5.

Modelo RBC Básico

5.1. Pasos para el análisis de un modelo RBC
1. Construir el modelo

2. Hallar:

a) Las condiciones de primer orden/condiciones de equilibrio de mercado y

b) La ecuación de comportamiento del choque

3. Calibración

4. Hallar el estado estacionario

5. Log-linelizar el modelo

6. Aplicar un Método de Solución:

Método de proyección
Expectativas parametrizadas
Método de Blanchard y Khan
Método de coeficientes indeterminados de Uhlig
Método de descomposición de eigenvalores de Sims

7. Encontrar las características estadísticas principales de las variables.

8. Hallar las funciones impulso-respuesta

9. Comparar los momentos teóricos con los empíricos

5.2. Principales Supuestos

1. Economía cerrada, lo cual implica que la inversión sea igual al ahorro.

2. Los mercados (de factores y de bienes finales) son perfectos.

3. Dos agentes económicos: Familias y Firmas.

4. La única fuente de incertidumbre proviene por el lado de la oferta (choques de producti-

vidad).

5. El único bien producido es utilizado para el consumo y la inversión.

12
5.3. Las Familias
5.3.1. Función objetivo
La familia representativa busca maximizar su función de utilidad esperada
∞
X
Et β s U (Ct+s , 1 − Lt+s )
s=0

donde:

Et es el operador de espectativas que indica que la familia representativa tiene expecta-

tivas racionales.

β es el factor de descuento y definido como

1
β=
1+ρ

ρ es la tasa de subjetiva de preferencia temporal y representa la impaciencia de las familias.

Un mayor valor de ρ representa una mayor impaciencia

U (Ct , 1 − Lt ) es una función de utilidad cóncava (UC , U1−L > 0, UC,C , U1−L,1−L < 0) que
cumple con las condiciones de Inada; y es además separable intertemporalmente

U (Ct , 1 − Lt ) = (1 − ) ln (Ct ) +  ln (1 − Lt )

Ct es el consumo de bienes finales.

Lt es el trabajo, y 1 − Lt es el ocio en vista que el tiempo disponible ha sido normalizado

a 1.

 > 0 en vista que el ocio brinda utilidad a las familias.

5.3.2. Restricción Presupuestaria (RP)

Los ingresos de la familia representativa están compuestos por:

• Salarios: wt Lt
• Alquiler de capital a las firmas: Rt Kt
• Son dueñas de las firmas: πt

Los egresos de la familia representativa están compuestos por:

• Consumo: Ct (en términos reales)

• Inversión (ahorro): It

La Restricción Presupuestaria es

Ct + It = wt Lt + Rt Kt + πt

5.3.3. La Ecuación de Movimiento del Capital (EMK)

Representa la evolución del capital de acuerdo a

Kt+1 = (1 − δ) Kt + It

13
5.3.4. Problema de Optimización

∞
X
max Et β s U (Ct+s , 1 − Lt+s )
{Ct ,1−Lt ,Kt+1 }∞
s=0 s=0
sujeto a
Ct + It = wt Lt + Rt Kt + πt
Kt+1 = (1 − δ) Kt + It
Despejando It de la EMK y reemplazándola en la RP podemos simplicar estas dos ecuaciones
en una sola
Ct + Kt+1 − (1 − δ) Kt = wt Lt + Rt Kt + πt

5.3.5. Lagragiano y CPO

Lagrangiano
L ({Ct+s , 1 − Lt+s , Kt+s+1 , λt+s }∞
s=0 ) =
∞
X
Et β s [U (Ct+s , 1 − Lt+s ) +
s=0
λt+s (wt+s Lt+s +Rt+s Kt+s + πt+s − Ct+s − Kt+s+1 + (1 − δ) Kt+s )]

CPO:
∂L
• = UC (Ct , 1 − Lt ) + λt (−1) = 0
∂Ct
UC (Ct , 1 − Lt ) = λt (1)
∂L
• = U1−L (Ct , 1 − Lt ) − λt wt = 0
∂ (1 − Lt )
U1−L (Ct , 1 − Lt ) = wt λt (2)
∂L
• = λt (−1) + βEt [λt+1 (Rt + 1 − δ)] = 0
∂Kt+1
λt = βEt [(1 + Rt+1 − δ) λt+1 ] (3)
Dividiendo (2) entre (1) tenemos que
U1−L (Ct , 1 − Lt )
wt = (4)
UC (Ct , 1 − Lt )
Considerando que
U (Ct , 1 − Lt ) = (1 − ) ln (Ct ) +  ln (1 − Lt )

1−
⇒ UC (Ct , 1 − Lt ) =
Ct

⇒ U1−L (Ct , 1 − Lt ) =
1 − Lt
Podemos expresar las CPO como:
1−
= λt (5)
Ct

= wt λt (6)
1 − Lt
λt = βEt [(1 + Rt+1 − δ) λt+1 ] (7)

14
5.3.6. Condiciones Inter-Intra temporales
1. Sustitución Intratemporal entre Consumo y Ocio
[Oferta de Trabajo]
Es la decisión consumo/ocio que enfrenta la familia para cada periodo de tiempo, la
cual se encuentra representada por la oferta de trabajo.
Se obtiene dividiendo (6) entre (5)
 Ct
 
wt =
1− 1 − Lt
2. Sustitución Intertemporal en el Consumo
[Ecuación de Euler (EE)]
Representa la senda óptima del consumo
Se obtiene reemplazando (5) en (7)
1 1
 
= βEt (1 + Rt+1 − δ)
Ct Ct+1

3. Sustitución Intertemporal en la Oferta de Trabajo

Se obtiene iterando un periodo hacia adelante la oferta de trabajo, y reemplazando

en la EE
1 1
 
= βEt (1 + Rt+1 − δ)
wt (1 − Lt ) wt+1 (1 − Lt+1 )

5.3.7. Elasticidad Frisch de la Oferta de Trabajo

La Elasticidad Frisch de la Oferta de Trabajo (εL
t ):

• Mide el cambio porcentual en la oferta de trabajo ante un cambio porcentual unitario

en el salario real manteniendo la utilidad marginal del consumo constante.
• Mide el efecto sustitución que un cambio en el salario genera en la oferta laboral;
es decir, no considera el efecto ingreso que se deriva de la sustitución intratemporal
entre el consumo/ocio.

A partir de la ecuación de la oferta de trabajo

 Ct
 
wt =
1− 1 − Lt
tomamos logaritmo y luego diferenciamos
dwt dCt d (1 − Lt )
= −
wt Ct 1 − Lt
dwt dCt dLt
= +
wt Ct 1 − Lt
wt dCt Lt wt dLt
1= +
Ct dwt 1 − Lt Lt dwt
Lt L
1 = εC
t + ε
1 − Lt t
tenemos que:
1 − Lt 
  
εL
t = 1 − εC
t
Lt
donde:

15
 • εL
t es la elasticidad de la oferta de trabajo respecto al salario real.
• εC
t es la elasticidad del consumo respecto al salario real.

Segun la definición de Elasticidad de Frisch, la utilidad marginal del consumo se mantiene

constante, o cual indica un nivel de consumo fijo invariante ante cambios en el salario real,
entonces εC
t = 0, por lo tanto
1 − Lt
εL
t =
Lt

5.4. Las Firmas

5.4.1. Función de Producción
Se asume que existe un solo bien final en la economía y es producido por una función de
producción neoclásica F (Kt , Lt ) de rendimientos a escala constante

Yt = At F (Kt , Lt ) = At Ktα L1−α

t

donde:
Kt es el insumo stock de capital predeterminado (elegido en el periodo t − 1)
Lt es el insumo trabajo
α indica la proporción del capital en el producto
At hace referencia a la productividad, que se comporta de manera estocástica y es expre-
sada por una AR (1).
NOTA:
∂Yt Yt
= At FK (Kt , Lt ) = αAt Ktα−1 L1−α
t =α
∂Kt Kt
∂Yt Yt
= At FL (Kt , Lt ) = (1 − α) At Ktα L−α
t = (1 − α)
∂Lt Lt

5.4.2. Problema de Optimización

max πt = Yt − wt Lt − Rt Kt
{Kt ,Lt }
con
Yt = At F (Kt , Lt ) = At · Ktα L1−α
t

5.4.3. CPO
Introduciendo la fdp en la función objetivo
max πt = At F (Kt , Lt ) − wt Lt − Rt Kt
{Kt ,Lt }

obtenemos las CPO

∂πt
= At FK (Kt , Lt ) − Rt = 0
∂Kt
Yt
= Rtα
Kt
de donde obtenemos la Demanda de Capital
Yt
Kt = α
Rt

16
 ∂πt
= At LK (Kt , Lt ) − wt = 0
∂Lt
Yt
(1 − α) = wt
Lt
de donde obtenemos la Demanda de Trabajo

Yt
Lt = (1 − α)
wt

5.5. Condición de Mercado y Fuente de Incertidumbre

5.5.1. Condición de Equilibrio en el Mercado de Bienes

Yt = Ct + It

5.5.2. Mecanismo de Impulso

El principal mecanismo de impulso en los modelos RBC es por el lado de la oferta. En
particular la “productividad”.

ln (At ) = ρA ln (At−1 ) + εt
 
εt ∼ i.i.d.N 0, σε2

5.6. Solución de Modelos con Expectativas Racionales

5.6.1. Sistema de Ecuaciones Principales

No. Ecuación Descripción

1. Kt+1 = (1 − δ) Kt + It Ecuación de Movimiento del Capital

 Ct
 
2. wt = Oferta de Trabajo
1− 1 − Lt
1 1
 
3. = βEt (1 + Rt+1 − δ) Ecuación de Euler
Ct Ct+1
4. Yt = At Ktα L1−α
t Función de Producción
Yt
5. Kt = α Demanda de Capital
Rt
Yt
6. Lt = (1 − α) Demanda de Trabajo
wt
7. Yt = Ct + It Condición de Equilibrio en el Mcdo. de Bienes

8. ln (At ) = ρA ln (At−1 ) + εt Ecuación de Movimiento de la Productividad

2


εt ∼ i.i.d.N 0, σε (Mecanismo de impulso)

5.7. Calibración
En líneas generales, calibrar un modelo es asignar valores a sus parámetros profundos.
Estos valores se obtienen de:

17
MACROECONOMÍA BÁSICA
Panorama de los Modelos RBC 5 MODELO RBC BÁSICO

• Estudios microeconómicos.
• Cuentas nacionales.
• Estadísticos de la base de datos agregada nacional.
• Otros estudios macro-econométricos

Para simular el modelo se ha tomado la calibracion de Prescott (1986)

Parámetro Observación
α = 0,36 Proporción del trabajo en el Ingreso Nacional
δ = 0,025 Corresponde a una depreciación del 10 % anual
 = 2/3 Tiempo productivo no orientado a actividades mercado
ρ = 0,9 La productividad es estacionaria
β = 0,99 Corresponde a una tasa de descuento subjetiva de 4 % anual
σε = 0,763 Desviación estándar del choque de productividad

5.8. Estado Estacionario

Algunas consideraciones:

1. Se conoce como equilibrio de largo plazo donde ∆xt (para todas las variables del modelo)
y que el choque de productividad (εt ) toma su valor promedio (Et [εt ] = 0)

2. Dada la Ecuación de Movimiento de la Productividad, su valor de estado estacionario es

A = 1.

3. Las expectativas desaparecen, por ello se le conoce como solución no estocástica.

4. Hallar el estado estacionario es un paso previo a la log-linealización.

Para nuestro modelo tenemos que:

δK = I
 C
 
w=
1− 1−L
1
R= +δ−1
β
Y = K α L1−α
Y
K=α
R
Y
L = (1 − α)
w
Y =C +I

A=1

e=0

Utilizando los parámetros calibrados obtenemos los valores de estado estacionario de las varia-
bles:

18
 Y −I 
De Y = C + I, tenemos que C = Y − I; entonces w = θ donde θ = , luego
1−L 1−ε
Y
L = (1 − α)
Y −I
θ·
1−L
θL Y
=
(1 − α) (1 − L) Y −I
θL − (1 − α) (1 − L) I
=
(1 − α) (1 − L) Y
Y K α
como I = δK y de K = a tenemos que = entonces
R Y R
θL − (1 − α) (1 − L) δK δα
= =
(1 − α) (1 − L) Y R
δα
haciendo ψ = despejamos L
R
(1 − α) (1 + ψ)
L=
θ + (1 − α) (1 + ψ)

Y
Como K = a , reemplazando en Y = K α L1−α (L ya es conocido), despejamos Y
R
α
α
 
1−α
Y = L
R

Luego, las demas variables en estado estacionario serán calculadas en el orden que aparece
Y
K=α
R
I = δK
C =Y −I
C
w=θ
1−L
1 δα
NOTA: Si reemplazamos R = + δ − 1 enψ = ; y este resultado en los valores de
β R
estado estacionario obtenidos para L, Y , K, I, C y w; es fácil deducir que todos los valores
de estado estacionario se calculan en base a los valores de los parámetros calibrados.
Finalmente, haciendo los reemplazos respectivos, nuestros valores de estado estacionario
son:
K = 10,8937
I = 0,2723
w = 2,2147
C = 0,7898
Y = 1,0622
R = 0,0351
L = 0,2868
A=1
e=0
 5.9. Log-Linealización
Algunas consideraciones:

1. Sea ∆ %Xt la desviación porcentual de la variable Xt con respecto a su valor de estado

estacionario Xss
Xt − Xss Xt
∆ %Xt = = −1
Xss Xss
2. Según Taylor, para ∆ %Xt pequeño se tiene que

ln (1 + ∆ %Xt ) ≈ ∆ %Xt

entonces
Xt Xt
   
∆ %Xt ≈ ln (1 + ∆ %Xt ) = ln 1 + − 1 = ln
Xss Xss
∆ %Xt ≈ ln (Xt ) − ln (Xss )

3. Definamos xt como la log-desviación de la variable Xt con respecto a su valor de estado

estacionario Xss
xt = ln (Xt ) − ln (Xss )
de aquí, se tiene que
Xt = Xss ext

6. Simulación Numérica
Utilizando el toolbox Dynare tenemos:
 rbc_basico.m (script)
 
1 clc;
2 close all;
3
4 var K I w C Y R L A;
5 varexo e;
6
7 parameters alpha delta epsilon rho beta sigma;
8
9 alpha = 0.36;
10 delta = 0.025;
11 epsilon = 2/3;
12 rho = 0.9;
13 beta = 0.99;
14 sigma = 0.763;
15
16 model;
17 K = (1-delta)*K(-1) + I;
18 w = (epsilon/(1-epsilon))*C/(1-L);
19 1/C = beta*(1+R(+1)-delta)*(1/C(+1));
20 Y = A*(K(-1)^alpha)*(L^(1-alpha));
21 K = alpha*Y/R;
22 L = (1-alpha)*Y/w;
23 Y = C + I;

20
24 log(A) = rho*log(A(-1)) + e;
25 end;
26
27 initval;
28 K = 10.8937;
29 I = 0.2723;
30 w = 2.2147;
31 C = 0.7898;
32 Y = 1.0622;
33 R = 0.0351;
34 L = 0.2868;
35 A = 1;
36 e = 0;
37 end;
38
39 shocks;
40 var e = sigma^2;
41 end;
42
43 stoch_simul(hp_filter = 1600, order = 1);
 

 Salida:

K I w
8 1.5 1.5

6 1
1
4 0.5
0.5
2 0

0 −0.5 0
10 20 30 40 10 20 30 40 10 20 30 40

C Y R
0.4 1.5 0.04

0.3
1 0.02
0.2
0.5 0
0.1

0 0 −0.02
10 20 30 40 10 20 30 40 10 20 30 40

L A
0.3 0.8

0.2 0.6

0.1 0.4

0 0.2

−0.1 0
10 20 30 40 10 20 30 40

21
  
1 MODEL SUMMARY
2
3 Number of variables: 8
4 Number of stochastic shocks: 1
5 Number of state variables: 2
6 Number of jumpers: 2
7 Number of static variables: 4
8
9
10 MATRIX OF COVARIANCE OF EXOGENOUS SHOCKS
11
12 Variables e
13 e 0.582169
14
15 POLICY AND TRANSITION FUNCTIONS
16 K I w C Y R L A
17 Constant 11.429654 0.285741 2.370594 0.828682 1.114423 0.035101 0.300865 1.000000
18 K(-1) 0.954897 -0.020103 0.092820 0.040032 0.019930 -0.002305 -0.006400 0
19 A(-1) 1.339797 1.339797 1.458233 0.227562 1.567359 0.045253 0.238074 0.900000
20 e 1.488663 1.488663 1.620259 0.252847 1.741510 0.050281 0.264527 1.000000
21
22
23 THEORETICAL MOMENTS (HP filter, lambda = 1600)
24
25 VARIABLE MEAN STD. DEV. VARIANCE
26 K 11.4297 4.8612 23.6312
27 I 0.2857 1.4613 2.1353
28 w 2.3706 1.6481 2.7164
29 C 0.8287 0.3144 0.0989
30 Y 1.1144 1.7077 2.9163
31 R 0.0351 0.0505 0.0026
32 L 0.3009 0.2610 0.0681
33 A 1.0000 0.9792 0.9588
34
35
36
37 MATRIX OF CORRELATIONS (HP filter, lambda = 1600)
38
39 Variables K I w C Y R L A
40 K 1.0000 0.2324 0.5470 0.8242 0.3506 0.0778 0.1810 0.2970
41 I 0.2324 1.0000 0.9413 0.7423 0.9924 0.9878 0.9986 0.9978
42 w 0.5470 0.9413 1.0000 0.9249 0.9758 0.8771 0.9223 0.9618
43 C 0.8242 0.7423 0.9249 1.0000 0.8193 0.6287 0.7061 0.7855
44 Y 0.3506 0.9924 0.9758 0.8193 1.0000 0.9610 0.9845 0.9984
45 R 0.0778 0.9878 0.8771 0.6287 0.9610 1.0000 0.9946 0.9751
46 L 0.1810 0.9986 0.9223 0.7061 0.9845 0.9946 1.0000 0.9929
47 A 0.2970 0.9978 0.9618 0.7855 0.9984 0.9751 0.9929 1.0000
48
49
50
51 COEFFICIENTS OF AUTOCORRELATION (HP filter, lambda = 1600)
52
53 Order 1 2 3 4 5
54 K 0.9540 0.8448 0.6963 0.5272 0.3523
55 I 0.6877 0.4315 0.2260 0.0657 -0.0552
56 w 0.7328 0.5015 0.3057 0.1439 0.0138
57 C 0.8316 0.6549 0.4802 0.3151 0.1650
58 Y 0.6973 0.4464 0.2430 0.0824 -0.0405
59 R 0.6874 0.4310 0.2254 0.0651 -0.0557
60 L 0.6861 0.4290 0.2232 0.0629 -0.0577
61 A 0.6919 0.4380 0.2335 0.0730 -0.0488
 

22
7. Extensiones del Modelo Base
7.1. Mercado de Trabajo
Las extensiones en este campo se han concentrado en las empleo (horas trabajadas), produc-
tividad media del trabajo y desempleo.

7.1.1. Empleo
1. La volatilidad del empleo que predice el modelo RBC es menor a la observada en los datos.
A esto se le conoce como “El acertijo de la variabilidad del empleo" (Employment variability
puzzle).
wt Lt
 
2. La participacion del trabajo en el ingreso en el modelo RBC es constante; a
Yt
diferencia de los datos que sostienen que esta se mueve contracíclicamente.

7.1.2. Productividad media del trabajo

Yt
 
1. Prociclicidad del salario real: la productividad media que es una medida indirecta
Lt
del salario real (wt ), en el modelo RBC se comporta mas procíclico que en la evidencia
empírica.

2. El modelo RBC predice que la correlacion entre el empleo y la productividad media del
trabajo (o wt ) es positivo; no obstante, lo que se observa en los datos es que esta correlación
es negativa.
A esto se le conoce como “El acertijo de la productividad" (Productivity puzzle).

7.1.3. Desempleo
1. En el modelo RBC estándar se considera que el desempleo es voluntario, esto se deriva
del supuesto de que la variación total de las horas trabajadas se debe a que los empleados
ajustan sus horas de trabajo.
A la falta de modelamiento del desempleo involuntario se le denomian “El acertijo del
empleo” (employment puzzle).

7.2. Dinero
Modelo de Cooley y Hansen (1989) introduce el dinero en un modelo RBC de la forma
“Cash-in-Advance constraint" sobre la compra de bienes de consumo de tal forma que la
inflación actúa como un impuesto sobre el consumo. No obstante, la innovación monetaria
no contribuye significativamente a la volatilidad del producto.

Para obtener algún efecto del dinero sobre el producto es necesario alguna rigidez nominal.

7.3. Economía Abierta

Los modelos RBC de economía abierta han tenido éxito en explicar algunos hechos estili-
zados:

• El movimiento contracíclico de la balanza comercial.

• La
 correlación positiva de la balanza comercial con los términos de intercambio
PX

.
PM

23
 • La correlación positiva entre el ahorro y la inversión.

Hay dos hechos estilizados que no han podido ser explicados:

• Los modelos RBC predicen que las correlaciones del consumo entre países son mucho
mayores que las correlaciones del producto en contraste con lo que se observa en la
realidad (Anomalía Cuantitativa).
• Los modelos RBC sugieren que los términos de intercambio son menos volátiles y
menos persistentes que lo observado en los datos (Anomalía de Precios).

Se ha incluido algunas extensiones al modelo RBC básico de economía abierta:

• Bienes no transables.
• Choque a las preferencias.
• Choque al precio de la energía.
• Mercado de activos incompleto.
• Dinero

24
8. Principales Críticas
1. Productividad

Prescott (1986) uso la productividad total de factores (PTF) como una medida ver-
dadera del cambio tecnológico.
Sin embargo; la PTF contiene elementos endógenos de tal forma que la PTF puede
estar compuesto por: gasto militar, índice de política monetaria, capacidad de uti-
lización, movimientos en mark-up, entre otros; además del choque tecnologico. Esto
signica que el choque tecnológico es solo una parte pequeña de la PTF. Por tanto,
probablemente la magnitud del choque tecnológico sea mucho menor de la que uso
Prescott(1986).
Para explicar las recesiones se necesita retrocesos tecnólogicos lo cual no es plausible.

2. Rol del Dinero

No contempla los efectos reales del dinero en el corto plazo (no neutralidad del dinero).
Esto se debe a la forma de modelar la economía (competencia perfecta / precios
exibles) lo cual da lugar a la dicotomía clásica (variables nominales no afectan a las
variables reales). No obstante, la no neutralidad del dinero es un hecho empírico.
Sostienen que la política económica no es relevante (ni la PF ni la PM).
Esto se sustenta por que se considera que los ciclos son respuestas optimas de agentes
racionales maximizadores. De ser esto así, el único efecto de la política económica
sobre los ciclos será distorsionador (sacar las variables del óptimo).

3. Testear los Modelos RBC

La forma de testear el modelo RBC es:

• Presentar dos conjuntos de estadísticos: segundos momentos y covarianzas con el
producto derivados del modelo y de los datos.
• Se observa si los estadísticos encontrados en el modelo son muy cercanos a los
observados en los datos y en base a ello se decide si el modelo es una buena
aproximación de la realidad.
Como se aprecia, los teóricos del RBC no presentan un test estadístico formal para
validar sus modelos. Además, los modelos RBC no son testeados en contra de hipótesis
alternativas.

4. Mecanismo de Transmisión

El principal mecanismo de transmisión de los modelos RBC es la elasticidad de sus-

titucion del ocio.
Se necesita que este mecanismo sea muy alto para trasladar los efectos del choque de
productividad a las variables endógenas. No obstante, los datos microeconómicos no
avalan dicho requerimiento.
Esta crítica es luego superada con el modelo de Hansen (1985).

25