INTRODUCCIÓN

Las empresas tienen como principal fin obtener mayor rentabilidad al

menor costo y en el menor tiempo posible, de tal manera de recuperar rápidamente
la inversión realizada. Por esto que es importante realizar presupuestos
de capital o proyectos de inversión, para poder mantenerse y subsistir a las fluctuaciones
que se vienen presentando a nivel mundial. En este sentido, el costo de capital debe
ofrecer un rendimiento mínimo para que la inversión pueda agregar valor a la empresa.

Es evidente la necesidad de inversión que tienen las empresas por múltiples

factores como incremento de demanda, por la introducción en nuevos mercados, por los
niveles de competencias exigentes, por la lucha de su posicionamiento, entre otros.
Dentro de este orden de ideas, el presupuesto de capital es concebido como una
herramienta utilizada para el proceso de planeación, es una lista valorizada de
los proyectos que se presumen realizables para la adquisición de nuevos activos fijos, y
su programación es a largo plazo. Para ello se vale en primer lugar de la generación de
propuestas de los posibles proyectos factibles consistentes con los objetivos de la
organización, de la determinación del costo del proyecto, la estimación de los flujos de
efectivos de operación incluyendo la depreciación e impuestos, estimación del grado
de riesgo de los flujos de efectivo del proyecto, costo de capital apropiado, valor actual
neto (VAN), tasa interna de retorno (TIR), entre otros.

Es preciso considerar, al momento de definir una inversión, los riesgos posibles y

el gasto de rentabilidad, ya que para recurrir a la salida de capital es necesario asegurar
que el grado de rentabilidad sea mayor a los costos de inversiones. Dentro de este orden
de ideas, el presente trabajo muestradefiniciones concretas teóricas y prácticas tomadas
en cuenta como criterios para el momento de hacer un presupuesto de capital o proyecto
de inversión.
 PRESUPUESTO DE CAPITAL

El presupuesto de capital es el proceso de planeación y administración de las

inversiones a largo plazo de la empresa. Mediante este proceso los gerentes de la
organización tratan de identificar, desarrollar y evaluar las oportunidades de inversión que
pueden ser rentables para la compañía. Se puede decir, de una forma muy general, que
esta evaluación se hace comprobando si los flujos de efectivo que generará la inversión
en un activo exceden a los flujos que se requieren para llevar a cabo dicho proyecto.

La preparación del presupuesto de capital es importante porque la expansión de

activos implica por lo general gastos muy cuantiosos y antes de que una empresa pueda
gastar una gran cantidad de dinero, deberá tener fondos suficientes y disponibles. Por
consiguiente, una empresa que contemple un programa mayor de gastos de capital
debería establecer su financiamiento con varios años de anticipación para que los fondos
que se requieran estén disponibles.

Alcance

Una vez llevado a cabo el presupuesto de capital, éste habrá incidido de forma
notable en la estructura económico-financiera inicial de la empresa, por todo cuantoha
sido especificado anteriormente. Es importante subrayar cuáles han sido estos efectos.

Ni que decir tiene que, una vez tenidos en cuenta todos los posibles efectos, ha de
seguir manteniéndose la igualdad contable patrimonial entre activo y pasivo. Las
relaciones existentes entre una situación patrimonial inicial y una final no son más que la
especificación de un estado de origen y aplicación de fondos (eoaf) entre ambos
momentos del tiempo, si bien en el trabajo que desarrollamos es necesario tener en
cuenta algunas consideraciones adicionales.

Inversiones Extranjeras

Son los aportes provenientes del exterior, propiedad de personas naturales o

jurídicas extranjeras, destinadas al capital de una empresa, en moneda libremente
convertible o en bienes tangibles, tales como plantas industriales, maquinarias nuevas o
reacondicionadas, equipos nuevos o reacondicionados repuestos, partes, materias primas
y productos intermedios.

Las inversiones y reinversiones que se efectúen de acuerdo a esta ley, hechas en

moneda nacional, propiedad de personas de nacionalidad extranjera de empresas,
provenientes de utilidades, ganancias de capital, intereses, pagos de préstamos.
Participación en empresas y otros derechos o recursos a cuya transferencia al exterior
tengan derecho los inversionistas extranjeros.

Inversiones Nacionales

La inversión nacional, también denominada inversión pública, corresponde a todos

los egresos de dinero con destino a beneficiar socialmente a toda la población en su
conjunto, o subsectores de la economía específicos que necesiten más ayuda para
compensar sus mayores necesidades de apoyo económico. La inversión nacional se gira
a las entidades gubernamentales y entes descentralizados adscritos al gobierno central y
municipal, para que por intermedio de ellos se realicen los respectivos proyectos.

Flujo de Efectivo

El flujo de caja es la acumulación de activos líquidos en un tiempo determinado.

Por tanto, sirve como un indicador de la liquidez de la empresa, es decir de su capacidad
de generar efectivo.

 El flujo de caja se analiza mediante el llamado estado del flujo de caja.

 Provee información sobre los ingresos y salidas de efectivo en un cierto espacio
de tiempo.
 Muestra las entradas y salidas de efectivo que representan la generación o
aplicación de recursos de la entidad durante el periodo
 Conocer el flujo de caja de una empresa ayuda a los inversores, administradores y
acreedores entre otros a poder:
 Evaluar la capacidad de la empresa de generar flujos de efectivo positivos.
 Evaluar la capacidad de la empresa de cumplir con obligaciones adquiridas.
  Facilitar la determinación de necesidades de financiación.
 Facilitar la gestión interna del control presupuestario del efectivo de la empresa.

Tasas de Descuento

La tasa de descuento es el coste de capital que se aplica para determinar el valor

actual de un pago futuro.

La tasa de descuento se utiliza para descontar el dinero futuro. Es muy utilizado a

la hora de evaluar proyectos de inversión. Nos indica cuánto vale ahora el dinero de una
fecha futura.

La tasa de descuento es la inversa a la tasa de interés, que sirve para aumentar el

valor (o añadir intereses) en el dinero presente. La tasa de descuento por el contrario,
resta valor al dinero futuro cuando se traslada al presente, excepto si la tasa de descuento
es negativa, caso que supondrá que vale más el dinero futuro que el actual. La tasa de
interés se utiliza para obtener el incremento a una cantidad original, mientras que la tasa
de descuento se resta de una cantidad esperada para obtener una cantidad en el
presente.

Salvo casos excepcionales, la tasa de descuento es positiva porque ante la

promesa de recibir dinero en el futuro tenemos la incertidumbre de si la vamos a recibir o
no, ya que puede surgir algún problema que impida que recibamos ese dinero. Por eso,
cuánto más lejano está el dinero que vamos a recibir menos valdrá en el presente.

Tipos de Impuesto

Teniendo en cuenta la administración que los exigen, los impuestos se dividen en:

 Impuestos estatales: son aquellos impuestos que se exigen por parte del estado
y que, en consecuencia, tienen aplicación en todo el territorio nacional, como es el
caso del impuesto sobre la renta de las personas físicas (irpf).
 Impuestos autonómicos: son exigidos por los gobiernos de las comunidades
autónomas y que, por tanto, su aplicación queda supeditada al ámbito territorial de
 la comunidad, como por ejemplo, el impuesto sobre transmisiones patrimoniales y
actos jurídicos documentados.
 Impuestos municipales: son aquellos impuestos exigidos por los ayuntamientos,
por lo que su aplicación se circunscribe únicamente en el territorio del municipio,
como es el caso del impuesto sobre bienes e inmuebles.

Impuestos Personales y Reales

También podemos diferenciar entre aquellos impuestos que se definen atendiendo

a un sujeto determinado (impuestos personales), ya sea una persona física o jurídica, y
aquellos impuestos que, por contra, se estructuran sin tener en cuenta a ningún sujeto en
concreto (impuestos reales). El impuesto sobre la renta de las personas físicas (irpf) es un
ejemplo de impuesto personal, ya que recae sobre los ingresos de los individuos
conforme a la actividad que realizan y a la ganancia que obtiene por una actividad
profesional o comercial, mientras que los precios rurales conforman un ejemplo de
impuesto real, ya que recae sobre un precio específico por la condición de su ubicación
geográfica.

Impuestos Directos e Indirectos

Otra clasificación importante es la de los impuestos directos e indirectos. Por un

lado, los impuestos directos se aplican sobre la capacidad económica del contribuyente o
sobre sus ingresos globales en un periodo de tiempo determinado, como pueden ser su
renta o su patrimonio; mientras que, por otro lado, los impuestos indirectos recaen sobre
las manifestaciones indirectas del capital del contribuyente, por la utilización de la riqueza.

 Impuestos directos.
 Impuesto sobre la renta de las personas físicas.
 Impuesto sobre la renta de no residentes.
 Impuesto sobre sociedades.
 impuesto sobre el patrimonio.
 Impuesto sobre sucesiones y donaciones.
 Impuestos indirectos.
  Impuesto sobre el valor añadido (iva).
 Impuesto sobre transmisiones patrimoniales y actos jurídicos documentados.
 Impuestos especiales.
 Impuestos proporcionales, progresivos y regresivos.

Impuestos Periódicos y No Periódicos

También podemos clasificar los impuestos en función de la periodicidad con que

se [Link] ejemplo, el impuesto sobre sociedades es un impuesto periódico, ya que
se repite en unas fechas concretas (todos los años), mientras que el impuesto sobre
transmisión patrimonial es un impuesto no periódico, puesto que su devengo no va unido
a unas fechas exactas, sino a la realización o no del hecho imponible.

Estructura para la Deducción del Impuesto

Deducciones estructurales

Son aquellas que se suelen identificar como figuras sustractivas o minorativas que
tienen como funciones, entre otras, la subjetividad del gravamen, adecuándolo a las
circunstancias personales del contribuyente. Es decir, que buscan corregir los excesos de
progresividad; o bien, rectificar situaciones peculiares derivadas de transferencias de
recursos que son un signo de capacidad contributiva.

En estos casos, se suelen incluir a las deducciones que son definidas y que están
dentro de los límites específicos del tributo, su estructura y función, se dirigen a coadyuvar
al funcionamiento de éste y, en estricto sentido, no suponen una disminución en los
recursos del erario; de ahí que estas deducciones no pueden equipararse o sustituirse
con subvenciones públicas o asignaciones directas de recursos, ya que no tienen como
finalidad prioritaria la promoción de conductas, aunque debe reconocerse que no excluyen
la posibilidad de asumir finalidades extrafiscales.
Deducciones no estructurales

Estas deducciones son producto de una sanción positiva prevista por una norma
típicamente promocional y pueden suscribirse entre los denominados “gastos fiscales”, es
decir, los originados por la disminución o reducción de tributos, traduciéndose en la no
obtención de un ingreso público como consecuencia de la concesión de beneficios
fiscales orientados al logro de la política económica o social; tales deducciones sí pueden
equipararse o sustituirse por subvenciones públicas, pues en estos beneficios se tiene
como objetivo prioritario plasmar criterios de extra fiscalidad justificados en razones de
interés público.
 CONCLUSIÓN

Conocidos los recursos financieros necesarios y adecuados a través de un costo

medio ponderado de capital, se analizan, planifican, organizan el capital, teniendo como
base fundamental la colocación de esos fondos y la obtención de rentabilidad que como
mínimo, logre que el valor total de la empresa permanezca invariable.

El tópico desarrollado atiende a lo que se ha conceptuado como una de las

grandes decisiones financieras de la empresa, cumpliéndose de esta forma el papel que
le compete abordar, por una parte, y por la otra, como decisión financiera de
trascendencia, servir de conexión entre la estructura financiera, su costo de capital y la
política de dividendos, sin perder de vista temas especiales como: la presupuestación
integral, el análisis de estados financieros y el mercado de valores. Con el empleo de los
indicadores VAN y la TIR, se simplifican análisis de flujos de fondos, permitiendo los
resultados proyectados.

De acuerdo a los resultados obtenidos se puede concluir que un presupuesto de

capital efectivo puede mejorar tanto la oportunidad de las adquisiciones de activos como
la calidad de los activos comprobados. Una empresa que pronostique en forma anticipada
sus necesidades de activos de capital tendrá la oportunidad de comprar e instalar dichos
activos antes de que se necesiten.

Aquellas empresas que racionalizan su capital solamente están interesadas en

invertir en proyectos mutuamente excluyentes de los cuales suelen escoger el mejor a
través del método de clasificación.

La preparación del presupuesto de capital es importante porque la expansión de

activos implica por lo general gastos muy cuantiosos y antes de que una empresa pueda
gastar una gran cantidad de dinero, deberá tener fondos suficientes y disponibles. Por
consiguiente, una empresa que contemple un programa mayor de gastos de capital.