PARIDAD DE PODER DE COMPRA.

La teoría de la paridad de poder de compra o teoría de la paridad del poder adquisitivo (también conocida
como PPA) establece que los niveles de precios se igualan entre países si han sido convertidos a una
moneda común o, dicho en otros términos, que el tipo de cambio entre las monedas de dos países es igual
a la relación entre los niveles de precios de esos países.

La teoría de la paridad de poder adquisitivo parte de la premisa que la capacidad de compra de la moneda
de un país debe ser la misma en el interior del país que en el exterior. En el interior del país, el poder
adquisitivo de la moneda nacional viene determinado por el nivel de precios. El poder adquisitivo de la
moneda de un país en el exterior viene determinado por el nivel de precios que exista en el exterior y por
el tipo de cambio. De ahí que, según la teoría de la paridad de poder de compra, cuando se produzcan
variaciones en los niveles de precios, ya sea en el interior o en el exterior del país, el tipo de cambio se
modificará y de esa forma mantendrá la igualdad de poder de compra de la moneda nacional, dentro y
fuera de las fronteras nacionales.

La PPA establece que una disminución del poder adquisitivo de la moneda interior (reflejada en un
incremento en el nivel de precios interno) vendrá asociada a una depreciación equivalente de la moneda
nacional. Del mismo modo, la PPA establece que un incremento en el poder adquisitivo de la moneda
nacional vendrá asociado a una apreciación de la moneda nacional.

Los principios básicos de la teoría de la paridad del poder adquisitivo ya figuraban en los escritos de los
economistas británicos del siglo XIX, en particular en David Ricardo, aunque fue a principios del siglo XX,
con el trabajo del economista sueco Gustav Cassel, cuando la PPA pasó a convertirse en elemento central
de la teoría explicativa del comportamiento de los tipos de cambio, en especial, en el largo plazo.

Si el precio en euros de una cesta de bienes vendida en un país de la Unión Económica y Monetaria (UEM)
lo expresamos como PUEM y el precio en dólares de la misma cesta vendida en Estados Unidos lo
expresamos como [Link], entonces la PPA establece que el tipo de cambio del dólar en relación al euro
(número de dólares por euro) es de:

E$/€ = [Link] / PUEM

Es decir, si la cesta de productos de referencia cuesta 150 dólares en Estados Unidos y 100 euros en un
país de la UEM, la PPA establece que el tipo de cambio del dólar respecto al euro es de 1,5 dólares por
euros. Si el nivel de precios de Estados Unidos se duplicase, la PPA fijaría un tipo de cambio de 3 dólares
por euro.

Reordenando la ecuación anterior se obtiene una interpretación alternativa de la PPA:

PUEM = [Link] / E$/€

El miembro de la izquierda de la ecuación es el precio en euros de una cesta de productos en un país de

la UEM, mientras que el término de la derecha es el precio en dólares de la cesta de referencia, al ser
comprada en Estados Unidos, dividido por el precio en dólares de un euro. Si la paridad del poder
adquisitivo se cumple estos dos precios han de ser los mismos.

En definitiva la PPA afirma que los niveles de precios de todos los países son iguales cuando se expresan
en términos de una misma moneda o, lo que es lo mismo, que el poder adquisitivo interno y externo de
cada moneda es siempre el mismo.

II. LA PARIDAD DEL PODER ADQUISITIVO Y LA LEY DEL PRECIO ÚNICO

La teoría de la paridad del poder adquisitivo tiene un parecido con la denominada ley del precio
único.
La ley del precio único establece que en los mercados competitivos, en los que no se consideran
costes de transporte ni existen barreras oficiales al comercio, los productos idénticos vendidos en
diferentes países deben tener el mismo precio, cuando éste venga expresado en términos de una
misma moneda. Podemos definir la ley del precio único del modo siguiente: sea PiUEM el precio en
euros del bien “i” cuando se vende en uno de los países pertenecientes a la Unión Económica y
Monetaria, y [Link] el precio en dólares cuando el bien “i” se vende en Estados Unidos.

PiUEM = [Link] / E$/€

De forma equivalente, el tipo de cambio del euro respecto del dólar (definido como número de
dólares a pagar por euro) es la relación entre el precio estadounidense y el precio en Europa del
bien “i”:

E$/€ = [Link] / PiUEM

La conclusión que ofrece la ley del precio único es similar a la que establece la teoría de la paridad
del poder adquisitivo. Sin embargo, existe una diferencia importante entre ambas, la ley del precio
único se refiere a productos individuales, mientras que la PPA considera el nivel general de
precios de los países.

III. LA PPA ABSOLUTA Y LA PPA RELATIVA

La afirmación establecida en el Apartado I, según la cual el tipo de cambio es igual a los niveles
de precios relativos se denomina habitualmente PPA absoluta:

PUEM = [Link] / E$/€

Por su parte, la PPA relativa establece que la variación porcentual en el tipo de cambio entre dos
monedas a lo largo de un período de tiempo, es igual a la diferencia entre las variaciones
porcentuales en los niveles de precios nacionales, es decir, al diferencial de inflación.

De un modo formal, la PPA relativa entre un país de la UEM y los Estados Unidos se puede
expresar de la forma siguiente:

(E$/€, t - E$/€, t-1) / E$/€, t-1 = п[Link]., t - пUEM, t

En la que п[Link]., t representa la tasa de inflación de Estados Unidos en el período “t” y пUEM,
t representa la tasa de inflación en la UEM.

Por ejemplo, si el nivel de precios en Estados Unidos se incrementa un 5% en un año, y en la

UEM aumenta tan sólo un 2%, la PPA relativa establece que el euro se apreciará un 3% frente al
dólar. Esta apreciación del euro compensará el diferencial de inflación, dejando invariable el
poder adquisitivo interno y externo de ambas monedas.

Por tanto, mientras que la PPA en su versión absoluta relaciona niveles de precios y tipos de
cambio, en su versión relativa relaciona variaciones porcentuales en los niveles de precios y de
los tipos de cambio.

IV. LA EVIDENCIA EMPIRICA DE LA PPA

Cuando se analiza en qué medida la teoría de la PPA explica el comportamiento de los tipos de
cambio, se obtienen pobres resultados a la hora de explicar los hechos. En particular, las
variaciones que experimentan los niveles de precios nacionales habitualmente nos dicen bastante
poco acerca de las variaciones de los tipos de cambio.

Los negativos resultados empíricos de la PPA se deben a distintos problemas que se plantean en
la construcción de la teoría de la PPA y de la ley del precio único. En concreto:

 • La ley del precio único y, por extensión, la teoría de la paridad del poder adquisitivo,
parten de los supuestos de que no existen costes de transporte ni restricciones al comercio
exterior. Sin embargo, en contra de este supuesto en el mundo real existen costes de
transporte y restricciones al comercio, siendo en algunos casos tan importantes que
algunos bienes y servicios nunca puedan ser comerciados internacionalmente (son los
denominados bienes no comerciables). Por tanto, si una parte importante de los bienes y
servicios consumidos en un país no son comerciables internacionalmente, sus precios no
van a estar relacionados a nivel internacional, por lo que se van a producir desviaciones
sistemáticas en la PPA, ya que los precios de los bienes no comerciables van a estar
determinados completamente por la oferta y demanda nacional.
 • Otro de los supuestos en los que se basa la PPA es la existencia de mercados
competitivos, cuando en la realidad abundan las prácticas monopolísticas y
oligopolísticas, lo cual debilita aún más la relación que existe entre los precios de
productos similares que son vendidos en países diferentes. Un caso extremo sucede
cuando una misma empresa multinacional vende un producto a diferentes precios en
diferentes países. La existencia de productos diferenciados y de mercados segmentados
conduce a importantes distorsiones en la ley del precio único y en la teoría de la PPA.
 • Dado que la cesta de bienes utilizada en diferentes países para calcular la tasa de
inflación se basa en distintas cestas de productos, no existe razón alguna para que las
variaciones en el tipo de cambio compensen las diferencias en las mediciones oficiales
de la inflación, incluso cuando no existen barreras al comercio y todos los productos son
comerciables.

V. LA PPA A CORTO Y A LARGO PLAZO

Los distintos factores analizados en el apartado anterior permiten explicar los pobres resultados
empíricos de la teoría de la PPA, de tal forma que incluso en el largo plazo, cuando no existen
rigideces de precios, dado que ha existido tiempo suficiente para ajustarse a sus niveles de
equilibrio, los niveles de precios nacionales no coincidirán. Sin embargo, el hecho de que a corto
plazo muchos precios son rígidos y necesitan tiempo para ajustarse totalmente, va a hacer que las
desviaciones de la PPA sean mayores a corto plazo que a largo plazo.

Ley de precio único y PPP Dado el tipo de cambio, asumiéndolo único, uno podría comprar
un computador personal aquí, en [Link] o en China, al mismo precio (sin considerar los
costos de transporte) o bien, uno debería poder realizar las compras del mes al mismo precio
en cualquier país. Esto es lo que se conoce como Ley de un solo precio: P = E ⋅ P * (1) donde P
es el precio doméstico del bien, E el tipo de cambio nominal y P* el precio extranjero del
bien. Así, extendiendo este concepto a una canasta de bienes de consumo, obtenemos la
PPP. Citando a Spiegel (1996), la teoría de la Paridad del Poder de Compra se cumple cuando:
“la tasa de cambio de equilibrio iguala el poder adquisitivo de una moneda en el interior de
un país con lo que dicha moneda podría comprar en el exterior si fuera cambiada por una
moneda extranjera” Al extender el concepto a una canasta existe un problema, no todos los
bienes y servicios son comerciables o transables. Por ejemplo, los servicios de peluquería no
son transables, puesto que ningún individuo “racional” estaría dispuesto a pagar un viaje en
avión a Japón sólo para obtener un corte de cabello. Aún así, es un servicio transable si existe
alguien dispuesto a hacerlo. Es por esto que un bien se define comerciable o no dependiendo
del significado que cada individuo le de a esta palabra. En general, los factores principales
 que determinan la naturaleza de un bien o servicio son: 1) el costo de transporte y 2) el
proteccionismo comercial, que representan barreras naturales y artificiales al comercio
internacional (respectivamente). Así, la PPP se cumplirá sólo para canastas de bienes y
servicios comparables e idénticos, y para esto, aquellos bienes y servicios deben ser
transables. 8 3. Tipo de cambio real El tipo de cambio que los individuos observan
constantemente en los diarios, noticias, ficheros del banco, etc. es un TC nominal, es decir,
en pesos del día. Como todas las series macro, al dividir los datos en las cifras de un año base
se obtiene la serie real, en este caso al dividir en tipo de cambio nominal, por el TC de un año
base, se obtiene el TC real. P P R E * = ⋅ (2) Si se cumple la PPP entonces el TC real debe ser
constante en el tiempo, o en el sentido menos estricto, relativamente constante. Entonces,
se definen dos contextos para decidir si se cumple PPP o no: 1.- PPP absoluta, donde el tipo
de cambio real debe ser constante en el tiempo, y más que constante, igual a 1. Es decir, bajo
este contexto, la ley de precio único se cumple. En este esquema, un mismo producto
comercializado en dos lugares distintos debería tener el mismo precio, descontando los
costos de transporte, impuestos, etc. 2.- PPP relativo, donde a diferencia del anterior se
considera el hecho de que existen dos tipos de bienes, no comparables entre ellos,
transables y no transables, lo que puede hacer que la PPP absoluta no se cumpla (en el caso
de analizar bienes no transables). Se modela como la condición de Ley de precio único,
ecuación (1), expresada en diferenciales, dado que puede ser (y generalmente lo es) que no
se cumpla en niveles (versión absoluta), pero si en cambios proporcionales, es decir, la
variación del TC es igual a la diferencia de los cambios en los precios internos. Si se cumple la
versión absoluta necesariamente se cumpla la relativa, pero esta afirmación no es cierta para
el caso contrario, el hecho de que se cumpla la versión relativa no implica que se cumpla la
absoluta. 9 4. PPP, tipo de cambio real y los regímenes cambiarios Considerando los
conceptos anteriores, se puede intuir fácilmente que estos presentan algún grado de
correlación, o más bien de causalidad. La PPP es una condición sobre el tipo de cambio real,
el tipo de cambio real depende del nominal, y este último depende del régimen cambiario.
Por esto, el régimen cambiario debe afectar el cumplimiento de la PPP, y a partir de este
postulado muchos autores han estudiado la relevancia de la PPP (como condición teórica) en
el modelo de determinación del tipo de cambio nominal. Como el TC nominal se ve afectado
directamente por el tipo de régimen, es sumamente importante diferenciar entre los
períodos de análisis. Para explicar claramente lo mencionado anteriormente, se hace una
breve reseña de algunos estudios sobre el tema. Frenkel (1978) postula que la PPP como
determinante del tipo de cambio funciona bien para las décadas de 1920 y 1930, donde el
sistema era del tipo flexible. Sin embargo, el mismo Frenkel (1981) y Mussa (1986)
determinan que no lo es para la década de 1970. Después de muchos extensos estudios
sobre el tema Froot y Rogoff (1995) y Mac Donald (1999) llegan al consenso que aunque la
PPP no se cumple en el corto plazo, es un determinante relevante para el comportamiento
del tipo de cambio en el largo plazo.
La paridad del poder adquisitivo (PPA) es la suma final de cantidades de bienes y
servicios producidos en un país, al valor monetario de un país de referencia.
Está basado en una idea desarrollada por primera vez por miembros de la escuela
monetarista de la Universidad de Salamanca en el siglo XVI,1 y fue un sistema de medición
empezado a utilizar por el Fondo Monetario Internacional a principios de los años noventa,
aunque no el único: el PIB Nominal per cápita es la medición más utilizada para darse una
idea aproximada del tamaño de una economía.
Cuando se quiere comparar el producto interno bruto de diferentes países es necesario
homogeneizar la información, puesto que cada país mide su producto en su moneda local;
para ello se ha de traducir su PIB a una moneda común, a través de los tipos de cambio.
La paridad del poder adquisitivo es una de las medidas más adecuadas para comparar la
producción de bienes y servicios, con ventajas sobre el producto interno bruto nominal per
cápita, puesto que toma en cuenta las variaciones de precios. Este indicador elimina
la ilusión monetaria ligada a la variación de los tipos de cambio, de tal manera que
una apreciación o depreciación de una moneda no cambiará la paridad del poder
adquisitivo de un país, puesto que los habitantes de ese país reciben sus salarios y hacen
sus compras en la misma moneda. Lo que sí afectará al PIB PPA es la cantidad de los
bienes y servicios producidos en el mismo, debido a variaciones en el tipo de cambio,
cuando se trate de importaciones y exportaciones.
Usualmente, se calcula una canasta de precios que son asignados a los distintos bienes y
servicios tomando a un país como referencia para los mismos. El problema surge cuando
hay bienes y servicios que divergen de los existentes en el país de referencia, ya sea por
inexistencia, calidad o disponibilidad. Es por ello que, por lo general, en las listas de países
por PIB (Nominal y PPA) el valor de Estados Unidos es idéntico.
Tipo de cambio.
La tasa o tipo de cambio entre dos divisas es la tasa o relación de proporción que existe
entre el valor de una y la otra. Dicha tasa es un indicador que expresa cuántas unidades
de una divisa se necesitan para obtener una unidad de la otra.
Por ejemplo, si la tasa de cambio entre el euro y el dólar estadounidense EUR/USD fuera
de 1.12, ello significa que el euro equivale a 1.12 dólares. Del mismo modo, si la tasa se
calcula a la inversa (USD/EUR), ello resulta en una tasa de 0.89, lo cual significa que el
dólar equivale a 0.89 euros.
El nacimiento de un sistema de tipos de cambio proviene de la existencia de un comercio
internacional entre distintos países que poseen diferentes monedas. Si por ejemplo, una
empresa mexicana vende productos a una empresa española, desea cobrar en pesos, por
lo que la empresa española deberá comprar pesos mexicanos y utilizarlos para pagar al
fabricante mexicano. Las personas y empresas que quieren comprar monedas extranjeras
deben acudir al mercado de divisas. En este mercado se determina el precio de cada una
de las monedas expresada en la moneda nacional. A este precio se le denomina tipo de
cambio.

Determinación del tipo de cambio

La determinación del tipo de cambio se realiza a través del mercado de divisas. El tipo de
cambio como precio de una moneda se establece, como en cualquier otro mercado, por el
encuentro de la oferta y la demanda de divisas. Si se analiza, por ejemplo, una situación
hipotética, en la que solo existen dos monedas el euro y el dólar. La demanda de dólares
(oferta de euros) nace cuando los consumidores de los distintos países europeos
necesitan dólares para comprar mercancías procedentes de Estados Unidos. De la misma
forma se necesitan dólares si una empresa europea desea comprar un edificio en Nueva
York, cuando un ciudadano alemán viaja como turista a San Francisco o si una empresa
sueca compra acciones de una entidad norteamericana, pero todavía puede existir una
razón adicional para demandar dólares que es la pura especulación, es decir el
pensamiento de que el dólar va a subir de valor respecto al euro provocará que la
demanda de dólares suba.
Si se analiza al contrario, la oferta de dólares (demanda de euros), esta se realiza por
todas aquellas empresas y ciudadanos que necesitan euros para sus necesidades
(básicamente las mismas que hemos analizado antes, compra de bienes y servicios,
inversiones y especulación.)
El equilibrio en un mercado competitivo entre la oferta y la demanda marcará el precio del
dólar respecto al euro o lo que es lo mismo el precio del euro respecto al dólar. En los
mercados de divisas se conoce depreciación como el descenso del precio de una moneda
respecto de otra.

Sistema de tipo de cambio

Es un conjunto de reglas que describen el comportamiento del Banco central en el
mercado de divisas. Se identifican dos sistemas opuestos de tasas de cambio:

 Tipo de cambio fijo: es determinado rígidamente por el Banco central.

 Tipo de cambio flexible: se determina en un mercado libre, por el juego de la oferta y la
demanda de divisas. En las economías con tipo de cambio flexible, los desequilibrios
de la balanza de pagos se corrigen automáticamente por depreciación o apreciación
del tipo de cambios.

Tipo de cambio real

Se pueden distinguir dos tipos de cambios: el real y el nominal. El real se define como la
relación a la que una persona puede intercambiar los bienes y servicios de un país por los
de otro. El nominal es la correlación a la que una persona puede intercambiar
la moneda de país por los de otro, es decir, el número de unidades que necesito de una
moneda X para conseguir una unidad de la moneda Y. Este último es el que se usa más
frecuentemente.
Esta distinción se hace necesaria para poder apreciar el verdadero poder adquisitivo de
una moneda en el extranjero y evitar confusiones.
Por Tipo de Cambio Real se define como la cociente entre el nivel de precios externos y el
nivel de precios internos, medidos en la misma moneda. Esto mide cuan competitiva es en
el comercio internacional una economía con respecto a otras.
Formalmente el tipo de cambio real, R, se define como:

Donde:

= Tipo de cambio nominal (el tipo de cambio de mercado)

= Nivel de precios externo

= Nivel de precios interno

Plazos
El tiempo de liquidación de las transacciones realizadas con divisas puede ser:2

 Tipo de cambio spot: el tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio corriente, es
decir, transacciones realizadas al contado.
 Tipo de cambio futuro: el tipo de cambio futuro indica el precio de la divisa en
operaciones realizadas en el presente, pero cuya fecha de liquidación es en el futuro,
por ejemplo, dentro de 180 días.

Influencia en el déficit fiscal

Tipo de cambio fijo
El análisis del déficit presupuestario se complica cuando el tipo de cambio es fijo. Bajo un
sistema de tipo de cambio fijo, el banco central no determina realmente la oferta
monetariadel mismo modo que en una economía cerrada o que cuando se opera bajo un
sistema de tipo de cambio flexible. Recuérdese que bajo tipo de cambio fijo la variación de
la oferta monetaria es endógena, y que responde a las compras y ventas de moneda
extranjera que realiza el banco central para cumplir con su compromiso de mantener fijo el
tipo de cambio.

Identidades fundamentales en una economía abierta

En una economía abierta las importaciones están relacionadas positivamente con la renta
y la producción. Cuando el producto interior bruto está aumentando rápidamente las
importaciones tienden a aumentar más deprisa. Por otra parte, la elección entre bienes
extranjeros y nacionales responden a los precios relativos de los dos. Por tanto el volumen
y el valor de las importaciones dependen de los precios relativos de los bienes nacionales
y extranjeros. El tipo de cambio afecta al comercio exterior, de tal manera que cuando baja
el tipo de cambio de un país, suben los precios de los bienes importados, mientras que las
exportaciones se abaratan para los extranjeros. Como consecuencia, el país es más
competitivo en los mercados mundiales y las exportaciones netas aumentan. Las
variaciones de los tipos de cambio pueden afectar profundamente a la producción, al
empleo y a la inflación. Todos estos efectos hacen que el tipo de cambio sea cada vez
más importante para todos los países.
Las exportaciones son la hermana gemela de las importaciones: nuestras exportaciones
son las importaciones del resto del mundo. Dependen, pues principalmente de las rentas y
de los productos de nuestros socios comerciales así como de los precios relativos de
nuestras exportaciones y de los bienes con los que compiten. Cuando aumenta la
producción extranjera o cuando sube el tipo de cambio (es decir, se deprecia la moneda
nacional), el volumen y el valor de nuestras exportaciones tienden a crecer.
Una vez que tenemos en cuenta las exportaciones y las importaciones, también debemos
reconocer que el gasto de un país puede ser distinto de su producción. El gasto interior
(llamado a veces demanda interior) es igual al consumo más la inversión interior más las
compras del Estado. Se diferencia del producto nacional total (o PIB) por dos razones. En
primer lugar, una parte del gasto interior se destina a bienes producidos en el extranjero y
son las importaciones (M), como el petróleo y los automóviles japoneses. Una parte de la
producción del país se vende a otros países y son las exportaciones (X). La diferencia
entre la producción nacional y el gasto interior es simplemente (X-M) denominada
exportaciones netas.
Para calcular la demanda total de bienes y servicios de un país, tenemos que incluir no
sólo la demanda interior sino también la demanda exterior. Es decir, tenemos que conocer
el gasto total de los residentes en el país, así como las compras netas de los extranjeros.
Este total debe incluir el gasto interior (C +I+G) más las ventas a extranjeros (X) menos las
compras interiores a extranjeros (M). El gasto en el producto nacional o PIB es igual al
consumo más la inversión interior más las compras del Estado más exportaciones netas.
Demanda agregada total = PIB = C + I + G + (X - M)
El comercio exterior produce un efecto en el PIB similar al de la inversión o las compras
del Estado. Cuando aumentan las exportaciones netas, aumenta la demanda agregada de
producción interior. Por lo tanto, las exportaciones netas producen un efecto multiplicador
en la producción. Pero el multiplicador del gasto será menor en una economía abierta que
en una cerrada debido a las filtraciones del gasto hacia las importaciones. El multiplicador
es:
Multiplicador de una economía abierta = 1/ (propensión marginal al ahorro+propensión
marginal a importar )
Es evidente que, si se mantiene todo lo demás constante, el multiplicador de una
economía abierta es menor que el de una economía cerrada, donde PMm = 0.

Los tipos de cambio y la balanza de pagos

La conexión entre los tipos de cambio y los ajustes de la balanza de pagos, en el caso más
sencillo que los tipos de cambio son determinados por la oferta y la demanda, en el que un
país comienza encontrándose en equilibrio y sufre entonces una perturbación en su
balanza de pagos. Por ejemplo una subida de tipos de interés para frenar la inflación y
aumentar así la demanda exterior de activos de este país. Habría un exceso de demanda
de esta moneda al antiguo tipo de cambio. A este tipo, el país tendería a tener un superávit
tanto comercial como financiero, ya que aumentaría la cantidad de moneda que entraría en
el país.
Es aquí donde el tipo de cambio desempeña el papel de equilibrador. Cuando aumenta la
demanda de la moneda, la situación provoca una apreciación de esta y una depreciación
de las demás. La variación del tipo cambio prosigue hasta que la cuentas de la balanza de
pagos vuelven a equilibrarse. El equilibrio de la cuenta corriente es más fácil de entender.
En este caso la apreciación de la moneda encarece las mercancías del país y provoca una
disminución de las exportaciones y un aumento de las importaciones, lo que tiende a
reducir el superávit del país por cuenta corriente. Por tanto en un sistema de tipos de
cambio flexibles la balanza de pagos se equilibra sin intervención del banco central.
Por el contrario en un sistema de cambios fijos la balanza de pagos se equilibra con la
intervención del banco central mediante la compra o venta de divisas recogidas en la
variación de reservas. Ahora bien esta situación no puede mantenerse indefinidamente. Si
el déficit es permanente el banco central no permitirá que se agoten las reservas de
divisas, motivo por el que puede llevar a cabo una devaluación. Esta tiene como
inconveniente que supondrá un alza en los precios de los bienes importados que puede
transmitirse a los bienes nacionales. De esta forma la inflación en el país que ha
devaluado hace que la ganancia de competitividad nominal, provocada por el
abaratamiento de su moneda desaparezca.
El PIB a paridad de poder adquisitivo (PPA) permite la comparación entre países
eliminando las distorsiones que generan los diferentes niveles de precios existentes entre
ellos. El PIB a paridad de poder adquisitivo (PPA) será por tanto el conjunto de bienes y
servicios finales producidos en un país durante un año pero en vez de poner los precios de
ese país se toman los precios de EEUU el cual servirá de base de cálculo para todos los
países. Sería como llevarme toda la producción final de un país (España) a otro (EEUU) y
ponerlo a precios de ese país (EEUU).

Hace quince días el Banco Mundial publicó el World Development Report del año 2012.
El Banco Mundial utiliza los últimos datos disponibles: los del año 2010. Y muestra los
datos tanto en términos nominales como a PPA. Por ejemplo, en términos nominales, en
2010, México tenía un PIB de 1.012 mil millones de dólares y España de 1.463. Esta
medición del PIB se hace a los precios corrientes de los 2 países y convertidos a dólares
según el tipo de cambio de cada moneda. Por tanto, no se tiene en cuenta el hecho
fundamental de que México y España tienen diferentes niveles de precios. En general, los
bienes y servicios tienen precios más altos en España que en México. La vida está más
cara en España. No es lo mismo tener un dólar en México que tener un dólar en España.
Por tanto con un dólar compras menos cosas en España que en México. Para evitar este
problema y corregirlo los cálculos a Paridad de Poder Adquisitivo (PPA) utilizan para
calcular el PIB los bienes y servicios producidos en el país pero utilizando los precios de
EEUU. A PPP México tiene un PIB de 1.629 mil millones de dólares y España 1.458. Al
quitar el efecto precios, observamos que la economía mexicana es mayor que la española
(ver cuadro de arriba).

Lo que se halla implícito en este tipo de corrección es que para comparar el nivel de renta
de los países no basta con calcularla a los precios vigentes del mercado, ya que con una
misma suma de dinero en algunos países se puede comprar un volumen físico de bienes y
servicios muy superior al que se puede comprar en otros. Según estas revisiones, el PIB
de China era mucho mayor de lo que muestran los meros datos estadísticos del PIB a
precios corrientes.
Pues bien, según los datos del World Development Report 2012 , la economía española es
la décima del Mundo a precios corrientes, pero si se hace el cálculo a PPA pasa a a ser la
duodécima (ver cuadro).

Paridad del poder adquisitivo (PPA)

La paridad del poder adquisitivo (PPA) es un indicador económico para comparar el nivel de
vida entre distintos países, teniendo en cuenta el Producto interno bruto per cápita en términos
del coste de vida en cada país.

Cuando se quiere comparar el PIB de diferentes países es necesario compararlo en

una monedacomún ya que cada país mide su producto en su moneda local.

Con este indicador, una apreciación o depreciación de una moneda no cambiará la paridad del
poder adquisitivo de un país, puesto que los habitantes de ese país reciben sus salarios y hacen
sus compras en la misma moneda.

La teoría de la “Paridad del Poder Adquisitivo” afirma que los tipos de cambio entre las diversas
monedas deben de ser de tal manera que permita que una moneda tenga el mismo poder
adquisitivo en cualquier parte del mundo.

Si con 1.000 dólares se puede comprar un televisor en Estados Unidos, con esos mismos 1.000
dólares se debería poder comprar también en España, en Japón, o en Timor Oriental. La ley que
garantiza que esto se cumpla es el arbitraje internacional, que controla vigilando los mercados
internacionales en busca de “chollos”. Es decir, situaciones en las que un producto esté muy
barato en un lugar y que eso permita después venderlo más caro y ganar así la diferencia de
precio.

Si la paridad del poder adquisitivo no se cumple, los arbitrajistas pueden realizar sus operaciones
de compra-venta, y esta misma operatoria hace que el tipo de cambio se mueva hasta que se
vuelve a cumplir la ley de la paridad.

Normalmente, la paridad del poder adquisitivo se cumple, aunque hay productos en los que no
se cumple. Como, por ejemplo, los servicios. Si en un lugar cortarse el pelo vale 10€, por muy
barato que sea no se puede comprar y después venderlo más caro en el mercado. Existe también
el caso de bienes que se puede comercializar pero su coste de transporte es tan alto que no
compensa la ganancia que puede resultar de ella.

Existen varias formas prácticas de medir el poder adquisitivo entre países. Por ejemplo, el Índice
Big Mac trata de comparar el poder adquisitivo de distintos países en función de lo que cuesta
la hamburguesa Big Mac de McDonald´s en todos los países donde puede comprarse

El índice sirve para comparar el coste de vida relativo de los ciudadanos de cada país y saber si
las monedas locales están sobrevaloradas o infravaloradas en relación al dólar estadounidense.
Bajo la teoría de la paridad del poder adquisitivo el dólar deber de poder comprar la misma
cantidad de bienes o servicios en todos los países, cuando no se cumpla éste principio nos
encontraremos ante monedas sobrevaloradas o infravaloradas.

Pero el índice no solo sirve para comparar costes de vida, sino también para analizar la situación
del comercio exterior de un país, ya que una moneda débil facilita las exportaciones, mientras
que una moneda fuerte facilita las importaciones. No hay que tener en cuenta este índice al pie
de la letra, sino como lo que es, un índice de referencia en la actualidad.

Tipo de cambio

El tipo de cambio o tasa de cambio es la relación entre el valor de una divisa y otra, es decir,
nos indica cuantas monedas de una divisa se necesitan para obtener una unidad de otra. Por
ejemplo, para obtener un euro necesito entregar 1,0827 dólares.

En cada momento existe un tipo de cambio que se determina por la oferta y demanda de cada
divisa, es decir, por medio del mercado de divisas. Sin embargo, como veremos más abajo, en
algunos sistemas de tipo de cambio los bancos centrales de un país intervienen en el mercado
para establecer un tipo de cambio que favorezca a su economía.

Para calcular el valor de una moneda con respecto a otra se utiliza el conversor de divisas. El
mercado donde se negocia el tipo de cambio es el mercado de divisas o FOREX (Foreign
Exchange) uno de los más populares entre los inversores.

Clasificación de los tipos de cambio

Los tipos de cambio pueden ser fijos o flotantes, dependiendo si interviene o no el banco
central para establecer su precio.

Tipo de cambio fijo

El gobierno de un país establece el valor de su moneda nacional asociando el valor con el de la

moneda de otro país. Dentro de los tipos de cambio fijo existen varior regímenes cambiarios
dependiendo de la actuación del banco central. Los regímenes son los siguientes, ordenados del
más estricto al más flexible:

 Régimen de convertibilidad o caja de conversión: es la categoría más estricta de tipo

de cambio fijo, se establece por ley un tipo de cambio. Sus reglas funcionan de la misma
forma que el patrón oro, el banco central se obliga a convertir de manera inmediata en
la moneda vinculada cada vez que algún ciudadano presente dinero en efectivo. Para
ello, debe tener el 100% de su masa monetaria respaldada por dólares guardados en sus
reservas.
 Régimen convencional de tipo fijo: un país fija su moneda con márgenes de +/- 1%
sobre otra moneda o cesta de monedas. Puede para ello utilizar políticas directas de
intervención (comprar o vender la divisa), o políticas indirectas de intervención (bajar o
subir los tipos de interés por ejemplo).
 Tipo de cambio dentro de bandas horizontales: las fluctuaciones permitidas de la
moneda son algo más flexibles, por ejemplo un +/- 2%. también se concoe como tipo de
cambio con zona objetivo.
 Tipo de cambio móvil: el tipo de cambio se ajutsa de manera periódica, normalmente
ajustando por una mayor inflación con respecto a la moneda vinculada. Se puede hacer
de forma pasiva o activa, anunciado con anterioridad e implementando los ajustes
anunciados.
  Tipo de cambio con bandas móviles: es similar al tipo de cambio con bandas
horizontales, pero el ancho de las bandas se va incrementando poco a poco. Se suele
utilizar como paso intermedio a un tipo de cambio flotante.

Ver más sobre el tipo de cambio fijo

Tipo de cambio flotante

La tasa de cambio se encuentra determinada por la oferta y la demanda de divisas en el

mercado. Existen dos tipos de cambio flotante, uno completamente libre y otro algo intervenido:

 Flotación limpia: aquella situación en la que se encuentran las monedas cuyo tipo de
cambio es el que se obtiene del juego de la oferta y la demanda, sin que el banco central
intervenga en ningún momento. También se conoce como tipo de flotación
independiente.
 Flotación sucia: aquella situación en la que se encuentran las monedas cuyo tipo de
cambio es el que se obtiene del juego de la oferta y la demanda, pero en este caso el
banco central se ve obligado a intervenir comprando o vendiendo para estabilizar la
moneda y conseguir los objetivos económicos. También se conoce como tipo de cambio
flotante administrado, ya que tiene una flotación dirigida pero que no se anuncia
previamente.

El tipo de cambio en el mercado de divisas

Nos basaremos en un ejemplo para hacer más fácil su comprensión. Tomemos como referencia
el tipo de cambio entre el euro y el dólar (EUR/USD). Siempre la moneda del numerador es
la divisa base(en este caso el euro), mientras que la moneda del denominador es la divisa
contraria o de cotización(el dólar en nuestro ejemplo).

Supongamos que el tipo de cambio entre estas divisas es: EUR/USD = 1,0827

¿Qué nos dice esta cifra? Significa que 1€ vale 1,0827 $ (los dólares que nos darían a cambio de
1€) o lo que es lo mismo, calculando el inverso (1/1.0827= 0.9236), el dólar vale 0,9236€, es
decir por 1 $ recibiríamos 0,9236 euros.

En el mercado de divisas encontramos dos precios para cada tipo de cambio. El precio de
oferta (bid), que es al que debemos vender y el precio de demanda (ask), que es al que
debemos comprar. El precio de oferta siempre es menor que el de demanda para cada
momento, porque sino se podría hacer arbitraje, comprando siempre más bajo y vendiendo
alto. La diferencia entre el bid y el ask se conoce como spread, cuanto más pequeña es la
diferencia más líquido es un mercado. Muchos agentes de cambio aumentan esa diferencia para
obtener beneficios.

Cuando tomas posición en un mercado financiero, debes realizar la operación contraria a la que
habías hecho en un principio para cerrar esta operación , es decir: si empiezas comprando, tienes
que vender; mientras que si empiezas vendiendo, tienes que comprar. Teniendo claro esto, el
precio de vender tiene que ser menor que el de comprar en el momento que abrimos nuestra
operación (después el mercado dirigirá los precios y hará o no rentable nuestra operación)
porque de no ser así, si en el momento que vamos a operar el precio de vender es mayor que el
de comprar, todos venderíamos un producto a 5 € e inmediatamente lo compraríamos a 3 €
para cerrar nuestra posición, teniendo una ganancia asegurada de 2 €.

Siguiendo con nuestro ejemplo:

Vender = 1,0826

Comprar = 1,0828

Precio de oferta (al que nos ofrecen vender): significa que recibiremos 1, 0826$ por vender 1€.
La cantidad de divisa de cotización que recibiremos a cambio de vender una unidad de divisa
base.

Precio de demanda (al que nos dejan comprar): pagamos 1,0828$ por recibir 1€. La cantidad
de divisa de cotización que tenemos que pagar para obtener una unidad de divisa base.

Distintas formas de ver el tipo de cambio

Podemos diferenciar entre tipos directos, indirectos y cruzados.

Tipos directos: cuando el dólar es la divisa base. Ejemplos: USD/JPY o USD/CAD

Tipos indirectos: el dólar es la divisa de cotización. Ejemplos: EUR/USD o GBP/USD

Tipos cruzados: el dólar no es ni divisa base ni de cotización. Se opera con una divisa contra otra
que no es el dólar. Pero hay que tener cuenta el dólar, ya que aunque no aparezca en el cruce
final, se emplea en los cálculos; se negocia la primera divisa contra el dólar y después se negocia
el dólar contra la segunda divisa.

Ejemplos: EUR/GBP o GBP/CAD

Existen pocas divisas que se cambian directamente, el GBP/EUR o EUR/CHF.