Woe caer a _ El procesode.comp Pee a OLS ee eo oO a oe ery especificos y un buen dominio de mercados y productos no de las tareas mas desconocidas en el sec~ tor es la compra de cafe verde, La correcta operativa en esta gestién resulta esencial para las finanzas de las empresas cafeteras {que deberan planificar correctamente la compra para asegurarse, no s6lo, a pravisién del cafe, sina, tambien, pagar un precio correcto por él La planificacién de ta compra La planificacion de la compra es la primera tarea ue deberemos realizar y conlleva la evaluacién ce las necesidades; el analis's de las requerimientos de Compras a partir de los planes de ventas y planes de praduccién - tomando en cansideracién los niveles de inventarios finales con los que tenemos que que- dar, la determinacién de sila cemanda es para un origen y una descripcion de calidad determinada 0 para un “basket” o conjunto de origenes con perfil de sabor parecido. En este ultimo punto sera muy interesante tener en cuenta la "Familia de Sabores’ ¥ las "Mezclas Flexibles', que tratan de combinar origenes y calidades con perfies similares de sabor y {que en funcion de sus precios y dispanibilidades, asi ome de los registras de calidad de llegadas, ofrecen al compradar la posibiligad de eptar a un origen u ‘otro para optimizar el precio de compra sin menos cabar la calidac Una vez determinadas las cantidades y calidades a Comprar asi como el periado de embarque o entrega, tendremos que decidir sila compra va a ser a precio fjo (outright), 0 en aiferencial (Price to be Fixed TBF), opcisn esta recamendada para compras para lembarques 0 entregas a largo plazo en las que el ‘comprader separa la decision operativa de asegurar el suministra del café fisico de la decision financiera de fjarel coste de dicho suministro, es decir, el pre cio que hay que pagar al vendedor €L PTBF esta in dicado pata minimizar las inciertas perspectivas de precios (volatlidad), ya que es arriesgado comprar Café fsico a precio fijo 0 cerrada cuando los embar: {ques 0 entregas sean para un periado superior 2 los Fes meses desde la conclusién del cantrato. alizadas todas estas tareas, llegaré el momento de la negociacién del contrato entre el comprador y el vendedor y el repaso y cumplimiento de las cisu- sulas aplicables, tenienda en cuenta, el Contrato Eu- ropeo del Café (ECC), asi como el Contrato Espanol del Cafe, “EL Risk Management” n el transcurso de la camara de café verde, es im- prescindible prestar especial atencion al "Risk Ma- agement’, el proceso que utlizan tanto compra: dores como vendedores para medir y calcular los lesgos de sus operaciones y desarrollar estrategias para su gestidn, Sus herramientas son los Mercados de Futuros y los Mercados de Opciones Mercados de Futuros origen de las “Mercadas de Futuras” hay que bus carlo en la necesidad de poner a todos aquellos que intervienen en el Comercio de las materias primas 2 Cublerto de los riesgos originadas par las posibles fuctuacianes de los precios. €S necesario, par tan to, diferenciar el mercado “spot” 0 al contado, que no cifiere en nada de una compraventa normal, del mercado de futuros, centrandanos en exolicar en qué consiste un “cantrato de futuras" en el que to- das sus clausuias estan predeterminadas, excepto el precio que es el que fluctua en los mercados bur- sities, Los principales actores de estos mercados de futuros son dos: los hedgers y los inversores/especuladores, Pero, iqué es un “hedging”? Esta palabra inglesa significa “‘cobertura” y en nuestro caso “cubrirse” no les mas que buscar el modo de minimizar las fuc~ tuaciones de los precios, de modo que si el precio cambia y tengo que camprar mas caro (tastador) © vender mas barate (aroductor/exportader) aueda utilizar un instrumente que compense las pérdidas acasionadas, Por tanto, el Mercado de Futuros no es mas que el entorno donde acuden los que estan sujetos a ries- gos asaciados a las luctuaciones de los precios y se quieren desprender de ellos, bien, traspasandolos a atros participantes que tengan el riesgo cantrario, 0 bien, transfiriéndolos a un inversoriespeculador que est6 dispueste 2 asumirlos pensando que se van a beneficiar de ello. Consiste, pues, en adoptar en el mercado de futuros una posicion apuesta ala adop- tada en el mercado al contado, La ganancia en el mercado de futuros compensara la perdida sufrida en el mercado al contada 0 viceversa Los mercados que negacian los contratos de futuros de café san dos: ICE NY "C" Contract para Arabicas e ICE Robusta Contract para Robustas es Forum Café 33MERCADO DEL CAFE Seminario sobre la compra fisica COS POCO En el marco de Seminars especializados, Forum Café ha programado este akimo trimestre de ato, una formacion ‘especifica sobre el proceso de compra del café verde. €l ‘Seminario fue impartido por la experta en mercados de ‘af6, Victoria Sainz dela Maza, los pasados dias 16 y 17 de noviembre en Barcelona, Profesionales del sector café de diferentes puntos del pas participarom en esta formacion que para el maximo provecho de los alumnos, Sainz de la Maza planted desde una perspectiva eminentemente préctica, Compaginando en todo momento las explica- Ciones tedricas con ejercicios practicos de simulaci6n de mercado con conexin directa, por ejemplo, 2 las bolsas de Nueva York y Londres. Mercados de Opciones La otra herramienta que se puede utilizar para la gestion del riesgo asociado alas fluctuaciones de los precios es el “Mercado de Opciones. Estos funcianan como una poliza de seguro y su coste es la prime de la misma. Es decir Se otarga al comprader, a cambio del pago de un precio {prima}, el derecho (no a obligacion} de comprar o vender un actvo subyacente a un precio y en una fecha futura, Seginlas condiciones fdas ce antemano por comprador ¥y vendedor, mientras que quien vence la opcién adquiere ’ obligacion de vender o comprar el activo suayacente para que el comprador de la opcion pueda eercitara, én el mercado de opciones existen dos apciones bursatiles Claves los “all” W apciones de comara yl9s “puts” v o3- cianes de venta El precio de compra del café verde Si pido una oferta a varios proveedores de café y me dan arecios en distintas magnitudes, «como puede comparar- 'as? Deberemos determinar su precio de compra En el ambita del café, e! desglose del precio es lo que se denamina “trazabilidad” de una oferta y es muy itil por- {que nos va 2 permitir comparar las ofertas recibidas de diversos proveedores que estén en magnitudes diferen- tes, equipararlas y ver cual de ellas es la mas competitiva Es obvio que para lograr tomar una decision de compra necesitamos “homogeneizar” los términes de los precios ¥y este ejercicio de trazabllidad y comparacin posterior ns sera muy ati Analisis de las perspectivas de los precios del cafe Se trata de analiza los factores que intervienen en el pr nbstico de las precios. Para realizar un pronéstico a cay plaza, dederemos recurrr a un analiss tecnico ~ charts de tendencias, indice de fuerza relativao RSI, etc -ya.un and isis especulative de participacién de los fondos. €n cambio, 34 Rérum Cf? En palabras de Sainz de la Maza, “el Proceso de Compra del Café Verde nace como curso de la experiencia de un comprador de café que, durante sus mas de veinticinco aos de trabajo, nunca pudo encontrar un manual don- de analiza todo el praceso de la compra del café verde desde la planificacion de las necesidades hasta a lega¢a fisica del café cesde el origen hasta a planta para el pos- terior proceso de tostado y envasado. Buscaba donde se ucieran consultar dudas y que sirviera, ademas, para la formacion de las nuevas generaciones de compradares” Teniendo como premisa estos abjetivas, durante la for- macin, los alumnos se convierten por unos momentos en compradores (tostadores) y en vendedores (produc totes, exportadores, compafias de trading), participando de forma “simulada en los mercados de futuras tanto de Arabicas como de Robustas, con drdenes de compra y venta de contratos de futuros,aplicando esos futuros a la fjacién de los contratos de compra/venta y con la posibi- lidad de proteger sus precios y sus coberturas acuciendo a los mercados de opciones, *€| objetivo final del curso, explica Victoria Sainz de la ‘Maza, es que ls alurnnas estén capacitados para pranos- ticar de forma individual el rango de precios (ato-bajo} tanto para Arabica como para Robustas pare los préximos 3 meses, se hayan familiaizado con el concepto de arbi- traje, sean capaces de controlar el Risk Management, pla~ nificar fa compra y negociar el contrato con el vendecor, teniendo en cuenta el Contrata Curapeo del Café (ECC) as como el Contrate Espanol del Café” silo que queremos es realizar un pronéstico de los precios 'a medi/largo plazo y con esta informacion actuar en el mercado, deberemos recurrr @ un anaiisis fundamental En este Ultimo tipa de estudio es basico estuciar el ansisis oferta/demanda, En lo que se refiere a la oferta, debere: mos tener en cuenta las previsiones climatolégicas, tanto a nivel local en un pais productar en particular, como a nivel global, por ejemplo el fendmeno El Nino". También hhabré que considerar los niveles de produccion de los di ferentes paises productores, asi como las tendencias de produccion a largo piaza, os costes del cutive de los ca~ fetos, que seran diferentes para cada origen y la posible existencia de mecanismos de intervencién gubernamen: taly de instrumentas de apoyo a los cultivos, En cuanto a la produccién, lo mas recomendada es repa: sar los estimadas de preduccién mundial realizados por el Departamento de Agricultura de los Estados Unidos de América [USDA] y campararlos con las previsiones pro- porcionadas por la Organizacion Internacional del Cafe {ICO en sus siglas en inglés u OIC en sus siglas en espanol). Del lado de la demanda es fundamental e| analisis del pramedio de crecimiento anual del consumo mundial, e| ‘Consumo por regiones, el consumo de café per capita asi ‘cama la evalucion del consumo en Espana, Conocidas los datos de preduccién y los de consumo ya podremos estar en condiciones de averiguar, por ejemplo, si para el arto cafetero 2015/16 vamos a tener una situacién de exceso de oferta sobre demanda o por el contario una situacién de deficit, audiendo anticipar lo que podria ocurrira largo plazo con los preci. Pero un buen anilisis fundamental no podria estar finali- zada sin el estudio de los niveles de inventarios o stocks tanto de fisicas (inventarios de paises consumidores y palses productores) cama de certificados (ICE NY Contra: to “C" para Arabicas y para Robustas ICE Curopa Contrato se Robustal, asi como Ge los niveles de las exportaciones, tanto globaies como las de los principales paises produc~ tores. Estos datos son proporcionados par la Organizacioninternacional del Café y sirven para darnos pistas so bre el volumen de la preduccién actual y del ritmo de las salidas o embarques hacia los paises consumi- dores y de (os pasibles remanentes para el siguien ao cafetera, lo que se conace como “carry-over Una vez terminado el analisis fundamental es muy conveniente conocer el nivel de participacign es peculativa en los mercados de futuros de café. Informacion es suministrada semanalmente por un informe que se conace coma COT [Commitment of trader report) Los iltimos graficos a analizar sera las cotizaciones de los mercados de futuros de café: ICE NY Contrato ‘C" para Arabicas e ICE Europa Contrato de Robusta, tanto desde el punto de vista historico (ato 1995 en adelante) como a mas corta plazo (2014 y 2015 has ta la fecha). Muy importantes son los graficas de (a tevolucian del Eura frente al Délar asi como del Real brasileno frente al Dla. En el caso de las monedas de los paises productores, una devaluacién de las rmismas frente al Délar implica una mayor presién de ventas y por tanto una bajada de los precios. No se nos olvida detenernos en analizar el valor del ‘arbitraje" 0 diferencia de cotizaciones entre ICE NY Contrato "C* ¢ ICE Europa Contrato de Robusta, ya Aue si el arbitraje es to suficientemente alto podria inducir ala industria a una modificacian en las f6 rmulas de tostade con una mayor utiizacion de café Robusta frente 2 Arabica con la consiguiente altera- cidn de las demandas previstas, Victoria Sainz de lo Mazo Formadoro yconsultoro de Mercodos de Futuos cafe verde y Proceso Cato Café verde MERCADO DEL CAFE M? Victoria Sainz de la Maza IMP Victoria Sainz de la Maza es una de las figuras referentes en Espana en formacién y consultoria de Mercadas de Futuras de café verde y Proceso de Cata de café verde. €s reconocida su tarea en la elaboracion ce planes anuales, mensuales y sema- rales de necesidades de café verde de acuerdo con el plan de produccién de las empresas tostadoras, asi camo su capacidad consejera para optimizar blends por precio y calidad y cambiar y desarrollar nuevas fermulas para el lanzamiento de productos. Sainz de la Maza es experta en analisis del mer cado de café verde, la situacién de los compe- tidores y la elaboracign de recomendaciones de cobertura 6ptima para asegurar los margenes de la unidad de negocio, Formada en Calidad y Aseguramiento de la Ca- lidad, cuenta con larga experiencia en la gestion de sistemas de Gestion Medicambiental, ademas, de ena teoria y practica del analisis sensorial de! café verde: Normas UNE aplicables, defectos y clasificacion del café verde y catas de origenes. BATAVIA aU re eegaas www.cafesunic.com