Curva De Rendimientos Y Método De Interpolación de la Alambra

Calcular Tasas de Interés a Plazos No Convencionales

Para calcular las tasas de interés a plazos que no son convencionales a partir de las tasas de interés ne
plazos que si son convencionales como lo son 1 día, 28 días, 91, etc. existe un modelo de aproximació
reconocido y de uso común en los mercado financieros, que recibe el nombre de “Método de la A

El método de la Alambrada pretende interpolar la tasa de interés a un plazo, a partir de los nodo
convencionales extremos, respecto al plazo que se desea calcular.

La metodología del cálculo de la tasa comprendida entre dos plazos se realiza como se explica a co
Ejemplo para el cálculo de la Tasa “Alambrada” a un plazo a partir de las tasas de Cetes del Merca
convencionales:

1) Suponga que en el mercado las tasas de Cetes para los plazos que se muestran se encuentran
la Tabla 1.0 :

Tabla 1.0
PLAZO TASA
28 7.00%
91 7.80%
182 8.20%
360 9.00%

Realice el cálculo de la tasa “Alambrada” para un plazo de 120 días

Conforme se definió en la metodología para el cálculo de la Alambrada:

Se identifican los plazos extremos y se calcula la tasa futura implícita para el plaz

Ecuación 1.0

é 182 ù
ê1 + 0 .0 8 2 3 6 0 ú 360
rPl-Pc = ê -1ú´ = 8 .4 3 %
ê 91 ú 182 -91
 é 182 ù
ê1 + 0 .0 8 2 3 6 0 - 1 ú ´ 3 6 0 = 8 .4 3 %
rPl-Pc = ê ú
ê1 + 0 .0 7 8 91 ú 182 -91
êë 3 6 0 úû

La tasa que se calculó en el punto anterior se lleva a curva de (120-91

Ecuación 2.0

é 1 8 2 - 9 1 182-91 ù
120-91
360
rP -Pc = ê (1 + 0 .0 8 4 3 ) -1ú´ =
êë 360 úû 1 2 0 - 9 1

Por último la tasa de 91 días y la de (120-91) calculada en el punto anterior, se com

forma anualizada, obteniéndose asíla tasa a 120 días (91+(120

Ecuación 3.0
é 91 120 -91 ù
r P = ê(1 + 0 .0 7 8 ) ´ (1 + 0 . 0 8 3 7 ) -1ú´
ë 360 360 û 91

Repitiendo este mismo ejercicio con la fórmu

ì
ï é 1 8 2
120-91
9 1
1 8 2 -1 2 0

r P = í ê (1 + 0 .0 8 2 ) 3 6 0 ´ (1 + 0 . 0 7 8 ) 360 -
ï êë 360 360
î
r P = í ê (1 + 0 .0 8 2 ) ´ (1 + 0 . 0 7 8 ) -
ï êë 360 360
î

La gráfica 2.0 que se muestra a continuación representa la Curva “Alambrada” par

que se presentaron en el ejemplo y conforme la metodología explic
lación de la Alambrada Para
o Convencionales

artir de las tasas de interés negociadas en los

te un modelo de aproximación, ampliamente
el nombre de “Método de la Alambrada”.

a un plazo, a partir de los nodos o plazos

ue se desea calcular.

se realiza como se explica a continuación.

e las tasas de Cetes del Mercado a plazos

que se muestran se encuentran en los niveles de

de 120 días

e la Alambrada:

a futura implícita para el plazo de (182-91) días.

360
= 8 .4 3 %
182 -91
 360
= 8 .4 3 %
182 -91

se lleva a curva de (120-91)

ù 360
-1ú´ = 8 .3 7 %
úû 1 2 0 - 9 1

en el punto anterior, se componen y se expresan de

íla tasa a 120 días (91+(120-91))

20 -91 ù 360
) -1ú´ = 7 .9 7 %
360 û 9 1 + (1 2 0 - 9 1 )

rcicio con la fórmula completa:

360
ü
91
1 8 2 -1 2 0
ù 182-91
ï 360
.0 7 8 ) 360
-1ú -1ý´ = 7 .9 7 %
360 úû ï 120
þ
.0 7 8 ) -1ú -1ý´ = 7 .9 7 %
360 úû ï 120
þ

a la Curva “Alambrada” para las tasas y plazos convencionales

forme la metodología explicada para su cálculo.
 INTERPOLACIÓN POR MÉTODO DE LA ALMBRADA

Calcule la tasa al plazo a 120 días

ì 360

ïé ù t2 -t1
t -t t 2 -t
t2 3601 t1 360
it = íê(1 + it 2 ) ´ (1 + it1 ) - 1ú
ïë 360 360 û
î

PLAZO TASA
30 7.45% ì
ïé ù
t -t t2 -t
60 7.63% t 2 3601 t1 360
90 7.60% i t = í ê (1 + i t 2 ) ´ (1 + i t 1 ) - 1ú
180 7.80%
ïë 360 360 û
î
calcular la tasa a 120 días

PLAZO TASA
126 8.70% 1.0034566 0.99873715

0.02659148083
 360
ü
t1
t 2 -t
ù t 2 -t1
ï 360
) 360
- 1ú - 1ý ´
360 û ï t
þ

360
ü
t1
t2 -t
ù t 2 - t1
ï 360
it1 ) 360
- 1ú ý´
360 û ï t
þ

* 3.27272727 8.703%
 INTERPOLACIÓN POR MÉTODO DE LA ALMBRADA

Calcule la tasa al plazo a 110 días

ì 360
ü
ïé ù
t -t1 t 2 -t
t t t 2 - t1
ï 360
it = íê(1 + it 2 2 ) 360 ´ (1 + it1 1 ) 360 - 1ú - 1ý ´
ïë 360 360 û ï t
î þ
CETES
PLAZO TASA
28 2.97% ì
ïé ù
t -t t2 -t
91 3.10% t 2 3601 t 1 360
175 3.20% i t = í ê (1 + i t 2 ) ´ (1 + i t 1 ) - 1ú
ïë 360 360 û
î
calcular la tasa a 120 días

PLAZO TASA
110 3.13% 1.000815 1.00141033

0.00957702483
 360
ü
t 2 -t1
ï 360
- 1ý ´
ï t
þ

360
ü
t1
t2 -t
ù t 2 - t1
ï 360
it1 ) 360
- 1ú ý´
360 û ï t
þ

* 3.27272727 3.134%
 INTERPOLACIÓN POR MÉTODO DE LA ALMBRADA

Encontrar la tasa alambrada a 60 días, dada la siguinte estructura de tasa (cetes)

ì 360
ü
ïé ù
t -t1 t 2 -t
t t t 2 - t1
ï 360
it = íê(1 + it 2 2 ) 360 ´ (1 + it1 1 ) 360 - 1ú - 1ý ´
ïë 360 360 û ï t
î þ
CETES
PLAZO TASA
1 4.17% ì
ïé ù
t -t t2 -t
28 4.30% t 2 3601 t1 360
90 5.20% i t = í ê (1 + i t 2 ) ´ (1 + i t1 ) - 1ú
182 5.70%
ïë 360 360 û
360 6.50% î
calcular la tasa a 120 días

PLAZO TASA
60 4.99% 1.0011488 1.00027828

0.00831640910
 360
ü
t 2 -t1
ï 360
- 1ý ´
ï t
þ

360
ü
t1
t2 -t
ù t 2 - t1
ï 360
it1 ) 360
- 1ú ý´
360 û ï t
þ

* 6 4.990%
 INTERPOLACIÓN POR MÉTODO DE LA ALMBRADA

Encontrar la tasa alambrada a 60 días, dada la siguinte estructura de tasa (cetes)

ì 360
ü
ïé ù
t -t1 t 2 -t
t t t 2 - t1
ï 360
it = íê(1 + it 2 2 ) 360 ´ (1 + it1 1 ) 360 - 1ú - 1ý ´
ïë 360 360 û ï t
î þ
CETES
PLAZO TASA
ì
ïé
t -t t2 -t
t 2 3601 t 1 360
90 3.51% i t = í ê (1 + i t 2 ) ´ (1 + i t 1 ) -1
180 3.70%
ïë 360 360
î
calcular la tasa a 120 días

PLAZO TASA
126 3.62% 1.0018348 1.00131137

0.01265380713
 360
ü
t 2 -t1
ï 360
- 1ý ´
ï t
þ

360
ü
t1
t2 -t
ù t 2 - t1
ï 360
it1 ) 360
- 1ú ý´
360 û ï t
þ

* 2.85714286 3.615%
 INTERPOLACIÓN POR MÉTODO DE LA ALMBRADA

Encontrar la tasa alambrada a 60 días, dada la siguinte estructura de tasa (cetes)

ì 360
ü
ïé ù
t -t1 t 2 -t
t t t 2 - t1
ï 36
it = íê(1 + it 2 2 ) 360 ´ (1 + it1 1 ) 360 - 1ú - 1ý ´
ïë 360 360 û ï t
î þ
CETES
PLAZO TASA
ì
ïé
t -t t2 -t
t 2 3601 t1 360
1 2.51% i t = í ê (1 + i t 2 ) ´ (1 + i t 1 ) -
28 2.97%
ïë 360 360
î
calcular la tasa a 120 días

PLAZO TASA
25 2.97% 1.0001538

0.00206083263
 360
ü
-t
ù t 2 -t1
ï 360
60
- 1ú - 1ý ´
û ï t
þ

360
ü
t1
t2 -t
ù t 2 - t1
ï 360
´ (1 + i t 1 ) 360
- 1ú ý´
360 û ï t
þ

1.00000058

* 14.4 2.968%
 INTERPOLACIÓN POR MÉTODO DE LA ALMBRADA

Calcule la tasa al plazo a 120 días

ì 360

ïé ù t2 -t1
t -t t 2 -t
t2 3601 t1 360
it = íê(1 + it 2 ) ´ (1 + it1 ) - 1ú
ïë 360 360 û
î

PLAZO TASA
30 7.45% ì
ïé ù
t -t t2 -t
60 7.63% t 2 3601 t1 360
90 7.60% i t = í ê (1 + i t 2 ) ´ (1 + i t 1 ) - 1ú
180 7.80%
ïë 360 360 û
î
calcular la tasa a 120 días

PLAZO TASA
126 7.70% 1.0038332 1.00282725

0.02695338188
 360
ü
t1
t 2 -t
ù t 2 -t1
ï 360
) 360
- 1ú - 1ý ´
360 û ï t
þ

360
ü
t1
t2 -t
ù t 2 - t1
ï 360
it1 ) 360
- 1ú ý´
360 û ï t
þ

* 2.85714286 7.701%