V (X) = Cuadro 2.1: Estadı́sticas anuales del agregado de siniestros en la cartera de
α −1 α −2
gastos médicos mayores de la aseguradora GNP.
Ejercicio 2. Una aseguradora tiene una cartera con pólizas de vida y (Cifras en miles de dólares)
diferentes sumas aseguradas como se muestra en la tabla. Calcule E(S) y
Var(S) usando el modelo individual. Póliza Año 1 Año 2 Año 3 Año 4 Año 5 Año 6
1 50 43 49 79 38
2 100 96 48 82 101
Suma Número de Probabilidad de 3 23 18 29 14 32
Asegurada Polizas reclamacion 4 15 12 17 21 11
$10,000.00 50.0 0.0040 5 81 62 75 93 82
$20,000.00 75.0 0.0035 6 37 42 49 52 55
$30,000.00 100.0 0.0035

Calcule la prima de credibilidad del sexto año para la póliza 2 empleando el

En el modelo de riesgo individual la variable aleatoria del agregado de Modelo 1. Escriba para este caso todo el cálculo de los estimadores necesarios
siniestros se denota como: hasta obtener el valor de la prima.

n Principio del cálculo de primas.

S = ∑ D jC j
j=1
En el diseño del producto el precio no puede ser la esperanza de la variable
aleatoria, pues si existen desviaciones en la siniestralidad, la compañı́a
Donde C j >0 y D j con distribución Ber(q j )
seguramente va a efectuar una perdida, por tal razón es importante hacer un
recargo para asegurar que la prima será suficiente. Para hacer el recargo se
n usan los métodos del principio de cálculo de primas:
E(S) = ∑ q j E(C j )
j=1

25
 Para calcular una prima suficiente desde la perspectiva actuarial se conside- α = 1.645
ran las siguientes propiedades:

πx Cuyo comportamiento está determinado por la v.a. X.

Análisis de los datos.

a) Recargo no negativo πx ≥ E(x). Para poder desarrollar el precio en un producto de seguros se debe tener
la información estadı́stica propia de mercado o de alguna fuente que ayude
b) Aditividad. Si X1 , X2 v.a independientes entonces πx1 +x2 = pix1 + pix2
a modelar as reclamaciones de la compañı́a. La operación en la compañı́a de
c) Invarianza de escala. Si Z = aX v.a. entonces πZ = aπx seguros puede ser una complicación al momento de crear el modelo actuarial.
La información mı́nima que el actuario debe tener es la siguiente:
d) Consistencia. Si Y = X + c entonces πY = πx + c
e) No abuso no estafa. Si existe un monto máximo de suma asegurada para X
a) Número de siniestros.
v.a (Xm) entonces πx ≤ Xm de lo contrario no va a existir incentivo para
comprar un seguro.
Los principios de cálculo de primas suficiente son: b) Número de expuestos.

a) Principio de prima pura πx = E(x). c) Monto de siniestros.

b) Valor esperado πx = (1 + θ )E(x).
c) Varianza πx = E(x) + αV (X). d) Sumas aseguradas.

Una forma de determinar el factor de recargo es usando la aproximación

normal. El proceso a seguir es el siguiente. En la figura 2.1 se muestra un ejemplo sobre un siniestro en una base real
de una compañı́a de seguros.
 p 
P (S ≤ πx) = 0.95 % ⇒ P S ≤ E(S) + α 2 V (X) = 0.95
En la práctica los siniestros se clasifican por año de inicio de vigencia de
p ! la póliza. En este caso se supone que los siniestros se liquidan y se reportan
S − E(S) E(S) + α 2 V (X) − E(S) dentro de la vigencia de la póliza.
P p
2
≤ p
2
= 0.95
V (S) V (S)
p ! El monto el número de expuestos de la misma manera se deben considerar
S − E(S) α 2 V (X) en el inicio de vigencia de la póliza.
P p 2
≤ p
2
= 0.95
V (S) V (S)

26
 Registro de productos de Seguros y Fianzas.
Figura 2.1: Base real de una compañı́a de seguros.
Documentos y caracterı́sticas del registro de productos ante la CNSF.

Una vez terminado el proceso de diseño del producto y tarificación este debe
ser registrado de acuerdo a lo establecido en la LISF artı́culo 201 y la Circular
Única de Seguros y Fianzas Titulo 4. El registro de productos según la sección
4.1.2 debe contener los siguientes documentos.

1. Nota técnica.

2. Documentación contractual.

3. Dictamen jurı́dico.

4. Dictamen de congruencia.

Los documentos descritos anteriormente debes ser firmados de manera

electrónica por el actuario y el abogado designados por el director general.
Ambos deberán contar con la certificación a la que se refiere el capı́tulo 30.5 de
la Circular Única de Seguros y Fianzas. El dictamen jurı́dico que certifique el
apego a la documentación contractual deberá ser firmado por el dictaminador
jurı́dico que cuente con el registro al que se refiere el capı́tulo 30.6 de la
CUSF. El dictamen de congruencia entre la nota técnica y la documentación
contractual deberá ser firmado por el actuario responsable y el dictaminador
jurı́dico.

Caracterı́sticas de la nota técnica acorde a la CUSF.

1. Caracterı́sticas del producto: En esta sección se deberá incluir en la nota

técnica el nombre del producto, ramo al que corresponde, modalidad de
contratación, tipo de contrato, temporalidad etc. La descripción de estas
caracterı́sticas se pueden encontrar en la CUSF capı́tulo 4.1.6 inciso I.

27
 Ejemplo: Nota: Los servicios de asistencia tienen la caracterı́stica que no son riesgos
Nombre del producto: Hogar Seguro propios de la compañı́a de seguros, a su vez la compañı́a contrata a un pro-
Ramo al que corresponde el producto: Seguro de Daños. veedor para dar estos servicios.
Modalidades de contratación: No aplica.
Caracterı́sticas especiales: No aplica. 3. Hipótesis técnicas para el cálculo de primas de riesgo y reserva de riesgos
Temporalidad: La vigencia de los contratos de seguros será menor o igual en curso: en esta parte se de incluir dependiendo el tipo de seguro las
a un año. hipótesis que se utilizaron para el cálculo de la prima de riesgo, por
Tipo de contrato: Esta nota técnica forma parte de un contrato de adhesión. ejemplo; tablas de mortalidad, hipótesis demográficas, supuestos de
frecuencia y severidad etc.

2. Descripción de las coberturas: En esta parte se deberá incluir en la nota

técnica la descripción de la cobertura básica, descripción de las coberturas Ejemplo:
adicionales, especiales o que se puedan contratar bajo convenio expreso Se considera un ajuste de primas por varianza y desviación estándar pa-
y descripción de las coberturas de servicios. ra las distintas coberturas con la finalidad de que la prima de riesgo sea
suficiente.
Ejemplo: Daños materiales edificio. 4. Información estadı́stica: En esta sección de la nota técnica se deberá
Bienes cubiertos: Sin exceder la suma asegurada quedara cubierta la incluir la información estadı́stica que se utilizó para el cálculo de la prima
construcción material de la vivienda asegurada descrita en la caratula de riesgo. En algunos casos especiales esta no deberá incluirse, cuando
de la póliza, sus dependencias, construcciones anexas en la misma se use por ejemplo; tablas de mortalidad establecidas por la comisión,
ubicación, bardas, rejas, instalaciones fijas. cuando la prima sea producto de manuales elaborados por asociaciones
que hayan sido validadas previamente por la CNSF etc.
Coberturas adicionales o que se pueden contratar bajo convenio expreso:
Ejemplo:
a) Terremoto y/o Erupción Volcánica. La compañı́a no cuenta con información estadı́stica para este tipo de pro-
ductos, por lo que la información utilizada para el cálculo de la prima de
b) Fenómenos Hidrometeoro lógicos.
riesgo es información de mercado. Sistema estadı́stico del sector asegura-
c) Remoción de escombros. dor (SESA) del 2003 al 2010, para la cobertura de incendio.
d) Gastos extraordinarios.
5. Procedimientos y fundamentos de la prima de riesgo: En este proceso
Servicios de asistencia. se describirá el proceso técnico, modelo matemático o actuarial que se
utilice para el cálculo de la prima de riesgo. Este proceso deberá incluir
Los servicios de asistencia serán Emergencia y Apoyo: El asegurado el cálculo de recargos, descuentos, deducibles y coaseguro. La prima de
tendrá servicio de plomero y ayuda por teléfono para problemas relaciona- riesgo es la cantidad suficiente que necesita la compañı́a de seguros para
dos con soporte de computadoras. El proveedor del servicio será AUSA. hacer frente a sus responsabilidades originadas por los riesgos cubiertos,

28
 sin tener en cuenta sus gastos. 2.3. La selección y suscripción de riesgos.
Ejemplo: La suscripción se realiza con negocios que requieren ciertas condiciones o
El modelo usado para el cálculo de la prima de riesgo fue mediante el en las que el riego es grande para la compañı́a de seguros, no se realiza con
método de riesgo individual (El actuario deberá describir paso a paso la venta masiva de seguros. La suscripción se realiza de la siguiente forma;
manera en que se obtuvo la prima de riesgo).
6. Procedimiento de la prima de tarifa: En esta parte deberá describirse el a) Comienza petición del cliente: Generalmente el cliente define que cober-
proceso para el cálculo de la prima de tarifa, incluyendo las formulas, turas y sumas aseguradas que desea, define si requiere de algún servicio
costos de administración, costos de adquisición, recargos y descuentos especı́fico en la atención de siniestros, comisiones y udis, en muchas oca-
aplicables a la prima de tarifa. La prima de tarifa se define como la prima siones también menciona la prima que desea.
de riesgo más los gastos de administración, adquisición y utilidad.
b) El suscriptor analiza las condiciones que el cliente pide, revisa la sinies-
7. Procedimientos y fundamentos para el cálculo de reservas técnicas. En
tralidad del negocio, condiciones por las que puede descontar o recargar la
esta sección, en la mayorı́a de los casos basta con hacer referencia a las
prima y sobre todos revisa si el negocio tiene una alta probabilidad de ser
notas técnicas registradas por la compañı́a de seguros para el cálculo de
rentable.
reservas. En algunas ocasiones en las que el producto tenga dividendos,
entonces se debe describir la manera de calcular las reservas por concepto c) El proceso de suscripción termina con la propuesta hacia el cliente, en don-
de dividendos. de se puede o no respetar la petición inicial y el precio.

2.2. La comercialización y canales de distribu- 2.4. El régimen de constitución de reservas.

ción.
Antecedentes.
La comercialización de los productos de seguros tradicionalmente se hacen
a través de agentes de seguros, sin embargo hay otras formas de comercializa- En Diciembre de 2015 las compañı́as aseguradoras y afianzadoras tuvieron
ción: un cambio importante en México, pues a partir de esta fecha entro en vigor
la LISF. Los conceptos principales implı́citos en el cambio de regulación son
a) Banca seguros; Productos que se venden a través de instituciones bancarias, tres pilares:
por ejemplo compara Santander.
Pilar I, la búsqueda de procedimientos para el cálculo de los requerimientos
b) Broker; La venta por este medio es a través de una persona moral. de capital acordes con el diverso nivel de complejidad de las aseguradoras,
y cuyos resultados sean mucho más sensibles al riesgo que los hasta ahora
c) Ventas por teléfono o medios electrónicos.
vigentes.
d) Tarjetas de crédito.

29
 Pilar II, se intenta potenciar que la actuación supervisora verifique el rigor se terminaran con las obligaciones en el pago de siniestros. Y por desviación
de los procedimientos utilizados por las entidades, en su evaluación interna a la volatilidad que puede llegar a tener el BEL en las reservas.
de los recursos propios totales que precisan para respaldar el conjunto de los
riesgos asumidos Conceptos importantes en el cálculo de reservas.

Pilar III, busca mediante una mayor transparencia, impulsar la disciplina Toda compañı́a de seguros debe de constituir reservas técnicas según la
de mercado, como mecanismo que estimule a las aseguradoras a mantener los LISF y CUSF, antes de adentrarnos en el tema definiremos varios conceptos:
niveles de recursos propios adecuados.

Bajo la nueva ley el concepto de reservas si tiene un cambio importante. a) Siniestro ocurrido: Es el monto del siniestro con la estimación del ajustador.
Hablando de la ley anterior o Solvencia I, las reservas se medı́an bajo un
concepto de suficiencia. Bajo la nueva ley las reservas se calculan a valor de b) Siniestro pagado: Es el monto que la compañı́a paga.
transferencia. En esta parte existen dos conceptos: Nota: El siniestro ocurrido y el siniestro pagado al término del proceso de
ajustes terminan siendo iguales.

a) BEL: Mejor estimación de obligaciones futuras. c) Siniestro pendiente: Son las estimaciones que están pendientes.

b) Margen de riesgo: Monto que aunado al BEL garantice que el monto de las d) Reserva de riesgos en curso: El monto que una compañı́a de seguros debe
reservas técnicas sea equivalente al que las compañı́as requieran para hacer guardar para hacer frente a las obligaciones por siniestros de las pólizas en
frente a sus obligaciones. vigor.

El “margen de riesgo” es un concepto menos conocido, aunque un tanto e) Reserva de siniestros ocurridos no reportados: Es el monto que la compañı́a
trivial, corresponde al costo de capital que sobre la tasa libre de riesgo, debe guardar para hacer frente a los siniestros que aún no conoce pero que
esperarı́a ganar la empresa a la que se transfiere el riesgo. Ello es porque ya ocurrieron.
tomar una cartera implica aportación de capital regulatorio, el cual debe tener
la rentabilidad que los propios accionistas quieran tener sobre tal inversión. La f) Reserva de siniestros pendientes de valuar: Es el monto que la compañı́a
novedad, si acaso es que tal margen de riesgo debe incluirse como parte de la debe guardar para hacer frente a los siniestros que están abiertos que pueden
reserva de riesgos en curso, ya que no es común que en las reservas técnicas se llegar a tener algún ajuste.
incorporen costos que no sean los relacionados con los costos de la operación g) Fecha de ocurrencia: Fecha en la que sucede el siniestro.
de los contratos de seguro.
h) Fecha de reclamación: Fecha en la que se reporta el siniestro a la compañı́a
Duraciones y desviaciones. de seguros.

Para el cálculo del margen de riesgo el actuario deberá calcular la duración i) Fecha contable: Fecha en la que la compañı́a lo registra contablemente es
y desviación del BEL. Entiéndase por duración al promedio de tiempo en que su sistema.

30
j) Prima devengada: Es la prima emitida multiplicada por la proporción de De manera práctica el siguiente ejemplo muestra la estimación de la reserva
tiempo transcurrido a la fecha de corte. con este método.
k) Prima no devengada: Es el complemento de prima emitida devengada.
1. El triángulo se acomoda de la siguiente forma.
Algunos modelos de reservas.

Los modelos de reservas generalmente se hace con triángulos de siniestro

ocurrido o pagado. Este medo se realiza a través de triángulos ordenados en Figura 2.3: Triangulo con diferente orden.
matrices, la forma más popular es la siguiente:
0 1 2 3
1 1,900 300 290 310
1. Se registra el monto de siniestros en el año de origen i desarrollo j, enten- 2 1,500 180 100
diéndose el año de origen como el año en que ocurrió la reclamación, y el 3 4,000 350
desarrollo j los años que transcurrieron desde que ocurrió la reclamación 4 2,000
hasta la fecha en el que se registró contablemente.

Figura 2.2: Triangulo de Siniestros. 2. Se acumulan los montos de siniestros.

2000 2001 2002 2003 3. Se obtienen los incrementos por periodo de desarrollo.
2000 1,900 300 290 310
4. Se completa el triángulo.
2001 1,500 180 100
2002 4,000 350 5. Se obtiene el monto de reserva.
2003 2,000
Figura 2.4: Estimación de la reserva con Chain Ladder.

Método chain ladder.

2000 2001 2002 2003 Est. Resp.
El modelo chain ladder es de los más utilizados en la práctica, esto se debe a 2000 1,900 2,200 2,490 2,800 2,800 0
que es un modelo muy sencillo de aplicar y que permite entender la variación 2001 1,500 1,680 1,780 2,001.606 2,002 222
en las reservas de una forma muy práctica. Existe una teorı́a muy robusta sobre 2002 4,000 4,350 4,787 5,383 5,383 1,033
el método que el lector puede encontrar muy fácilmente. Adicionalmente 2003 2,000 2,224.32 2,448 2,753 2,753 753
existen métodos como el MCL y el cape cod que son variaciones del chain
ladder. 1.1121622 1.1005155 1.1244980 1.0000000

31
 Método de la razón. Método de crecimiento 100 % .

Para fines comparativos usemos nuevamente el triángulo acumulado corres- Para generar el cálculo de la reserva a través de este modelo vamos a
pondiente a la Figura 2.3. considerar el triángulo acumulado.

Figura 2.5: Triangulo acumulado. Figura 2.7: Triangulo acumulado.

2000 2001 2002 2003 2000 2001 2002 2003
2000 1,900 2,200 2,490 2800 2000 1,900 2,200 2,490 2800
2001 1,500 1,680 1,780 2001 1,500 1,680 1,780
2002 4,000 4,350 2002 4,000 4,350
2003 2,000 2003 2,000

1. Obtenemos el incremento para cada reglón i columna j.

Calculamos es decremento para cada monto origen i desarrollo j respecto
2. Para cada columna se obtiene el promedio de los incrementos. del monto en la última diagonal. De esta forma en la diagonal del triángulo se
obtendrá un 1
3. Proyectamos las reclamaciones multiplicando el monto acumulado por el
promedio de los incremento.

Figura 2.8: % Acumulados de siniestralidad.

Figura 2.6: Estimación de la reserva con Chain Ladder.
2000 2001 2002 2003
2000 2001 2002 2003 Est. Resp. 2000 0.679 0.786 0.889 1
2000 1.16 1.13 1.12 1.00 2,800 0 2001 0.843 0.944 1
2001 1.12 1.06 1.00 2,002 221.61 2002 0.92 1
2002 1.09 1.00 5,360 1,009.5 2003 1
2003 1.00 2,764 764.29

1.12 1.10 1.12 1.00 La última diagonal se cambia por el promedio de los factores anteriores. Y
1.382 1.232 1.124 1.00 1995 el restante se obtiene al multiplicar la última diagonal modificada por el factor
anterior.

32
 vigencia la póliza.
Figura 2.9: Estimación de la reserva Crecimiento % 100.

2000 2001 2002 2003 Est. Resp. 3. Ejemplo: Un siniestro que proviene de una póliza que inicio vigencia en
2000 0.6786 0.7857 0.88929 1 2,800 0 el año 1 y se contabilizo en el en el mismo año con un monto de 1,900
2001 0.7494 0.8393 0.88929 2,002 221.6064 este monto se registra en la celda (1,0).
2002 0.7471 0.8125 5,354 1,003.714
2003 0.725 2,758 758.4756

Figura 2.10: Ejemplo de triangulo estatutario.

1983.8
Prima Emitida 0 1 2 3
1 4,500 1,900 300 290 310
2 4,300 1,500 180 100
3 4,800 4,000 350
Se completa la última siniestralidad multiplicando por monto de la última 4 4,250 2,000
diagonal por el factor de la última diagonal del último triángulo.

El método estatutario para la RRC.

Ahora para cada periodo de origen i desarrollo j se divide el monto entre
La CNSF a través de la CUSF determino un modelo estándar para el cálculo la prima emitida.
de reservas. Aunque toda compañı́a debe registrar un modelo interno, este
modelo sirve para asignar este a las compañı́as de seguros que no tengan un Figura 2.11: Siniestralidad en cada periodo de desarrollo.
modelo interno.
Prima Emitida 0 1 2 3
En esta sección lo interesante es analizar el método y obtener sensibilidad 1 4,500 0.4222 0.0667 0.064 0.069
sobre los modelos de reservas. El triángulo que describe la CUSF para realizar 2 4,300 0.3488 .0419 0.023
el modelo es el siguiente. 3 4,800 0.8333 0.0729
4 4,250 0.4706

1. Se identificara la de tarifa de las pólizas que inician vigencia en el año i. Promedio 0.519 0.06 0.04 0.07
2. Se pondrá el monto de siniestros en el origen i desarrollo j. entendiéndose
como origen i el monto de siniestros que pertenecen a las pólizas que
inician vigencia, en el desarrollo j se refiere a la diferencia que existe Se completa el triángulo eligiendo un ı́ndice de siniestralidad en cada
entre el año en el que se contabilizo el siniestro y el año en que inicio periodo de desarrollo y multiplicándolo por la prima emitida. Para

33
 ejemplificar el proceso estimaremos el monto de siniestros de la celda BELiRRC = PNDi ∗ (FBEL + %GA)
(4,1).
Donde:
BELiRRC : BEL de la póliza i correspondiente a la reserva de riesgos en curso.
a) Generamos números aleatorios entre 1,2,3. PNDi : Prima de tarifa no devengada de la póliza i.
b) Dependiendo el número aleatorio generado en el paso anterior ele- FBEL : Factor BEL.
gimos el respectivo factor. Por ejemplo si el aleatorio es 2 entonces %GA : Porcentaje de gastos de administración.
elegimos el factor 0.0419. Adicionalmente se debe calcular la desviación de la siguiente manera.
c) Multiplicamos el factor por la prima emitida del año. En este caso el
monto “simulado” será 0.0419*4250.
DESViRRC = PNDi ∗ (FBEL − P99.5 % ) ∗ %RETi
d) El proceso anterior se realiza 100 mil veces según la CUSF pero con
un triángulo pequeño basta con simular 10 mil. Donde:
DESViRRC : Desviación del BEL para la póliza i
Prima Emitida 0 1 2 3 P99.5 % : Percentil de 99.5 %
1 4,500 1,900 300 290 310 %RETi : Porcentaje de retención de la póliza i
2 4,300 1,500 180 100 189
3 4,800 4,000 350 290 210 Importes recuperables de reaseguro.
4 4,250 2,000 2,205 257 186
Los importes recuperables de reaseguro es el monto recuperado por el
contrario con contratos de reaseguro. En el cálculo del BEL solo se deben
considerar los contratos que tengan una transferencia cierta del riesgo, es
Nota: Si no se tuviera que conocer el percentil 99.5 % de esta suma de decir, aquellos contratos en los que porcada peso de siniestro se sepa cuanto
variables aleatorias discretas basta con obtener el promedio para cada se está cediendo.
periodo de desarrollo para completar la matriz y conocer el saldo de reserva.
El importe recuperable de reaseguro se calcula de la siguiente manera:
Una vez que se completa el triángulo se divide el moto final entre la prima
emitida de cada año. El promedio de estos factores será el Factor BEL que
se aplicara a la prima no devengada para obtener el BEL de riesgo de la IRRRRC
i = PNDi ∗ (FBEL ) ∗ %CESi ∗ (1 − PIN)
reserva de riesgos en curso.
Donde:
La reserva de riesgos en curso solo se aplica a las pólizas en vigor y es un IRRRRC
i : Importe recuperable de reaseguro de la póliza i.
cálculo póliza por póliza. El BEL para la póliza i se calcula de la siguiente CESi : Porcentaje de Cesión de la póliza i.
manera. PIN : Probabilidad de incumplimiento.

34
 El método estatutario para SONOR. 2. Se generan simulaciones con el ı́ndice de siniestralidad por columna de
la misma forma descrita en el modelo para la reserva de riesgos en curso.
Para obtener la reserva de riesgos en curso de los siniestros ocurridos y no
reportados y pendientes de valuar el proceso es muy similar a la de la reserva
de riesgos en curso salvo por las siguientes modificaciones: Prima Emitida 0 1 2 3
1 4,500 2,200 290 100 210
a) El monto de siniestros en el periodo de desarrollo cambia por la diferencia 2 4,300 1,550 170 60 200.67
entre que ocurrió el siniestro y se contabilizo. 3 4,800 4,100 250 86.82 224.00
Ejemplo: Un siniestro de una póliza que inicio vigencia en el año 3 que 4 4,200 2,100 218.49 75.97 196.00
ocurrió en el año 3 y se contabilizo en el año 3 deberá reportarse en el
triángulo en la celda (3,0).
Se obtiene el ı́ndice de siniestralidad última para cada periodo de origen i
Prima Emitida 0 1 2 3
1 4,500 2,200 290 100 210
2 4,300 1,550 170 60 n
3 4,800 4,100 250 %Si = ∑ MOi, j
4 4,200 2,100 j=1

Se desarrolla el mismo proceso descrito en la metodologı́a para la reserva de Prima Emitida 0 1 2 3 %Si
riesgos en curso. 1 4,500 2,200 290 100 210 13.33 %
1. Se obtienen los ı́ndices de siniestralidad dividiendo el monto ocurrido 2 4,300 1,550 170 60 200.67 10.02 %
entre la prima emitida 3 4,800 4,100 250 86.82 224.00 11.68 %
4 4,200 2,100 218.49 75.97 196.00 11.68 %
MOi, j
%Si, j =
PEi
Se obtiene el factor BEL de SONOR como el promedio de los ı́ndices de
Prima Emitida 0 1 2 3 siniestralidad en cada periodo de origen
1 4,500 49 % 6.44 % 2.22 % 4.67 %
2 4,300 36 % 3.95 % 1.40 %
3 4,800 85 % 5.21 % n
4 4,200 50 % ∑ %Si
i=1
FBELSONOR =
n

35
 n
El factor corresponde a la suma de los montos a partir del desarrollo 1. Ya IRR = ∑ PDi ∗ FBELSONOR ∗ FDi ∗ RCi ∗ FCi
que los siniestros que ocurren y se contabilizan en el mismo año corresponde i=1
a montos que debe cubrir la reserva de riesgos en curso.
Para esto efectos, la porción de riesgo cedido del año i deberá calcularse
La reserva de siniestro ocurridos no reportados se calcula de la siguiente como el porcentaje que resulte de dividir la prima cedida en contratos de
manera. Reaseguro que impliquen una Transferencia Cierta de Riesgo de Seguro en
el año, entre la prima emitida en dicho año, o con base en el porcentaje que
n resulte de dividir los siniestros recuperados provenientes de un determinado
BELSONOR = ∑ PDi ∗ FBEL ∗ FDi año , entre los siniestros brutos de dicho año ;
i=1
Donde:
En el caso de la reserva para obligaciones pendientes de cumplir corres-
FDi : Factor de devengamiento del año i.
pondiente a pagos que deberán efectuar la Institución de Seguros o Sociedad
PDi : Prima devengada del año i.
Mutualista, por concepto de siniestros reportados, cuyo monto a pagar esté
determinado al momento de la valuación y no sea susceptible de tener ajustes
Adicionalmente se calcula la desviación como:
en el futuro:
n
DESSONOR = ∑ PDi ∗ (P99.5 % − FBEL) ∗ FDi ∗ %RET
i=1 a) Se calculará para cada siniestro , como la participación de la Institución de
Donde: Seguros o entidad reaseguradora del extranjero en el monto conocido de
Es el factor de retención de las obligaciones provenientes del año, que resulte dicho siniestro (MPSi ), multiplicado por el factor de calidad de Reaseguro
de dividir la prima retenida entre la prima emitida de cada año. (FCRi ), conforme se indica a continuación:

Importes recuperables de reaseguro.

IRRi = MPSi ∗ FCRi
En el caso de la reserva para obligaciones pendientes de cumplir por
siniestros ocurridos no reportados y de gastos de ajuste asignados al siniestro: b) El factor de calidad de Reaseguro deberá determinarse como la diferencia
entre la unidad y la probabilidad de incumplimiento , que le corresponda, al
momento de la valuación de la reserva, a la Institución de Seguros o entidad
a) Se calculará conforme a la fórmula establecida en la fracción IV de la reaseguradora del extranjero con que se haya contratado la cobertura de
Disposición 5.3.2, sin considerar el margen de riesgo, y aplicando para Reaseguro que cubre la siniestralidad.
la porción de reserva proveniente de cada año de origen, la proporción de
riesgo cedido en contratos de Reaseguro que impliquen una Transferencia El Margen de Riesgo.
Cierta de Riesgo de Seguro en el año iRCi , y el factor de calidad de
Reaseguro (FCi ), conforme se indica a continuación: El cálculo del margen de riesgo se realiza mediante la siguiente manera:

36
 MR = 10 % ∗ BCi ∗ Di el valor esperado del número de excepciones en N periodos se puede estimar
como:
Donde:

MR : Margen de Riesgo. Nodeexcepciones = N ∗ 0.05

De esta manera si en realidad se observa que el número de excepciones

BCi : Base de Capital del ramo i. es un número superior a N*0.05, es posible que el modelo no refleje ade-
cuadamente las proyecciones. Para identificar si el modelo es correcto o
Di : Duración del ramo i. no consideraremos el número de excepciones como una variable aleatoria
Binomial con parámetros N y p=0.05, entonces la probabilidad de observar k
Desvi excepciones en un proceso de N observaciones es:
BCi = n
∑ Desvi  
i=1 N
Pr (k) = ∗ (0.05)k ∗ (1 − 0.05)N−k
El Backtesting. k

El criterio para evaluar al modelo estará basado en la probabilidad asociada

Como se verá más adelante la regulación exige una prueba de backtesting a al número de excepciones, estableceremos tres rangos.
las compañı́as de seguros sobre sus reservas. Un backtesting no es otra cosa
más que una prueba retrospectiva en donde se mide el nivel de reservas contra
lo ocurrido realmente. 1. Si el número de excepciones observadas tiene una probabilidad acumula-
da del 85 %, entonces el modelo es aceptable.
Para realizar una prueba retrospectiva se necesita haber obtenido los datos
reales. La prueba se realiza de la siguiente manera. 2. Si el número de excepciones observadas tiene una probabilidad acumula-
da menor que 95 %, el modelo se acepta pero quedara bajo observación.
Una vez realizadas las simulaciones para cada ramo se identificará el VAR
al 95 % para cada periodo de valuación; conforme a cada simulación existe una 3. Si el número de excepciones observadas tiene una probabilidad acumula-
probabilidad de 0.05 de que el valor real observado esté por encima del Var da mayor que 95 %. El modelo se rechaza.
estimado, entonces si el valor real observado se encuentra fuera del umbral o
intervalo de confianza diremos que el valor es una excepción, es decir, se calcu-
la un intervalo de confianza alrededor de la esperanza en cada valuación y nos
interesa revisar el número de observaciones reales que caen fuera del intervalo.

Si cada una de las mediciones es un ensayo Bernoulli con probabilidad 0.05

de caer fuera del intervalo de confianza y 0.95 de caer dentro del intervalo,

37
Capı́tulo 3

La influencia del Reaseguro en la Administración del Riesgo

Las primeras tres secciones de este capı́tulo están basada en [7] y se refieren
Figura 3.1: Conceptos del Reaseguro
al reaseguro tradicional.
El reaseguro es una transacción financiera por la cual un riesgo es transferi-
do (cedido) de una compañı́a aseguradora (cedente) a una compañı́a reasegu-
radora (reasegurador) a cambio de un pago (prima de reaseguro).
Los reaseguradores también pueden transferir riesgos a otras entidades lla-
madas retrocesionarias por medio de una transacción financiera llamada retro-
cesión. Se espera que los retrocesionarios mantengan el riesgo y no lo transfie-
ran a otras entidades.
Un bróker de reaseguro es una compañı́a o un individuo que esta autorizado
para asesorar a las compañı́as aseguradoras en el diseño de sus programas de
reaseguro.
En la Figura 3.1 se ilustran los conceptos anteriores.
Hay una forma de reaseguro no tradicional llamada reaseguro financiero.
Con base en [10], la diferencia principal es la existencia en toda transacción
de reaseguro financiero de un elemento financiero; ası́, la inversión será un
componente inherente de la suscripción. La transferencia de riesgo de suscrip-
ción, elemento esencial del reaseguro tradicional, tiene una importancia escasa Otras diferencias importantes son la existencia en los contratos de reaseguro
y existe principalmente una transferencia de riesgo financiero ligada al riesgo financiero de un lı́mite agregado (aggregate limit of liability) lo que no es una
de inversión, riesgo de crédito y de gasto. Ası́, conviene destacar el escalona- caracterı́stica esencial del reaseguro tradicional, el elemento de descuento de
miento plurianual en el reaseguro financiero frente a la cobertura, en principio la prima en el reaseguro financiero (ya que ésta puede ser devuelta en todo o en
anual basada en la siniestralidad pasada y su evolución futura del reaseguro parte si los siniestros no llegan a producirse), la participación en la mayorı́a de
tradicional. los casos en los resultados del contrato (profit commission) y la consideración

38
de la variación del valor del dinero en el tiempo. Las caracterı́sticas de un Reaseguro Quota Share Proporcional son:
LA CNSF establece bajo qué condiciones se puede realizar una operación de
reaseguro financiero pero no se revisarán en este capı́tulo que esta enfocado al 1) La cedente transfiere la misma proporción (quota share) de cada y todos los
reaseguro tradicional. De cualquier manera, en el Capı́tulo 1 ya se mencionaron riesgos que caen bajo el objeto del contrato de reaseguro.
consideraciones con respecto al reaseguro financiero.
2) La prima, gastos y reclamos son compartidos en la misma proporción con
el reasegurador.
3.1. Tipos de contrato de reaseguro 3) El reasegurador paga a la cedente una comisión para compensarla por los
La mayorı́a de los contratos de reaseguro son automáticos o facultativos: gastos de adquisición y administrativos.

I) En un contrato automático todos los riesgos son objeto del acuerdo y son 4) El contrato también aplica a cualquier tipo de reserva que el negocio re-
cedidos automáticamente al reasegurador. El contrato automático permite quiera
a la cedente actuar de una forma rápida e independiente cuando acepta los
Las caracterı́sticas de un reaseguro de excedente o superávit (surplus or ex-
riesgos que caen bajo el objeto del contrato de reaseguro. Sin embargo,
cedent reinsurance) son:
regularmente el reasegurador auditará a la cedente para asegurar que los
términos del contrato son seguidos.
1) Es como un contrato Quota Share que asigna una proporción diferente para
II ) En un contrato facultativo, la cedente decide si el riesgo será ofrecido al ser reasegurada a cada riesgo (suma asegurada)
reasegurador y el reasegurador decidirá en una base individual si aceptará
2) Para determinar la proporción del riesgo a ser reasegurado, la aseguradora
o no el riesgo ofrecido. El reasegurador participa en la suscripción y la
establece un monto llamado lı́nea de retención (retention or surplus line)
evaluación del riesgo.
como la suma asegurada máxima que la compañı́a retendrá para ella

3) Cualquier monto mayor a la retención y hasta un monto dado llamado ca-

3.2. Estrategias del Reaseguro en la administra- pacidad (capacity) del contrato será reasegurado
ción del riesgo 4) Algunas veces, la capacidad se expresa en número de lı́neas de retención
Básicamente hay dos formas de reaseguro:
En la Figura 3.2 se muestra un ejemplo del reaseguro de excedente o su-
a) Reaseguro proporcional: Crea una asociación entre la cedente y el rease- perávit.
gurador ya que tienen una alineación de intereses en el desempeño del ne- El reaseguro exceso de pérdida (excess of loss (XL)) tiene las siguientes
gocio. caracterı́sticas:

b) Reaseguro no proporcional: Los intereses del reasegurador y la cedente 1) En este contrato, la cedente pagará en caso de un evento afectando un riesgo
no están alineados y pueden ser opuestos con respecto al desempeño del reasegurado, el monto del reclamo hasta un monto determinado llamado
negocio prioridad (priority)

39
 Figura 3.2: Ejemplo de reaseguro de excedente o superávit Figura 3.3: Ejemplo de Pago del reasegurador bajo un reaseguro exceso de
pérdida

Un contrato stop loss tiene las siguientes caracterı́sticas:

1) Es un contrato exceso de pérdida sobre el total del portafolio (S = ∑ni=1 Xi

es el monto de la pérdida del portafolio y sobre esta variable se calcula el
pago del reasegurador)
2) El reasegurador pagará cualquier monto en exceso de la prioridad hasta la
capacidad (capacity) del contrato 2) En esta cobertura, la prioridad se expresa como un porcentaje de la prima
3) El contrato solo cubre los reclamos por encima de la prioridad, por lo que de seguro y en la mayorı́a de los casos, un copago en exceso de la prioridad
los reclamos menores a esta no son cubiertos por el reasegurador es requerido.

4) La prima de reaseguro para este contrato no es proporcional a la prima Un contrato exceso de pérdida catastrófico (Cat-XL) tiene las siguientes
directa colectada por la cedente y se determina por la probabilidad de los caracterı́sticas:
reclamos mayores a la prioridad
5) Se aplica póliza por póliza (Xi es el monto de la pérdida de la póliza i y 1) Es un contrato XL que además tiene el requerimiento de la ocurrencia de un
sobre esta variable se calcula el pago del reasegurador) evento catastrófico

Un esquema de los pagos realizados por el reasegurador bajo el reaseguro 2) Un ejemplo de evento catastrófico es un terremoto pero se excluyen eventos
exceso de pérdida se ilustra en la Figura 3.3 como un incidente radioactivo

40
3.3. Efectos del reaseguro en las reservas y el ca- Figura 3.4: Importe Máximo de los Fondos Propios Admisibles
pital de solvencia
1) El uso de reaseguro permite a las compañı́as de seguros participar en una
variedad de riesgos usando el mismo capital cediendo parte del riesgo y
manteniendo una pequeña parte de cada uno. La diversificación disminuye
el capital requerido total

2) La mayorı́a de las jurisdicciones reconocen el reaseguro como una herra-

mienta de administración del riesgo que permite la reducción del requeri-
miento de capital estatutario pero al mismo tiempo se asume el riesgo de
contraparte para lo cual se debe considerar, entre otras cosas, la calificación
crediticia del reasegurador.

En los ejercicios de este capı́tulo se muestran algunos ejemplos sobre el

efecto del reaseguro en las reservas y el capital de una aseguradora.

3.4. Fijación del lı́mite de retención en función del

capital de la Institución
Para entender el lı́mite de retención en función del capital de la Institución,
primero se revisarán los conceptos: una vez deducida la parte cedida en los diversos contratos de Reaseguro en que
participen, considerando como parte de dicho lı́mite:
1) Fondos propios admisibles
I ) Los deducibles;
Con base en el Capı́tulo 7.1 de la CUSF, los fondos propios admisibles tie-
nen como fin cubrir el RCS y nunca podrán ser inferiores al CMP. El importe II) Las franquicias, o
máximo de los FPA se explica en la Figura 3.4.
Los FPA tienen tres niveles que se explican en la Figura 3.5. En la misma III) Cualquier otro elemento que los contratos de Reaseguro establezcan y
figura, se pueden observar los lı́mites para niveles de los FPA en función del que pueda resultar en responsabilidad que deba asumir la Institución de
RCS. Seguros que cede el riesgo.
En el Capı́tulo 9.1 se establece que un lı́mite máximo de retención, es la
cantidad máxima que las Instituciones de Seguros podrán retener, en el seguro Los lı́mites máximos de retención deberán fijarse al menos por cada opera-
directo o tomado, en cada uno de los riesgos asegurados en las pólizas en vigor, ción o ramo que tenga autorizada la aseguradora.

41
 VI . La capacidad financiera, técnica y operativa de los contratantes de seguros
Figura 3.5: Niveles de los Fondos Propios Admisibles
VII . El grado de avance en el cumplimiento de las obligaciones legales o con-
tractuales del contratante del seguro materia del riesgo asegurado

VIII . La acumulación de riesgos por contratante o grupos de contratantes de

seguros

IX . Las polı́ticas que aplique la Institución para ceder o aceptar reaseguro

La Disposición 9.1.6 de la CUSF establece que el método técnico para fi-

jar los lı́mites máximos de retención deberá permitir que aseguradora conozca,
con un alto grado de confiabilidad, que el lı́mite máximo de retención adoptado
es un valor tal que, en escenarios adversos probables de ocurrencia de sinies-
tros, no pone en riesgo su estabilidad, liquidez o solvencia. Para estos efectos,
se entenderá que existe un alto grado de confiabilidad cuando el lı́mite máximo
de retención adoptado sea un valor que no ponga en riesgo la estabilidad, liqui-
dez o solvencia de la Institución de Seguros en más del 5 % de los escenarios
adversos probables de ocurrencia de siniestros considerados.
Se entenderá por escenarios adversos probables, aquellos en los que se con-
sidere la ocurrencia simultánea de siniestros de las pólizas con las mayores
El artı́culo 260 de la LISF establece que las Instituciones fijarán anualmente sumas aseguradas contenidas en el portafolio de pólizas en vigor de la Institu-
sus lı́mites máximos de retención, atendiendo tomando en cuenta como mı́ni- ción de Seguros.
mo, lo siguiente: La fijación de los lı́mites máximos de retención deberá realizarse con la in-
formación de pólizas en vigor de la Institución de Seguros, pudiendo incorpo-
I . El volumen de sus operaciones; rar al cálculo carteras hipotéticas de pólizas que correspondan a los planes de
negocio del año de que se trate o negocios en donde la Institución de Seguros
II . El monto de sus FPA (y en consecuencia del RCS dados los lı́mites que prevea su futura realización.
los FPA tienen con respecto a los primeras)

III . El monto y caracterı́sticas de los riesgos o responsabilidades asumidos

3.5. Ejercicios
IV . La composición de su cartera de riesgos
Casi todos los ejercicios de las presentes notas están en inglés para practi-
V . La experiencia obtenida respecto al comportamiento de la siniestralidad y car este idioma. La fuente de varias preguntas son exámenes aplicados por la
al pago de reclamaciones Sociedad de Actuarios [15].

42
 i Li Reinsurance Premium Expected Recoveries
195 43.8 Quota Share 2.0 million 1.5 million
196 47.5 Stop Loss 2.5 million 1.4 million
197 50.2
198 57.5 Cuadro 3.2: CFO
199 65.6
200 90.0
You are given the following formula for the standard error of the
Cuadro 3.1: Sample of simulated losses CTE, where Q̂α is the estimate of the α-quantile of the loss, using
the simulations, and CTˆ E is the estimated α-CTE of the annual loss
in b) above. Var denotes the variance.
1. Grandview Insurance is a property and casualty insurer operating in a
country prone to earthquakes. A recent series of earthquakes has strai- Var[L|L > Q̂α ] + α × (CTˆ E − Q̂α )2 0.5
( ) (3.1)
ned its surplus level due to major losses from the commercial line. The N × (1 − α)
commercial line insures losses from property damage and business inte- c) 1) Estimate the standard error of the CTE estimator in b) for the
rruption (“PDBI”). The CRO is considering PDBI reinsurance coverage Quota Share Reinsurance.
to transfer some of the risk arising from earthquake claims and associated
2) Estimate the standard error of the CTE estimator in b) for the
earnings volatility.
Stop Loss Reinsurance.
a) Describe the following types of reinsurance and assess the suitability d) You are given the information in Cuadro 3.2.
of each for PDBI risks. The CFO reviews the risk measure calculations and premiums, and
1) Quota Share sends the following email: “The expected payouts from the two rein-
2) Stop Loss surance contracts are close. The Quota Share is cheaper, so we don’t
need any further analysis. We should go with the Quota Share.”
The Cuadro 3.1 is an excerpt from an ordered sample of 200 simu-
lated annual losses for Grandview’s PDBI line, in millions. 1) Explain why the Quota Share contract is cheaper than the Stop
Loss, per unit of expected reinsurance claim.
Grandview is considering the following three options:
2) Critique the CFO’s statement.
1) No reinsurance coverage
e) 1) Explain briefly how Grandview could use securitization instead
2) A quota share reinsurance arrangement under which Grandview
of reinsurance for its earthquake risk.
cedes 35 % of the risk
2) State one advantage and one disadvantage of using securitiza-
3) A stop loss reinsurance arrangement with a 12 million priority
tion instead of reinsurance for Grandview’s earthquake risk.
and 40 million capacity
b) Calculate the 98 % CTE of the net losses after reinsurance recoveries 2. You are the Chief Actuary for Hamsik Re, a newly formed reinsurance
for each reinsurance option. Show your work. company domiciled in the U.S. The company is in discussions with its first

43
 Reinsured Block A Reinsured Block B Asset Liquidity Haircut
Underlying Business Universal Life Payout Annuities Private Placements 30 %
Statutory Reserve 1,095 1,694 Treasuries 0%
Economic Reserve 429 1,400 Corporates AAA 5%
Market Value of Assets Corporates AA 10 %
Private Placements 412 63 Corporates A 15 %
Treasuries 84 424 Corporates BBB 25 %
Corporates AAA 211 678
Cuadro 3.4: Haircuts
Corporates AA 134 233
Corporates A 99 144
Corporates BBB 155 152 II ) Explain why this same −ρ might not equate the aggregate capital
Standalone Capital Measurements required under methods I and II if S&P AA level capital were
Company Action Level RBC 64 112 used rather than economic capital.
S&P AA Level Capital 194 336
Hamsik Re is contemplating reinsuring only one of these two poten-
Economic Capital 170 325
tial blocks. The contemplated transaction would entail the underlying
Cuadro 3.3: Blocks Considered for Reinsurance by Hamsik Re ($ millions) assets being transferred to and held by Hamsik Re. Capital is assumed
to be invested using the same asset allocation as the reserves.
c) I) Assess the liquidity risk profile associated with each block (i.e.,
two potential clients. You have the information in Cuadro 3.31 regarding Block A and Block B) from Hamsik Re’s perspective.
these two potential reinsurance transactions. II ) Identify the more favorable of the two blocks from a liquidity risk
profile perspective. Justify your response.
a) Explain why it is important for Hamsik Re to consider each of the
Hamsik Re manages liquidity risk using a “liquidity risk ratio” or LRR.
three standalone capital measurements in its assessment of these con-
The LRR is defined as the ratio of α to β where:
templated transactions.
• α is the value that can be realized by selling the asset portfolio
b) You are considering two methods of determining the aggregate amount
backing the reserve under a liquidity stress scenario (i.e., the mar-
of capital Hamsik Re would require assuming it reinsured both blocks:
ket value of assets net of the “liquidity haircut”)
I. The standalone economic capital presented above and a correla- • β is the statutory reserve
tion coefficient of −ρ
You are provided the following information regarding the value at
II . Fixed diversification factor of −ρ
which certain securities could be sold in a liquidity stress scenario des-
I) Determine the value of −ρ which equates the aggregate capital cribe in Cuadro 3.4
required under methods I and II.
d) I) Determine which of the two blocks would produce the more fa-
1 where RBC: Risk Based Capital, like the statutory capital vorable LRR. Show your work.

44
II ) Explain the shortcomings of Hamsik Re’s approach to liquidity
risk management.
III ) Propose improvements to Hamsik Re’s LRR approach.

45
Capı́tulo 4

Tipos de Riesgo

En este capı́tulo se revisará una clasificación de riesgos a la que se encuen-

Figura 4.1: Clasificaciones de Riesgos
tran expuestas las aseguradoras.
Antes que nada, un riesgo es la posibilidad de un evento, o combinaciones
de eventos, los cuales pueden tener un impacto económico adverso en el valor
económico de una entidad. Los riesgos pueden ser cuantificables o no cuan-
tificables, en estos últimos no existe un modelo comúnmente aceptado para
medirlos.
La CNSF establece que las Instituciones deben tener una categorización
mı́nima de riesgos (ver Figura 4.1).1 Sin embargo, en cada paı́s el regulador
establece su propia clasificación lo cual puede generar problemas de entendi-
miento para aseguradoras presentes en varias jurisdicciones.2
La clasificación que se revisará en el presente capı́tulo es la propuesta por
Kelliher en 2011 [11]:

1) Riesgo de mercado

2) Riesgo de crédito

3) Riesgos demográficos y de seguros

1 Disposición3.2.10 de la CUSF. 4) Riesgo operacional
2 La Autoridad Federal de Supervisión Financiera (en alemán, Bundesanstalt für Finanz-
dienstleistungsaufsicht) más conocida por su acrónimo BaFin es la autoridad de regulación
financiera de Alemania. 5) Riesgo de liquidez

46
6) Riesgo estratégico a) Probabilidad de incumplimiento (PD por sus siglas en Inglés3 )

7) Riesgo de fricción b) Exposición al incumplimiento (EAD por sus siglas en Inglés4 ). Se trata del
balance pendiente de pagar en un crédito o el valor del contrato en el caso
8) Riesgo de agregación y diversificación de un derivado, que represente un activo para la entidad.

En [11], Kelliher explica las ventajas de esta clasificación. c) Pérdida dado el incumplimiento (LGD por sus siglas en Inglés5 ). Considera
el colateral y otras recuperaciones.

4.1. Riesgo de Mercado d) Riesgo de migraciones. Son cambios de calificaciones crediticias de mayor
a menor calidad, por ejemplo, de AA a BBB (en escala de S&P)
El riesgo de mercado es resultado de movimientos de mercado. Una entidad
puede estar expuesta a fluctuaciones en el valor de sus activos y pasivos, o en
Para medir el riesgo de crédito, hay dos enfoques: 1) Exposición actual:
el ingreso y gasto de sus activos y pasivos.
Solo se considera la EAD al momento en que se esta midiendo el riesgo. 2)
Las fuentes de riesgo de mercado incluyen movimientos en tasas de interés,
Exposición potencial: Se proyecta la EAD en diferentes horizontes de tiempo,
precios de instrumentos de renta variable, precios de mercancı́as, niveles de
y en consecuencia, también se tienen que proyectar la PD y LGD.
tipos de cambio, y precios de activos inmobiliarios. También se incluye la in-
flación.
Este riesgo considera los precios mid, no los de venta ni compra (bid-ask)
pues estos últimos son tomados en cuenta por el riesgo de liquidez.
4.3. Riesgo Demográfico y de Seguro
Bloomberg y Thomson-Reuters son fuentes de información de factores de
Es el riesgo de una variación adversa en los riesgos que cubren los seguros
riesgo de mercado. En México, Proveedor Integral de Precios y Valmer cum-
de vida, daños y fondos de pensiones en cuanto a la severidad y persistencia de
plen esta función.
los reclamos.
Para los seguros de vida, el riesgo clave se relaciona a la frecuencia de re-
clamo ya que la severidad del reclamo (suma asegurada) normalmente es co-
4.2. Riesgo de Crédito nocida. En los fondos de pensiones, el pago al pensionado esta definido pero
Es el riesgo de pérdida de una entidad si una de sus contrapartes incumple el riesgo proviene de la longevidad. Sin embargo, para daños la situación es
en sus obligaciones contractuales que representan un activo para la entidad en complicada por la incertidumbre en la severidad del reclamo y los periodos
comento. que pueden transcurrir entre la ocurrencia, el reporte y el pago de los reclamos.
Las fuentes de riesgo de crédito para una aseguradora son las inversiones en Por lo anterior, para seguros de daños se consideran los siguientes factores de
deuda, los préstamos/créditos otorgados, el riesgo de contraparte en derivados riesgo:
OTC y listados (en estos últimos es mı́nimo pero existe), el incumplimiento de 3 Probability of default
un reasegurador, entre otros. 4 Exposure at default
En la medición del riesgo de crédito se consideran las siguientes variables: 5 Loss given default

47
a) Frecuencia de los reclamos (prospectiva): Se refiere a la incertidumbre en 2) Fraude externo: Pérdidas derivadas de algún tipo de actuación encaminada
el número de reclamos por ocurrir a defraudar, apropiarse de bienes indebidamente o soslayar la legislación,
por parte de un tercero.
b) Frecuencia de los reclamos (IBNR): Se refiere a la incertidumbre sobre el
número de reclamos que ocurrieron pero no han sido reportados. 3) Relaciones Laborales y Seguridad en el Puesto de Trabajo: Pérdidas de-
rivadas de actuaciones incompatibles con la legislación o acuerdos labo-
c) Severidad de los reclamos (prospectiva): Se refiere a la incertidumbre en la rales, sobre higiene o seguridad en el trabajo, sobre el pago de reclama-
severidad de reclamos por ocurrir ciones por daños personales, o sobre casos relacionados con la diversi-
dad/discriminación.
d) Severidad de los reclamos, reportados pero no pagados: Se refiere a la in-
certidumbre de la severidad de los reclamos reportados pero todavı́a no 4) Clientes, Productos y Prácticas Empresariales: Pérdidas derivadas del in-
pagados cumplimiento involuntario o negligente de una obligación profesional fren-
te a clientes concretos (incluidos requisitos fiduciarios y de adecuación), o
e) Severidad de los reclamos (IBNR): Se refiere a la incertidumbre sobre la de la naturaleza o diseño de un producto.
severidad de los reclamos que ocurrieron pero no han sido reportados
5) Desastres naturales y otros acontecimientos: Pérdidas derivadas de daños o
perjuicios a activos materiales como consecuencia de desastres naturales u
4.4. Riesgo Operacional otros acontecimientos.

6) Incidencias en el Negocio y Fallos en los Sistemas: Pérdidas derivadas de

Es el riesgo de pérdida, resultado de procesos internos inadecuados o falli-
incidencias en el negocio y de fallos en los sistemas.
dos, personas y sistemas, o de eventos externos a la aseguradora.
Incluye el impacto de la litigación, regulación, outsourcing y otros provee- 7) Ejecución, Entrega y Gestión de Procesos: Pérdidas derivadas de errores en
dores que dejan de operar, y la pérdida de personal clave. el procesamiento de operaciones o en la gestión de procesos, ası́ como de
Dentro de esta categorı́a también se incluyen errores en los modelos o en sus relaciones con contrapartes comerciales y proveedores.
insumos.
A continuación se enlistan las principales categorı́as de riesgos de acuerdo
al Anexo 12-A de [13] y que también se consideran en [11]6 : 4.5. Riesgo de Liquidez
1) Fraude interno: Pérdidas derivadas de algún tipo de actuación encaminada Es el riesgo de que una entidad, aunque solvente, o no tiene recursos finan-
a defraudar, apropiarse de bienes indebidamente o soslayar regulaciones, cieros suficientes disponibles para hacer frente a sus obligaciones como se van
leyes o polı́ticas empresariales (excluidos los eventos de diversidad / discri- haciendo exigibles, o pueden hacerse de dichos recursos a un costo excesivo.
minación) en las que se encuentra implicada, al menos, una parte interna a En [11] se identifican las siguientes categorı́as de riesgo de liquidez:
la empresa.
1) Salidas de efectivo relacionadas a pasivo no discrecionales, por ejemplo,
6 La fuente original son los acuerdos de Basilea. maduraciones

48
2) Salidas de efectivo relacionadas a pasivo discrecionales, por ejemplo, can- a) Calidad de los productos y servicios ofrecidos
celaciones b) Fallas de los proyectos
3) Salidas de efectivo relacionadas a activos, por ejemplo, las llamadas de mar-
gen en los derivados Este riesgo se considera no cuantificable, y para administrarlo se establecen
indicadores de seguimiento y controles.
4) Salidas de efectivo por derechos corporativos, por ejemplo, el pago de divi-
dendos
4.7. Riesgo friccional (frictional risk)
5) Deterioro de recursos lı́quidos, por ejemplo, bursatilidad reducida de acti-
vos listados Las categorı́as dentro de este tipo de riesgo son:
6) Tensión de fricción (frictional strains). Es el riesgo de que una entidad, 1) Cambios en la reglas de capital regulatorio las cuales pueden incrementar
mientras tiene un nivel de liquidez general adecuado, experimenta una falta los requerimientos de capital.
de liquidez en una divisa, o una subsidiaria
2) Cambios en las reglas contables teniendo el mismo efecto que restringir la
7) Agregación de tensiones (aggregation of strains): Considera el hecho de
capacidad para pagar dividendos a los accionistas.
que mientras una entidad puede ser capaz de enfrentar tensiones individua-
les de liquidez (por ejemplo, a nivel subsidiaria o divisa), la combinación 3) Cambios en los requerimientos de la agencia calificadora de riesgo crediti-
de las tensiones no es manejable a nivel entidad. cio.

4) Problemas causados por la estructura operativa, por ejemplo, falta de fun-

4.6. Riesgo Estratégico gibilidad de capital en las subsidiarias (no se puede transferir el exceso de
capital en una subsidiaria para cubrir la falta de capital en otra subsidiaria).
Es el riesgo de la realización del valor de una entidad en relación a negocios
nuevos al igual que proyectos para reducir costos y atrasos, y optimizar el perfil 5) Cambios en las reglas fiscales, por ejemplo, en el impuesto sobre la renta
de riesgo. (ISR) y el impuesto al valor agregado (IVA).
El riego estratégico se puede clasificar en las siguientes categorı́as:
Este riesgo se considera no cuantificable, y para administrarlo se establecen
1) Factores exógenos relacionados a amenazas externas a la estrategia: indicadores de seguimiento y controles.
a) Impacto de los mercados y de las condiciones económicas sobre las
ventas 4.8. Riesgo de agregación (aggregation risk)
b) Impactos regulatorios y de impuestos
c) Acciones de los competidores Es el riesgo de que la agregación de riesgos individuales sea más grande
que la suma de los riesgos individuales, de tal manera que el beneficio de la
2) Factores endógenos relacionados a restricciones internas: diversificación no se materialice.

49
 Un ejemplo de un evento dentro de esta categorı́a de riesgo es una pandemia Risk Factor Equity Risk Credit Risk
de gripe. Mientras que una correlación baja (cercana a cero) entre el riesgo Equity Risk 1.000 0.250
de mortalidad y el riesgo de mercado es un supuesto aceptable, una pande- Credit Risk 0.250 1.000
mia puede causar pérdidas en los mercados financieros (por una mayor tasa de
Cuadro 4.1: Correlation Matrix:
desempleo) al igual que en los seguros.

4.9. Ejercicios 2) Propose means for reducing such risk.

b) ...
Casi todos los ejercicios de las presentes notas están en inglés para practi-
1) Identify and analyze two types of People Risk related to the di-
car este idioma. La fuente de varias preguntas son exámenes aplicados por la
vestiture project.
Sociedad de Actuarios [15].
2) Propose means for reducing such risks.
1. Fuchsia is a publicly-traded, market-leading mutual fund company. In or-
2. You are an actuary in the ERM area of Tulip Life. You are asked to eva-
der to participate in the expanding Variable Annuity (VA) market, the cor-
luate the current risk aggregation approach taken by the Economic Capital
poration started selling VAs with guarantees in early 2000. Assets under
(EC) modeling team. In particular, you are interested in tail dependency.
management now total $10 billion.
Tulip calculates required EC using a Gaussian copula simulation ap-
Fuchsia’s VA product offers investment performance guarantees with al-
proach. The marginal loss distributions assumed for Equity and Credit
most no investment restrictions. Accordingly, the positive investment per-
risk factors are Normal(µ = 0, σ = 500) and Normal( µ = 0, σ = 1000) ,
formance during the early contract years yielded strong product earnings,
respectively.
but the 2008 global financial crisis resulted in sharp increases in reserves
and capital. You have also been provided the correlation matrix in Cuadro 4.1.
In the wake of the global financial crisis, Fuchsia is looking to divest the a) You first calculate the simulated total loss due to Equity and Credit
VA block. The CEO formed a task force for the project that includes pro- risk factors by using a Gaussian copula. You are given the factori-
fessionals from within Fuchsia as well as external consultants who have zation of the correlation matrix, Σ = L × L0 , done via the Choleski
significant experience with VAs. Mr. A was appointed the project leader. decomposition, where L is a lower triangular matrix and
Mr. A, currently a vice president, has worked at Fuchsia for over 15 years  
and has extensive experience selling securities. Mr. A was promised a 1.000 0.000
L=
significant bonus if the deal closes by year-end. 0.250 0.968
From Fuchsia’s perspective: You are given two independent uniform pseudorandom numbers:
u1 = 0.950 and u2 = 0.080.
a) ... 1) Demonstrate that the correlated uniform values using the Gaus-
1) Identify and analyze People Risk associated with the VA product. sian copula are v1 = 0.950, v2 = 0.171. Show your work.

50
 2) Calculate the simulated total loss due to Equity and Credit risk
factors using the correlated uniform values from 1). Show your
work.
b) You now calculate the simulated total loss due to Equity and Credit
risk factors by using a t-copula with 2 degrees of freedom.
In addition to u1 and u2 , you have simulated a single observation
from the Gamma distribution with parameters α = v/2 and θ = 2.
The resulting simulated value is 0.325.
You are given that the cumulative distribution function of the t-
distribution with 2 degrees of freedom is:

1 x
Ft,2 (x) = + √
2 2 2 + x2
1) Demonstrate that the correlated uniform values using the t-
copula are v1 = 0.972, v2 = 0.071. Show your work.
2) Calculate the simulated total loss due to Equity and Credit risk
factors using the correlated uniform values from 1). Show your
work.
c) You believe the Gaussian copula is not appropriate when modeling
these aggregate losses for Tulip. You have proposed using a t-copula.
Outline the advantages and disadvantages of the proposed t-copula
over the standard Gaussian copula in this situation.

51
Capı́tulo 5

Solvencia de la empresa aseguradora

5.1. El régimen de solvencia de compañı́as de se- reservas o prima emitida)

guros y fianzas
3) El modelo de simulaciones, el cual se basa en la simulación conjunta de
En este capı́tulo se revisará el régimen de solvencia de las compañı́as de factores de riesgo, generando una distribución de pérdidas sobre las cuales
seguros y fianzas el cual se encuentra detallado en el Tı́tulo 6 “De los Re- se pueden calcular medidas de riesgo como el VaR o el CTE. La simulación
querimientos de Capital” de la CUSF. Se profundizará más en aspectos de las puede ser estocástica, histórica o suponiendo una distribución de probabili-
instituciones de seguros que en los de las instituciones de fianzas. dad (por ejemplo, el delta-normal)
El capital económico requerido (required economic capital) se puede definir
como el capital requerido (desde un punto de vista regulatorio) para soportar la
operación de una lı́nea de negocio con una cierta probabilidad [12]. En México, 5.1.1. Capital Mı́nimo Pagado
el capital económico requerido para las aseguradoras y afianzadoras se conoce
como Requerimiento de Capital de Solvencia. De acuerdo al artı́culo 49 de la LISF, el capital mı́nimo pagado con el que
Hay varios enfoques para medir las pérdidas, y en consecuencia, el capital deberán contar las Instituciones por cada operación o ramo, o bien ramo o
económico requerido [12]: subramo, según sea el caso, que se les autorice, será el equivalente en moneda
nacional al valor de las Unidades de Inversión (UDI) que determine la CNSF.
1) Modelo basado en escenarios: El capital se mide con base en el impacto El capital mı́nimo pagado (CMP) definido por la CNSF se revela en el
de escenarios especı́ficos a la distribución de las pérdidas. Los escenarios Anexo 6.1.2 de la CUSF (Figura 5.1) y se mantiene vigente hasta en tanto
puedes ser diseñados o replicando un periodo de estrés (por ejemplo, crisis la propia Comisión lo modifique, en cuyo caso lo dará a conocer antes del 30
económicas) de junio del año que corresponda.
El capital contable de las Instituciones no podrá ser inferior, en ningún mo-
2) Modelo basado en factores estáticos, el cual puede ser una combinación mento, al capital mı́nimo pagado mostrado en la Figura 5.1. Sin embargo, el
lineal de factores estáticos multiplicados por un monto especı́fico a la ase- capital contable a comparar con el CMP deberá ser ajustado de la siguiente
guradora o afianzadora (normalmente una cuenta de la balanza como las manera:

52
 Figura 5.1: Capital Mı́nimo Pagado
CPC = CCA + IV Ic + mı́n{0.5(CP − IV Ic )−
(5.1)
IV Ic , 0.5 × IV In − (IV InRT + IV Ic )}

donde

• CPC: Capital Pagado Computable

• CCA: Capital contable ajustado, se calcula como CCA = CC − IV In −

UV Ic , donde:

• CC: Capital contable

• IV In : Incremento por Valuación de Inmuebles Neto
• UV Ic : Utilidad por Valuación de Inversiones por tı́tulos de capital

• IV Ic : Incremento por Valuación de Inmuebles ya capitalizado

• CP: Capital pagado

• IV InRT : Incremento por Valuación de Inmuebles Neto que respalda la

Base de Inversión

Una vez considerado lo anterior, en ningún momento se permitirá que

I. Por Riesgos Técnicos y Financieros de Seguros;
CPC < CMP (5.2)
II. Para Riesgos Basados en la Pérdida Máxima Probable;
Se considerará el valor de las UDI correspondiente al 31 de diciembre del
año inmediato anterior. III. Por Riesgos Técnicos y Financieros de los Seguros de Pensiones;

IV. Por Riesgos Técnicos y Financieros de Fianzas;

5.2. El Requerimiento de Capital de Solvencia
V. Por Otros Riesgos de Contraparte, y
Para efectos de la fórmula general prevista en el artı́culo 236 de la LISF,
el RCS que las Instituciones deberán calcular mensualmente de conformidad VI. Por Riesgo Operativo.
con lo previsto en el artı́culo 233 de la LISF, se determinará con base en los
siguientes requerimientos de capital: De esta forma, la fórmula general estará dada por:

53
 Figura 5.2: Pantalla del Sistema de Cálculo de de Requerimiento de Capital de
RCS = máx (RCTyFS + RCPML , 0.9RCTyFS )+ Solvencia, CNSF, Derechos Reservados 2013
(5.3)
RCTyFP + RCTyFF + RCOC + RCOp
donde:
• RCS es el Requerimiento de Capital de Solvencia
• RCTyFS es el Requerimiento de Capital por Riesgos Técnicos y Financie-
ros de Seguros (ver (VI), fórmula (5.8))
• RCPML es el Requerimiento de Capital para Riesgos Basados en la Pérdida
Máxima Probable ( ver (5.2.2), fórmula (5.37))
• RCTyFP es el Requerimiento de Capital por Riesgos Técnicos y Financie-
ros de los Seguros de Pensiones (ver (5.2.3), fórmula (5.50))
• RCTyFF es el Requerimiento de Capital por Riesgos Técnicos y Financie-
ros de Fianzas
• RCOC es el Requerimiento de Capital por Otros Riesgos de Contraparte, y
(ver 5.2.4)
• RCOp es el Requerimiento de Capital por Riesgo Operativo. (ver 5.2.5,
fórmula (5.76))
En este curso no se revisará el cálculo del Requerimiento de Capital por
Riesgos Técnicos y Financieros de Fianzas.
Las Instituciones, para efectos de determinar el RCS, a que se refiere la
Disposición 6.2.1, deberán utilizar el “Sistema de cálculo del Requerimiento 5.2.1. Requerimiento de Capital por Riesgos Técnicos y Fi-
de Capital de Solvencia”, el cual será proporcionado por la Comisión y estará
nancieros de Seguros
basado en las metodologı́as de cálculo a que se hace referencia en el Tı́tulo 6
de la CUSF. En la Figura 5.2 se presenta una captura de pantalla del sistema El Requerimiento de Capital por Riesgos Técnicos y Financieros de Seguros
en comento. RCTyFS a que se refiere la fracción I de la Disposición 6.2.1 (5.3), comprenderá
el requerimiento de capital asociado a las pérdidas que pueda sufrir una Insti-
Los anexos que se mencionan a lo largo de este capı́tulo constituyen el ma- tución de Seguros, ocasionadas por los siguientes riesgos:
nual de modelos que se aplican en el “Sistema de cálculo del Requerimiento
de Capital de Solvencia”. I. Los riesgos técnicos de suscripción por seguro directo y Reaseguro to-

54
 mado en las operaciones de: 1) Por incumplimientos en instrumentos financieros, y
2) Por incumplimientos en los contratos de Reaseguro cedido;
a) Vida incluyendo:
1) Los riesgos de primas y reservas, y III. Los riesgos de concentración asociados a una inadecuada diversificación
2) El riesgo por eventos extremos; de activos y pasivos, y
b) Accidentes y enfermedades, incluyendo:
IV. El riesgo de descalce entre activos y pasivos.
1) Los riesgos de primas y reservas, y
2) Los riesgos catastróficos por epidemias o eventos extremos, y El cálculo del RCTyFS a que se refiere la fracción I de la Disposición 6.2.1
c) Daños, incluyendo: (I), se efectuará empleando modelos que tomarán en cuenta los siguientes as-
pectos:
1) Los riesgos de primas y reservas en los siguientes ramos:
I . Responsabilidad Civil y Riesgos Profesionales;
I. Se desarrollarán bajo metodologı́as basadas en la generación de escena-
II . Marı́timo y Transporte; rios estocásticos que reflejen la variabilidad de los riesgos ante situacio-
III . Incendio; nes extremas;
IV . Automóviles;
V . Crédito;
II. El RCTyFS reflejará la variación del valor neto de los fondos propios ajus-
tados de la Institución, en un horizonte de tiempo de un año, a partir de
VI . Caución, y
la fecha en que se realice el cálculo del RCS;
VII . Diversos;
2) El riesgo catastrófico en los siguientes ramos: III. El valor neto de los fondos propios ajustados (V NA) a una fecha determi-
I . Responsabilidad Civil y Riesgos Profesionales; nada se calculará como:
II . Marı́timo y Transporte;
V NA(t) = V NF(t) + REAPML (t), para t = 0, 1 (5.4)
III . Incendio;
IV . Automóviles; donde:
V . Crédito;
VI . Caución, y • t es la variable de tiempo tal que t = 0 corresponde a la fecha de
VII . Diversos; cálculo del RCS y t = 1 corresponde a la fecha de proyección, un
año después de la fecha de cálculo del RCS;
II. Los riesgos financieros divididos en:
• V NA(t) es el valor presente de los fondos propios ajustados al tiem-
a) Riesgos de mercado, y po t;
b) Riesgos de crédito o contraparte: • V NF(t) es el valor presente de los fondos propios al tiempo t;

55
 • REAPML (t) es el valor total al tiempo t de los montos de las cober- VII. La variable de pérdida L se calculará como:
turas de los contratos de Reaseguro proporcional y de los montos de
las coberturas de los contratos de Reaseguro de exceso de pérdida L = −∆A + ∆P − ∆REAPML
(5.9)
(XL), únicamente para los contratos que sirven para cubrir los segu- = LA + LP + LPML
ros cuyo requerimiento de capital está basado en la Pérdida Máxima
Probable (PML) de acuerdo a lo establecido en la Disposición 6.2.1. donde:

IV. El valor neto de los fondos propios se determinará como el monto de los • La variable aleatoria L es positiva si los ingresos son menores a los
activos sujetos a riesgo menos los pasivos sujetos a riesgo a una fecha egresos
determinada, esto es: • Un incremento en los activos representa una ganancia:
V NF(t) = A(t) − P(t), para t = 0, 1 (5.5)
LA = −∆A = −A(1) + A(0)
donde:
• Un incremento en los pasivos representa una pérdida:
• A(t) es el valor presente del valor de mercado de los activos expre-
sados en pesos sujetos a riesgo al tiempo t; LP = ∆P = P(1) − P(0),
• P(t) es el valor presente del valor de mercado de los pasivos expre-
• Un incremento en las recuperaciones de reaseguro representa una
sados en pesos sujetos a riesgo al tiempo t, sin incluir el margen
ganancia:
de riesgo;

V. El cambio o variación del valor de los fondos propios ajustados (∆V NA) LPML = −∆REAPML = −REAPML(1) + REAPML(0)
se calculará como:
VIII. La variable LA estará formada por las pérdidas en el valor de los activos
∆V NA = V NA(1) −V NA(0) (5.6) sujetos al riesgo de mercado, el cual incluye: el riesgo de tasa de interés,
el riesgo accionario, el riesgo de spread, y el riesgo de tipo de cambio,
A partir del ∆V NA, la pérdida en el valor de los fondos propios ajustados ası́ como por las pérdidas en el valor de los activos sujetos al riesgo de
se denotará como L y quedará definida como: concentración y de crédito.
LA está dada por:
L = −∆V NA (5.7) LA = ∑ LA, j (5.10)
j∈CA
VI. El RCTyFS se calculará como el máximo entre cero y el valor en riesgo a
donde CA es el conjunto de activos formado por:
un nivel de confianza del 99.5 % (VaR99.5 % ) de la variable de pérdida en
el valor de los fondos propios ajustados, L, es decir: a) Instrumentos de deuda;
RCTyFS = máx {0,VaR99.5 % (L)} (5.8) b) Instrumentos de renta variable:

56
 1) Acciones cotizadas; III .
Riesgo de invalidez;
2) Fondos de inversión en instrumentos de deuda y fondos de inver- IV . Riesgo de supervivencia;
sión de renta variable; V . Riesgo de pérdidas orgánicas;
3) Certificados bursátiles fiduciarios indizados o vehı́culos que con- VI . Riesgo de muerte accidental;
fieren derechos sobre instrumentos de deuda, de renta variable o de VII . Riesgo de muerte accidental colectiva, y
mercancı́as;
VIII . Otros riesgos;
4) Fondos de inversión de capitales, fondos de inversión de objeto li-
2) Riesgos técnicos de suscripción de daños, y accidentes y enferme-
mitado, fondos de capital privado o fideicomisos que tengan como
dades;
propósito capitalizar empresas del paı́s, y
5) Instrumentos estructurados; 3) Riesgos de mercado:
I . Riesgo de tasas de interés;
c) Tı́tulos estructurados:
II . Riesgo accionario, y
1) De capital protegido, y
III . Riesgo de tipo de cambio;
2) De capital no protegido;
4) Riesgos de crédito o contraparte:
d) Operaciones de préstamos de valores; I . Riesgo de contraparte por el incumplimiento de los contratos
e) Instrumentos no bursátiles; de Reaseguro cedido, y
f) Operaciones Financieras Derivadas: 5) Riesgo de concentración, y
1) Para cubrir instrumentos de deuda, y b) La variable está dada por:
2) Para cubrir instrumentos de renta variable, y
LP = ∑ LP, j (5.11)
g) Importes Recuperables de Reaseguro, y j∈CP

h) Inmuebles urbanos de productos regulares donde CP es el conjunto de pasivos formado por:

Las pérdidas LA, j deberán de valuarse en su caso contemplando el efecto 1) Seguros de vida:
generado por el uso de Instrumentos Financieros Derivados.
I. Seguros de vida de corto plazo:
IX. La variable LP está formada por las pérdidas generadas por el incremento .1 Vida individual, y
en el valor de los pasivos.
.2 Vida grupo, y
a) Para su determinación, se considerarán los siguientes riesgos: II . Seguros de vida de largo plazo:

1) Riesgos técnicos de suscripción de vida: .1 Vida individual, y

I . Riesgo de mortalidad; .2 Vida grupo;
II . Riesgo de caducidad; 2) Seguros de daños:

57
 I. Seguros de responsabilidad civil y riesgos profesionales; XI. Los parámetros de los modelos que explican el comportamiento de la
II . Seguros de marı́timo y transporte; variable de pérdida L , se revisarán a partir del flujo de información con
III . Seguros de incendio; la que se calibran. Dichos parámetros se revisarán y, en su caso, ajustarán
de acuerdo a los criterios, polı́ticas y procedimientos establecidos en el
IV . Seguros de automóviles;
Anexo 6.3.2.
V. Seguros de crédito;
VI . Seguros de caución, y
VII . Seguros de diversos, y Pérdidas en Activos
3) Seguros de accidentes y enfermedades:
Las variables de pérdida LA, j correspondientes a la inversión en instrumen-
I. Seguros de accidentes personales; tos de deuda y tı́tulos estructurados a que se refiere los incisos a), c), numeral
II . Seguros de gastos médicos, y 1), d) y f), numeral 1), de la fracción VIII de la Disposición 6.3.2 (VIII), se de-
III . Seguros de salud; terminarán como:
nj
X. La variable LPML está formada por las pérdidas ocasionadas por los
LA, j = ∑ LA, j,i , (5.13)
incumplimientos de entidades reaseguradoras (contrapartes) de los i=1
contratos de Reaseguro, tanto proporcionales, como de cobertura de
exceso de pérdida, los cuales respaldan el RCPML definido en la Fracción donde:
II de la Disposición 6.2.1 (II) . Esta variable considera los riesgos de
contraparte y concentración por Reaseguro cedido. • j se refiere al tipo de instrumento, ya sea de deuda o tı́tulo estructurado,
correspondiente al conjunto de activos CA descrito en la fracción VIII de
LPML está dada por: la Disposición 6.3.2 (VIII);

• n j se refiere al número total de instrumentos para el tipo de instrumento

LPML = ∑ LPML, j (5.12) j, y;
j∈CPML
• LA, j,i es la variable de pérdida del instrumento i correspondiente a inver-
donde CPML es el conjunto de ramos o tipos de seguros donde el RC se
siones en instrumentos del tipo j.
calcula por la PML:
La pérdida LA, j,i se calculará de acuerdo a la siguiente fórmula:
a) Seguros agrı́colas y de animales;
b) Seguros de terremoto; LA, j,i = −S j,i (1) −C j,i (0, 1) + S j,i (0) (5.14)
c) Seguros de huracán y riesgos hidrometeorológicos, y
d) Seguros de crédito a la vivienda, y donde:

58
 • S j,i (1) es el valor de mercado al tiempo de proyección t = 1, del i-ésimo • S j,i (1) es el valor de mercado al tiempo de proyección t = 1, del i-ésimo
instrumento traı́do a valor presente para el tipo de instrumento j; instrumento traı́do a valor presente para el tipo de instrumento j, y

• C j,i (0, 1) es el valor presente del valor de mercado del pago de los cupones • S j,i (0) es el valor de mercado del i-ésimo instrumento al tiempo de cálculo
en el intervalo de tiempo (0, 1) correspondiente al i-ésimo instrumento del RCS, t = 0, para el tipo de instrumento j.
para el tipo de instrumento j, y
El valor de los instrumentos de renta variable se determinará conforme al
• S j,i (0) es el valor de mercado del i-ésimo instrumento al tiempo de cálculo modelo y bases técnicas señaladas en el Anexo 6.3.3.
del RCS, t = 0, para el tipo de instrumento j. Las variables de pérdida LA, j correspondientes a la inversión en instrumen-
tos no bursátiles y en inmuebles a los se refieren los incisos e) y h) de la
El valor de los instrumentos de deuda y de los tı́tulos estructurados se deter- fracción VIII de la Disposición 6.3.2 (VIII), se determinarán como:
minará conforme al modelo y bases técnicas señaladas en el Anexo 6.3.3.
nj
Las variables de pérdida LA, j correspondientes a la inversión en instrumen-
tos de renta variable a los se refiere los incisos b), c), numeral 2), y f), numeral L A, j = ∑ LA, j,i (5.17)
i=1
2), de la fracción VIII de la Disposición 6.3.2 (VIII), se determinarán como:
donde:
nj
LA, j = ∑ LA, j,i , (5.15) • j se refiere al tipo de instrumento no bursátil o inmueble correspondiente
i=1
al conjunto de activos CA descrito en la fracción VIII de la Disposición
donde: 6.3.2 (VIII);

• j se refiere al tipo de instrumento de renta variable correspondiente al • n j se refiere al número total de instrumentos para el tipo de instrumento
conjunto de activos CA descrito en la fracción VIII de la Disposición 6.3.2 j, y;
(VIII);
• LA, j,i es la variable de pérdida del instrumento i correspondiente a inver-
• n j se refiere al número total de instrumentos para el tipo de instrumento siones en instrumentos del tipo j.
j, y;
La pérdida LA, j,i se calculará de acuerdo a la siguiente fórmula:
• LA, j,i es la variable de pérdida del instrumento i correspondiente a inver-
siones en instrumentos del tipo j. LA, j,i = −S j,i (1) + S j,i (0), (5.18)

La pérdida LA, j,i se calculará de acuerdo a la siguiente fórmula:

donde:
LA, j,i = −S j,i (1) + S j,i (0), (5.16)
• S j,i (1) es el valor de mercado al tiempo de proyección t = 1, del i-ésimo
donde: instrumento traı́do a valor presente para el tipo de instrumento j, y

59
 • S j,i (0) es el valor del i-ésimo instrumento al tiempo de cálculo del RCS, i) Cobertura de otros, y
t = 0, para el tipo de instrumento j. j) Cobertura de supervivencia, y
El valor de los instrumentos no bursátiles y los inmuebles se determinará 3. La variable LP,VCP se calculará como:
conforme al modelo y bases técnicas señaladas en el Anexo 6.3.3.
La distribución conjunta de las variables de pérdida descritas en 5.2.1) ,5.15 LP,VCP = ∑ LP,VCP,i (5.19)
y 5.2.1, que conforman a la variable de pérdidas del activo descrita en 5.10, se i∈CVCP

determinará conforme al modelo y bases técnicas señaladas en el Anexo 6.3.3.

donde:
Pérdidas en Pasivos
• CVCP es el catálogo de clasificaciones para los seguros de vida de
La variable de pérdidas de los Seguros de Vida de Corto Plazo (LP,VCP ) a corto plazo que se detalla en el “Manual de datos para el cálculo del
los que se refiere la fracción IX de la Disposición 6.3.2 (IX), contemplará los RCS de los seguros de vida de corto plazo”, el “Manual de datos
riesgos técnicos de vida. para el cálculo del RCS de la operación de reaseguro tomado” y
el “Manual de datos para el cálculo del RCS de los esquemas de
1. Se considerarán los siguientes tipos de planes: reaseguro”, mismos que se darán a conocer a través de la Página
Web de la Comisión,1 y
a) Temporal;
• LP,VCP,i representa la pérdida estimada en el perı́odo (0, 1) por el
b) Dotal, y
total de pólizas y/o certificados en vigor que pertenecen al grupo i;
c) Flexibles; al tiempo de cálculo del RCS, t = 0.
2. Los contratos de seguros de vida de corto plazo, vigentes a la fecha de La pérdida LP,VCP,i se calculará de acuerdo a la siguiente fórmula:
cálculo del RCS, se clasificarán, como mı́nimo, de acuerdo a los siguien-
tes criterios: LP,VCP,i = PVCP,i (1) + GVCP,i (0, 1) − PVCP,i (0) (5.20)
donde:
a) Edad;
• PVCP,i (1) es el valor al tiempo de proyección t = 1, del pasivo
b) Sexo;
técnico para el grupo i, traı́do a valor presente, sin considerar
c) Moneda o unidad de cuenta; el margen de riesgo. Éste se determinará según el modelo y las
d) Cobertura beneficio básico; bases técnicas señaladas en el Anexo 6.3.7;
e) Cobertura pérdidas orgánicas; • GVCP,i (0, 1) es el valor presente total de las reclamaciones del
grupo i durante el periodo (0, 1), el cual se determinará según el
f) Cobertura muerte accidental; modelo y las bases técnicas señaladas en el Anexo 6.3.7, y
g) Cobertura muerte accidental colectiva; 1 Comisión
Nacional de Seguros y Fianzas, consultado el 24 de marzo de 2018, http:
h) Cobertura incapacidad o invalidez; //[Link]/Sistemas/Paginas/[Link]

60
 • PVCP,i (0) es el valor del pasivo técnico al tiempo de cálculo del 5) Moneda o unidad de cuenta;
RCS, t = 0, para el grupo i, sin considerar el margen de ries- 6) Suma asegurada beneficio básico;
go, el cual se determinará según el modelo y las bases técnicas 7) Suma asegurada pérdidas orgánicas;
señaladas en el Anexo 6.3.7. 8) Suma asegurada muerte accidental;
La variable de pérdidas, LP,V LP , de los seguros de vida de largo plazo a 9) Suma asegurada muerte accidental colectiva;
los que se refiere la fracción IX de la Disposición 6.3.2 (IX), contemplará los 10) Suma asegurada incapacidad o invalidez;
riesgos técnicos y financieros de vida. 11) Suma asegurada otros;
12) Suma asegurada supervivencia;
I. Se considerarán los siguientes tipos de planes: 13) Valores de rescate;
a) Temporal; 14) Prima de tarifa anual;
15) Gastos de adquisición;
b) Vitalicio;
16) Gastos de administración, y
c) Dotal; 17) Tipo de caducidad;
d) Renta o Pensión Privada, y b) Para los planes correspondientes al inciso d) de la fracción I de esta
e) Flexible o de Inversión; Disposición, se considerarán los criterios descritos en los numerales
1) a 17) del inciso a) de la presente fracción, considerando adicional-
II. Los contratos de seguros de vida de largo plazo, vigentes a la fecha de mente los siguientes criterios:
cálculo del RCS, se clasificarán, como mı́nimo, de acuerdo a los criterios 1) Perı́odo de acumulación para rentas o pensiones privadas;
que se presentan a en esta fracción. Dichos criterios de clasificación se
2) Modalidad de rentas, y
detallan en el “Manual de datos para el cálculo del RCS de los seguros
de vida de largo plazo” y el “Manual de datos para el cálculo del RCS de 3) Beneficio anualizado del pago de rentas, y
los esquemas de reaseguro”, mismos que se darán a conocer a través de c) Para los planes correspondientes al inciso e) de la fracción I de esta
la Página Web de la Comisión:2 Disposición, se considerarán los criterios descritos en los numerales
1) a 17) del inciso a) de la presente fracción, considerando adicional-
a) Para los planes correspondientes a los incisos a), b) y c) de la fracción mente los siguientes criterios:
I de la presente Disposición, los criterios son:
1) Fondo en administración, y
1) Edad; 2) Tasa garantizada, y
2) Sexo;
III. La variable LP,V LP se calculará como:
3) Antigüedad;
nA
4) Vigencia restante; LP,V LP = ∑ LP,V LP,i (5.21)
2 Comisión i=1
Nacional de Seguros y Fianzas, consultado el 24 de marzo de 2018, http:
//[Link]/Sistemas/Paginas/[Link] donde:

61
 • nA es el número total de pólizas y/o certificados de la cartera, vigen- de reaseguro”, mismos que se darán a conocer a través de la Página Web de la
tes al momento del cálculo del RCS, y Comisión.3
• LP,V LP,i representa la pérdida generada por la póliza y/o certificado i La variable LP,D,RC , la cual representa la pérdida generada en el periodo
en el periodo (0, 1). (0, 1) por la totalidad de las obligaciones vigentes, se calculará como:

La pérdida LP,V LP,i se calculará de acuerdo a la siguiente fórmula: LP,D,RC = PD,RC (1) + GD,RC (0, 1) − PD,RC (0), (5.23)

LP,V LP,i = PV LP,i (1) + GV LP,i (0, 1) − PV LP,i (0). (5.22) donde:

donde: • PD,RC (1) es el valor al tiempo de proyección t = 1,del pasivo técnico,

traı́do a valor presente, sin considerar el margen de riesgo. Este valor se
• PV LP,i (1) es el valor al tiempo de proyección t = 1del pasivo técnico determinará según el modelo y las bases técnicas señaladas en el Anexo
para la póliza y/o certificado i,traı́do a valor presente, sin conside- 6.3.9;
rar el margen de riesgo. Éste se determinará según el modelo y las
bases técnicas señaladas en el Anexo 6.3.8; • GD,RC (0, 1) es el valor presente total de las reclamaciones durante el pe-
riodo (0, 1), el cual se determinará según el modelo y las bases técnicas
• GV LP,i (0, 1) es el valor presente total de las reclamaciones de la póli- señaladas en el Anexo 6.3.9, y
za y/o certificado i durante el periodo (0, 1), el cual se determinará
según el modelo y las bases técnicas señaladas en el Anexo 6.3.8, y • PD,RC (0) es el valor del pasivo técnico al tiempo de cálculo del RCS, t =
• PV LP,i (0) es el valor del pasivo técnico al tiempo de cálculo del RCS, 0, sin incluir el margen de riesgo. Comprenderá la reserva de riesgos en
t = 0, para la póliza y/o certificado i, sin considerar el margen curso y la reserva de siniestros ocurridos no reportados de conformidad
de riesgo. Este valor se determinará según el modelo y las bases con lo establecido en los Capı́tulos 5.1 y 5.2 ajustándose al “Manual de
técnicas señaladas en el Anexo 6.3.8. datos para el cálculo del RCS de las reservas técnicas”.

Los valores PV LP,i (1), GV LP,i (0, 1) y PV LP,i (0) deberán calcularse consi- La variable de pérdidas, LP,D,MyT , de los seguros de daños en el ramo de
derando las hipótesis demográficas utilizadas en la determinación de la marı́timo y transportes a los que se refiere la fracción IX de la Disposición
reserva de riesgos de curso de conformidad con lo establecido en el Tı́tu- 6.3.2 (IX), se calculará considerando la totalidad de las obligaciones vigentes
lo 5 de la CUSF. del ramo de marı́timo y transportes que se detalla en el “Manual de datos para el
cálculo del RCS de los seguros de daños”, el “Manual de datos para el cálculo
La variable de pérdidas, LP,D,RC ,de los seguros de daños en el ramo de del RCS de la operación de reaseguro tomado” y el “Manual de datos para
responsabilidad civil y riesgos profesionales a los que se refiere la fracción el cálculo del RCS de los esquemas de reaseguro”, mismos que se darán a
IX de la Disposición 6.3.2 (IX), se calculará considerando la totalidad de las conocer a través de la Página Web de la Comisión.4
obligaciones vigentes del ramo de responsabilidad civil y riesgos profesionales 3 Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, consultado el 24 de marzo de 2018, http:
que se detalla en el “Manual de datos para el cálculo del RCS de los seguros de //[Link]/Sistemas/Paginas/[Link]
daños”, el “Manual de datos para el cálculo del RCS de la operación de rease- 4 Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, consultado el 24 de marzo de 2018, http:

guro tomado” y el “Manual de datos para el cálculo del RCS de los esquemas //[Link]/Sistemas/Paginas/[Link]

62
 La variable LP,D,MyT , la cual representa la pérdida generada en el periodo • PD,I (1) es el valor al tiempo de proyección t = 1, del pasivo, traı́do a valor
(0, 1) por la totalidad de las obligaciones vigentes, se calculará como: presente, sin considerar el margen de riesgo. Este valor se determinará
según el modelo y las bases técnicas señaladas en el Anexo 6.3.9;
LP,D,MyT = PD,MyT (1) + GD,MyT (0, 1) − PD,MyT (0), (5.24)
• GD,I (0, 1) es el valor presente total de las reclamaciones durante el pe-
donde: riodo (0, 1), el cual se determinará según el modelo y las bases técnicas
señaladas en el Anexo 6.3.9, y
• PD,MyT (1) es el valor al tiempo de proyección t = 1, del pasivo técnico,
traı́do a valor presente, sin considerar el margen de riesgo. Este valor se • PD,I (0) es el valor del pasivo técnico al tiempo de cálculo del RCS, t =
determinará según el modelo y las bases técnicas señaladas en el Anexo 0, sin incluir el margen de riesgo. Comprenderá la reserva de riesgos en
6.3.9; curso y la reserva de siniestros ocurridos no reportados de acuerdo a los
Capı́tulos 5.1 y 5.2 ajustándose al “Manual de datos para el cálculo del
• GD,MyT (0, 1) es el valor presente total de las reclamaciones durante el
RCS de las reservas técnicas”.
periodo (0, 1), el cual se determinará según el modelo y las bases técnicas
señaladas en el Anexo 6.3.9, y La variable de pérdidas, LP,D,A , de los seguros de daños en el ramo de
• PD,MyT (0) es el valor del pasivo técnico al tiempo de cálculo del RCS, automóviles a los que se refiere la fracción IX de la Disposición 6.3.2 (IX),
t = 0, sin incluir el margen de riesgo. Comprenderá la reserva de riesgos se calculará considerando la totalidad de las obligaciones vigentes del ramo
en curso y la reserva de siniestros ocurridos no reportados de conformidad de automóviles que se detalla en el “Manual de datos para el cálculo del RCS
con lo establecido en los Capı́tulos 5.1 y 5.2 ajustándose al “Manual de de los seguros de daños”, el “Manual de datos para el cálculo del RCS de la
datos para el cálculo del RCS de las reservas técnicas”. operación de reaseguro tomado” y el “Manual de datos para el cálculo del RCS
de los esquemas de reaseguro”, mismos que se darán a conocer a través de la
La variable de pérdidas, LP,D,I , de los seguros de daños en el ramo de Página Web de la Comisión.6
incendio a los que se refiere la fracción IX de la Disposición 6.3.2 (IX), se
calculará considerando la totalidad de las obligaciones vigentes del ramo de I. Se considerarán, como mı́nimo, los siguientes criterios de clasificación:
incendio que se detalla en el “Manual de datos para el cálculo del RCS de los
seguros de daños”, el “Manual de datos para el cálculo del RCS de la operación
a) Subramo;
de reaseguro tomado” y el “Manual de datos para el cálculo del RCS de los
esquemas de reaseguro”, mismos que se darán a conocer a través de la Página 1) Individual, y
Web de la Comisión.5 2) Flotilla;
La variable , la cual representa la pérdida generada en el periodo (0, 1) por b) Cobertura;
la totalidad de las obligaciones vigentes, se calculará como:
1) Daños materiales;
LP,D,I = PD,I (1) + GD,I (0, 1) − PD,I (0), (5.25) 2) Responsabilidad civil, y
5 Comisión
Nacional de Seguros y Fianzas, consultado el 24 de marzo de 2018, http: 6 Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, consultado el 24 de marzo de 2018, http:

//[Link]/Sistemas/Paginas/[Link] //[Link]/Sistemas/Paginas/[Link]

63
 3) Robo total, y • PD,A,i (0) es el valor del pasivo técnico al tiempo de cálculo del RCS,
t = 0, para el criterio de clasificación , sin incluir el margen de ries-
c) Tipo de vehı́culo;
go. Comprenderá la reserva de riesgos en curso y la reserva de si-
1) Automóviles; niestros ocurridos no reportados de conformidad con lo establecido
2) Camiones, y en los Capı́tulos 5.1 y 5.2 ajustándose al “Manual de datos para el
3) Plan piso; cálculo del RCS de las reservas técnicas”.

II. La variable LP,D,A se calculará como: La variable de pérdidas, LP,D,C , de los seguros de daños en el ramo de
crédito a los que se refiere la fracción IX de la Disposición 6.3.2 (IX), se
LP,D,A = ∑ LD,A,i (5.26) calculará considerando la totalidad de las obligaciones vigentes del ramo de
i∈CCA crédito que se detalla en el “Manual de datos para el cálculo del RCS de los
seguros de daños”, el “Manual de datos para el cálculo del RCS de la operación
donde: de reaseguro tomado” y el “Manual de datos para el cálculo del RCS de los
esquemas de reaseguro”, mismos que se darán a conocer a través de la Página
• CCA representa los criterios señalados en la fracción I de esta Dis- Web de la Comisión.7
posición, y La variable LP,D,C , la cual representa la pérdida generada en el periodo (0, 1)
• LD,A,i representa la pérdida generada en el periodo (0, 1) por la to- por la totalidad de las obligaciones vigentes, se calculará como:
talidad de las obligaciones vigentes para el criterio de clasificación
i. LP,D,C = PD,C (1) + GD,C (0, 1) − PD,C (0) (5.28)

La pérdida LD,A,i se calculará de acuerdo a la siguiente fórmula: donde:

LD,A,i = PD,A,i (1) + GD,A,i (0, 1) − PD,A,i (0), (5.27) • PD,C (1) es el valor al tiempo de proyección t = 1, del pasivo técnico,
traı́do a valor presente, sin considerar el margen de riesgo. Este valor se
donde: determinará según el modelo y las bases técnicas señaladas en el Anexo
6.3.9;
• PD,A,i (1) es el valor al tiempo de proyección t = 1, del pasivo técni-
co para el criterio de clasificación i, traı́do a valor presente, sin con-
siderar el margen de riesgo. Este valor se determinará según el • GD,C (0, 1) es el valor presente total de las reclamaciones durante el
modelo y las bases técnicas señaladas en el Anexo 6.3.9; periodo (0, 1), el cual se determinará según el modelo y las bases técnicas
• GD,A,i (0, 1) es el valor presente total de las reclamaciones prove- señaladas en el Anexo 6.3.9, y
nientes del criterio de clasificación i, durante el periodo (0, 1), el
cual se determinará según el modelo y las bases técnicas señaladas 7 Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, consultado el 24 de marzo de 2018, http:

en el Anexo 6.3.9, y //[Link]/Sistemas/Paginas/[Link]

64
 • PD,C (0) es el valor del pasivo técnico al tiempo de cálculo del RCS, t = con lo establecido en los Capı́tulos 5.1 y 5.2 ajustándose al “Manual de
0, sin incluir el margen de riesgo. Comprenderá la reserva de riesgos en datos para el cálculo del RCS de las reservas técnicas”.
curso y la reserva de siniestros ocurridos no reportados de conformidad
con lo establecido en los Capı́tulos 5.1 y 5.2 ajustándose al “Manual de La variable de pérdidas, LP,D,DV , de los seguros de daños en el ramo de
datos para el cálculo del RCS de las reservas técnicas”. diversos a los que se refiere la fracción IX de la Disposición 6.3.2 (IX), se
calculará considerando la totalidad de las obligaciones vigentes del ramo de
La variable de pérdidas, LP,D,CA , de los seguros de daños en el ramo de diversos que se detalla en el “Manual de datos para el cálculo del RCS de los
caución a los que se refiere la fracción IX de la Disposición 6.3.2 (IX), se seguros de daños”, el “Manual de datos para el cálculo del RCS de la operación
calculará considerando la totalidad de las obligaciones vigentes del ramo de de reaseguro tomado” y el “Manual de datos para el cálculo del RCS de los
caución que se detalla en el “Manual de datos para el cálculo del RCS de los esquemas de reaseguro”, mismos que se darán a conocer a través de la Página
seguros de daños”, el “Manual de datos para el cálculo del RCS de la operación Web de la Comisión.9
de reaseguro tomado” y el “Manual de datos para el cálculo del RCS de los
esquemas de reaseguro”, mismos que se darán a conocer a través de la Página I. Se considerarán, como mı́nimo, los siguientes criterios de clasificación:
Web de la Comisión.8
La variable LP,D,CA , la cual representa la pérdida generada en el periodo a) Diversos técnicos, y
(0, 1) por la totalidad de las obligaciones vigentes, se calculará como: b) Diversos misceláneos, y

LP,D,CA = PD,CA (1) + GD,CA (0, 1) − PD,CA (0), (5.29) II. La variable LP,D,DV , se calculará como:

donde: LP,D,DV = LD,DV T + PD,DV M (5.30)

• PD,CA (1) es el valor al tiempo de proyección t = 1, del pasivo técnico,

traı́do a valor presente, sin considerar el margen de riesgo. Este valor se donde:
determinará según el modelo y las bases técnicas señaladas en elAnexo
6.3.9; • LD,DV T representa la pérdida generada en el periodo (0, 1) por la
totalidad de las obligaciones vigentes para el subramo de diversos
• GD,CA (0, 1) es el valor presente total de las reclamaciones durante el pe- técnicos, y
riodo (0, 1), el cual se determinará según el modelo y las bases técnicas
señaladas en el Anexo 6.3.9, y • PD,DV M representa la pérdida generada en el periodo (0, 1) por la
totalidad de las obligaciones vigentes para el subramo de diversos
• PD,CA (0) es el valor del pasivo técnico al tiempo de cálculo del RCS, t = misceláneos.
0, sin incluir el margen de riesgo. Comprenderá la reserva de riesgos en
curso y la reserva de siniestros ocurridos no reportados de conformidad La pérdida LD,DV T se calculará de acuerdo a la siguiente fórmula:
8 Comisión
Nacional de Seguros y Fianzas, consultado el 24 de marzo de 2018, http: 9 Comisión Nacional de Seguros y Fianzas, consultado el 24 de marzo de 2018, http:

//[Link]/Sistemas/Paginas/[Link] //[Link]/Sistemas/Paginas/[Link]

65
 • PD,DV M (0) es el valor del pasivo técnico al tiempo de cálculo del
LD,DV T = PD,DV T (1) + GD,DV T (0, 1) + PD,DV T (0), (5.31) RCS, t = 0, sin incluir el margen de riesgo. Comprenderá la reserva
de riesgos en curso y la reserva de siniestros ocurridos no reporta-
dos de conformidad con lo establecido en los Capı́tulos 5.1 y 5.2
donde: ajustándose al “Manual de datos para el cálculo del RCS de las re-
servas técnicas”.
• PD,DV T (1) es el valor al tiempo de proyección t = 1, del pasivo técni-
co, traı́do a valor presente, sin considerar el margen de riesgo. Es- La variable de pérdidas, LP,AyE , de los seguros de accidentes y enfermeda-
te valor se determinará según el modelo y las bases técnicas señala- des a los que se refiere la fracción IX de la Disposición 6.3.2 (IX), se calculará
das en el Anexo 6.3.9; como:
• GD,DV T (0, 1) es el valor presente total de las reclamaciones durante
LP,AyE = LAyE,AP + LAyE,GM + LAyE,H , (5.33)
el periodo (0, 1), el cual se determinará según el modelo y las bases
técnicas señaladas en el Anexo 6.3.9, y donde:
• PD,DV T (0) es el valor del pasivo técnico al tiempo de cálculo del • LAyE,AP representa la pérdida generada por la totalidad de las obligaciones
RCS, t = 0, sin incluir el margen de riesgo. Comprenderá la reserva vigentes del ramo de accidentes personales;
de riesgos en curso y la reserva de siniestros ocurridos no reporta-
dos de conformidad con lo establecido en los Capı́tulos 5.1 y 5.2 • LAyE,GM representa la pérdida generada por la totalidad de las obligaciones
ajustándose al “Manual de datos para el cálculo del RCS de las re- vigentes del ramo de gastos médicos, y
servas técnicas”.
• LAyE,H representa la pérdida generada por la totalidad de las obligaciones
vigentes del ramo de salud.
LD,DV M = PD,DV M (1) + GD,DV M (0, 1) − PD,DV M (0), (5.32) La totalidad de las obligaciones vigentes de cada una de las variables ante-
riores se detalla en el “Manual de datos para el cálculo del RCS de los seguros
de accidentes y enfermedades”, el “Manual de datos para el cálculo del RCS
donde: de la operación de reaseguro tomado” y el “Manual de datos para el cálculo del
RCS de los esquemas de reaseguro”, mismos que se darán a conocer a través
• PD,DV M (1) es el valor al tiempo de proyección t = 1, del pasivo de la Página Web de la Comisión.
técnico, traı́do a valor presente, sin considerar el margen de ries-
go. Este valor se determinará según el modelo y las bases técnicas I. Se considerarán, como mı́nimo, los siguientes criterios de clasificación:
señaladas en el Anexo 6.3.9;
a) Para el ramo de accidentes personales;
• GD,DV M (0, 1) es el valor presente total de las reclamaciones durante
el periodo (0, 1), el cual se determinará según el modelo y las bases 1) Subramo;
técnicas señaladas en el Anexo 6.3.9, y I . Individual, y

66
 II .Colectivo, y • PAyE,i, j (1) es el valor al tiempo de proyección t = 1, del pasi-
2) Cobertura; vo técnico para el criterio de clasificación j dentro del ramo i,
I . Indemnizatorias, y traı́do a valor presente, sin considerar el margen de riesgo.
Este valor se determinará según el modelo y las bases técnicas
II . Reembolso;
señaladas en el Anexo 6.3.9;
b) Para el ramo de gastos médicos; • GAyE,i, j (0, 1) es el valor presente total de las reclamaciones pro-
1) Subramo; venientes del criterio de clasificación j dentro del ramo i duran-
I . Individual, y te el periodo (0, 1), el cual se determinará según el modelo y las
II . Colectivo, y bases técnicas señaladas en el Anexo 6.3.9, y
2) Edad, y • PAyE,i, j (0) es el valor del pasivo técnico al tiempo de cálculo del
RCS, t = 0 , para el criterio de clasificación j dentro del ramo
c) Para el ramo de salud;
i, sin considerar el margen de riesgo. Comprenderá la reser-
1) Subramo; va de riesgos en curso y la reserva de siniestros ocurridos no
I . Individual, y reportados de conformidad con lo establecido en los Capı́tulos
II . Colectivo, y 5.1 y 5.2 ajustándose al “Manual de datos para el cálculo del
RCS de las reservas técnicas”.
II. La variable LAyE,i , con i = AP, GM, H, se calculará como:
La variable de pérdidas LPML j de los incumplimientos de entidades rease-
LAyE,i = ∑ LAyE,i, j (5.34) guradoras (contrapartes) de los contratos de Reaseguro, para el ramo o tipo
j∈CAyE,i de seguro j cuyo requerimiento de capital está basado en la PML, a la que se
refiere la fracción X de la Disposición 6.3.2 (X), que se detalla en el “Manual
donde: de datos para el cálculo del RCS de los Riesgos de Contraparte”, mismo que se
dará a conocer a través de la Página Web de la Comisión, se calculará como:
• CAyE, i representa los criterios señalados en la fracción I de esta
Disposición para el ramo i, y
LPML j = −CXLPML, j (1) +CXLPML, j (0)
(5.36)
• LAyE,i, j representa la pérdida generada en el periodo (0, 1) por la −REAPPML, j (1) + REAPPML, j (0)
totalidad de las obligaciones vigentes para el criterio de clasificación
j y el ramo i. donde:
La pérdida LAyE,i, j , se calculará como:
• CXLPML, j (1) es el valor total al tiempo de proyección t = 1, de los montos
de las coberturas de los contratos de Reaseguro de exceso de pérdida,
LAyE,i, j = PAyE,i, j (1) + GAyE,i, j (0, 1) − PAyE,i, j (0), (5.35)
donde dichos contratos cubren a los seguros para el ramo o tipo de seguro
donde: j, cuyo requerimiento de capital está basado en la PML;

67
 • CXLPML, j (0) es el valor total al tiempo de cálculo del RCS,t = 0, de El RCPML contemplará los requerimientos de capital de solvencia para los
los montos de las coberturas de los contratos de Reaseguro de exceso de seguros asociados a los ramos o tipos de seguros de Daños señalados en la
pérdida, donde dichos contratos cubren a los seguros para el ramo o tipo Disposición 6.4.1 (5.2.2).
de seguro j, cuyo requerimiento de capital está basado en la PML; El RCPML se calculará de acuerdo a la siguiente fórmula:

• REAPPML, j (1) es el valor total al tiempo de proyección t = 1, de los mon- RCPML = ∑ RCPML, j (5.37)
tos de las coberturas de los contratos de Reaseguro proporcional, donde j∈CPML
dichos contratos cubren a los seguros para el ramo o tipo de seguro j, donde CPML es el conjunto de los ramos o tipos de seguro de daños enun-
cuyo requerimiento de capital está basado en la PML, y ciados en la Disposición 6.4.1. (5.2.2).
Cada uno de los requerimientos de capital de solvencia marginales RCPML, j
• REAPPML, j (0) es el valor total al tiempo de cálculo del RCS, t = 0, de se calculará considerando la PML de su mismo ramo o tipo de seguro.
los montos de las coberturas de los contratos de Reaseguro proporcional, El RCPML, j para cada ramo o tipo de seguro j, enunciado en las fracciones I,
donde dichos contratos cubren a los seguros para el ramo o tipo de seguro II, IV y V de la Disposición 6.4.1 (5.2.2), será la cantidad máxima que resulte
j, cuyo requerimiento de capital está basado en la PML. entre la pérdida máxima probable de retención de su cartera (PML j ), para el
ramo o tipo de seguro j, menos la deducción (D j ) indicada en la Disposición
6.4.5 (5.39), y un porcentaje de deducción (PD ) del saldo que reporte al cierre
5.2.2. Requerimiento de Capital por Riesgos Basados en la de cada mes la reserva de riesgos catastróficos jpara el ramo o tipo de seguro j
Pérdida Máxima Probable (RRCAT j ):
El Requerimiento de Capital para Riesgos Basados en la Pérdida Máxima
RCPML, j = máx{PML j − D j , −PD j × RRCAT j }, (5.38)
Probable (RCPML ) a que se refiere la fracción II de la Disposición 6.2.1 (II),
comprenderá el requerimiento de capital asociado a las pérdidas ocasionadas
por los riesgos técnicos de suscripción de naturaleza catastrófica por seguro donde:
directo y Reaseguro tomado en la operación de Daños para los siguientes ramos
o tipos de seguro: • PD j corresponde al porcentaje de deducción el cual toma el valor 10 %
para los tipos de seguro enunciados en las fracciones I, IV y V de la Dis-
posición 6.4.1 (5.39), siempre y cuando RRCAT j sea por lo menos igual al
I. Agrı́cola y de Animales; 50 % del saldo máximo que deberán alcanzar dichas reservas respectivas
de conformidad con lo previsto en las Disposiciones 5.6.5, fracción VII,
II. Crédito a la Vivienda;
y 5.6.6, fracción VI, y toma el valor 0 % para cualquier otro caso.
III. Garantı́a Financiera; La PML j para cada ramo o tipo de seguro j, enunciado en las fracciones I,
II, IV y V de la Disposición 6.4.1 (5.2.2), se calculará conforme a lo señalado
IV. Terremoto, y en:

V. Huracán y Riesgos Hidrometeorológicos. I. Para Agrı́cola y de Animales, en el Anexo 5.6.1-a;

68
 II. Para Crédito a la Vivienda, en la disposición 6.4.7; ası́ como la parte no expuesta de la reserva de riesgos catastróficos de los segu-
ros de huracán y otros riesgos hidrometeorológicos, no deberán ser, cada una
III. Para Terremoto, en el Anexo 5.1.5-a, y respectivamente, inferiores al costo estimado de la reinstalación.
IV. Para Huracán y Riesgos Hidrometeorológicos, en el Anexo 5.1.6-a. El RCPML j para el ramo j, enunciado en la fracción II de la Disposición 6.4.1
(5.2.2), es decir para el ramo de crédito a la vivienda ( j = cv), será igual a
La deducción (D j ) correspondiente al ramo o tipo de seguro , enunciados la pérdida máxima probable (PMLCV ) obtenida como la cantidad que resulte
en las fracciones I, II, IV y V de la Disposición 6.4.1 (5.2.2), será la cantidad de sumar, para cada crédito (i) de la cartera asegurada, el producto de la suma
que resulte de sumar al saldo que reporte al cierre de cada mes la reserva de asegurada retenida (monto en riesgo retenido) (MRV Ri ) por el factor de reque-
riesgos catastróficos para el ramo o tipo de seguro j (RRCAT j ), el correspon- rimiento de capital correspondiente a cada uno de ellos (Vir,c,I,l,m ), restando al
diente monto de las coberturas de exceso de pérdida efectivamente disponibles resultado ası́ obtenido, el monto de la reserva de obligaciones pendientes de
(CXLPML j ), a la fecha de su determinación, es decir: cumplir, de aquellas pólizas que hayan formado parte del cálculo de la citada
pérdida máxima probable (ROPCcv ):
D j = RRCAT j +CXLPML, j (5.39)
n
En el caso de seguros agrı́colas, el monto de las coberturas de exceso de PMLcv = ∑ MRV Ri ×Vir,c,I,l,m − ROPCcv (5.40)
pérdida efectivamente disponibles (CXLPML, j ), deberá calcularse como la su- i=1
ma del monto de la cobertura de seguros agrı́colas y el monto de la cobertura con:
de animales, verificando previamente que el monto de cada una de dichas co-
berturas de reaseguro no sea superior a la respectiva pérdida máxima probable MRV Ri = MRV Bi − MRVCi (5.41)
que cubre, de manera que no exista subsidio entre las coberturas de reaseguro
y las pérdidas máximas probables que cubren. donde:
Las coberturas de Reaseguro de exceso de pérdida (XL) contratadas para
los seguros de huracán y otros riesgos hidrometeorológicos, que cubran • n es el número de créditos de la cartera asegurada;
también los seguros de terremoto, o viceversa, teniendo para el reasegura- • MRV Bi es el saldo insoluto de la porción asegurada (porcentaje de co-
dor un único lı́mite de responsabilidad definido en términos de la siniestra- bertura) del crédito i, incluyendo los montos que se deriven de intereses
lidad agregada de ambos tipos de seguro, se podrán considerar como deduc- ordinarios devengados no pagados, sin considerar aquellos Créditos de
ción en el cálculo del RCPML j relativo a cada uno de los mencionados seguros Vivienda Asegurados respecto de los cuales la Institución de Seguros ten-
( j = terr, hidro) en términos de lo señalado en el Capı́tulo 6.4 de la CUSF, ga constituida al 100 % la reserva para obligaciones pendientes de cumplir
siempre y cuando, a la fecha del cálculo del RCS, en el o los contratos de a que se refiere la fracción II del artı́culo 217 de la LISF;
Reaseguro vigentes de las referidas coberturas, se tenga pactada la reinstala-
ción automática de las coberturas que llegaran a ser afectadas en caso de even- • MRVCi es el saldo insoluto de la porción asegurada del crédito i, inclu-
tos provenientes de los riesgos cubiertos por los citados seguros de terremoto yendo los montos que se deriven de intereses ordinarios devengados no
o de huracán y otros riesgos hidrometeorológicos. pagados, correspondiente a la parte cedida de los riesgos, sin considerar
Para los efectos de lo señalado en la Disposición 6.4.6 de la CUSF, la parte aquellos Créditos de Vivienda Asegurados respecto de los cuales la Insti-
no expuesta de la reserva de riesgos catastróficos de los seguros de terremoto, tución de Seguros tenga constituida al 100 % la reserva para obligaciones

69
 pendientes de cumplir a que se refiere la fracción II del artı́culo 217 de la
LISF, y Figura 5.3: Factor de requerimiento de capital Vir,c,I,l,m (Tabla 6.4.7-a, CUSF)

• Vir,c,I,l,m es el factor de requerimiento de capital correspondiente al Crédito

de Vivienda Asegurado i en función de los meses de mora del crédito (r)
a la fecha de valuación, la moneda en la que fueron originados (c), el tipo
de institución que originó el crédito (I), el “crédito a valor de la vivienda”
(l) de la fecha de valuación y la madurez de la cartera (m), conforme a la
Tabla 6.4.7-a de la CUSF (Figuras 5.3 y 5.4).
Tratándose de Créditos de Vivienda Asegurados en los cuales la Institu-
ción de Seguros haya delegado, parcial o totalmente, en el intermediario
financiero o entidad dedicada al financiamiento a la vivienda que haya
otorgado los Créditos de Vivienda Asegurados la verificación del cumpli-
miento de las Polı́ticas de Originación, o de las polı́ticas y normas en ma-
teria de administración de dichos Créditos de Vivienda Asegurados que
hayan sido fijadas por la Institución de Seguros, el factor (Vir,c,I,l,m ) de
requerimiento de capital correspondiente a dichos Créditos de Vivienda
Asegurados será el que se indica en la Tabla 6.4.7-b de la CUSF (Figuras
5.5 y 5.6).

Para efectos del cálculo del RCPML,cv , el factor Vir,c,I,l,m deberá corresponder
a:

I. La relación “crédito a valor de la vivienda” que se hubiera estimado al

momento de la originación del crédito i, o

II. La relación “crédito a valor de la vivienda” que resulte del cociente entre
el saldo insoluto del crédito y el valor de la vivienda conforme al último
avalúo disponible al momento del cálculo del RCS.

Las Instituciones de Seguros deberán remitir una carta firmada por el di-
rector general, en la cual informen respecto de los casos en los que ésta haya
delegado, parcial o totalmente, en el intermediario financiero o entidad dedica-
da al financiamiento a la vivienda que haya otorgado los Créditos de Vivienda
Asegurados, la verificación del cumplimiento de las Polı́ticas de Originación o de las polı́ticas y normas en materia de administración de los Créditos de Vi-

70
Figura 5.4: Factor de requerimiento de capital Vir,c,I,l,m (Tabla 6.4.7-a, CUSF Figura 5.5: Factor de requerimiento de capital Vir,c,I,l,m (Tabla 6.4.7-b, CUSF)
(continuación))

vienda Asegurados que hayan sido fijadas por la Institución de Seguros, y en la

71
 que manifieste que estos casos fueron incorporados en el cálculo del RCPML,cv ,
Figura 5.6: Factor de requerimiento de capital Vir,c,I,l,m (Tabla 6.4.7-b, CUSF en estricto apego a lo previsto en las presentes Disposiciones. Dicha comunica-
(continuación)) ción deberá efectuarse en términos de lo previsto en los Capı́tulos 39.1 y 39.6
de la CUSF.
El RCPML, j para el ramo j, enunciado en la fracción III de la Disposición
6.4.1 (III), es decir para el ramo de garantı́a financiera ( j = g f ), será igual a
la cantidad que resulte de sumar, para cada emisión asegurada (i), el producto
del monto en riesgo retenido (MRGRi ) por el factor de requerimiento de capital
correspondiente a cada una de ellas (Gc,i ) según su categorı́a:
n
RCPML,g f = ∑ [MRGRi × Gc,i ] − RRCATg f (5.42)
i=1

con:

MRGRi = MRGBi − MRGCi (5.43)

donde:

• RCPML,g f es el requerimiento de capital asociado al ramo de garantı́a fi-

nanciera;

• n es el número de emisiones aseguradas;

• MRGBi es el monto del principal y accesorios o cualquier otro concepto

asegurado, neto de la parte proporcional del colateral, de cada emisión
asegurada i;

• MRGCi es el monto del principal y accesorios o cualquier otro concepto

asegurado, neto de la parte proporcional del colateral que corresponda a
la porción cedida del riesgo, de cada emisión asegurada i;

• Gc,i es el factor de requerimiento de capital correspondiente a la emisión

asegurada en función de la categorı́a de la emisión (c), y

72
• RRCATg f es la reserva de riesgos catastróficos para los seguros de garantı́a Caracterı́sticas de la emisión asegurada Factor Mr
financiera. Si se encuentra registrada en la Unidad de
Crédito Público de la Secretarı́a,
Para efectos del cálculo del RCPML,g f , el factor Gc,i se determinará como: y la menor de sus calificaciones
I. Para el caso de Bonos Gubernamentales (GBG ), definidos conforme a lo crediticias en escala nacional es:
previsto en el Tı́tulo 18 de la CUSF, el factor será el que resulte de mul- De AAA hasta AA- (Standard & Poor’s)
tiplicar un factor de requerimiento en función de la calificación crediticia De Aaa hasta Aa3 (Moody’s) 0.33 %
de la emisión asegurada (Mr ), por el factor básico de ajuste por riesgo de De AAA hasta AA- (Fitch)
crédito (FBA): A+ hasta BBB (Standard & Poor’s)
De A1 hasta Baa2 (Moody’s) 0.83 %
De A+ hasta BBB (Fitch)
GBG = Mr × FBA (5.44)
Si no se encuentra registrada
donde: en la Unidad de Crédito 2.47 %
Público de la Secretarı́a
• Mr es el factor de requerimiento en función de la calificación credi-
ticia de la emisión asegurada, la cual se ajustará a lo previsto en la Cuadro 5.1: Tabla 6.4.11-a de la CUSF
Tabla 6.4.11-a de la CUSF (Cuadro 5.1).
• FBA es el factor básico de ajuste por riesgo de crédito, el cual se • FA es el factor de ajuste por riesgo de crédito, el cual se calculará
calculará como la unidad más el cociente del valor en puntos base como la unidad más el cociente de la suma del valor en puntos base
del ı́ndice de los bonos de mercados emergentes correspondiente del ı́ndice de los bonos de mercados emergentes correspondiente a
a México (EMBIMX ) y el valor en puntos base de la tasa de interés México (EMBIMX ) más el factor de riesgo de crédito de la emisión
implı́cita de mercado de los bonos a tres años emitidos por el Tesoro asegurada (Br ) que se ajustará a lo señalado en la Tabla 6.4.11-b
de los Estados Unidos de América (T BILL), vigentes al cierre del (Cuadro 5.2) de la CUSF, y el valor en puntos base de la tasa de
trimestre inmediato anterior al que se refiera el cálculo: interés implı́cita de mercado de los bonos a tres años emitidos por
el Tesoro de los Estados Unidos de América (T BILL), vigentes al
EMBIMX
FBA = 1 + (5.45) cierre del trimestre inmediato anterior al que se refiera el cálculo:
T BILL
II. Para el caso de Valores Respaldados por Activos (GV RA ), definidos con- EMBIMX + Br
FA = 1 + (5.47)
forme a lo previsto en el Tı́tulo 18 de la CUSF, el factor será el que resulte T BILL
de multiplicar 0.67 % por el factor de ajuste por riesgo de crédito (FA):
III. Para el caso de Valores Garantizados, definidos conforme a lo previsto
GV RA = 0.67 % × FA (5.46) en el Tı́tulo 18 de la CUSF, que cuenten con garantı́a de colateral o con
plazo de maduración de 7 años o menos (GV G≤7 ), el factor será el que
donde: resulte de multiplicar 1.00 %, por el factor de ajuste por riesgo de crédito

73
 FA:

GV G≤7 = 1.00 % × FA (5.48)

IV. Para el caso de Valores Garantizados, definidos conforme a lo previsto

en el Tı́tulo 18 de la CUSF, que no cuenten con garantı́a de colateral y
con plazo de maduración mayor de 7 años (GV G>7 ), el factor será el que
resulte de multiplicar 1.50 %, por el factor de ajuste por riesgo de crédito
Caracterı́sticas de Factor Br (puntos base) FA:
la emisión asegurada (100 puntos base = 1 %
Si la menor de sus calificaciones
crediticias en escala nacional es: GV G>7 = 1.50 % × FA (5.49)
AAA (Standard & Poor’s)
Aaa (Moody’s) 0.0 Los factores FBA y FA que las Instituciones de Seguros deberán aplicar
AAA (Fitch) para el cálculo de los factores Gc,i serán los que se indican en el Anexo 6.4.11
AA (Standard & Poor’s) de la CUSF.
Aa (Moody’s) 22.4
AA (Fitch) Para efectos del cálculo del Requerimiento de Capital para Riesgos Basados
A (Standard & Poor’s) en la Pérdida Máxima Probable (RCPML ) a que se refiere la Disposición 6.4.1
A (Moody’s) 30.5 (III), cuando existan contratos de Reaseguro que consistan en una participación
A (Fitch) proporcional en el riesgo, entre la Institución cedente y la Institución o entidad
BBB (Standard & Poor’s) aseguradora o reaseguradora del extranjero que toma el riesgo en Reaseguro, y
Baa2 (Moody’s) 185.3 dichos contratos establezcan lı́mites de responsabilidad para la entidad que to-
BBB (Fitch) ma el riesgo en Reaseguro, que estén en función de los niveles de siniestralidad
provenientes de una cartera o de evento cubierto, se deberá considerar que la
Cuadro 5.2: Tabla 6.4.11-a de la CUSF Institución cedente retiene el riesgo al 100 %, salvo en los casos en que dicho
lı́mite sea superior a la PML respectiva.

5.2.3. Requerimiento de Capital por Riesgos Técnicos y Fi-

nancieros de los Seguros de Pensiones
Para los efectos de los artı́culos 232, 233, 234, 235 y 236 de la LISF:
El Requerimiento de Capital por los Riesgos Técnicos y Financieros de los
Seguros de Pensiones (RCTyFP ) a que se refiere la fracción III de la Disposi-

74
ción 6.2.1 (II), comprenderá el requerimiento de capital asociado a las pérdidas El RCSPT se calculará como la suma del requerimiento de capital para Póli-
ocasionadas por los siguientes riesgos: zas Anteriores al Nuevo Esquema Operativo 10 (RCa ), más el requerimiento de
capital para Pólizas del Nuevo Esquema Operativo 11 (RCb ), determinados al
I. Los riesgos técnicos de suscripción de los Seguros de Pensiones; cierre del mes de que se trate:

II. Los riesgos financieros divididos en: RCSPT = RCa + RCb (5.51)

a) Riesgos de mercado, y
El RCa será igual a la cantidad que resulte de aplicar el 4 % al saldo que re-
b) Riesgos de crédito o contraparte: Por incumplimientos en instru- porte al cierre de cada mes la reserva de riesgos en curso de Beneficios Básicos
mentos financieros; de Pensión a retención, correspondiente a los planes en vigor de los Seguros
de Pensiones sin incluir la porción correspondiente a la reserva matemática
III. Los riesgos de concentración asociados a una inadecuada diversificación
especial (RMP) y la reserva de riesgos en curso de Beneficios Adicionales a
de activos y pasivos, y
retención (RRC):
IV. El riesgo de descalce entre activos y pasivos.
RCa = 4 % × (RMP + RRC) (5.52)
El cálculo del (RCTyFP ) a que se refiere la fracción III de la Disposición
6.2.1 (II), se efectuará conforme a lo siguiente: El RCb será igual a la diferencia positiva entre la reserva de riesgos en curso
de Beneficios Básicos de Pensión a retención (RMSk ), más la reserva de riesgos
RCTyFP = máx{RCSPT + RCSPD + RCA − RFI − RC, 0} (5.50) en curso de Beneficios Adicionales a retención (RRCSk ) para cada póliza k,
ambas obtenidas con la tasa de interés técnico y las bases biométricas señaladas
donde:
en la Disposición 14.2.612 , y la suma de la reserva de riesgos en curso de
Beneficios Básicos de Pensión a retención (RMk ) y la correspondiente a reserva
• RCSPT es el requerimiento de capital relativo a los riesgos técnicos de
de riesgos en curso de Beneficios Adicionales a retención (RRCk ):
suscripción;
10 Pólizas Anteriores al Nuevo Esquema Operativo, tratándose de los Seguros de Pensiones,
• RCSPD es el requerimiento de capital de descalce entre activos y pasivos; las pólizas de Seguros de Pensiones derivadas de la Ley del Seguro Social cuyas ofertas no
hayan sido emitidas mediante el Sistema Administrador de Ofertas y Resoluciones (SAOR) de
• RCA es el requerimiento de capital relativo a las pérdidas ocasionadas por los Seguros de Pensiones. El SAOR es el sistema informático encargado de concentrar y ges-
el cambio en el valor de los activos, y tionar la información relativa a la operación y comercialización de los Seguros de Pensiones,
y será administrado por la Comisión.
11 Pólizas del Nuevo Esquema Operativo, tratándose de los Seguros de Pensiones, las pólizas
• RFI es el saldo de la reserva para fluctuación de inversiones. de Seguros de Pensiones cuyas ofertas hayan sido emitidas mediante el Sistema Administrador
de Ofertas y Resoluciones de los Seguros de Pensiones;
• RC es el saldo de la reserva de contingencia de Beneficios Básicos de 12 Tablas de mortalidad para activos, inválidos, e incapacitados, tablas de invalidez y de

Pensión más la reserva de contingencia de Beneficios Adicionales. deserción escolar

75
 adicional por descalce entre activos y pasivos de cada intervalo de medición k,
RCb = ∑ máx(RMSk + RRCSk − RMk − RRCk , 0) (5.53) V PRAk .
k Las Instituciones de Seguros calcularán el requerimiento por descalce entre
activos y pasivos al final de cada tramo de medición k (Rk ), como la diferencia
Para los efectos de la Disposición 6.5.5, se deberá incluir en el saldo de la
entre sus pasivos (Pk ) y los activos (Ak ) al final de cada tramo de medición, de
reserva de riesgos en curso de Beneficios Básicos de Pensión y de riesgos en
la siguiente forma:
curso de Beneficios Adicionales, las obligaciones derivadas de las disposicio-
nes legales y administrativas relativas a los institutos o entidades de seguridad
Rk = máx{Pk − Ak , 0} (5.55)
social.
El RCSPD se determinará como la suma del valor presente del requerimiento
adicional por descalce entre activos y pasivos (V PRAk ), correspondiente a los Si la diferencia entre el valor de los pasivos y los activos es positiva, se
intervalos de medición k, considerando en dicha suma hasta el intervalo k para entenderá que existe descalce. En caso contrario se tomará como cero.
el cual exista algún activo disponible en el mercado, o que mediante el uso El procedimiento que deberán emplear las Instituciones de Seguros para la
de instrumentos financieros derivados, la Institución de Seguros pueda calzar valuación de los activos y pasivos para los efectos de la determinación del
dicho pasivo: RCSPD , se sujetará a lo siguiente:
N I. Los pasivos estarán conformados por las siguientes reservas técnicas, co-
RCSPD = ∑ V PRAk (5.54) rrespondientes a las obligaciones derivadas de las disposiciones legales y
k=1
administrativas relativas a los institutos o entidades de seguridad social:
donde:
a) Reserva de riesgos en curso de Beneficios Básicos de Pensión;
• k es el intervalo de medición anual; b) Reserva de riesgos en curso de Beneficios Adicionales;
c) Reserva matemática especial,
• V PRAk es el valor presente del requerimiento adicional por descalce entre
los activos y pasivos correspondientes al tramo de medición k. d) Reserva de contingencia;
e) Reserva para fluctuación de inversiones, y
• N es el número total de intervalos anuales de medición durante los cuales
la Institución de Seguros sigue manteniendo obligaciones con su cartera, f) Reserva para obligaciones pendientes de cumplir.
conforme a la proyección de los pasivos.
La valuación de los pasivos de las Instituciones de Seguros (Pk ) deberá
Para efectos de lo señalado en la Disposición 6.5.6, el tramo de medición k determinarse para el total de intervalos anuales de medición durante los
hasta el cual exista un activo disponible en el mercado, o que mediante el uso cuales la Institución de Seguros sigue teniendo obligaciones sobre su car-
de instrumentos financieros derivados, la Institución de Seguros pueda calzar tera. El valor del pasivo correspondiente al intervalo de medición inicial
dicho pasivo, será el señalado en el Anexo 6.5.7. k = 0 será el equivalente al saldo al mes de que se trate.
Las Instituciones de Seguros deberán utilizar la tasa de descuento señalada Para la determinación de la proyección de las reservas técnicas a que se
en el Anexo 6.5.8 para la determinación del valor presente del requerimiento refiere la presente Disposición, deberán aplicarse las bases biométricas y

76
 la tasa de interés técnico con los cuales se valúe la reserva de riesgos en Las Instituciones de Seguros obtendrán la proyección de los activos que ha-
curso de Beneficios Básicos de Pensión y la reserva de riesgos en curso yan asignado para cubrir su Base de Inversión apegándose a los siguientes
de Beneficios Adicionales respectivas. criterios:
La proyección del pasivo se calculará empleando el método de valuación 1. Calcularán el valor del activo al cierre del mes de que se trate (A0 );
póliza por póliza de acuerdo al Estatus del Grupo Familiar, la cual deberá
ser elaborada y firmada por un actuario que cuente con la certificación en 2. En caso de que la duración del activo de que se trate sea menor o igual
valuación de reservas técnicas de los Seguros de Pensiones otorgada por a un año, las Instituciones de Seguros deberán apegarse a lo siguiente:
el colegio profesional de la especialidad, o que cuente con la acreditación
a) Si al momento de la valuación la tasa de rendimiento de mercado (rm )
de conocimientos respectiva ante la Comisión, en términos de lo señalado
de la inversión, o la tasa pactada en el derivado (rDV ), o del activo
en el Capı́tulo 31.1, y
de que se trate, es mayor o igual a la tasa de rendimiento por tipo de
moneda r0 señalada en el Anexo 6.5.12-a, se utilizará esta última, y
II. Los activos serán las inversiones en valores con los que la Institución
de Seguros cubra su Base de Inversión, atendiendo lo establecido en el b) Si al momento de la valuación la tasa de rendimiento señalada en el
Tı́tulo 8 de la CUSF. Anexo 6.5.12-a para cada tipo de moneda r0 es mayor o igual a la
tasa de mercado de la inversión (rm ) o a la tasa pactada en el derivado
De conformidad con lo anterior, las Instituciones de Seguros deberán (rDV ), se utilizará cualquiera de estas últimas según corresponda.
asignar al pasivo cada uno de los pasivos por tipo de moneda M, un por- Lo que los dos incisos anteriores quisieron decir es:
tafolio conformado por n j activos Am,0 , de manera que la suma de valores
de los activos que sean asignados en el momento de valuación sea igual • Si estamos hablando de una tasa de rendimiento, se utiliza
al monto de la porción del pasivo que se pretende calzar. mı́n{rm , r0 }
• Si estamos hablando de la tasa pactada en el derivado, se utiliza
En el caso de que el monto de los activos sea menor al monto del pasivo mı́n{rDV , r0 }
por tipo de moneda M al cual fue asignado, el proceso de medición de la
pérdida o utilidad por descalce considerará que dicho faltante está cubier- Mediante la tasa de rendimiento para cada tipo de moneda r0 señalada
to por activos con una tasa de rendimiento r0 para cada tipo de moneda en el Anexo 6.5.12-a se considerará que están invertidos estos instru-
señalada en el Anexo 6.5.12-a. mentos o los activos señalados en esta fracción, a partir del segundo
año de proyección o, en el caso de instrumentos que se encuentren
En el caso de que el monto de los activos sea mayor al monto de la porción clasificados en la categorı́a de disponibles para su venta, a partir del
del pasivo que se pretende calzar, el proceso de medición de la pérdida o perı́odo en que αrm sea cero, en función del procedimiento de proyec-
utilidad por descalce deberá realizarse con una parte del monto de dichos ción señalado en el Anexo 6.5.12-b, y
activos equivalente al monto del pasivo al que se pretende calzar.
3. En caso de que la duración del activo de que se trate sea mayor a un
año, las Instituciones de Seguros deberán apegarse a lo siguiente:
Las Instituciones de Seguros deberán valuar los activos para el total de in-
tervalos de medición Ak , durante los cuales sigan teniendo obligaciones sobre 1) Para efecto de la proyección del activo, en la medida en que exista en
su cartera. los periodos de valuación, podrán utilizar inversiones en valores que

77
ofrezcan un rendimiento garantizado superior o igual a la inflación, o zará dicha tasa multiplicada por el factor αrm , de conformidad con
inversiones en valores que ofrezcan rendimientos nominales, siempre el procedimiento de proyección señalado en el Anexo 6.5.12-b; y
y cuando dichas inversiones se encuentren cubiertas mediante la ad- d) En caso de inversiones en valores,o de activos que a través del
quisición de productos derivados sobre el Índice Nacional de Precios uso de derivados garanticen la obtención de una tasa de ren-
al Consumidor o sobre la UDI que realicen con intermediarios autori- dimiento fija, los cuales se valúen a mercado y aquellos que se
zados, a fin de garantizar un rendimiento superior o igual a la inflación, valúen a mercado y se encuentren clasificados en la categorı́a de
de acuerdo con lo siguiente: disponibles para su venta, se utilizará el rendimiento anual implı́ci-
a) Si se trata de inversiones en valores, o de activos que por sı́ mis- to en el derivado (rDV ) para el primer año de la proyección.A partir
mos garanticen la obtención de una tasa de rendimiento fija de esa fecha, para efectos de proyección se utilizará la tasa de ren-
superior o igual a la inflación, los cuales se valúen a vencimien- dimiento r0 señalada en el Anexo 6.5.12-a.
to, se utilizará la tasa de rendimiento anual garantizada (rv ) del
instrumento de que se trate, hasta la fecha de vencimiento de cada Las Instituciones de Seguros deberán proyectar su portafolio de activos,
inversión kv . A partir de la fecha de vencimiento de los instrumen- asignados al calce del pasivo por tipo de moneda (M) considerando la ca-
tos de inversión o de los activos señalados en este numeral, para pitalización anual de los rendimientos que éste generará en los rendimientos
efectos de su proyección, se utilizará la tasa de rendimiento para futuros. Para tales efectos, se proyectará cada uno de los activos del portafolio
cada tipo de moneda r0 señalada en el Anexo 6.5.12-a; mencionado, conforme a la tasa de rendimiento de cada uno de los instrumen-
b) Si se trata de inversiones en valores, o de activos que a través del tos que componen el portafolio, de manera que el valor proyectado a t años del
uso de derivados garanticen la obtención de una tasa de rendi- activo Am,0 , el cual tiene una tasa de rendimiento anual rv , rm , o rDV , según sea
miento fija superior o igual a la inflación, las cuales se valúen a el caso debe ser:
vencimiento, se utilizará el rendimiento anual implı́cito en el deri-
vado (rDV ), hasta la fecha de vencimiento de dicho derivado kDV . A I. Si se trata de inversiones en valores o de activos, que por sı́ mismos garan-
partir de la fecha de vencimiento del derivado, se utilizará la tasa de ticen la obtención de una tasa de rendimiento fija, los cuales se valúen
rendimiento anual garantizada (rv ) del instrumento de que se trate, a vencimiento, ası́ como inversiones en valores o activos de tasa flotante
hasta la fecha de vencimiento de dicha inversión kv . A partir de esa valuados a vencimiento:
fecha, para efectos de proyección se utilizará la tasa de rendimiento
para cada tipo de moneda r0 señalada en el Anexo 6.5.12-a; 
 Am,0 si t = 0
c) En caso de inversiones en valores, o de activos que por sı́ mis- Am,t = Am,t−1 × (1 + rv ) si 0 < t ≤ Tv
mos garanticen la obtención de una tasa de rendimiento fija su- 
Am,t−1 × (1 + r0 ) si t > Tv
perior o igual a la inflación, los cuales se valúen a mercado, se
utilizará la tasa de rendimiento de mercado (rm ) para el primer año donde Tv es el año de vencimiento del plazo de inversión del activo;
de la proyección. A partir de la fecha del segundo año de su pro-
yección, se utilizará la tasa de rendimiento r0 señalada en el Anexo II. Si se trata de inversiones en valores o de activos, que a través del uso
6.5.12-a. Para el caso de aquellos instrumentos que se encuentren de derivados, garanticen la obtención de una tasa de rendimiento fija,
clasificados en la categorı́a de disponibles para su venta, se utili- los cuales se valúen a vencimiento, ası́ como inversiones en valores o

78
 activos que a través del uso de derivados garanticen una tasa flotante • αrm es el factor aplicable a la tasa de mercado, de acuerdo a lo
valuados a vencimiento: señalado en el Anexo 6.5.13;


 Am,0 si t = 0 IV. Si se trata de inversiones en valores o de activos, que a través del uso
Am,t−1 × (1 + rDV ) si 0 < t ≤ TDV

Am,t = de derivados, garanticen la obtención de una tasa de rendimiento fi-
A × (1 + rv ) si TDV < t ≤ Tv ja, los cuales se valúen a mercado, ası́ como inversiones en valores
 m,t−1


Am,t−1 × (1 + r0 ) si t > Tv o activos de tasa flotante valuados a mercado e inversiones de renta
variable, tı́tulos estructurados de capital no protegido o en las que el
donde
rendimiento se encuentre ligado a un activo de renta variable y las
inversiones a que se refieren las fracciones XIV, XV y XVI de la Dispo-
• Tv es el año de vencimiento del plazo de inversión del activo,
sición 8.2.3 y las fracciones V, VI y VII de la Disposición 8.2.4:
• TDV es el año de vencimiento del plazo del derivado;

III. Si se trata de inversiones en valores o de activos, que por sı́ mismos, ga-  Am,0 si t = 0
ranticen la obtención de una tasa de rendimiento fija, los cuales se Am,t = Am,t−1 × (1 + rDV ) si 0 < t ≤ 1
Am,t−1 × (1 + r0 ) si t > 1

valúen a mercado, ası́ como inversiones en valores o activos de tasa
flotante valuados a mercado o las inversiones a que se refieren las frac-
ciones XIV, XV y XVI de la Disposición 8.2.3 y las fracciones V, VI y Para el caso de instrumentos que a través del uso de derivados garanticen
VII de la Disposición 8.2.4: la obtención de una tasa de rendimiento fija, valuados a mercado que se
encuentren clasificadas en la categorı́a de disponibles para su venta:

 Am,0 si t = 0
Am,t = Am,t−1 × (1 + rm ) si 0 < t ≤ 1 

Am,t−1 × (1 + r0 ) si t > 1 
 Am,0 si t = 0
Am,t−1 × (1 + rDV ) si 0 < t ≤ TDV y αrm > 0

Para el caso de instrumentos valuados a mercado que se encuentren cla- Am,t =
A × (1 + rm ∗ αrm ) si TDV < t ≤ tV ta y αrm > 0
 m,t−1


sificados en la categorı́a de disponibles para su venta: Am,t−1 × (1 + r0 ) si t > tV ta o αrm = 0

 Am,0 si t = 0
donde:
Am,t = Am,t−1 × (1 + rm ∗ αrm ) si t ≤ tV ta y αrm > 0
Am,t−1 × (1 + r0 ) si t > tV ta o αrm = 0

• TDV es el año de vencimiento del plazo del derivado;
donde:
• tV ta es el plazo de la categorı́a de disponibles para su venta, y
• tV ta es el plazo de la categorı́a de inversiones disponibles para su • αrm es el factor aplicable a la tasa de mercado, de acuerdo a lo
venta, y señalado en el Anexo 6.5.13.

79
 Las Instituciones de Seguros deberán calcular su portafolio total de activos • ik,p es la tasa de interés técnico con que se valúe la reserva de riesgos
asociado a los pasivos en moneda M, formado por n j activos, proyectado hasta en curso de Beneficios Básicos de Pensión de la póliza p en el tramo de
el perı́odo de medición k, como: medición k de acuerdo a lo previsto en las Disposiciones 5.8.3 y 5.8.4.
nj TP
La metodologı́a actuarial para la proyección actuarial de la siniestralidad
Ak = ∑ Am,k − ∑ SAk,p (5.56)
y de la siniestralidad acumulada a que se refiere la Disposición 6.5.14 de la
m=1 p=1
CUSF deberá ser elaborada y firmada por un actuario que cuente con la certifi-
Donde Ak es el valor proyectado del activo, k es el intervalo de medición en cación en valuación de reservas técnicas de los Seguros de Pensiones otorgada
cuestión, n j es el número de activos, SAk,p es la siniestralidad acumulada al por el colegio profesional de la especialidad, o que cuente con la acreditación
final del intervalo de medición k de la póliza p calculada mediante la siguiente de conocimientos respectiva ante la Comisión, en términos de lo señalado en
metodologı́a: el Capı́tulo 31.1.
Las proyecciones de siniestralidad y de siniestralidad acumulada señaladas
SA1,p = S1,p × (1 + ik,p ) en el párrafo anterior, deberán considerar todas las obligaciones derivadas de
SA2,p = (SA1,p + S2,p ) × (1 + ik,p ) las disposiciones legales y administrativas relativas a los institutos o entidades
SA3,p = (SA2,p + S3,p ) × (1 + ik,p ) de seguridad social.
Las Instituciones de Seguros deberán registrar los métodos actuariales para
. (5.57)
la proyección del pasivo y para la proyección de la siniestralidad y de la sinies-
. tralidad acumulada señaladas en las Disposiciones 6.5.10 y 6.5.14, apegándose
. al procedimiento para el registro de métodos actuariales dentro del Sistema de
SAk,p = (SAk−1,p + Sk,p ) × (1 + ik,p ) Registro de Documentos, señalado en los Capı́tulos 39.1 y 39.4 de estas Dis-
posiciones.
donde: El requerimiento adicional para cada intervalo de medición k (RAk ) a que se
refiere la Disposición 6.5.6, será obtenido mediante el siguiente procedimiento:
• Sk,p es el valor de la siniestralidad proyectado actuarialmente al intervalo
de medición k de la póliza p calculado tomando en cuenta las diferentes RA0 = R0 , donde R0 = P0 − A0
combinaciones de la pensión a pagar de acuerdo al estatus que sobreviva RA1 = R1 − R0
y éste se multiplicará por la probabilidad de sobrevivencia de dicho esta- .
tus, para lo cual deberán aplicarse las bases biométricas con las cuales se (5.58)
.
valúe la reserva de riesgos en curso de Beneficios Básicos de Pensión y
de riesgos en curso de Beneficios Adicionales respectivas, de acuerdo al .
sexo y edad de cada uno de los asegurados, integrantes del grupo familiar RAk = Rk − Rk−1 , donde Rk = Pk − Ak
del Pensionado;
El cálculo del RCA (requerimiento de capital relativo a las pérdidas oca-
• T P es el total de pólizas en vigor, e sionadas por el cambio en el valor de los activos) a que se refiere la Disposi-

80
ción 6.5.2 (5.2.3), se efectuará empleando modelos que tomarán en cuenta los • Ac (t) es el valor presente del valor de los activos, que se consideran
siguientes aspectos: para efecto de la proyección del activo a que se refiere la Disposición
6.5.12 (5.2.3), expresados en pesos sujetos a riesgo al tiempo t, y
I. Se desarrollarán bajo metodologı́as basadas en la generación de escena- • Anc (t) es el valor presente del valor de mercado de los activos, que
rios estocásticos que reflejen la variabilidad de los riesgos ante situacio- no se consideran para efecto de la proyección del activo a que se
nes extremas; refiere la Disposición 6.5.12 (5.2.3), expresados en pesos sujetos a
II. El RCA reflejará, para aquellos activos que no se consideren para efecto riesgo al tiempo t;
de la proyección del activo a que se refiere la Disposición 6.5.12 de la V. El cambio o variación del valor total de los activos (∆A) se calculará
CUSF (5.2.3), la variación del valor de dichos activos en un horizonte como:
de tiempo de un año, a partir de la fecha en que se realice el cálculo del
RCS, considerando los riesgos enunciados en las fracciones II y III de la
Disposición 6.5.1 de la CUSF (5.2.3); ∆A = A(1) − A(0) (5.60)
A partir del ∆A, la pérdida en el valor de los activos se denotará como LA
III. El RCA reflejará, para aquellos activos que se consideren para efecto de la
y quedará definida como:
proyección del activo a que se refiere la Disposición 6.5.12 de la CUSF
(5.2.3), la variación del valor de dichos activos en un horizonte de tiempo
de un año, a partir de la fecha en que se realice el cálculo del RCS, consi- LA := −∆A (5.61)
derando únicamente los riesgos enunciados en la fracciones II, inciso b),
VI. El RCA se calculará como el máximo entre cero y el valor en riesgo a un
y III de la Disposición 6.5.1 (III);
nivel de confianza del 99.5 % (VaR99.5 %) de la variable de pérdida en el
IV. El valor total de los activos (A) Se determinará de la siguiente manera: valor total de los activos, LA . Es decir:

A(t) = Ac (t) + Anc (t), para t = 0, 1, (5.59) RCA = máx{0,VaR99.5 % (LA )} ; (5.62)

donde: VII. La variable de pérdida LA se calculará como:

LA = −∆Ac − ∆Anc
• t es la variable de tiempo tal que (5.63)
=: LAc + LAnc
• t = 0 corresponde a la fecha de cálculo del RCS y t = 1 corresponde
a la fecha de proyección, un año después de la fecha de cálculo del donde:
RCS;
• A(t) es el valor presente del valor total de los activos expresados en LAc := −∆Ac = −Ac (1) + Ac (0), y
(5.64)
pesos sujetos a riesgo al tiempo t; LAnc := −∆Anc = −Anc (1) + Anc (0);

81
 donde:
VIII. La variable LAc estará formada por las pérdidas en el valor de los activos
que se consideran para efecto de la proyección del activo a que se refiere • S j,i (1) es el valor al tiempo de proyección, t = 1, del i-ésimo instru-
la Disposición 6.5.12 (5.2.3), los cuales están sujetos al riesgo de crédito mento traı́do a valor presente para el tipo de instrumento j, conside-
y de concentración. rando el riesgo de crédito, que se determinará según el modelo y las
La variable de pérdida LAc está dada por: bases técnicas señaladas en el Anexo 6.3.18, y
• S j,i (0) es el valor del i-ésimo instrumento al tiempo de cálculo del
LAc = ∑ LAc, j , (5.65) RCS, t = 0, para el tipo de instrumento j;
j∈CA
X. La variable LAnc estará formada por las pérdidas en el valor de los acti-
donde CA es el conjunto de activos formado por los instrumentos enun- vos que no se consideran para efecto de la proyección del activo a que se
ciados en la fracción VIII de la Disposición 6.3.2 (VIII); refiere la Disposición 6.5.12 (5.2.3), los cuales están sujetos al riesgo de
mercado, el cual incluye: el riesgo de tasa de interés, el riesgo acciona-
IX. Las variables de pérdida LAc, j correspondientes a las inversiones en los rio, el riesgo de spread, y el riesgo de tipo de cambio, ası́ como por las
instrumentos a que se refiere la fracción VIII de la Disposición 6.3.2 pérdidas en el valor de los activos sujetos al riesgo de concentración y de
(VIII) se calcularán de acuerdo a la siguiente fórmula: crédito.
La pérdida LAnc está dada por:
nj
LAc, j = ∑ LAc, j,i , (5.66)
i=1 LAnc = ∑ LAnc, j (5.68)
j∈CA
donde:
donde CA es el conjunto de activos formado por los instrumentos enun-
• j se refiere al tipo de instrumento correspondiente al conjunto de ac- ciados en la fracción VIII de la Disposición 6.3.2 (VIII), y
tivos CA descrito en la fracción VIII de la Disposición 6.3.2 (VIII); XI. Las variables de pérdida LAnc, j correspondientes a las inversiones en los
• n j se refiere al número total de instrumentos para el tipo de instru- instrumentos a que se refiere la fracción VIII de la Disposición 6.3.2
mento j, y (VIII), se calcularán conforme a lo estipulado en las Disposiciones 6.3.3,
• LAc, j,i es la variable de pérdida del instrumento i correspondiente a 6.3.4, 6.3.5 y 6.3.6.
inversiones en instrumentos del tipo j. El cálculo de RCTyFP a que se refiere la fracción III de la Disposición 6.2.1
correspondiente al Reaseguro tomado, será igual a:
La pérdida LAc, j,i se calculará de acuerdo a la siguiente fórmula:
RCTyFP = RCSPT . (5.69)
LAc, j,i = −S j,i (1) + S j,i (0), (5.67)

82
5.2.4. Requerimiento de Capital por otros riesgos de contra- a) Créditos Comerciales, de conformidad con lo establecido en la frac-
parte ción II de la Disposición 8.14.1 de la CUSF;

Para los efectos de los artı́culos 232, 233, 234, 235, y 236 de la LISF: b) Depósitos y operaciones en Instituciones de crédito, que correspondan
El Requerimiento de Capital por Otros Riesgos de Contraparte (RCOC ), al a instrumentos no negociables;
que se refiere la fracción V de la Disposición 6.2.1 (V), comprenderá el reque- c) Operaciones de reporto y préstamo de valores, y
rimiento de capital asociado al riesgo de incumplimiento de las obligaciones d) Operaciones de descuento y redescuento que se celebren con insti-
de las contrapartes con las que las Instituciones lleven a cabo, de conformidad tuciones de crédito, almacenes generales de depósito, arrendadoras
con lo establecido en el Tı́tulo 8 de la CUSF, operaciones de reporto y opera- financieras, empresas de factoraje financiero, uniones de crédito y so-
ciones de préstamo de valores, ası́ como operaciones con otros deudores que ciedades financieras de objeto múltiple reguladas o no reguladas, ası́
no correspondan a operaciones en valores. como con fondos de fomento económico constituidos por el Gobierno
Para fines del presente Tı́tulo, las operaciones sujetas a riesgo de contraparte Federal en instituciones de crédito;
que se mencionan en la Disposición 6.7.1 de la CUSF se denominarán Opera-
ciones que generan Otros Riesgos de Contraparte (en adelante, “OORC”).
III. Tipo III:
Para los efectos de los establecido en el Capı́tulo 6.7, las OORC deberán
ser valuadas, según corresponda, conforme a los criterios de contabilidad es-
tablecidos en el Tı́tulo 22 de la CUSF. En el caso del método estándar al que a) Depósitos y operaciones en instituciones de banca de desarrollo, que
se refiere la Disposición 6.7.3. (5.2.4), la cartera de créditos se considerará correspondan a instrumentos no negociables, y
neta de las correspondientes reservas preventivas, de conformidad con lo
establecido en el Capı́tulo 8.14 de la CUSF. Los valores y otros activos que IV. Tipo IV:
constituyan garantı́as, en su caso, se considerarán netos de las respectivas de-
a) La parte no garantizada de cualquier crédito, neto de provisiones es-
preciaciones y estimaciones para castigos.
pecı́ficas, que se encuentre en cartera vencida, conforme lo señalado
Las Instituciones, para calcular RCOC , para cada una de las OORC, deberán
en el Tı́tulo 22 de la CUSF.
utilizar el método indicado en el presente Capı́tulo.
Las Instituciones, para determinar su RCOC , deberán clasificar sus OORC en
alguno de los tipos siguientes: Cada una de las OORC comprendidas en las Disposición 6.7.4 (5.2.4) estará
sujeta a una ponderación por riesgo conforme a lo establecido en el presente
I. Tipo I: Capı́tulo.
Los Créditos a la Vivienda comprendidos en el inciso a) del Tipo I de la
a) Créditos a la Vivienda, de conformidad con lo establecido en la frac- Disposición 6.7.4 (Ia), tendrán una ponderación por riesgo del 100 %.
ción I de la Disposición 8.14.1 de la CUSF, y . Estos créditos no serán sujetos de reconocimiento de garantı́as reales o per-
b) Créditos Quirografarios, de conformidad con lo establecido en la frac- sonales distintas a las señaladas en la presente Disposición. No obstante lo
ción III de la Disposición 8.14.1 de la CUSF; anterior, los créditos que cumplan con los requisitos previstos en las fracciones
I a V siguientes, tendrán una ponderación por riesgo del 50 % o 75 %, según
II. Tipo II: sea el caso:

83
 I. Tratándose de Créditos a la Vivienda otorgados a tasa fija, o bien, a tasa suma del Enganche 16 expresado como porcentaje del Valor de la
variable, que se encuentre sujeta a una tasa máxima, que cuenten con un Vivienda, más el porcentaje del Esquema de Cobertura de seguro de
Enganche expresado como porcentaje del Valor de la Vivienda mayor al crédito a la vivienda, expresado como porcentaje del saldo inicial
20 % y menor al 30 % del Valor de la Vivienda, tendrán una ponderación del crédito, según sea el caso, deberá representar cuando menos el
por riesgo de 75 %. 30 % del Valor de la Vivienda;
En todo caso, los créditos citados en el párrafo anterior deberán amorti-
III. Los créditos que cuenten con un seguro de crédito a la vivienda, siempre
zar el principal a partir de la originación del crédito y no deberán prever
y cuando la Institución otorgante de la protección tenga a la fecha del
capitalización de intereses;
cálculo del RCS una calificación de grado de inversión o superior emi-
tida por al menos una Institución Calificadora de Valores, tendrán una
II. Los Créditos a la Vivienda que cuenten con un seguro de crédito a la vi-
ponderación por riesgo del 75 %.
vienda, siempre y cuando la Institución otorgante de la protección cuente,
a la fecha del cálculo del RCS, con calificación de grado de inversión o En todo caso, los créditos citados en el párrafo anterior deberán contem-
superior emitida por al menos una Institución Calificadora de Valores,13 plar lo siguiente:
tendrán una ponderación por riesgo del 50 %. En todo caso, los créditos
citados en el párrafo anterior deberán contemplar lo siguiente: a) Con Esquemas de Cobertura en Paso y Medida, dichas garantı́as de-
berán contar con una cobertura mayor o igual al 25 % del saldo inso-
luto del crédito y menor al 50 %, y
a) En Esquemas de Cobertura en Paso y Medida,14 dichas garantı́as
deberán contar con una cobertura de cuando menos el 50 % del saldo b) Con seguro de crédito a la vivienda bajo Esquemas de Cobertura de
insoluto del crédito, y Primeras Pérdidas expresados en UDI o en moneda nacional, la suma
del Enganche, expresado como porcentaje del Valor de la Vivienda,
b) En Esquemas de Cobertura de Primeras Pérdidas 15 con seguro de más el porcentaje del esquema de cobertura del seguro de crédito a
crédito a la vivienda expresados en UDI o en moneda nacional, la la vivienda, expresado como porcentaje del saldo inicial del crédito,
13 En deberá ser igual o mayor al 20 % y menor al 30 % del Valor de la
escala de S&P, se trata de las calificaciones BBB-, BBB, BBB+, A-, A, A+, AA-, AA,
AA+ y AAA. Vivienda;
14 Un esquema de Cobertura en Paso y Medida (Pari-Passu), es un esquema contractual,

bajo la figura de garantı́a o de seguro, a través del cual el beneficiario o acreditante mitiga la IV. Los Créditos a la Vivienda que en su originación no hubieren contado con
pérdida derivada del incumplimiento por la falta de pago de su acreditado al recibir por parte seguro de crédito a la vivienda, pero que a la fecha del cálculo del RCS se
del proveedor de la cobertura un porcentaje del saldo del crédito en cuestión, con el fin de
cubrir en la proporción convenida, las pérdidas derivadas de un crédito tenga evidencia que cuentan con dichos seguros, según lo establecido en
15 Un esquema de Cobertura de Primeras Pérdidas, es un esquema contractual, bajo la figura la fracciones II o III (II) anteriores, tendrán una ponderación por riesgo
de garantı́a o de seguro, a través del cual el beneficiario o acreditante mitiga la pérdida derivada conforme a lo siguiente:
del incumplimiento por la falta de pago de su acreditado al recibir por parte del proveedor de
la cobertura un porcentaje del saldo del crédito en cuestión, a fin de cubrir con un monto 16 El Enganche es el importe positivo que resulte de la diferencia entre el Valor de la Vivienda

limitado las primeras pérdidas derivadas del crédito, una vez que se actualicen los términos y y el importe del crédito a la vivienda otorgado por los Intermediarios Financieros, en la fecha
condiciones pactados para el reclamo de la garantı́a o del seguro. de otorgamiento del crédito.

84
 a) Del 50 % si cuentan con: de crédito, es mayor o igual al 25 % y menor al 35 % del Valor de la
1) Esquemas de Cobertura en Paso y Medida, en las que se tenga una Vivienda.
cobertura de cuando menos el 50 % del saldo insoluto del crédito, En su caso, los créditos que cuenten con el Enganche descrito en las
y fracciones II a V anteriores, pero que no hayan sido garantizados o
2) Seguro de Crédito a la vivienda, en el que la suma del Enganche, no hayan sido objeto del proceso de originación establecido por los
expresado como porcentaje del Valor de la Vivienda al momento otorgantes del seguro de crédito a la vivienda, expresado como por-
de su otorgamiento, más el porcentaje del Esquema de Cobertura centaje del saldo inicial del crédito, no contarán con los beneficios
del seguro de crédito a la vivienda expresado como porcentaje a los que se refieren las fracciones antes señaladas.
del saldo inicial del crédito, deberán representar cuando menos el La Institución deberá documentar el seguro de crédito a la vivienda,
30 % del Valor de la Vivienda, y de tal forma que la cobertura sea a un plazo igual al correspondiente
b) del 75 % si cuentan con: al Crédito a la Vivienda, y le permita ejercerlo incondicionalmen-
1) Esquema de Cobertura en Paso y Medida, en las que se tenga una te en los plazos marcados en el contrato de cobertura, o bien, en la
cobertura mayor o igual al 25 % del saldo insoluto del crédito y póliza maestra, amenos que dicha Institución falte en el pago de la
menor al 50 %, y correspondiente prima del seguro de crédito a la vivienda, las con-
2) Seguro de crédito a la vivienda, en el que la suma del Enganche, diciones de los créditos cubiertos; cancele o transfiera los mismos
expresado como porcentaje del Valor de la Vivienda al momento en condiciones distintas a las pactadas, en su caso, en el respectivo
de su otorgamiento, más el porcentaje del Esquema de Cobertura contrato, o cometa algún fraude vinculado con el crédito.
del seguro de crédito a la vivienda expresado como porcentaje El ponderador por riesgo citado en las fracciones II a V anteriores,
del saldo inicial del crédito, deberán ser igual o mayor al 20 % y no podrá ser aplicado por las Instituciones para sus Créditos a la Vi-
menor al 30 % del Valor de la Vivienda, y vienda, si la Institución de Seguros que otorga el seguro de crédito
a la vivienda es ella misma o si pertenece a su mismo grupo finan-
V. Tratándose de créditos que hayan sido objeto de alguna reestructura o ciero.
que cuenten con un esquema de refinanciamiento de intereses; que hayan
Asimismo, los créditos a que se refiere la Disposición 6.7.6 deberán
sido otorgados a tasas variables sin establecer una tasa máxima, o bien, de
en todo momento ser otorgados bajo estrictos criterios prudenciales
créditos cuyo saldo insoluto se determine en función de los incrementos
y las Instituciones acreedoras de un Esquema de Cobertura de Pri-
del salario mı́nimo, o de la unidad de medida que en su caso la sustituya,
meras Pérdidas o Esquema de Cobertura en Paso y Medida deberán
tendrán una ponderación por riesgo conforme a lo siguiente:
observar lo establecido en la Disposición 8.14.62. Adicionalmente,
a) Del 50 %, si el Enganche expresado como porcentaje del Valor de los créditos deberán destinarse para adquirir vivienda (de uso habi-
la Vivienda más el porcentaje del Esquema de Cobertura del seguro tacional) y no haber sido reestructurados sin la autorización expresa
de crédito a la vivienda, expresado como porcentaje del saldo inicial de la Institución de Seguros otorgante del seguro de crédito a la vi-
del crédito, es mayor o igual al 35 % del Valor de la Vivienda, y vienda.
b) Del 75 % si el Enganche, expresado como porcentaje del Valor de la En su caso, los porcentajes mencionados en esta Disposición se de-
Vivienda, más el porcentaje del Esquema de Cobertura del seguro berán de cumplir a la fecha de escrituración del crédito.

85
 Los Créditos Quirografarios correspondientes a la fracción I, inciso b), de objeto de la operación de préstamo, el correspondiente valor razonable
la Disposición 6.7.4, tendrán una ponderación por riesgo del 100 %. del colateral recibido, estimados conforme a lo previsto en el Tı́tulo 22
Las operaciones comprendidas en el Tipo II a las que se refiere la fracción II de la CUSF;
de la Disposición 6.7.4 (5.2.4), deberán ser ponderadas conforme al grado de
riesgo de la contraparte, que corresponda a la calificación crediticia que tenga III. Las operaciones con Personas Relacionadas Relevantes señaladas en la
asignada por alguna Institución Calificadora de Valores, según lo dispuesto en fracción II de la Disposición 6.7.4 (5.2.4), relativas a los Grupos III, VII y
el Anexo [Link] caso de no existir calificación para la contraparte de que se VIII del Anexo 6.7.8, tendrán un factor de conversión a riesgo de contra-
trate, la ponderación por riesgo será la indicada en el referido Anexo 6.7.8 para parte de 115 % respecto de la disposición que mantengan las Instituciones
operaciones no calificadas. en los activos correspondientes, y
Las operaciones de depósito realizadas con instituciones de banca de
IV. El valor de la conversión a riesgo de contraparte para las operaciones
desarrollo, correspondientes al Tipo III de la fracción II de la Disposición
señaladas en la Disposición 6.7.4 (5.2.4) que no están comprendidas en
6.7.4, tendrán una ponderación por riesgo del 20 %.
las fracciones I a III anteriores, será igual al 100 % respecto de la posición
Sin perjuicio de lo establecido en el párrafo anterior, las operaciones de
que mantengan las Instituciones en los activos correspondientes.
depósito realizadas con instituciones de banca de desarrollo en las que,
conforme a sus respectivas leyes orgánicas, el Gobierno Federal responda Las Instituciones deberán utilizar las calificaciones que hayan sido recono-
en todo tiempo por dichas operaciones, tendrán una ponderación por riesgo cidas por la Comisión en el Anexo 6.7.8 y deberán apegarse a los siguientes
de 0 (cero) por ciento. criterios:
La parte de los créditos correspondientes al Tipo IV a que se refiere la frac-
ción IV de la Disposición 6.7.4 (5.2.4), tendrá una ponderación por riesgo del I. Cuando la contraparte disponga de solo una calificación asignada por las
115 %. En caso de que el porcentaje de reservas preventivas, conforme a lo Instituciones Calificadoras de Valores, o de varias asociadas a la misma
establecido en el Capı́tulo 8.14, sea menos al 20 %, la ponderación por riesgo ponderación de riesgo, deberá utilizarse cualquiera de las calificaciones;
será de 150 %.
Para efectos del cálculo del RCOC , y previamente a la ponderación por riesgo II. Cuando la contraparte disponga de dos calificaciones asignadas por Insti-
que corresponda, deberá determinarse un valor de conversión a riesgo de tuciones Calificadoras de Valores, que se encuentren asociadas a pondera-
contraparte, conforme a lo siguiente: ciones por riesgo diferentes, deberá emplearse la relativa a la ponderación
por riesgo más alta;
I. En operaciones de reporto actuándose como reportadora, el valor de con-
versión a riesgo de contraparte será igual al 100 % respecto del importe III. Cuando la contraparte disponga de tres o más calificaciones asignadas
positivo que resulte de restar al saldo del deudor por reporto, el corres- por Instituciones Calificadoras de Valores, que se encuentren asociadas
pondiente valor razonable del colateral estimado conforme a lo previsto a ponderaciones por riesgo diferentes, se tomarán las calificaciones co-
en el Tı́tulo 22 de la CUSF, recibido en cada operación; rrespondientes a las dos ponderaciones por riesgo más bajas y de éstas se
deberá usar la relativa a la ponderación por riesgo más alta, y
II. En operaciones de préstamo de valores actuándose como prestamista, el
valor de conversión a riesgo de contraparte será igual al 100 % respecto IV. La ponderación por riesgo aplicable a las operaciones que cuenten con
del importe positivo que resulte de restar al valor razonable de los tı́tulos una calificación especı́fica, independiente a la del respectivo acreditado o

86
 emisor, será la que corresponda a la calificación de la operación de que se a) Cuando el deudor cuente con una calificación en escala global, las
trate conforme al Anexo 6.7.8. Al respecto, de no existir una calificación Instituciones podrán utilizarla para ponderar por riesgo otras opera-
especı́fica para la operación, deberán utilizarse los principios siguientes: ciones, independientemente de la moneda en que estén denominadas,
y
a) Cuando se disponga de una calificación especı́fica para otro crédito o
tı́tulo de deuda del mismo acreditado o emisor, se podrá utilizar dicha b) Cuando el deudor cuente con una calificación en escala local, las Insti-
calificación, si la operación no calificada pudiera considerarse en to- tuciones podrán utilizarla para ponderar por riesgo otras operaciones,
dos sus aspectos como similar o preferente con respecto a la operación siempre y cuando dichas operaciones se encuentren denominadas en
calificada; la misma moneda.

b) Cuando no se disponga de una calificación especı́fica para una opera- VI. En caso de que la calificación a utilizar no cumpla con los criterios esta-
ción ni de una calificación para el emisor, se deberá aplicar la ponde- blecidos en las fracciones I a V de la presente Disposición, la operación
ración de riesgo relativa a créditos no calificados indicada en el Anexo se considerará como no calificada y por lo tanto tendrá la ponderación
6.7.8; por riesgo descrita en el Anexo 6.7.8 para tales efectos.
c) Cuando el acreditado o emisor se encuentre calificado, las Institucio- Las calificaciones que correspondan a una unidad o entidad de un gru-
nes deberán aplicar dicha calificación solamente en caso de las emi- po empresarial no podrán utilizarse para determinar la ponderación por
siones no calificadas en especı́fico y en el de los créditos o tı́tulos riesgo de otras entidades del mismo grupo.
preferentes no calificados del emisor;
VII. Las Instituciones podrán considerar únicamente las calificaciones que los
d) Las calificaciones de crédito para un acreditado o emisor perteneciente
deudores le hubieren solicitado a las Instituciones Calificadoras de Valo-
a un grupo financiero, no podrán emplearse para otro acreditado o
res, por lo que las calificaciones proporcionadas por Instituciones Califi-
emisor dentro del mismo grupo, y
cadoras de Valores por cuenta propia, no podrán ser utilizadas con fines
e) En ningún evento se podrá usar la calificación de una emisión de corto de ponderación por riesgo de crédito.
plazo para determinar la ponderación por riesgo de una emisión de
largo plazo; Las Instituciones mediante la aplicación de las técnicas de cobertura de ries-
go a que se refiere la Disposición 6.7.13 podrán reducir el RCOC . Si la Institu-
V. Para que las Instituciones puedan utilizar la calificación de un emisor o ción opta por reconocer la cobertura de riesgo de contraparte, la ponderación
de una emisión en concreto en otra emisión, ésta deberá tomar en cuen- por riesgo ajustada no podrá ser inferior a la de una posición directa similar
ta y reflejar el total de la exposición al riesgo de crédito asumida por la frente al garante. Las Instituciones podrán optar por no reconocer la cobertura
Institución con relación a todos los pagos que la emisión o crédito com- de riesgo de contraparte si al hacerlo se determinara un RC más elevado.
OC
prendan. Las técnicas de cobertura de riesgo de contrapartes reconocidas para tal efecto,
Las Instituciones podrán ponderar por riesgo de crédito operaciones no serán únicamente el uso de garantı́as reales y personales.
calificadas, utilizando la calificación de una operación equivalente del Para que la aplicación de las técnicas de cobertura de riesgo de contraparte
mismo deudor o la calificación otorgada al deudor que haya emitido va- citadas en el párrafo anterior permita reducir el RCOC exigible a las Institucio-
lores, ajustándose a lo siguiente: nes, éstas deberán:

87
 I. Apegarse estrictamente a lo establecido en las presentes Disposiciones, e a) Las operaciones garantizadas parcialmente, podrán ser reconocidas en
incorporar lo relacionado a la operación de las citadas técnicas de cober- cualquiera de los dos métodos, y
tura al ámbito de las polı́ticas de administración integral de riesgos y de b) Únicamente se permitirá la existencia de desfases entre el plazo de
control interno, y vencimiento del activo subyacente y el de las garantı́as reales en el
método integral.
II. Asegurarse de que la totalidad de la documentación jurı́dica utilizada en
operaciones con garantı́as reales y personales y en la compensación de El informe a la Comisión a que se refiere la Disposición 6.7.14 deberá pre-
partidas dentro del balance, sea vinculante para todas las partes y exi- sentarse en términos de lo previsto en los Capı́tulos 39.1 y 39.6 de la CUSF.
gible legalmente en todas las jurisdicciones pertinentes. Las Instituciones Con independencia de la consideraciones sobre certidumbre legal de las
deberán corroborar lo anterior, desde el ámbito o marco del control jurı́di- técnicas de cobertura de riesgo señaladas en la Disposición 6.7.13 (5.2.4),
co y contar con una base legal bien fundamentada para pronunciarse en tratándose del uso de garantı́as reales con fines de cobertura del riesgo, las
este sentido, ası́ como llevar a cabo el seguimiento que sea necesario al Instituciones, independientemente del método de cobertura de riesgo de con-
objeto de garantizar su continuo cumplimiento y establecer a detalle la traparte a utilizar, deberán observar los requisitos mı́nimos siguientes:
documentación y los procesos en el manual correspondiente.
I. Cerciorarse de que el mecanismo jurı́dico de entrega o cesión de las ga-
rantı́as reales asegura que la Institución mantiene el derecho a ejecutar las
En todos los casos, los efectos de las técnicas de cobertura de riesgo de garantı́as o a tomar su posesión legal libre de impugnaciones que impidan
contraparte no deberán contabilizarse por duplicado. En ningún caso, se podrán tomar posesión de la garantı́a, en caso de incumplimiento, insolvencia o
tomar simultáneamente garantı́as personales y reales de un mismo garante. concurso mercantil de la contraparte o del custodio de las garantı́as reales,
La cobertura de riesgo de contraparte utilizada en los Créditos a la Vivienda en su caso, o de suscitarse cualquier otro evento que ası́ lo estipule en la
a los que se refiere la fracción I de la Disposición 8.14.1, no estará sujeta a un documentación de la operación de que se trate;
cargo de capital adicional.
Las Instituciones podrán reducir el RCOC , aplicando técnicas de cobertura II. Adoptar todas las medidas necesarias para cumplir con los requisitos le-
mediante garantı́as reales financieras admisibles, ajustándose para tal efecto gales aplicables, a fin de obtener y mantener un participación segura le-
a lo siguiente: galmente exigible sobre las garantı́as, incluida la inscripción de éstas en
los Registro Públicos de la Propiedad y del Comercio o de ejercer el de-
recho a una compensación basada en la transferencia de la propiedad de
I. Las Instituciones, para llevar a cabo la cobertura de riesgo de contrapar-
las garantı́as reales, y
te mediante garantı́as reales admisibles, podrán optar entre emplear un
método simple o un método integral, debiendo informar a la Comisión III. Establecer métodos y controles internos que garanticen:
el método seleccionado, y
a) Que las garantı́as reales otorgadas no sean valores emitidos por el
II. Las instituciones al emplear el método simple o el método integral para mismo grupo de Riesgo Común al que pertenece el acreditado;
reconocer la cobertura del riesgo proveniente del uso de garantı́as reales b) El cumplimiento de la normatividad correspondiente y de los térmi-
financieras a que se refiere la fracción II del Anexo 8.14.69-e, deberán nos establecidos en los contratos, para declarar el incumplimiento
cumplir con lo establecido en el citado Anexo y observar lo siguiente: de la contraparte y para la liquidación de las garantı́as reales, y

88
 c) En su caso, la toma de medidas necesarias para asegurar la separa- III. Ser valuados a precios de mercado y revaluados con una frecuencia mı́ni-
ción de las garantı́as reales respecto a otros activos cuando la ga- ma de 6 meses.
rantı́a real esté bajo guarda de un custodio.
El RCOC de una exposición resultante de la implementación del método es-
tablecido en el presente Capı́tulo y de la conversión a riesgo de contraparte
Para fines de ajustar el RCOC , únicamente serán reconocidos como garantı́as
conforme a lo señalado en la Disposición 6.7.11 (5.2.4), podrá disminuirse en
reales financieras los instrumentos siguientes:
caso de que tal operación esté cubierta total o parcialmente con garantı́as reales
reconocidas y en apego a lo establecido en la presente Disposición. Lo anterior,
I. En el método simple, los instrumentos señalados en los numerales 1 a 10
de acuerdo con lo siguiente:
de la fracción II del Anexo 8.14.68-e, y
I. Sin perjuicio de lo establecido en la fracción III siguiente, el monto del
II. En el método integral, únicamente los instrumentos referidos en la frac- saldo de un operación cubierta por el monto de una garantı́a real recibirá
ción I anterior, ası́ como los señalados en los numerales 11 y 12 de la la ponderación por riesgo de crédito aplicable a la garantı́a real de que se
fracción II del Anexo 8.14.68-e. trate, misma que no podrá ser inferior a 20 %;

Para efectos de lo dispuesto en las fracciones anteriores, las Instituciones II. El monto no garantizado por el importe de las garantı́as reales deberá
no podrán reconocer las garantı́as reales financieras constituidas con valores u mantener su ponderación por riesgo de contraparte;
otros instrumentos financieros, emitidos por o cargo de Personas Relacionadas
III. Las instituciones podrán asignar una ponderación de riesgo de contrapar-
Relevantes, salvo por las que se refiere el Anexo 6.7.16 y que cumplan con los
te, menor a 20 %, a la parte cubierta con una garantı́a real, a las exposi-
requerimientos establecidos en el Anexo 8.14.68-e.
ciones que ubiquen en los siguientes casos:
Las instituciones cuyas OORC cuenten con garantı́as reales admisibles
y les apliquen el método simple a éstas, podrán sustituir el porcentaje de a) A las operaciones garantizadas mediante valores a los que correspon-
ponderación por riesgo de contraparte del deudor de la operación de que da un ponderador de 0 (cero) por ciento, les corresponderá una pon-
se trate, por el porcentaje de ponderación que corresponda a las garantı́as deración por riesgo de contraparte del 10 % a la parte cubierta de la
reales relativas a dicha operación. Tratándose del importe expuesto de la exposición. Lo anterior siempre y cuando se cumplan las siguientes
operación (la parte no cubierta por las garantı́as), se le deberá asignar el condiciones:
porcentaje de ponderación por riesgo de contraparte que corresponda al 1) Tanto la exposición como la garantı́a real estén denominadas en
deudor de esa operación. una misma moneda
Para ser reconocidos con fines de cobertura de riesgo de contraparte, los
2) Se trate de una transacción a un dı́a, o tanto la exposición como la
instrumentos que actúen como garantı́as reales de un exposición determinada
garantı́a real se valúen diariamente a precios de mercado;
deberán como mı́nimo cumplir con lo siguiente:
3) La transacción se liquide a través de un sistema de pagos recono-
I. Ser elegibles de acuerdo a lo establecido en la Disposición 6.7.16 (5.2.4); cido para este tipo de transacciones;
4) La documentación legal que sustente la operación sea la documen-
II. Permanecer en calidad de prenda a lo largo de la vigencia de la exposi- tación estándar en el mercado para las transacciones de reporto o
ción, y préstamo de valores para el tipo de valores de que se trate;

89
 5) La documentación legal que sustenta la operación establece que tener en cuenta posibles variaciones futuras del valor de ambos como conse-
en caso de presentarse incumplimientos en la entrega de efectivo o cuencia de fluctuaciones del mercado.
valores, o presentación de cualquier otro tipo de incumplimiento, A menos que en ambos lados de la operación se utilice dinero en efectivo
la transacción puede ser liquidada inmediatamente, y denominado en la misma moneda, el valor de la posición ajustada por volatili-
6) Ante cualquier tipo de incumplimiento incurrido por la contraparte dad será superior al importe de la misma, mientras que el valor de las garantı́as
de la operación, la Institución tendrá el derecho legal y preferente reales ajustado por volatilidad será inferior.
para tomar posesión y liquidar a su favor la garantı́a real de que se Sin perjuicio de lo mencionado en la Disposición 6.7.21 (5.2.4), las Insti-
trate, y tuciones deberán utilizar un descuento estándar para ajustar por volatilidad la
parte expuesta de cada operación, ası́ como para ajustar por volatilidad el va-
b) Tratándose de operaciones que cuenten con una garantı́a real, en las
lor de las garantı́as reales financieras, conforme a lo establecido en el Anexo
que tanto la exposición como dicha garantı́a estén denominadas en
6.7.20.
una misma moneda, podrá asignarse una ponderación de riesgo de
Las Instituciones que utilicen el método integral de cobertura de riesgo
contraparte de 0 (cero) por ciento a la parte cubierta de la exposición,
de contraparte mediante las garantı́as reales financieras consideradas en la
siempre que:
fracción II del Anexo 8.14.68-e, determinarán un valor ajustado por el riesgo
1) La garantı́a consista en un fondo del acreditado administrado por de sus exposiciones (El∗), el cual será ponderado de acuerdo a la contraparte
la propia Institución, o de que se trate, como se establece en el método señalado en este Capı́tulo
2) La garantı́a real haya sido descontada en 20 % en su valor de mer- obteniéndose ası́ el valor de los activos ajustados por riesgo de la operación en
cado y consista de valores emitidos por el Gobierno Federal, Banco cuestión.
de México, o por el Instituto para la Protección del Ahorro Banca- Para lo anterior, las Instituciones deberán aplicar lo siguiente:
rio;
I. Tratándose de operaciones de reporto y de préstamo de valores que
IV. Para efectos de la Disposición 6.7.19, no se otorgará ningún reconoci- estén sujetas a un contrato marco que contenga una cláusula que per-
miento adicional a la cobertura de aquellas operaciones que ostenten una mita extinguir por compensación todas las operaciones celebradas al am-
calificación especı́fica otorgada por Instituciones Calificadoras de Valores paro de dicho contrato y, efectuar una liquidación única que sea exigible
en la que ya se encuentre reflejado el beneficio de esa cobertura de riesgo legalmente en todas las jurisdicciones:
de contraparte, conforme a lo dispuesto en la Disposición 6.7.13 (5.2.4)
EI∗ = máx{0, [∑ El − ∑ C] + ∑(Es × He) + ∑(E f x × H f x)} (5.70)
Las Instituciones que utilicen el método integral de cobertura del riesgo
para reconocer la cobertura del riesgo de contraparte derivada de las garantı́as donde:
reales financieras establecidas en la fracción II del Anexo 8.14.68-e, deberán
calcular su posición ajustada con dichas garantı́as, a fin de reducir los activos • EI es el valor convertido a riesgo de contraparte de una operación
ponderados por riesgo asociados a cada contraparte, de conformidad con lo con la contraparte de que se trate conforme a la Disposición 6.7.11
previsto en la Disposición 6.7.21 (5.2.4). (5.2.4) y antes del reconocimiento de las respectivas garantı́as;
Las Instituciones deberán ajustar tanto su posición expuesta frente a cada • ∑ El es la suma de El de todas las operaciones con la contraparte de
contraparte, como el valor de las garantı́as reales financieras recibidas, a fin de que se trate;

90
 • He es el factor de ajuste para el importe de la operación de que • EIi es el importe de la operación, antes del reconocimiento de las
se trate y para las garantı́as reales financieras recibidas, conforme respectivas garantı́as;
al Anexo 6.7.20 y, adicionalmente, en el caso de garantı́as reales, • He es el factor de ajuste para el importe de la operación de que se
conforme al último párrafo de la presente Disposición. En caso de trate, conforme al Anexo 6.7.20, en caso de tratarse de las operacio-
tratarse de operaciones a las que se refiere la fracción I y el inciso nes a las que se refiere la fracción I y el inciso a) de la fracción II de
a) de la fracción II de la Disposición 6.7.4 (5.2.4), el presente factor la Disposición 6.7.4 (5.2.4), el presente factor será igual a cero;
será igual a cero;
• C es el valor contable de la garantı́a real financiera que cubre la
• C es el valor contable de la garantı́a real financiera contemplada en
operación;
el contrato marco correspondiente;
• Hc es el factor de ajuste correspondiente a la garantı́a real financiera
• ∑ C es la suma del valor C de todas las garantı́as reales financieras
recibida, conforme al Anexo 6.7.20 y la fracción IV de la presente
contempladas en el contrato marco correspondiente;
Disposición, y
• H f x es el 8 % en caso de diferente denominación entre las monedas
del importe de la exposición y de la garantı́a real recibida, y 0 (cero) • H f x es el 8 % en caso de diferente denominación entre las monedas
por ciento en cualquier otro caso; del importe de la exposición y de la garantı́a real recibida, y 0 (cero)
por ciento en cualquier otro caso.
• Es corresponde a la posición neta en un mismo tı́tulo utilizado como
colateral en alguna de las operaciones que estén sujetas al contrato III. En caso de que el importe ajustado de la operación de que se trate (EI∗)
marco correspondiente, la cual se determina como el valor absoluto sea mayor que cero, el RCOC correspondiente se calculará respecto de
de la suma de las posiciones largas y cortas en el mismo tı́tulo siem- dicho importe, conforme al deudor (o contraparte).
pre que dicha operación esté sujeta al respectivo contrato marco;
Lo anterior sin menoscabo de observar lo dispuesto en la fracción II de la
• ∑(Es × He) es la suma de las posiciones netas al amparo del con-
Disposición 6.7.27 de la CUSF, relativo a los ajustes por disparidad en el
trato marco, considerando el factor de ajuste He,
vencimiento de la exposición y su respectiva garantı́a.
• E f x es la posición neta por operación en una moneda distinta a la
de liquidación, y IV. Cuando las garantı́as reales admisibles para una determinada operación
• ∑(E f x × H f x) es la suma de las posiciones netas al amparo del estén constituidas por una canasta de activos, el factor de ajuste (Hc ) de
contrato marco que estén denominadas en una moneda distinta a la la fórmula establecida en la fracción II anterior, se determinará como el
liquidación, ponderada por H f x; promedio ponderado de los factores individuales que correspondan a cada
uno de los activos que integren la canasta de que se trate, conforme a lo
II. Tratándose de operaciones distintas a las señaladas en la fracción an- siguiente:
terior:
Hc = ∑ ai Hi (5.72)
EI∗ = máx{0, [EIi (1 + He ) −C(1 − Hc − H f x )]} (5.71) i

donde: donde:

91
 • ai es la ponderación del tı́tulo o instrumento i integrante del porta- b) En los casos que la estimación de volatilidad se realice en un perı́odo
folio, y; de retención TN diferente al perı́odo de retención mı́nimo especificado
• Hi es el factor de ajuste correspondiente a dicho activo i, conforme TM , el factor HM deberá ajustarse mediante la siguiente fórmula:
r
a lo señalado en el Anexo 6.7.20. TM
HM = HN (5.74)
TN
Las Instituciones en la determinación de los factores de ajustes derivados
donde:
del método integral de cobertura de riesgo mediante garantı́as reales financie-
ras consideradas en la fracción II del Anexo 8.14.68-e, deberán sujetarse a lo • HN es el factor de ajuste basado en el perı́odo de retención TN ;
siguiente: • TN es el perı́odo de retención utilizado por la Institución para ob-
tener HN , y
I. Aplicarán los factores de ajuste estándar, tanto de la posición como de la • TM es el perı́odo mı́nimo de retención establecido para la opera-
garantı́a real financiera, establecidos en el Anexo 6.7.20. ción.
II. En caso de presentarse desviaciones en términos de los periodos de reten- III. Tratándose de operaciones de reporto y de préstamo de valores en las
ción mı́nima establecidos y respecto de la frecuencia mı́nima de valuación que la contraparte de la operación sea el Banco de México, se aplicará un
a precios de mercado, las Instituciones deberán realizar los ajustes perti- valor único de 0 (cero) por ciento, para los factores de ajuste He y Hc a que
nentes, de acuerdo con lo siguiente: se refiere la primer fórmula de la Disposición 6.7.21. Para tales efectos,
las operaciones deberán estar condicionadas a valuaciones a precios de
a) En los casos en que las llamadas de mantenimiento o valuación a pre- mercado con una frecuencia diaria.
cios de mercado ocurran con una frecuencia mayor a la diaria, los
factores deberán ajustarse a su vez de acuerdo al número de dı́as que Las Instituciones para efectos de mitigación del riesgo de contraparte, úni-
efectivamente transcurran entre las llamadas de mantenimiento o va- camente podrán utilizar como coberturas del riesgo las garantı́as personales
luaciones a precio de mercado, mediante la fórmula siguiente: otorgadas por personas morales y seguros de crédito, entendiéndose estos últi-
mos como aquéllos otorgados por Instituciones para cubrir el riesgo de no pago
r
NR + (TM − 1) de un acreditado, siempre y cuando cumplan con los requisitos establecidos en
H = H10 (5.73)el Anexo 8.14.62.
10
Los esquemas de cobertura de riesgo a que se refiere la presente Disposición
donde: podrán implementar un método de sustitución. Para tales efectos, solamente
las coberturas del riesgo de contraparte emitidas por entidades que reciben una
• H es el factor de ajuste;
ponderación por riesgo menor a la de la contraparte de la posición subyacente,
• H10 es el factor de ajuste de acuerdo al Anexo 6.7.20; otorgarán derecho a los requerimientos de capital inferiores, ya que a la parte
• NR es el número de dı́as observado entre valuación a precios de que quede protegida del riesgo de contraparte se le asignará la ponderación por
mercado, y riesgo del garante o proveedor de la protección, mientras que parte no cubierta
• TM es el perı́odo mı́nimo de retención establecido según el tipo mantendrá la ponderación correspondiente a la posición del subyacente.
de operación de que se trate conforme a la Tabla 6.7.22, y Las Instituciones deberán reconocer la protección crediticia por:

92
 I. Entidades soberanas, entidades del sector público, instituciones de crédi- esto es , la parte cubierta de la posición recibirá el tratamiento aplicable a
to y casas de bolsa con una ponderación por riesgo inferior a la de la garantı́as admisibles y el resto se considerará como no garantizada.
contraparte original;
Por lo que se refiere a las coberturas por tramos, en donde una Institución
II. Programas derivados de una Ley Federal que se establezcan en el Presu- transfiere parte del riesgo de una posición en uno o más tramos a un vendedor
puesto de Egresos de la Federación, y de protección, pero retiene cierto grado del riesgo de la exposición, siempre
que el riesgo transferido y el riesgo retenido tengan grados diferentes de pre-
III. Otras entidades con grado de riesgo 2 o mejor conforme al Anexo 6.7.8,
lación, dicha Institución podrá obtener protección crediticia, ya sea para los
incluyendo, en su caso, las garantı́as personales otorgadas por las socie-
tramos preferentes (por ejemplo, de segunda pérdida) o para los tramos subor-
dades controladoras, filiales o empresas pertenecientes al mismo grupo.
dinados (por ejemplo, de primera pérdida).
Las Instituciones no podrán reconocer las garantı́as personales otorgadas por Las Instituciones, tratándose de créditos cubiertos por una garantı́a personal
Personas Relacionadas Relevantes. que a su vez esté garantizada indirectamente por una entidad soberana, podrán
Las Instituciones, a fin de determinar las ponderaciones por riesgo corres- considerar que dichos créditos se encuentran cubiertos por una garantı́a de ries-
pondientes a las operaciones cubiertas por garantı́as personales, deberán cum- go soberano siempre que:
plir con lo siguiente:
I. La garantı́a de la entidad soberana cubra todo el riesgo de contraparte
I. A la porción cubierta se le asignará la ponderación por riesgo corres- dicha operación;
pondiente a la del proveedor de protección, mientras que al resto de la
II. Tanto la garantı́a original como la garantı́a otorgada por una entidad so-
posición se le asignará la ponderación por riesgo de la contraparte subya-
berana cumplan todos los requisitos mı́nimos para garantı́as personales,
cente;
sin que ello implique que la garantı́a deba ser directa o explı́cita respecto
II. Tratándose de las garantı́as mencionadas en la fracción II de la Dispo- al crédito original, y
sición 6.7.24, se aplicará una ponderación por riesgo de contraparte del
III. Se compruebe ante la Comisión, la inexistencia de pruebas históricas que
20 % a la parte cubierta, mientras que al resto de la posición se le asignará
indiquen que la cobertura de la garantı́a soberana indirecta sea menos
la ponderación por riesgo de crédito de la contraparte subyacente;
eficaz que una garantı́a soberana directa.
III. Tratándose de garantı́as bajo el Esquema de Cobertura de Primeras Pérdi-
das en los que se conserva el riesgo o se proporciona protección crediticia Las Instituciones para efectos del cálculo de activos ponderados sujetos a
hasta cierto lı́mite de una posición, las Instituciones deberán considerar riesgo, deberán considerar que un desfase de plazos de vencimiento tiene lugar
el importe asumido en riesgo, y cuando el plazo de vencimiento residual de una protección es inferior al del
activo de riesgo, conforme a lo siguiente:
IV. En el caso de garantı́as bajo el Esquema de Cobertura en Paso y Medi-
da, en donde la garantı́a no cubre la totalidad de la exposición y donde I. El plazo de vencimiento del activo de riesgo será el mayor plazo restante
además, ambas porciones cubiertas y no garantizadas, tengan la misma antes de que la contraparte deba cumplir su obligación, teniendo en cuen-
prelación, se permitirán reducciones de RCOC de manera proporcional, ta cualquier perı́odo de gracia aplicable. Las Instituciones, respecto a la

93
 protección, deberán considerar las opciones incorporadas que puedan re- • t es el min (T , vencimiento residual de la protección crediticia) ex-
ducir el plazo de la misma, a fin de utilizar el plazo de vencimiento más presado en años, y
corto posible. • T es el min (5, vencimiento residual de la operación) expresado en
Cuando el vendedor de protección pueda solicitar anticipadamente la rea- años.
lización de la operación, el plazo de vencimiento será siempre el corres-
pondiente a la primera fecha posible en la que pueda solicitarse la reali- Las Instituciones, en adición a lo dispuesto en el presente Capı́tulo, en la
zación de la misma. En caso de que la Institución compradora pueda, a determinación de la cobertura de riesgo de contraparte deberán observar lo
su discreción, solicitar anticipadamente la realización de la operación de siguiente:
protección, y los términos del acuerdo de creación de la protección esti-
pulen un incentivo positivo para que la Institución exija la realización de I. Cuando una determinada operación cuente con dos o más garantı́as admi-
la operación antes del plazo de vencimiento establecido en el contrato, se sibles de diferente tipo, es decir, garantı́as reales y garantı́as personales,
considerará que el plazo de vencimiento será el tiempo restante hasta la y cada una de dichas garantı́as otorgue una cobertura parcial al impor-
primera fecha posible en que pueda realizarse la operación, y te total de esa operación, la Institución deberá dividir por tramos dicho
importe, conforme a la garantı́a que corresponda, y aplicar a cada uno de
II. Las Instituciones únicamente reconocerán las coberturas con desfase de dichos tramos, calculando por separado los activos ponderados por riesgo
plazos de vencimiento cuando los vencimientos originales sean mayo- que correspondan a cada parte, y
res o iguales a una año. No obstante lo anterior, podrán reconocerse las
coberturas para posiciones con vencimientos originales inferiores a un II. En caso de que la protección crediticia proporcionada por un único pro-
año cuando tengan el mismo vencimiento que dichas disposiciones. En veedor tenga plazos de vencimiento distintos, las Instituciones deberán
cualquier caso, las coberturas con desfase de vencimientos no podrán ser subdividirlas en las protecciones separadas.
reconocidas cuando su vencimiento residual sea inferior o igual a tres me-
ses. Las Instituciones cuando exista un desfase de plazos de vencimiento El RCOC se determinará como el resultado de multiplicar los activos ponde-
con coberturas reconocidas para el riesgo de contraparte (garantı́as reales rados por riesgo una vez considerado el valor de conversión y la aplicación de
y garantı́as personales), deberán efectuar el ajuste siguiente: las técnicas de cobertura de riesgo, por el 8 %.
P(t − 0.25)
Pa = (5.75) 5.2.5. Requerimiento de Capital por Riesgo Operativo
(T − 0.25)
Para los efectos de los artı́culos 233, 234, 235, 236 y 307 de la LISF:
donde: El Requerimiento de Capital por Riesgo Operativo (RCOP ) a que se refiere
la fracción VI de la Disposición 6.2.1 (VI), comprenderá el requerimiento de
• Pa es el importe efectivo de la cobertura ajustado por diferencias en capital asociado a las pérdidas potenciales ocasionadas por deficiencias o fallas
plazo residuales; en:
• P es el importe efectivo de la cobertura (garantı́a real o de la garantı́a
personal) ajustada por cualquier descuento aplicable; I. Los procesos operativos;

94
II. La tecnologı́a de información; • RCSPT es el requerimiento de capital relativo a los riesgos técnicos
de suscripción, al que se refiere la Disposición 6.5.2 de la CUSF
III. Los recursos humanos, o (5.2.3);
IV. Cualquier otro evento adverso relacionado con la operación de las Insti- • RCSPD es el requerimiento de capital relativo a las pérdidas ocasio-
tuciones. nadas por el cambio en el valor de los activos, al que se refiere la
Disposición 6.5.2 de la CUSF (5.2.3);
El RCOP se calculará como:
• RCA es el requerimiento de capital relativo a las pérdidas ocasio-
nadas por el cambio en el valor de los activos, al que se refiere la
RCOP = Disposición 6.5.2 de la CUSF (5.2.3);
mı́n{0.3 × (máx(RCTyFS + RCPML , ∗
∗ ∗ • RCTyFF es el Requerimiento de Capital por Riesgos Técnicos y Financie-
0.9CPML ) + RCTyFP + RCTyFF + RCOC ), Op}
(5.76) ros de Fianzas al que se refiere la fracción IV de la Disposición 6.2.1 de
+0.25 × GastosV,inv + 0.0045 × SaldoFdc + la CUSF (5.2), sin considerar la deducción de la reserva de contingencia
0.2 × (máx(RCTyFS + RCPML , de fianzas al requerimiento de capital relativo a los riesgos técnicos para
∗ ∗
0.9RCPML ) + RCTyFP + RCTyFF + RCOC ) × I(cali f icacion=0) práctica de las operaciones de fianzas, RCs f , al que se refiere la fracción
/
III de la Disposición 6.6.2 de la CUSF
donde:
• RCOC es el Requerimiento de Capital por Otros Riesgos de Contraparte al
• RCTyFS es el Requerimiento de Capital por Riesgos Técnicos y Financie- que se refiere la fracción V de la Disposición 6.2.1 de la CUSF (5.2);
ros de Seguros al que se refiere la fracción I de la Disposición 6.2.1 de la
CUSF (5.2); • Op es el requerimiento de capital por riesgo operativo de todos los pro-
ductos de seguros y fianzas distintos a los seguros de vida en los que
• RCPML es el Requerimiento de Capital para Riesgos Basados en la Pérdida el asegurado asume el riesgo de inversión y las fianzas;
Máxima Probable al que se refiere la fracción II de la Disposición 6.2.1
de la CUSF; • Gastosv,inv es el monto anual de gastos incurridos por la Institución de
∗ Seguros correspondientes a los seguros de vida en los que el asegurado
• RCTyFP es el Requerimiento de Capital por Riesgos Técnicos y Finan-
asume el riesgo de inversión;
cieros de los Seguros de Pensiones al que se refiere la fracción III de la
Disposición 6.2.1 de la CUSF (5.2), sin aplicar las deducciones corres-
pondientes, es decir: • SaldoFdc es el saldo a la fecha del cálculo del RCS de los fondos admi-
nistrados que se encuentren registrados en cuentas de orden, y
∗
RCTyFP = RCSPT + RCSPD + RCA (5.77)
• I(cali f icacion=0)
/ es una función indicadora que toma el valor de uno si la
donde: Institución no cuenta con la calificación de calidad crediticia en términos

95
 del artı́culo 307 de la LISF, 17 y toma el valor de cero en cualquier otro • PDevV son las primas emitidas devengadas de la Institución de Se-
caso. guros para los seguros de vida de corto plazo, correspondientes a
los últimos doce meses, sin deducir las primas cedidas en Reasegu-
El Op será igual a la cantidad que resulte mayor entre el Op calculado con ro;
base en las primas devengadas de todos los productos de seguros de vida • pPDevV,inv son las primas emitidas devengadas de la Institución de
de corto plazo, de seguros de no vida y de fianzas, excluyendo a los seguros Seguros para los seguros de vida de corto plazo en los que el ase-
de vida de corto plazo en los que el asegurado asume el riesgo de inversión gurado asume el riesgo de inversión, correspondientes a los doce
(Op primasCp ) y el Op calculado con base en las reservas técnicas de todos meses anteriores a las empleadas en PDevV,inv , sin deducir las pri-
los productos de seguros de vida de corto plazo, de seguros de no vida y mas cedidas en Reaseguro, y
de fianzas distintos a los seguros de vida de corto plazo en los que el ase- • PDevNV son las primas emitidas devengadas de la Institución para
gurado asume el riesgo de inversión (OpreservasCp ) más el Op calculado con los seguros de no vida y fianzas, correspondientes a los últimos
base en las reservas técnicas de todos los productos de la operación de vida doce meses, sin deducir las primas cedidas en Reaseguro;
no comprendidos dentro del (OpreservasCp ) anterior distintos a los seguros
• pPDevV son las primas emitidas devengadas de la Institución de
de vida en los que el asegurado asume el riesgo de inversión, denominado
Seguros para los seguros de vida de corto plazo, correspondientes
(OpreservasLp ):
a los doce meses anteriores a las empleadas en PDevv , sin deducir
las primas cedidas en Reaseguro;
Op = máx(Op primasCp , OpreservasCp ) + OpreservasLp (5.78)
• PDevV,inv son las primas emitidas devengadas de la Institución de
Para efectuar este cálculo, las Instituciones se sujetarán a lo siguiente: Seguros para los seguros de vida de corto plazo en los que el ase-
gurado asume el riesgo de inversión, correspondientes a los doce
I. La Op primasCp se calculará aplicando la siguiente fórmula: meses anteriores a las empleadas en pPDevV,inv , sin deducir las pri-
mas cedidas en Reaseguro, y
Op primasCp = • pPDevNV son las primas emitidas devengadas de la Institución para
0.04 × (PDevV − PDevV,inv ) + 0.03 × PDevNV + los seguros de no vida y fianzas, correspondientes a los doce me-
máx(0, 0.04 × (PDevV − 1.1 × pPDevV − (PDevV,inv − 1.1 × pPDevV,inv )))+ ses anteriores a las empleadas en PDevNV , sin deducir las primas
cedidas en Reaseguro, y
máx(0, 0.03 × (PDevNV − 1.1 × pPDevNV ))
(5.79) II. Los conceptos de OPreservasCp y OPreservasLp se calcularán aplicando las
siguientes fórmulas:
donde
17 El artı́culo 307 de la LISF establece que las Instituciones deberán revelar al público su OPreservasCp = 0.0045 × (RTVCp − RTVCp,inv ) + 0.03 × RTNV (5.80)
nivel de riesgo, conforme a la calificación de calidad crediticia que les otorgue una empresa
calificadora especializada autorizada por la CNBV. Dicha calificación deberá ser otorgada a OPreservasLp = 0.0045 × (RTV Lp − RTV Lp,inv ) (5.81)
las Instituciones, en escala nacional y en ningún caso podrán tener una antigüedad superior a
doce meses. donde:

96
• RTVCp son las reservas técnicas y las demás obligaciones derivadas Los GastosV,inv se calcularán como el monto de gastos de operación anuales
de los seguros con componentes de ahorro o inversión de la Ins- de la Institución de Seguros para los seguros de vida en donde el asegura-
titución de Seguros para los seguros de vida de corto plazo. Para do asume el riesgo de inversión, correspondientes a los últimos doce meses,
efectos de este cálculo, las referidas reservas técnicas no incluirán prorrateados conforme a las primas emitidas.
al margen de riesgo, y no se deducirán las recuperaciones de con-
tratos de Reaseguro y otros mecanismo de transferencia de riesgo;
5.2.6. Conclusiones
• RTVCp,inv son las reservas técnicas y demás obligaciones derivadas
de los seguros con componentes de ahorro o inversión de la Ins- En cada uno de los componentes del Requerimiento de Capital de Solven-
titución de Seguros para los seguros de vida de corto plazo, en los cia de una aseguradora predomina un enfoque para calcularlo de los que se
que el asegurado asume el riesgo de inversión. Para efectos de es- mencionaron al inicio del capı́tulo:
te cálculo, las reservas técnicas no incluirán el margen de riesgo,
I. Por Riesgos Técnicos y Financieros de Seguros: Simulaciones
y no se deducirán las recuperaciones de contratos de Reaseguro y
otros mecanismos de transferencia de riesgo; II. Para Riesgos Basados en la Pérdida Máxima Probable: Simulaciones y
• RTV Lp son las reservas técnicas y las demás obligaciones derivadas factores estáticos
de los seguros con componentes de ahorro o inversión de la Insti-
III. Por Riesgos Técnicos y Financieros de los Seguros de Pensiones: Simu-
tución de Seguros para la operación de vida distintas a las señala-
laciones y escenarios
das en RTVCp . Para efectos de este cálculo, las referidas reservas
técnicas no incluirán el margen de riesgo, y no se deducirán las IV. Por Otros Riesgos de Contraparte: Factores estáticos
recuperaciones de contratos de Reaseguro y otros mecanismos de
transferencia de riesgo; V. Por Riesgo Operativo: Factores estáticos
• RTV Lp,inv son las reservas técnicas y demás obligaciones derivadas
de los seguros con componentes de ahorro o inversión de la Insti- 5.3. Ejercicios
tución de Seguros para la operación de vida distintas a las señala-
das en RTVCp,inv , donde el asegurado asume el riesgo de inver- Casi todos los ejercicios de las presentes notas están en inglés para practi-
sión. Para efectos de este cálculo, las reservas técnicas no incluirán car este idioma. La fuente de varias preguntas son exámenes aplicados por la
el margen de riesgo, y no se deducirán las recuperaciones de con- Sociedad de Actuarios [15].
tratos de Reaseguro y otros mecanismos de transferencia de riesgo;
y 1. This exercise is presented in Apéndice A. It will be solved on SAS/Base
• RTNV son las reservas técnicas de la Institución para los seguros de and SAS/IML. So, when the time arrives, you must bring your computer
no vida y fianzas. Para efectos de este cálculo, las reservas técnicas to class with SAS University installed and working.
no incluirán el margen de riesgo, y no se deducirán las recupera-
ciones de contratos de Reaseguro y otros mecanismo de transferen-
cia de riesgo.

97
Capı́tulo 6

Ética profesional del actuario

La ética es el conjunto de normas morales que rigen la conducta de la per- Puedes consultar el Código en [Link]
sona en cualquier ámbito de la vida [14]. En nuestro caso, la persona es un of_conduct.8_1.pdf
actuario y el ámbito es el profesional. Los actuarios deben asegurarse que sus servicios son realizados bajo los
En este capı́tulo se revisarán el código de ética y estándares de práctica ame- estándares de práctica aplicables.
ricanos, los cuales tienen muchos aspectos en común con el Colegio Nacional En Estados Unidos de América se tienen los siguientes estándares de prácti-
de Actuarios de México. ca actuarial (ASOP por sus siglas en Inglés) 1

1) ASOP 1 Introductory Actuarial Standard of Practice

6.1. Código de conducta y estándares de práctica
2) ASOP 2 Nonguaranteed Charges or Benefits for Life Insurance Policies and
El Código de Conducta Profesional (el Código) de la Academia America- Annuity Contracts
na de Actuarios entró en vigor el 1 de enero de 2001 y fue adoptado por las
siguientes organizaciones actuariales americanas: 3) ASOP 3 Continuing Care Retirement Communities

I) American Society of Pension Professionals and Actuaries 4) ASOP 4 Measuring Pension Obligations and Determining Pension Plan
Costs or Contributions
II ) Casualty Actuarial Society
5) ASOP 5 Incurred Health and Disability Claims
III ) Conference of Consulting Actuaries
6) ASOP 6 Measuring Retiree Group Benefits Obligations and Determining
IV ) Society of Actuaries
Retiree Group Benefits Program Periodic Costs or Actuarially Determined
El Código establece lo que significa para un actuario actuar como un profe- Contributions
sional. Identifica las responsabilidades que los actuarios tienen con el público, 1 Actuarial Standards Board, consultado el 1 de mayo de 2018 [Link]

sus clientes y empleadores, y para la profesión misma. [Link]/standards-of-practice/

98
 7) ASOP 7 Analysis of Life, Health, or Property/Casualty Insurer Cash Flows 23) ASOP 23 Data Quality
8) ASOP 8 Regulatory Filings for Health Benefits, Accident and Health Insu- 24) ASOP 24 Compliance with the NAIC Life Insurance Illustrations Model
rance, and Entities Providing Health Benefits (Revised) Regulation
9) ASOP 9 Repeal of ASOP No. 9 – Documentation and Disclosure in Pro- 25) ASOP 25 Credibility Procedures
perty and Casualty Insurance Ratemaking, Loss Reserving, and Valuations
26) ASOP 26 Compliance with Statutory and Regulatory Requirements for the
10) ASOP 10 Methods and Assumptions for Use in Life Insurance Company
Actuarial Certification of Small Employer Health Benefit Plans
Financial Statements Prepared in Accordance with U.S. GAAP
11) ASOP 11 Financial Statement Treatment of Reinsurance Transactions In- 27) ASOP 27 Selection of Economic Assumptions for Measuring Pension Obli-
volving Life or Health Insurance gations

12) ASOP 12 Risk Classification (for All Practice Areas) 28) ASOP 28 Statements of Actuarial Opinion Regarding Health Insurance Lia-
bilities and Assets
13) ASOP 13 Trending Procedures in Property/Casualty Insurance
29) ASOP 29 Expense Provisions in Property/Casualty Insurance Ratemaking
14) ASOP 14 Repeal of ASOP No. 14 – When to do cash flow testing For life
and health Insurance companies 30) ASOP 30 Treatment of Profit and Contingency Provisions and the Cost of
15) ASOP 15 Dividends for Individual Participating Life Insurance, Annuities, Capital in Property/Casualty Insurance Ratemaking
and Disability Insurance 31) ASOP 31 Repeal of ASOP No. 31 – Documentation in Health Benefit Plan
16) ASOP 16 Repeal of ASOP No. 16 – Actuarial Practice Concerning Health Ratemaking
Maintenance Organizations and Other Managed-Care Health Plans
32) ASOP 32 Social Insurance
17) ASOP 17 Expert Testimony by Actuaries
33) ASOP 33 Actuarial Responsibilities with Respect to Closed Blocks in Mu-
18) ASOP 18 Long-Term Care Insurance tual Life Insurance Company Conversions
19) ASOP 19 Appraisals of Casualty, Health, and Life Insurance Businesses 34) ASOP 34 Actuarial Practice Concerning Retirement Plan Benefits in Do-
20) ASOP 20 Discounting of Property/Casualty Unpaid Claim Estimates mestic Relations Actions

21) ASOP 21 Responding to or Assisting Auditors or Examiners in Connection 35) ASOP 35 Selection of Demographic and Other Noneconomic Assumptions
with Financial Audits, Financial Reviews, and Financial Examinations for Measuring Pension Obligations

22) ASOP 22 Statements of Opinion Based on Asset Adequacy Analysis by 36) ASOP 36 Statements of Actuarial Opinion Regarding Property/Casualty
Actuaries for Life or Health Insurers Loss and Loss Adjustment Expense Reserves

99
37) ASOP 37 Allocation of Policyholder Consideration in Mutual Life Insuran- 52) ASOP 51 Assessment and Disclosure of Risk Associated with Measuring
ce Company Demutualizations Pension Obligations and Determining Pension Plan Contributions (Effecti-
ve Nov. 1, 2018)
38) ASOP 38 Using Models Outside the Actuary’s Area of Expertise (Property
and Casualty) 53) ASOP 52 Principle-Based Reserves for Life Products under the NAIC Va-
luation Manual
39) ASOP 39 Treatment of Catastrophe Losses in Property/Casualty Insurance
Ratemaking 54) ASOP 53 Estimating Future Costs for Prospective Property/Casualty Risk
Transfer and Risk Retention (Effective Aug. 1, 2018)
40) ASOP 40 Compliance with the NAIC Valuation of Life Insurance Policies
Cuando un actuario inicia su carrera profesional, los estándares que más
Model Regulation with Respect to Deficiency Reserve Mortality
utiliza son:
41) ASOP 41 Actuarial Communications • ASOP 23 (Data Quality) cuyo propósito es proporcionar una guı́a cuan-
do el actuario da un servicio que involucra el manejo de datos. Los
42) ASOP 42 Determining Health and Disability Liabilities Other Than Liabi- puedes consultar en [Link]
lities for Incurred Claims wp-content/uploads/2017/01/asop023_185.pdf
43) ASOP 42 Health and Disability Actuarial Assets and Liabilities Other Than • ASOP 41 (Actuarial Communications) cuyo propósito es pro-
Liabilities for Incurred Claims (Effective Aug. 1, 2018) porcionar una guı́a para el actuario con respecto a comuni-
caciones actuariales [Link]
44) ASOP 43 Property/Casualty Unpaid Claim Estimates
wp-content/uploads/2014/02/asop041_120.pdf
45) ASOP 44 Selection and Use of Asset Valuation Methods for Pension Va-
luations
6.2. Papel regulatorio de los actuarios y sanciones
46) ASOP 45 The Use of Health Status Based Risk Adjustment Methodologies
Con base en la CUSF se establecen las siguientes actividades, obligaciones
47) ASOP 46 Risk Evaluation in Enterprise Risk Management y sanciones para los actuarios:

48) ASOP 47 Risk Treatment in Enterprise Risk Management 1) Un actuario independiente realizará el análisis y dictaminación de la si-
tuación y suficiencia de las reservas técnicas al cierre del ejercicio de las
49) ASOP 48 Life Settlements Mortality Instituciones y Sociedades Mutualistas.

50) ASOP 49 Medicaid Managed Care Capitation Rate Development and Cer- • Los actuarios independientes que lleven a cabo la dictaminación de la
tification situación y suficiencia de las reservas técnicas de las Instituciones y
Sociedades Mutualistas, estarán obligados a conservar la documenta-
51) ASOP 50 Determining Minimum Value and Actuarial Value under the Af- ción, información y demás elementos utilizados para elaborar su dic-
fordable Care Act tamen, informe u opinión, por un plazo de al menos cinco años.

100
 • Si el actuario independiente deja de cumplir alguna de las obligacio-
nes o de satisfacer alguno de los requisitos establecidos en la LISF o
en las presentes Disposiciones, o cuando sus dictámenes no reúnan las
caracterı́sticas de alcance y calidad suficientes, o sean inexactos por
causa de negligencia o dolo, o si incurre en faltas graves en el ejercicio
de su actividad, la Comisión procederá, previa audiencia, a aplicar las
sanciones que correspondan, o bien a suspender o cancelar el registro
respectivo

2) Los actuarios que elaboren y firmen la Prueba de Solvencia Dinámica de

las Instituciones, deberán contar con el registro ante la Comisión

• Si el actuario deja de cumplir alguna de las obligaciones o de satisfa-

cer alguno de los requisitos establecidos en la LISF o en las presen-
tes Disposiciones, o cuando el contenido de la Prueba de Solvencia
Dinámica no reúna las caracterı́sticas de alcance y calidad suficientes,
sea inexacto por causa de negligencia o dolo, o si incurre en faltas
graves en el ejercicio de su actividad, la Comisión procederá, previa
audiencia, a aplicar las sanciones que correspondan, o bien a suspen-
der o cancelar el registro respectivo.

3) Los actuarios que elaboren y firmen las notas técnicas de productos de

seguros y notas técnicas de fianzas que registren las Instituciones y So-
ciedades Mutualistas, deberán contar con el registro ante la Comisión

101
Apéndice A

Caso de Administración de Riesgos

Vida es una compañı́a de seguros europea concentrada en la venta de seguros inversiones están repartidas en tres paı́ses (Figura A.1).
de vida individuales, sin embargo, Vida también tiene una cartera pequeña de
anualidades contingentes de pago fijo y anualidades estructuradas. Figura A.1: Ubicación geográfica de las Inversiones
En los últimos años, Vida se ha concentrado en la administración de riesgos
de su principal lı́nea de negocios, poniendo menos atención en lı́neas pequeñas
como la de las anualidades. La alta dirección de Vida esta preocupada sobre la
exposición significativa de riesgos a la cartera de anualidades.
Tu eres el director de riesgos de Vida, y tu CEO te solicita analizar la expo-
sición al riesgo por esa cartera de anualidades. A continuación se describen los
supuestos que aplicarán en tu modelación.

A.1. Supuestos
1) Pólizas vigentes: Después de revisar el inventario de las pólizas en vigor,
llegas a la conclusión de que todas las pólizas en vigor pueden ser repre-
sentadas por tres modelos de anualidades que se muestran en el Cuadro
A.1.1
2) Asignación de activos: Los activos financieros que respaldan las anuali-
3) Mortalidad: Dado que Vida no tiene un estudio de mortalidad propio, se
dades se muestran en el Cuadro A.2, donde AV significa asset value. Las
analiza la situación y se aplica la tabla de mortalidad Annuity 2000 (Figura
1 Las anualidades estructuradas son un acuerdo voluntario entre un demandante (plaintiff )
A.2 y Figura A.3).
y un acusado (defendant) bajo el cual la parte afectada recibe el resarcimiento de los daños en
forma de un flujo de pagos periódicos comprados para el demandante por el acusado. 4) Reservas: Para calcular las reservas se aplica el 100 % de la tabla de mor-

102
 Figura A.2: Tabla de Mortalidad Figura A.3: Esperanza de Vida

d) Las bursatilizaciones de hipotecas tienen un rendimiento de 2.5 % por

encima de los Treasury Bonds.
talidad Annuity 2000 (i.e. 1 × qx ) y una tasa de interés del 5 %.
6) Callability y Prepago: Para proyectar los flujos de caja en varios escenarios
5) Inversiones: En conjunto con el área de inversiones de Vida, se llega a la
de tasas de interés, se necesita definir el comportamiento de callability2 y
conclusión de que las siguientes condiciones son representativas del estado
prepago en función de las tasas de interés:
actual de las tasas de interés:

a) Los rendimientos de los Treasury Bonds son 4.5 % efectivo anual para a) Callability: Los bonos son ”llamados”si la tasa anual del bono excede
todas las duraciones (curva plana). la tasa vigente de interés en 1 %.

b) Los bonos AAA tienen un rendimiento de 1.5 % por encima de los 2 A callable bond is a bond that can be redeemed by the issuer prior to its maturity. If

Treasury Bonds. interest rates have declined since the company first issued the bond, the company is likely to
want to refinance this debt at the lower rate of interest. In this case, the company çallsı̈ts current
c) Los bonos A tienen un rendimiento de 2 % por encima de los Treasury bonds and reissues them at a lower interest rate. [Link]
Bonds. c/[Link]

103
 b) Bursatilizaciones de hipotecas: Las proyecciones iniciales de flujos
de efectivo para hipotecas asumen que 3 % del balance pendiente es
pagado cada año. A este monto base, asumirás 15 % por año por cada
1 % que la tasa de la tasa de la bursatilización exceda las tasas actuales
de las hipotecas.
Cuadro A.1: Modelos de Pólizas de Anualidades

7) Tasas de Interés: Los escenarios son treasury rates a 10 años de los pri- Modelo Descripción Pagos anuales
meros 100 escenarios, de los meses 1, 13, 25, etc. y son convertidas a tasas # totales
efectiva forwards anuales (Figura A.4). Esto permitirá analizar la volatili- 1 Una anualidad estructurada de 40 años se emitió $5,150,000
dad de las ganancias sobre varios escenarios de las tasas de interés.3 . para un hombre de 40 años el 31DIC1992, con
25 años ciertos, el primer pago anticipado
un año después de la emisión. Al final del
8) Inversiones y desinversiones: En el desarrollo de las proyecciones de los año 40 (el último año del contrato), un pago
flujos de efectivo, habrá flujos netos positivos y negativos. El área de inver- adicional de 10 veces el pago anual se hará
siones decidió que los flujos positivos son invertidos en instrumentos a un si la persona esta viva.
año a la treasury rate prevalenciente menos 0.75 % y los flujos negativos
2 Una anualidad estructurada de 35 años se emitió $4,700,000
son fondeados con préstamos a un año con interés igual a la treasury rate
para un hombre de 55 años el 31DIC1997, con
más 2 %.
20 años ciertos, el primer pago anticipado
un año después de la emisión. Al final del
9) Gastos administrativos: Los gastos para administrar esta lı́nea de negocio año 35 (el último año del contrato), un pago
son $650,000 anuales. Son constantes a través del tiempo. adicional de 5 veces el pago anual se hará
si la persona esta viva.
10) Otros supuestos: Todos los flujos de la modelación son anuales. Las ga- 3 Una anualidad estructurada de 25 años se emitió $4,300,000
nancias deben ser proyectadas hasta el último año del pago de las anualida- para un hombre de 50 años el 31DIC2002, con
des. No se están emitiendo más anualidades por lo que se trata de un grupo 10 años ciertos, el primer pago anticipado
cerrado. un año después de la emisión. Al final del
año 25 (el último año del contrato), un pago
adicional de 10 veces el pago anual se hará
si la persona esta viva.
3 Eneste problema, los escenarios de las tasas de interés son un insu-
mo. Sin embargo, en SAS se pueden implementar modelos estocásticos de ta-
sas de interés calibrados con series históricas con PROC MODEL (consultar
[Link]
4&docsetId=etsug&docsetTarget=etsug_model_sect001.htm&locale=es y
[Link]

104
 Figura A.4: Tabla de Mortalidad

Cuadro A.2: Activos Financieros

Activo Descripción AV@31 AV@
# DIC2005 31DIC
(millions) 2005( %)
1 Un bono AAA, con maduración en $100 50 %
15 años pagando 5.5 % de cupones
anuales, callable en
cualquier momento después de 5 años.
El bono fue emitido hace 2 años.
2 Un bono cupón cero A, con maduración $25 12.5 %
en 25 años, y no es callable.
El bono fue emitido hace 3 años,
con un rendimiento de 6.5 %. El
valor actual de $25 millones compuesto
anualmente al 6.5 % corresponde a un
pago a la maduración de $100 millones. A.2. Diseño de la solución
3 Una bursatilización de hipotecas, con $75 37.5 %
maduración en 25 años, prepagable en En la Figura A.5 se muestra el diseño de la solución a este problema, que
cualquier momento, con pagos anuales. consiste de las siguientes etapas:
Las hipotecas fueron originadas
1) Extracción de insumos como la cartera de anualidades, cartera de activos
el 31DIC2005.
financieros, tabla de mortalidad, escenarios de la tasa de interés, parámetros
de modelación, etc.
2) Análisis exploratorio de los insumos tanto univariado como multivariado.
3) Cálculo de flujos actuariales (reservas y pagos esperados).
4) Cálculo de los precios de los activos financieros bajo distintos escenarios
del futuro, ası́ como los flujos de efectivo que generan dichos activos.

105
5) Proyección de utilidades y de su valor presente.
Figura A.5: Flujo de trabajo desarrollado en SAS Studio
6) Análisis y visualización de los resultados.

La implementación del modelo esta en lenguage SAS/BASE y SAS/IML en

un repositorio de GitHub ([Link]

A.3. Modelación
La implementación del modelo esta en lenguage SAS/BASE y SAS/IML en
un repositorio de GitHub ([Link]

A.3.1. Pasivos
La reserva es el valor presente actuarial de los flujos de las pólizas de anuali-
dades, mientras que los flujos de efectivo son los pagos esperados en cada uno
de los años futuros.
La reserva para la póliza i se calcula como:
∞
Vxi = ∑ Bs,i × dxi,s × vs−xi − πs,i × ∆xi,s × vs−xi (A.1)
s=xi
donde:

• Vxi representa el valor de la reserva en la edad xi

• Bs,i × dxi ,s × vs−xi representa el valor presente actuarial a la edad xi de los
beneficios pagables en el año s
• πs,i × ∆xi ,s × vs−xi representa el valor presente actuarial a la edad x de las
primas pagables al tiempo t
• vs−xi representa el factor de descuento para traer un flujo de efectivo en el
tiempo s a la edad xi
• dxi ,s representa el ajuste por todos los decrementos de la edad xi al tiempo • ∆xi ,s representa el ajuste por todos los decrementos de la edad xi al tiempo
t con respecto a los flujos de efectivo de los beneficios s con respecto a los flujos de efectivo de las primas

106
 • Bs,i es el monto del beneficio pagable al tiempo s, para el modelo de póliza
Figura A.6: Reservas totales
i
• πs,i es el monto de la prima pagable al tiempo s, para el modelo de póliza
i
Sin embargo, en nuestro caso, πs = 0 porque las anualidades fueron pagadas
con prima única por lo que la fórmula se simplifica a:
∞
Vxi = ∑ Bs,i × dxi,s × vs−xi (A.2)
s=xi
y la reserva por el total de las anualidades se calcula como:
3
VtL = ∑ Vxi +t (A.3)
i=1
En la Figura A.6 se muestran las reservas totales.
Los flujos de efectivo esperados para todos los modelos de pólizas de anua-
lidades se calcula como:
3
CFtL = ∑ Bt,i × dxi ,t (A.4)
i=1 • n prCall son los años en los que el bono no puede ser callabe (3 años)
En la Figura A.7 se muestran los pagos proyectados totales.
Se identifica que en los años donde se espera un monto significativo de pagos • r es la tasa de rendimiento anual del activo (5.5 %)
proyectados, hay una liberación importante de reserva (años 22 y 27).
• it es la tasa de interés vigente en el mercado

A.3.2. Activos El precio del bono cuponado al tiempo t se calcula como:

Bono cuponado

VN si Icall,t = 0 y t ≤ n
Pt =
El precio de este activo depende de si es callable, por lo cual definiremos la 0 en otro caso
siguiente variable al tiempo t como: donde t ∈ 0, ..., n y V N es el valor nominal del bono. Lo anterior se de debe
 a que la tasa de descuento es la misma que la tasa de rendimiento anual ya que
0 si t < n prCall Vida mantendrá hasta el vencimiento el bono.
Icall,t =
1 si t ≥ n prCall y r − it > 1 % Los flujos de efectivo de este activo son los cupones, más el Valor Nominal
donde si el bono fue ”llamado”:

107
 Bono respaldado por Hipotecas
Figura A.7: Pagos proyectados
El valor de este bono al tiempo t es el principal pendiente de pago de las
hipotecas al tiempo t. Sean:

• n es el número de años hasta el vencimiento del bono

• jt = it + st la tasa para obtener una hipoteca al tiempo t donde it es la tasa

del tesoro y st es el spread para obtener una hipoteca

• jxtrpPymt,t = mı́n{máx{(rt − jt )/1 % × 15 %, 0}} es la tasa extra anual de

prepago

• Pt es el pago regular, se obtiene al resolver la siguiente ecuación OPt−1 =

−(n−t)
Pt × an−t = Pt × 1−(1+r)
r

• It = rt × OPt−1 es el pago regular de intereses en el tiempo t

• Prreg,t es el pago regular de principal, se calcula como Prreg,t = Pt − It

• Pr pPymt,t , es el pago de principal por los prepagos, se calcula como

( jregpPymt,t + jxtrpPymt,t ) × (OPt−1 − Prreg,t )

• OPt es el principal pendiente de pago, se calcula como OPt = OPt−1 −

CFt = r ×V N + (Pt − Pt−1 )
Prreg,t − Pr pPymt,t

Bono cupón cero Por lo tanto, el valor del bono respaldado por hipotecas es

El precio del bono cupón cero al tiempo t se calcula como: Pt = OPt + Pr pPymt,t (A.6)

V N × (1 + r)n El valor de los flujos de efectivo al tiempo t se calcula como:

Pt = (A.5)
(1 + r)n−t
CFt = Pt + Pr pPymt,t (A.7)
donde t ∈ 0, ..., n, n es el número de años hasta el vencimiento del bono y
V N es el valor nominal del bono. Notar que el bono cupón cero es con premio En la Figura A.8 se muestran los activos totales (AtA ) y en la Figura A.9 se
y no a descuento. muestran los flujos de efectivo totales (CFtA ). A diferencia de las reservas, los
El único flujo de efectivo es el pago al vencimiento del valor nominal más activos se visualizan con mapas de calor para reflejar su variabilidad en cada
los intereses acumulados (V N × (1 + r)n ). año debido a los escenarios en las tasas de interés.

108
 Figura A.8: Activos Totales Figura A.9: Flujos de Activos Totales

A.3.3. Utilidades
La proyección de la utilidad al tiempo t (P&Lt ) se calcula como: CFdYt = CFtA −CFtL − Et + IdYt

P&Lt = IIt − B&Et − ∆Vt (A.8) • B&Et : Beneficios y gastos, B&Et = CFtL + Et , donde Et = 650 mil
donde:
• IIt : Ingreso de inversiones, IIt = (AtA − At−1
A ) +CF A + IdY donde IdY es • ∆Vt : Incremento en las reservas, ∆Vt = VtL −Vt−1
L
t t t
el interés durante el año y se calcula como:
 En la Figura A.10 se muestra la distribución de las utilidades por año:
CBt−1 × (it + 2 %) si CBt−1 < 0 Finalmente, se calcula el valor presente de las utilidades con la tasa de interés
IdYt =
CBt−1 × (it − 0.75 %) si CBt−1 ≥ 0 it :
y CBt es el balance de efectivo, y se calcula como CBt = CBt−1 +CFdYt ,
∞
donde CFdYt es el flujo de efectivo generado durante al año y se calcula P&Lt
PV P&Lt = ∑ ∏t (A.9)
como t=0 s=0 (1 + is )

109
 el valor en riesgo 4 y el valor en riesgo condicional. 5
Figura A.10: Utilidades por año
El VaR a un nivel de confianza α % es el percentil α % de la distribución de
valores presentes de las utilidades. El CTE a un nivel de confianza α % es el
promedio de los valores presentes de las utilidades que fueron menores al VaR.
6 . El horizonte de estas dos medidas de riesgo es de 27 años (el tiempo en que

se espera se terminen de pagar las anualidades).

En la Figura A.11 se muestra el VaR y el CTE (Conditional Tail Expectation)
al 90 %.
Con base en todo los resultados, ¿qué cambios podrı́as proponer para dismi-
nuir la exposición al riesgo? Aplica los cambios, corre los códigos y valida si
efectivamente disminuyó la exposición.

A.4. Resultados
La presentación de los resultados esta en lenguage SAS/BASE y SAS/IML
4 Value at Risk (VaR).
en un repositorio de GitHub ([Link] 5 También conocido como Conditional Tail Expectation (CTE).
El resultado de la sección es una distribución de posibles valores presentes 6 Cuando el valor presente de la utilidad es negativo, significa que los egresos fueron ma-

de las utilidades. Con lo anterior, se pueden calcular medidas de riesgo como yores a los ingresos

110
Figura A.11: Distribución de valores presentes de utilidades

111
Apéndice B

Descripción de coberturas

B.1. Seguro de Automóviles en el que el vehı́culo sea conducido, caı́da del vehı́culo durante las manio-
bras de carga, transbordo o descarga, ası́ como la contribución por averı́a
B.1.1. Cobertura Daños Materiales gruesa o por cargos de salvamento.

En caso de estar descrita como amparada en la carátula de la Póliza f) Desbielamiento a consecuencia de la penetración de agua del exterior al
cubre, los daños o pérdidas materiales que sufra el Vehı́culo Asegurado a interior del vehı́culo, distinta de la necesaria para su operación y funciona-
consecuencia de los siguientes riesgos: miento siempre y cuando ocurra por causas ajenas a la voluntad del Ase-
gurado y/o Conductor. El presente inciso operará siempre y cuando el con-
ductor de la unidad no haya apagado y encendido la marcha del vehı́culo y
a) Colisiones y vuelcos. esta haya sido la causa de dichos daños.
b) Incendio, rayo y explosión.
Queda entendido que los daños o pérdidas materiales que sufra el vehı́culo,
c) Ciclón, huracán, granizo, inundación, terremoto, erupción volcánica, alud, a consecuencia de los riesgos arriba mencionados, quedarán amparados aun
derrumbe de tierra o piedras, caı́da o derrumbe de construcciones, edifica- en el caso de que se produzcan cuando dicho vehı́culo haya sido objeto de
ciones, estructuras u otros objetos, caı́da de árboles o sus ramas. hechos que constituyan el delito de abuso de confianza, excepto cuando dicho
d) Actos de personas que tomen parte en paros, huelgas, disturbios de carácter delito sea cometido por familiares del Asegurado.
obrero, mı́tines, alborotos populares, motines o personas mal intencionadas
durante la realización de tales actos, o bien, ocasionados por las medidas Lı́mite Máximo de Responsabilidad.
de represión aplicadas por las autoridades legalmente reconocidas que, con Esta Cobertura podrá operar bajo el concepto de Valor Convenido, Valor
motivo de sus funciones, intervengan en dichos actos. Comercial o Valor Factura, por lo tanto La Compañı́a se compromete a pagar
conforme a lo que se establece en la cláusula 5a. “Bases de Valuación e
e) Daños en y durante su transportación: varadura, hundimiento, incendio, ex- Indemnización de daños”.
plosión, colisión o vuelco, descarrilamiento o caı́da del medio de transporte

112
 Deducible financiamiento o renta diaria.
Esta cobertura se contrata con la aplicación invariable en cada Siniestro de • Que la posesión, uso y goce del vehı́culo descrito en la carátula de
un Deducible, el cual quedará establecido en la carátula de la Póliza. El la póliza se haya transmitido al Asegurado en virtud de un contrato
monto del Deducible resulta de aplicar al Lı́mite Máximo de Responsabilidad de crédito, arrendamiento en cualquiera de sus modalidades y el
establecido en la carátula de la Póliza para esta cobertura a la fecha del abuso de confianza lo cometa éste o cualquiera de las personas que
Siniestro, el porcentaje del Deducible estipulado y convenido en la citada aparezcan como tal en la carátula de la póliza, o por quien aparezca
carátula. como arrendador, deudor o acreditado en dichos contratos.

Exclusiones particulares de Daños Materiales

4. Daños a la pintura del Vehı́culo Asegurado ocasionados por riesgos
En adición a lo estipulado en la cláusula 3a “Riesgos No Amparados diferentes a los amparados en la cobertura de Daños Materiales.
por el Contrato”, esta cobertura en ningún caso ampara:
5. Daños, pérdidas preexistentes y riesgos causados al inicio de este se-
guro, que hayan sido o no del conocimiento del Asegurado.
1. Las pérdidas o daños causados por la acción normal de la marea, aun
cuando provoque inundación. 6. Siniestros en donde el monto de los daños materiales sufridos sea me-
nor al monto del deducible estipulado en la caratula de esta póliza,
2. Desbielamiento por falta de mantenimiento originado por la ausencia según valuación realizada por La Compañı́a.
de lubricación del motor, penetración de cualquier fluido diferente al
normal para su funcionamiento, Agravación del Riesgo, o desgaste
B.1.2. Rotura de Cristales
natural a menos que fueren causados por alguno de los riesgos ampa-
rados. Cobertura
En caso de estar amparada en la carátula de la Póliza, cubre el pago o reposi-
3. Daños o pérdidas materiales que sufra el vehı́culo, como consecuen- ción, incluyendo los costos de colocación, de todos los cristales, parabrisas,
cia del delito de Robo o de Abuso de Confianza cometido por: laterales, aletas, medallón y/o quemacocos (techo corredizo, sunroof), ası́
como las gomas y herrajes de soporte de éstos, con los que el fabricante
• Familiares del Asegurado o Personas que dependan económica- ensambla originalmente al Vehı́culo Asegurado, como consecuencia de rotura,
mente del mismo. o desprendimiento de los mismos.
• Personas que aparezcan como aseguradas en la carátula de la
Póliza. En esta cobertura también se incluyen los Daños Materiales directos que
• Empleados o personas que presten servicio al Asegurado. sufra la carrocerı́a del Vehı́culo Asegurado como consecuencia de la rotura o
• Personas cuyas acciones sean tendientes a la compra-venta, arren- desprendimiento del cristal.
damiento o financiamiento del vehı́culo Asegurado.
• Personas cuyas acciones tengan su origen o sean consecuencia de Lı́mite Máximo de Responsabilidad
cualquier tipo de contrato o convenio mercantil de compra-venta, El Lı́mite Máximo de Responsabilidad de La Compañı́a nunca excederá del

113
precio al público, que tengan los bienes al momento del Siniestro, incluyendo el inciso c) de exclusiones particulares de robo total.
el costo de colocación.
Lı́mite Máximo de Responsabilidad
Deducible Esta cobertura podrá operar bajo el concepto de Valor Convenido, Valor
En las reclamaciones por rotura de cristal, salvo que en la carátula de la póliza Comercial o Valor Factura, por lo tanto La Compañı́a se compromete a pagar
se establezca un porcentaje diferente, el deducible será de un 20 % aplicable al conforme a lo que se establece en la Cláusula 5a de “Bases de valuación e
costo total de reparación que incluye la sustitución y/o colocación del cristal o Indemnización de daños”.
cristales dañados más el costo del daño material originado.
Deducible
Exclusiones particulares de Rotura de Cristales Esta cobertura se contrata con la aplicación invariable en cada Siniestro de un
Deducible, el cual quedará establecido en la carátula de la Póliza. El monto del
En adición a lo estipulado en la cláusula 3a. “Riesgos No Amparados deducible resulta de aplicar al Lı́mite Máximo de Responsabilidad establecido
por el Contrato”, esta cobertura en ningún caso ampara: en la Carátula de la Póliza para esta cobertura a la fecha del Siniestro, el
porcentaje del deducible estipulado y convenido en la citada carátula.

a) Espejos laterales, calaveras y faros. En caso de que haya recuperación después de perpetrado el robo, se aplicará
el deducible contratado para esta cobertura cuando La Compañı́a realice algún
b) Cristales y quemacocos no instalados originalmente por el fabricante del
pago por pérdidas o daños sufridos al vehı́culo Asegurado.
vehı́culo, a menos que estén declarados en la cobertura de Adaptaciones y
Conversiones ó Equipo Especial.
El deducible aplicable a los incisos b, c, d, y e de la cobertura Daños
c) Robo de los Cristales Asegurados o intento del mismo. Materiales, cuando dicha cobertura no haya sido contratada, será el mismo
que indique la cobertura de Robo Total, en la carátula de la póliza.

B.1.3. Robo Total Exclusiones particulares de Robo Total

Cobertura
En adición a lo estipulado en la cláusula 3a “Riesgos No Amparados
En caso de aparecer como amparada en la carátula de la Póliza, cubre el robo
por el Contrato” esta cobertura en ningún caso ampara:
total del vehı́culo y las pérdidas o daños materiales que sufra a consecuencia
de su robo total. En adición, cuando no se contrate la cobertura de daños
materiales, quedarán amparados los daños ocasionados por los riesgos que a) Los daños que cause el vehı́culo asegurado desde el momento en que
se mencionan en los incisos b, c, d y e que se señalan en el punto 1 de esta fue perpetrado el robo.
cláusula.
b) El robo parcial y/o daños al exterior e interior del vehı́culo asegurado
La protección de esta cobertura operará aun cuando los hechos que den lugar cuando no sea a consecuencia del robo total, entendiéndose por tal, el
al Siniestro constituyan el delito de abuso de confianza, salvo lo dispuesto en robo de partes o accesorios del vehı́culo asegurado.

114
c) Daños o pérdidas materiales que sufra el vehı́culo, como consecuencia Salvo Convenio Expreso, no quedará amparada la responsabilidad civil por
del delito de Robo o del Delito de Abuso de Confianza cometido por: daños a terceros en sus bienes y personas que se ocasione con la adaptación
de la unidad, cuando dicha adaptación sea diferente a la declarada y exceda de
1. Familiares del Asegurado o Personas que dependan económicamen- las dimensiones con las que el fabricante adapta originalmente cada modelo y
te del mismo. tipo especı́fico de unidad.
2. Personas que aparezcan como aseguradas en la carátula de la póliza.
Adicionalmente, y hasta por una cantidad igual al Lı́mite Máximo de
3. Empleados o personas que presten servicio al Asegurado. Responsabilidad, esta cobertura se extiende a amparar los gastos y costos
4. Personas cuyas acciones sean tendientes a la compra-venta, arren- a los que fuera condenado el Asegurado o cualquier persona que con su
damiento o financiamiento del vehı́culo Asegurado. consentimiento, expreso o tácito, use el Vehı́culo Asegurado, en caso de juicio
5. Personas cuyas acciones tengan su origen o sea consecuencia de civil seguido en su contra con motivo de Responsabilidad Civil.
cualquier tipo de contrato o convenio mercantil de compra-venta,
financiamiento o renta diaria. Lı́mite Máximo de Responsabilidad.

d) Cualesquier tipo de pérdida consecuencial que no se encuentre prevista El Lı́mite Máximo de Responsabilidad de La Compañı́a en esta cobertura,
en esta póliza. se establece en la carátula de la póliza y opera como lı́mite único para los
diversos riesgos amparados por ella.

B.1.4. Responsabilidad Civil El Lı́mite Máximo de Responsabilidad para esta cobertura opera como
lı́mite único y combinado (LUC), para la cobertura de responsabilidad civil
Responsabilidad Civil por Daños a Terceros en sus Personas
(por daños a terceros en sus bienes y personas), como suma asegurada única
para los diversos riesgos que se amparan en las coberturas mencionadas.
Cobertura
En caso de estar descrita como amparada en la carátula de la Póliza, esta
Deducible
cobertura cubre la Responsabilidad Civil en que incurra el asegurado o
Esta cobertura, opera sin la aplicación de un deducible, salvo que en la carátula
cualquier persona que con su consentimiento, expreso o tácito, use el Vehı́culo
de la póliza se especifique lo contrario.
Asegurado y que a consecuencia de dicho uso cause lesiones corporales o
la muerte a Terceros, distintos de los ocupantes y/o viajeros del vehı́culo
Exclusiones Particulares de Responsabilidad Civil por Daños a Terceros
asegurado.
en sus Personas
Asimismo, están cubiertas las lesiones corporales o la muerte a Terceros y
En adición a lo estipulado en la cláusula 3a “Riesgos No Amparados
los Daños Materiales a bienes de Terceros que cause el tumbaburros, siempre
por el Contrato” esta cobertura en ningún caso ampara:
y cuando cuente con los dispositivos o mecanismos expresamente fabricados
para este fin.
a) Cuando el vehı́culo asegurado participe en competencias automovilı́sti-

115
 cas de velocidad y/o resistencia, ya sea de aficionados o de profesionales k) Las lesiones corporales o la muerte a terceros que cause cualquier re-
fuera de las vı́as públicas, salvo pacto en contrario. molque, mientras sea arrastrado por el vehı́culo asegurado salvo con-
venio expreso.
b) Daños, lesiones corporales o la muerte a personas cuando dependan
civil y económicamente del Asegurado, propietario, contratante o con-
ductor del Vehı́culo Asegurado o cuando estén a su servicio en el mo- B.1.5. Responsabilidad Civil por Daños a Terceros en sus
mento del Siniestro. Bienes
c) Daños, lesiones corporales o la muerte ocasionados por acto intencional Cobertura
de la vı́ctima. En caso de estar descrita como amparada en la carátula de la póliza, esta
cobertura cubre la Responsabilidad Civil por Daños a Terceros en sus Bienes,
d) Daños, lesiones corporales o la muerte cometidos intencionalmente por en que incurra el asegurado o cualquier persona que con su consentimiento,
el Asegurado, propietario, contratante o conductor del Vehı́culo Ase- expreso o tácito, use el Vehı́culo Asegurado y que a consecuencia de dicho
gurado. uso cause daños materiales a terceros en sus bienes.

e) Perjuicio, gasto pérdida, indemnización y daño, siempre y cuando estas Lı́mite Máximo de Responsabilidad.
afectaciones patrimoniales sean indirectas. El Lı́mite Máximo de Responsabilidad de La Compañı́a en esta cobertura,
se establece en la carátula de la póliza y opera como lı́mite único para los
f) Daños a los ocupantes, viajeros y pasajeros del vehı́culo asegurado. diversos riesgos amparados por ella.
g) Los gastos de defensa jurı́dica, ası́ como el pago de fianzas, cauciones o
El Lı́mite Máximo de Responsabilidad para esta cobertura opera como
multas de cualquier ı́ndole.
lı́mite único y combinado (LUC), para la cobertura de responsabilidad civil
h) La responsabilidad civil del Asegurado o Conductor por daños a terce- (por daños a terceros en sus bienes y personas), como suma asegurada única
ros en sus personas a consecuencia de daños causados por la carga, en para los diversos riesgos que se amparan en las coberturas mencionadas.
accidentes ocurridos cuando el vehı́culo se encuentre fuera de servicio
o efectuando maniobras de carga y descarga. Deducible
Esta cobertura, opera con o sin la aplicación de un deducible, según aparezca
i) Cualquier reconocimiento de adeudos, transacciones o cualesquiera especificado en la carátula de la póliza, mismo que se presenta en DSMGVDF
otros actos de naturaleza semejante celebrados o concertados sin el al momento del Siniestro.
consentimiento de La Compañı́a. La confesión de la materialidad de
un hecho no podrá ser asimilada al reconocimiento de una responsabi- Exclusiones Particulares de Responsabilidad Civil por Daños a Terceros
lidad. en sus Bienes

j) Daños ocasionados por el vehı́culo asegurado en maniobras de carga y En adición a lo estipulado en la cláusula 3a “Riesgos No Amparados
descarga. por el Contrato” esta cobertura en ningún caso ampara:

116
 de ebriedad o bajo la influencia de drogas o psicotrópicos, siempre que
este hecho haya influido en la realización del Siniestro.
a) La responsabilidad civil del Asegurado por daños materiales a: I. Bie-
nes que se encuentren bajo su custodia o responsabilidad. II. Bienes de i) Daños derivados de accidentes cuando el vehı́culo sea destinado a un
personas que dependan civil y económicamente del Asegurado. III. Bienes uso o servicio diferente al estipulado en la póliza, que implique una
que se encuentren en el Vehı́culo Asegurado. agravación del riesgo.
b) Daños, lesiones corporales o la muerte ocasionados por acto intencional
de la vı́ctima. B.1.6. Gastos Médicos Ocupantes y al Conductor
c) Daños, lesiones corporales o la muerte cometidos intencionalmente por Cobertura
el Asegurado, propietario, contratante o conductor del Vehı́culo Ase- En caso de estar descrita como amparada en la carátula de la póliza, cubre
gurado. el pago de gastos médicos por concepto de hospitalización, medicinas,
atención médica, enfermeros, servicio de ambulancia y gastos de entierro,
d) Daños materiales, perjuicios, gastos, pérdidas, indemnizaciones o daño
originados por lesiones corporales que sufra el Asegurado o cualquier persona
moral causado indirectamente por el Asegurado contra sus bienes.
ocupante del vehı́culo, ya sea en accidentes de tránsito ocurridos o como
e) Daños derivados de accidentes cuando el vehı́culo sea destinado a un consecuencia del robo total perpetrado del vehı́culo asegurado, con uso de
uso o servicio diferente al estipulado en la póliza, que implique una violencia, mientras se encuentran dentro del compartimiento, caseta o cabina
agravación del riesgo. destinados al transporte de personas. El Lı́mite Máximo de Responsabilidad
de La Compañı́a en esta cobertura se establece en la carátula de la póliza.
f) La Responsabilidad Civil por Daños a Terceros en sus bienes y/o perso-
nas, causados por cualquier tipo de objetos transportados en el vehı́cu- Los conceptos de gastos médicos ocupantes cubiertos por la póliza, amparan
lo Asegurado. lo siguiente:

g) Cualquier reconocimiento de adeudos, transacciones o cualesquiera

otros actos de naturaleza semejante celebrados o concertados sin el a) Hospitalización: Alimentos y cuarto en el hospital, fisioterapia, gastos in-
consentimiento de La Compañı́a. La confesión de la materialidad de herentes a la hospitalización y en general, drogas y medicinas que sean
un hecho no podrá ser asimilada al reconocimiento de una responsabi- prescritas por un médico.
lidad.
b) Atención Médica: Los servicios médicos, cirujanos, osteópatas, o fisiotera-
h) Tratándose de vehı́culos con placas destinadas al servicio público de peutas legalmente autorizados para ejercer sus respectivas profesiones.
pasajeros, además de lo señalado en los puntos anteriores, se excluye:
c) Enfermeros: El costo de los servicios de enfermeros o enfermeras titulados
• Los daños a terceros en sus bienes que cause el vehı́culo asegurado o que tengan licencia para ejercer dicha profesión, siempre y cuando a juicio
cuando al momento del Siniestro, el conductor se encuentre en estado del médico responsable sean necesarios sus servicios.

117
d) Servicio de Ambulancia: Los gastos erogados por servicios de ambulancia, b) Cuarto de hospitalización distinto al estándar.
cuando sea indispensable su servicio de acuerdo a la prescripción del médi-
co tratante, para el restablecimiento de la salud del Ocupante lesionado con c) Cama adicional y alimentos de acompañante.
motivo del accidente.
d) Tratamientos de ortodoncia y cirugı́a estética no derivados del accidente.
e) Gastos de Entierro: Los gastos de entierro se consideran hasta por un máxi-
mo del 50 % del lı́mite de responsabilidad por persona, calculado dividiendo e) Los gastos de exámenes médicos generales para la comprobación del estado
la suma asegurada establecida en esta sección entre la capacidad de pasa- de salud conocidos como CHECK-UP.
jeros del vehı́culo y serán reembolsados mediante la presentación de los
comprobantes respectivos. f) Las llamadas locales o largas distancias que se realicen dentro del cuarto
f) Gastos Médicos del Asegurado o cualquier ocupante del vehı́culo asegura- del hospital.
do, por las lesiones corporales que sufran a consecuencia del Robo Total o
intento de Robo del vehı́culo, siempre y cuando esto sea con violencia. g) La indemnización de cualquier enfermedad o lesión preexistente, crónica o
recurrente o estados patológicos, que no se deriven del accidente automo-
g) Tratándose de servicio público de pasajeros, esta cobertura sólo ampara al vilı́stico.
conductor del vehı́culo asegurado.
Lı́mite Máximo de Responsabilidad h) Honorarios, tratamientos médicos o quirúrgicos realizados por acupuntu-
En caso de Siniestro, el lı́mite de responsabilidad por persona para esta co- ristas, naturistas y vegetarianos; ni tampoco los tratamientos médicos o
bertura se determinará en forma proporcional a la suma asegurada estipulada quirúrgicos a base de hipnotismo y quelaciones.
en la carátula de la póliza, dividida entre el número de ocupantes que resulten
lesionados, siempre y cuando esto no exceda al lı́mite máximo de ocupantes
permitido para el vehı́culo asegurado.
B.1.7. Equipo Especial
Cobertura
Deducible Se considera equipo especial cualquier parte, accesorio o rótulo, instalado a
Esta cobertura operará sin la aplicación de un deducible. petición expresa del comprador o propietario del vehı́culo, en adición a las
partes o accesorios con los que el fabricante adapta originalmente cada modelo
Exclusiones particulares de Gastos Médicos Ocupantes y tipo especı́fico que presenta al mercado.

En adición a lo estipulado en la Cláusula 3a “Riesgos No Amparados La descripción de los bienes asegurados deberán asentarse mediante anexo
por el Contrato”, esta cobertura en ningún caso ampara: y en ningún caso las indemnizaciones excederán de la suma asegurada.

a) Los gastos médicos en que se incurra con motivo de lesiones que sufran En caso de estar descrita como amparada en la carátula de la póliza, esta
los ocupantes del vehı́culo asegurado derivados de riña, aun cuando sea a cobertura ampara los siguientes riesgos:
consecuencia del accidente de tránsito.

118
 1. Los daños materiales que sufra el equipo especial instalado en el vehı́culo B.1.8. Adaptaciones y Conversiones
y declarado en la póliza, a consecuencia de los riesgos descritos en la
Cobertura
cobertura de daños materiales.
En el caso de automóviles, se considerará como adaptación y conversión, los
recubrimientos, blindajes y mecanismos que requiera para su uso, formando
2. El robo, daño o pérdida del equipo especial declarado en la póliza a con- parte integrante del vehı́culo asegurado dicha adaptación o conversión para
secuencia del robo total del vehı́culo y los daños o pérdidas materiales efectos de Siniestros y cobro del deducible correspondiente.
amparados en la cobertura de robo total.
En caso de estar descrita como amparada en la carátula de la póliza, esta
Lı́mite Máximo de Responsabilidad cobertura ampara los siguientes riesgos:
El Lı́mite Máximo de Responsabilidad de La Compañı́a, para esta cobertura
se establece en la carátula de esta póliza bajo el concepto de valor convenido y
en ningún caso será mayor al valor de dichos bienes soportados por la factura, a) Los daños materiales que sufran las adaptaciones y conversiones instaladas
ni excederá del valor comercial de los mismos al momento del Siniestro. en el vehı́culo a consecuencia de los riesgos descritos en la cobertura de
daños materiales.
Deducible b) El robo, daño o pérdida de las adaptaciones y conversiones a consecuencia
Esta cobertura se contrata con la aplicación invariable en cada Siniestro de un del robo total del vehı́culo o de los daños o pérdidas materiales amparados
deducible, del 25 % de la suma asegurada de los bienes que resulten afectados en la cobertura de robo total.
en el Siniestro.
Lı́mite Máximo de Responsabilidad
Exclusiones particulares de equipo especial El Lı́mite Máximo de Responsabilidad de La Compañı́a, para esta cobertura se
establece en la carátula de esta póliza, bajo el concepto de valor convenido y
en ningún caso será mayor al valor de dichos bienes soportados por la factura,
En adición a lo estipulado en la cláusula 3a “Riesgos No Amparados
ni excederá del valor comercial de los mismos al momento del Siniestro.
por el Contrato” esta cobertura en ningún caso ampara:
Deducible
Esta cobertura se contrata con la aplicación, invariable en cada Siniestro de un
1. Todo equipo especial que no haya sido declarado al momento de la deducible, que se sujetará a lo estipulado en las coberturas de daños materiales
contratación de esta cobertura. y robo total de los incisos a y b de esta cláusula.

2. El equipo especial que carezca de factura que cumpla con los requisi- Exclusiones particulares de Adaptaciones y Conversiones
tos fiscales o que siendo de procedencia extranjera no cuente con los
comprobantes de propiedad y/o pedimentos de importación, ası́ como En adición a lo estipulado en la cláusula 3a “Riesgos No Amparados
el pago de los aranceles de acuerdo a la legislación vigente en la fecha por el Contrato” esta cobertura en ningún caso ampara:
de adquisición del bien.

119
 1. Toda adaptación o conversión que carezca de factura que cumpla con se establece en la carátula de esta póliza.
los requisitos fiscales o que siendo de procedencia extranjera no cuen-
te con los comprobantes de propiedad y/o pedimentos de importación, Deducible
ası́ como el pago de los aranceles de acuerdo a la legislación vigente Esta cobertura operará sin la aplicación de un deducible.
en la fecha de adquisición del bien.
Exclusiones particulares de Muerte Accidental al Conductor
2. La descripción de las adaptaciones y conversiones deberá asentarse
mediante anexo por lo que queda excluida toda adaptación o conver- En adición a lo estipulado en la cláusula 3a “Riesgos No Amparados
sión no estipulada. por el Contrato” esta cobertura en ningún caso ampara:

B.1.9. Cobertura de Muerte Accidental al Conductor a) La muerte que el Conductor sufra cuando el Vehı́culo participe en con-
tiendas o pruebas de seguridad, de resistencia o velocidad.
Cobertura
En caso de estar descrita como amparada en la carátula de la póliza, esta b) La muerte que el Conductor sufra cuando el Vehı́culo sea utilizado en
cobertura ampara en caso de Siniestro que sufra el conductor del vehı́culo servicio militar de cualquier clase; actos de guerra, insurrección, rebe-
asegurado mientras se encuentre conduciendo el mismo, por la acción de una lión, revolución, actos delictuosos intencionales en que participe direc-
causa externa, súbita fortuita y violenta que le produzca la muerte, dentro de tamente, y riña provocada por parte del Conductor del Vehı́culo.
los 30 dı́as naturales siguientes a la fecha del accidente, La Compañı́a pagará
a la sucesión legal del conductor del vehı́culo. c) La muerte que el Conductor sufra cuando el Vehı́culo sea utilizado pa-
ra suicidio o cualquier intento del mismo o mutilación voluntaria, aún
Esta cobertura opera siempre y cuando el conductor use el vehı́culo cuando el Conductor se encuentre en estado de enajenación mental.
asegurado con consentimiento expreso o tácito del asegurado. d) La muerte que el Conductor sufra cuando el Asegurado no le hubiera
otorgado su consentimiento expreso o tácito para utilizar el Vehı́culo.
Esta cobertura opera solamente cuando el Conductor tenga entre 16 y 69
años de edad y cuente con permiso o licencia del tipo apropiado para conducir e) Atención médica, hospitalización, enfermeras, servicio de ambulancia,
el Vehı́culo asegurado, expedida por autoridad competente. gastos funerarios y cualquier clase de gastos médicos.

La indemnización del seguro por pérdida de la vida del Conductor en un f) Cuando el vehı́culo asegurado haya sido robado o cuando se use como
accidente se cubrirá a los beneficiarios designados por éste. Si no hubiera instrumento para cualquier otro ilı́cito.
designación de beneficiarios, la suma asegurada por muerte se pagará a la g) Cuando la muerte del conductor ocurra después de los 30 dı́as siguien-
sucesión del Conductor del Vehı́culo asegurado. tes a la fecha del Siniestro.

Lı́mite Máximo de Responsabilidad

El Lı́mite Máximo de Responsabilidad de La Compañı́a, para esta cobertura

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