TEMA 6.

ESTUDIO TÉCNICO Y MARCO LEGAL

Objetivo particular
El alumno recibirá los conocimientos para comprender las disposiciones legales
que regulan la operación de los proyectos de inversión.

Temario detallado
6.1. Antecedentes
6.2. Estructura
6.3. Leyes y reglamentos federales
6.4. Leyes y reglamentos estatales
6.5. Leyes ecológicas

61. Antecedentes
Si se tiene la seguridad de que existe demanda de productos o servicios que no se
encuentran en el mercado, es decir, que sí existe la posibilidad de que los
consumidores puedan comprar los productos, pero aún no se fabrican para
venderse en el mercado. Si se toma la decisión de continuar con el proyecto de
inversión entonces el siguiente estudio es el técnico, que comprende: el estudio de
las materias primas, localización de la planta de producción, tamaño de la planta y
su ingeniería.

En el estudio técnico se determina la capacidad de producción y el tipo de

tecnología que deberá usarse para la fabricación de los productos, es importante
que la capacidad sea la adecuada, ya que sí se tiene menor a la que se necesita,
se corre el riesgo de no producir lo que el mercado requiere, contrariamente si se
tiene capacidad en exceso, se incurre en inversiones improductivas que afectan
negativamente el rendimiento del proyecto de inversión.

69
6.2 Estructura

La estructura del estudio técnico se organiza con los siguientes puntos:

 Concepto de estudio técnico
 Objetivos del estudio técnico
 Elementos que se analizan en el estudio técnico
 Transformación de los insumos a lo largo del proceso
 Métodos para representar el proceso de producción: diagramas de bloque,
diagramas de flujo de proceso, cursograma analítico.
 Selección del proceso de producción
 Tamaño óptimo
 Localización
 Ingeniería básica

Los cuáles facilitan su estudio.

Estudio técnico. Son todos aquellos elementos que se tomarán en cuenta para
poder llevar a cabo la producción del bien o servicio.

Consiste en diseñar la función de producción óptima, que mejor utilice los recursos
disponibles para obtener el producto deseado. Es decir, es de lo que nos vamos a
valer para poder producir, incluye el equipo, maquinaria, herramientas.

Objetivos del estudio técnico:

 Verificar la posibilidad técnica de fabricación del producto que se pretende
crear.
 Analizar y determinar el tamaño y la localización óptima, los equipos y las
instalaciones requeridos para a producción.

70
Elementos que se analizan en el estudio técnico
1. Descripción del producto
2. Descripción del proceso de manufactura elegido
3. Determinación del tamaño de planta y el programa de producción
4. Selección de maquinaria y equipo
5. Localización de la planta
6. Distribución de la planta
7. Disponibilidad de materiales e instalaciones
8. Requerimientos de mano de obra.
9. Desperdicios.
10. Estimación del costo de inversión y de producción de la planta.

Descripción del producto, los materiales y sustancias que se usan para el

producto se especifican en la etiqueta, en el estudio técnico, se incluyen los
procesos de fabricación y la especificación de los contenidos del producto.

Proceso de producción. Para poder hacer llegar el producto o servicio ya

terminado se requiere de todo un proceso. Como tal, sea aquél utilizado en el
proyecto para obtener los bienes o servicios a partir de insumos, y se identifica
como la transformación de una serie de insumos para convertirlos en productos
mediante una determinada función del producto. Descripción del proceso de
manufactura, se describe los centros de producción que intervienen en la
fabricación y la transformación que le hacen a la materia prima hasta que se logra
un producto terminado.

Determinación del tamaño de la planta se encuentra determinada por el área que

ocupa la planta y por su capacidad de producción de las máquinas y los equipos.

Selección de maquinaria y equipo, siguiendo criterios de minimización de costos

y maximización de rendimientos.

71
Localización de la planta, se especifica la ubicación de la planta de producción
y/o las instalaciones necesarias para fabricar el producto y/o servicio.

Distribución de la planta, la distribución de la maquinara y equipo en las

instalaciones se hace con el objeto de lograr la máxima productividad.

La revisión de la disponibilidad de materiales e instalaciones se asegura a fin

de evitar interrupción en el proceso productivo.

En el proceso productivo es indispensable verificar que existe la mano de obra

suficiente y adecuada para que el proceso de producción se logre de manera
adecuada.

Un elemento importante es verificar donde y como se desecharan los

desperdicios del proceso productivo, además que deben cumplirse con los
reglamentos de conservación del medio ambiente.

Conocer los requerimientos de maquinaria y equipo ayudan a estimar los costos

de inversión y de producción de la planta.

Transformación de los insumos a lo largo del proceso

Es necesario describir sistemáticamente la secuencia de las operaciones a que
se someten los insumos desde su estado inicial hasta llegar a obtener los
productos en su estado final. En cada tipo de proyecto los términos insumos y
productos tienen un significado específico y preciso, los más comunes son:

a) Estado inicial:
 Insumos principales. Bienes, recursos naturales o personas que son objeto
del proceso de transformación.

72
  Insumos Secundarios. Bienes o recursos necesarios para realizar el
proceso de transformación, tanto para su operación como para su
mantenimiento.

b) Proceso de transformación:
 Proceso. Descripción de las fases necesarias para pasar del estado inicial
al final.
 Equipamiento, equipo e instalaciones necesarias para realizar las
transformaciones.
 Personal necesario para hacer funcionar el proceso de transformación.

c) Estado final:
 Productos principales. Bienes, recursos o personas que han sufrido el
proceso de transformación.
 Subproductos. Bienes, recursos o personas que han experimentado solo
parcialmente el proceso de transformación.
 Residuos. Producidos en la transformación que pueden carecer de valor
económico.

Métodos para representar el proceso

1. Diagrama de bloques. Cada una de las actividades necesarias para la
elaboración del bien o servicio se enmarcan en un rectángulo y se une con
su actividad anterior o posterior, indicando la secuencia del flujo.
2. Diagrama de flujo del proceso. Aunque el diagrama de bloques también
es un diagrama de flujo, éste se diferencia en que tiene una simbología muy
específica e internacional, donde cada figura tiene su propio significado.
3. Cursograma analítico, es un diagrama más detallado que las anteriores,
presenta la información más específica del proceso, incluye la actividad, el
tiempo empleado, la distancia recorrida, el tipo de acción efectuada y un
espacio para anotar las observaciones. En la industria su uso más común
tiene lugar en la realización de estudios de redistribución de plantas, pues

73
 es posible comparar por medio del cursograma analítico el tiempo
transcurrido y la distancia recorrida con la distribución actual y con la
distribución propuesta.

Selección del proceso de producción

Existen tres tipos de procesos de producción: el proceso lineal, el intermitente y el
mixto. En el proceso lineal de producción se establece una línea en movimiento
en la cual se montan los productos, al pasar éstos por los diferentes centros de
trabajo se aplican los procesos necesarios a la materia prima para obtener el
producto terminado, normalmente se usa para productos en serie y que se
producen en gran cantidad. En el intermitente la planta tiene centros de trabajo
que se pueden aplicar a diferentes productos, de manera que la planta puede
fabricar varios tipos de productos. En el mixto existe una línea en movimiento de
los productos y también centros de trabajo, por lo que se pueden fabricar
productos estandarizados a mediana escala y también productos con
especificaciones particulares.

Para seleccionar el proceso de producción adecuado al proyecto de inversión, es

necesario analizar las etapas así como las características del producto, sin
embargo, lo más importante es conocer la demanda del producto y haber
determinado la cantidad de mercado que se considera como meta. En todo
proyecto de inversión es importante hacer un modelo del proceso de
transformación e instalaciones; calificar la operación, la mano de obra, los
insumos, las posibilidades de expansión de la capacidad utilizada; se deben
justificar las unidades nuevas, tanto de equipo como de personal y tecnología,
analizar la capacidad de expansión de las instalaciones y la justificación del
proceso frente al tamaño y la localización de la planta, todos estos elementos
inciden en el volumen de ventas, mismo que determina el sistema de producción
apropiado.

74
Tamaño óptimo, es aquél que asegura la más alta rentabilidad desde el punto de
vista privado o la mayor diferencia entre beneficios y costos sociales. El tamaño de
un proyecto es su capacidad instalada, se expresa en unidades de producción por
año.

De acuerdo al segmento del mercado que se obtuvo mediante el estudio de

mercado, se determina la cantidad de productos por fabricar y con ello el tamaño
de la planta, se puede también calcular conforme a la demanda presente y en la
futura.

Factores que determinan o condicionan el tamaño de una planta

“En la práctica, determinar el tamaño de una nueva unidad de producción es una
tarea limitada por las relaciones recíprocas que existen entre el tamaño, la
demanda, la disponibilidad de las materias primas, la tecnología, los equipos y el
financiamiento. Todos estos factores contribuyen a simplificar el proceso de
aproximaciones sucesivas, y las alternativas de tamaño entre las cuáles se puede
escoger se van reduciendo a medida que se examinan los factores condicionantes
mencionados”.34

Un factor muy importante que determina las dimensiones del proyecto es la

demanda. Al comparar el tamaño del proyecto con la demanda se pueden obtener
tres resultados diferentes:
1. Que la demanda sea mayor que el tamaño mínimo del proyecto.
2. Que la magnitud de la demanda sea del mismo orden que el tamaño
mínimo del proyecto.
3. Que la demanda sea muy pequeña en relación con el tamaño mínimo.

El tamaño propuesto para el proyecto debe tener una demanda superior al

tamaño de la planta.

34
Gabriel Baca Urbina, Evaluación de proyectos, p. 95.

75
El tamaño del proyecto y los suministros e insumos
El abasto suficiente en cantidad y calidad de materias primas es un aspecto vital
en el desarrollo de un proyecto, de esto depende directamente la calidad del bien
o servicio que se va a atender, la entrega oportuna del mismo, así como la imagen
que los consumidores tendrán de ella.

El tamaño del proyecto, la tecnología y los equipos

En la actualidad existen ciertos procesos o técnicas de producción que exigen
una escala mínima para ser aplicables, y por debajo de ésta los costos serían
demasiado elevados, por tanto existen varios factores que determinan la
tecnología y equipos que se deben seleccionar para el proceso de producción.

El tamaño del proyecto y el financiamiento

Si los recursos financieros son insuficientes para atender las necesidades de
inversión de la planta de tamaño mínimo, es claro que la realización del proyecto
es imposible. Por el contrario, si se tienen los recursos suficientes para escoger
entre los diferentes tamaños, lo más prudente sería escoger aquel tamaño que
pueda financiarse con un costo de las fuentes de financiamiento por debajo del
rendimiento del proyecto de inversión.

El tamaño del proyecto y la organización

Cuando se haya hecho un estudio que determine el tamaño más apropiado del
proyecto, es necesario asegurarse que se cuenta con el personal y la estructura
administrativa que permita su operación.

Localización
Tiene por objeto analizar los diferentes lugares donde es posible ubicar el
proyecto, con el fin de determinar el lugar donde se obtenga la máxima ganancia,
si es una empresa privada, o el mínimo costo unitario, si se trata de un proyecto
desde el punto de vista social.

76
Existen factores que determinan la ubicación y se clasifican en tres categorías:
1. Por costos de transferencia a la cuenta de fletes: comprende la suma
de costos de transporte de insumos y productos.
2. Disponibilidad y costos relativos de los factores e insumos, como es el
caso de materia prima, materiales auxiliares, etc.
3. Otros factores.

Cualquiera de estos factores puede afectar a favor o en contra en el

establecimiento de la planta productiva en un lugar específico, por ejemplo las
madereras prefieren establecerse cerca de la materia prima, dado es que es más
barato transformar los árboles en madera completamente limpia para su uso, en
este caso en los mismos aserradores establecidos en los bosques, ahorrándose
costos por transporte de árboles que al obtener la madera de ellos se producen
muchos desperdicios que se desechan.

En la localización de las instalaciones se manejan dos niveles de decisiones el

macro y el micro, los cuales se detallan a continuación:

La macrolocalización. Consiste en la ubicación de la empresa en el país y en el

espacio rural y urbano de alguna región.
La microlocalización. Es la determinación del punto preciso donde se construirá
la planta de producción dentro de la región, y en ésta se hará la distribución de las
instalaciones en el terreno elegido.

Los métodos de localización de planta son:35

1.- Método cualitativo por puntos,
2.- Método cuantitativo de Vogel.

En el método cualitativo por puntos, se hace la lista de los factores que se

consideran importantes para tomar la decisión del lugar adecuado de la

35
Baca Urbina, op. cit., pp. 98-101

77
localización de la planta de producción, posteriormente se le asigna un valor a
cada una de las características que influyen en la decisión del lugar de
localización, evaluando éstas en cada zona que se tome en cuenta para la
localización del proyecto, el lugar que tenga mayor puntuación será el lugar
elegido donde se instalará las instalaciones del proyecto.

En el método cuantitativo de Vogel, se analizan los costos de transportes de

materias primas y de productos terminados, y se busca minimizar los costos de
transporte, lo cual se puede resolver a través de una matriz de que minimiza los
costos de transporte evaluando varias alternativas de localización de la planta de
fabricación.

El tipo de activos ocupados en el proceso de producción o necesarios para otorgar

el servicio que es el objetivo del proyecto de inversión influye en la selección de la
localización, los cuales se analizan en la ingeniería básica.

Ingeniería básica, consiste en definir y especificar técnicamente los activos fijos

(edificios, equipos) y los factores variables (mano de obra, materias primas) que
componen el sistema, es fundamental considerar la distribución de cada uno de
las maquinas y equipos en la planta de producción; igualmente es necesario
identificar:
a) Bien o servicio: conocer y describir las características de los bienes o
servicios.
b) Programa de producción: señala los tiempos usados en cada uno de los
procesos de fabricación.
c) Cálculo de la producción: se puede llevar a cabo con base en el mercado,
se parte del conocimiento del volumen del producto final que es necesario
entregar al mercado.
d) Requisitos de mano de obra e insumos.
e) Especificación de las características de los equipos y maquinaria a utilizar.

78
 f) Distribución en la planta, definido el proceso productivo y los equipos
necesarios, debe hacerse la distribución de los equipos en el edificio.
Es necesaria la máxima economía de tiempo, materiales y movimientos,
teniendo en cuenta los siguientes principios: a) integración total, b) mínima
distancia de recorrido, c) utilización del espacio cúbico, d) seguridad y
bienestar para el trabajador, e) flexibilidad.
g) Obra civil: el tamaño y la forma de los edificios son una consecuencia de la
distribución en planta.
h) Infraestructura necesaria en el proceso de producción, entre esos
elementos se encuentra: disponibilidad de energía eléctrica, agua, vías de
comunicación, líneas telefónicas, suministro de gas, etc.

La distribución de la planta
Es el arreglo y disposición entre la maquinaria, equipo, espacios para realizar el
trabajo, que facilitan la operación de la planta productiva, en la que se debe
observar condiciones de seguridad y bienestar para los trabajadores.
Existen varios elementos que permiten la adecuada distribución de la planta, entre
los cuales se pueden mencionar los siguientes:

 Beneficios por los ahorros por el mejor funcionamiento de la planta.

 Mínima distancia de recorrido.
 Seguridad para los trabajadores.
 La mejor utilización del espacio disponible.

6.3 Leyes y reglamentos federales

Es el conjunto de leyes y reglamentos que norman el funcionamiento de los
proyectos de inversión. Según el giro del proyecto de inversión deberá sujetarse a
las normas que son de aplicación en toda la federación. Un ejemplo son los
proyectos de inversión relacionados con las comunicaciones como son el caso de

79
la radio, telecomunicación vía telefónica, etc., se sujetan a la Ley Federal de
Telecomunicaciones.

Si se tratara de proyectos de inversión del giro financiero se sujetarían a las reglas

que emite la Comisión Nacional Bancaria y de Valores que regulan su
funcionamiento a través de circulares. En esta sección de proyectos de inversión
se encuentran los bancos, casas de bolsa, casas de cambio, etc.

Cualquier proyecto de inversión deberá sujetarse a las leyes y normas de

aplicación federal en primera instancia.

6.4 Leyes y reglamentos estatales

Además de sujetarse al cumplimiento de las leyes y reglamentos federales, los

proyectos de inversión deberán cumplir con las leyes y reglamentos estatales en
donde deban de realizar sus operaciones.

Las leyes estatales normalmente regulan el uso de suelo, el tipo de anuncios,

aspectos ecológicos, entre otros aspectos.

6.5. Leyes ecológicas

El establecimiento de las plantas productivas, para que las empresas fabriquen los
productos o servicios que se generan con los proyectos de inversión, requiere
cumplir con ciertos trámites mínimos para operar. En el ámbito ecológico se
regulan a través de la Ley General de Equilibrio Ecológico y la Protección al
Ambiente. Esta ley fija los lineamientos para la formulación de la política
ambiental, el establecimiento de instrumentos económicos que permitan el
equilibrio ecológico, evaluación del impacto ambiental, normas oficiales mexicanas
en materia ambiental, autorregulación y auditorias ambientales, medidas de
control, seguridad y sanciones, inspección y vigilancia del cumplimiento de la ley
de equilibrio ecológico, medidas de seguridad.

80
Los representantes legales de una sociedad mercantil están obligados al
cumplimiento de las leyes que regulen el funcionamiento de las plantas
productivas. Es necesario cumplir con la reglamentación y leyes, ya que de lo
contrario las empresas serían clausuradas o multadas lo cual encarece la
operación de las plantas productivas y produce el retraso del inicio de
operaciones36.

Los proyectos de inversión para su operación deben cumplir con las leyes y
reglamentación de todos los aspectos, que abarcan desde las obligaciones
fiscales hasta los aspectos ecológicos. A pesar de que estos aspectos representan
un costo para el proyecto, paralelamente representan una ventaja por que cuando
los consumidores identifican a las empresas que cuidan el ambiente, que pagan
sus impuestos, que obedecen la reglamentación, se convierte en empresas más
confiables y seguras, creando una imagen positiva en los consumidores.

Bibliografía del tema 6

BACA Urbina, Gabriel. Evaluación de Proyectos. Análisis y Administración del
Riesgo, Ed. McGraw-Hill, México, 2001.
EROSSA Martín, Victoria Eugenia, Proyectos de inversión en Ingeniería (su
metodología), Ed. Noriega Limusa, México, 1991.
MORALES Castro, José Antonio y MORALES Castro Arturo, Proyectos de
inversión en la práctica, Ed. Gasca SICCO, México, 2004.
GALLARDO Cervantes Juan, Formulación y Evaluación de Proyectos de
Inversión, Ed. Mc Graw-Hill, México, 1998.
HERNÁNDEZ Villalobos, Abraham, Formulación y Evaluación de Proyectos de
Inversión, Ed. Thomson Learning, México, 2001.
SAPAG Chain, Nassir, Preparación y evaluación de proyectos, Ed. McGraw-Hill,
México, 2000.

36
Morales Castro y Morales Castro, op. cit., p.102

81
TEMA 7. ASPECTOS ECOLÓGICOS Y EVOLUCIÓN DEL IMPACTO
AMBIENTAL

Objetivo particular
El alumno conocerá al finalizar la unidad la reglamentación que protege al medio
ambiente de los contaminantes que se opera a nivel de conservación y protección
del ambiente que se emiten en los proyectos de de inversión.

Temario detallado
7.1. Tratados internacionales
7.2. Localización del proyecto
7.3. Disposiciones sociales, culturales, religiosos
7.4. Medio ambiente
7.5. Marco legal
7.6. Metodología de evaluación del impacto social

Introducción
El medio ambiente esta integrado por el conjunto de relaciones entre los
organismos y su medio, es todo aquello que nos rodea, se encuentra formada por
la atmósfera, el suelo, el agua. De la interacción de estos elementos se produce
los distintos climas que existen en el planeta.

El hombre con su actividad a través de las empresas ha influido en el medio

ambiente de diferentes maneras: construcción de caminos, carreteras, presas,
etc., y ha tenido efectos negativos en el medio ambiente por contaminación en
diferentes áreas, como la contaminación del aire, de ruido, del agua; por lo cuál en
todos los países se han emitido leyes que regulan las actividades de las empresas
para evitar la contaminación del medio ambiente.

Las empresas en el desarrollo de sus actividades provocan contaminación en el

medio ambiente, por lo cual debe vigilar sus emisiones de contaminantes por dos

85
motivos principales: (1) cuidar el medio ambiente de manera responsable y (2)
evitar sanciones por infringir las leyes de cuidado del medio ambiente.

7.1. Tratados internacionales37

Los tratados internacionales son acuerdos entre varios países para emprender
acciones encaminadas a la conservación del medio ambiente, entre esos
acuerdos se encuentran los siguientes:

Fondo para el Medio Ambiente Mundial (FMAM) es un mecanismo de

financiamiento que otorga donaciones y concede fondos en condiciones
concesionarias a los países receptores para llevar a cabo proyectos y actividades
destinados a la protección del medio ambiente mundial.

La responsabilidad del funcionamiento del FMAM la comparten:

 El programa de Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD)
 El programa de Naciones Unidas para el Medio Ambiente (PNUMA)
 El Banco Mundial.

Existen otros tratados internacionales, como el Fondo Multilateral del Protocolo de

Montreal. En vigor en 1989 se refiere a las sustancias que agotan la capa de
ozono, busca fijar plazos máximos para la eliminación y consumo de las
principales sustancias agotadoras de la capa de ozono, entre las medidas se
encuentran: establecer fechas de control de sustancias agotadoras, restricciones
al comercio que no se hayan adherido a este protocolo, adopción de un
mecanismo de financiación: Establecimiento de un Fondo Multilateral, y de su
Comité Ejecutivo, encargado de las labores administrativas, directrices y políticas
y ha sido firmado por 189 países.

37
Morales Castro y Morales Castro, op. cit., p. 109

86
El protocolo de KIOTO suscrito en 1997 con el cual se comprometen los países
desarrollados a no rebasar la emisión media de gases causantes del efecto
invernadero, mediante: reducción de consumo de energía, sustitución de energías
fósiles de energías renovables y fijación de carbono por la vegetación.

7.2 Localización del proyecto

“En el análisis sobre las afectaciones que tendrá el desarrollo de las actividades
de la planta o locales, que se utiliza para la fabricación de productos o servicios
sobre el medio ambiente debe precisar a detalle los impactos negativos, sobre
todo porque actualmente la ley ecológica señala la afectación al medio ambiente.
Es necesario observar el cumplimiento de la ley ecológica por dos motivos
principalmente:
1. Observancia de la ética por el cuidado del medio ambiente.
2. Las sanciones que se aplicarían a las actividades de la empresa”.38

Por ejemplo cuando se analiza las efectos que tendrá un centro de lavado de
chasis de autos y cambios de aceite, para lo cual se debe tener instalaciones que
recolecten los aceites que se desechan para cuidar que no contaminen el agua del
drenaje, entre otras.

7.3 Disposiciones sociales, culturales y religiosas

“Cuando se realiza el análisis de las repercusiones de las empresas en el medio
ambiente es necesario considerar los factores sociales, culturales y religiosos.
Para que las políticas y acciones destinadas a la conservación y el cuidado del
medio ambiente tengan éxito se utilizan racionalidades culturales, este término
comprende un complejo sistema de valores, ideologías, significados, prácticas
productivas y estilos de vida que se han desarrollado a lo largo de la historia, se
especifican en diferentes contextos geográficos y ecológicos y se actualizan en el
medio actual”.39

38
Ibid., p. 113
39
Morales Castro y Morales Castro, op. cit., p. 113

87
Las prácticas productivas fundadas en la simbolización cultural y percepción del
ambiente, que incluyen creencias religiosas y en significados sociales asignados a
la naturaleza, han producido diferentes modos de percepción y apropiación, reglas
sociales de consumo de recursos, que influyen en la actividad productiva de las
empresas, y con ello en los proyectos de inversión.

La sociedad precolombina en México tuvo respeto hacia el medio ambiente, y su

convivencia se basaba en no afectar negativamente el equilibrio del medio
ambiente.

7.4 Medio ambiente

“El conjunto de relaciones entre los organismos, junto con las características
fisicoquímicas (luz, calor, humedad, oxígeno, carbonato, nitrógeno) de los medios
o sustratos de vida (suelo, agua) determinan cómo será el sistema natural o
ecosistema”.40

El ecosistema es un sistema de relaciones de los organismos vivos con su medio

ambiente, y es el objeto principal de estudio de la ecología.

Las características del medio ambiente influyen en la calidad de vida de los seres
vivos que habitan él; en la medida que se impacte o se modifique negativamente
el medio ambiente los seres vivos se ven afectados en su calidad de vida o,
incluso, tienden a desaparecer, como ocurre con algunas especies de animales,

Se conoce como biosfera al conjunto de ecosistemas que se extiende sobre

nuestro planeta, esta es una capa delgada en la que hacen contacto la superficie
terrestre (formada por una parte sólida o litosfera y una parte líquida o hidrosfera)
y la atmósfera, y la importancia de la biosfera radica en que es el área donde
principalmente se producen la mayor cantidad de efectos negativos de las
empresas por medio de la contaminación.

40
Morales Castro y Morales Castro, op. cit., p. 108.

88
7.5 Marco legal
En el caso de México existe la Ley General de Equilibrio Ecológico y la Protección
al Ambiente (LGEEPA), cuyo objetivo es la preservación y restauración del
equilibrio ecológico y protección del ambiente y la regulación de las actividades
que impactan las empresas en el medio ambiente.

En esta ley se presentan varios apartados entre los cuales se pueden mencionar:
distribución de competencias, la política ambiental, evaluación del impacto
ambiental, sanciones administrativas, entre otros aspectos.

7.6 Metodología de evaluación del impacto ambiental

La Semarnat es la encargada de realizar los actos de inspección y vigilancia del
cumplimiento de las disposiciones contenidas en la ley del medio ambiente.

El artículo162 de la Ley General de Equilibrio Ecológico y la Protección al

Ambiente (LGEEPA) menciona que las autoridades competentes podrán realizar,
por conducto de personal debidamente autorizado, visitas de inspección para
verificar el cumplimiento del ordenamiento de dicha ley.

El PNUD (Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo) administra la

mayor cartera de proyectos operacionales de medio ambiente y energía del
sistema de las Naciones Unidas, cada vez más en colaboración con el PNUMA
(Programa de la Naciones Unidas para el Medio Ambiente), que aporta
conocimientos técnicos y actividades de promoción, ayuda a los países a formular
y gestionar políticas públicas que se orienten a ordenar los recursos ambientales
de desarrollo humano.

La metodología que se sigue para la evaluación del impacto ambiental es la

siguiente:
1. Medición del impacto ambiental considerando: magnitud, prevalencia, duración
y frecuencia, riesgos, importancia y mitigación.

89
2. Obtención de la autorización en materia de impacto ambiental.
3. Inspección y vigilancia del cumplimiento de la Ley General de Equilibrio y la
Protección al Ambiente.
4. Inspección y vigilancia de la ley.

Bibliografía del tema 7

EROSSA Martín, Victoria Eugenia, Proyectos de inversión en Ingeniería (su
metodología, Ed. Noriega Limusa, México, 1991.
HERNÁNDEZ Villalobos, Abraham, Formulación y Evaluación de Proyectos de
Inversión, Ed. Thomson Learning, México, 2001.
MORALES Castro, José Antonio y MORALES Castro Arturo, Proyectos de
inversión en la práctica, Ed. Gasca SICCO, México, 2004.
SAPAG Chain Nassir, Preparación y evaluación de proyecto, Ed. McGraw-Hill,
México, 2000.
TORRE, Joaquín de la y ZAMARRÓN Berenice, Evaluación de Proyectos de
Inversión, Ed. Printice Hall, México, 2002.
Ley General de Equilibrio Ecológico y la Protección al Ambiente (LGEEPA).

Actividades de aprendizaje
A.7.1 Formula un cuadro resumen que contenga los principales tratados
internacionales referentes a los aspectos ecológicos y evaluación del
impacto ambiental.
A.7.2 Identifica casos en los cuales los aspectos ecológicos determinaron la
localización del proyecto.
A.7.3 Formula un mapa conceptual que incluya las disposiciones sociales,
culturales y religiosas y su influencia en los aspectos ecológicos.
A.7.4 Elabora un cuadro sinóptico que presente el marco legal que regula los
aspectos ecológicos y evaluación del impacto ambiental para el caso
México.
A.7.5 Describe por medio de un ejemplo el procedimiento de la metodología de
evaluación del impacto ambiental.

90
TEMA 8. ESTUDIO FINANCIERO DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN

Objetivo particular
Que el alumno prepare el presupuesto de inversión y operación; y formule los
estados financieros con su análisis correspondiente.

Temario detallado
8.1. Información requerida
8.2. Calendario de inversión de activos no circulantes
8.3. Determinación del capital de trabajo
8.4. Presupuestos de operación
8.5. Flujos de efectivo
8.6. Estados financieros proyectados
8.7. Análisis financiero

Introducción
Si ya se dispone de la lista de los equipos y maquinaria que se necesitan para la
fabricación de los productos o servicios, las instalaciones, las marcas, patentes,
etc., entonces se pude formular un estado financiero (balance) que muestre los
activos que se necesitaran, las fuentes de financiamiento que se usarán para tener
los recursos necesarios para la adquisición de los activos, es decir los pasivos.

A partir del estudio de mercado se puede pronosticar las ventas del proyecto de
inversión, y pronosticar los ingresos, los costos, los gastos, obteniéndose las
utilidades correspondientes. Con los estados financieros se dispone de la
información necesaria para evaluar la conveniencia financiera del proyecto de
inversión.

94
Objetivo del estudio financiero
El estudio financiero en el proyecto de inversión se orienta al análisis de los
elementos financieros que se usan en el proyecto de inversión, como son: (1) el
importe de las inversiones, (2) fuentes de financiamiento, (3) costos de operación,
(4) gastos de administración, (5) gastos de ventas y (6) utilidades por la operación
del proyecto de inversión. Con lo cual se toman las decisiones de adquisición de
activos y uso de fuentes de financiamiento que dotaran de recursos monetarios
que se usarán.

8.1. Información requerida

La información que se necesita para el estudio financiero es aquélla que permite
conocer:
 El monto de inversiones
 Los costos y gastos de operación
 Las utilidades se obtendrán por la operación del proyecto de inversión
 Los costos y gastos financieros.

Esta información se encuentra en los estados financieros como: estado de

situación financiera, estado de resultados, principalmente. También se requiere de
una serie de cédulas contables que reflejan otros gastos como son los intereses
que se pagan por los créditos que las empresas obtienen.

8.2. Calendario de inversiones de activos no circulantes

Los activos no circulantes se refieren a los activos cuya duración y recuperación
son a un plazo mayor de un año. Entre éstos se encuentran los terrenos, edificios,
maquinaria y equipo de transporte.

“Debido a que estos activos —maquinaria y equipo de transporte— requieren un

desembolso grande de efectivo para su adquisición y deben instalarse
directamente en la planta ya construida, no deben permanecer en la intemperie,

95
por lo cual es necesario realizar un calendario que señale las fechas en las que
deban adquirirse”.41

Un ejemplo del calendario de inversiones es en el caso de un proyecto de

inversión para establecer una escuela, en el que se debe programar la compra de
los diversos activos según se vayan ocupando, lo primero que se adquiere es el
terreno y después se diseña y se lleva a cabo la construcción del bien inmueble,
durante ese lapso de tiempo no es conveniente tener los demás activos, ya que
estos de pueden deteriorar y además implicaría tener los recursos monetarios
improductivos, dado que aún no producirían ingresos los activos. Por eso se tiene
que realizar un programa de inversiones.

Los elementos que componen el estudio financiero es el cálculo de los

componentes que integran los estados financieros, la construcción de los estados
financieros, los pronósticos de ingresos y los estados financieros proyectados.

8.3. Determinación del capital de trabajo

El capital de trabajo es calificado como la cantidad de recursos de corto plazo que
se necesitan para operar el proyecto de inversión, es decir, los activos circulantes,
que están integrados por: caja, bancos, inversiones temporales. Es importante por
que permite realizar el ciclo operativo al proyecto de inversión, los recursos de
caja y bancos proporcionan los recursos necesarios para la adquisición de materia
prima, los inventarios suministran la materia prima para el proceso productivo, así
como la cantidad de producto terminado para la venta a los consumidores, el nivel
de las cuentas por cobrar permiten maniobrar con el crédito a los clientes.

En este estudio se determinan los egresos e ingresos que se proyectan, a un

periodo dado, arrojando un resultado sobre el cual el inversionista fundamentará
su decisión, se debe fijar un nivel de capital de trabajo de acuerdo a los ingresos y
egresos.

41
Morales Castro y Morales Castro, op. cit., p. 124.

96
“El capital de trabajo a los costos y gastos: En este caso la estimación es menos
compleja, pues los requerimientos de efectivo coinciden con el total de costos y
gastos para un período equivalente al ciclo productivo, por lo que no se generan
ingresos hasta finalizar el proceso productivo, efectuándose la mayoría de las
transacciones al contado. Este es el caso de muchos proyectos del sector
primario, principalmente los agrícolas de ciclo corto o que tienen siembras
perennes y cosechas mediante cortes, el capital de trabajo son los costos que
median entre una cosecha y otra”.42

8.4. Presupuestos de operación

La operación y puesta en marcha del proyecto conlleva dos elementos: los
ingresos y egresos, por lo que se debe pronosticar el volumen y comportamiento
que tendrán estos dos grandes presupuestos durante la vida del proyecto, lo cual
ayuda a determinar la cantidad de entradas y salidas de efectivo, como
consecuencia de la operación del proyecto, ya sea por la fabricación, compra-
venta, o servicios que proporcionan a los consumidores.

 Presupuestos de ingresos
El presupuesto de ingresos constituye un elemento básico en el resultado final del
proyecto, ya que para elaborarse combina los aspectos económicos, de
mercadotecnia y técnicos bajo la forma de ingresos por ventas.

Para elaborar el presupuesto de ingresos se utilizan tres antecedentes

disponibles: el estudio de mercado, los estudios técnicos y los valores de la
economía que prevalecerán en periodo de tiempo determinado, así como la
estimación del capital de trabajo que se empleara.

Por ejemplo si se tiene considerado que en una proyecto de inversión de un

restaurante, en donde los costos de ventas son de aproximadamente $80,000.00,
entonces se puede establecer como capital de trabajo tres meses de los costos de

42
Nacional Financiera, Diplomado del ciclo de vida de los proyectos de inversión, p. 91.

97
ventas en caja, asimismo en los gastos de administración y ventas se estima que
serán alrededor de $30,000.00. En este caso el capital de trabajo se puede
determinar con el importe equivalente a tres meses de los costos de venta y de los
gastos de administración y ventas, que en este caso ascienden a $110,000
mensuales que multiplicados por tres es $330,000.00 que se requerirían como
recursos necesarios para trabajar durante tres meses. Es importante precisar que
la cantidad que se fije como capital de trabajo depende de las políticas que se
establezcan, pues también podría fijarse como capital de trabajo el importe de tan
sólo un mes de los costos y gastos, dado que se obtendrán ingresos por las
ventas y con eso se dotaría de recursos para que se pueda continuar trabajando.

Se debe tener precisado el número de productos que se van a producir,

diferenciando principales, secundarios y subproductos, separando los inventarios
que se tendrán en forma permanente de productos ya terminados, reflejado en el
movimiento de inventarios calculado en el capital de trabajo y expresado como
programa de ventas.

El volumen de ventas para cada año depende del uso de la capacidad instalada o
programas de producción y del dinamismo con que evoluciona la demanda,
considerando la política de inventarios de terminados. Para empresas que ya han
operado el volumen de ventas básico es el promedio de los últimos meses o años,
complementado con los estudios del pronóstico de mercado, incluida la estrategia
de comercialización.

 Presupuesto de egresos
Se entiende por gastos, aquellos desembolsos de una actividad operativa
específica. En cambio los costos representan la suma de erogaciones de
diferentes características ligadas a la únicamente al rubro de producción. Estos
aspectos se presentan con detalle en el estado financiero denominado “Estado de
resultados” donde se presenta la utilidad neta, elemento indispensable para
determinar los flujos de efectivo del proyecto de inversión.

98
Normalmente se divide el costo total de la empresa en: costo de producción,
gastos de venta, gastos de administración y gastos financiero. Los conceptos que
integran los costos totales en un ciclo de operación son:

Costo de ventas
+ Gastos de administración
+ Gastos de venta
+ Gastos financieros
+ Gastos totales

Costo de producción: representa todas las erogaciones realizadas desde la

adquisición de la materia prima hasta su transformación en artículos de consumo o
de servicio. Los costos de producción se dividen en gastos directos y gastos
indirectos.
Los gastos indirectos suelen agruparse en tres grandes rubros: materiales
indirectos, mano de obra indirecta y otros gastos indirectos.

Gastos indirectos de fabricación: corresponden a los demás gastos en que se

incurre. Para realizar el proceso de producción, pueden efectuarse en periodos
distintos al momento de la fabricación misma y no necesariamente están
relacionados con el volumen producido.

8.5. Flujo de efectivo

Desde una perspectiva financiera se considera que para determinar el flujo neto
de efectivo es a través de la utilidad neta, más la depreciación y amortización. La
utilidad neta se obtiene del estado de resultados que ya se pronóstico para un
periodo de tiempo dado, las amortizaciones y depreciaciones son las
correspondientes a los activos que la empresa tiene para operar el proyecto de
inversión.

99
8.6. Estados financieros proyectados
“Normalmente se les ha denominado así a los estados financieros proyectados, de
acuerdo al horizonte de planeación o vida de duración del proyecto de inversión.
En este caso, se formula el pronóstico con la finalidad de dar a conocer las
utilidades que se esperarán en ese periodo y estar en posibilidad de realizar los
cálculos financieros de evaluación”.43
Los estados financieros revelan:

43
Morales Castro y Morales Castro, op. cit., p. 137.

100
  Ingresos futuros  Estructura financiera de la
 Utilidades empresa.
 Necesidades de fondos  Flujo neto de efectivo para efectos
 Costos de evaluación financiera
 Gastos  Determinación de la inversión neta
 Capital de trabajo requerido que requerirá el funcionamiento
del proyecto de inversión.

Pretende determinar cuál es el monto de los recursos económicos necesarios para

la realización del proyecto, cuál será el costo total para la operación de la planta
(que abarque las funciones de producción, administración y ventas), así como otra
serie de indicadores que servirán como base para la parte final y definitiva del
proyecto, que es la evaluación económica.

 Elementos que lo componen

a) Identificar, clasificar y programar las inversiones a realizar en activos fijos,
diferidos y capital de trabajo. Las inversiones se consideran los recursos
indispensables para la instalación de cualquier tipo de empresa,
independientemente de su giro. Constituyen el capital fijo, la inversión diferida o
activo diferido y el capital de trabajo de un proyecto. Estos datos se encuentran
en el Estado de situación financiera o Balance Peral.

b) Conjuntar los datos del programa de producción y venta formulados en los

estudios de mercado, ingeniería y administrativo; incluidos volúmenes de
producción y venta, precios alternativos de mercado, elementos a bases
técnicas para la determinación de los costos de producción así como de las
inversiones a realizar.

c) Formular presupuestos de, Ventas o ingresos, Costos y gastos de producción,

Gastos de administración y ventas; Pagos del principal e intereses.

101
d) Formular los estados financieros de; Pérdidas y ganancias, Balance general,
Estado de cambios en la situación financiera en base a efectivo.

 Pasos para elaborar el estudio financiero

a) Se debe de concentrar la información, los diferentes tipos de inversiones a
realizar, los gastos de constitución, los de operación, tasas de impuestos, tasa
del préstamo, el rendimiento que pide el inversionista y el precio de venta del
bien o servicio.

b) Se elabora un cuadro en el cual se obtiene el valor de rescate de las

inversiones, así como el importe de la depreciación o amortización anual de
cada una de ellas.

c) Presupuesto de inversiones. Es necesario conocer y plasmar las diferentes

inversiones que se realizarán durante el periodo de vida del proyecto.

d) Presupuesto de producción. Se elabora un estimado del volumen de

producción que habrá de prevalecer en un periodo de tiempo determinado,
considerando el pronóstico de ventas del estudio de mercado.

f) Flujo neto de efectivo. Se elabora un concentrado en el cual se integran por

año el flujo neto de inversiones, el de operación para realizar una suma
algebraica y así obtener los flujos de efectivo.

8.7 Análisis financiero

El análisis comprende el estudio de cada una de las partes que integra un todo, en
este caso en el análisis financiero que se hace en los proyectos de inversión
comprende aspectos sobre liquidez, solvencia, apalancamiento y rendimiento. Los
métodos usados para hacer el análisis financiero son: razones financieras, punto
de equilibrio.

102
El estudio financiero de los proyectos de inversión se inicia con la cuantificación de
la inversión, costos, gastos e ingresos y finaliza con la determinación de la utilidad
que producirá el proyecto de inversión en un horizonte de tiempo que se estima
durará el proyecto de inversión.

Bibliografía del tema 8

MORALES Castro, José Antonio y MORALES Castro Arturo, Proyectos de
inversión. Línea académica, Ed. Gasca SICCO, México, 2004.
NACIONAL FINANCIERA, Diplomado del ciclo de vida de los proyectos de los
proyectos de inversión. Formulación y evaluación, Ed. Nacional Financiera,
México, 1992.

Actividades de aprendizaje
A.8.1 Elabora una lista de la Información Financiera que se requiere para realizar
el estudio financiero.
A.8.2 Construye un calendario de inversiones de activos no circulantes que
permitirán hacer funcionar el proyecto de inversión
A.8.3 Explica las diferentes maneras de determinar el capital de trabajo para
operar en un proyecto de inversión.
A.8.4 Elabora un cuadro que contenga los principales renglones que deben
incluirse en un presupuesto de operación, incluyendo la utilidad, manera de
calcularse por cada uno de los renglones que incluyen el presupuesto de
operación.
A.8.5 Elabora un diagrama que explique cómo se determinan financieramente los
Flujos de efectivo.
A.8.6 Elabora un diagrama en que se interconectan los diferentes Estados
Financieros proyectados que se utilizan en los proyectos de inversión
A.8.7 Construye un cuadro explicativo que contenga los elementos de análisis
que incluye el análisis financiero.

103