PRÁCTICA
Valuación de Bonos
1. Filkins Farm Equipment necesita recabar $4.5 millones para una expansión y
espera vender bonos cupón cero a cinco años a un precio de $567.44 por cada
bono de $ 1 000.
a) ¿Cuántos bonos cupón cero con un valor a la par de $1 000 tendría que
vender Filkins para recaudar los $ 4.5 millones que necesita?
b) ¿Cuál será la carga de la emisión de este bono sobre los flujos de efectivo
futuros generados por Filkins? ¿cuáles serán los costos de servicio anual de la
deuda?
c) ¿Cuál es el rendimiento al vencimiento (RAV) de los bonos?
2. El bono en circulación de Buner Corporation tiene las siguientes características:
Años al vencimiento 6.0
Tasa cupón de interés 8.0%
Valor de portada $ 1 000
Si los inversionistas requieren una tasa de rendimiento de 12 por ciento en bonos
de riesgo similar y se paga un interés semestral, ¿cuál será el precio de mercado
del bono de Buner?
3. Una corporación tiene bonos en circulación con las siguientes características:
Tasa cupón de interés 6.0%
Pagos de interés Semestral
Valor de portada $ 1 000.00
Años al vencimiento 8
Valor actual de mercado $ 9 02.81
¿Cuál es el rendimiento al vencimiento (RAV) de este bono?
4. Rick compró un bono cuando lo emitió Macroflex Corporation hace 14 años. El
bono, que tiene un valor de portada de $ 1 000 y una tasa cupón de 10 por ciento
vence en seis años. El interés se paga cada seis meses; el siguiente pago de
intereses está programado en seis meses a partir de hoy. Si el rendimiento en
inversiones de riesgo similar es de 14 por ciento, ¿cuál es el valor de mercado
actual (precio) del bono?
5. Desreumaux Company tiene dos emisiones de bonos en circulación. Ambos pagan
un interés anual de $100 más $1 000 al vencimiento. El bono L tiene un
vencimiento de 15 años y el bono S tiene un vencimiento de un año. El interés se
paga anualmente.
a) ¿Cuál será el valor de cada uno de estos bonos cuando la tasa de interés en
curso sea 1) 5 por ciento, 2) 7 por ciento y 3) 11 por ciento? Suponga que sólo
se hace un pago de interés más al bono S.
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b) ¿Por qué el bono de más largo plazo (15 años) fluctúa más cuando las tasas
de interés cambian que el bono a corto plazo (un año)?
6. A los bonos de Severn company les faltan cuatro años para vencer. El interés se
paga cada año, los bonos tienen un valor a la par de $1 000 y la tasa de interés del
cupón es de 9 por ciento.
a) Calcule el rendimiento al vencimiento para los bonos si el precio de mercado
actual es 1) $829 o 2) $1104
b) ¿Pagaría $829 por uno de esos bonos si pensara que la tasa de interés
adecuada es de 12 por ciento; es decir, s rd =12% Explique su respuesta.
7. El 2 de enero de 2007, Sunny Communications vendió por $889 un bono a seis
años con un valor de portada de $ 1000. Los inversionistas que compraron este
bono obtendrán un interés de $ 40 cada seis meses. Las tasas de interés de
mercado no cambiaron hasta el 31 de diciembre de 2007, cuando disminuyeron de
forma significativa. El 2 de enero de 2008, el precio del bono fue de $ 1 042.
a) ¿Cuál fue el rendimiento al vencimiento del bono el 2 de enero de 2007?
b) ¿Cuál fue el rendimiento del bono al vencimiento el 2 de enero de 2008?
c) ¿Qué rendimiento obtuvieron los inversionistas que compraron el bono el 2 de
enero de 2007, si vendieron el bono un año después? ¿Cuáles fueron las
ganancias de rendimiento de capital y el rendimiento actual sobre el bono en
2007?
8. ¿Cuál será la tasa de rendimiento de un bono perpetuo con un valor a la par de $
1000, una tasa cupón de 8 por ciento y un precio actual de mercado de a) $600, b)
$800, c) $1000 y d) $1500? Suponga que el interés se paga cada año.
9. Los bonos de Tapley Corporation con una tasa cupón de 14 por ciento, pagos
semestrales y valor nominal de $ 1 000 maduran en 30 años. Los bonos se venden
a un precio de $1353.54, y su curva de rendimiento es plana. Suponga que se
espera que las tasas de interés en la economía permanezcan en su nivel actual,
¿cuál es la mejor estimación de la tasa de interés simple de Tapley sobre los
nuevos bonos?
10. En enero de 2006 el rendimiento en bonos corporativos con calificación AAA
promediaba aproximadamente en 5 por ciento; un año más tarde, el rendimiento
de estos mismos bonos aumentó a cerca de 6 por ciento debido a que la Reserva
Federal incrementó las tasas de interés durante el año. Suponga que IBM emitió
un bono con cupón de 5 por ciento a 10 años el 1 de enero de 2006. El mismo día,
Microsoft emitió un bono con cupón de 5 por ciento a 20 años. Ambos bonos
pagan intereses cada año. También suponga que la tasa de mercado en bonos con
riesgo similar fue de 5 por ciento en la fecha en que se emitieron los bonos.
a) Calcule el valor de mercado de cada bono en el momento de la emisión
b) Calcule el valor de mercado de cada bono un año después de su emisión, si el
rendimiento de mercado para bonos con riesgo similar fue de 6 por ciento el 1
de enero de 2007.
c) Calcule el rendimiento de ganancias de capital en 2006 para cada bono.
d) Calcule el rendimiento actual de cada bono en 2006.
e) Calcule el rendimiento total que cada bono habría generado para los
inversionistas en 2006.
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f) Si invirtió en bonos al principio de 2006, ¿le habría ido mejor si hubiera
conservado los bonos a largo o a corto plazo? Explique.
g) Suponga que las tasas de interés se estabilizan en enero de 2007 en 6 por
ciento, después se mantienen en este nivel de forma indefinida. ¿Cuál sería el
precio de cada bono el 1 de enero de 2012 después de seis años a partir de la
fecha de emisión? Describa qué les sucedería a los precios de estos bonos
conforme se aproximen a su vencimiento.
