UNIVERSIDAD ESTATAL PENÍNSULA DE SANTA ELENA
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
CARRERA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
ADMINISTRACIÓN 6/2
FINANZAS II
ING. ALEX HERRERA FREIRE
COSTO DE CAPITAL – MODELO DE VALUACIÓN DE CRECIMIENTO
CONSTANTE
Ejercicio 1
Duchess Corporation desea determinar el costo de capital de sus acciones comunes, ks. El
precio de mercado, P0, de sus acciones comunes es de $90 por acción. La empresa espera
pagar un dividendo D1 de $6 al final del próximo año, 2013. Los dividendos pagados por las
acciones en circulación durante los últimos 6 años (de 2012 a2017) fueron los siguientes:
Años Dividendos SE PIDE:
2017 $ 2,50
2016 $ 2,80
Realizar el crecimiento constante de la Empresa Duchess
2015 $ 3,00 Corporation, de acuerdo a los datos establecidos en el
2014 $ 4,50 enunciado, aplicar las fórmulas correspondientes y
2013 $ 3,25 sustentar los cálculos.
2012 $ 1,80
RESOLUCIÓN:
Ejercicio 2
Empresa Imexhefre S.A. desea determinar el costo de capital de sus acciones comunes,
ks. El precio de mercado, P0, de sus acciones comunes es de $125 por acción. La empresa
espera pagar un dividendo D1 de $8 al final del próximo año, 2017. Los dividendos pagados
por las acciones en circulación durante los últimos 8 años (de 2010 a2018) fueron los
siguientes:
AÑOS DIVIDENDOS SE PIDE:
2018 $ 2,50
2017 $ 3,00 Realizar el crecimiento constante de la Empresa
2016 $ 1,00 Duchess Corporation, de acuerdo a los datos
2015 $ 1,89 establecidos en el enunciado, aplicar las fórmulas
2014 $ 3,25 correspondientes y sustentar los cálculos.
2013 $ 1,80
2012 $ 4,75
RESOLUCIÓN:
0,05 0,05
BETSY DEL ROCÍO MATEO ROSALES 1
UNIVERSIDAD ESTATAL PENÍNSULA DE SANTA ELENA
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
CARRERA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
ADMINISTRACIÓN 6/2
FINANZAS II
ING. ALEX HERRERA FREIRE
BETSY DEL ROCÍO MATEO ROSALES 2
UNIVERSIDAD ESTATAL PENÍNSULA DE SANTA ELENA
FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
CARRERA DE ADMINISTRACIÓN DE EMPRESAS
ADMINISTRACIÓN 6/2
FINANZAS II
ING. ALEX HERRERA FREIRE
Ejercicio 3
Duchess Corporation desea calcular el costo de capital de sus acciones comunes, ks, usando el
modelo de fijación de precios de activos de capital. Los asesores de inversión de la empresa y sus
propios analistas indican que la tasa libre de riesgo, RF, es igual al 12%; el coeficiente beta b de la
empresa es de 2.5 y el rendimiento de mercado, km, es igual al 15%. Sustituyendo estos valores en
la ecuación, la empresa calcula que el costo de capital de sus acciones comunes, ks, es:
SE PIDE:
Realizar el cálculo correspondiente al modelo de fijación de precios del activo del capital de la
empresa, de acuerdo a los datos establecidos en el enunciado. Sustentar los cálculos
correspondientes, aplicando las fórmulas respectivas.
KS= RF+CB*(KM-RF)
KS=12%+2.5*(15%-12%)
KS=12%+7,5%
KS= 19,5%
Cabe recalcar que los accionista no debería esperar ninguna prima de rentabilidad como
consecuencia del riesgo no-sistemático, ya que el 19,50% es un riesgo que podría eliminar si
quisiera. La prima de riesgo de una acción dese ser proporcional a su riesgo sistemático
Ejercicio 4
Duchess Corporation desea calcular el costo de capital de sus acciones comunes, ks, usando el
modelo de fijación de precios de activos de capital. Los asesores de inversión de la empresa y sus
propios analistas indican que la tasa libre de riesgo, RF, es igual al 9%; el coeficiente beta b de la
empresa es de 1.7 y el rendimiento de mercado, km, es igual al 10%. Sustituyendo estos valores en
la ecuación, la empresa calcula que el costo de capital de sus acciones comunes, ks, es:
SE PIDE:
1.- Realizar el cálculo correspondiente al modelo de fijación de precios del activo del capital de la
empresa, de acuerdo a los datos establecidos en el enunciado. Sustentar los cálculos
correspondientes, aplicando las fórmulas respectivas.
KS= RF+CB*(KM-RF)
KS=9%+1.7*(10%-9%)
KS=9%+1,7%
KS= 10,7%
Análisis:
Se determina que los accionistas no deberían esperar ninguna prima de rentabilidad como
consecuencia del riesgo no-sistemático, ya que el 10,70% es un riesgo que podría eliminar si
quisiera. La prima de riesgo de una acción dese ser proporcional a su riesgo sistemático.
BETSY DEL ROCÍO MATEO ROSALES 3
