FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
Universidad Nacional Mayor de San Marcos
Lima - Perú
TALLER 3 – GRUPO A
Curso:
Finanzas internacionales II
Integrantes:
Capari Huayta, Sergio
Garcia Paredes, Elizabet
Gavidia Cutipa, Sergio Arturo
Hilario Paucar, Janeth
Honorio Chávez, Elías
Huanchi Mamani, Pilar
Mendoza Gamboa, Doris
Poma Solano, Melissa
Rosales Zapata, Karem
Tarrillo Navarro, Brenda
Profesor:
Rengifo Lozano, Raúl Alberto
Octubre 16, 2019
Índice
1. ¿Cuál es la diferencia entre una posición larga y una posición corta a futuro? ................. 2
2. Explique con detalles la diferencia de a) las coberturas de riesgo, b) la especulación, c) el
arbitraje. ....................................................................................................................................... 2
3. ¿Cuál es la diferencia entre mercado secundario y el mercado de negociaciones en
bolsa? ¿qué son las cotizaciones para la compra y venta de un creador de mercado en un
mercado secundario? ................................................................................................................... 6
4. Cuando una acción se emite por primera vez, suministra fondos para una compañía ¿lo
mismo será verdad en el caso de una opción sobre acciones negociadas en bolsa? ................ 8
5. Explique por qué un contrato a futuro se puede usar ya sea para especulación o para
cobertura de riesgos. .................................................................................................................. 10
6. “Las opciones y los mercados de futuros son juegos con suma cero” ¿Qué considera
usted que se quiere decir con esta afirmación .......................................................................... 10
7. Una compañía sabe que se debe recibir una cierta cantidad de moneda extranjera en
cuatro meses. ¿Qué tipo de contrato de opciones es adecuado para una cobertura de
riesgos? ....................................................................................................................................... 11
8. “La compra de una acción y de una opción de venta sobre esa acción es una forma de
aseguramiento”. ......................................................................................................................... 13
9. Un negociante de valores adquiere una opción de compra europea y vende una opción
de venta europea. Las opciones tienen el mismo activo subyacente, el mismo precio de
ejercicio y el mismo precio de vencimiento. Describa la posición del negociante de valores.
¿En qué circunstancias el precio de la opción de compra es igual al precio de la opción de
venta? ......................................................................................................................................... 13
10. ¿Cuál es la diferencia entre un negociante a comisión local y un negociante de futuros
por comisión? ............................................................................................................................. 14
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1. ¿Cuál es la diferencia entre una posición larga y una posición corta a futuro?
La principal diferencia radica en que el que compra contratos de futuros, adopta una
posición larga, por lo que tiene el derecho a recibir en la fecha de vencimiento del
contrato el activo subyacente objeto de la negociación. Mientras que quien vende
contratos adopta una posición corta ante el mercado, por lo que al llegar la fecha de
vencimiento del contrato deberá entregar el correspondiente activo subyacente,
recibiendo a cambio la cantidad correspondiente, acordada en la fecha de negociación
del contrato de futuros.
2. Explique con detalles la diferencia de a) las coberturas de riesgo, b) la especulación,
c) el arbitraje.
COBERTURA DE RIESGO
Una cobertura es una estrategia financiera que sirve para cubrir el riesgo de una
inversión realizando la posición financiera opuesta mediante un activo financiero
correlacionado con la inversión principal o mediante un derivado financiero.
INSTRUMENTOS DE COBERTURA DE RIESGO
Los instrumentos derivados se pueden agrupar en dos categorías, aquellos que se
negocian en mercados organizados como bolsas de valores o en mercados no
organizados comúnmente llamados OTC (Over The Counter), como se indica en la
siguiente figura:
Contratos Forward
Corresponde a un acuerdo entre dos partes para comprar (vender) un bien a un precio
preestablecido en una fecha futura. Frecuentemente se dice que el comprador adopta
una posición larga y el vendedor una posición corta.
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Valores finales de la posición larga (a) y posición corta (b), en un contrato forward.
Contratos futuros
Los futuros también son acuerdos entre dos partes para comprar (vender) un bien a un
precio predeterminado, pero a diferencia del forward, estos son transados en la bolsa,
regulados, estandarizados y modificados por fluctuaciones del precio de mercado. Por
lo tanto, las partes tienen como contrapartida al mercado de futuros, interactuando a
través de un intermediario.
Opciones
Una opción da el derecho (pero no la obligación) de comprar o vender un bien a un
precio preestablecido (“strike”). La opción de compra se le denomina “call” y la
opción de venta “put”. El propietario de la opción no está obligado a comprar o
vender el activo.
Los dos grandes tipos son:
Opciones europeas: son aquellas que pueden ser ejercidas solo en su fecha
de vencimiento
Opciones americanas: son aquellas que pueden ser ejercidas en cualquier
momento antes de su expiración.
Diagramas de valores de las opciones:
Valor de las opciones call (a) y put
(b) en función precio S del activo
subyacente, con respecto a una
posición larga (comprador).
Valor de las opciones call (a) y put
(b) en función precio S del activo
subyacente, con respecto a una
posición corta (vendedor).
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Ganancias totales de las
opciones call (a) y put (b) en
función precio S del activo
subyacente, con respecto a una
posición larga
SwapsEl swap es un contrato mediante el cual ambas partes acuerdan intercambiar
flujos de efectivo sobre un cierto principal a intervalos regulares de tiempo durante un
periodo dado". Aun así, existen casos de swaps utilizados sobre los tipos de cambio,
tasas de interés, índices accionarios o bursátiles, etc.
Clasificación
SWAPS
ESPECULACIÓN
El término de especulación se refiere a las operaciones financieras de comprar acciones o
cualquier tipo de producto con la idea de venderlas más tarde una vez que el precio haya
cambiado, y con el fin de obtener beneficios.
Tipos de especulación
Al alza: se compra un activo o un producto para en un futuro venderlo a un precio
supuestamente mayor que el precio de compra.
A la baja: en este caso, el inversor vende un producto o un activo que considera
sobrevalorado para luego comprarlo en un futuro a un precio más bajo.
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ARBITRAJE
El arbitraje es una estrategia financiera que consiste en aprovechar la diferencia de precio
entre diferentes mercados sobre un mismo activo financiero para obtener un beneficio
económico, normalmente sin riesgo. El arbitraje es posible debido a ineficiencias en los
mercados.
Tipos de arbitraje
Podemos distinguir varios tipos de arbitraje:
Arbitraje a dos puntos: Se trata de la diferencia entre los precios de dos mercados
directamente.
Arbitraje a tres puntos o arbitraje triangular: Para poder realizar arbitraje es
necesario utilizar tres mercados. La diferencia entre dos mercados es
imperceptible, pero al llevarlo a un tercer mercado se hace más elevado.
DIFERENCIA ENTRE ARBITRAJE Y ESPECULACIÓN
A diferencia del arbitrajista quién solo poseía el activo durante un instante, el especulador
lo mantiene en su poder durante cierto tiempo con el objetivo de beneficiarse de una
variación futura favorable en su precio, a cambio de lo cual corre un riesgo.
El arbitraje implica la compra y venta simultánea de un activo para beneficiarse de
pequeñas diferencias de precio.
El arbitraje no se limita a instrumentos idénticos; los arbitrajistas también pueden
aprovechar las relaciones predecibles entre instrumentos financieros similares, como los
futuros del oro y el precio subyacente del oro físico
La especulación, por otro lado, es una estrategia financiera que implica una cantidad
significativa de riesgo.
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3. ¿Cuál es la diferencia entre mercado secundario y el mercado de negociaciones en
bolsa? ¿qué son las cotizaciones para la compra y venta de un creador de mercado
en un mercado secundario?
La diferencia principal entre un mercado primario y un mercado secundario es que en
los primeros es donde se emiten los activos financieros y los segundos es donde se
negocian e intercambian los activos financieros ya emitidos previamente. Ambos, son
necesarios en la estructura de funcionamiento de los mercados financieros.
Gráfico 1. Sistema Financiero.
Mercado primario: Emisión de nuevos títulos
En los mercados primarios la emisión de los productos se realiza y se verifica bajos
determinados criterios de liquidez y solvencia, así como la valoración de los activos
financieros se produce a través de agencias de rating.
La emisión se realiza mediante la definición de las características del producto a emitir
y su colocación se lleva a cabo a través de agencias emisoras autorizadas que tengan
una determinada reputación en el mercado, con la finalidad de que pueda ser negociado
en el mercado secundario.
Podemos decir que el mercado primario es el primer filtro de mercado y es fundamental
para garantizar un buen control del instrumento financiero emitido.
Mercado secundario: Negociación de títulos emitidos previamente
Es el mercado de negociación dónde interviene la oferta y la demanda.
Los inversores pujan por obtener los precios más competitivos con la finalidad de
maximizar su beneficio en un determinado horizonte temporal.
En este mercado, los participantes ya tienen información acerca de las características
del producto y pueden decidir con seguridad si comprar o vender el activo financiero en
cuestión.
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Este segmento de negociación debe respetar el anonimato de las partes que intervienen
en la operación y la transparencia de sus precios. Además, debe exigir un mínimo de
liquidez debido a que hoy en día no se produce, y esto hace que el coste en las
operaciones sea mayor ya que la diferencia entre el precio de compra y el precio de
venta, en algunos casos, es muy elevada e incide directamente en el volumen negociado
del activo y en su capitalización, además de que traslada al inversor este coste y hace
más difícil obtener un beneficio en la operación.
Creador de mercado
Un creador de mercado o market maker en inglés, son entidades que pueden ser
empresas o particulares y que cumplen con la regulación del mercado financiero como
participantes de este mediante un contrato con la Sociedad Rectora de éste, para poder
ofrecer precios de compra y de venta de forma continuada. Su objetivo principal es
proporcionar liquidez en las operaciones que se realizan en el mercado secundario.
Los market maker actúan como estabilizadores de precios y esa debe ser su función,
aunque en algunos casos lo que buscan es beneficiarse de las ineficiencias del mercado
y generar grandes beneficios, lo que puede llegar a dar a la existencia de conflictos de
interés.
Esta figura puede operar en cualquier clase de activo financiero y de mercado, como por
ejemplo en el mercado de renta fija, renta variable, mercado de divisas, mercado de
derivados, etc. Los creadores de mercado tendrán la obligación de ofrecer contrapartida
a aquellos inversores que quieran comprar, ofreciendo posiciones de venta y viceversa.
Para ello, los creadores de mercado mantendrán en su cartera un stock de activos y
títulos para poder ofrecer ejecuciones de operaciones en caso de que no existan en un
determinado momento.
En Perú dicha figura se encuentra regulada por una orden del Ministerio de Economía y
Finanzas, a través de la Dirección General de Endeudamiento y Tesoro Público. Existen
una serie de requisitos para poder ser creador de mercado.
Requisitos
a) Ser titular de una cuenta matriz de valores en CAVALI S.A. ICLV – CAVALI, o la entidad
que haga sus veces, para el registro, la transferencia y la custodia de valores
representativos de deuda pública.
b) Acreditar un patrimonio neto mínimo de veinticinco millones y 00/100 Nuevos Soles
(S/. 25 000 000,00), en el caso de entidades de crédito, o de tres millones y 00/100
Nuevos Soles (S/. 3 000 000,00), en el caso de entidades de valores, montos que
serán actualizados con el índice de reajuste diario del Banco Central de Reserva del
Perú - BCRP después del cierre del año inmediato anterior. En el caso de entidades
extranjeras, los montos mínimos serán equivalentes a cinco (5) veces el capital
mínimo establecido en el país en el que principalmente operan y serán al menos el
doble de los establecidos para sus homólogas entidades locales, salvo convenios
internacionales que contengan una regulación distinta.
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c) Acreditar, mediante declaración jurada, que el año anterior, no ha sido sancionado
por falta grave ni por el respectivo supervisor de mercado de valores ni por el
supervisor bancario ni por el organismo regulador de la competencia.
d) Remitir el plan de negocios para el año que postula, o para el año que se reacredita,
detallando sus estrategias y objetivos referidos al mercado de valores de deuda
pública.
e) Designar por escrito a dos (2) representantes, los que mantendrán contacto
permanente con la Unidad Responsable, y al equipo técnico responsable de las
operaciones involucradas con el mercado de valores de deuda pública y mantener
actualizada la información sobre tal designación.
f) Acreditar, mediante declaración jurada, que no es parte demandante o demandada
en procesos judiciales o arbitrales, seguidos contra la Unidad Responsable, referidos
a controversias relativas a los valores de deuda 3/19 pública emitidos en el marco
del Reglamento del Programa de Creadores de Mercado, a operaciones de reporte,
operaciones con derivados u otras operaciones efectuadas bajo el ámbito del
Sistema Nacional de Tesorería.
g) Haber firmado el Código de Ética vigente, tanto por parte de los representantes
como por el equipo técnico, y no haber sido sancionado por su incumplimiento.
h) No haber realizado acciones que afecten el funcionamiento del mercado de deuda
pública o que sean contrarias a los intereses de la República, a solo juicio de la
Unidad Responsable.
4. Cuando una acción se emite por primera vez, suministra fondos para una compañía
¿lo mismo será verdad en el caso de una opción sobre acciones negociadas en bolsa?
Las acciones son instrumentos de renta variable que representan los derechos del
accionista, así como su participación en el capital de una compañía; otorgan al
propietario el derecho de intervenir en la administración y recibir una porción de las
ganancias, a través del pago de dividendos. Además, la rentabilidad de una acción se
origina a partir de un incremento en el precio, el precio futuro no es conocido por lo que
existe incertidumbre sobre la rentabilidad futura.
Los tipos de acciones que encontramos en el mercado peruano:
Acciones comunes: representan un porcentaje del capital de una empresa y
conllevan derechos económicos y políticos.
Acciones preferentes: pagan un dividendo fijo y no otorgan derechos políticos.
Sin embargo, en el cobro de dividendos y en caso de liquidación, pueden tener
prioridad sobre las acciones comunes.
Acciones de inversión: Acciones sin derecho a voto que emiten las empresas
de acuerdo con ley (Decreto Legislativo N° 677) y que le otorga todos los
demás derechos de las acciones comunes. Estas acciones sustituyeron a las
acciones del trabajo (Participación Patrimonial del Trabajo).
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Existen dos tipos de mercado en el Perú
En el mercado primario: donde se venden públicamente nuevas emisiones de
valores. El dinero obtenido por dicha venta sirve para financiar al emisor, que
puede ser una empresa o el Estado. Además, para determinar el precio de
venta/compra se utilizan los siguientes métodos:
Subasta holandesa, el emisor coloca todos los instrumentos a un
determinado precio o a una determinada tasa (tasa de corte), con lo que
se resuelve a un único tipo de interés o precio para todos los
instrumentos.
Subasta americana o discriminatoria, se establecen múltiples precios;
de esta manera, se cobra a cada inversionista el precio que estuvo
dispuesto a pagar por cada instrumento.
En el mercado secundario, donde los activos financieros existentes se negocian
entre los inversionistas. Al proveer el mercado secundario la información
necesaria sobre el valor de sus activos vigentes motiva a los inversionistas a
comprarlos, y esto constituye una oportunidad de obtener liquidez. La bolsa de
valores es un mercado secundario organizado y regulado para tener
transacciones de activos en lugares específicos.
Las opciones financieras son contratos financieros que da un derecho a su comprador a
cambio de pagar una prima y da una obligación a su vendedor a cambio de recibir una
prima. Además, se pueden usar para dar cobertura a una operación o para especular.
La principal característica, y ventaja, que pueden tener las opciones frente a otros
productos financieros es que sirven como herramienta principal en estrategias de
trading más complejas que tratan de obtener rentabilidades a través de variaciones en
los niveles de volatilidad, cambios en el tipo de interés sin riesgo, o del paso del tiempo,
entre otros. Debido a ello presentan altos de volúmenes de negociación por lo tanto son
muy líquidos.
La negociabilidad, su gran liquidez, sus bajos costos de transacción y porque proveen
una función esencial de desplazamiento de riesgos entre individuos de las más diversas
creencias, preferencias, objetivos de inversión y niveles de aversión al riesgo
permitieron que tenga éxito en el mercado de valores.
Los dos tipos de opciones son calls y puts. Un call le da al comprador el derecho, pero
no la obligación de comprar el instrumento subyacente. Los compradores de calls
esperan que el precio de la acción suba. Un put le da al comprador el derecho, pero no
la obligación, de vender el instrumento subyacente. Los compradores de puts esperan
que el precio de la acción caiga.
Si es verdad que una opción sobre acciones negociadas en bolsa suministra fondos para
una compañía debido a que Con opciones puedes invertir poco y obtener altas
rentabilidades en un tiempo corto. Además, te permite abrir una cuenta de corretaje
(bróker o casa de bolsa) con un capital bajo y te beneficias del apalancamiento que
ofrece este instrumento financiero. Sin embargo el no saber utilizar bien la opciones
hace posible el riesgo de perder todo el capita.l
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5. Explique por qué un contrato a futuro se puede usar ya sea para especulación o para
cobertura de riesgos.
Existen varios tipos de operaciones con futuros, a continuación, se mencionan las más
comunes:
a) Operaciones de cobertura: Estas operaciones consisten en la compra o venta
de contratos de futuros que tengan como subyacente un activo que tenemos en
cartera para reducir o eliminar el riesgo de fluctuación de precios de dicho
activo. Supongamos que tenemos 100 acciones de la compañía X. Si el mercado
está bajista y la cotización de nuestras acciones está cayendo, podemos vender
un contrato de futuros de la compañía X, que tienen como subyacente las
acciones de dicha compañía. De esta forma, al vender el futuro al precio de hoy,
estamos garantizando que, cuando deshagamos la posición, tendremos que
comprar al precio de hoy y, por tanto, si el mercado continúa bajando, hemos
protegido el precio de nuestras acciones de la caída de precio.
b) Operaciones especulativas: Son aquellas en las que se compran o se venden
futuros con vistas a obtener una plusvalía a corto plazo, independientemente
del activo en el que estemos invirtiendo. En este tipo de operaciones,
esperamos que el mercado evolucione en determinado sentido y nosotros
actuamos en consecuencia; por ejemplo, compraríamos futuros en caso de un
mercado alcista y venderíamos en tendencias bajistas, obteniendo como
plusvalía las diferencias entre el precio de apertura de la posición y el precio de
cierre de la posición.
6. “Las opciones y los mercados de futuros son juegos con suma cero” ¿Qué considera
usted que se quiere decir con esta afirmación
Primero es necesario definir qué es una suma cero. Un juego de suma cero es aquel en
al cual la ganancia de uno de los participantes implica la pérdida del otro, quiere decir la
sumatoria de las ganancias es igual a sumatoria de las pérdidas de por lo que en te tipo
de juego no existe un punto de mayor beneficio para todos sus participantes, es por ello
que el juego de suma cero no es cooperativo.
Ahora, cuando hablamos del mercado de derivados, como en este caso, las opciones y
futuros, tratamos con contratos que implican una contraparte, y que, como
consecuencia, unos se llevaran los que otros han perdido. Por eso motivo, se dice que el
mercado de derivados se aplica o se “trabaja” con juegos de suma cero. Además, es
importante señalar que, por ejemplo, en el caso de los futuros, al fijarse un contrato de
un comoditie valorizado a un precio fijo (independiente del precio del mercado) puede
generar pérdida o ganancia, dependiendo de la posición en la que se encuentre cada
participante del contrato, pues si en el mercado, dentro del plazo establecido, el precio
del comoditie en cuestión es mayor, el vendedor perderá la diferencia entre los precios,
y por otro lado, el comprador habrá ganado esa diferencia.
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7. Una compañía sabe que se debe recibir una cierta cantidad de moneda extranjera en
cuatro meses. ¿Qué tipo de contrato de opciones es adecuado para una cobertura
de riesgos?
Opciones en moneda extranjera:
Una opción en moneda extranjera es un instrumento financiero que confiere al
comprador el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender una cantidad
específica de moneda extranjera, a un precio fijo, durante un periodo específico (hasta
la fecha de expiración).
La opción call es una opción de compra de moneda extranjera.
La opción put es una opción de venta de moneda extranjera.
El precio de ejercicio (K) es el tipo de cambio específico para la moneda base, al cual se
puede ejecutar la opción.
Otra característica de las opciones es que para cada fecha de vencimiento existen varios
precios de ejercicio. Esto les otorga una flexibilidad que no poseen los demás
instrumentos financieros. Los precios de ejercicio se basan en el tipo de cambio forward
teórico. En un caso típico existen opciones con precios de ejercicio menores, iguales y
mayores al tipo de cambio forward.
Cada opción contiene tres precios relacionados entre sí:
El precio al contado del activo subyacente. En el caso de las opciones sobre
divisas es el tipo de cambio spot (S0) de la divisa del contrato. En el caso de las
opciones sobre futuros de divisas es el tipo de cambio a futuros (F0).
El precio de ejercicio (K) al que el dueño del contrato tiene el derecho de
comprar (o vender) la divisa al vencimiento (o antes, en caso de la opción
americana).
La prima o el precio de la opción. Es el valor al inicio del contrato.
Una posición corta en dólares se puede cubrir con una opción call y una posición larga
con una opción put. A diferencia de la cobertura con contratos forward, la cobertura con
opciones produce perfiles de rendimiento asimétricos. La opción protege (a costa de la
prima pagada) contra un movimiento desfavorable del precio, pero permite aprovechar
un movimiento favorable. Cuando el cambio del precio es desfavorable, lo más que
pierde el coberturista es la prima. Cuando el cambio de precio le favorece, su ganancia
puede ser ilimitada. El administrador de riesgo no cree que el suceso desfavorable llegue
a suceder, pero necesita el seguro contra un desastre. La principal desventaja de las
coberturas con opciones es que pueden resultar muy caras
¿Quién puede tener interés en vender una opción call?
a) Un especulador que apueste a que en el momento de expirar la opción el tipo
de cambio no rebase el precio de ejercicio. Sin embargo, tomando en cuenta lo
limitado de una posible ganancia y lo ilimitado de una posible pérdida, esta
posición parece poco atractiva. Escribir una opción call sin una posición larga en
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el activo subyacente se llama escribir call desnudo (naked call writing). Es una
estrategia muy arriesgada.
b) Un administrador de riesgo que tiene una posición larga en dólares y piensa
convertirla a pesos en una fecha específica. En este caso suscribe una call con la
expiración en esta fecha, para asegurar que la venta de dólares ocurrirá de
acuerdo con lo planeado. Esta estrategia financiera se llama covered call.
c) Un administrador de riesgo que suscribe opciones call dentro de una estrategia
financiera más compleja, cuyo objetivo es la creación de instrumentos
financieros sintéticos.
El tenedor de la opción put, cuya posición se designa como +P, tiene el derecho de
vender una cantidad específica de moneda extranjera al tipo de cambio de ejercicio (K),
en una fecha determinada (opción europea), o también antes de esta fecha (opción
americana). Quien asume está posición pretende beneficiarse con una baja del tipo de
cambio. Es una apuesta a que el tipo de cambio baje. En caso de que ocurra lo contrario,
la pérdida se limita al importe de la prima.
Si en la fecha de expiración el tipo de cambio es mayor que el valor de ejercicio, la opción
expira sin valor y el tenedor del put no recupera la prima que pagó.
El perfil de rendimiento de un suscriptor de la opción put es perfectamente simétrico al
perfil del tenedor de esta opción. Lo que uno gana, el otro lo pierde. El suscriptor
apuesta a que el tipo de cambio no va a bajar más allá del precio de ejercicio, tiene la
confianza de que la opción no será ejercida y, por lo tanto, él se quedará con la prima.
Su ganancia se limita al monto de la prima y su pérdida podría ser ilimitada si la moneda
base llegara a desplomarse.
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8. “La compra de una acción y de una opción de venta sobre esa acción es una forma de
aseguramiento”.
Una opción put es una opción de venta. Otorga al comprador el derecho (pero no la
obligación) de vender en el futuro un activo al vendedor de la opción a un precio
determinado previamente. El dueño o comprador de una opción put se beneficia de la
opción si el activo subyacente baja, es decir, si cuando llega la fecha de vencimiento de
la opción put, el activo (una acción, por ejemplo) tiene un precio menor que el precio
acordado. En ese caso, el comprador de la opción ejercerá su derecho y venderá el activo
al precio acordado y después lo comprará al precio actual de mercado, ganando la
diferencia.
Si el precio resulta ser mayor que el precio acordado, conocido como precio de ejercicio
o strike, el comprador no ejercerá su derecho y simplemente habrá perdido la prima que
pagó por adquirir la opción. Por lo tanto, su beneficio puede ser ilimitado, pero su
pérdida se limita a la prima que pagó. Ante ello podemos decir que es una forma de
aseguramiento, es decir el comprador tiene la seguridad que le va a vender sin embargo
sabe que no es una obligación del vendedor.
9. Un negociante de valores adquiere una opción de compra europea y vende una
opción de venta europea. Las opciones tienen el mismo activo subyacente, el mismo
precio de ejercicio y el mismo precio de vencimiento. Describa la posición del
negociante de valores. ¿En qué circunstancias el precio de la opción de compra es
igual al precio de la opción de venta?
En primer lugar, definamos lo que es una posición en la venta de opciones.
Posición corta: Se toma cuando se esperan bajadas en bolsa y suponen vender un activo
que no hemos comprado antes, con la idea de que el precio va a bajar y que lo podrá
comprar en un futuro a un nivel más bajo. Tomando una posición corta, ganaremos
dinero si la bolsa baja y perderemos dinero si la bolsa sube.
Posición larga: Va asociada a movimientos de tipos de interés a la baja que favorecen el
apetito de los inversores por activos de mayor riesgo.
En este caso el inversor puede haber tomado una opción larga al esperar poder venderla
al futuro con una ganancia, pero habiendo una reducción de la tasa de interés o
reducción en la acción decidió venderla al mismo precio antes de perder su inversión en
dicha opción.
El precio de compra puede ser igual al precio de venta en los casos de alza o bajada de
la tasa de interés, así como noticias positivas o negativas para la empresa que da dicha
opción.
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10. ¿Cuál es la diferencia entre un negociante a comisión local y un negociante de
futuros por comisión?
Un vendedor local es aquel agente financiero que actúa como independiente,
negociando de manera individual en el mercado de opciones, mientras que uno por
comisión es representante de una persona natural o jurídica, cobrando una prima por
su gestión, consistente principalmente en acatar las instrucciones de sus clientes.
Los negociantes a futuro han de estar certificados para llevar a cabo la compra y venta
de contratos de futuros en el mercado, así como para la entrega de productos básicos
de inversión y otorgar créditos a aquellos inversionistas que deseen ingresar al mercado
de futuros. Funcionan de manera similar a los corredores de bolsa, actuando como
intermediarios entre compradores y vendedores en el mercado de opciones.
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