WORK PAPER # 5
UNIDAD O TEMA: TASA DE RETORNO DE UN PROYECTO (TIR) . COMPARACIÓN DE
ALTERNATIVAS MÚLTIPLES.
TITULO: Comparación de alternativas mediante la TIR y la tasa de retorno global
NOMBRE: DAVID ANGEL CUETO RAMOS
FECHA DE ENTREGA: 13/11/2019
Tasa de retorno.
La tasa de retorno TR es la tasa de interés generada por el saldo no recuperado de una inversión
de tal manera que el último ingreso reduzca el saldo a cero. Tasa a la cual la inversión inicial es
equivalente a la suma de los flujos netos de fondo.
Cuando la TR se calcula solo para un proyecto es conocida como tasa interna de retorno TIR. Es
uno de los índices que más aceptación tiene dentro del público porque está midiendo la rentabilidad
de una inversión, que es una característica propia del proyecto. Matemáticamente viene a ser la tasa
a la cual el del valor presente o la de VAUE se hacen cero. Para calcular la TIR de un proyecto es
necesario que este tenga flujos de caja negativos y positivos.
Ejemplo: Una persona desea construir un puente sobre un río que atraviesa la finca de su propiedad,
él calcula que su costo puede ser de $1 millón y los ingresos anuales que obtendría por concepto
de peajes son del orden de $180.000. Suponiendo que la duración del puente viene a ser indefinida.
¿Cuál sería la rentabilidad que le generaría tal inversión?
Solución:
180000 180000
0 1 2 …………………
100000
Como se trata de hallar la tasa i a la cual el VPN = 0 se tendrá:
180000
VPN 1000000 0
i
De donde se obtiene que i es 0.18 o sea TIR = 18 %
Ejemplo: Se desea invertir en un proyecto cuyo costo es de $1 millón y los ingresos mensuales que
obtendrá son del orden de $30.000. Suponiendo que la duración será de 6 años. ¿Cuál sería la
rentabilidad mensual de tal inversión?
Solución: En estas condiciones, el número máximo de ingresos es de $30.000 y en los 6 años habrá
72 ingresos, por tanto.
30000 30000 30000
0 1 2 …………………72
100000
Reemplazando dividiendo por 30.000 se tiene:
1 (1 i )72
VPN 33333
. 0
i
Como puede apreciarse, el tratar de despejar i de esta ecuación es bastante complicado por lo que
se aconseja usar una computadora o utilizar el método manual de ensayo y error hasta encontrar
dos valores de i, no muy alejados, que hagan que la función sea una vez positiva y otra negativa
para efectuar una interpolación así:
i = 2.489 % efectiva mensual.
Costo de capital: es el nombre que se le da a la tasa de interés pagada por un capital recibido en
préstamo para invertir.
Supongamos que a un inversionista se le presentan simultáneamente varias posibilidades de
invertir un capital, al 43%, 40%, 38%, 36% y 25%. La tasa del 25% es muy baja y se rechaza. La
tasa del 36% es conocida como Tasa Mínima Atractiva de Retorno TMAR y a la tasa más alta,
la del 43% como la Tasa de interés de Oportunidad TIO.
Se denomina tasa del inversionista a la tasa promedio a la cual el inversionista normalmente hace
sus inversiones.
TIR CON REINVERSION
Supongamos que le prestamos a una persona la suma de $400.000 para amortizarla en 4 pagos
iguales de $120.000, de acuerdo al siguiente gráfico:
120000 120000 120000 120000
0 1 2 3 4
400000
1 (1 i ) 4
VPN 400000 120000 0 i 7.7138%
i
Lo cual significa que los dineros invertidos en el préstamo están generando una tasa del 7.7138%,
esto es: la TIR del proyecto del 7.7138%, pero nada nos dice lo que pasa con los dineros que nos
van devolviendo dado que la inversión es decreciente, según se puede apreciar en la tabla de
amortización:
Si los dineros que nos va devolviendo los gastamos en cualquier cosa o los reinvertimos la tasa del
7.7138% no se altera.
Lo más lógico es que los dineros que nos van devolviendo los vayamos reinvirtiendo bien sea en
otro proyecto o al menos a la tasa a la cual normalmente hacemos nuestras inversiones, es decir, a
la tasa del inversionista.
Un índice que mida la rentabilidad de un proyecto incluyendo la reinversión de dineros liberados se
llama TIR con Reinversión que se representa por TIR+ R.
Si la tasa a la cual podemos reinvertir es del 4% entonces los $400.000 que invertimos al principio
se convertirán al final de los períodos en:
120.000(1.04)3 + 120.000(1.04)2 + 120.000(1.04)1 + 120.000 = $509.576
y la TIR+R que se puede calcular con la fórmula del interés compuesto será:
509576
0 1 2 3 4
400000
509576 = 400000(1+i)4
De donde se obtiene que TIR+R = 6.24%
En este caso es obvio que la TIR + R es menor que la TIR ya que ésta es del 7.7138% aplicado a
un capital que es cada vez menor, mientras que, la reinversión es apenas del 4%, pero aplicado a
un capital que es cada vez mayor, por el contrario, si la tasa de reinversión llega ser mayor que la
TIR entonces la TIR+ R será mayor que la TIR.
En conclusión, la TIR+R viene a ser la tasa que genera un capital de $400.000, de los cuales, una
parte está al 7.7136% y otra parte está al 4%
Evaluación de la tasa de retorno para alternativas múltiples
Tasa de retorno global: Es te es un criterio utilizado para evaluar y comparar alternativas cuando
el inversionista dispone de un capital para invertir, mayor que la inversión inicial del proyecto, pues
tiene en cuenta la inversión del saldo no invertido en el proyecto. La expresión usada para este
cálculo es:
Inversión Inicial (TR ) Saldo no invertido(TMAR)
TR global
Capipal Disponible
CUESTIONARIO WORK PAPER Nº 5:
1.Se invierten $ 10.500 en un proyecto que promete flujos netos anuales de fondo de $ 4.000 por 4
años. Si se cuenta con una TMAR = 15 %, cuál es la tasa de retorno y diga si es conveniente realizar
la inversión.
2.¿Cuál es la tara interna de retorno de un proyecto que requiere una inversión inicial de $ 55.000 y
del cuál se esperan flujos anuales de $ 12.000 durante una vida útil de 7 años?
3.Supongamos que le prestamos a una persona la suma de $400.000 para amortizarla en 4 pagos
iguales de $120.000. ¿Qué tasa de retorno estamos esperando?
4.¿Cuál es TIR de un proyecto que tiene una inversión inicial de $ 85.000 y espera producir ingresos
fijos de $ 5.000 anuales durante toda la vida útil la cual se considera ilimitada?
5.¿Cuál es TIR de un proyecto que tiene una inversión inicial de $ 15.000 y espera producir ingresos
fijos de $ 2.000 anuales durante la vida útil 10 años?
6.Una persona desea construir un puente sobre un río que atraviesa los terrenos de su propiedad,
él calcula que su costo puede ser de $1 millón y los ingresos mensuales que obtendría por concepto
de peajes son del orden de $30.000. Suponiendo que la duración del puente viene a ser indefinida.
¿Cuál sería la rentabilidad mensual que le generará que le generaría tal inversión?
7.Si en el ejemplo anterior se sabe que el gobierno tiene proyectado construir una nueva carretera
con su respectivo puente a lo sumo en un plazo máximo de 6 años, lo cual haría obsoleto el puente
objeto de éste proyecto. ¿Cuál sería la rentabilidad de la inversión bajo estas nuevas circunstancias?
8.Un proyecto requiere una inversión $30.450 y promete una recuperación del capital $ 9.000
anuales durante 6 años. Si el dinero invertido tiene un costo de capital de 14 %, Diga si es o no
factible su realización.
9.Suponga que una compañía tiene una TMAR del 13 % y un capital para invertir de $ 60.000.
Calcule la tasa de retorno global y diga cuál de los siguientes proyectos es más ventajoso.
Inv. inicial TIR
Proyecto A $ 40.000 19 %
Proyecto A $ 32.000 25 %
10. Determine la tasa de retorno global sobre $ 90.000 disponibles con una TMAR 20 % para:
a) Inversión de $ 68.000 con TIR = 25 % anual.
68000 + 0.20
𝑇𝑅𝑔𝑙𝑜𝑏𝑎𝑙 =
90000
𝑇𝑅𝑔𝑙𝑜𝑏𝑎𝑙 =0.75
b) Inversión de $ 85.000 con TIR = 15 % anual.
85000 + 0.20
𝑇𝑅𝑔𝑙𝑜𝑏𝑎𝑙 =
90000
𝑇𝑅𝑔𝑙𝑜𝑏𝑎𝑙 =0.94
c) Inversión de $ 55.000 con TIR = 40 % anual.
55000 + 0.20
𝑇𝑅𝑔𝑙𝑜𝑏𝑎𝑙 =
90000
𝑇𝑅𝑔𝑙𝑜𝑏𝑎𝑙 =0.61
d) Inversión de $ 60.000 con TIR = 32 % anual.
60000 + 0.20
𝑇𝑅𝑔𝑙𝑜𝑏𝑎𝑙 =
90000
𝑇𝑅𝑔𝑙𝑜𝑏𝑎𝑙 =0.67
