21. Uso de cotizaciones de bonos.
Suponga que la siguiente cotizacin de un bono de IOU corp
aparece en la seccin financiera del peridico de hoy. Suponga que el bono tiene valor nominal de
que la fecha actual es de 15 de abril de 2010. Cul es el rendimiento al vencimiento de este bono
rendimiento actual?
Compaa Cupn Vencimiento ltimo Precio ltimo Rendimiento Vol Est (millares)
IOU 8.25% 15/04/2020 87.16% ??? 1,827
Valor nominal 1000
a) Antes de iniciar la resolucin del problema, se debe hacer nfasis en que se considerar un peri
Se tiene la siguiente ecuacin para el clculo del valor de un bono:
=[1/1/((1+)^ )]+/(1+)^
Donde:
C Cupn pagado cada periodo
r Tasa de descuento por periodo
T nmero de periodos
F Valor nominal del bono
El valor del bono se obtiene de la multiplicacin del valor nominal por el valor del ltimo precio:
VB 871.55
Para el valor de C se obtiene multiplicando la tasa del cupn por el valor nominal del bono:
C 41.25
Como es un valor annual, se divide entre 2 para obtener el semestral.
El valor de "r" es el que se est buscando en el punto 1
El nmero de periodos vendra siendo el nmero de aos que se tiene del inicio hasta el vencimien
Vencimiento Inicio Diferencia Periodos
2020 2010 10 20
Como es un valor annual, se divide entre 2 para obtener el semestral.
El valor nominal del bono es un dato de problema
QTY UM
Valor nominal del bono 1000 USD
Se procede entonces a resolver el problema, utilizando la aplicacin web WolframAlpha:
Se obtiene que el valor de r es:
r 5.17%
Entiendiendo que este es el valor semestral, se multiplica por 2:
r 10.34%
El rendimiento a estas condiciones obtenido sera del 10.34% annual
Adicionalmente, utilizando la funcin de excel RATE:
RATE 10.34%
b) Para calcular el rendimiento actual se divide el valor del cupn actual del bono entre el precio pa
Rendimiento actual: 9.47%
El rendimiento actual a estas condiciones sera de 9.47%
acin de un bono de IOU corporation
bono tiene valor nominal de 1,000 USD y
al vencimiento de este bono? Cul es el
ol Est (millares)
n que se considerar un periodo de pago semestral.
el valor del ltimo precio:
lor nominal del bono:
del inicio hasta el vencimiento:
eb WolframAlpha:
ual del bono entre el precio para obtener el valor semestral, multiplicado por 2 se obtiene el valor annual:
ne el valor annual:
24 Rendimiento en el periodo de tenencia. El rendimiento al vencimiento de un bono es la tas
que uno gana sobre su inversin si las tasas de inters no cambian. Si uno vende el bono antes de
vencimiento, el rendimiento realizado se conoce como rendimiento en el periodo de tenencia (HPY
siglas en ingls).
a) Suponga que hoy used compra un bono con cupn annual de 9% en 1,140 USD. El bono tiene ve
10 aos, Qu tasa de rendimiento espera ganar sobre su inversin?
b) Dentro de dos aos, el rendimiento al vencimiento de su bono ha disminuido 1%, por lo que dec
A qu precio vender su bono? Cul es el HPY sobre su inversin? Compare este rendimiento con
vencimiento que tena el bono cuando recin lo compr. Por qu son diferentes?
a) Se resolver el problema con un periodo annual.
Valor del bono 1140 USD Tasa cupn
Valor nominal 1000 USD *supuesto*
Periodo 10 aos
Rendimiento ???
Cupn pagado 90
Se tiene la siguiente ecuacin para el clculo del valor de un bono:
=[1/1/((1+)^ )]+/(1+)^
Se resuelve utilizando la funcin de excel RATE
RATE 7.01%
El rendimiento a estas condiciones obtenido sera del 7.01% annual
b)
A qu precio vender su bono?
Considerando que de problema nos dicen que la tasa de rendimiento disminuy 1% en dos aos:
Tasa de rendimiento 6.01%
Periodos 8 aos
Valor nominal 1000 USD
Cupn pagado 90
Se procede a calcular el valor de bono:
=[1/1/((1+)^ )]+/(1+)^
Valor del bono 1185.60 USD
El valor del bono despus de dos aos ser de 1,185.6 USD
Cul es el HPY sobre su inversin? (a los dos aos)
Para obtener el valor de HPY se consideran los siguientes datos:
Tasa de rendimiento ???
Periodos 2
Se utiliza el valor nominal calculado del inciso anterior:
Valor nominal 1185.60
Cupn pagado 90
Valor del bono 1140
=[1/1/((1+)^ )]+/(1+)^
Utilizando la funcin RATE
Tasa de rendimiento 9.80%
A los dos aos se obtiene una tasa de rendimiento de 9.80%
Compare este rendimiento con el del vencimiento que tena el bono cuando recin lo compr.
A los dos aos se obtiene la tasa de rendimiento era de: 9.08
A los diez aos se obtiene una tasa de rendimiento: 7.01
La diferencia entre estos viene siendo de 22.79736 %
A qu se debe esto?
Como se explica en la redaccin del problema, la tasa de rendimiento disminuye en 1%, se decide
bono a los dos aos de haberlo adquirido.Las tasas de rendimiento se obtuvieron en diferentes tiem
que los valores de los bonos y de valor nominal cambian con respecto al tiempo.
imiento de un bono es la tasa de inters
uno vende el bono antes de su
el periodo de tenencia (HPY, por sus
1,140 USD. El bono tiene vencimiento a
sminuido 1%, por lo que decide venderlo.
mpare este rendimiento con el del
diferentes?
9%
isminuy 1% en dos aos:
Funcin RATE
Valor Signo Descripcin
nper Periodos
PMT - Cupn pagado
PV Valor bono
FV - Valor nominal
Type 0
ando recin lo compr.
%
%
disminuye en 1%, se decide vender el
obtuvieron en diferentes tiempos por lo
al tiempo.
26 Flujo de efectivo reales. Cuando Marilyn Monroe muri, su esposo Joe DiMaggio jur colocar
flores frescas en su tumba todos los domingos durante el resto de su vida. Una semana despus
de que ella muri, en 1962, un ramo de flores que el ex jugador de beisbol crey apropiado para
la estrella costaba al rededor de 8 USD. Con base en tablas actuariales, "Joltin Joe" tena una
esperanza de vida de 30 aos a partir de que la actriz muri. Supoonga que la TAE es de 10.7%.
Adems, suponga que el precio de las flores aumenta 3.5% anual cuando se expresa como una
TAE. Suponiendo que cada ao tiene exactamente 52 semanas, Cul es el valor presente de este
compromiso? Joe empez a comprar flores una semana despus de que Marilyn muri.
Para iniciar el problema se realizan algunas conversiones, la primera es la tasa de inters real,
utilizando la frmula 6.1 del libro:
= (1+ )/(1+ )1
De la redaccin se obtienen los siguientes datos:
TAE 10.70%
Inflacin 3.50%
Tasa de Inters real 0.06956522
Una vez obtenida la tasa annual equivalente (TAE) se deber convertir a tasa de porcentaje
annual (TPA) descontando la inflacin. Para esto se utiliza la frula 4.7:
= (1+/)^1
Donde se utilizar el valor de m como 52 semanas por ao, se debe resolver la ecuacin para
obtener el valor de "r"
0.069565= (1+/52)^521
Utilizando despejes y resolviendo para "r":
r 0.067296 TPA real
Se necesita entonces conocer la TPA semanal, para esto se divide el resultado de TPA real entre
52, que es el nmero de semanas en el ao:
r 0.001294
Se utiliza la ecuacin de valor presente:
=[1/1/((1+)^ )]
Donde:
C 8 *dato de redaccin*
r 0.001294
T 1560
Procedemos entonces a calcular el valor presente del gasto en flores para la tumba:
Valor presente $ 5,359.64 USD
Joe DiMaggio habra gastado 5,359.64 USD en flores para la tumba de Marylin Monroe.
Maggio jur colocar
semana despus
y apropiado para
Joe" tena una
TAE es de 10.7%.
xpresa como una
or presente de este
n muri.
de inters real,
e porcentaje
ecuacin para
de TPA real entre
