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Caso

El documento describe los modelos de Markowitz y CAPM, que son modelos básicos de selección de carteras de inversión. El modelo de Markowitz se basa en la varianza de los activos para medir el riesgo y asume racionalidad de los inversores que intentan maximizar rentabilidad y minimizar riesgo. El modelo CAPM explica la rentabilidad de los activos en función de su beta de riesgo de mercado y asume eficiencia de mercado. Ambos modelos comparten el uso de la media y varianza pero difieren en sus supuestos sobre el comport

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El documento describe los modelos de Markowitz y CAPM, que son modelos básicos de selección de carteras de inversión. El modelo de Markowitz se basa en la varianza de los activos para medir el riesgo y asume racionalidad de los inversores que intentan maximizar rentabilidad y minimizar riesgo. El modelo CAPM explica la rentabilidad de los activos en función de su beta de riesgo de mercado y asume eficiencia de mercado. Ambos modelos comparten el uso de la media y varianza pero difieren en sus supuestos sobre el comport

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Área de Fundamentación a las

Finanzas

Introducción a las finanzas

Caso práctico

1
Modelos básicos de valoración de activos
En el mundo de las finanzas, juega un papel esencial la teoría de selección de carteras, que
son modelos que nos permiten elegir entre los diferentes activos existentes en el mercado,
para incluirlos en nuestra propia cartera de inversión. Podemos situar el nacimiento de la
teoría de la selección de carteras con el modelo Markowitz, que posteriormente fue
desarrollado a través del modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model).

A continuación se expone una tabla con los principales supuestos de ambos modelos de
selección de carteras:

Tabla 1: Supuestos básicos de los modelos de Markowitz y CAPM

Modelo Markowitz (1952) Modelo CAPM (1961)

La rentabilidad de un activo es una variable Todos los inversores actúan en base al


aleatoria cuya distribución es conocida por modelo media y varianza de Markowitz. La
el inversor. rentabilidad vendrá explicada por su relación
con el riesgo de mercado (Beta).

El riesgo de un título viene medido por la Existe información simétrica y por tanto
varianza. eficiencia en el mercado.

Existe racionalidad en la conducta de un No existen restricciones institucionales a las


inversor, donde el inversor intentará inversiones (ventas a corto, impuestos,
maximizar la rentabilidad y minimizar el comisiones, etc.)
riesgo.

La diferencia entre el comportamiento de No existe influencia en el precio por parte


los inversores estará dada por su diferente de un inversor particular y por tanto hay
grado aversión o propensión al riesgo. competencia perfecta.

Se pide:

1. Comente si es realista o no y por qué aplicar los diferentes supuestos del modelo
Markowitz a la hora de elegir activos para su cartera.
2. Comente si es realista o no y por qué aplicar los diferentes supuestos del modelo
CAPM a la hora de elegir activos para su cartera.
3. ¿Cuáles son las similitudes y diferencias entre ambos modelos?

2
3

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