Economía

Tema: INFLACIÓN (2015)

Prof. Ing. Francisco A. Delgadino

 TRABAJO GRUPAL (5 alumnos)
• Tema asignado
• Identificación de los elementos (indicadores,
relación)
• Búsqueda de información
• Discusión en el grupo
• Elaborar gráficos
• Elaborar informe
• Conclusión (comentario a partir de la
interpretación de gráficos, variaciones
identificados, comparaciones, etc.)
 ¿Qué es la inflación?
• La inflación es el incremento o aumento
continuo y generalizado en los precios de los
bienes y servicios que se venden en un país.
• Hay inflación cuando ese aumento alcanza a
un conjunto amplio de productos y servicios, y
se mantiene durante cierto período de tiempo.
 Efectos en la Distribución del Ingreso
• La inflación tiene efectos en la
distribución del ingreso:
– Hay sectores que tienen
capacidad para ajustar sus
ingresos ante la inflación,
mientras que otros no tienen
esta capacidad.

• Sectores que no tienen capacidad

para ajustar sus ingresos:
– Asalariados, jubilados,
beneficiaros de planes • Comerciantes o vendedores de
sociales y quienes obtienen insumos, pueden ajustar el precio
ingresos mediante contratos de sus productos ante un
de largo plazo. aumento de su costo de vida o
del nivel general de precios.
Efectos en el Nivel de Crecimiento
• Precios son claves en la asignación de
recursos.
• La inflación es un fenómeno que desalienta
muchas actividades productivas al generar
incertidumbre sobre los futuros precios, y la
asignación de recursos es ineficiente porque
está basada en parte por la incertidumbre
generada por la inflación y no por
consideraciones productivas.
 Obra pública
Impuestos, tasas Servicios
Prestamos (nacionales) Salud, educación
$$ ESTADO
ESTAD $$$$ Seguridad
Venta de activos O
Rentas Subsididos

Administración

Prestamos internacionales Regulación

Balance del Banco Central

ACTIVO PASIVO

• Reservas internacionales • Base Monetaria

• Títulos públicos • Letras y Notas BCRA
• Préstamo a Entidades
Financieras
• Patrimonio Neto
 Efectos en el Déficit Fiscal
• Ingresos del gobierno que varían con la inflación
(recaudación por el Impuesto al Valor Agregado) y
otros no.
• Gastos que varían con la inflación (compra de
insumos, inversión del gobierno) y otros no (sueldos,
salarios y jubilaciones en el corto plazo). El efecto de
la inflación sobre el déficit/superávit fiscal dependerá
de la estructura de ingresos y gastos del gobierno.
 Efectos sobre el Tipo de Cambio

• El tipo de cambio real tiene en cuenta el precio

de los bienes extranjeros en término de los
bienes locales,
• Si el precio de los bienes locales aumenta en el
corto plazo, los bienes extranjeros se hacen mas
baratos en término de los bienes locales, esto
significa que el tipo de cambio real disminuye.
• En el largo plazo, hay una tendencia a que suba el
tipo de cambio nominal, debido a que en el corto
plazo mejora la balanza comercial.
Efectos en las Exportaciones Netas
• En el corto plazo las exportaciones netas
suelen aumentar con la inflación, sin embargo,
cuando se ajusta el tipo de cambio el efecto
puede ser positivo o negativo.
 Efecto de la inflación
• Cuando analizamos los efectos de la inflación
en la economía, no solo tenemos que analizar
el efecto aislado sobre cada una de las
variables, sino también el efecto en general
sobre el bienestar de la población, cosa que
muchas veces se suele pasar por alto
fácilmente.
Hiperinflación
• El proceso de hiperinflación generalmente se da
cuando la tasa de inflación supera el 50% mensual y
trae entre sus efectos la recesión, evasión, deterioro
salarial y de los recursos fiscales.

• En la hiperinflación las variaciones en los precios son

semanales y hasta diaria, lo cual tiene efectos
adicionales sobre la tasa de interés y también sobre
la recaudación impositiva, ya que se pierde la noción
de cuánto es el real aumento del la inflación por lo
que se complica también el control.
 Teorías explicativas de la Inflación
• Como la inflación implica el crecimiento
continuo y generalizado de los precios de los
productos y los factores productivos y el
aumento de unos precios empuja a los demás
en círculo vicioso, resulta realmente difícil
ponerse de acuerdo sobre qué rama industrial
o qué factor fue el origen de la escalada.
 Inflación
• Se puede considerar:
– que el origen de la inflación se debe a un exceso
de demanda (Inflación de Demanda);

– que los problemas se originan por el lado de la

oferta (Inflación de Costos); y

– que la causa de la inflación está en los desajustes

sociales (Inflación Estructural).
 Los monetaristas (Milton Friedman)
• Consideran también que la inflación está originada
principalmente por un exceso de demanda, pero en vez
de buscar entre los agentes un culpable determinado,
• Consideran que es el crecimiento incontrolado de la
cantidad de dinero en circulación es lo que hará
aumentar las disponibilidades líquidas de todos los
agentes en general y por tanto de todos los
componentes de la demanda.
• En primera instancia será sólo una errónea política
monetaria del gobierno el origen de la inflación.
 TEORÍA MONETARISTA (Universidad de
Chicago, Milton Friedman)

• La inflación la entendemos como el aumento

constante y generalizado en el precio de los
bienes y servicios provocado principalmente
por el emisionismo, es decir, por expansión
incontrolada de la masa monetaria. Es decir,
según la teoría cuantitativa del dinero existe
una relación estrecha entre la cantidad de
dinero existente en el mercado y la inflación.
 TEORÍA MONETARISTA
La ecuación de la inflación
• V X OF = P X Q

• V: velocidad del dinero, la cantidad de veces que el dinero

pasa de mano en mano.

• OF: oferta monetaria, constituida por la base monetaria

(M) más la creación secundaria de dinero (cheques).
• La base monetaria se refiere a la totalidad de medios de
pagos existentes en el mercado, que en general es igual a la
cantidad de dinero en manos del público más los depósitos
en cuenta corriente, cuenta de ahorro y plazo fijo.
• OF =m x BM (la oferta monetaria es igual al multiplicador
de la creación secundaria de dinero o de la base monetaria
por la base monetaria).
 TEORÍA MONETARISTA
La ecuación de la inflación
• P: es el precio de todos los bienes y servicios.
• Q: cantidad de bienes y servicios existentes en el mercado.

• P X Q = PBI
• La velocidad del dinero multiplicada por la oferta monetaria es
igual al producto bruto interno (precio por cantidad).

• Si la velocidad del dinero (V) se mantiene constante y crece la

oferta monetaria (OF) en un país donde la cantidad de bienes y
servicios (Q) no crece, es decir, es un país donde no aumenta el
PBI, la única manera de mantener la igualdad es subiendo el
precio de los bienes y servicios.
• De manera simplificada: Masa Monetaria = Bienes + Servicios
 TEORÍA MONETARISTA
La ecuación de la inflación
• Si aumenta en forma descontrolada la masa monetaria y no aumenta
la cantidad de bienes y servicios (país que no crece) debe aumentar el
precio de dichos bienes, dado que a mayor dinero, mayor consumo lo
que equivale a decir mayor demanda, si la demanda aumenta y la
oferta por x circunstancias no puede aumentar en la misma
proporción, la única manera de volver al equilibrio es aumentando el
precio de los bienes y servicios.

• Esto se fundamenta en la ley de oferta y demanda: Oferta = Demanda

Si la demanda sube, sube el precio, dado que subir el precio le
permite a la oferta cubrir los costos. Mientras mayor sea la cantidad
de bienes y servicios que produce el oferente mayor será su costo, por
lo cual, mientras mayor sea la demanda mayor será el precio de los
bienes y servicios.
 La corriente Monetarista (ortodoxa)
• La causa de la inflación: la emisión monetaria por encima de la
tasa de crecimiento de la economía (la emisión la realiza el
Estado para financiar el déficit de las cuentas públicas, y en
donde el resto de las razones que desencadenan inflación son
consecuencia de “la emisión monetaria descontrolada”).
• Tanto la emisión de dinero, como el aumento de los salarios y el
gasto público se marcan como causas de la inflación, por generar
una presión de demanda que influyen sobre el mercado y hacen
subir los precios.

• Objetivo: Política económica de inflación baja (de entre 2 y 4%

anual)
• Solución bajar drásticamente los niveles de emisión monetaria,
reduciendo el gasto público para la estructura tributaria actual,
de forma que se permita tener un superávit público y que esta
desaceleración en el crecimiento de la cantidad de billetes
genere una desaceleración en los precios.
 Inflación de demanda
• Keynesianos y Monetaristas están de acuerdo
en considerar que la causa habitual de la
inflación es el exceso de demanda. Los
componentes de la demanda agregada son el
consumo de las familias, la demanda de
inversión de las empresas y los gastos del
gobierno.
 La explicación keynesiana de la
inflación (Jhon Maynard Keynes)
La suma de: consumo de las familias, demanda de inversión
de las empresas y los gastos del gobierno, puede ser superior
a la capacidad productiva del país.
• Que las familias decidan ahorrar menos.
• demanda de inversión por una mejora en las expectativas
empresariales provoque crecimiento de la demanda de
bienes de inversión; o
• El gobierno decida mejorar las infraestructuras del país y
aumente sus gastos en hospitales y carreteras; o

El aumento en la demanda por uno de los agentes

económicos provocará inflación si no está compensado por
disminuciones en la demanda de los otros dos.
 TEORÍA KEYNESIANA

• Supongamos en una economía en donde hay un

desempleo aproximadamente del 10% de los
factores de la producción, en este caso si aumenta la
demanda, los oferentes podrán utilizar ese 10% de
los factores para producir una mayor cantidad de
bienes y servicios, de este modo aumentará la oferta
por lo cual la demanda quedará igualada a la oferta.
 TEORÍA KEYNESIANA

Los keynesianos sostienen que las expansiones

de demanda agregada generan presiones
inflacionarias solo cuando la economía emplea
plenamente los recursos. De esta manera,
dentro de su esquema es imposible la
coexistencia de inflación con subutilización de
recursos.
 TEORÍA KEYNESIANA
• Si estamos en una economía en la cual el aprovechamiento
de los factores de producción es del 100%, si aumenta la
demanda, la oferta no podrá aumentar la cantidad de bienes
y servicios dado que todos los factores están ocupados
(economía de pleno empleo).

• Para igualar la ecuación oferta = demanda deben subir los

precios.
 TEORÍA KEYNESIANA
• El enfoque de inflación por demanda que supone
flexibilidad en los precios de los bienes a nivel de pleno
empleo. Pero, en las economías industrializadas, la fuerte
concentración oligopólica hace que los precios respondan
lentamente a la demanda, pero rápidamente a los costos.
Las presiones de demanda no suben los precios
directamente, sino, vía el incremento en los costos,
principalmente, el incremento en los salarios provocado
por un exceso de demanda en el mercado de factores.

• Se deriva de La Teoría General por el énfasis puesto en la

relación entre los precios, la productividad y los costos en
la determinación del nivel del salario nominal.
 TEORÍA KEYNESIANA
• La inflación según la visión keynesiana es un fenómeno
relacionado con la demanda agregada.

• Gasto Total= consumo +inversión + gasto público + importac.

• En una economía de pleno empleo la demanda agregada

supera a la oferta agregada (producto bruto interno +
exportaciones), ello produciría inflación.

• En una economía en donde hay desaprovechamiento de los

factores de la producción, el aumento de la demanda
agregada podría compensarse con el aumento de la oferta
agregada, con lo cual podría evitarse la inflación.
INFLACIÓN
 Inflación de costos
• Los costos de producción: factor trabajo (sueldos y salarios) la retribución
del capital (los beneficios) y el precio de los recursos naturales empleados.

• La inflación por el crecimiento de los costos, adjudica la causa en el

comportamiento de los grupos de presión sindical y empresarial, o en el
de los países exportadores de materias primas.

• La inflación de costos: se basa en la idea de que los sindicatos tienen un

poder de monopolio sobre el factor trabajo mediante el que pueden
conseguir mejoras salariales en proporción superior a lo que haya
aumentado la productividad laboral.

• Si ocurre eso, el sector de los trabajadores comenzará a percibir una

proporción superior de la renta nacional; el resto de los perceptores de
rentas verán reducida su participación y sólo podrán defender sus ingresos
aumentando los precios.

• Los trabajadores responderán con mayores reivindicaciones

desencadenándose así una espiral salarios-precios.
 Inflación de costos
• La espiral salarios-salarios.

• Los trabajadores pujan por mantener su posición

relativa con respecto a los demás trabajadores y
ramas industriales. En algunas empresas los
incrementos en la productividad laboral permiten
que conseguir mejoras salariales notables.
• El resto de los trabajadores de otros sectores
productivas tratarán de obtener las mismas
mejoras mediante una mayor agresividad
sindical.
 Inflación de costos
• En la Argentina de la década del '80 lo salarios subían
conforme aumentaba la inflación, lo cual traía como
consecuencia una mayor inflación.

• Puede ser otro componente del costo: el precio del

crudo, trae aparejado un aumento generalizado de
precios. (En las dos crisis energéticas 1973 y 1974, y
1978 1979, el precio del crudo subio drásticamente.,
produjo una inflación mundial dado que el petróleo
aumenta los costos (en todos los sectores
productivos, logística, etc)
INFLACIÓN
 Inflación de costos
• Para esto se supone la existencia de muchas grandes
empresas con mayor o menor grado de poder
monopolístico, pueden aumentar los precios de sus
productos por encima de los que quedarían
determinados por mercados en libre competencia.
• En otras ocasiones serán las características específicas
de los mercados financieros las que originen subidas en
los tipos de interés con el consiguiente encarecimiento
de los costes de las empresas endeudadas que sólo
podrán defenderse mediante el alza de sus precios.
 Inflación estructural
• La teoría estructuralista de la inflación fue desarrollada por
un grupo de economistas latinoamericanos a partir de
1950, en base al análisis económico e institucional de sus
propios países.
• La inflación no está causada por un "exceso de crecimiento"
sino precisamente por su insuficiencia.
• En resumen, para los economistas estructuralistas, la
inflación no es un fenómeno monetario sino el resultado de
desequilibrios reales que se manifiestan en una subida
general de los precios. Para corregir la inflación, proponen,
no hay que atacar los síntomas, el aumento de la
circulación monetaria, sino atacar la raíz del mal y corregir
los desequilibrios entre grupos y clases sociales y entre las
ciudades y el campo.
 La corriente heterodoxa
(estructuralistas latinoamericanos)

• Consideran que los procesos inflacionarios

latinoamericanos tienen sus raíces en los
desequilibrios generados en la esfera real del sistema
económico y, especialmente, en ciertas
características y rigieses de los sectores externo y
agrícola”.
• Este tipo de análisis de la inflación se denomino
estructuralista justamente porque coloca en primer
plano algunas de las particularidades de la estructura
productiva de economías como las latinoamericanas
 La corriente heterodoxa
(estructuralistas latinoamericanos)
• Plantea que la existencia de estos niveles de inflación
responden a tres causas concretas:

1. Lucha de poder por las ganancias del producto (la

“lucha de clases”),
2. Existencia de formadores de precios con características
monopólicas u oligopólicas que abusan de su poder de
mercado, y
3. Existencia de cuellos de botella consecuente al nivel de
crecimiento de los últimos años, que desencadenan en
la llamada ‘inflación estructural’ de la economía.
 La corriente heterodoxa
(estructuralistas latinoamericanos)
• Bajar la inflación no debe ser un objetivo en sí,
sino que la misma es una consecuencia directa
de la lucha de clases y la búsqueda de
apropiación de renta.
• No se busca bajar la inflación “a cualquier
costo”, sino que busca establecer las pautas
de crecimiento nominales medianamente
acordadas, para entender los límites que esta
inflación puede tomar.
 La corriente heterodoxa
(estructuralistas latinoamericanos)

• La corriente heterodoxa dirá que lo importante es

la reconversión de la estructura productiva, que
permita que Argentina tome un rol diferente al que
venía tomando - aprovechando únicamente sus
“ventajas comparativas” (la ganadería y la
agricultura) – para tomar un rol más importante en
sectores con mayor valor agregado, como el sector
industrial.
• En ese sentido, el planteo sería que lo importante
es la reconversión. Y si viene con una inflación
moderada a baja, mejor aún.
 PROPAGADORES

Puja
Expectativas
distributiva

POTENCIADOR / AMORTIGUADOR
Monetario
MOTORES

Cambiario INFLACIÓN Ciclo Económico

Fiscal

Aumentos Apertura Aumentos de

de oferta comercial competencia

Modelo sistémico de la Inflación VALVULAS DE ESCAPE

Gastón Utrera
Macroeconomía para No Economistas
Publicado 2011
 Políticas anti-inflacionarias
• Políticas ortodoxas (actúa sobre los motores) políticas
monetarias, fiscales y/o cambiarias.
• Ventajas: son efectivas
• Desventajas: el freno debe ser muy abrupto, costoso en termino de
disminución de actividad y empleo

• Políticas heterodoxas: combina monetarias,

cambiarias y fiscales con políticas de ingresos
(acuerdo de precios y salarios)
• Ventajas: bien ejecutadas con menores costos en términos de
actividad y empleo
• Desventaja: por cuestiones políticas tiende a fracasar (acuerdo
precios frena inflación y no se aplican las monetarias, cambiarias y
fiscales
 Políticas populistas
• Se concentran en políticas de «administración
de precios» destinadas a gestionar la puja
distributiva mediante acuerdos de precios y
salarios. (congelamientos de precios y salarios
por decreto).
• Genera «olla a presión» con saltos
inflacionarios (tarifas de servicios públicos)
 PROCESO INFLACIONARIO

Fuentes de presión Fuentes de retroalimentación

inflacionaria inflacionaria
Políticas monetarias, cambiarias Expectativas, contratos, esquemas de
y fiscales indexación

Programas
Programas «Heterodoxos»
«ortodoxos» Utilizan políticas Programas
Atacan la monetarias, cambiarias y «Populistas»
«enfermedad» fiscales junto con políticas Atacan los síntomas
de ingresos

Gastón Utrera
Macroeconomía para No Economistas
Publicado 2011
Se dice que Lenin declaró que:
«la mejor forma de destruir el sistema capitalista era
degradando la moneda. Mediante un proceso continuo de
inflación, los gobiernos pueden confiscar, de manera
secreta e inadvertida, una importante porción de la
riqueza de los ciudadanos. Mediante este método no solo
se confiscan, sino que confiscan arbitrariamente y
mientras este proceso empobrece a muchos, enriquece a
algunos. La visualización de esta reasignación arbitraria de
riqueza ataca no solo a la seguridad sino también a la
confianza en la equidad de la distribución existente en la
riqueza.»

John Maynard Keynes

The Economic Consequences of the Peace, 1919
Gastón Utrera
Macroeconomía para No Economistas
Publicado 2011
Gastón Utrera
Macroeconomía para No Economistas
Publicado 2011
Gastón Utrera
Macroeconomía para No Economistas
Publicado 2011
 CONCEPTOS
• Devaluación: es la pérdida del valor nominal de la moneda, uno de
los efectos puede ser, entre otros, a un aumento descontrolado de
precios.

• Estanflación: indica el momento o coyuntura económica en que,

dentro de una situación inflacionaria, se produce un estancamiento
de la economía y el ritmo de la inflación no cesa.

• Deflación: es el fenómeno contrario a la inflación y consiste en la

caída generalizada del nivel de los precios de bienes y servicios que
conforman la canasta familiar.

• Por lo general, la deflación es causada por la disminución de la

demanda, lo cual representa un problema mucho mas grave que la
inflación, toda vez que una caída de la demanda significa una caída
general de la economía.