Mi tarea
P10–2 Costo de la deuda usando ambos métodos Actualmente, Warren Industries
puede vender bonos a 15 años, con un valor a la par de 1,000 dólares y que pagan
un interés anual a una tasa cupón del 12 por ciento. Debido a las tasas de interés
actuales, los bonos se pueden vender a 1,010 dólares cada uno; en este proceso, la
empresa incurrirá en costos flotantes de 30 dólares por bono. La empresa se
encuentra en el nivel fiscal del 40 por ciento.
a. Calcule los beneficios netos obtenidos de la venta del bono, Nd.
Nd= 1010-30 = 980
b. Muestre los flujos de efectivo desde el punto de vista de la empresa durante
el plazo del bono.
c. Use el método de la TIR para calcular los costos de la deuda antes y después
de impuestos.
d. Utilice la fórmula de aproximación para calcular los costos de la deuda antes
y después de impuestos.
Antes de impuesto: 12.430 x 12 = 1.49%
Después de impuesto: 7.46 x (1-0.40) = 4.48%
e. Compare los costos de la deuda calculados en los incisos c y d. ¿Qué método
prefiere? ¿Por qué?
De preferencia usaría el método TIR, ya que este muestra los flujos de
efectivo exactamente, opuesto a un patrón convencional.
E10–1 Costo Capital promedio ponderado
Weekend Warriors, Inc., tiene 35 por ciento de deuda y 65 por ciento de capital propio en su
estructura de capital. El costo de la deuda estimado de la empresa es del 8 por ciento y su costo de
capital propio estimado es del 13 por ciento. Determine el costo de capital promedio ponderado
(CCPP) de la empresa.
Ka = (Wi * Ki) + (Wp *Kp) + (Ws * Kr)
E10–2 Costo de Deuda
Una empresa recauda capital por medio de la venta de 20,000 dólares de deuda con costos
flotantes iguales al 2 por ciento de su valor a la par. Si la deuda vence en 10 años y tiene una tasa
de interés cupón del 8 por ciento, ¿cuál es la TIR del bono? Utilice el método de aproximación.
Kd: 1 + Valor a la par – Nd
_________n_________
Nd + valor a la par
Ki: = Kd x (1 – T)
Valor a la par = 20,000
Tasa Cupon = 8%
Valor de venta = 19,600
Costo Flotantes = 2%
Tiempo= 10
Tasa Fiscal= 20%
I= 20,000 * 8% = 1,600
Flotantes= 20,000 * 2% = 400
Nd= 20,000-400= 19,600
Kd= 1,600 + 20,000 – 19,600
10 .
19,600 + 20,000 .
2 .
Kd= 82%
Ki= 0.082 * 0.8= 6.56%
E10–3 Costo de Acción Preferente
A su empresa, People’s Consulting Group, se le pidió asesoría sobre una oferta de acciones
preferentes de Brave New World. Esta emisión de acciones preferentes con un dividendo anual del
15 por ciento se vendería a su valor a la par de 35 dólares por acción. Los costos flotantes
alcanzarían la cifra de 3 dólares por acción. Calcule el costo de las acciones preferentes de Brave
New World.
Kp = Dp
Np
Valor a la Par = 35 Dp = 35 * 0.15 = 5.25
Dividendo Anual = 15% Np = 35 – 3 = 32
Costo Emision = 3
Kp = 5.25 = 16.41%
32
E10–4 Costo de Acción Común
Duke Energy ha pagado dividendos en forma constante durante 20 años. En ese tiempo, los
dividendos han crecido a una tasa anual compuesta del 7 por ciento. Si el precio actual de las
acciones de Duke Energy es de 78 dólares y la empresa planea pagar un dividendo de 6.50 dólares
el próximo año, ¿cuál es el costo de capital en acciones comunes de Duke?
Ks = D1 + g
Po
g = Último Periodo
Periodo Actual
Valor Acción $ 78
Dividendo $ 6.5
Años de Cred $ 20
G = 2.12 = 0.683
3.10
Ks = 6.5 + 7% = 15.33%
78
E10–5 Costo Capital Promedio Ponderado
Oxy Corporation utiliza deuda, acciones preferentes y acciones comunes para recaudar capital. La
estructura de capital de la empresa tiene como meta las siguientes proposiciones: deuda, 55 por
ciento; acciones preferentes, 10 por ciento; y acciones comunes, 35 por ciento. Si el costo de la
deuda es del 6.7 por ciento, el de las acciones preferentes es del 9.2 por ciento, y el de las acciones
comunes es del 10.6 por ciento, ¿cuál es el costo de capital promedio ponderado (CCPP) de Oxy?
Ka = (Wi * Ki) + (Wp *Kp) + (Ws * Kr)
Deuda 55% 6.7% 3.69%
Ac Preferente 10% 9.2% 0.92%
Acc Comunes 35% 10.60% 3.7%
8.31%
