Mercado Mexicano de Derivados

2018
 Historia
1998 Listado del Futuro del Dólar 2007 Mercado Emergente del año

1999 Listado de Futuros de Tasas de Interés e IPC 2008 Listado del Grupo BMV

2000 Mercado electrónico 2009 Co-location

Contrato de Futuro del Maíz Amarillo – 1er

2001 Formadores de Mercado 2012
Contrato de Commodities
Asociación con MEFF para el Mercado de MoNeT Derivados
2003 2013
Opciones Listado de Swap de TIIE
Desarrollo y lanzamiento del Mercado de Listado de Futuro de Bono M a 10 años
2004 2014
Opciones Listado del Mini Futuro del IPC

2005 Nuevos Miembros Locales 2015 Reglas de Capitalización

2006 Miembros Remotos

[Link] 2
 MexDer

• MexDer es el Mercado Mexicano de Derivados, filial de la Bolsa Mexicana de

Valores (Grupo BMV), inició sus operaciones en 1998.

• Es una entidad autorregulada que ofrece productos derivados sobre los

instrumentos de referencia del mercado mexicano en los siguientes mercados:
Tasas de Interés, Divisas, Índices bursátiles, Mercancías y Swaps.

• Además de ofrecer productos de derivados sobre Capitales, Fx y Deuda en EUA

al amparo de la “no action Letter” emitida por la CFTC, MexDer está en proceso
de recibir la aprobación y clasificación internacional de Foreign Board of Trade,
una Bolsa Extranjera Reconocida ante este organismo regulatorio de Estados
Unidos.

[Link] 3
 ¿Qué hace a MexDer tan atractivo?
 Sin retención de impuestos cuando se opera en MexDer desde un país con tratado de doble
tributación con México.
 Libre convertibilidad del peso.
 No se requiere presencia local en México.
 Cuentas Omnibus cumplen con la Regla de segregación 30.7 (CFTC):
 Una para Operaciones por Cuenta Propia.
 Una para Operaciones por Cliente.
 Membresía remota.
 No Action Letter CFTC
 Co-location y acceso directo al Mercado.
 Colaterales se pueden depositar en garantía en los Estados Unidos.
 Controles de Administración de riesgos.

[Link] 4
 Nuestros Productos

Swaps
Futuros

Opciones
Swap de TIIE 28 días

[Link] 5
 Asigna: Cámara de Compensación

Contraparte Central de todas las

operaciones pactadas en MexDer
con la más alta calificación
crediticia y más altos estándares
para la administración de riesgo.

Calificación Local Calificación Global

Fitch Rating AAA (mex)/F1+(mex)
Standard & Poor’s mxAAA/mxA-1+ BBB+/A-2
Moody’s [Link] A3

[Link] 6
 Asigna: Aportaciones Iniciales Mínimas (AIM’s)

Asigna acepta como colateral los Nacionales Haircut Extranjeros Haircut

siguientes valores nacionales y extranjeros Pesos Dólares 6.50%
(aplican descuentos, “Haircuts”)
Acciones* 20.00% T-Bills, T-Notes & T-Bonds 6.50% - 13.00%
Naftrac 10.00%
Berms 0.80%
BPAG91 1.50%
Bonde 182 1.50%
Bondes D 1.50%
BPAG28 1.00%
Cetes Gravados 0.50%
BPA’s 182 1.50%
Cada Socio Liquidador puede solicitar
Bonos M 1.00% - 8.00%
Excedentes de Aportaciones Iniciales
Mínimas (EAIM´s) según la calidad Udibonos 1.00% - 7.00%
crediticia de cada participante, lo que
• En cualquier momento el cliente puede intercambiar los valores depositados como AIM’s.
disminuiría el ratio de apalancamiento.
• Los beneficios generados por los valores depositados son propiedad del cliente.

[Link] 7
¿Cómo participar en MexDer?

[Link] 8
 Esquema General de Participación en MexDer
Convenio de Adhesión
Contrato de Intermediación

Podría ser una Omnibus Account

Miembro Operador  Operador por cuenta Propia (*)

Nacional o extranjero Socio Liquidador
 Formador de Mercado
 Operador por cuenta de Terceros (Clientes) (*)
 Operador por cuenta Propia y de Terceros (Clientes) (*)
 Cuenta Global

Bolsa de Derivados Cámara de Compensación

Motor de Negociación

[Link] 9
 Productos

[Link] 10
 Futuro del Dólar

[Link] 11
 Descripción

• Actualmente el peso mexicano es una de las monedas más operada en el mundo, la

tercera más operada de Norte América y la primera de Latinoamérica.

• El Peso se ha convertido en la principal moneda de cobertura para países

emergentes de la misma región geográfica, cuyas monedas no tienen suficiente
liquidez.

• El nivel de rendimiento de instrumentos financieros nacionales, genera importantes

flujos de capital extranjero con lo cual se incrementan las operaciones cambiarias.

• Es un producto muy útil para hacer sintéticos de tasas debido a que contamos con
vencimientos Diarios de Futuros, es posible operar Spreads con los vencimientos
mensuales.

[Link] 12
 Características
Subyacente: Dólar de los Estados Unidos de América
Tamaño del contrato: $10,000 Dólares
Periodo del contrato: Diario, mensual y trimestral hasta por 15 años
Clave de Pizarra: DA
Unidad de cotización: Pesos por Dólar
Puja: 0.0001 Pesos
Valor de la Puja: $1 Peso
Ratio Puja/Tarifa: 0.31 veces
Margen Inicial Mínimo: $13,600 Pesos
Marginación Opuesta: $2,210 Pesos
Horario de negociación: 7:30 a 14:00 horas (hora central)
Ultimo dia de negociación: El lunes en la semana correspondiente al tercer miércoles del mes de vencimiento
Fecha de vencimiento: El lunes en la semana correspondiente al tercer miércoles del mes de vencimiento
Liquidación al vencimiento: En especie
Bloomberg <MMDD> DSA<CRNCY>CT
Reuters MXN/FUTEX1 0#MXP:

[Link] 13
 Futuro del Dólar
• Participantes locales y extranjeros: Bancos, Casas de Bolsa, Fondos de Pensiones, Sociedades
de Inversión y Proveedores de Liquidez
• Costos de Operación y Liquidación competitivos

Importe Nocional 2018

Volumen operado Volumen Operado
(Pesos) (USD)
$3,147,628,171.71 $167,169,163.08
Pesos USD

[Link] 14
 Aplicación del Futuro del Dólar en MexDer

 Cobertura:
• Importadores con compromisos en dólares
• Exportadores que reciban flujos en dólares
• Créditos en dólares
• Financiamientos en dólares como compra de infraestructura
 Arbitraje:
• Futuro de Dólar en MexDer vs Futuro del Peso en CME Group
• Cualquier otra divisa correlacionada con el peso
 Estrategias:
• Fondeo de Dólares
• Tasas de interés sintéticas en pesos y dólares (Engrapado de divisas)

[Link] 15
 Futuro del S&P/BMV IPC

[Link] 16
 Descripción

• El S&P/BMV Índice de Precios y Cotizaciones (S&P/BMV IPC) de la Bolsa Mexicana de

Valores es el principal indicador del comportamiento y tendencia del mercado
accionario mexicano.

• Es un índice ponderado por valor de capitalización y se compone de las 35 emisoras

más grandes y representativas listadas en la BMV.

• El S&P/BMV IPC es el principal benchmark utilizado por las instituciones financieras

mexicanas, quienes intentan replicar y superar los rendimientos observados en este
índice.

• El Futuro del S&P/BMV IPC sirve para proteger, administrar y mitigar los riesgos
relacionados con la inversión en el mercado accionario mexicano.

[Link] 17
 Características
Subyacente: S&P/BMV Índice de Precios y Cotizaciones de la BMV (S&P/BMV IPC)
Tamaño del contrato: $10.00 (diez pesos 10/100) multiplicados por el valor del S&P/BMV IPC
Periodo del contrato: Ciclo trimestral: marzo, junio, septiembre y diciembre hasta por un año
Clave de Pizarra: IPC
Unidad de cotización: Puntos del S&P/BMV IPC
Puja: 5 puntos
Valor de la Puja: $50.00 Pesos
Ratio Puja/Tarifa: 1.25 veces
Margen Inicial Mínimo: $38,500.00 Pesos
Marginación Opuesta: $11,810.00 Pesos
Horario de negociación: 7:30 a 15:00 horas
Ultimo dia de negociación: Tercer viernes del mes de vencimiento (o el día hábil anterior si dicho viernes es inhábil)
Fecha de vencimiento: Tercer viernes del mes de vencimiento (o el día hábil anterior si dicho viernes es inhábil)
Liquidación al vencimiento: Es el día hábil siguiente a la fecha de vencimiento
Bloomberg <MMDD> ISA<INDEX>CT
Reuters MXN/FUTEX1 0#IPC:

[Link] 18
 Futuro del S&P/BMV IPC

Es la forma más óptima y fácil para realizar

coberturas y adoptar posiciones cortas en el
Mercado de Capitales Mexicano.

Volumen Promedio
Operado
2017 2018

3,444 1,846

[Link] 19
 Futuro del S&P/BMV IPC

Principales participantes
• Bancos
• Casas de Bolsa
• Tesorería
• Fondos de Inversión
• Clientes institucionales
Ideas de Trading • HFT

• Futuro S&P/BMV IPC vs Canasta de Acciones

• Futuro S&P/BMV IPC vs Naftrac
• Futuro S&P/BMV IPC vs Mini Futuro S&P/BMV IPC
• Futuro S&P/BMV IPC vs Otros índices y ETF’s correlacionados
(S&P, DOW, EWW, etc)

[Link] 20
 Mini futuro del S&P/BMV IPC

[Link] 21
 Características
Subyacente: Mini S&P/BMV Índice de Precios y Cotizaciones de la BMV (S&P/BMV IPC)
Tamaño del contrato: $2.00 (dos pesos 10/100) multiplicados por el valor del S&P/BMV IPC
Periodo del contrato: Ciclo trimestral: marzo, junio, septiembre y diciembre hasta por un año
Clave de Pizarra: MIP
Unidad de cotización: Puntos del S&P/BMV IPC
Puja: 10 puntos
Valor de la Puja: $20.00 Pesos
Ratio Puja/Tarifa: 1.25 veces
Margen Inicial Mínimo: $7,700.00 Pesos
Marginación Opuesta: $2,360.00 Pesos
Horario de negociación: 7:30 a 15:00 horas
Ultimo dia de negociación: Tercer viernes del mes de vencimiento (o el día hábil anterior si dicho viernes es inhábil)
Fecha de vencimiento: Tercer viernes del mes de vencimiento (o el día hábil anterior si dicho viernes es inhábil)
Liquidación al vencimiento: Es el día hábil siguiente a la fecha de vencimiento
Bloomberg <MMDD> MIPA<INDEX>CT
Reuters MXN/FUTEX1 0#MIP:

[Link] 22
 Mini Futuro del S&P/BMV IPC

2017 2018

Volumen Promedio Operado 638 85

[Link] 23
 Ventajas

 Costos transaccionales menores que el mercado de contado.

 Beneficios de apalancamiento y menor consumo de capital.
 Forma óptima y eficiente de tomar posiciones cortas.
 Mayor precisión de cobertura dado el tamaño de contrato.
 Posibilidad de realizar arbitrajes entre el Futuro del S&P/BMV IPC
y el Naftrac dada la liquidez de ambos instrumentos.
 Producto atractivo para operadores independientes y clientes
finales.

[Link] 24
 Futuro del Bono DC24

[Link] 25
 Descripción del subyacente

El Bono de Desarrollo del Gobierno Federal M241205 es el bono más líquido en el

mercado de contado con alrededor del 25% del volumen total operado.

Es la principal referencia de tasa Gubernamental para el nodo de 10 años.

Es demandado por inversionistas tanto nacionales como extranjeros, tan solo

éstos últimos mantienen alrededor del 50% de la tenencia, debido a su calidad
crediticia y a los niveles de rendimiento que ofrece.

El futuro del DC24 es un Forward del Bono, ya que no cuenta con Canasta de
Bonos Entregables.

[Link] 26
 Características
Subyacente: Bono M241205
Tamaño del contrato: 1,000 Bonos = $100,000.00 MXN
Periodo del contrato: Ciclo trimestral hasta por un año
Clave de Pizarra: DC24
Unidad de cotización: Precio Futuro del Bono utilizando precio sucio
Puja: 0.025 pesos
Valor de la Puja: $0.025 pesos
Margen Inicial Mínimo: $ 3,710.00 pesos
Marginación Opuesta: $ 640.00 pesos
Horario de negociación: 7:30 a 14:00 horas
Último día de negociación: Tercer día hábil previo a la fecha de vencimiento de la serie
Fecha de vencimiento: Último día hábil del mes de vencimiento de la serie
Liquidación al vencimiento: En especie (entrega de M241205)
Bloomberg <MMDD> DCYA<CMDTY>CT
Reuters MXN/FUTEX1 0#DC24:

[Link] 27
 Situación del Mercado de Contado
Importe Promedio Diario Negociado y Tenencia
de Extranjeros en Bonos de Contado
(Millones de pesos) últimos 3 meses

Volumen Promedio
Operado
2017 2018

2,170 1,494

[Link] 28
 Ventajas

• Mecanismo ideal para clientes institucionales mexicanos muy eficiente para

optimizar diversas estrategias en los portafolios de inversión.
• Forma fácil y eficiente de tomar posiciones cortas en Bonos.
• Sencillo de Cotizar:
• Tamaño de la puja= 0.05 puntos base (aproximadamente).
• La equivalencia Precio Futuro/Tasa Futura se mantiene durante la vida del contrato.
• Ejemplo: Para DC16 – 124.40 siempre equivaldrá a 6.17%

• Sin canasta de entregables:

• Sin riesgo de cambio de Cheapest to Deliver.
• En todo momento el comprador del futuro sabrá qué bono recibirá al vencimiento.

• Permite el uso de capital más eficientemente por medio de la optimización de

márgenes.

[Link] 29
 Ventajas
• Cobertura perfecta entre el Contado y el Futuro:
• Misma sensibilidad
• Ratio de Cobertura 1:1

• Conociendo el precio futuro al que se está operando, es muy sencillo conocer

la Tasa futura.
• Facilidad para listar otros Futuros de Bono Específico.
• Complemento al mercado de contado de Bonos.
• Block Trades.
• Descuentos e incentivos para Formadores de Mercado.

¿Quién puede operarlo?

Bancos, Casas de Bolsa, Clientes Institucionales, locales y extranjeros.

[Link] 30
 Bonos M

[Link] 31
 Características
Subyacente: Bonos de Desarrollo del Gobierno Federal.
Tamaño del contrato: 1,000 Bonos= $100,000 pesos.
Periodo del contrato: Ciclo trimestral hasta por 3 años.
Clave de Pizarra: M3/M10/M20/M30
Unidad de cotización: Precio Futuro del Bono utilizando precio sucio.
Puja: 0.025 Pesos.
Valor de la Puja: $25 Pesos.
Margen Inicial Mínimo: Desde $1,310.00 hasta $6,870.00 pesos.
Marginación Opuesta: Desde $320.00 hasta $1,000.00 pesos.
Horario de negociación: 7:30 a 14:00 horas.
Ultimo dia de negociación: Tercer día hábil previo a la Fecha de Vencimiento de la Serie.
Fecha de vencimiento: Ultimo día hábil del mes del Vencimiento de la Serie.
Liquidación al vencimiento: En especie (Entrega del Bono)

[Link] 32
 Bonos M
Inversión Extranjera en Títulos de Deuda Mexicanos

• Bonos de tasa fija emitido por el gobierno federal.

• Son de los títulos de deuda más operados en México.
• Funcionan como punto de referencia para las tasas de interés nacionales.
[Link] 33
 Swap de TIIE

[Link] 34
 Descripción del subyacente
Un swap, o permuta financiera, es un contrato por el cual dos partes se comprometen a
intercambiar una serie de cantidades de dinero en fechas futuras.
Normalmente los intercambios futuros de dinero están referenciados a tasas de interés,
llamándose IRS (Interest Rate Swap).
Al igual que en Over the Counter, el Swap de MexDer está referenciado a la Tasa de
Interés Interbancaria de Equilibrio de 28 días (TIIE28) que publica de manera diaria el
banco central
El diagrama de un swap es: Tasa Flotante

Contraparte B Contraparte A
Tasa Fija SWAP de MexDer replica este
régimen de pago

Fondos a tasa fija Fondos a tasa flotante

[Link] 35
 Características
Subyacente: Tasa Interbancaria de Equilibrio TIIE28
Tamaño del contrato: $100,000.00 MXN
Periodo del contrato: Desde 2 meses (2x1) hasta 30 años (390x1)
Clave de Pizarra: # cupones de 28 días x1
Unidad de cotización: Tasa de Interés Nominal Fija expresada en puntos porcentuales a cuatro decimales
Puja: 0.0025 tasa
Margen Inicial Mínimo: Desde $80.00 pesos (2x1) hasta $11,705.00 pesos (390x1)
Marginación Opuesta: $ 45.00 pesos
Horario de negociación: 7:30 a 15:00 horas
Fecha de vencimiento: Fecha de Liquidación del Contrato de Swap de TIIE
Días en los que se llevarán a cabo los intercambios de flujo de dinero resultantes
Liquidación al vencimiento: de la comparación de la Tasa Fija y la Tasa Variable, establecidos en periodos de 28
días naturales consecutivos a partir de la Fecha Efectiva
Bloomberg <MMDD> MX_n x1 <CMDTY> CT <go> donde “n” es el número de cupones
Reuters MXN/FUTEX1 MXNIRS=XD

[Link] 36
 Las ventajas del Swap en MexDer
• No se necesitan SEF’s.
• No se necesitan ISDA’s.
• Mercado y formación de precios transparente y anónimo.
• Asigna es una contraparte AAA* lo cual mitiga el riesgo crédito.
• Proceso de valuación diaria equivalente tanto para el mercado mexicano como
estadounidense.
• Las posiciones largas y cortas se compensan en cuanto a valuación, marginación y
flujos de efectivo.
• Fácil administración al contar con una sola contraparte que valúa con la misma
curva y netea las liquidaciones diarias.
• No existe retención fiscal para extranjeros ni para personas morales nacionales.
• Operaciones de Bloque disponibles vía la mesa de Operación en MexDer.

[Link] 37
 Mecánica Operativa de los SWAPS por MexDer

• Siempre están disponibles Swaps desde 2x1 hasta 390x1:

• Servicio de Voz para Formadores de Mercado.
• Operación electrónica para todos los miembros.
• Block Trades:
Se podrán reportar operaciones a MexDer bajo los límites establecidos por la Bolsa.
• Unwinds y Sustituciones (Assignments):
Se podrán negociar a través de la Mesa de Operaciones de MexDer o en su caso reportarlos
como Block Trades.
• Swaps Preexistentes:
Se podrán reportar operaciones preexistentes del OTC como operaciones nuevas a niveles de
mercado, incluso con cupón corrido.
• Compresión de Portafolios Periódica

[Link] 38
 MexDer en los Vendors
Consulta MexDer en:
• Bloomberg: MMDD <GO>
• Thomson Reuters: 0#MEXDER-MEXICO
• SiBolsa - App

Claves de Consulta en Vendors

Bloomberg Thomson Reuters

Consulta General MexDer MMDD <GO> MX/FUTEX1
Consulta General Futuros MMDF <GO> +2 <GO> MXN/FUTEX1
Consulta General Opciones MMDO <GO> +3 <GO> MXN/OPT1
Consulta General SWAPS MXN/SWAP1
MMDD <GO> 6 <GO> 7 <GO>
Nodos más comunes SWAPS MXNIRS=XD

VIMEX (Índice de Volatilidad México) VIMEX Index <GO> VIMEX

Factores de Conversión MX/FACTOR1

[Link] 39
 SiBolsa
AHORA LA
BOLSA
EN TUS MANOS

Contrataciones:

Productos de Información
ventaspi@[Link]
+52 (55) 5342 9272

[Link] 40
 MexDer en los Vendors: Contratos de Futuro
Bloomberg Thomson Reuters
FUTUROS Dólar de los Estados Unidos de América
Contratos diarios del Dólar
DSA<CRNCY>CT
DSDAILY<CRNCY>CT
0#MXP:
0#MXPD:
Euro (moneda de curso legal de la Unión Europea) BEA<CRNCY>CT 0#EURO
INDICES <INDEX>
Índice de Precios y Cotizaciones de la BMV (IPC) ISA<INDEX>CT 0#IPC:
Mini Futuro del IPC MIPA<INDEX>CT 0#MIP:
ACCIONES SFUT MD MXN/FUTEX2

TIIE de 28 días DOA<CMDTY>CT 0#TII:

Engrapados TIIE de 28 días MMDD <GO> --> 4 --> 7

Futuro SWAP Entregable 10 años SWIA<CMDTY>CT 0#SWA10:
Futuro SWAP Entregable 2 años SWEA<CMDTY>CT 0#SWA02:
CETES de 91 días GMA<CMDTY>CT 0#CTE:
Bono de 3 años MAA<CMDTY>CT 0#BN0:
Bono de 10 años DWA<CMDTY>CT 0#B10:
Bono Específico DC24 DCYA<CMDTY>CT 0#DC24:
Bono de 20 años VYBA<CMDTY>CT 0#B20:
Bono de 30 años VYCA<CMDTY>CT 0#B30:
Bono Específico MY31 MYOA<CMDTY>CT 0#BD31M:

[Link] 41
 MexDer en los Vendors: Contratos de Futuro

OPCIONES
Bloomberg Thomson Reuters
INDICES
S&P/BMV Índice de Precios y Cotizaciones de
ISA<INDEX>OMON 0#IPC*.XD
la BMV (S&P/BMV IPC)
DIVISAS
Dólar de los Estados Unidos de América (Da) MXX<CRNCY>OMON 0#DA*.XD
ACCIONES
América Móvil L AMXL MM <EQUITY> OMON 0#AX*.XD
Cemex CPO CEMEXCP MM <EQUITY> OMON 0#CX*.XD
Cemex CPO (Adjusted Price) <0#TX*.XD>
Televisa CPO TLEVICPO MM <EQUITY> OMON <0#TV*.XD>
GMéxico B GMEXICOB MM <EQUITY> OMON <0#GM*.XD>
Walmex V WALMEXV MM <EQUITY> OMON 0#WA*.XD
Naftrac 02 NAFTRAC <EQUITY> OMON 0#NA*.XD

[Link] 42
 Contacta un Socio Liquidador
Diego Salles
Actinver [Link]@[Link]
+52 (55) 1103 6702
Aztryd Marín
BBVA Bancomer [Link]@[Link]
+52 (55) 5621 9370
Karla Chávez Silva
Citibanamex [Link]@[Link]
+52 (55) 2262 3879
Patricio de la Vega
GBM derivados@[Link]
+52 (55) 5480 5815
Guillermo Ochoa
Santander futures_options@[Link]
+52 (55) 5269 8764
Guillermo Camou
Scotiabank [Link]@[Link]
+52 (55) 9179 5131

[Link] 43
 Contáctanos

Laura Vázquez
lvazquez@[Link]
+52 (55) 5342 9840

A. Gary Flagler
agary@[Link]
+1 (312) 804 1618

Aron Brener
abrener@[Link]
+52 (55) 5342 9922

[Link] 44