NDICE
INTRODUCCION ........................................................................................................................ 2
1 NOCIONES GENERALES DEL WARRANT................................................................... 3
CONCEPTUALIZACION DEL WARRANT ......................................................................... 4
2 SUJETOS QUE INTERVIENEN EN EL WARRANT: .................................................... 7
3 OBLIGACIONES Y DERECHOS QUE ASUME Y TIENEN LOS SUJETOS QUE
INTERVIENEN EN EL WARRANT: ..................................................................................... 7
3.1 OBLIGACIONES QUE ASUME EL ALMACEN DE DEPOSITO .............................. 7
3.2 DERECHOS DEL DEPOSITANTE: .............................................................................. 8
4 ELEMENTOS DEL WARRANT:........................................................................................ 9
5 CARACTERISTICAS DEL WARRANT ............................................................................ 9
6 COMPONENTES PROPIOS DEL WARRANT: ............................................................ 10
7 TIPOS DE WARRANT: .................................................................................................... 10
8 REQUISITOS, TRANSFERENCIA, PROTESTO, PLAZO, CLAVES........................ 12
9 VENTAJAS DE SU UTILIZACIN.................................................................................. 15
10 CLAVES PARA ELEGIR UN WARRANT.................................................................... 16
11 DIFERENCIAS DEL WARRANT Y EL CERTIFICADO DE DEPSITO ................ 17
CONCLUSIONES ....................................................................................................................... 20
BIBLIOGRAFA ..................................................................................................................... 20
INTRODUCCION
El presente trabajo de investigacin sobre Warrant y Certificado de Depsito el
cual se encuentra tipificado en la Ley N 27287 de Ttulos Valores, a fin de
ofrecer un panorama completo y actual, hemos considerado enfrentar su estudio,
brindando informacin detallada sobre el tema antes mencionado.
Empecemos mencionando que el warrant es un ttulo valor que acredita que una
mercadera est depositada en los muelles o almacenes; cuya finalidad es; ser
negociado o de servir de garanta en cualquier operacin de crdito. Es decir,
constituye para la empresa un instrumento de crdito prendario. Mientras que el
Certificado de Depsito es un Ttulo Valor que debe ser negociable.
Se suele confundir al warrant con el certificado de depsito (CD) por su habitual
y complementario uso, pero mientras que el CD acredita tan solo propiedad de
la mercadera, el warrant constituye una garanta sobre la mercadera, la cual
contiene una obligacin de pago respaldada con la garanta prendara que figura
en el mismo documento. Su tratamiento contable es como garanta, a travs de
cuentas de orden; no produce ninguna incidencia en los resultados de la
empresa, es decir no genera ni utilidad ni prdida.
Con el presente trabajo, buscamos fundamentar nuestras opiniones sobre el
Certificado de Depsito y el Warrant, evidentemente existirn similitud y
diferencias de opiniones, lo cual al final conllevan a mejorar el estudio que se
hace sobre el determinado tema.
Ciertamente este no es un tema novsimo, pues, podemos remontar sus inicios
a pocas muy remotas, incluso cuando el derecho positivo aun no exista. Siendo
por tanto el primer mecanismo que permiti al hombre almacenar y guardar sus
productos para pocas de escasez y adems intercambiarlos con otras culturas
u naciones; he aqu la importancia fundamental y la razn de ser de esta figura
del derecho, pues facilita la circulacin del comercio; dispositivo legal que hoy se
encuentra positivizado en nuestra legislacin, as como tambin en la mayora
de pases del mundo civilizado.
1 NOCIONES GENERALES DEL WARRANT
1.1 ANTECEDENTES EN EL PERU
Ulises Montoya Manfredi, citando a Medina Rodolfo , establece que los
almacenes generales de depsito de ndole pblica o particular ya se conocan
antiguamente en las culturas egipcias , helnica y romana , si bien su fin
consista, nos dice , en la simple conservacin de las mercaderas , facilitar las
transacciones y la distribucin en las pocas de escasez. Continua Montoya
acotando; que en la edad Media, los almacenes se mantuvieron con fines
principalmente aduaneros aunque tambin comerciales, hasta que en el siglo
XIX, adquieren netas funciones crediticias.
BOLAFFIO ROCCO2 , seala que los almacenes de depsito estaban
establecidos aun antes de que la ley se refiriera a ellos , en las distintas ciudades
martimas y comerciales de Rotterdam , Utrecht , msterdam , etc.
Manuel Osorio3 , acota que en el derecho romano, el Depsito fue incluido entre
los contratos, se acordaba al depositante la actio depositi directa para obtener la
restitucin de la cosa y al depositario la actio depositi contraria para conseguir
que se le pagara el reembolso de los gastos que pudiere haber hecho para la
conservacin de la misma. Con el tiempo se utilizaron los depsitos para hacer
en ellos las ventas pblicas y privadas de los productos almacenados (aceites,
vinos, cereales, etc.).
Siguiendo la narrativa de Manuel Osorio relata: Cuando los productores
necesitaban fondos, podan verse obligados a vender sus productos a precios
irrisorios y esos establecimientos salvaron tales inconvenientes porque los
comerciantes e industriales no necesitaban efectuar erogaciones para instalar
locales propios, contando desde entonces, con las seguridades que ofrecan
aquellos edificios para la conservacin de las mercaderas.
Es interesante destacar que los depsitos posean una doble cerradura, una de
cuyas llaves estaba en poder del estado y otra de los administradores de
aqullos, de modo que ninguno poda acceder a los mismos sin el otro. En la
Edad Media los almacenes se mantuvieron con fines aduaneros y tambin
comerciales, hasta que hace un poco ms de un siglo, adquirieron funciones
crediticias.
En cdigo de comercio de 1902 consideraba en sus arts. 197 al 202 a las
compaas de almacenes generales de depsito, a las que les corresponda
principalmente, el depsito, conservacin y custodia de los frutos y mercaderas
que se les encomienda , as como la emisin de sus resguardos nominativos o
al portador, los que podan ser negociables , transferirse por endoso, cesin o
cualquier otro ttulo traslativo de dominio segn que sean nominativos o al
portador , y teniendo la fuerza y valor del conocimiento mercantil.
Posteriormente los certificados de depsito van a ser regulados por la ley N
2763, norma que ha sido derogada actualmente por las primeras disposiciones
transitorias de la LEY DE TTULOS VALORES, encontrndose actualmente
comprendidos en los artculos 224 al 245 de la mencionada ley
CONCEPTUALIZACION DEL WARRANT
Ulises Montoya Manfredi acota: En lo que se refiere a la naturaleza de los ttulos
tenemos que el certificado de depsito y warrant son ttulos causales, pues no
se desvinculan de la relacin fundamental que les dio origen. Por el primero, al
tenedor original del mismo se le confieren los derechos propios del depositante,
como son los de reclamar la entrega de las mercaderas por parte del depositario
y , adems , de servir de instrumento de enajenacin transfiriendo al adquiriente
los mismos derechos ,pero no quiere decir que el titulo sea el mismo contrato de
depsito ,pues solamente se vinculan se vinculan a aquel los derechos del
depositante.
Al hablar de causa de estos ttulos de crdito, hay que tener en cuenta: a) la
relacin fundamental que aparece legalmente tipificada como un contrato de
depsito ; b) el contrato que sirve de causa al negocio de transmisin del
certificado de depsito y el warrant.
Ulises Montoya refiere que: El funcionamiento de estos documentos supone la
existencia de un contrato de depsito sobre determinados bienes. Contra la
entrega de mercaderas se otorgan dos documentos simultneamente : a) el
certificado de depsito , que sirve para probar el dominio , y con l a su titular ,
endosndolo y transfirindolo el dominio ; b) el warrant , con el que el titular
puede obtener un prstamo prendario haciendo el primer endoso e inscribindolo
como seala la ley
Ulises Montoya manifiesta que el certificado de depsito acredita la propiedad
de la mercadera, en tanto que el warrant contiene una obligacin de pago
respaldada con la garanta prendaria que figura en el mismo documento.
Continua diciendo, que en tanto el certificado representa o incorpora al ttulo el
derecho de propiedad sobre la mercanca depositada y sirve de instrumento para
su enajenacin ; mientras el warrant representa el contrato de prstamo y su
garanta es la mercadera depositada en el almacn , con los privilegios propios
de un crdito prendario
De acuerdo con el citado autor , ambos documentos pueden cumplir su funcin
: acreditar o transferir el dominio , y ser el instrumento para constituir una prenda
independiente ; varias personas pueden usarlo por separado dentro de esa
respectiva funcin. Pero para retirar las mercaderas del depsito es
indispensable presentar los dos documentos.
Ulises Montoya manifiesta que el certificado de depsito acredita la propiedad
de la mercadera, en tanto que el warrant contiene una obligacin de pago
respaldada con la garanta prendaria que figura en el mismo documento.
Continua diciendo, que en tanto el certificado representa o incorpora al ttulo el
derecho de propiedad sobre la mercanca depositada y sirve de instrumento para
su enajenacin ; mientras el warrant representa el contrato de prstamo y su
garanta es la mercadera depositada en el almacn , con los privilegios propios
de un crdito prendario
El certificado de depsito es un valor materializado registrable, que representa
mercanca e incorporan un derecho patrimonial, este puede circular a la orden y
excepcionalmente nominativamente , transfiriendo al cesionario o adquiriente
todos los derechos que represente
Por otra parte el Warrant representa el contrato de prstamo y su garanta es la
mercadera depositada en el almacn, con los privilegios propios de un crdito
prendario. Quien crea un otorga el warrant es el tenedor del certificado de
depsito. Cuando transfiere el warrant, firmndolo como emitente por haber
obtenido el crdito, lo pone en circulacin
El warrant o vales de prenda estn considerados como ttulos valores y son
negociables, que permiten el derecho de prenda, sin que sea necesario el
desplazamiento material de la mercadera, lo que aumenta su poder circulatorio
Quien crea u otorga el warrant es el tenedor del certificado de depsito
(depositante). Cuando transfiere el warrant, firmndolo como emitente por haber
obtenido el crdito, lo pone en circulacin. El almacn entrega nicamente un
formulario o cupn al depositante de la mercanca, para ser diligenciada
posteriormente y convertido en ttulo valor
El warrant es un ttulo valor a la orden que, al igual que el certificado de depsito,
tambin representa derechos reales sobre las mercaderas depositadas.
El warrant representa un derecho real de prenda a favor del tenedor de dicho
ttulo valor, mientras que la propiedad de las mercaderas corresponde al tenedor
del certificado de depsito. Es decir, el warrant convierte a su tenedor en
acreedor prendario de la mercadera o productos en depsito, mientras que el
certificado de depsito convierte a su titular en propietario de dichas
mercaderas1.
El warrant es emitido por el almacn general de depsito a solicitud del
depositante, expresando informacin idntica al certificado de depsito.
Asimismo, constituye el instrumento que servir de garanta para que una
entidad financiera o cualquier inversor otorguen financiamiento al depositante o
a un tercero endosatario titular del warrant.
2 SUJETOS QUE INTERVIENEN EN EL WARRANT:
El almacn general de depsito o depositario: Que es la sociedad annima que,
a solicitud del depositante de las mercaderas, emite tanto el certificado de
depsito como el warrant.
El depositante: Que es la persona que acopia determinadas mercaderas en un
almacn general de depsito, recibiendo por ello tanto el certificado de depsito
como el warrant. Es el primer tenedor de ambos ttulos valores y obligado
principal al pago del crdito garantizado por el warrant.
Ahora bien, el depositante puede endosar a otras personas uno o ambos ttulos
valores, por lo que aparecer un nuevo sujeto
El endosatario: Nuevo titular del certificado de depsito, del warrant o de ambos
documentos, segn corresponda.
3 OBLIGACIONES Y DERECHOS QUE ASUME Y TIENEN LOS SUJETOS
QUE INTERVIENEN EN EL WARRANT:
3.1 OBLIGACIONES QUE ASUME EL ALMACEN DE DEPOSITO
Emitir a pedido del depositante, el certificado de depsito y/o warrant
respectivo. Esto permitir al beneficiario de ambos ttulos valores, el poder
transferir las mercaderas almacenadas mediante el endoso del certificado de
depsito; o agravarlas en prenda, mediante el endoso del warrant.
Asume la obligacin de custodiar los bienes entregados, con la misma
diligencia que ha de poner en el cuidado de los suyos propios. Sin embargo, la
obligacin del depositario no es slo la custodia, sino tambin la conservacin
de los bienes en el lugar apropiado.
Por ello, se hace responsable por los daos sufridos por las mercaderas desde
su recepcin hasta su devolucin, salvo que se pruebe que el dao ha sido
causado por fuerza mayor, por la naturaleza misma de stas, por defecto del
embalaje o por culpa del depositante. Esta responsabilidad est limitada al valor
que tengan las mercaderas de acuerdo a lo sealado en el ttulo valor.
El depositario no podr comprar o vender mercaderas o productos de la misma
naturaleza que aquellos que recibe en calidad de depsito, salvo que lo haga por
cuenta de depositantes. Tampoco podr conceder crditos con garanta de las
mercaderas depositadas.
El depositario igualmente queda obligado a entregar las mercaderas
depositadas a la presentacin tanto del certificado de depsito como del warrant,
salvo que se haya emitido, slo uno de los ttulos valores, en cuyo caso bastar
la presentacin tanto del certificado de depsito como del warrant, salvo que se
haya emitido slo uno de los ttulos valores, en cuyo caso bastar la presentacin
de dicho ttulo. Para ello, deber constar en forma expresa en el ttulo valor la
clusula: certificado de depsito sin warrant emitido o warrant sin certificado
de depsito emitido, segn corresponda. Tambin deber entregar las
mercaderas al tenedor del certificado de depsito si es que ste le entrega el
importe del crdito garantizado por el warrant.
No deber almacenar mercaderas que estn sujetas a gravmenes o medidas
cautelares, o que estn sujetas a registro pblico especial y/o gravamen con
entrega jurdica. Esto significa que de presentarse estas situaciones, el almacn,
bajo su responsabilidad, no deber emitir ni el certificado de depsito ni el
warrant.
3.2 DERECHOS DEL DEPOSITANTE:
Facultad de poder transferir, mediante en endoso del certificado de depsito,
las mercaderas sealadas en el ttulo valor. Asimismo, mediante el endoso del
warrant, podr constituir sobre dichas mercaderas un derecho real de prenda,
lo que le permitir conseguir fuentes de financiamiento.
El depositante o tenedor del certificado de depsito o warrant goza del derecho
a comprobar la regularidad y estado de los bienes depositados. Este derecho se
complementa, en caso de ser factible por la naturaleza de la especie depositada,
con la facultad de obtener muestras, la cual opera como un derecho subordinado
a las disposiciones del almacn general de depsito.
4 ELEMENTOS DEL WARRANT:
a.- El precio al que se comprar/vender recibe el nombre de precio de ejercicio
(o strike price).
b. Activo subyacente. Es el activo de referencia sobre el que se otorga el
derecho, puede ser una accin, una cesta de acciones, un ndice burstil, una
divisa, tipo de inters.
c. La fecha futura en la que se producir la transaccin recibe el nombre de fecha
de ejercicio.
d. Prima. El precio que se paga por el warrant. Este precio se compone de:
o Valor intrnseco. Diferencia entre el precio del subyacente y el precio de
ejercicio.
o Valor temporal. Es la parte de la prima que valora el derecho de compra o venta
del subyacente inherente al warrant. Est determinado por elementos como la
volatilidad o el tiempo hasta el vencimiento.
El Warrant es un instrumento el cual se ve enmarcado dentro del tipo de
opciones. Sera como un derecho de comprar o vender un activo subyacente a
un precio y en una fecha determinada, este derecho lo posee el inversor. Estos
instrumentos dan al poseedor el derecho de realizar la transaccin asociada, ya
sea bien de compra o de venta, y a la otra parte la obligacin de realizarla.
Cuando se realiza todo esto, se dice que se ha ejercido el warrant.
5 CARACTERISTICAS DEL WARRANT
Para inversores particulares: los warrants son productos derivados diseados
para el inversor particular. Ofrecen una sencilla forma de contratacin.
Varios emisores y subyacentes: existen diversos emisores y una amplia variedad
de subyacentes (acciones nacionales o extranjeras, ndices, cestas, tipos de
cambio, materias primas, etc..), por lo que el inversor a la hora de contratar podr
elegir emisor y subyacente. La competencia entre los emisores favorece al
inversor
La liquidez en el mercado de warrants se encuentra garantizada puesto que
existen creadores de mercado que suministran dicha liquidez
Apalancamiento: magnifican el movimiento del activo subyacente
Permiten posicionarse al alza y a la baja y obtener ganancias y/o prdidas
ilimitadas.
Tienen una vida limitada (entre 1 y 2 aos)
6 COMPONENTES PROPIOS DEL WARRANT:
Los warrants se caracterizan por ser valores agrupados en emisiones realizadas
por una entidad y representados mediante anotaciones en cuenta que cotizan en
un mercado organizado. Los warrants se encuadran dentro de la categora de
las opciones, dentro de este mercado se diferencian de las opciones contratadas
por ejemplo en el Mercado Espaol de Futuros Financieros de Renta Variable.
Las diferencias bsicas son las siguientes:
El plazo de vencimiento. Las opciones del Mercado tienen un plazo mximo de
un ao, mientras que los warrants pueden tener un plazo mayor.
Liquidez. Los warrants suelen gozar de mayor liquidez, puesto que las
entidades emisoras se encargan de que esta exista. En las opciones negociadas,
la liquidez depende del mercado.
7 TIPOS DE WARRANT:
1.6.1.- Segn la nueva legislacin, existen 3 tipos de warrant:
A.- Insumo producto. - el warrant insumo producto (WIP) se da desde el
almacenamiento del insumo y su paso a un proceso de produccin, hasta que
se alcanza un producto terminado en un almacn cerrado, pues esto servir
como un warrant con una garanta de mayor valor
B.- Endosado para embarque. - warrant endosado para embarque (WEPE) se
aplica a productos que van a ser exportados y su vigencia se extiende hasta que
dejan el puerto. Este warrant se libera una vez que se entrega al endosatario de
los documentos de embarque
C.- Virtual. Una de las modalidades que introdujo el artculo 2 de la Ley de Ttulos
Valores y la posterior Resolucin 935-2005 de la SBS fue la posibilidad de
expedir y registrar un warrant virtual (WV), con el cual un cliente expresa su
voluntad de endoso a la compaa almacenera, a travs de Internet, para que
registre la informacin y su anotacin en cuenta a travs de Cavali, entidad
encargada del registro, custodia, compensacin, liquidacin y transferencia de
valores en el mercado local.
El warrant virtual posee una serie de ventajas como: procesos ms rpidos, una
mayor seguridad (ya que el ttulo no perder valor al estar registrado en una
cuenta de Cavali), reduccin de los costos transaccionales, facilidad de poder
cambiarlo por un warrant fsico, evitar protestos, entre otros.
1.6.2.- Hay dos tipos warrants en funcin de la forma en la que sea su ejercicio:
a) Americano: Se puede ejercitar en cualquier momento hasta la fecha de
vencimiento.
b) Europeo: Slo se pueden ejercitar en la fecha de vencimiento.
Normalmente son de tipo americano, lo que ofrece una garanta adicional al
tenedor de poder ejercitarlos en cualquier momento durante la vida del warrant.
1.6.3.- Los warrants segn su estilo:
a.- Compra (call).- Es una opcin que otorga al inversor el derecho a comprar
el activo subyacente en unas condiciones preestablecidas (Precio de Ejercicio o
Strike)
b.- De venta (put).- Otorgar al tenedor del mismo el derecho a vender el
subyacente en unas condiciones preestablecidas, y ya conocidas por el inversor
de antemano.
Activo Subyacente: Activo al que est referenciado el warrant: Acciones, cestas
de acciones, ndices burstiles, divisas o tipos de inters.
Precio de Ejercicio o Strike en una fecha fijada de antemano (Vencimiento)
8 REQUISITOS, TRANSFERENCIA, PROTESTO, PLAZO, CLAVES
REQUISITOS FORMALES Y ESCENSIALES
Tenemos los siguientes:
a) La denominacin y nmero que corresponde tanto al certificado de depsito
como al warrant, en caso de que se emitan ambos ttulos.
b) Lugar y fecha de emisin.
c) Nombre, nmero del documento oficial de identidad y domicilio del
depositante.
d) El nombre y domicilio del almacn general de depsito.
e) Clase y especie de las mercaderas depositadas, sealando: cantidad, peso,
calidad y estado de conservacin, marca de los bultos y toda otra indicacin
que sirva para identificarlas, indicando, de ser el caso, si se tratan de bienes
perecibles.
f) Indicacin del valor patrimonial de las mercaderas y el criterio utilizado en
dicha valoracin. Tal valor es fijado generalmente por el propio depositante,
aunque sera ms acertado que se determinara de comn acuerdo entre el
almacn y el cliente, teniendo en cuenta su valor comercial.
Debe tenerse presente que tanto el certificado de depsito como el warrant
solamente podrn emitirse por mercaderas cuyo valor sealado en el ttulo valor
no sea menor a cinco UITs, vigentes en la fecha de su emisin.
g) La modalidad del depsito, con indicacin del lugar donde se encuentran los
bienes depositados, pudiendo encontrarse en sus propios almacenes o en el de
terceros, inclusive en los locales de propiedad del propio depositante.
h) El monto del seguro que debe ser contratado, por lo menos contra incendio,
sealando la denominacin y domicilio del asegurador. El almacn general de
depsito podr determinar los dems riesgos a ser cubiertos por el seguro.
i) El plazo por el cual se constituye el depsito, el cual no exceder de un ao.
En c aso de bienes perecibles no exceder de noventa das, salvo que la
naturaleza del bien y el almacn general de depsito lo permitan.-
j) El monto pendiente de pago por almacenaje, conservacin y operaciones
anexas o la indicacin de estar pagados.
k) La indicacin de estar o no las mercaderas afectas a derechos de aduana,
tributos u otras cargas a favor del Estado.
l) La firma del representante legal del almacn general de depsito.
El Certificado de Depsito como el Warrant debe emitirse conforme a formularios
que deben ser aprobados por la Superintendencia de Banca y Seguros, los
mismos que llevarn numeracin correlativa y sern expedidos de la matrcula o
libro talonario que conserve el almacn general de depsito.
TRANSFERENCIA DEL WARRANT
Como son ttulos valores a la orden, su transferencia se produce por medio del
endoso.
Si el warrant es transferido a favor de una misma persona, ste podr disponer
libremente de las mercaderas depositadas. Si la transferencia es slo del
warrant, el endosatario adquirir el derecho de prenda por el valor total de las
mercaderas depositadas, en garanta del crdito directo o indirecto que se
seale en el mismo ttulo valor. Si se hubiera emitido el warrant, el gravamen
prendario quedar a favor del tenedor del warrant, por lo que el tenedor que
posea nicamente el certificado de depsito no podr disponer libremente de la
mercadera.
El primer endoso del warrant s requiere de inscripcin en el almacn general de
depsito y en el certificado de depsito respectivo.
REQUISITOS ESENCIALES DEL PRIMER ENDOSO DEL WARRANT:
El primer endoso que se efecte del warrant deber ser registrado en el almacn
general de depsito y anotarse en el certificado de depsito correspondiente,
transcribindose la siguiente informacin:
a) Fecha en la que se hace el endoso.
b) Nombre, nmero del documento oficial de identidad y firma del endosante.
c) Nombre, domicilio y firma del endosatario.
d) Fecha de vencimiento o pago del crdito garantizado, que no exceder del
plazo del depsito.
e) Intereses que se hubieran pactado por el crdito garantizado.
f) Indicacin del lugar de pago del crdito.
g) Certificacin del almacn general de depsito que el endoso del warrant ha
quedad registrado en su matrcula o libro talonario, as como en el respectivo
certificado de depsito, refrendado con firma de su representante autorizado. Si
faltara tal certificacin, no se constituir vlidamente la prenda a favor del tenedor
del warrant.
En los endosos posteriores del warrant, el registro de la transferencia en el
almacn general de depsito y su certificacin es solamente facultativo
PROTESTO DEL WARRANT
Ante el incumplimiento del crdito garantizado por el warrant, el tenedor podr
solicitar el protesto por falta de pago, debiendo diligenciarlo contra el primer
endosante, o cumplir la formalidad sustitutoria, de ser el caso.
Luego de dos das de obtenido el protesto del warrant o la constancia de la
formalidad sustitutoria, el almacn general de depsito efectuar, a pedido del
tenedor, la venta extrajudicial de los bienes depositados, a fin de que ste pueda
hacerse cobro del crdito otorgado a su endosante.
Si en el ttulo valor se incluy la clusula de liberacin de protesto, se entiende
que el tenedor no necesitar de la constancia de protesto para solicitar la venta
extrajudicial de la mercadera.
PLAZO DEL WARRANT
Fijada al ser emitido el warrant (generalmente entre 18 meses a 2 aos), a partir
de la misma el warrant expira y el derecho del tenedor a comprar o vender
tambin.
9 VENTAJAS DE SU UTILIZACIN
El warrant presenta ventajas, que podemos sintetizar en la siguiente
enumeracin:
1. Hace innecesario vender los frutos o mercaderas producidos o adquiridos, a
los fines de obtener liquidez, bastando con entregarlas bajo un aforo determinado
a una empresa autorizada por el Estado, cuya funcin es ser depositaria por un
lapso dado.
2. Defiende al productor ante las bajas de cotizacin en pocas de zafra, cosecha
o recoleccin, en las que normalmente ha de tener mayor exigencia de fondos
lquidos para afrontar los gastos propios de dichas tareas, permitiendo
desarrollar estrategias o planificacin comercial ms conveniente. Lo defiende
igualmente ante la suba del precio de los servicios de transporte o flete en iguales
oportunidades de exceso de demanda.
3. Facilita la comercializacin cuando el mercado brinda mejores condiciones o
precios al disminuir la presin derivada de la concentracin de la oferta,
permitiendo retener la produccin a la espera de la mejor oportunidad.
4. Permite que productores e intermediarios de bienes primarios y secundarios
obtengan financiacin con aquellos bienes y productos que por naturaleza
registran fuertes oscilaciones, ya sea por pertenecer a mercados crticos o de
variabilidad estacional. Se posibilita as acotar el riesgo del productor y aumentar
la seguridad y rentabilidad empresarial.
5. Optimiza el crdito como factor esencial de la economa: En efecto, inyecta
mayor liquidez al sistema proveyendo nuevas opciones de inversin,
aumentando la capacidad de crdito del sector productivo, normalmente de
menor volumen que el de consumo.
6. Posibilita el aumento de la inversin financiera externa y ello le permite
competir con menores tasas de inters comparativamente con otro tipo de
crditos, atento a una serie de factores, a saber: ndole real de la garanta;
facilidad de fraccionar y transferir los instrumentos; y posibilidad de su
otorgamiento en moneda distinta a la nacional.
7. Facilita el acceso al mercado financiero nacional o internacional al no existir
restricciones a la circulacin de los ttulos y por la circunstancia de que no se
tiene que evaluar el riesgo empresario del tomador del crdito sino el aforo de
los productos o mercancas.
10 CLAVES PARA ELEGIR UN WARRANT
1. SE LOGRAN ACUERDOS.
Para emitir un warrant se realiza un acuerdo entre el depositante y el financiador.
Establecindose en dicho contrato la modalidad del mismo y otros aspectos
operativos como el almacenaje, las tarifas, entre otros.
2. FIJAR LA GARANTA REQUERIDA
El depositante y el financiador acuerdan el tipo de garanta para la lnea de
crdito como mnimo de cinco unidades impositivas tributarias que se va a
otorgar, pues en funcin a ello luego se gestionar el warrant o certificado de
depsito.
3. SE INTERNA LA MERCADERA
Una vez aceptada la cotizacin, se procede al internamiento de la mercadera en
un almacn general de depsito y es revisada por un inspector, quien verificar
si se cumplen todos los requisitos de seguridad durante el tiempo del warrant.
4. ENTREGA DE DOCUMENTOS
Dependiendo de la modalidad del warrant se completan los requisitos, tanto por
parte del depositante como por el almacn, y una vez realizado un inventario
inicial se procede a emitir el documento que debe ser firmado y endosado por su
financiador.
5. VENCIMIENTO Y SALIDA
Segn el tipo de mercadera depositada, se tiene dos fechas de vencimiento:
para los bienes perecibles a los 90 y 180 das y para los bienes no perecibles de
180 a 360 das. La mercadera puede ser
retirada parcial o totalmente una vez que el endosatario o financiador autorice la
salida.
11 DIFERENCIAS DEL WARRANT Y EL CERTIFICADO DE DEPSITO
El Warrant es el ttulo valor que otorga un derecho prendario mientras que el
certificado de depsito otorga un poder jurdico sobre el bien, la propiedad. El
Warrant tiende a ser accesorio, ya que no se puede prendar algo que no es de
uno.
Primero tengo la propiedad, luego tengo derecho real de garanta, por lo tanto,
sino acredito la propiedad no podr prendar.
El endoso del Certificado de Depsito separado del Warrant no requiere ser
registrado ante el almacn general de depsito; mientras que el primer endoso
del Warrant debe ser registrado tanto ante el indicado almacn como en el
Certificado de Depsito respectivo que se hubiere emitido.
El Certificado de Depsito y el Warrant son ttulos valores a la orden, se
transfieren por endoso y tienen un grado de complementariedad. En algunos
pases el Certificado de Depsito y el Warrant se encuentran en su solo
documento (Sistema Unicartular, el Per tiene el Sistema Bicartular)
Con respecto al warrant sin certificado de depsito se ha sealado
cuestionamientos por las siguientes razones:
a) El certificado de depsito acredita la propiedad de las mercaderas
El Warrant garantiza un crdito prendario sobre bienes indicados en el
certificado de depsito.
b) Todo propietario puede gravar lo que le pertenece acreditando la
titularidad del derecho.
c) Para que exista el Warrant se debe acreditar primero la propiedad
emitiendo un certificado de depsito.
d) Por lo tanto: No puedo haber Warrant sin certificado de Deposito
Por lado cabe sealar que el Certificado de Depsito es un ttulo valor emitido
por un Almacn General de Depsito (AGD), que acredita el derecho de
propiedad de las mercaderas depositadas en l.
El Warrant representa la garanta mobiliaria (prenda) constituida sobre la
mercadera depositada. El endoso de este ttulo facilita la obtencin de crditos
para capital de trabajo, siendo una garanta de fcil constitucin para asegurar
obligaciones asumidas por el depositante.
Estamos facultados a emitir Warrants y Certificados de Depsito bajo los
regmenes de Depsito Aduanero y Admisin Temporal, y a emitir Warrants en
locales de terceros para constituir Almacenes de Campo.
Los Warrants que emitimos son aceptados por las entidades del sistema
financiero nacional y por los financiadores del extranjero. Constituyen el
instrumento financiero de mayor agilidad para conseguir capital de trabajo, pues
se constituyen fcilmente la como garanta mobiliaria.
El endoso del Warrants y Certificado de Depsito facilita la transferencia de
mercaderas sin necesidad de su desplazamiento, lo cual permite ahorrar costos
operativos, debido a que:
Los Warrants y Certificados de Depsito que emitimos facilitan la obtencin de
mercadera en consignacin de sus proveedores nacionales y/o extranjeros.
El Warrant Aduanero permite un financiamiento, incluso sin haber cancelado los
derechos de nacionalizacin.
Los Warrants son considerados por la legislacin vigente como garanta
preferida.
El Warrant otorga seguridad jurdica frente a terceros.
La mercadera amparada por los Warrants y Certificados de Depsito que
emitimos se encuentra asegurada contra todo riesgo.
CONCLUSIONES
El certificado de depsito acredita la propiedad de la mercadera.
El warrant contiene una obligacin de pago respaldada con la garanta
prendaria.
El certificado de depsito es un ttulo valor representativo de mercadera.
El certificado de depsito se complementa con el warrant.
Es un ttulo valor a la Orden.
Se transmite mediante endoso.
Existe una triple accin: almacn, depositante y beneficiario.
Debe desaparecer la figura, warrant sin certificado de depsito. Ya que es
necesaria la preexistencia y acreditacin de la propiedad de prendar.
Figura muy criticada por los almacenes generales de depsito.
Es responsable el almacn por los daos sufridos por las mercaderas
desde su recepcin hasta su devolucin, es por eso que existen un
contrato de seguro para
el aseguramiento de mercancas.
Los certificados de depsito son emitidos una vez verificado y acreditado
la
propiedad de las mercancas del depositante.
El Per debera adoptar el sistema unicartular y no el Bicartular, que trae
confusiones,
disconformidad y retardo. En un solo documento estara, el certificado de
depsito que acreditala propiedad y el warrant que permite prendar esta
propiedad. sea dos derechos incorporadasal Ttulo.
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Anexos I Modelo de Certificado y Warrant
ANEXO II.- Casacin
SALA CIVIL
CAS. N 215-2005 LIMA.
Lima, veinte de septiembre del dos mil cinco.-
LA SALA CIVIL PERMANENTE DE LA CORTE SUPREMA DE JUSTICIA; vista
la causa en el da de la fecha y producida la votacin con arreglo a Ley; emite la
presente sentencia.
1. MATERIA DEL RECURSO:
Se trata del recurso de casacin interpuesto por fa actora, servicios
operativos y financieros sociedad annima, contra la resolucin de vista,
su fecha treinta de junio del ao dos mil cuatro, corriente a fojas
trescientos noventisis, expedida por la Cuarta Sala Civil de la Corte
Superior de Justicia de Lima, que revocando la apelada de fojas
doscientos treinta y siete su fecha veintiocho de octubre del dos mil dos,
que declara fundada la demanda de obligacin de dar suma de dinero,
reformndola la declara improcedente.
FUNDAMENTOS POR LOS CUALES SE HA DECLARADO
PROCEDENTE EL RECURSO: Mediante la resolucin de fecha trece de
junio ltimo, se ha declarado procedente el recurso de casacin por las
causales contenidas en los incisos 1 y 2 del artculo 386 del Cdigo
Procesal Civil, segn los argumentos siguientes: a) La aplicacin indebida
del artculo 1955 del Cdigo Civil, que regula el carcter subsidiario del
enriquecimiento sin causa, cuando la parte actora podra acudir a otra
pretensin procesal, aduciendo que otra accin no la permitira recuperar
la suma de ochocientos dos mil doscientos ochenta y ocho dlares
americanos con ochenta y siete centavos de dlar americano, suma que
totaliza los warrants que seala en su demanda, y que fueron apropiados
indebidamente por el banco de lima, con lo cual tambin se vulnera su
derecho a la tutela jurisdiccional efectiva, al sealar en forma abstracta,
que existen otros mecanismos legales para recuperar el dinero perdido,
sin analizar si esas otras vas son pertinentes y tiles para cautelar sus
intereses patrimoniales; y que, aplicar la precitada norma legal, implica
proteger el enriquecimiento de la demandada. b) La inaplicacin del
artculo 1954 del Cdigo Civil, refiriendo que la antecesora de la
emplazada se ha apropiado de los warrants sub materia, sin que exista
vnculo legal ni contractual alguno; que en autos se habran configurado
los elementos del enriquecimiento injustificado. 3.
CONSIDERANDO:
PRIMERO: La actora afirma que su entonces Gerente, don Rubn
Pichilingue Meza, sin que existiera deuda a favor del Banco de Lima y sin
contar con la autorizacin del Directorio, le endos los warrants de su
propiedad, que indica en su demanda, por lo que demanda que dicho
banco le pague la cantidad de ochocientos dos mil doscientos ochenta y
ocho dlares americanos con ochenta y siete centavos de dlar
americano por concepto de enriquecimiento sin causa, valor de la
mercadera comprendida en los warrants, ms intereses.
SEGUNDO: Que el enriquecimiento, cuando opera independientemente
de una causa jurdica, quiebra el equilibrio entre dos patrimonios de una
manera injusta, como en el caso de un delito contra el patrimonio, y
cuando tal situacin se produce, la ley otorga un crdito al empobrecido
contra el enriquecido, otorgndole una accin in rem verso, derivada de
un principio de equidad. Las condiciones para su interposicin son: a) que
el demandado debe haberse enriquecido por la percepcin de un
beneficio, material, intelectual y an moral; b) este beneficio debe haberse
obtenido a expensas del demandante, quien se ha empobrecido; c) que
tal enriquecimiento sea injusto; y d) que el demandante no tenga otro
remedio para obtener satisfaccin, por lo que tal accin tiene carcter
residual o subsidiaria
TERCERO: La sentencia de primera instancia ha establecido el
cumplimiento de todos los requisitos anotados, el desplazamiento
patrimonial de valores pertenecientes a la demandante por un total de
ochocientos dos mil doscientos ochenta y ocho dlares americanos con
ochenta y siete centavos de dlar americano, producindose una
reduccin o disminucin pecuniaria en el patrimonio de la demandante, lo
que evidentemente equivale a un empobrecimiento de sta; y que, en
cuanto a la demandada se produjo un enriquecimiento en la forma de
incremento patrimonial, pues aun cuando haya servido, como lo seala la
demandada para cancelar o abonar deudas de otras empresas, lo cierto
es que este desplazamiento patrimonial tuvo como directo e inmediato
destino su patrimonio, sin que exista razn vlida que justifique a ello y
con relacin al carcter residual de la accin, seala que no existe
evidencia en autos que la actora pueda reclamarle a la demandada por
los mismos hechos a travs de una accin distinta, pues no se ha probado
que respecto de los warrants haya existido algn vnculo contractual u
obligacional con la demandada.
CUARTO: Que, la sentencia de vista, considera al contrario, que dada la
naturaleza residual de la accin de enriquecimiento indebido, sta no
sera procedente, pues primero deba accionarse de ineficacia de acto
jurdico por abuso de facultades, de indemnizacin u otras que pudieran
resultar idneas contra su ex gerente seor Rubn Pichilingue.
QUINTO: Que es un principio de derecho que nadie se obliga sin causa,
de all que quien paga por error, pago indebido segn el artculo 1267 del
Cdigo Civil, tiene accin para exigir la restitucin, pero tal no es el caso,
pues a pesar de que no haba obligacin, la transferencia de los warrants
la hace quien no tena poder para ello, pues conforme al artculo 19 del
Decreto Supremo nmero 003-85-JUS, Ley General de Sociedades
aplicable por razn de la ley en el tiempo, quienes no estn autorizados
debidamente para ejercer la representacin de la sociedad no la obligan
con sus actos, aunque los celebren en nombre de ella y bajo la firma
social. La responsabilidad civil y penal por tales actos recaer
exclusivamente sobre sus autores. Dicho precepto legal es recogido en el
artculo 13 de la actual Ley General de Sociedades. En la contestacin de
la demanda se afirma que a don Rubn Pichilingue Meza se le sigui un
proceso penal, quien fue condenado por los delitos de falsificacin de
documentos, obtencin indebida de crditos y estafa, en agravio del
Banco, y que dentro de esa situacin, aqul ofreci como alternativa para
amortizar las diversas deudas, el endoso de diversos warrants de
mercadera de propiedad de SOFISA, conforme la aseveracin de fojas
Ciento catorce.
SEXTO: De esta situacin resulta que la accin de ineficacia del acto
jurdico que se propone en la recurrida slo sera viable si los warrants
estuvieran an en poder de la demandada, y en la instancia se ha
establecido que el Banco ya dispuso de la mercadera almacenada, por lo
que seguir un proceso de esa naturaleza sera intil, pues no se podra
devolver lo que ya se ha dispuesto.
SPTIMO: Que el trmino otra accin a que se refiere el artculo 1955
del Cdigo Civil tiene que entenderse como aquella que provenga de una
relacin contractual, u otro vnculo que genere alguna obligacin, y no a
cualquier otra accin, como la de indemnizacin, pues sta se reserva
para reparar daos ocasionados por incumplimiento de obligaciones, que
como se ha establecido no existen, o por dao proveniente de actos
tipificados en normas precisas del Cdigo Civil, incluyendo delitos, pues
de otro modo el ejercicio de tal accin resultara ilusoria. As se ha
establecido en la jurisprudencia francesa, por sentencia de la Corte de
Casacin, citada por Louis Josserand (Derecho Civil Tomo II, Volumen I,
pgina cuatrocientos cincuenta y nueve).
OCTAVO: En consecuencia, est demostrada la aplicacin indebida del
artculo 1955 del Cdigo Civil y la inaplicacin del artculo 1954 del mismo
Cdigo.
DECISIN:
a) Por tales consideraciones y en aplicacin del artculo 396 inciso 1 del
Cdigo Procesal Civil: declararon FUNDADO el recurso de casacin
interpuesto por servicios operativos y financieros sociedad annima, en
consecuencia, CASAR la resolucin de vista de fojas trescientos noventa
y seis, su fecha treinta de junio del dos mil cuatro, y, actuando como sede
de instancia, CONFIRMARON la sentencia apelada de fojas doscientos
treinta y siete, de fecha veintiocho de octubre del dos mil dos, que declara
FUNDADA la demanda, y ordena que la demandada abone a la actora la
suma de ochocientos dos mil doscientos ochenta y ocho dlares
americanos con ochenta y siete centavos de dlar americano.
b) DISPUSIERON la publicacin de la presente resolucin en el Diario
Oficial El Peruano, bajo responsabilidad; en los seguidos con el Banco
Wiese Sudameris; sobre enriquecimiento injustificado; y los devolvieron. -
S.S.
SANCHEZ-PALACIOS PAIVA
PACHAS AVALOS EGUSQUIZA COCA
QUINTANILLA CHACON MANSILLA NOVELLA
