ESCUELA DE NEGOCIOS

INGENIERIA EN ADMINISTRACION DE EMPRESAS

MENCION FINANZAS

FINANZAS CORPORATIVAS

INT119-4800-2018

N2-U3 EVALUACION SUMATIVA FINAL - SEMANA 8

ALUMNOS:
 JILIAN CHRIS OPORTO GARRIDO
 STEPHANIE SOLANGE HEUFEMANN DIAZ
 JUAN CRISTOBAL DUSSAILLANT JONES
 ROBINSON ENRIQUE MUÑOZ LEIVA
 CARLA VANESSA ALVA COHELLO

DOCENTE: LUIS SOLIS SORIANO

Julio de 201
 INDICE

INFORME TECNICO DE EVALUACION EMPRESARIAL

Contenido

...........................................................................................................................................................1
N2-U3 EVALUACION SUMATIVA FINAL - SEMANA 8 ...................................................1
1. INTRODUCCION .....................................................................................................................3
2. OBJETIVOS .............................................................................................................................4
2.1. Objetivo General ................................................................................................................4
2.2. Objetivos específicos ...................................................................................................4
3. DESARROLLO Y USO DE HERRAMIENTAS DE ANALISIS .........................................4
3.1. VALOR CONTABLE .......................................................................................................5
3.1.1. Valor contable o de la empresa “Book Value” ...............................................6
3.1.2. Activo Corriente Neto “Net Currrent Asset Value” ........................................6
3.1.3. Activo Corriente Ajustado o “Net Working Capital” .....................................7
3.2. Valor de mercado de la empresa; ..............................................................................7
4. CONCLUSIONES ....................................................................................................................8
5. REFERENCIAS .....................................................................................................................10
6. ANEXOS: ...............................................................................................................................11
6.1. Anexo Métodos de Valoración: .............................................................................11
6.2. Anexo Valores contables: .........................................................................................12
6.3. Anexo Valor de Mercado: ..........................................................................................13
6.4. Anexo Comparativo Valor Contable con Valor Mercado: ..................................14

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1. INTRODUCCION

La valoración de una empresa es un proceso de análisis primordial que puede

estar motivado por la simple necesidad de venta o fusión de una empresa u otras

de carácter estratégico; considerando que la valoración no es una ciencia exacta

ya que tiene ciertos grados de subjetividad se debe establecer y determinar cuáles

serán las herramientas de análisis que emitirán los resultados más acertados,

según los objetivos de la valorización, con el propósito de que el analista y el

propietario pueda tomar una decisión objetiva basada en información real y sobre

todo de conveniencia estratégica para la empresa

El valor de una empresa será objeto de escrutinio dependiendo de si eres el

interesado en comprar o vender de esto dependerá también la razón del uso de

determinados métodos de valoración que sean favorable y también contribuyen

favorablemente en los objetivos de los interesados para con los resultados.

En este informe se evaluará una empresa a través de dos métodos, el valor

contable y el valor de mercado, quedando para ello el análisis comparativo entre

ambos métodos, además de las conclusiones que sean necesaria para poder

entregar una herramienta que nos permita tomar la mejor decisión económica.

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2. OBJETIVOS

2.1. Objetivo General

 Aplicar dos métodos de valoración de empresas, método de valor contable

y valor de mercado a partir de un estado financiero (balance).

2.2. Objetivos específicos

 Conocer el valor simulado, de manera global de una empresa y poder

analizar a grandes rasgos sus diferencias generadas por las metodologías

aplicadas.

 Generar información objetiva para la toma de decisiones estratégicas por

parte de la dirección financiera frente a la necesidad de venta de la

compañía.

 Lograr definir y diferenciar el mercado con el valor contable.

3. DESARROLLO Y USO DE HERRAMIENTAS DE ANALISIS

Valor y precio son dos términos que, si bien es común confundirse con ello,

pero ambos son totalmente distintos en definición:

PRECIO; se refiere a la cantidad de dinero que puedes o estarías dispuesto a

pagar por el consumo de un bien o servicio, y que su variación la determina la

ley de la oferta y la demanda, esté es cuantificable de modo objetivo y puede

ser muy volátil; mientras que VALOR es la utilidad o beneficio que se puede

obtener de un bien, y este no depende de la oferta y la demanda sino de la

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 óptica del inversionista respectos a los flujos futuros es importante destacar

que el riego de los activos es cuantificable de modo subjetivo y su volatilidad es

muy baja.

“Precio es lo que pagas, valor es lo que recibes” Warren Buffett

Los valores contables son preferibles en el sentido que toda la información se

puede respaldar a través de documentos y además realiza una valorización

estática, es decir en determinado momento del tiempo y son fácil de estimar,

pero sin embargo sus desventajas son que no consideran el potencial de

crecimiento, valor del dinero en el tiempo, es decir cuanto más podría ganar si

no la vendo ahora además no consideran flujos, riesgos y costo de capital.

 CASO

UNIDAD 3:
 Estudios de capital y evaluación empresarial
 Para entender y profundizar más sobre los contenidos revisados, deberás realizar
el siguiente trabajo práctico
 Objetivo: Formular informe técnico de evaluación empresarial encontrando su valor

BALANCE $MILL
ACTIVOS PASIVOS
Activo corriente $ 98,800 Pasivo Corriente $ 21,050
Caja $ 10,000 Cuentas por pagar $ 16,800
Seguros $ 1,800 Remuneraciones por pagar $ 1,250
Existencias $ 48,000 Comisiones $ 3,000
Cuentas por cobrar $ 39,000

Activo Fijo $ 24,200 Patrimonio $ 101,950

Equipos $ 37,000 Patrimonio $ 78,950
Depreciacion Acumulada -$ 12,800 Utilidades Retenidas $ 23,000

TOTAL ACTIVOS $ 123,000 TOTAL PASIVOS + PATRIMONIO $ 123,000

3.1. VALOR CONTABLE

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3.1.1. Valor contable o de la empresa “Book Value”

EL método de valoración o valor contable de la empresa es el valor que se

da por el balance y viene dado por la diferencia que se genera entre el total

de activos y el total de pasivo exigible o valor neto patrimonial.

Como los resultados obtenidos por el valor contable de la empresa en

estudio se obtuvo.
METODO DE VALORACION CONTABLE (Book Value)
Valor Contable $ 101,950
NCAV (activo corriente neto) $ 77,750
NNWC (activo corriente neto ajustado) $ 42,200
Fuente: Elaboración propia

Donde Valor contable es

VC=$ 123.000 - $ 21.050

VC = $ 101.950 millones

3.1.2. Activo Corriente Neto “Net Currrent Asset Value”

El método de valoración de Activo Corriente Neto, conocido por sus siglas

NCAV, es uno métodos de valoración conservador, ya que sólo considera

los activos corrientes a la hora de valorar, dejando de lado el valor de sus

activos fijos.

NCAV= $ 98.900 – $ 21.050

NCAV= $77.750 millones

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3.1.3. Activo Corriente Ajustado o “Net Working Capital”

El NNWC es un método de valoración ideado por Benjamín Graham. Este

método tuvo gran aceptación en los años 30 y 40, cuando la mayor parte de

las empresas eran industriales y los mercados eras mucho menos

eficientes. No obstante, hoy en día es un método poco utilizado, aunque

puede servir para encontrar algún “collo” ocasional.

Este método es más restrictivo a la hora de estimar el valor patrimonial de

una empresa, ya que, además no considera el valor de los activos fijos y

ajusta el valor de los activos corrientes.

NNWC= $10.000+$39.000*0.75+$48.000-$21.050

NNWC=$42.200 Millones

3.2. Valor de mercado de la empresa;

Es el producto de la multiplicación del último precio por el número de

acciones en circulación. Es el precio que hubiera tenido que pagar un

inversionista en el caso hipotético de adquirir todas las acciones en

circulación.

METODO DE VALORACION DE MERCADO

Pasivo corriente + Patrimonio $ 100,000

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4. CONCLUSIONES

La valoración de una empresa es como la de cualesquier otro bien o servicio, es

un factor que interviene y se hace necesario al momento de tomar la decisión de

vender o comprar una empresa. También el proceso de negociación se puede

definir como la instancia de compra-venta en que cada una de las partes

interesadas está dispuesta a ceder un bien, empresa, o servicio por no menos o

no más. Por otra parte además debemos recordar que existen diferencias

objetivas y subjetivas en cuanto a la valoración de una compañía y al precio de

esta donde se puede considerar que “ El valor es un concepto económico,

subjetivo y abstracto, no es único y también depende de la situación personal de

los individuos” por otra parte el precio “es la cantidad que acuerdan, tanto

vendedor como comprador, al concretar una operación de compraventa de una

empresa y depende de factores como oferta, demanda y mercado”.

Para valorizar una empresa se debe determinar el método más adecuado de

valorización según el objetivo de dicho análisis, es distinto analizar si yo soy el

comprador interesado en la adquisición de una empresa a que ser el dueño de

una empresa que quiero vender, existe una diferencia ya que el comprador

intentara demostrar que el valor de la empresa es bajo para pagar el menor precio

posible mientras que como propietario vendedor sobre valorare lo que tengo para

obtener el mayor ingreso al momento de vender.

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En el caso antes visto podemos interpretar que ambos métodos utilizados nos

entregan resultados muy similares no así cuando exigimos aún más la valorización

donde se excluye el patrimonio como el caso del NCAV donde ya se genera una

diferencia a la baja en el precio respecto al “Book Value” mientras que el NNWC

aún es más exigente al solo considerar en el cálculo el Activo corriente contar

pasivos corriente, si bien el resultado de este último método de evaluación

patrimonial es considerablemente más bajo que los dos anteriores, es usado en

muy pocas ocasiones y principalmente quienes lo usan es de manera comparativa

como indicador para empresas cuya capitalización bursátil es inferior a su NNWC.

Los tres métodos usados anteriormente son métodos de evaluación y valorización

contable

Por otro lado, tenemos la valorización de mercado donde el valor de mercado de

la empresa es equivalente a la suma de su deuda y de su patrimonio (pasivo +

patrimonio) en este caso podemos ver que el valor obtenido como valor de

mercado, sin que la empresa tenga acciones en el mercado bursátil, es un valor

similar al valor libro de 100 millones.

Debemos recordar que el método contable constituye el valor de los recursos

propios que se exponen en el Estado de Situación Patrimonial y dentro del

apartado Patrimonio Neto, formado por el Capital y las Reservas; también se le

calcula como la diferencia entre el activo total y el pasivo exigible, en otros

términos, el excedente del total de bienes y derechos de la empresa sobre el total

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de sus deudas contraídas con terceros. La crítica se encuentra en su propio

criterio de definición, ya que los criterios contables están sujetos a cierta

subjetividad y se diferencian de los criterios llamados de “mercado”, de forma que

prácticamente nunca coincide el valor contable con el valor de mercado lo que se

confirma en el caso evaluado generándose una diferencia entre los valores

obtenidos.

Valor Mercado $ 100,000

Valor Contable $ 101,950
Diferencia $ 1,950

5. REFERENCIAS

 [Link]

 MILETI, Mabel BERRI, Ana María SCOCCIA, Ariel

Instituto de Investigaciones Teóricas y Aplicadas de la Escuela de

Contabilidad

VALORACION INTEGRAL DE UNA EMPRESA

 Libro de Apuntes FINANZAS CORPORATIVAS Ingeniería en

Administración de Empresas, Instituto Profesional AIEP, ESCUELA DE

NEGOCIOS.

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6. ANEXOS:

6.1. Anexo Métodos de Valoración:

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6.2. Anexo Valores contables:

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 COMPONENTES ESENCIALES DE UN CORRECTO ANÁLISIS DE
VALOR CONTABLE

6.3. Anexo Valor de Mercado:

El valor del Mercado es equivalente a la suma de las

deudas y de su patrimonio a valores del mercado.

Por lo tanto el valor del mercado del patrimonio es el

número de acciones en circulación por el precio de
cada acción. Si diera el caso que la empresa no juega
en la bolsa se debe valorizar la acción a su valor libro
(contable)

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6.4. Anexo Comparativo Valor Contable con Valor Mercado:

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