Crisis del 2008
Introduccin
La crisis financiera de 2008 se desat de manera directa debido al
colapso de la burbuja inmobiliaria en Estados Unidos en el ao
2006, que provoc aproximadamente en octubre de 2007 la
llamada crisis de las hipotecas suprime. Las repercusiones de la
crisis hipotecaria comenzaron a manifestarse de manera
extremadamente grave desde inicios de 2008, contagindose
primero al sistema financiero estadounidense, y despus al
internacional, teniendo como consecuencia una profunda crisis de
liquidez, y causando, indirectamente, otros fenmenos
econmicos, como una crisis alimentaria global, diferentes
derrumbes burstiles (como la crisis burstil de enero de 2008 y la
crisis burstil mundial de octubre de 2008) y, en conjunto, una
crisis econmica a escala internacional.
Causas Importantes:
1. El sostenimiento durante varios aos de una poltica
monetaria errnea y laxa por parte de la Reserva Federal.
2. La autorizacin de la SEC, en 2004, que permiti aumentar el
apalancamiento de la banca de inversin.
3. Las bajas impositivas, a partir de 2001, a las empresas y a
las ganancias de capital que distorsionaron los incentivos al
ahorro, aumentando peligrosamente el dficit fiscal.
4. La estructura de compensaciones a los ejecutivos en las
empresas pblicas en la forma de "opciones sobre acciones",
que se transform en un incentivo para presentar resultados
manipulados.
Desarrollo
La bancarrota de Lehman Brothers en septiembre de 2008
precipit lo que en retrospectiva quiz sea la crisis financiera
mundial ms virulenta que se haya registrado. Por supuesto, la
contraccin subsiguiente de la actividad econmica ha sido menor
a la Gran Depresin de los aos treinta. Pero la virtual desaparicin
del crdito privado de corto plazo, a una escala tan global, el
elemento principal de la crisis financiera, no tiene antecedentes en
nuestra historia financiera. El colapso de la supervisin privada del
riesgo de contraparte, afinada a lo largo de muchas dcadas, y el
fracaso del sistema
de regulacin global exigen la cuidadosa revisin que los gobiernos
han emprendido.
El origen de la crisis se halla principalmente en el exceso de gasto
y del endeudamiento por parte de los estadounidenses, estimulado
por bajas tasas de inters .Una parte de este gasto excesivo se
dirigi al mercado inmobiliario, muchas personas adquirieron
propiedades por encima de su capacidad de pago o una vivienda
adicional con fines puramente especulativos, dando origen a
la crisis hipotecaria al presentarse una cada en el precio de las
viviendas, misma que se ha reflejado tanto en la reduccin del
patrimonio de muchas familias que han visto reducida su
capacidad de consumo.
La combinacin de todo lo anterior gener dos "burbujas" en el
mercado: la de los bienes races y la de los commodities. De las
dos, la inmobiliaria fue particularmente daina y txica.
En 2005 se alcanz el pico en el otorgamiento de hipotecas y en la
tasa de crecimiento del precio de las casas. Estas hipotecas se
daban prcticamente sin enganche y con tasas de inters muy
bajas durante los dos primeros aos de vida del crdito; incluso se
encontraban por debajo de las del mercado y con un ao de gracia
en el que slo se pagaban los intereses. Adems, las hipotecas se
daban sin escrutinio sobre los antecedentes financieros de las
personas.
Estas acciones fueron promovidas por el gobierno de Estados
Unidos desde 1995 con el fin de aumentar el nmero de
propietarios de casas entre los sectores de menores recursos de la
poblacin.
Esto llev a que la proporcin de familias dueas de su casa pasara
de 64% en 1994 a 70% en 2004, el mximo registrado hasta
ahora. Adems, los otorgantes de las hipotecas no tenan
incentivos para evaluar el proceso ya que la mayor parte de stas
seran bursatilizadas y vendidas a inversionistas e instituciones
financieras.
Inversionistas privados y firmas financieras compraron una enorme
cantidad de emisiones de activos respaldados por hipotecas
(Mortgage Backed Securities, MBS), proceso que se aceler con la
desregulacin de 2004 que permiti a los bancos de inversin
aumentar su apalancamiento, en promedio, 30 veces!
La euforia en la burbuja inmobiliaria dio lugar a una exuberancia
sin precedentes en la construccin de casas. Finalmente, al dejar
de crecer el precio de stas, vinieron los inevitables downgrades
de las calificadoras, es decir, al explotar la burbuja, se contrajo la
demanda y el sector entr en recesin desde el verano de 2007.
Al reventar la burbuja inmobiliaria, las casas valen en promedio un
30% menos que en 2006 y las cuentas de ahorro para el retiro, que
est en su mayor parte invertida en acciones, vale un 35% menos
que al inicio de 2008 derivado de la cada en el mercado de
valores. El consumidor promedio perdi 33% de su capital y se
qued con la misma deuda. Es decir, enfrenta una perdida de
riqueza financiera fenomenal.
Cmo se arreglo este problema?, se hizo una aprobacin de un
plan de rescate acordado por el gobierno estadounidense: el
rescate financiero ms grande de la historia. El Congreso autoriz
al Departamento del Tesoro utilizar 700,000 millones de dlares en
una intervencin extraordinaria para prevenir un derrumbe
financiero y, consecuentemente, econmico. Originalmente se
pretendi comprar activos txicos, sin embargo, esta iniciativa se
abandon como primera instancia debido a la dificultad para
evaluarlos y se procedi a capitalizar a los bancos.
Qu fue lo que paso en Mxico?
1. menores remesas, por menores empleos y salarios de
nuestros compatriotas en EU.
2. afectacin en el precio y en la cantidad de petrleo que
compran.
3. desplome de la actividad en la industria automotriz por el
recorte de los gastos discrecionales del consumidor.
4. Desplome de la industria de bienes de consumo duradero
5. Severa cada de la inversin extranjera directa.
6. Desplome de las transacciones fronterizas.
7. Cada del turismo, gasto por excelencia discrecional.
Conclusiones
La crisis financiera generada en los Estados Unidos confirm las
dudas sobre la eficacia de las polticas neoliberales y del libre
comercio que promueve el modelo capitalista a nivel mundial,
como mejor alternativa para alcanzar el crecimiento y el desarrollo
de los pases. Esta crisis vuelve a colocar en los diferentes espacios
acadmicos, gubernamentales y en la sociedad en general, la
necesidad de Reformar las Instituciones Financieras
Internacionales, porque estas fueron creadas tras la segunda
guerra mundial y no estn cumpliendo con el rol para los cuales
fueron creadas; adems se le critica por su falta de gobernabilidad
y democracia en la toma de decisiones y las condicionalidades que
exige para acceder a sus crditos.
Fuentes:
Greenspan, Alan. ( 2010). LA CRISIS. Economia Institucional, 12,
15-60.
Zurita Gonzlez, Jess; Martnez Prez, Juan Froiln; Rodrguez
Montoya, Francisco. (2009). La crisis financiera y econmica del
2008. Origen y consecuencias en los Estados Unidos y Mxico. El
Cotidiano, 157, 17-27.
