ANÁLISIS PROSPECTIVO

La prospectiva es la acción de mirar a largo plazo, se basa en los hechos

pasados y situaciones presentes para poder establecer que sucedería en un
futuro si se tomara en este momento una determinada acción, es decir, la
prospectiva es un elemento fundamental a tomar en cuenta en la toma de
decisiones.

La prospectiva como ciencia es la disciplina que estudia el futuro desde

diferentes puntos de vista puede ser social, económico o empresarial.

Las personas encargadas de la toma de decisiones a diferentes niveles deben

de tomar en cuenta los métodos que ofrece la prospectiva para que tengan una
visión de cómo afectará al futuro la decisión que se está tomando en un
momento determinado.

El análisis prospectivo es el último paso del proceso de análisis de los estados

financieros. Sólo puede llevarse a cabo después de que los estados financieros
históricos se han ajustado como corresponde para que reflejen con precisión el
desempeño económico de la compañía.

El análisis prospectivo incluye la pronosticación del balance general, el estado de

resultados y el estado de flujos de efectivo.

INFORMACIÓN FINANCIERA PROSPECTIVA

Es aquella que se basa en el histórico de hechos pasados de la compañía para

configurar una hipótesis acerca de lo que puede ocurrir en un futuro. Este tipo de
información es altamente subjetiva y su preparación requiere un alto componente de
juicios de valor.

Componentes de la información prospectiva

Se pueden identificar dos tipos: previsiones y/o proyecciones; es posible que la

entidad encuentre una combinación de ambos.

 Previsiones: este tipo de información es preparada sobre la hipótesis de los

hechos futuros que la dirección espera que ocurran y aquellas medidas que la
entidad planea tomar en la fecha futura a la que se refiere la información.
 Proyección: esta información financiera prospectiva se prepara a partir de dos
fuentes:
a. Hipótesis sobre hechos futuros y acciones que la administración de la
entidad no espera que se produzcan; y
b. La combinación de la mejor estimación posible y de una situación
hipotética.
Así pues, una entidad puede preparar información prospectiva bajo previsiones para
el primer año y proyecciones a 5 años, por ejemplo.

¿Para qué sirve la información financiera prospectiva?

Este tipo de información suele prepararse en muchas compañías como una

herramienta interna para la gestión, pues aporta importantes elementos para facilitar
la toma de decisiones, sobre todo de aquellas de carácter estructural que
redireccionan el comportamiento de la empresa, como lo son las evaluaciones sobre
posibles inversiones.

Sin embargo, estos informes también pueden ser preparados con la finalidad de ser
distribuidos entre terceros; algunos fines son los siguientes:

 Proporcionar información sobre expectativas futuras a inversores potenciales.

 Entregar informes anuales a accionistas, organismos reguladores y otros
interesados, que den cuenta de los objetivos de la compañía.
 Justificar las proyecciones de la empresa que podrían respaldar un préstamo
(previsiones de flujos de efectivo).

ESTADOS FINANCIEROS PROSPECTIVOS

1. La proyección de ventas: debe contemplar la ubicación de la empresa en el
mercado, en relación con su inserción y las condiciones operativas que puede
enfrentar la entidad para llevar a cabo su gestión.

Los temas que componen el mapa de situación se vincula con los siguientes aspectos:
 Estructura de mercado:
o Atomizado (alto riesgo cuando la cadena de pago se rompe)
o Oligopólico (con riesgo, según su ubicación en el mercado)
o Monopólico (muy bajo riesgo dentro de un mercado en crecimiento)

 Demanda:
o Consumo masivo
o Consumo restringido a ciertos sectores:
Vinculados con el nivel económico de los
consumidores.
o Monopsónico: Monopolio de demanda. Ej.: Grandes cadenas de
supermercados.

 Aspectos particulares con relación al mercado donde opera la entidad:

o Productos con demanda elástica o inelástica.
o Baja participación en el mercado (empresa marginal).
o Tendencia y situación del mercado: vegetativo o en retroceso.
 o Fuerte competencia externa.
o Aparición de productos sustitutos.
o Productos que dependen del poder adquisitivo de la población.
o Los precios de costo aumentan a un ritmo mayor que los de venta.

Los estudios de mercado que se realizan pueden contribuir a reducir los riesgos de la
proyección y, en este sentido, consideramos valiosa la información que brindan sobre
los siguientes aspectos:

 Técnicas de comercialización y marketing

o Realizar estudios e investigaciones de mercado.
o Proponer diseños y estudios para realizar campañas publicitarias.
o Promover políticas de ventas, plazos y precios.
o Establecer posibles canales de distribución:
 Distribución exclusiva
 Mayoristas o minoristas
 Venta directa al consumidor
o Estudiar cómo evoluciona la venta respecto a la evolución del sector
económico en el que actúa la empresa.
o Establecer mecanismos confiables para obtener información
actualizada sobre la acción de sus competidores.

2. Proyección de producción:

Para la proyección de la producción es fundamental tener en cuenta los programas de

ventas. El área de producción debe responder al principio de eficiencia operativa, que
significa proyectar las actividades para alcanzar la mayor productividad con el menor
costo.

Los riesgos vinculados con el uso de los recursos necesarios para la producción deben
ser adecuadamente evaluados, para la confección de la proyección de producción, y
éstos pueden relacionarse con las siguientes cuestiones:

 Normas de importación.
 Licencias de tecnología aprobadas por el Estado.
 Políticas cambiarias.
 Fijación de nuevos impuestos que gravan la producción.
 Regulación para producción (alimentos, uso de drogas, medicamentos).
 Normas de protección ecológica.

3. Proyección de costo de producción:

Para la proyección de costo de producción es necesario considerar las siguientes

cuestiones, vinculadas con los aspectos que pueden representar restricciones
operativas, de acuerdo con la rama de actividad que se desarrolla:

 Dependencia de materia prima y /o repuestos importados.

 Dependencia de tecnología “Know-How”.
 Licencias de regalías del exterior.
  Inadecuado equipamiento o excesiva capacidad ociosa.
 Falta de mano de obra capacitada.
 Flexibilidad para atender aumentos o disminuciones de demanda.
 Mala utilización de tecnología adecuada.
 Escaso desarrollo técnico de un producto nuevo.

4. Proyección de gastos de explotación:

La proyección de gastos de explotación debe reflejar los gastos fijos que demandará
el funcionamiento del negocio. Se trata de todas aquellas erogaciones que no pueden
incorporarse al costo o no representan un activo. En doctrina se las denomina “costos
expirados”, ya que no se las puede relacionar directamente con los ingresos
generados por las ventas de los productos o la prestación de servicio, según se trate
el objeto social de la entidad; y por lo tanto, se cargan directamente a los resultados
del ejercicio.

El cuadro intenta orientar las características de la información que se proyecta:

GASTOS DE COMERCIALIZACIÓN
Sueldos y C. Sociales
Comisiones s/c. Soc.
Propaganda
Otros:
Total
GASTOS DE ADMINISTRACION.
Sueldos y C. Sociales
Impuestos
Provisiones Incobrables
Otros:
Total

5. Proyección de resultados de financiación:

Los resultados de financiación comprenden los siguientes conceptos:

 Intereses: pagados o cobrados por la gestión de financiación de activos y
pasivos.
 Diferencias de Cambio: se vincula con las operaciones en moneda
extranjera.
 Ajuste por inflación: comprende los resultados por exposición a la inflación.
 Resultados de tenencia: surge de la aplicación de las técnicas de
medición del patrimonio, cuando se aplican valores corrientes.

El cuadro de exposición sugerido puede adoptar la forma que se utiliza para presentar
los estados financieros de cierre de ejercicio.
 RESULTADOS DE FINANCIACIÓN
DEL ACTIVO
Intereses
Diferencias de Cambio
Resultado por exposición a la inflación
DEL PASIVO
Intereses
Diferencias de Cambio
Resultado por exposición a la inflación
Total

6. Estado de resultados prospectivo:

El objetivo del estado de resultado es evaluar durante la gestión:

 EFICIENCIA: Habilidad empresaria en la utilización de recursos disponibles.
 EFECTIVIDAD: Éxito que puede alcanzar la empresa en el mercado
donde desarrolla su actividad.

La información prospectiva permite anticipar el escenario posible para ser alcanzado

en la gestión. Su ejecución permitirá profundizar el análisis de las acciones realizadas
por los responsables de la organización.

Algunos de los riesgos que se enfrentan en la gestión, y que claramente deben ser
visualizados en los procesos de proyección, son:

 Excesiva estructura administrativa o comercial.

 Lanzamiento de productos con poco éxito - Publicidad.
 Problemas financieros - Elevados costos para la financiación del proyecto.
 Dependencia de beneficios de promoción industrial.
 Dependencia de los Ingresos extraordinarios.
 Estado de Resultado Prospectivo:

Resultados de las operaciones que continúan

Ventas netas de bienes y servicios
Costo de bienes vendidos y servicios prestados
Ganancia (Pérdida) bruta
Resultados por valuación de bienes de cambio al valor neto de realización
Gastos de Comercialización
Gastos de Administración
Otros gastos
Resultados de inversiones en entes relacionados
Depreciación de la llave de negocio
Resultados Financieros y por tenencia
 Generados por activos
 Generados por pasivos
Otros ingresos y egresos
Ganancia (Pérdida) neta del impuesto a las ganancias
Impuesto a las ganancias
Ganancia (Pérdida) ordinaria de las operaciones que continúan
Resultados de las operaciones en descontinuación
Resultados de las operaciones
Resultados por disposiciones de activos y liquidación de deudas
Ganancia (Pérdida) por las operaciones en descontinuación
Participación de terceros en sociedades controladas
Ganancia (Pérdida) de las operaciones ordinarias
Resultados de las operaciones extraordinarias
Ganancia (Pérdida) del ejercicio
Resultados por la acción ordinaria
Básico
Ordinario
Total
Diluido
Ordinario
Total

7. Estado de flujo de efectivo prospectivo:

El estado de flujo de fondos proyectado tiene como objetivo revelar las actividades
de financiación y de inversión de la empresa y permite explicar las variaciones del
efectivo que dispondrá la empresa y que se reflejan en los saldos de caja y banco e
inversiones transitorias, en tanto éstas se puedan realizar de inmediato en un plazo
no mayor a 90 días.
 VARIACIÓN DEL
EFECTIVO
Efectivo al inicio del ejercicio
Modificación de ejercicios anteriores
Efectivo modificado al inicio del ejercicio
Efectivo al cierre del ejercicio

Aumento (disminución) neta del efectivo

Causas de las variaciones del efectivo

Actividades operativas
Cobro por ventas de bienes y servicios
Pagos a proveedores de bienes y servicios
Pagos al personal y cargas sociales
Pagos de otros impuestos
Pagos de intereses
Pagos del impuesto a las ganancias
Pagos de otros impuestos
Cobro de dividendos
Pagos de dividendos
Cobros de intereses
Flujo neto de efectivo generado (utilizado) antes de las operaciones extraordinarias
Cobro de indemnizaciones por siniestros…
Flujo neto de efectivo generado (utilizado) antes de las operaciones extraordinarias
Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades operativas
Actividades de Inversión
Cobros por ventas de bienes de uso
Pagos por compras de bienes de uso
Pagos por compras de la Compañía XX
Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de inversión
Actividades de financiación
Cobros por la emisión de obligaciones negociables
Aportes en efectivo de los propietarios
Pagos de prestamos
Flujo neto de efectivo generado por (utilizado en) las actividades de financiación
Aumento (Disminución) neta del efectivo

8. Estados contables prospectivos:

Los estados contables proyectados se confeccionan sobre la base de los datos que
surgen de los papeles de trabajo de los procesos anteriores. Su confección también
debe respetar el modelo de estados contables básicos que la entidad emite al cierre
de ejercicio. La comparación entre lo prospectivo y lo reflejado en la información
contable de cierre contribuye a verificar el grado de racionabilidad de los datos que se
presentan en las proyecciones.

Para su confección, se parte del balance inicial y se incorporan los movimientos que
surgen de las proyecciones, de forma tal que se pueden determinar los saldos que
arrojan los rubros del estado al cierre del próximo ejercicio.
Proyección de los Saldos de Activo:

 Caja y Bancos: Los saldos de estos rubros surgen del estado de flujo de fondos
proyectados.
 Inversiones Corrientes: El control del rubro se basa en considerar las siguientes
cuestiones:
o Volatilidad de los mercados.
o Inversiones de alto o mediano riesgo.
o Con cotización en el panel de acciones con poco nivel de circulación.
o Fondos de inversiones constituidos por un porfolio de acciones de alto o
mediano riesgo.
o De libre disponibilidad.
o Inversiones con contrato a término y con seguro de riesgo.
o Con cambio asegurado.

 Créditos: Para determinar los saldos de este rubro se utilizan los datos
proyectados de ventas y los orígenes de fondos que provienen del estado de flujo
de fondos. El estudio del rubro para determinar su racionabilidad en la proyección
nos plantea la necesidad de establecer cuál es su evolución, de acuerdo con las
modalidades operativas del negocio, centrando los análisis en la composición
del rubro:
o Tipos de concentración por clientes que representan más del 25 % de la
cartera.
o Créditos por rama de la industria o área geográfica.
o Listados de los clientes que cumplen con los compromisos regularmente,
los clientes morosos y las posibles incobrabilidades.
o Créditos contractuales, considerando el grado de cobertura legal.
o Dependencia de uno o pocos distribuidores.
o Valor de los créditos a cobrar y valor de las garantías.
o Estado de situación sobre saldos de cuentas a cobrar entre las sociedades
controladas o vinculadas.

 Bienes de Cambio - Inventarios: Los saldos del rubro surgen de la proyección

de producción y del presupuesto de costo de producción, y comprende los
siguientes rubros:
o Productos terminados.
o Productos en proceso.
o Materias primas.
o Mercadería en aduana o en viaje.
o Mercadería en consignación.

La verificación y control de los datos proyectados exige un análisis, según el tipo de

actividad de los siguientes aspectos particulares:

 Políticas de stock, punto de pedido, niveles de stock.

 Productos perecederos, de fácil deterioro o siniestro.
  Sujeto a cambio de moda.
 Largo plazo de rotación, problemas de ventas. Ej.: Astilleros, construcción,
etc.
 Valuación de productos obsoletos, deteriorados o pasados de moda.
 Normas de seguridad industrial.

Con relación a los objetos que se comercializan, es necesario analizar:

 Productos por encargo (alta especialización, tecnología sin mercado
alternativo).
 Estacionalidad (baja rotación, dificultades de provisión y/o venta)
 Productos de lujo o alto confort.
 Forestaciones, técnicas de valuación.
 Petroleras que incluyen como Bienes de Cambio sus inversiones en equipos.
 Compañías mineras, técnicas de valuación, reservas de explotación
comprobadas.
 Bienes de Uso e Intangibles: Durante esta última década, la doctrina contable ha
desarrollado instrumentos que permiten estimar el valor de recupero de los
inmovilizados materiales e intangibles:
o Planta y equipo.
o Activos intangibles.
o Llave de negocio.

En consecuencia, la tarea destinada a reducir los riesgos exige considerar los

siguientes aspectos:

Planta y equipo:

 Sobrevaluación: por incorporación de revalúos técnicos y activos mal

amortizados.
 Resultados financieros activados.
 Obsolescencia técnica de las maquinarias.
 Sobredimensionamiento de la planta industrial.
 Falta de mantenimiento y repuestos.
 Existencia de gravámenes.
 Políticas de reinversión.
 Impedimentos para hacer ampliación.
 “Know-how” y/o tecnología utilizada.
 Medidas de seguridad industrial.
 Seguros inadecuados.

Activos Intangibles - Llave de Negocio:

 Obsolescencia técnica.
 Pérdida o vencimiento del contrato de concesión, marcas, patentes, fórmulas
 Pérdida del valor de la llave por encima de los cargos amortizados.
 Gastos de desarrollo que no pueden ser recuperados.
  Inversiones no corrientes: El control del riesgo del rubro se basa en considerar
las siguientes cuestiones:
o Las inversiones que otorgan control o influencia significativa deben
contemplar para su valuación las proyecciones de las entidades vinculadas.
o En los inmuebles que no están afectados a la actividad específica de la
entidad, para su control son válidos los procedimientos que se aplican a los
bienes de uso.
o Las inversiones con cotización que se mantienen hasta su rescate, se aplican
los criterios de medición que se basan en determinar el valor técnico, es decir
el valor de rescate menos el capital ya cobrado, más la renta que se espera
obtener, descontado el resultado al momento en que se presupuesta la
información.

Proyección de los Saldos del Pasivo:

 Deudas Comerciales: Los análisis de riesgo para determinar la racionabilidad

de los saldos del rubro se van a centrar en las siguientes cuestiones:
o Deudas comerciales con garantía.
o Problemas de cambio de proveedores para mejorar la financiación
versus calidad de los insumos.
o Deudas comerciales en moneda extranjera sin seguro.
o Mala calidad y/o responsabilidad de los proveedores de bienes de uso.

 Bancos y Deudas Financieras: Los saldos de financiamiento a que la entidad

puede acceder, de acuerdo con las necesidades operativas, surgen de un
análisis de los siguientes factores:
o Concentración de acreedores bancarios.
o Calidad de Bancos y cambio frecuente de Bancos.
o Deuda con entidades vinculadas.
o Deuda bancaria a corto plazo para financiar inversiones de largo plazo
o Deudas bancarias en moneda extranjera, plazo, seguro de cambio si
existe, garantía real.

 Deudas cargas sociales, fiscales e impuestos: En la proyección, el saldo de

este rubro debe contemplar los siguientes pasivos:
o Las deudas previsionales e impositivas, incluyendo recargos e
intereses por morosidad o pagos fuera de término.
o El monto de las deudas fiscales y de los planes de facilidades.
o Deudas aduaneras (Importaciones).

Proyección de los saldos de Patrimonio Neto:

El análisis del rubro se basa en considerar las propuestas que realiza el Directorio
para su tratamiento en la asamblea. Deben reconocerse las decisiones adoptadas
por la asamblea de accionistas, que se realiza para considerar los balances de
cierre de ejercicio, la aprobación de la gestión de los Directores y del plan de
negocios para el próximo ejercicio.
o Distribución de resultados en concepto de dividendos en efectivo y en
acciones.
o Aumentos de capital social o su reducción.
o Reservas de actualizaciones contables.
o Ajustes al capital por efectos de la inflación.
o Constitución de reservas.

Los saldos de los rubros que se proyectan son:

o Capital Social.
o Resultados asignados.
o Resultados no asignados.

9. MODELO DE EXPOSICIÓN DE ESTADO CONTABLE PROSPECTIVO:

El modelo de presentación toma como referencia el esquema que se propone para

presentar los estados contables de cierre. Se deben incluir las variables
macroeconómicas que se utilizaron para estimar la prospectiva de la información, de
la misma forma que ocurre con los estados de resultados que se acompañan.

ACTIVO CORRIENTE

Caja y bancos Inversiones

Créditos por ventas Otros
Créditos Bienes de
Cambio Otros Activos
Total del Activo Corriente

ACTIVO NO CORRIENTE
Créditos por ventas Otros
créditos Bienes de cambio
Bienes de Uso
Participaciones permanentes en sociedades Otras inversiones
Activos intangibles Otros
activos

Subtotal del activo no corriente Llave de

negocio
Total del activo no corriente
Total del activo PASIVO
CORRIENTE

Deudas: Comerciales
Préstamos
Remuneraciones y cargas sociales Cargas Fiscales
Anticipos de clientes
Dividendos a pagar Otras
Total de deudas
Previsiones
Total pasivo corriente
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas
(ver ejemplificación en pasivos corrientes) Total deudas
Previsiones
Total del pasivo no corriente
Total del pasivo
Participación de terceros en sociedades controladas

PATRIMONIO NETO

TOTAL DEL PASIVO, PARTICIPACIÓN DE TERCEROS Y PATRIMONIO NETO.

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para-que-sirve-y-cuando-puede-estar-involucrado-el-auditor/

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ejemplo_de_prospectiva.