|

2014
INFORME FINANCIERO – ECONÓMICO DE
UNIÓN DE CERVECERÍAS PERUANAS BACKUS Y
JOHNSTON

EQUILIBRIUM GROUP
Liderazgo y Transparencia es lo que nos
diferencia
INTRODUCCIÓN ..................................................................................................................................... 4
ENFOQUE DEL ESTUDIO ........................................................................................................................ 6
PARTICIPACIÓN EN EL MERCADO Y COMPETITIVIDAD ........................................................................ 7
1.1. Entendimiento del Negocio........................................................................................................ 7
1.2. Análisis de la Industria ............................................................................................................ 18
1.3. Análisis de los Competidores .................................................................................................. 18
1.4. Análisis del Sector .................................................................................................................. 20
POSICIONES FINANCIERAS .................................................................................................................. 24
2.1. Variables del Balance General ................................................................................................ 24
2.2. Índices de Utilidad y Rentabilidad ............................................................................................ 29
2.3. Índices de Liquidez................................................................................................................. 30
2.4. Índices de Apalancamiento ..................................................................................................... 31
2.5. Índices de Gestión.................................................................................................................. 32
ECONOMIC VALUE ADDED ................................................................................................................. 35
CONCLUSIONES ................................................................................................................................... 39
RECOMENDACIONES ........................................................................................................................... 40
REFERENCIA BIBLIOGRÁFICA ............................................................................................................... 41
ANEXOS ............................................................................................................................................... 42

2
Para analizar la situación financiera y económica de la
empresa unión de cervecería Backus y Johnston
hemos tenido en cuenta las clasificadoras de riesgos,
memorias anuales, estados financieros
proporcionados por la SMV así como también
informes proporcionados por el INEI, BCRP.
Dichos datos muestran que esta empresa es la que
lidera el mercado cervecero en el Perú.

3
INTRODUCCIÓN

En el Perú existen tres grandes grupos de empresas que lideran el mercado de la industria
cervecera peruana las cuales son Grupo Backus, Ambev Perú y Ajegroup, compañías reconocidas a
nivel mundial, por ofrecer una variada cartera de productos de primera calidad.

En el 2013 se suscitaron cambios Lo anteriormente concuerda con lo

importantes en este sector, lo cual conllevo a mencionado en la Memoria Anual de Backus
un decrecimiento, debido a factores como el 2013; que señala que el mercado peruano de
incremento del Impuesto Selectivo al cervezas decreció en volumen -1.5% respecto
Consumo de Cerveza, la fuerte depreciación al año anterior, lográndose un volumen de 13
del nuevo sol, el aumento en el costo de 506 miles de hectolitros. Sin embargo, las
financiamiento, dichos datos proporcionados ventas de Backus y su subsidiaria Cervecería
por el BCRP, así mismo, hubo una variación San Juan se lograron mantener, creciendo
positiva del PBI de 1.7% con respeto al año 3.1% en valor, debido a que estas compañías
2012, según el informe del Comportamiento de realizaron un ajuste de precios en sus
la Economía Peruana en el Cuarto Trimestre productos, y también debido un crecimiento de
de 2013 del INEI. porcentaje de ventas directas.

En este informe Financiero- económico se ha realizado un análisis del sector, así como un
estudio de los indicadores de liquidez, gestión, endeudamiento y rentabilidad, con la finalidad de ver
el desempeño de la empresa Unión de Cervecerías Peruana Backus & Johnston en los años 2012 y
2013. En este trabajo se ha logrado aplicar los conocimientos adquiridos en la asignatura de
Evaluación de Estados Financieros, con la respectiva supervisión del docente a cargo.

4
|

El objetivo general que se planteó para dar inicio a nuestro trabajo de investigación es
determinar y analizar la situación de la empresa teniendo
en cuenta: su posición, sus ingresos obtenidos en los años
anteriores, sus competidores directos, sus estrategias
comerciales, entre otros.

En el presente informe, para lograr conseguir el

principal objetivo, se propuso identificar tres objetivos
específicos que nos llevaron a ello, los cuales son:

 Conocer la participación en el mercado de UCPBJ.

 Determinar la posición financiera de UCPBJ.

 Establecerla valorización de la compañía.

ENFOQUE DEL ESTUDIO

El informe no solo incluye los estados financieros consolidados de los años 2012 y 2013
proporcionados por la Superintendencia de Mercado y Valores; sino que también se realizó un estudio
del sector manufactura, del cual es perteneciente dicha empresa, teniendo en cuenta, además las
clasificadoras de riesgo, memorias anuales e informes proporcionados por el INEI y el BCRP.

Este informe está dividido en las siguientes partes:

1. Introducción 5. Conclusiones
2. Participación en el mercado y competitividad. 6. Recomendaciones
3. Posiciones Financieras. 7. Bibliografía
4. Valorización de la entidad. 8. Anexos

6
PARTE 1 PARTICIPACIÓN EN EL MERCADO Y
COMPETITIVIDAD

1.1. Entendimiento del Negocio

Unión de Cervecerías Peruanas Backus & Johnston pertenece a los grupos Bavaria
S.A. y Racetrack Perú S.R.L.; estos a su vez son controlados por una de las más grandes
compañías que lidera el mercado de bebidas y alimentos a nivel mundial, este grupo
esSABMiller, empresa Colombo – Sudáfrica según la clasificadora de Riesgos Apoyo &
Asociados Fitch Ratings.

7
1.1.1. Historia

8
9
1.1.2. Información general de la Compañía
Según la página oficial de la compañía:
• Razón Social: Unión de Cervecerías Peruanas Backus & Johnston S.A.A.
• R.U.C. :20100113610
• Dirección: Av. Nicolás Ayllón 3986, Ate Vitarte, Lima, Perú.
• Teléfono: (511) 311 3000
• Website: www. Backus.com.pe
• Correo Electrónico:[email protected]
• Fernando Zavala Lombardi- Gerente General

1.1.3. Actividad Económica

Según la SMV en su informe de UCPBJ –
Notas a los Estados Financieros Separados del
31 de diciembre de 2013 y 31 de diciembre de
2012; nos señala que “la actividad económica
principal de la Compañía es la elaboración,
envasado, distribución y venta de cerveza y
toda clase de negociaciones con bebidas
malteadas, gaseosas y aguas.

1.1.4. Misión
La página oficial de UCPBJ nos informa que la misión de la compañía es poseer y
potenciar las marcas de bebidas locales e internacionales preferidas por el consumidor.

10
1.1.5. Visión
Por otro lado página oficial de UCPBJ la visión de la empresa es ser la mejor en el
Perú admirada por:
• Crecimiento del valor de nuestra participación del mercado a través de nuestro
portafolio de marcas.
• Otorgar el más alto retorno de inversión a su accionista.
• Ser el empleado preferido.
• Su modelo de gestión.

1.1.6. Estrategia
La principal estrategia de la compañía es ser la empresa líder en la industria de
cervecería peruana, manejando estándares internacionales, Según la SMV presenta el
informe de UCPBJ – Notas a los Estados Financieros Separados del 31 de diciembre de
2013 y 31 de diciembre de 2012; para lograr dicho objetivo la entidad ha basado su estrategia
en:
• Crecimiento de las variadas marcas de cerveza para cada uno de los mercados.
• Optimización de la comercialización del proceso de distribución.
• Liderazgo en costos.
• Desarrollo sostenible en el tiempo.

1.1.7. FODA
1.1.7.1. Fortalezas
• Variada cartera de productos.
• Líder productor de cerveza en el Perú.
• Bajo nivel de endeudamiento de la
compañía.
• Lealtad de público peruano.
• Sólido respaldo.
11
 • Tener la planta N° 1 en el ranking mundial de SABMiller.

1.1.7.2. Oportunidades
• Posibilidad de penetración en la mente del consumidor extranjero.
• Nuevo mercado (Backus ICE).
• Su bebida San Mateo puede convertirse en la marca líder de agua mineral.

1.1.7.3. Debilidades
• La capacidad de sus plantas
menores a comparación de otras
latinoamericanas.
• Algunas de sus cervezas constan
con un precio elevado a diferencia
de sus competidores.
• Bajo nivel de exportaciones, ya que
en general depende del mercado interno del país.

1.1.7.4. Amenazas
• Aumentos o disminuciones del Impuesto Selectivo al Consumo.
• Restricciones a la comercialización y/o publicidad.
• Cambios en el valor del nuevo sol.
• Cambios en las políticas tributarias.
• Variaciones en los costos de financiamiento.

12
 1.1.8. Plantas Productoras

La empresa Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Jhonston (UCPBJ) cuenta con cinco planta
ubicada en Lima (Ate y Huarochirí), Chiclayo (Motupe), Arequipa y Cuzco. Cuenta además con la planta de
malta ubicada en Ñaña. Asimismo la planta de San Juan le permite poder llegar al mercado del oriente.
Por la ubicación de sus plantas Backus satisface estratégicamente a todos los mercados del país .

13
Planta de Ate
Esta planta posee una capacidad de 6.1 millones de hectolitros al año, de producción de
cervezas, gaseosas y bebidas nutritivas. Cuenta con certificaciones ISO 9001, ISO 14001, OHSAS
18001, HACCP. Produce las marcas de Cristal, Pilsen Callao, Cuzqueña, Barena, Malta Cuzqueña y
Pilsen Polar.

Planta de Motupe
Esta planta posee una capacidad de 3.4 millones de Hectolitros al año, de producción de
cervezas, gaseosas y aguas. Ubicada en la zona norte del país. Cuenta con certificaciones ISO 9001,
ISO 14001, OHSAS 18001, HACCP. Produce las marcas de Cristal y Pilsen Callao.

Planta de Arequipa
Esta planta posee una capacidad de 1.56 millones de hectolitros al año, de producción de
cervezas. Cuenta con certificaciones ISO 9001, ISO 14001, OHSAS 18001, HACCP. Produce las
marcas de Arequipeña, Cuzqueña, Cristal, Pilsen Callao, Malta Cusqueña.

Planta Cusco
Esta planta posee una capacidad de 0.74 millones de hectolitros al año, de producción de
cervezas. Cuenta con certificaciones ISO 9001, ISO 14001, OHSAS 18001, HACCP. Produce las
marcas de Cuzqueña, Cristal y Pilsen Callao.

Planta San Juan

Esta planta posee una capacidad de 1.05 millones de hectolitros al año, de producción de
cervezas. Cuenta con certificaciones ISO 9001, ISO 14001, OHSAS 18001, HACCP. Produce las
marcas San Juan, Cristal y Pilsen Callao.

14
Planta San Mateo
Esta planta posee una capacidad de 1.5 millones de hectolitros al año, de producción de
gaseosas y agua. Cuenta con certificaciones ISO 9001, ISO 14001, OHSAS 18001, HACCP. Produce
las marcas San Mateo, Cristalina, Agua Tónica, Guaraná y Viva Backus.

Planta Maltería
Esta planta posee una capacidad de 89 000 toneladas de producción de Malta. Asimismo 64
500 toneladas es la capacidad de procesamiento de Maíz. Cuenta con certificaciones ISO 9001, ISO
14001, OHSAS 18001, HACCP. Esta planta produce malta y procesa maíz.

15
1.1.9. Ingresos
1.1.9.1. Ingresos a nivel de actividad
Gráfico N° 1

Fuente: SMV. Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A. – Estados Financieros Separados 2012-
2013.

Como se observa en el año 2013 hubo un decrecimiento con respecto a los ingresos
de productos terminados, esto debido a los factores que ocurrieron en dicho año, tales como:
la depreciación del nuevo sol, el incremento del impuesto selectivo al consumo, entre otros.
Sin embargo, está disminución no conllevo a que Backus siguiera en primer lugar en ventas.
Con respecto, a los ingresos por regalías y venta de maíz y materiales ambos aumentaron en
un 0.1% con respecto al año anterior.

16
 1.1.9.2. Ingreso por Producto Terminados y Mercaderías

Gráfico N° 2

Fuente: Apoyo & Asociados- Fitch Ratings

Observamos que el producto que más aporta es la cerveza con un 90.4% ya que cuenta con
una diversificada gama de bebidas tales como: Cristal, Cuzqueña, Pilsen Trujillo, Pilsen Callao,
Arequipeña, entre otras. Seguido por las gaseosas y Aguas con un 3.6% y 3% respectivamente.
Mientras que otros ingresos cuenta con tan solo 0.9%, estos ingresos pueden ser por regalías,
alquileres, ventas de maíz y materiales.

17
1.2. Análisis de la Industria

La importancia de considerar estos datos en el presente informe radica en que

permite conocer cuál ha sido el grado de evolución del mercado cervecero peruano, y así
mismo ver como influyó esto en el progreso de Backus durante los periodos 2012 y 2013.
Según Memoria Anual de Backus 2013, las ventas totales del mercado peruano de cervezas
alcanzaron los 13 506 miles de hectolitros, (-1.5% por debajo del 2012). Este decrecimiento
del mercado de cerveza se debió a factores como el incremento del impuesto selectivo al
consumo de cerveza, el crecimiento moderado de la economía, la reducción en la
temperatura promedio con respecto a los anteriores años. Pero a pesar de ello, las ventas
de Backus y su subsidiaria Cervecería San Juan se mantuvieron en los mismos niveles del
año anterior en cuanto a volumen y crecieron 3.1% en valor, debido a que estas compañías
realizaron un ajuste de precios en sus productos, y también debido un crecimiento de
porcentaje de ventas directas

1.3. Análisis de los Competidores

Es de suma importancia analizar

cuáles son las compañías que conforman el
mercado cervecero peruano, así mismo saber
cuánta participación posee cada una de estas.
Ya que es de suma importancia para queasí
Backus tenga en cuenta quienes son sus
principales competidoresy de esta manera
pueda idear estrategias que consoliden sus
fortalezas y mejoren sus deficiencias, con la

18
finalidad de mantener a sus clientes satisfechos y de continuar liderando el mercado.

Apoyo y Asociados (2013) nos informa que Backus tiene el 95.8% de participación
en el mercado cervecero del país, presenta el beneficio de tener la preferencia de los
consumidores en las marcas más importante de la empresa. Por lo que podemos afirmar
que Backus tiene una participación dominante en el país, frente al líder mundial Ambev.
A diciembre 2013, los tres mayores competidores de la industria de cervezas en el
Perú son el Grupo Backus, Ambev Perú y Ajegroup. Existen además otros productores de
menor escala como Cervecería Amazónica y el Grupo Torvisco.
Cabe resaltar que los precios del mercado de cerveza, a partir del ingreso de Ambev
en el 2005, bajo la marca Brahma, tuvieron una importante caída, entre junio y octubre del
2005, el precio promedio mensual de la botella de 620 ml cayó 15.2%; manteniéndose en
niveles de alrededor s/. 3.0 soles durante 19 meses hasta mayo del 2007, cuando
nuevamente empezó a subir.
En el 2007, Aje, grupo nacional dedicado a la venta de bebidas no alcohólicas,
incursionó en el mercado cervecero bajo la marca Franca, con una estrategia de precios por
debajo de los participantes del mercado. De otro lado, en octubre 2009 incursionó en el
mercado el grupo peruano Torvisco, bajo la marca Anpay.

19
1.4. Análisis del Sector
1.4.1. Evolución del PBI
En el año 2013, el PBI del sector manufactura, el cual corresponde a la empresa
estudiada (UCPBJ) tuvo una variación positiva de 1.7% con respecto al año anterior, esto se
debe gracias al aumento de la economía peruana y a los constantes cambios que tuvo este
sector; pues según el Diario Gestión; la producción manufacturera creció en 1.4% en julio
impulsado por la expansión de 2% de la manufactura primaria. Además según INEI esta
actividad aumentó en 3.02% en el mes de octubre, impulsado por una mayor producción de
bienes intermedios con un 5.64%, de consumo con un 1.7% y de capital con un 4.55%.
Por otro lado, INEI no informa al respectoqueel sector que tuvo mayor aumento en el PBI, fue
el de pesca, con un 12.2% a favor, seguido por los sectores de construcción y otros servicios con un
8.6% y 6.2% respectivamente. Otras actividades económicas que mostraron crecimiento en este
periodo fueron: Comercio (5.09), electricidad y agua (5.06%), Minería e Hidrocarburos (2.9%), entre
otros.

20
1.4.2. Evolución del Sector Manufactura
El Informe Técnico INEI – Producción Nacional 2013, nos muestra que el sector
manufacturero creció 1,71%, debido a la mayor actividad fabril no primaria en 1,20% y la
industria fabril primaria en 4,72%. El resultado de la actividad fabril no primaria se explica por
la mayor producción obtenida en la industria de bienes intermedios y de capital en 2,90% y
11,24%, respectivamente; en tanto que los bienes de consumo retrocedieron en 0,57%. El
rubro de bienes intermedios tuvo la mayor contribución asociada a la mayor demanda del
sector construcción, destacando los productos metálicos para uso estructural; cemento, cal y
yeso y productos de plástico, entre otros. Por otro lado, la actividad fabril primaria se
expandió 4,72%, explicada por el resultado favorable de la rama metales preciosos y no
ferrosos, productos de refinación de petróleo y la refinación de azúcar, entre otros.

21
1.4.3. Evolución del gasto per cápita real
El gasto real promedio per cápita mensual fue de 620 nuevos soles para el año 2013;
registrándose un incremento de 1,9 % (equivalente a 12 nuevos soles) respecto al nivel
alcanzado del año 2012, según Informe Técnico INEI – Evolución de la pobreza monetaria
(2009 – 2013). La importancia de considerar estos datos en el presente informe, radica en
que permite conocer cuál ha sido el monto real de dinero gastado por cada habitante,
teniendo dicho dato presente si deseamos asociarlo a los niveles de ventas de la compañía
Backus en cuanto a sus bebidas.

22
1.4.4. Evolución del ingreso per cápita real
La importancia de considerar estos datos en el presente informe, radica en que
permite conocer cuál ha sido el nivel adquisitivo de ingresos por cada habitante, teniendo
dicho dato presente si deseamos asociarlo a los niveles de ventas logrados de la compañía
Backus en cuanto a sus bebidas.
Según Informe Técnico INEI – Evolución de la pobreza monetaria (2009 – 2013),
afirma que el ingreso real promedio per cápita mensual según los resultados obtenidos para
el año 2013 a nivel nacional ascendió a 819 nuevos soles, lo que representó un incremento
de 0,8% respecto al ingreso obtenido el año 2012 que se explica, principalmente, por el
mayor crecimiento en el área rural (2,7%).

23
|

PARTE 2 POSICIONES FINANCIERAS

2.1. Variables del Balance General

2.1.1. Análisis Vertical
 Observamos en la cuenta Efectivo y equivalente de efectivo que en el periodo 2012 representa el 3.29% y en el 2013 un 2.64%; en cuentas
por cobrar comerciales en el periodo 2012 representa 7.92% mientras que en el 2013 representa 8.29%, este comportamiento se debe a un mayor
volumen de ventas; en existencias en el periodo 2012 representa 5.23% mientras que en el periodo 2013 representa 5.39%, originado por el
aumento de producción ; solamente en la cuenta IME en el 2012 representa 55.74% mientras en el 2013 representa 55.62%, esto debido a que
Backus al ser una empresa industrial, necesita invertir en maquinarias necesarias para la producción de sus productos, asimismo tiene un alto nivel
de inversión en cuanto terrenos adquiridos para el mejoramiento de sus procesos de distribución y producción.

25
 En el presente gráfico se han considerado las cuentas más representativas tanto del pasivo como del patrimonio en los años 2012- 2013, en
la cual las cuentas por pagar comerciales representan el 8.17% y el 7.90% para los años 2012 y 2013 respectivamente, dicho rubro es originado
por la adquisición de materiales, suministros y la prestación de servicios para el desarrollo de su actividad productiva, pero como se ha vendido
mencionando, Backus ha mejorado e implementado su gestión con estrategias que permiten consolidar a la empresa como una organización líder
en el país, y que conllevó a la disminución de este rubro.

2.1.2. Análisis Horizontal

26
 Observamos que las cuentas efectivo y equivalentes de efectivo, gastos contratados por anticipados e inversiones en subsidiarias tuvieron
una variación negativa de -16.31%; -1.24% y -1.38% respectivamente. Sin embargo, las demás cuentas alcanzaron variaciones positivas; siendo la
más resaltante aquella que corresponde al rubro de partes relacionadas con un 41.68%; esto debido a que compañía (UCPBJ) cobró un préstamo
otorgado por SABMiller Ltd. Por un monto de US$ 4, 000,000; el cuál devengó una tasa de 1.47%; según la SMV en el informe “Unión de
Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A. – Estados Financieros separados del 31 de diciembre de 2013 y 31 de diciembre de 2012; el cual
además nos muestra que los activos financieros disponibles para la venta y cuentas por pagar comerciales también varían en 9.32% y 9.18%
consecutivamente.

27
 Para la elaboración del presente gráfico se tomó en cuenta las cuentas más representativas tanto del pasivo como del patrimonio, así
mismo se puede observar que la cuenta de préstamos bancarios y arrendamientos financieros es la que tuvo una mayor variación con 131%
respecto al año 2012, debido a que Backus en el 2013 mantiene préstamos y leasing con el BBVA Banco Continental y BCP, con el objetivo de
adquirir terrenos, maquinarias y mejorar sus almacenes, con la finalidad de optimizar sus procesos de producción y distribución, así como satisfacer
sus requerimientos de demanda y mantener estándares internacionales de calidad; del mismo modo ocurrió con la cuenta de provisiones que
mostró un incremento de 118% para el año 2013, dicha variación debido a que la empresa enfrenta ciertas demandas legales, como también para
asumir futuras obligaciones administrativas asociada a su subsidiaria Serranías Nevadas S.A por sus operaciones en Bolivia y la pérdida por
diferencia en cambio neta; mientras que la cuenta con una mayor variación negativa con respecto al año 2012 fue la de parte corriente del beneficio
personal con una variación de 87.30% , así mismo sucedió para la cuenta del Impuesto a la renta que posee una variación negativa de 33.93% con
respecto al año 2012.

28
|

2.2. Índices de Utilidad y Rentabilidad

RATIOS DE RENTABILIDAD

2012 2013

ROA 38.68% 55.08%

ROE 52.56% 50.26%

Margen Comercial 74.13% 74.74%

Margen Operativo 34.02% 34.81%

Margen Total 27.92% 26.40%

El buen desempeño de UCPBJ se ve reflejado en sus altos márgenes de

rentabilidad. Dichos resultados se dieron como consecuencia de un adecuado manejo del
portafolio de sus productos (aumento de la participación de marcas de mayor valor e
introducción de nuevos formatos con mayor valor unitario por unidad de volumen); y el
aumento de precios de sus productos,afirma FitchReatings (2013). Respecto al Margen
comercial este registra valores muy altos en ambos años, dándonos a resaltar el hecho de
que la venta de los productos de Backus rinden con respecto a su costo de producción, así
mismo se puede afirmar que los gastos de administración y ventas consumen de manera
moderada las utilidades brutas. Por último, el margen total indica un 27.92% de rendimiento
en relación a lo que Backus ha logrado vender.
 2.3. Índices de Liquidez

RATIOS DE LIQUIDEZ

2012 2013

LIQUIDEZ GENERAL 0.65 0.71

PRUEBA ACIDA 0.48 0.53

LIQUIDEZ INMEDIATA 0.10 0.09

CAPITAL DE TRABAJO -380,529.00 -309,979.00

Observamos que al cierre del ejercicio la empresa Backus tanto en el año 2012 y el 2013
se encuentra en regulares condiciones para responder con sus obligaciones a corto plazo;
contando con una liquidez general de 0.65 y 0.71 respectivamente. La Memoria Anual de Backus
2013 menciona que este aumento es debido a que la compañía tuvo una ampliación del plazo de
pago a proveedores con respecto a las cuentas por pagar. Asimismo; se puede decir que si la
empresa pagará todas sus deudas en ese periodo, no cubriría con dichas obligaciones; puesto que
cuenta con un capital de trabajo negativo en ambos años; esto se debe a la materialidad del rubro:
otras cuentas por pagar, puesto que representan casi el 50% del pasivo corriente de dicha
empresa; según la SMV. (Ver Anexo 1).

30
 2.4. Índices de Apalancamiento

RATIOS DE ENDEUDAMIENTO

2012 2013

Razón de Endeudamiento 48% 49%

Grado de Propiedad 52% 51%

Razón de Endeudamiento
0.91 0.97
Patrimonial

Ratio de Cobertura 70.66 25.89

Calidad de la Deuda 66% 60%

Se observa que el mayor financiamiento de la empresa UCPBJ corresponde a los

aportados por los accionistas en ambos años; esto se debe al gran capital con que cuenta la
entidad, puesto que tiene un buen conglomerado de acciones; las cuales hacen un total de 78,
072, 202, a un valor nominal cada una de S/10, según el informe de la SMV – Unión de
Cervecerías Peruanas Backus y Johnston – Estados Separados financieros del 31 de diciembre
de 2013 y 31 de diciembre de 2012. Con lo que se concluye que el capital ajeno es adecuado en
ambos periodos, lo cual se deduce que existe un buen manejo de fuentes de las financiamiento,
asimismo la utilidad cubre totalmente los gastos financieros esto se verifica en el ratio de
cobertura, cuyos resultados fueron positivos; lo cual es generado gracias a las significantes
ventas que tuvo UCPBJ, que conllevaron a tener una óptima utilidad operativa; a pesar del
decrecimiento del mercado peruano de cervezas en volumen de -1.5%; según la Memoria Anual 31
de UCPBJ.
 2.5. Índices de Gestión

RATIOS DE GESTIÓN
2012 2013

PERIODO PERIODO
Rotación de Inventarios 5.26 69.39 4.90 74.48

Rotación de Mercaderías 387.96 0.94 599.55 0.61

Rotación de Productos Terminados 22.67 16.10 20.80 17.55

Rotación de Productos en Proceso 33.39 10.93 31.21 11.69

Rotación de Materia Prima 17.98 20.31 20.15 18.11

Rotación de Mat.Auxiliares, Envases 58.07 6.29 48.34 7.55

Rotación de Suministros 29.45 12.39 29.61 12.33

Rotación de Existencias por Recibir 149.86 2.44 54.98 6.64

Rotación de cuentas por cobrar 0.847 430.70 0.847 430.70

Rotación de Facturas por cobrar 0.851 428.98 0.852 428.27

Rotación de Letras por cobrar 212.20 1.72 365.60 0.998

32
Rotación de cuentas por pagar 0.85 430.70 0.85 430.70

Rotación de Facturas por pagar 1.09 333.43 0.90 404.30

Rotación de Letras por pagar 128.44 2.84

Rotación de Servicios recibidos y no
Facturados 3.87 94.43 13.83 26.40

Maquinaria y Equipo 4.79 4.92

Utilidades de Transporte 91.00 34.63

Cajas y envases retornables 9.98 11.10
Terrenos 16.70 17.04

Edificios 7.78 7.69

Muebles y enseres 46.12 46.45

Equipos de Cómputo 14584.63 15623.78

Equipos diversos 101.56 102.72

Obras en curso 38.91 29.35

Rotación de los activos fijos 6.30 6.24

Rotacion de plusvalía mercantil 12.44 12.69

Rotacion de marcas y licencias 25.65 27.63

Rotación de costo de desarrollo de
software generado internamente 25.43 22.02
33
 Se ha determinado el ratio de rotación de inventarios de manera general de los años
2012 y 2013 el cual indica una variación negativa en la rotación de 0.36, esta ligera variación
se debió a que el mercado peruano de cervezas decreció en volumen. Asimismo se ha
procedido a detallar la rotación de: mercadería, productos terminados, productos en proceso,
materia prima, materiales auxiliares, suministros diversos, existencias por recibir; siendo el
ratio de rotación de mercaderías para el año 2013 de 599.55, es decir rotan en menos de un
día tal como se observa en el periodo hallado (0.61), por lo cual se confirma lo que hemos
venido mencionando anteriormente, que Backus se ha posicionado como la compañía líder en
el mercado cervecero peruano.

Respecto al ratio de cuentas por cobrar, se ha determinado de manera general una

rotación de 0.847 cada 430 días aproximadamente, las cuales se han mantenido en ambos
años, esto indica una deficiente gestión de cobros. Así mismo se procedió a detallar la
rotación de facturas y letras por cobrar las cuales tienen una representatividad en el año 2013
de 99.44% y 0.56% respectivamente del rubro antes mencionado. Siendo para el ratio de
facturas por cobrar 0.852 veces cada 428.27 días, por el contrario el ratio de rotación de letras
por cobrar de 365.60 veces cada 0.99 días, esto debido a que su monto en soles es mínimo y
presenta más facilidades de cobro.

En cuanto al ratio de rotación de cuentas por pagar, para ambos años se ha

mantenido una rotación de 0.85 veces cada 430.7 días, lo que demuestra un amplio tiempo a
favor para cumplir con las obligaciones que posee la compañía. Respecto al detalle del ratio
de rotación de facturas por pagar del 2013 se registró una variación a favor, dándonos como
resultado una rotación de 0.90 cada 404 días aproximadamente, este mayor tiempo de pago
no afecta la imagen de buena paga de la compañía.

Por otro lado, haciendo referencia al ratio de rotación de activos fijos se ha procedido
a separar a los activos fijos directos (maquinaria y equipo, unidades de transporte, caja y
envases retornables) de los activos fijos indirectos en ambos años para tener un mejor detalle,
concluyendo que para ambos tipos de activos (directos e indirectos) ha existido una ligera
disminución en cuanto al nivel de ventas que se generaron por su eficiencia. Respecto a los
intangibles, estos son más significativos en cuanto al nivel de ventas que se generan por su
uso, registrándose para el 2013 un ratio de 6.24 veces

Por último, el ratio de rotación de activos totales, el cual mide el nivel de ventas que se
generaron por la eficiencia de los activos totales, es para el 2013 de 0.96 habiendo registrado
una ligera disminución del 2012.

34
 PARTE 3 ECONOMIC VALUE ADDED

La globalización en los negocios exige a las empresas hoy en día a ser eficientes con las
nuevas herramientas de financiamiento; para que así puedan identificar los costos estratégicos que
se utilizan en el desarrollo de sus actividades. Una de estas herramientas es EVA; el cual nos da la
información de los indicadores que generan o destruyen valor dentro de una empresa; teniendo en
cuenta que si es lo primero la entidad estaría consumiendo su patrimonio y amenazando su
sostenibilidad a largo plazo; por ello a continuación se presenta el análisis del Valor Económico
Agregado (EVA) de la compañía Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston S.A.A.:

35
36
37
El valor económico agregado en la compañía de Unión de Cervecerías Peruanas Backus & Johnston
SAA se observa de que ha incrementado en cuanto a su creación de valor, esto se debe
principalmente a la buena gestión de los costos implícitos y explícitos que tiene la empresa, en
comparación al rendimiento total del activo invertido en los periodos determinados; así mismo es
prescindible mencionar que en ambos casos en el patrimonio tuvo una muy buena inversión por lo
que al periodo 2013 tomo más materialidad, esto indica mayor riesgo que asumen los accionistas
ante las obligaciones con terceros.

En relación a la utilidad operativa, esta ha incrementado también a la buena eficiencia de los costos y
gastos operativos en los periodos de análisis, lo cual indudablemente esta ha ayudado a la buena
generación de valor en la entidad.

Respecto a la inflación en ambos periodos la real supero a la proyectada según el BCRP; significado
un riesgo para la compañía; asimismo el PBI solo significo un riesgo en el año 2013; ya que según el
informe Macro Económico Multianual Revisado 2012- 2014 emitido por el Ministerio de Economía y
Finanzas; el PBI fue menor a lo proyecto; esto se debe al debilitamiento del entorno internacional; y a
la poca contribución del crecimiento en algunos sectores; principalmente por las actividades de
pesca, minería y agropecuaria; según INEI y Diario Perù21. (Ver Anexos

Ventajas de la creación del valor que tuvo la UCPBJ en el 2013:

 Le da permanencia en el mercado a la compañía

 La rentabilidad positiva; le permite poder invertir en nuevos proyectos, y así generar mayor
valor en el negocio.
 Conocer cuáles han sido los indicadores que le han dado mayor valor a la empresa.
 El incremento del valor de las acciones.
 Atrae más inversionistas.

38
 CONCLUSIONES
 A pesar de que el mercado peruano de cerveza decreció en volumen -1.5%; UCPBJ logró
mantenerse en los mimos niveles del año 2012 en cuanto volumen de ventas; debido a su
estrategia de mantener precios competitivos. Además el crecimiento del PBI per cápita
contribuyó a que el poder adquisitivo de los peruanos aumente; y por ende el consumo de
bebidas.

 Unión de Cervecerías Peruanas Backus y Johnston presenta altos márgenes de rentabilidad,

esto se debe por la buena estrategia de presentar una diversificada gama de productos.
Asimismo la empresa cuenta con un nivel óptimo de liquidez; a pesar de que no pueda cubrir
la totalidad de sus deudas; si puede pagar una gran parte; debido a que presenta una
ampliación en el pago a sus proveedores. Sin embargo, a pesar de que la empresa puede
cubrir sus gastos financieros en ambos años; se notó que la disminución del ratio de
cobertura es debido a que se cuenta con un nuevo préstamo en el año 2013; generándole
mayores costos de financiamiento.
Por el decrecimiento del mercado cervecero peruano en un -1.5%, hubo una variación
negativa de la rotación de los inventarios del periodo 2012 a 2013. Sin embargo, gracias a la
buena eficiencia que presenta UCPBJ con respecto a deudas; logrando un tiempo óptimo
para el pago de estas.

 La compañía UCPBJ tiene una buena gestión de los costos implícitos y explícitos en ambos
años; ya que como se observó dicha empresa tuvo un aumento en la creación de valor
(EVA); a pesar de que en los años 2012 y 2013 existieron factores de riesgo tales como:
inflación y PBI. Asimismo la contribución del eficiente manejo de los gastos operativos
también ayudaron a la generación de valor.

39
 RECOMENDACIONES
 Mantener las mismas estrategias de los precios presentados en la diversificada gama de
productos y seguir con sus eventos como la copa cristal. Además mejorar el programa + 18;
el cual se sigue dando prestigio a la empresa; para que factores externos no lo afecten
directamente.
 Controlar sus fuentes de financiamiento; teniendo un mayor seguimiento a sus costos.
Además de gestionar sus cuentas por cobrar y pagar; para que ambas apoyen a un nivel
óptimo de la rentabilidad en dicha empresa. Seguir mejorando la eficiencia de sus activos
fijos, para continuar obteniendo muy buenos ingresos.
 Seguir incrementando estrategias que contribuyan al aumento del EVA tales como: el
mejoramiento del desempeño de los trabajadores; ya que este es un indicador muy relevante
que contribuye a crear mayor valor a la compañía. Asimismo tener un mayor control de sus
gastos administrativos y de ventas, impulsar la reducción de la carga fiscal e invertir en
divisiones que no contribuyan a la destrucción de valor dentro de la empresa.

40
 REFERENCIA BIBLIOGRÁFICA
 http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Reporte-Inflacion/2013/marzo/reporte-de-
inflacion-marzo-2013.pdf
 http://peru21.pe/economia/pbi-peruano-registro-2013-su-menor-tasa-cuatro-anos-al-crecer-
502-2170175
 file:///C:/Documents%20and%20Settings/Usuario/Escritorio/MMM-2012-2014-agosto.pdf
 file:///C:/Documents%20and%20Settings/Usuario/Mis%20documentos/Downloads/a10v35n1.
pdf
 http://www.bcrp.gob.pe/docs/Publicaciones/Programa-Economico/MMM-2012-2014-
agosto.pdf
 http://www.inei.gob.pe/media/principales_indicadores/00-pbit_2013-iv_texto-final.pdf
 http://www.backus.com.pe/WB.Uploads/gobierno/hechos/142.pdf
 http://www.smv.gob.pe/ConsultasP8/temp/EEFF%20auditados%20PwC%202013%20Backus.
pdf.
 http://www.inei.gob.pe/estadisticas/indice-tematico/economia/
 http://www.backus.com.pe/wb.website/f/pdf/Backus-ReporteDesarrolloSostenible2010.pdf
 www.backus.com.pe/
 file:///C:/Users/USUARIO/Downloads/backus_ca.pdf
 http://www.americaeconomia.com/economia-mercados/finanzas/peru-cierra-el-2012-con-
inflacion-de-265
 http://gestion.pe/economia/inflacion-2012-cerro-265-dentro-rango-meta-2055464
 http://gestion.pe/economia/peru-cerro-2013-inflacion-286-reporto-inei-2085058
 http://128.121.179.224/files/instituciones_no_financieras/union_de_cervecerias_backus_y_/cu
/backus_cu.pdf
 http://128.121.179.224/files/instituciones_no_financieras/union_de_cervecerias_backus_y_/ca
/backus_ca.pdf

41
 ANEXOS
Anexo 1

42
Anexo 2:

Anexo 3:

43
|

Anexo 4:

Fuente: SMV
|

Anexo 5:

Fuente: BCRP
Anexo 6:

46
Anexo 7:

47