UNIVERSIDAD EAN

FACULTAD DE ESTUDIOS EN AMBIENTES VIRTUALES

GESTIÓN FINANCIERA

GUIA 3

Riesgo, Rendimiento y Financiamiento

AUTOR

JENNY ANDREA OCHOA BARACALDO

JENNY MILENA AYA GARZÓN
PUBLIO ALEJANDRO VARGAS SUAREZ

TUTOR

CARLOS HUMBERTO GARCIA GOMÉZ

BOGOTÁ, D.C. SEPTIEMBRE 3 DEL 2019
 CONTENIDO

3 EJERCICIOS PEARSON
1.1 CAPITULO 6- EJERCICIO P6.6 1
1.2 CAPITULO 7- EJERCICIO P7.15 2
1.3 CAPITULO 8 - EJERCICIO P8-24 3

CONCLUSIONES 4
REFERENCIAS 5
 INTRODUCCIÓN

En la presente guía se pretende solucionar ejemplos claros del modelo Capital Asset Pricing Model
(CAPM) para el estudio de valoración de los activos de capital, modelo para valorar acciones, el
flujo de efectivo como lo son valor presente neto y tasa de interés de retorno complementan el
análisis de opciones de inversión y de financiación y presupuesto de capital, enfocados básicamente
hacia riesgo y rendimiento, es así como a partir de estos dos términos y basados en el primero
podemos realizar cálculos usando modelos estratégicos, para poder tomar decisiones financieras.
Se reconoce cómo a partir del aumento en el rendimiento financiero también aumenta el riesgo,
presentándose como variables directamente proporcionales, pero esta razón no significa que haya
un análisis completo porque para ello es fundamental incluir factores que permitan generar un
equilibrio que beneficie económicamente a la empresa
 1.1. EJERCICIO P6-6 - TASA NOMINAL Y REAL, Y CURVAS DE RENDIMIENTO

PLAZO DE TASA
VALOR DEL
MOMENTO VENCIMIEN INTERES INFLACION
TESORO
TO NOMINAL
A Jan-07 2 años 12.60% 9.50%
B Mar-12 10 años 11.20% 8.20%
C May-30 6 meses 13.00% 10%
D Aug-15 20 años 11.00% 8.10%
E Dec-30 5 años 11.40% 8.30%

Valor del Tasa de

A. Tesoro interés real
A 3.10%
B 3.00%
C 3.00%
D 2.90%
E 3.10%
B.
Al describir las tasas de interés a lo largo del año, nos estamos refiriendo al corto plazo. Por lo general las tasas d
plazo son menores que las tasas de interés a largo plazo; por lo tanto, los costos de endeudamiento pueden aume
de interés a corto plazo en algún momento llegan a subir y por ende también aumenta el riesgo de que el deudor
refinanciar el préstamo a corto plazo cuando este cumpla su fecha de vencimiento.
Las fuerzas responsables del comportamiento de las tasas de interés es la relación directa entre la oferta y la dem
préstamos; tal como lo muestra la teoría de la segmentación del mercado. Es decir, que el equilibrio entre provee
solicitantes de fondos a corto plazo determina las tasas de interés a corto plazo vigentes en el mercado.
Esto se deriva de la teoría de las expectativas cuando los inversionistas esperan que las tazas a corto plazo se red
actuales a corto plazo serán más altas que las tazas actuales a largo plazo.
También cuando la teoría de la liquidez nos dice que los inversionistas perciben que las inversiones acorto plazo
y menos riesgosas que las inversiones a largo plazo.

Valor del Tasa de

C. Tesoro interés real Curva de rendimiento de interés real
A 3.10%
3.15%
B 3.00%
3.10%
3.10%
C 3.00%
D 2.90% 3.05%
E 3.10% 3.00% 3.00% 3.00%

2.95%

2.90% 2.90%

2.85%

2.80%

2.75%
A B C D

D. La curva de rendimiento que se obtuvo en el inciso "C” nos muestra que las tasas de interés no tienen variación e
vencimiento del inciso "B" y el inciso "C".
La grafica no muestra una pendiente negativa entre el inciso "C" y el inciso "D"; esto nos indicaría una tentación
financiamiento más barato a largo plazo teniendo en cuenta que cabe la posibilidad de que las tasas de interés se
futuro.
plazo. Por lo general las tasas de interés a corto
endeudamiento pueden aumentar si estas tasas
nta el riesgo de que el deudor sea incapaz de

directa entre la oferta y la demanda de

, que el equilibrio entre proveedores y
entes en el mercado.
e las tazas a corto plazo se reducan y las tasas

ue las inversiones acorto plazo son más liquidas

miento de interés real

3.10%

3.00%

2.90%

C D E

de interés no tienen variación entre el

sto nos indicaría una tentación a buscar

d de que las tasas de interés se desplomen en el
 1.2. EJERCICIO P7-15- VALOR DE ACCIONES COMUNES

D= $ 42,500 Flujo de efectivo después de impuestos

Tasa Rendimiento R 18%

Tasa de
Crecimiento Tiempo
crecimiento C

a) constante 0% 1mer año al infinito

b) constante 7% 1mer año al infinito
12% 1mer y 2do año.
c) Variable 7% tercer año al ininito.

.=

a) $42,500 42500 236,111

0,18 - 0,00 0.18

El valor de la empresa con una tasa de crecimiento constante del 0% es de $236,111

b) $42,500 42500 386,364

0,18 - 0,00 0.11
El valor de la empresa con una tasa de crecimiento constante del 7% es de $386,364

c) c1 12% 0.12
c2 7% 0.07

Paso 1)

1 $ 42,500 1.120 47600 1.18 $ 40,339

2 $ 42,500 1.254 53312 1.3924 $ 38,288
$ 78,627

Paso 2)
Aplicar la formúla de crecimiento constante.

3 $ 53,312 1.070 57044 518580 $ 315,624

$ 394,251

El valor de la empresa con crecimiento variable es de $78,627 más crecimiento constante de

$315,624 para un valor total de la empresa de $394,251
 1.3 EJERCICIO P8-24 - MODELO DE VALUACIÓN DE ACTIVOS DE CAPITAL CAPM

Modelo de valuación de activos de capital (CAPM) Use modelos de valuación de activos de capital para
determinar el rendimiento requerido de cada uno de los casos siguientes

Rendimiento
Tasa libre de Coeficiente Rendimiento
Caso riesgo, RSR del mercado,
beta, B requerido Ri
rm
A 5% 8% 1.3 9%
B 8% 13% 0.9 13%
C 9% 12% -0.2 8%
D 10% 15% 1 15%
E 6% 10% 0.6 8%

Ecuacion 8.8: Ri= RSR +[Bi X(rm- RSR)]

Ri Rendimiento requerido del activo i
RSR Tasa de rendimiento de riesgo
Bi coeficiente de beta o índice del riesgo no diversificable del activo
rm rendimiento del mercado ; rendimiento generado por la cartera del activo de mercados
 CONCLUSIONES

Después de evaluar los diferentes aspectos de esta guía se puede rescatar la premisa
financiera
básica que enmarca el concepto del rendimiento como figura que aumenta en la medida que
el
riesgo también lo hace; estas dos variables, riesgo y rendimiento se complementan y son
directamente proporcionales para el beneficio de cualquier organización. Se concluye que el
papel más importante en las finanzas es comprender que el administrador financiero se
compromete a evaluar los factores de riesgo y rendimiento entendiéndolos como una
posibilidad de pérdida o ganancia teniendo la oportunidad de analizar proyectos que sean el
origen de obtención de poder critico de decisión al evaluar su inversión, financiación o
cualquier otro movimiento financiero para impactar positivamente a la compañía mientras
genera valor para sus accionistas.

El CAPM utiliza un coeficiente beta para relacionar el rendimiento requerido de un activo y

su rendimiento en terminos de mercado, de ahí su importancia al hacer una comparacion
con los cambios de la inflaciony las espectativas de inversion.
 REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS

Gitman, Z. (2016). Principios de Administración Financiera. Decimocuarta edición.

México: Pearson Education.

Besley, S. y Brigham,. E. (2009). Fundamentos Administración financiera.

Decimocuarta edición. México, Cengage Learning Editores.

Besley. S. y Brigham. E. (2009). Fundamentos Administración financiera. Décima

edición. México, Cengage Learning Editores.

Escalona. I. (2009). Métodos de evaluación financiera en evaluación de proyectos. El

Cid Editor apuntes. (Disponible en base de datos E-brary).

Gutenberg, E. (2007). La financiación de la empresa. Segunda edición. Madrid

España: Ediciones Díaz de Santos. (Disponible en base de datos E-brary).

Milla, A. (2010). Creación de valor para el accionista. Madrid España: Ediciones Díaz
de Santos. (Disponible en base de datos E-brary).