Balanza de pagos
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La balanza de pagos es un registro de todas las transacciones monetarias producidas entre un pas
y el resto del mundo en un determinado periodo.1 Estas transacciones pueden incluir pagos por
las exportaciones e importaciones del pas de bienes, servicios, capital financiero y transferencias
financieras. La balanza de pagos contabiliza de manera resumida las transacciones internacionales
para un perodo especfico, normalmente un ao, y se prepara en una sola divisa, tpicamente la
divisa domstica del pas concernido. Las fuentes de fondos para un pas, como las exportaciones
o los ingresos por prstamos e inversiones, se registran en datos positivos. La utilizacin de
fondos, como las importaciones o la inversin en pases extranjeros, se registran como datos
negativos.
Cuando todos los componentes de la balanza de pagos se incluyen, el total debe sumar cero, sin
posibilidad de que exista un supervit o dficit. Por ejemplo, si un pas est importando ms de lo
que exporta, su balanza comercial (exportaciones menos importaciones) estar en dficit, pero la
falta de fondos en esta cuenta ser contrarrestada por otras vas, como los fondos obtenidos a
travs de la inversin extranjera, la disminucin de las reservas del banco central o la obtencin de
prstamos de otros pases.
Si bien la cuenta de la balanza de pagos general siempre tiene que estar en equilibrio cuando
todos los tipos de pagos son incluidos, es posible que existan desequilibrios en las cuentas
individuales que forman la balanza de pagos, como la cuenta corriente, la cuenta de capital o la
financiera excluyendo la cuenta de la variacin de reservas del banco central, o la suma de las tres.
Un desequilibrio en la ltima suma puede resultar en un pas superavitario que acumule riqueza,
mientras que una nacin deficitaria puede devenir progresivamente endeudada. El trmino
"balance de pagos" a menudo se refiere a esta suma: se dice que existe supervit de la balanza de
pagos (equivalentemente, la balanza de pagos es positiva) por un determinado importe si las
fuentes de fondos (como las exportaciones de bienes y bonos vendidos) exceden el uso de esos
fondos (como el pago por bienes importados y el pago por la compra de bonos extranjeros) por
ese importe. Se dice que hay un dficit de la balanza de pagos (la balanza de pagos es negativa) si
ocurre el fenmeno inverso.
En un sistema de tipo de cambio fijo, el banco central acomoda esos flujos mediante la compra de
cualquier flujo de fondos que entra en el pas o a travs de la provisin de fondos en divisa
extranjera en los mercados de divisas, de modo que haga coincidir cualquier salida de capitales al
exterior, previniendo as que los flujos de fondos puedan afectar al tipo de cambio entre la divisa
del pas y otras divisas. As, el cambio neto anual en las reservas de divisas extranjeras del banco
central se denomina en ocasiones supervit o dficit de balanza de pagos. Existen alternativas a
los sistemas de tipo de cambio fijo, como un rgimen de gestin flotante donde se permiten
ciertos cambios en los tipos de cambio, o en el otro extremo un sistema de cambio flotante puro
(tambin conocido como tipo de cambio puramente flexible). Con un sistema de cambio flotante
puro, el banco central no tiene necesidad de intervenir para proteger o devaluar su divisa,
permitiendo que su tipo sea fijado por el mercado, y las reservas de divisas del banco central no se
alteran.
Histricamente, han existido diferentes enfoques para la cuestin de cmo o incluso si sera
necesario eliminar los desequilibrios de cuenta corriente.
ndice [ocultar]
1 Estructura de la balanza de pagos
1.1 Cuenta corriente
1.1.1 Cuenta de bienes y servicios
1.1.2 Cuenta de rentas primarias
1.1.3 Cuenta de rentas secundarias
1.2 Cuenta de capital
1.3 Cuenta financiera
1.4 Cuenta de errores y omisiones
2 Significado de los saldos de la balanza de pagos
3 La balanza de pagos y la residencia
4 La balanza de pagos en Espaa
4.1 Fuentes de informacin de la balanza de pagos en Espaa[2]
4.1.1 Balanza de mercancas
4.1.2 Resto de operaciones
5 Referencias
6 Vase tambin
7 Enlaces externos
Estructura de la balanza de pagos[editar]
La balanza de pagos (BP) se estructura en cuatro subdivisiones:
Cuenta corriente.
Cuenta de capital.
Cuenta financiera.
Cuenta de errores y omisiones.
Cuenta corriente[editar]
Artculo principal: Cuenta corriente
La balanza pagos cuenta corriente registra los cobros, pagos y remuneraciones procedentes del
comercio de bienes y servicios y las rentas en forma de beneficios, intereses y dividendos
obtenidos del capital invertido en otro pas. La compraventa de bienes se registrar en la balanza
comercial, los servicios en la balanza de servicios, los beneficios en la balanza de rentas y las
transferencias de dinero en la balanza de transferencias.
La balanza por cuenta corriente estar dividida en dos secciones. La primera es conocida como
balanza visible y la compone ntegramente la balanza comercial. La segunda seccin se llama
balanza invisible y est compuesta por la balanza de servicios, rentas y por la balanza de
transferencias.
Cuenta de bienes y servicios[editar]
De acuerdo al VI Manual de la Balanza de Pagos y Posicin de Inversin Internacional del FMI, la
balanza de bienes y la de servicios, anteriormente separadas, pasan a agruparse en una cuenta
denominada "cuenta de bienes y servicios", con dos subcuentas, una para cada transaccin.
La cuenta de bienes, tambin llamada balanza comercial o de mercancas, utiliza como fuente
de informacin bsica los datos recogidos por el Departamento de Aduanas de la Agencia
Tributaria. En ella se registran los pagos y cobros procedentes de las importaciones y
exportaciones de bienes tangibles, como pueden ser los automviles, la vestimenta o la
alimentacin.
Un dato a tener en cuenta es que las importaciones y exportaciones en la balanza de pagos tienen
que aparecer con valoracin FOB para la exportacin y CIF para la importacin, que es como
las elaboran las aduanas. Los precios FOB (Freight On Board) se diferencian de los precios CIF
(Cost, Insurance and Freight) en que estos ltimos incluyen el flete y los seguros. Al elaborar la
balanza de pagos, los fletes y los seguros tienen que ser contabilizados como servicios y no como
mercancas.
La cuenta de servicios recoger todos los ingresos y pagos derivados de la compraventa de
servicios prestados entre los residentes de un pas y los residentes de otro, siempre que no sean
factores de produccin (trabajo y capital) ya que estos ltimos forman parte de las rentas. Los
servicios son:
Turismo y viajes, que recoge los servicios y los bienes adquiridos en una economa por viajeros,
por tanto no slo engloba la prestacin de servicios, sino que tambin recoge las mercancas
consumidas como mayor importe del apartado, se considera que dichos productos, a pesar de no
ser enviados a otro pas, son consumidos por los residentes extranjeros que vienen a visitar un
pas. Como resulta imposible a veces determinar que es una venta de producto y que es una
prestacin de servicios, siempre se engloba todo esto dentro de la partida de servicios.
Transportes, en el que se incluyen tanto los cobros como los pagos realizados en concepto de
fletes como cualquier otro gasto de transporte (por ejemplo los seguros). Es una partida
importante, dado que muchos pases se dedican a transportar mercancas entre terceros.
Comunicaciones, recoge los servicios postales, correo electrnico, etc.
Construccin.
Seguros, se estima por la diferencia entre los ingresos por primas y los pagos de indemnizaciones.
Servicios financieros, comprende los servicios de intermediacin financiera, que entre otros
incluye las comisiones de obtencin y colocacin de fondos, transferencias, pago, cambio de
moneda, etc.
Servicios informticos y de informacin, como son los de asesora y configuracin de equipos
informticos, reparacin de los mismos, servicios de desarrollo de software, agencias de noticias,
reportajes, crnicas de prensa, etc.
Servicios prestados a las empresas, tales como servicios comerciales y leasing operativo
Servicios personales, culturales y recreativos
Servicios gubernamentales, que comprende los cobros y pagos relacionados con embajadas,
consulados, representaciones de organismos internacionales, unidades militares, etc.
Royalties y rentas de la propiedad inmaterial.
Cuenta de rentas primarias[editar]
La cuenta de rentas primarias, o balanza de servicios factorial, o renta de factores, recoge los
ingresos y pagos registrados en un pas, en concepto de intereses, dividendos o beneficios
generados por los factores de produccin (trabajo y capital), o lo que es lo mismo, de inversiones
realizadas por los residentes de un pas en el resto del mundo o por los no residentes en el propio
pas.
Los ingresos son las rentas recibidas por los poseedores de los factores de produccin que son
residentes y estn invertidos en el extranjero, mientras que los pagos son las rentas que se
entregan a los no residentes poseedores de los factores de produccin y que estn invertidos en el
propio pas. Las rentas del trabajo recogen la remuneracin de trabajadores transfronterizos ya
sean estacionales o temporales.
Cuenta de rentas secundarias[editar]
En la cuenta de rentas secundarias (anteriormente, "de transferencias corrientes"), se registrarn
las transacciones sin contrapartida recibidas o pagadas al exterior. Estas transferencias
normalmente son de tipo donativo o premio y pueden ser tanto pblicas (ej: donaciones entre
gobiernos) o privadas (ejemplo: remesas que los emigrantes envan a sus pases de origen)
La principal problemtica que presenta la cuenta de rentas secundarias, es que a veces resulta
complicado determinar qu transferencias forman parte de esta cuenta corriente y cules son
parte de la cuenta de capital. Se considerarn transferencias de cuenta corriente las remesas de
los emigrantes, los impuestos, las donaciones, premios artsticos, premios cientficos, premios de
juegos de azar y la ayuda internacional transferida en forma de donacin.
Cuenta de capital[editar]
Artculo principal: Cuenta de capital
La segunda divisin principal de la balanza de pagos es la cuenta de capital. En sta se recogen las
transferencias de capital y la adquisicin de activos no financieros no producidos (terrenos y
recursos del subsuelo). Las transferencias de capital engloban todas aquellas transferencias que
tienen como finalidad la financiacin de un bien de inversin, entre ellas se incluyen las recibidas
de organismos internacionales con el fin de construir infraestructuras.
Cuenta financiera[editar]
Mapa de pases por reservas en moneda extranjera y oro menos la deuda externa sobre la base de
datos de 2010 de la CIA Factbook
Artculo principal: Balanza financiera
Registra la variacin de los activos y pasivos financieros con el exterior. Por tanto recoge los flujos
financieros entre los residentes de un pas y el resto del mundo. Las diferentes rbricas de la
cuenta financiera recogen la variacin neta de los activos y pasivos correspondientes.
Inversiones directas.
Inversiones en cartera.
Otras inversiones.
Instrumentos financieros derivados.
Variacin de activos de reserva.
Cuenta de errores y omisiones[editar]
La cuenta de errores y omisiones abarca lo que se conoce como el capital indeterminado, es un
ajuste por la discrepancia estadstica de todas las dems cuentas de la balanza de pagos.
El sistema de anotacin de la balanza de pagos es de partida doble, es decir, cada anotacin tiene
su contrapartida, por lo que si la informacin estadstica es correcta el saldo es cero, en la prctica
no es as, por lo que, debido a las deficiencias en los sistemas de informacin, resulta necesario
utilizar esta partida para corregir las diferencias. Este rengln de la balanza de pagos establece las
correcciones para determinar el saldo ajustado.
Significado de los saldos de la balanza de pagos[editar]
La balanza de pagos, si bien est equilibrada a nivel agregado, no tiene por que estarlo a nivel
interno. Pueden existir y de hecho existen desequilibrios entre las diferentes cuentas que afecten
directamente a la economa de un pas.
Los saldos de los distintos componentes de la balanza de pagos aportan informacin acerca de la
situacin de un pas con respecto al exterior, con objeto de proporcionar una fundamentacin a su
poltica econmica.
Con este objeto, se toman determinadas partes de la balanza de pagos con contenido econmico
para interpretar su saldo, algunos de los ms utilizados son:
Saldo comercial, la diferencia de valor entre las importaciones y exportaciones de bienes, nos dice
hasta qu punto las exportaciones financian las importaciones.
Saldo de bienes y servicios, es la diferencia de exportacin y la importacin de las
correspondientes balanzas comercial y de servicios. La tercerizacin de algunas economas hace
que sea necesario recurrir a este indicador.
Saldo de cuenta corriente, es la diferencia de ingresos y pagos de la balanza comercial, de
servicios, de renta, y de transferencias corrientes. Expresa si un pas ha gastado o no ms de lo que
su capacidad de renta le permite, por lo que tiene que acudir bien a prstamos o a reducciones de
activos en el exterior.
Cuando un pas compra ms de lo que vende tiene que financiar la diferencia con prstamos; por
el contrario, si vende ms de lo que compra, puede prestar a otros con el excedente generado.
Este principio es una caracterstica de la balanza comercial.
Por este motivo, si existe un dficit en la balanza por cuenta corriente y en la de capital,
tendremos que tener un supervit en la balanza financiera.
El Banco central reduce sus reservas de divisas cuando la balanza de pagos presenta un dficit. Lo
contrario sucede cuando sta presenta un supervit.
La balanza de pagos y la residencia[editar]
A efectos de balanza de pagos se consideran residentes de un pas las personas que tienen su
residencia habitual en el mismo, y as no son residente ni los turistas ni el personal diplomtico y
consular extranjero. Tratndose de empresas, se consideran nacionales a efectos de balanza de
pagos las domiciliadas en el mismo, aunque fuesen filiales de sociedades extranjeras.
Qu es la balanza de pagos?
La balanza de pagos es la relacin que se establece entre el
dinero que un pas en concreto gasta en otros pases y la
cantidad que otros pases gastan en ese pas.
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Es fcil y perfecto para autnomos y pequeas empresas.
Es el documento donde se recogen todas las transacciones
comerciales de bienes, servicios y capitales que se llevan a cabo
en un pas en relacin con el resto del mundo durante un periodo
de tiempo determinado.
Son los residentes del pas, empresas y el mismo estado los que
realizan estas transacciones.
Caractersticas
Actualmente, los pases y sus economas se encuentran
interconectadas con las de otros pases, manteniendo as un
sinfn de relaciones econmicas y financieras entre ellos.
Por tanto, es muy importante disponer de esta balanza donde se
ve claramente si un pas est equilibrado en cuanto a sus
ingresos y pagos. El quilibrio deseado sera una balanza de
pagos igual a cero.
El resgistro de estos datos lo realizan los Bancos Centrales de
cada pas.
Composicin de la balanza de pagos
La balanza de pagos est divida en subgrupos que engloban
todas las transacciones dinerarias entre el pas en cuestin y el
resto:
Cuenta corriente.
o Balanza comercial
o Balanza de servicios
o Balanza de rentas
o Balanza de transferencias.
Cuenta de capital
Cuenta financiera
Cuenta de errores y omisiones
Cada uno de estos subgrupos tiene un saldo determinado que
consiste en la diferencia entre sus ingresos y gastos generados.
1. INTRODUCCIN
La Balanza de Pagos de un pas es un documento contable en el que se registran las
transacciones econmicas entre los residentes de ese pas y el resto del mundo.
El importe se anota en unidades monetarias (euros en el caso de Espaa) y se refiere a las
operaciones que han tenido lugar durante un ao.
Quin es el responsable de realizar las anotaciones en la balanza de pagos? La autoridad
monetaria de cada pas. En nuestro caso, el Banco Central Europeo (BCE), al que el Banco de
Espaa proporciona las estadsticas necesarias.
Cmo se realizan las anotaciones en la balanza de pagos? La metodologa aplicada es la
descrita en las directrices del 5 Manual del Fondo Monetario Internacional, adoptadas por
todos los pases.
2. ESTRUCTURA DE LA BALANZA DE PAGOS
Las operaciones de la Balanza de Pagos se ordenan en torno a tres cuentas bsicas: Cuenta
Corriente, Capital y Financiera.
1. Cuenta Corriente
Formada por los documentos siguientes: balanza comercial, balanza de servicios, balanza de
rentas y balanza de transferencias corrientes.
1.1. Balanza comercial. Se anotan en ella las entradas o salidas de bienes del pas
(importaciones y exportaciones de bienes), y utiliza como fuente de informacin bsica los
datos estadsticos recogidos y elaborados por el Departamento de Aduanas de la Agencia
Estatal de la Administracin Tributaria.
1.2. Balanza de servicios. Recoge los servicios que los residentes de un pas han realizado en
otros y viceversa (importaciones y exportaciones de servicios). Fundamentalmente se trata de
servicios de turismo y viajes, transportes, comunicaciones, seguros y servicios financieros,
informticos, culturales o recreativos, entre otros.
4. Balanza de Pagos
Grupos 26, 27, 28 y 29. Profesora Laura Prez Ortiz 2
Asimismo, se incluyen en esta cuenta los pagos efectuados y recibidos entre
residentes y no residentes en relacin con el uso autorizado de activos
intangibles no producidos y derechos de propiedad. La rbrica de la Balanza
de Pagos de Espaa correspondiente se denomina "Royalties1
y rentas de la propiedad inmaterial" y recoge los cobros y pagos derivados de la cesin del
derecho de explotacin o utilizacin de activos inmateriales como patentes
de invencin, marcas o signos distintivos registrados, concesiones, licencias,
modelos de utilidad, know how2
, dibujos, diseos industriales, as como la
cesin de derechos de reproduccin, distribucin, y en general de derechos
de explotacin de cualquier creacin literaria artstica o cientfica,
cualquiera que sea el medio o soporte en que se exprese.
1.3. Balanza de rentas. Recoge la remuneracin que un pas hace a los factores productivos
(trabajo y capital) que participan en sus procesos de produccin, pero que no residen en el
pas. Fundamentalmente, se recogen las remuneraciones de los trabajadores fronterizos,
estacionales o temporeros, por lo que se refiere a rentas del trabajo, y las rentas generadas
por los activos y pasivos de la cuenta financiera o rentas de capital, esto es dividendos de
acciones, intereses de prstamos, alquileres...
1.4. Balanza de transferencias. Recoge aquellas operaciones que realiza un pas con el exterior
sin que haya una contraprestacin a cambio. Se trata de transferencias de bienes o de dinero
que se realizan a ttulo gratuito. Slo se recogen aqu las transferencias corrientes, no las de
capital, que veremos luego. Las transferencias corrientes pueden ser privadas (remesas de
emigrantes, herencias, premios cientficos o literarios, premios de juegos de azar, prestaciones
o cotizaciones a la Seguridad Social, cotizaciones a acciones benficas, culturales etc.) o
pblicas. En el caso de Espaa las transferencias corrientes pblicas ms importantes son las
que provienen de la UE como las subvenciones a la produccin agrcola, a la formacin
profesional del FEOGA, etc. Mientras que entre las transferencias que salen de Espaa hacia la
UE estn, entre otros, el Recurso del IVA, el Recurso del PNB y los Recursos propios
tradicionales.
2. Cuenta de Capital
Incluye las 2 partidas siguientes:
2.1. Transferencias de capital. Las transferencias de capital son, como las corrientes,
operaciones con el exterior hechas a ttulo gratuito, es decir, sin que medie contraprestacin.
Se distinguen de las corrientes en que ahora se trata de transferencias de bienes de capital fijo
o bien de dinero pero vinculado a la adquisicin o enajenacin de activos fijos. Pueden ser
privadas, por ejemplo: fondos procedentes de la liquidacin del patrimonio de los emigrantes
Royalty son los pagos de una persona o sociedad al propietario o al creador de una obra original
por el derecho a
explotarla comercialmente.
Know-how son los conocimientos comerciales y tcnicos relativos a la produccin y la
comercializacin de un
producto. El know-how se transfiere onerosamente y es utilizado en secreto ya que no puede ser
protegido (como
una marca, por ejemplo).
4. Balanza de Pagos
Grupos 26, 27, 28 y 29. Profesora Laura Prez Ortiz 3
al trasladarse a Espaa; o pblicas, como por ejemplo, las transferencias de la UE para el
desarrollo regional (FEDER) y los fondos de cohesin para mejoras estructurales en proyectos
industriales y de medio ambiente .
2.2. Adquisicin y disposicin de activos inmateriales no producidos. Se registra la
compraventa de activos intangibles no producidos como patentes, derechos de autor, marcas
registradas, concesiones etc.
Aqu se anotan las compras y las ventas de los activos inmateriales, no los
servicios por este concepto que se anotan en la balanza de servicios.
3. Cuenta financiera
Se contabilizan en ella las variaciones de activos y pasivos financieros del pas, debidas,
esencialmente a operaciones de compraventa de ttulos de distinta ndole (acciones,
obligaciones, propiedad de inmuebles, prstamos) y a la entrada o salida de reservas (moneda
internacional).
Aqu se considera la adquisicin y enajenacin de ttulos y no sus
rendimientos, que se apuntan en la balanza de rentas.
La cuenta financiera incluye las partidas siguientes: inversiones directas, inversiones de
cartera, derivados financieros, otras inversiones. Adems se registran otras dos cuentas que
son de compensacin: Variacin de Reservas y Errores u omisiones.
3.1. Inversiones directas. Adquisiciones de valores negociables como bonos, acciones, etc., con
los que el inversor pretende obtener una rentabilidad constante en la empresa en la que
invierte y alcanzar un grado significativo de influencia en los rganos de decisin de la empresa
(cuando la participacin es mayor o igual al 10% del capital social de la empresa). Los
prstamos entre las unidades de las multinacionales (matriz-filiales y entre filiales-filiales)
tambin son inversin directa.
Tambin se incluyen las inversiones en inmuebles: adquisicin de la propiedad sobre bienes
inmuebles (total o en parte).
3.2. Inversiones de cartera. Transacciones en valores negociables excluidas las que cumplen
los requisitos para su consideracin como inversiones directas. Incluye: Acciones (< 10%),
fondos de inversin (todos los no incluidos en inversin directa), bonos, obligaciones e
instrumentos del mercado monetario.
3.3. Otra Inversin. Recoge, por exclusin, las variaciones de activos y pasivos financieros
frente a no residentes no contabilizadas como inversin directa o de cartera. Incluye:
Prstamos entre residentes y no residentes
Crditos comerciales con duracin superior a un ao, concedidos directamente por el
proveedor al comprador
Otros depsitos (incluida la tenencia de billetes extranjeros)
4. Balanza de Pagos
Grupos 26, 27, 28 y 29. Profesora Laura Prez Ortiz 4
3.4. Derivados financieros. Incluyen las opciones, los futuros financieros, los warrants ya sean
sobre acciones o sobre valores, las compraventas de divisas a plazo, los acuerdos de tipos de
inters futuro (FRA), las permutas financieras de moneda o de tipos de inters y cualquier otra
permuta financiera o swap, sea sobre ndices, cotizaciones medias, o cualquier otra clase de
activos.
3.5. Variacin de Reservas3
. Se registran aqu las variaciones de los activos financieros que
sirven como medio de pago internacional, es decir, fundamentalmente la entrada y salida de
divisas (aunque tambin de oro, por ejemplo). Esta balanza est muy influida por las dems,
puesto que se utiliza como contrapartida de las operaciones que son al contado.
Su aumento se registra con signo positivo (+) en variacin de activos y su
disminucin se anota con signo negativo (-) tambin en la columna de
variacin de activos.
3.6. Errores y Omisiones. No es en realidad una rbrica perteneciente por naturaleza a la
Cuenta Financiera. Simplemente constituye una partida de ajuste para las operaciones no
registradas, de forma que la balanza de pagos siempre est cuadrada.
Estructura de la balanza de pagos
Balanza por cuenta corriente
Balanza comercial
Servicios (turismo y otros)
Rentas
Transferencias corrientes
Balanza capital
Ingresos y gastos
Balanza financiera
Inversin directa
Inversin de cartera
Otras inversiones
Derivados financieros
Movimiento neto de reservas
Errores y omisiones
Saldo
Variacin neta de
pasivos y variacin
neta de activos
Saldo
Hasta la creacin de la Unin Monetaria, la cuenta de reservas del Banco de Espaa en la balanza
de pagos
espaola era la contrapartida del resultado neto total de las operaciones entre residentes de
Espaa y residentes
del resto del mundo. Desde la creacin del Euro una parte importante de esa cuenta est recogida
en la variacin
de la cuenta del Banco de Espaa frente al Eurosistema. Actualmente se presentan
separadamente las operaciones
financieras del Banco de Espaa y se sealan explcitamente las variaciones de la cuenta del Banco
de Espaa frente
al Eurosistema. Digamos, de forma muy simplificada, que la cuenta del Banco de Espaa con el
Eurosistema
funciona ahora como la cuenta de reservas anteriormente. Si consideramos la balanza de pagos
agregada de toda la
zona euro, es decir, aquella que recoge todas las transacciones econmicas entre residentes en
estos pases
europeos y residentes del resto del mundo, las reservas del Eurosistema (las de todos los pases
miembros ms las
propias del banco central europeo) funcionan de la forma en que lo hacan anteriormente las del
Banco de Espaa.
4. Balanza de Pagos
Grupos 26, 27, 28 y 29. Profesora Laura Prez Ortiz 5
3. CMO SE REALIZAN LAS ANOTACIONES EN LA BALANZA DE PAGOS?
Formalmente, las anotaciones en la Balanza de Pagos se realizan en una tabla en la que a cada
rbrica le corresponde una fila. En una columna se registran las operaciones que generan
Ingresos para el pas y en otra, las que implican Pagos. Son un ingreso las operaciones que
generan obtencin de recursos para el pas, es decir, entrada de divisas, mientras que
constituyen un pago las transacciones que implican utilizacin de recursos, o sea salida de
divisas. En una ltima columna iremos obteniendo los saldos de las distintas Cuentas.
Como la Balanza de Pagos es un documento contable, todas las operaciones implican una
doble anotacin, incluso en el caso de las transferencias que aunque, por definicin, no
suponen contraprestacin, se anotan por partida doble. Por un lado, se anotan los conceptos
especficos que han supuesto ingresos o pagos para el pas. Por otro, la forma en que se
cobran o pagan- dichas transacciones. Si ha sido al contado, habr dado lugar a una Variacin
en la Reserva de Divisas del pas, mientras que si ha sido a crdito, se habr modificado la
posicin acreedora o deudora del pas con respecto al exterior.
Balanza de Pagos
Cuenta Ingresos Pagos Saldo
CUENTA
CORRIENTE
Bza. Comercial Exportaciones (X) Importaciones (M) SC
X-M
Bza. Servicios X M SS
X-M
Bza. Rentas Entradas de divisas
(ED)
Salidas de divisas
(SD)
SR
ED-SD
Bza. Transferencias ED SD ST
ED-SD
Saldo Cuenta
Corriente (CC)
SC+SS+SR+ST
CUENTA
CAPITAL
Capital ED SD Saldo CK
ED-SD
Saldo CC+CK (1) Ingresos (2) Pagos Saldo CC+CK
(1)-(2)
VNP
(Variacin Neta de
Pasivos)
VNA
(Variacin Neta de
Activos)
CUENTA Inv. Directas ED SD ED-SD
FINANCIERA Inv. en cartera ED SD ED-SD
Otra inversin ED SD ED-SD
Derivados Finan. ED SD ED-SD
Saldo CF (3) VNP (4) VNA Saldo CF
(3)-(4)
Variacin de
reservas
+ ED
- SD
Movimiento Neto de
Reservas (MNR)
SD-ED
Suma ingresos/pagos Total
Ingresos
Total
Pagos
4. Balanza de Pagos
Grupos 26, 27, 28 y 29. Profesora Laura Prez Ortiz 6
Ejemplo a): Una empresa que fabrica filtros de carbn activo para purificacin del aire en
espacios cerrados realiza una importacin por valor de 4.500 euros.
Como es una importacin de Mercancas, lo anotaremos en la Balanza por Cuenta Corriente en
la rbrica correspondiente a balanza comercial. Al ser una importacin constituye un pago
para el pas, por lo que la anotacin ser la siguiente:
Cuenta Ingresos Pagos
Balanza Comercial 4.500
La importacin va a generar una salida de divisas y se paga al contado, la contrapartida
debemos anotarla en Variacin de Reservas en la columna de VNA con signo (-)
Cuenta VNP VNA
Variacin de Reservas -4.500
Ejemplo b): Un empresario canadiense adquiere el 11% de las acciones de CEMETEX S.A.,
empresa cementera espaola, por valor de 300.506 euros.
En este caso se trata de una inversin directa, al ser una adquisicin de acciones superior al
10%. Por tanto, la anotacin correspondiente ser en la Cuenta Financiera en la rbrica
Inversin Directa. Al ser una importacin de capital productivo constituye una entrada de
divisas, es decir un ingreso, por lo que la anotacin ser la siguiente:
Cuenta Ingresos Pagos
Inversin Directa 300.506
La contrapartida ser Variacin de Reservas con signo (+)
Cuenta VNP VNA
Variacin de Reservas + 300.506
Ejemplo c): Si uniramos las anotaciones correspondientes a los ejemplos a) y b) nos quedara
la siguiente Balanza de Pagos:
Cuenta Ingresos Pagos Saldos
CC Balanza Comercial 4.500 Saldo Comercial
-4.500
CF VNP VNA
Inversin Directa 300.506 Saldo CF
+300.506
Variacin de
Reservas
-4.500
+ 300.506
MNR
-296.006
Total Ingresos/Pagos 305.006 305.006
4. Balanza de Pagos
Grupos 26, 27, 28 y 29. Profesora Laura Prez Ortiz 7
4. SIGNIFICADO DE LOS SALDOS DE LA BALANZA DE PAGOS
El hecho de que la Balanza de Pagos cuadre no significa que el pas presente equilibrio en sus
transacciones econmicas internacionales. Los saldos parciales de los distintos documentos
que forman la balanza de pagos (subbalanzas) son los que nos indican la mayor o menor
dependencia de un pas respecto al exterior, as como su posicin deudora o acreedora.
Para cada cuenta se puede calcular su saldo, que no es ms que la diferencia entre las entradas
y salidas de divisas de las partidas correspondientes. Si la operacin resulta positiva se dice
que la balanza correspondiente presenta un supervit, y si es negativa, un dficit.
El pas realiza operaciones con el exterior que anota en la Cuenta Corriente o en la Cuenta de
Capital y las financia o bien al contado mediante la Variacin de Reservas, o bien con
productos financieros registrados en la Cuenta Financiera. De modo que el equilibrio se
alcanza a travs de la relacin siguiente:
CC + CK = -(CF + MNR)
Si existe supervit en CC+CK esto implica que el pas ha obtenido en sus operaciones
exteriores una entrada neta de divisas, tiene capacidad para financiar a otros pases, de modo
que adquiere una posicin acreedora. Eso necesariamente quedar reflejado en un dficit de
la Cuenta Financiera: (CF+MNR)< 0
Si existe dficit en CC+CK, esto implica que el pas ha incurrido en una salida neta de divisas, de
modo que necesita financiacin de otros pases y adquiere una posicin deudora. Eso se ver
reflejado en el supervit de la Cuenta Financiera: (CF + MNR) > 0
Como las principales anotaciones corresponden a la Cuenta Corriente y a la Cuenta Financiera
en sentido estricto (sin contar MNR), con frecuencia la comparacin se efecta entre ambas.
De manera que se tiene en cuenta lo siguiente:
CC = SC + SS+ SR+ ST
Supervit corriente: CC > 0 CF < 0 El pas tiene capacidad de financiacin y posicin
acreedora con el exterior.
Dficit corriente: CC< 0 CF >0 El pas tiene necesidad de financiacin, es decir, de recibir
IDE y prstamos externos, por lo tanto tiene una posicin deudora. Suele ser preferible que la
financiacin externa proceda de IDE porque implica inversin productiva en el pas,
transferencia de tecnologa y creacin de empleo. Mientras que los prstamos dan lugar a
aumentos de la deuda externa y conllevan servicio de la deuda, es decir, la obligacin de pagar
intereses y de devolver el capital prestado, por lo tanto suponen mayores riesgos de
dependencia frente a otros pases.
4. Balanza de Pagos
Grupos 26, 27, 28 y 29. Profesora Laura Prez Ortiz 8
EJERCICIO 1:
Realice las siguientes anotaciones en la Balanza de Pagos espaola. Obtenga los saldos y
comente su significado.
(1) La empresa espaola de iluminacin Erolux S.A. exporta focos halgenos. Cobro al
contado. 5.000 u.m.
(2) Erolux S.A. compra 5.000 metros de cable coaxial fabricado en Blgica, siendo su precio
a 0.5 u.m./metro lineal. La mitad del pago, al contado; el resto, aplazado a 3 meses.
(3) Gasto de turistas extranjeros en estancias de hotel en la Costa Brava. 1.500 u.m.
(4) Un empresario con residencia en Espaa viaja a Singapur por motivos comerciales,
realizando all gastos de hospedaje y desplazamiento. 615 u.m.
(5) La empresa espaola Filtermax importa de Italia una mquina de plegado de
microfibra, y asegura su transporte con una empresa italiana. 80 u.m..
(6) Emigrantes nacionales envan remesas desde Canad a sus familias. 250 u.m.
(7) La sociedad Grupelec S.A., con residencia en Espaa, abre una filial en China para
fabricar Grupos electrgenos. 900.000 u.m.
(8) Un residente en Castelln realiza una consulta en Internet desde un cibercaf en Los
ngeles. 20 u.m.
(9) Un especialista en aire acondicionado, residente en Alemania, es contratado por una
empresa espaola para disear el sistema de climatizacin de su sede central, en
Madrid. 13.000 u.m.
(10) Un espaol posee acciones de la empresa de fabricacin de Polmetros Tester S.A.,
situada en Ecuador. Estas acciones le han generado una rentabilidad de 415 u.m.
(11) Espaa enva una ayuda a la India consistente en alimentos, ropa y medicinas. 10.000
u.m.
(12) Una ONG espaola enva ayuda a Irak para colaborar en la reconstruccin de un
hospital. 15.000 u.m.
(13) Un residente holands adquiere el 9% de las acciones de la empresa espaola EyE S.A.,
fabricante de enfriadoras y evaporadoras. 270.455 u.m.
(14) Un residente espaol compra el 17% de las acciones de la empresa portuguesa Pormic,
fabricante de mquinas de plegado de microfibra. 540.910 u.m.
(15) Veraneantes suecos adquieren un apartamento en Javea. 48.080 u.m.
(16) La empresa espaola Luminaria S.A., fabricante de diferenciales superinmunizados,
concede un prstamo a su filial en Ucrania. 90.150 u.m.
(17) La entidad de crdito britnica Banking&Leasing autoriza un prstamo a su filial en
Espaa. 120.200 u.m.
4. Balanza de Pagos
Grupos 26, 27, 28 y 29. Profesora Laura Prez Ortiz 9
EJERCICIO 2:
De acuerdo con la siguiente informacin sobre operaciones con el exterior,
a) Clasificar las partidas en las correspondientes subalanzas.
b) Obtener el saldo neto exterior, por cuenta corriente, financiero y movimientos de
reservas.
1. Exportacin de textiles . . . . . . . 20.000
De las cuales:
- pagadas al contado 10.000
- con un pagar a 30 das 5.000
- con crdito a 2 aos 5.000
2. Ayuda gubernamental a pas extranjero . . . . . . . 1.000
De las cuales:
- en material sanitario 700
- en efectivo 300
3. Prstamos concedido por la UE . . . . . . . . 2.000
De las cuales:
- se amortizan en el mismo ejercicio 500
- se pagan intereses 200
4. Compra de tecnologa . . . . . . . . 8.000
De las cuales:
- en concepto de patentes 6.000
- incorporada a bienes de equipo 2.000
5. Importacin de oro . . . . . . . . 5.000
De las cuales:
- mediante crdito a 2 aos 4.000
- a cambio de bienes de equipo 1.000
6. Gastos de apertura oficina comercial en exterior . . . 20.100
De los cuales:
- adquisicin edificio oficinas 20.000
- alquiler vivienda funcionarios 100
7. Venta de pagars del tesoro a no residentes . . . . . . 400
En mismo ejercido devenga un inters del 10 % 40
8. Pagos de una agencia de viajes residente . . . . . . . 800
De los cuales:
- como gastos de transporte a Iberia 600
- como gastos de transporte a Air France 200
4. Balanza de Pagos
Grupos 26, 27, 28 y 29. Profesora Laura Prez Ortiz 10
EJERCICIO 3:
Con la informacin sobre la Balanza de pagos de Espaa:
c) Calcule los saldos de las balanzas por cuenta corriente y de capital. Indique el
significado econmico de la balanza de pagos y de los saldos de estas dos
subalanzas.
d) Obtenga la capacidad o necesidad de financiacin de la economa espaola. Qu
implicaciones tiene este saldo respecto a la posicin deudora o acreedora de la
economa espaola respecto al exterior?
Balanza de pagos espaola
(millones de euros)
Ingresos Pagos SALDO
BALANZA POR CUENTA CORRIENTE ?
Balanza Comercial 172.421 252.563 -80.142
Balanza de Servicios 84.461 62.319 22.143
- Turismo y viajes 40.710 13.266 27.444
- Otros servicios 43.751 49.053 -5.302
Balanza de Rentas 39.031 60.014 -20.983
- Rentas del capital 37.834 58.530 -20.696
- Rentas del trabajo 1.197 1.484 -287
Balanza de Transferencias Corrientes 17.003 22.757 -5.754
BALANZA DE CAPITAL ?
VNP VNA SALDO
BALANZA FINANCIERA 81.471
Inversiones Directas 15.955 71.486 -55.531
Inversiones en Cartera 193.210 -5.013 198.314
Otras inversiones 32.806 70.361 -37.556
Derivados financieros 2.044
Activos de Reserva (variacin neta) -25.800
ERRORES Y OMISIONES -2.909
Balanza de pagos
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Qu es
La cuenta corriente:
La cuenta de capitales:
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Bibliografa
Cmo citar este texto
Qu es
Para tener un conocimiento ms profundo de la economa de un pas, si se tiene en cuenta que
ste est interactuando continuamente con el exterior por medio de relaciones financieras,
comerciales y de bienes y servicios, es necesario comprender qu es la balanza de pagos y as
comprender las transacciones entre los pases.
La balanza de pagos es un registro que se realiza permanentemente de las diferentes
transacciones que realiza un pas con el resto del mundo en un periodo determinado
(generalmente un ao). El registro se basa en los principios de la contabilidad y, en especial, en el
mtodo de partida doble. (Toda transaccin tiene dos movimientos: un dbito y un crdito; es
decir, toda operacin de entrega o recepcin de un valor econmico con el exterior se hace a
cambio de otra).
La balanza de pagos tiene los siguientes elementos bsicos:
La cuenta corriente:
Esta cuenta se compone de dos partes fundamentales:
La balanza comercial: Registra la diferencia que existe entre el total de las exportaciones menos el
total de las importaciones que realiza el pas. Es decir, la diferencia entre el total de los productos
y servicios que se producen en el pas y que se venden en el exterior menos el total de productos y
servicios extranjeros que se traen y compran en el pas.
La segunda parte son las transferencias unilaterales, las cuales son giros que se hacen de un pas a
otro y por las cuales no se da nada a cambio no tienen una contraprestacin (las donaciones, por
ejemplo).
La cuenta de capitales:
Esta cuenta registra el movimiento de capitales.
Los movimientos de capitales se pueden presentar por diferentes razones:
1. A travs de los crditos solicitados por entidades u organizaciones pblicas o privadas a
organismos multilaterales como el Fondo Monetario Internacional, el Banco Mundial, etc, o a
bancos privados internacionales.
2. A travs de emisiones de bonos en mercados extranjeros.
3. Inversin extranjera directa.
4. Emisiones de acciones de empresas colombianas en las bolsas de valores del mundo.
5. Inversin extranjera de portafolio a travs de los |fondos pas, los cuales son fondos que tienen
como propsito invertir en un pas especfico. Por ejemplo, el fondo compra acciones de empresas
colombianas.
Cambio en las reservas internacionales: Las cuales son administradas por el Banco de la Repblica.
(Ver documento al final).
Errores y omisiones: Los cuales se presentan principalmente por evasiones de impuestos,
exportaciones e importaciones ilegales, etc.
La balanza de pagos, en ltimas, muestra si lo que recibe el pas del exterior es mayor a lo que
gasta externamente. Si el pas recibe ms de lo que gasta, se presenta un supervit en la balanza
de pagos; por el contrario, si el pas gasta ms de lo que recibe, se presenta un dficit en la balanza
de pagos. As, la balanza de pagos tiene como propsito indicar qu tan slida financieramente es
una economa con respecto de las economas de otros pases.
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