La tasa de interés
Juan C. Rosiello
Profesor de Finanzas
Definición
La tasa de interés es la forma de expresar el precio del
dinero. Indica cuánto cuesta pedir prestado o cuanto nos
pagan por prestar dinero. La tasa de interés se indica
como un porcentaje, 5%, 10%, 20%, etc.
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Determinantes de la tasa de interés
La productividad de los bienes de capital
El grado de incertidumbre sobre la
productividad de los bienes de capital
Las preferencias intertemporales de las
personas
La aversión al riesgo de las personas
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La productividad de los bienes de capital
Los bienes de capital, son bienes producidos en la economía
capaces de producir otros bienes.
La tasa de rendimiento esperada de la utilización de estos
bienes varía con el tiempo y el lugar, de acuerdo con el
estado de la tecnología, la disponibilidad de otros factores de
producción tales como los recursos naturales y la mano de
obra y la demanda de bienes y servicios que el capital puede
producir.
Cuanto más alta es la tasa esperada de rendimiento del
capital, mayor es el nivel de las tasas de interés de la
economía.
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El grado de incertidumbre sobre la
productividad de los bienes de capital
La tasa de rendimiento del capital es siempre incierta por
varias razones.
Cuanto mayor es el grado de incertidumbre acerca de la
productividad de los bienes de capital, mayor es la prima de
riesgo o compensación en forma de tasa que los inversores
requieren de los valores accionarios.
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Las preferencias intertemporales de las
personas
En general, cuanto mayor sea la preferencia de la gente por
el consumo presente en comparación con el consumo futuro,
más alta será la tasa de interés en la economía.
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Las aversión al riesgo de las personas
¿Cómo es posible entonces obtener una tasa libre de riesgo y
qué es lo que determina la tasa libre de riesgo?
Cuanto mayor es el grado de aversión al riesgo de la
población, mayor es la prima de riesgo requerida y menor
será la tasa de interés libre de riesgo.
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¿Cuánto vale la tasa libre de riesgo?
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¿Qué otros factores determinan el nivel de la
tasa de interés?
la unidad de cuenta,
el plazo de vencimiento de la operación,
el riesgo de incumplimiento y
el nivel de inflación.
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La unidad de cuenta
Es el medio en el cual están denominados los pagos (peso, el
dólar, el euro, los yenes, etc.).
La tasa de interés varía dependiendo de la unidad de cuenta.
La tasa no es la misma para un préstamo en dólares que para
uno en pesos y esto está relacionado con la estabilidad
cambiaria de cada una de esas monedas.
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El plazo de vencimiento
Es el período que transcurre hasta que finaliza la operación
en la cual se había pactado una tasa de interés determinada.
Por lo general, a mayor plazo, las tasas suelen ser más altas
por la incertidumbre involucrada.
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La curva de rendimientos del Tesoro [Link].
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Formas de la curva de rendimientos
Plana Decreciente
Normal Encorvada
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El riesgo de incumplimiento
Es la posibilidad de que una parte del interés o del principal
de un instrumento financiero o su totalidad no sea pagado
por el deudor.
Cuanto mayor es el riesgo de incumplimiento, mayor es la
tasa de interés que el deudor debe prometer a los
inversionistas para que le presten su dinero.
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Ejemplo
¿Conviene invertir en bonos denominados en yenes o en
libras?
La tasa de interés de los bonos del gobierno japonés es del
3% y del 9% para los bonos del Reino Unido. El tipo de
cambio es de 150 yenes/libra.
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Ejemplo
Conviene invertir en
Bonos en Yenes!!!!
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El riesgo de incumplimiento
Tipo de bono Tasa de
rendimiento
Tesoro [Link] 1 a 10 años 5,70%
10 o + años 6,21%
Corporativos
1 a 10 años alta calidad 6,45%
1 a 10 años calidad media 6,94%
10 o + años alta calidad 7,09%
10 o + años calidad media 7,56%
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La inflación y las tasas de interés
Precios nominales o precios en términos de alguna
moneda.
Precios reales, o precios en términos de poder
adquisitivo.
Tasas de interés nominales
Tasas de interés reales
Índice de precios al consumidor (IPC)
Tasa de inflación
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Ley de Fisher
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Ley de Fisher: Ejemplo
Si usted realiza una inversión que promete un
rendimiento anual del 8% y durante ese lapso la
inflación fue del 5%, ¿cuál es el rendimiento real que
obtuvo?
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Las tasas de mercado
Elementos:
Plazo de la operación
Tasa efectiva de la operación
Tasa Nominal Anual o TNA
Base anual 365 días
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Ejemplo
Calcular la tasa efectiva de 90 días a partir de una TNA
del 18%.
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Cálculo de la TNA
Calcular la Tasa Nominal Anual correspondiente a una
operación financiera cuyo plazo fue de 134 días y en la
cual se obtuvo un rendimiento efectivo del 7,8924%.
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Otras tasas
Tasa Efectiva Mensual o TEM
Tasa Efectiva Anual o TEA
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Ejemplo
Usted invirtió la suma de $ 5.000 por un plazo de un año
y al vencimiento obtiene $ 5.830. ¿Cuál es la tasa
efectiva anual (TEA) de la operación?
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Tasas activas y pasivas
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Tasas activas y pasivas
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Tasas activas y pasivas
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