1.
La mayoría de las empresas que cotizan en la publicidad están obligados a presentar
informes 10Q (trimestral) y 10K (anuales) a la SEC que detallan sus operaciones financieras en
el trimestre o el año anterior, respectivamente. Estas presentaciones corporativas están
disponibles en el sitio web de la SEC en www.sec.gov . Ir a la página web de SEC, siga la
"Búsqueda de la compañía presentados a" enlace, el enlace de "Empresas y Otros Declarantes",
introduzca "Dell Computer", y la búsqueda de la SEC realizados por Dell. Encuentra las 10Q y
10K más recientes y descargar los formularios. Busque en el balance para encontrar el valor en
libros de la deuda y el valor contable del patrimonio. Si se mira más por el informe, que debe
encontrar un apartado cuyo título es "La deuda a largo plazo" y "Deudas a largo plazo y la tasa
de interés de Gestión de Riesgos", que mostrará una lista de asignación de la deuda a largo
plazo de Dell.
2. Para estimar el costo de capital para Dell, vaya a finance.yahoo.com e introduzca la clave de
pizarra "DELL". Siga los diferentes enlaces para encontrar respuestas a las siguientes
preguntas: ¿Cuál es el precio de las acciones más recientes que figuran en Dell? ¿Cuál es el
valor de mercado de las acciones o capitalización de mercado? ¿Cuántas acciones de Dell no
tiene pendiente? ¿Cuál es la versión beta de Dell? Ahora vuelve a finance.yahoo.com y siga el
enlace "Bonos". ¿Cuál es el rendimiento de los bonos del Tesoro a 3 meses? Con la prima de
riesgo de mercado histórico, ¿cuál es el costo de capital para Dell utilizando el CAPM?
3. Ir a investor.reuters.com y encontrar la lista de competidores en la industria. Encuentre la
beta para cada uno de estos competidores, y luego calcular el beta promedio de la industria.
Uso de la beta promedio de la industria, lo que es el costo de la equidad? ¿Importa si utiliza la
versión beta de Dell o la beta de la industria en este caso?
4. Ahora debe calcular el costo de la deuda de Dell. Ir a www.nasdbondinfo.com , escriba a
Dell como la empresa y encontrar el rendimiento al vencimiento de cada uno de los bonos de
Dell. ¿Cuál es el costo promedio ponderado de la deuda para Dell utilizando los pesos de valor
del libro y los pesos de valor de mercado? ¿Hay alguna diferencia en este caso si se utiliza el
valor de libros pesos o pesos de valor de mercado?
5. Ahora tiene toda la información necesaria para calcular el coste medio ponderado del capital
de Dell. Calcule el costo promedio ponderado de capital para Dell utilizando libros pesos de
valor y pesos de valor de mercado suponiendo Dell tiene una tasa impositiva marginal del 35%.
¿Qué costo de capital es el número XXXX relevante?
6. Utilizó Dell como un representante de la compañía para estimar el costo de capital para GCI.
¿Cuáles son algunos de los posibles problemas con este enfoque en esta situación? ¿Qué
mejoras puede ser que usted sugiere?
Solución
PÁGINA 389
EL COSTO DE CAPITAL PARA GOFF COMPUTER, INC
1) Año fiscal finalizado el 30 de enero 2009
(En millones)
VALOR EN LIBROS DE LA DEUDA 22229
VALOR EN LIBROS DE LA EQUIDAD 4271
DEUDA A LARGO PLAZO Y GESTIÓN DE RIESGO DE TIPO DE INTERÉS
Deuda a largo plazo:
Escritura
$ 600.000.000 emitida el 17 de abril de 2008 a 4.70% debido abril 2013 a pagar abril
15 y 15 de octubre 599
$ 500 millones emitido el 17 de abril de 2008 a 5.65% debido abril 2018 con rendimiento liquidable abril
15 y 15 de octubre 499
$ 400.000.000 emitida el 17 de abril de 2008 a 6,50% debido abril 2038 con rendimiento liquidable abril
15 y 15 de octubre 400
Obligaciones Mayores
$ 300.000.000 emitida el 04 1998 en el 7,10%, por 04 2028 con los intereses a pagar 15 de abril
y 15 de octubre (incluye el efecto de los swaps de tipos de interés)
400
Senior Notes
$ 200 millones emitidos de abril de 1998 en 6,55%, debido abril de 2008 con los intereses a pagar 15
de abril
y 15 de octubre (incluye ajuste de valor razonable en relación con la Norma 133)
La deuda total a largo plazo 1898
2)
Recientes Stock Precio 11.06
Capitalización Bursátil 21.58 B
Acciones en circulación de acciones 1.05 B
Beta 1.31
Rf = 0,10% http://finance.yahoo.com/bonds
Tasa libre de riesgo-rendimiento de los 3 meses de los bonos del Tesoro
Prima de riesgo de mercado histórico, que es la rentabilidad histórica diferencial del mercado de valores
a través de los bonos del Tesoro.
Rm = rendimiento de mercado estimada es rentabilidad por dividendo actual de índice de la bolsa, como
s & P 500 (2,86) más
crecimiento de los dividendos a largo plazo (12,26%) 15.12%
prima de
rm-r f = 15,12% - 0,10% = 5,12 5,12%riesgo de
mercado
Ks = rf + Beta (rm-rf) = 0,10 1,31 (0,0512) = 16,71%
costo del capital para Dell utilizando el modelo CAPM = 16,71%
3)
Los principales competidores Company
Apple Inc. 1.59
International Business Machines Corp. 0.78
Hewlett-Packard Company 1.04
Promedio beta 1.14
prima de
rm-r f = 15,12% - 0,10% = 5,12 5,12%riesgo de
mercado
Ks = rf + Beta (rm-rf) = 0,10 1,31 (0,0512) = 15,84%
costo de capital para la industria de la beta mediante el modelo CAPM = 15.84%
Sí, sí que importa, ya que están dando diferentes coste de capital.
4)
La cartera de bonos que posee Dell es el siguiente:
Valor Libro Valor de Mercado Rendimiento al
Bonos Símbolo
(EE.UU. $) (EE.UU. $) Vencimiento (%)
DELL.GF 100 104.309 3.53
DELL.GI 100 106.131 4.245
DELL.GG 100 101.529 5.432
DELL.GB 100 96.161 7.481
DELL.GH 100 85.598 7.755
Total 500 493.728
El costo promedio ponderado de la deuda, mediante el uso de los valores contables es la siguiente:
5.6886
= 5.689%
El costo promedio ponderado de la deuda, mediante el uso de los valores de mercado es:
5.576826358
= 5.577%
Costo de la Deuda
(En millones)
Interés 93 Ejercicio finalizado 01/30/09
Deuda a largo plazo 1898
El costo de la deuda = 0.048999 = 4,9%
Publique costo fiscal de la deuda = 0.031849315
3,20%
5) Unsing Valor contable: en millones
1 2 1*2
Cantidad Proporción Costo
Deuda 1898 0.31 3,20% 0.01
Acciones ordinarias 4271 0.69 16,71% 0.115
6169 12,50%
WACC valor contable utilizando = 12,50%
Unsing Valor de mercado: en millones
1 2 1*2
Cantidad Proporción Costo
Deuda 1898 0.08 3,20% 0.003
Acciones ordinarias 21580 0.92 16,71% 0.154
23478 15,70%
El valor de mercado utilizando WACC = 15,70%
El costo más relevante del número de capital es el costo basado en el valor XXXXXX, ya que es el costo
actual
6)
Podrían surgir problemas potenciales, ya que hay diferencias en el perfil financiero y el riesgo de los dos
organizaciones
Yo sugeriría para la mejora de ajustar el factor de riesgo mediante el ajuste de la tasa de descuento o
ponderado
Costo de Capital Promedio
