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Actividad 11
Corporación Universitaria Minuto de Dios
Análisis Financiero
Nrc 6875
Administración de Empresas
Bogotá 05 de diciembre de 2018
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INTRODUCCIÓN
En este trabajo conoceremos que El Valor Económico Agregado
(EVA) es el importe que queda en una empresa una vez cubiertas la totalidad de los gastos y
la rentabilidad mínima proyectada o estimada, este es un método de desempeño financiero para
calcular el verdadero beneficio económico de una empresa. Además, el EVA considera la produc-
tividad de todos los factores utilizados para realizar la actividad empresarial.
Identificaremos las dificultades y los problemas que se pueden
presentar en una organización al momento de calcular el EVA, el UAIDI y el Costo Promedio del
Capital. Teniendo en cuenta que el Eva se compone de factores que determinan el valor
económico como: crecimiento, rentabilidad, capital de trabajo, costo de capital, impuestos y
activos de largo plazo.
El objetivo de este trabajo consiste en proponer procedimientos
para el cálculo del EVA y su utilización como una herramienta imprescindible en el
complemento a la información suministrada por otros indicadores financieros tradicionales. Este
estudio permitirá, conocer primeramente que es el EVA, y el análisis de los resultados del cálculo
del EVA y las propuestas y recomendaciones que se ofrecen para incrementar la creación de
valor en la entidad.
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Podemos Proponer procedimientos para el cálculo del EVA y su
utilización como una herramienta imprescindible en el complemento a la información suminis-
trada por otros indicadores financieros tradicionales, a la hora de analizar la gestión financiera y
los factores que inciden sobre la generación del valor en la empresa.
OBJETIVO GENERAL
Identificar las dificultades y problemas que se presentan en una
organización al momento de calcular el EVA, el UAIDI y el Costo Promedio del Capital.
Desarrollando la competencia de gestión del conocimiento y poder utilizar las diferentes
herramientas financieras que ayudan a diagnosticar los recursos y su adecuado manejo en el
mundo empresarial y también aprender a diferenciar los valores agregados y su función dentro de
la empresa.
OBJETIVOS ESPECIFICOS
Conocer los cálculos del capital, de los costos, de los valores
agregados, el mercado y la bolsa, teniendo presente como se pueden ver afectados con el EVA.
Conocer el significado de cada una de las herramientas financieras
que podemos utilizar para identificar como solucionar los problemas dentro de una organización
en el área financiera.
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INFORME
El Valor Económico Agregado es una herramienta financiera que
podría definirse como el importe que queda una vez que se han deducido de los ingresos la
totalidad de los gastos, incluidos el costo de oportunidad del capital y los impuestos. El EVA se
compone de tres variables muy importantes para su cálculo como lo son el WACC (Weighted
Average Cost of Capital), la utilidad después de impuestos y los activos contables.
A continuación, presentamos las estrategias significativas que nos
permite identificar el EVA.
1. Reducir tiempos muertos y costos de consumo de materia prima
2. Mejorar la satisfacción del cliente
3. Conocer su mercado y sus tendencias
4. Mantenimiento que utiliza la empresa
5. Identificar problemas de cobranza
6. Eliminar errores de precios y pedidos
7. Favorecer a los clientes con convenios de financiamiento
8. Reducir sus inventarios, mejorar la coordinación de los proveedores
9. Vender activos ociosos, obsoletos y redistribuir los recursos
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10. Reconstruir en lugar de reemplazar.
Para el cálculo del EVA se utilizan variables o elementos que
componen la ecuación del EVA, los cuales son representativos de la situación económica-
financiera de la entidad y de su vida comercial; ellos son:
Capital Invertido
Utilidades
Costo de Capital
Criterios para la determinación del EVA
El EVA podría definirse como el importe que queda una vez cubiertos todos los gastos y
satisfecha la rentabilidad mínima esperada por parte de los inversores.
La principal innovación del EVA es que incorpora el costo de
capital en el cálculo del resultado del negocio, y su principal finalidad es inducir el
comportamiento de los gerentes, orientándolos a actuar como si fuesen los inversionistas del
negocio.
A continuación, presentamos las ventajas del EVA:
Es fácilmente comprensible para sus usuarios a diferencia del valor actual neto, en la evaluación
de inversiones.
Se puede calcular en cualquier empresa a diferencia del valor mercado de las acciones que solo
puede conocerse en las empresas que cotizan en bolsa.
Permite evaluar cada uno del centro de responsabilidad de la empresa, a diferencia de indicado-
res más globales como el beneficio por acción o el valor de mercados de las acciones.
Evita practicas corto placidas en las decisiones de inversión, a diferencia del ROI.
Desincentiva la manipulación del resultado contable, a diferencia del beneficio por acción.
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Tiene en cuenta que los fondos del accionista también tienen un costo, a diferencia del beneficio
por acción o el ROI.
Considera el riesgo de los recursos financieros utilizados.
A continuación, presentamos las desventajas del EVA:
Las utilidades de las actividades ordinarias pueden ser víctimas de prácticas de contabilidad crea-
tiva que las pueden desvirtuar. Entre estas prácticas cabe destacar el incremento de los ingresos o
la reducción de gastos para que dicho resultado parezca más elevado. Por este motivo, para cal-
cular el EVA se recomienda ajustar las utilidades (calculadas según los principios contables vi-
gentes) de acuerdo con la realidad económica de las transacciones efectuadas en el periodo.
Si se utiliza el valor contable de los activos, que puede ser muy diferente del valor de mercado,
se desvirtúa el EVA. Este problema podría corregirse si se sustituye el valor contable de los acti-
vos por el valor de mercado de los mismos.
No tienen en cuenta las exportaciones de futuro. Por este motivo, se recomienda efectuar proyec-
ciones de los EVA futuros de la empresa y calcular el valor actual de los mismos.
E.V.A. =Utilidad después de impuesto – (C.P.P.C. * (Activo Total –
Pasivo corriente))=$
La utilidad de las actividades ordinarias antes de intereses y des-
pués de impuestos (UAIDI) ( - ) el valor contable del activo ( x ) el costo promedio del capital.
El UAIDI se obtiene sumando a la utilidad neta los intereses y eliminando las utilidades extraor-
dinarias.
Para el cálculo del EVA se opera como sigue:
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EVA = RN - (CPPC * Cap.)
Donde:
RN: Representa el resultado neto después del impuesto a las
utilidades.
CPPC: Tasa de costo promedio ponderado de capital de la empresa.
Cap.: Capital invertido por la empresa.
Resultado Neto
La fórmula para calcular el Resultado Neto es la siguiente:
Resultado Neto = Utilidad de la Gestión (+) Ajustes
Entre los ajustes que habitualmente afectan al Estado de Resultados
para el cálculo del EVA se encuentran los siguientes:
Eliminar todos los intereses perdidos (Devengados a favor
de terceros).
Eliminar todos los intereses ganados.
Eliminar toda amortización de bienes intangibles.
Eliminar todo costo de investigación y desarrollo cargado
que exceda el 10% de las ventas del período.
Eliminar los resultados por actividades no operativas y no
vinculadas al negocio.
Eliminar resultados extraordinarios.
Excluir toda previsión por obsolescencia.
Excluir todo cargo de previsión por incobrables.
Como se observa el objetivo de estos ajustes es la obtención
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depurada de un resultado neto derivado de la actividad económica fundamental de la entidad.
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DIFICULTADES:
Algunas dificultades encontradas posterior al análisis es revisar
como se puede reducir la carga fiscal mediante una planificación fiscal y las decisiones correctas
que puedan maximizar las desgravaciones y deducciones fiscales. Era difícil en el cálculo
práctico numérico aumentar el rendimiento de los activos sin invertir más, a través del
incremento de los precios de venta, o de una reducción de los costes, y el aumentando en la
rotación de los activos.
En uno de los intentos de desarrollo de los ejercicios se tenía una estimación exagerada de la
creación de valor durante el período dado que el EVA se utiliza el valor contable de los activos, y
éste era muy inferior al valor de mercado.
CAPITAL INVERTIDO
La fórmula del capital invertido es la siguiente:
CAPITAL INVERTIDO = Capital de trabajo + Activos no corrientes (+) Ajustes
A su vez, esos tres elementos se elaboran de la siguiente manera:
Capital de trabajo: Es el total de activos corrientes, menos pasivos corrientes, excluyendo los
pasivos financieros (créditos bancarios a corto plazo).
Activos no corrientes: Incluye el total de bienes de uso, intangibles, etc. (cuyo valor neto será
modificado de acuerdo con los ajustes que se analizarán más adelante).
Estos Ajustes son: Incorporar los costos de investigación y desarrollo que excedan del 10% de
las ventas.
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Eliminar del activo el valor de las obras en curso, acciones, bonos y otros activos que no
estén generando utilidades en ese momento.
Incluir en el activo los valores de los bienes que se encuentren en operaciones de leasing.
Adicionar las provisiones para deudores incobrables y provisiones por obsolescencia.
Es importante mencionar que existe otra manera de calcular el capital invertido y es la siguiente:
CAPITAL INVERTIDO = Activos totales – Deudas que no pagan intereses
Deudas que no pagan intereses; son todos aquellos pasivos que no son financieros con los que
cuenta la entidad.
Para cualquiera de las fórmulas se emplean los mismos ajustes mencionados anteriormente. Es
importante tener en cuenta que existen fuentes que mencionan más de 70 ajustes, en tanto que
otros documentos que explican el EVA, apenas mencionan tres. Lo importante es que se cumplan
con la finalidad de calcular el EVA de manera tal que dicho valor refleje un resultado acorde con
la capacidad operativa de la empresa.
Al capital invertido calculado se aplicará la tasa del costo del capital que se explica
posteriormente.
COSTO DE CAPITAL
Se entiende por costo de capital, el retorno esperado de una
inversión de riesgo equivalente. Puede calcularse por una media ponderada de las rentabilidades
que los inversores esperan de varios títulos de deudas y de capital propio emitido por la empresa.
Es una tasa de referencia a la hora de la toma de decisiones en
el presupuesto de capital y depende del riesgo de mercado de las oportunidades de inversión de
la empresa, en general, el retorno esperado por los accionistas, que constituye el porciento de
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rendimiento que se le aplica al patrimonio neto, es habitualmente mayor que la tasa
de interés que cobran los terceros por los préstamos que otorgan a la misma.
El costo de capital también se define como lo que le cuesta a la
empresa cada peso que tiene invertido en activos; afirmación que supone dos cosas: a) todos los
activos tienen el mismo costo, y b) todos los activos son financiados con la misma proporción de
pasivos y patrimonio.
En el cálculo del costo de capital no se consideran los pasivos
corrientes. Se calcula con base a la estructura de largo plazo o estructura de capital.
Generalmente se calcula como un costo efectivo después de impuestos.
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CONCLUSIÓN
El EVA es el único sistema de administración financiera que provee
un idioma común para los empleados por todas las funciones operativas y de staff y permite que
todas las decisiones administrativas sean modeladas, monitoreadas, comunicadas y compensadas
de manera única y consistente, siempre en los términos del valor agregado a la inversión del ac-
cionista. El EVA, constituye una herramienta que no solo ayuda a medir el valor creado, sino que
además puede contribuir a mejorar la gestión empresarial, a fijar objetivos y a establecer incenti-
vos para las personas que trabajan en la empresa, ayuda a evaluar mejor la gestión de un direc-
tivo porque puede calcularse por unidades de negocios, filiales o cualquier forma en que este di-
vidida la empresa. Es un indicador que sirve para informar a los accionistas, para evaluar inver-
siones y para evaluar a los directivos. El EVA puede usarse en cualquier tipo de empresa, inde-
pendientemente de su tamaño. Por tanto, también es de gran utilidad en compañías pequeñas.
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BIBLIOGRAFIA
https://www.redalyc.org/html/716/71603602/
https://www.dinero.com/empresas/articulo/que-es-el-eva-y-como-se-calcula/239711
https://eddymercado.wordpress.com/2013/04/09/eva-valor-economico-agregado/
https://www.monografias.com/trabajos27/valor-economico-agregado/valor-economico-
agregado.shtml.
