INSTITUTO PERUANO DE ACCIN EMPRESARIAL

ZEGEL IPAE

PROYECTO DE INVESTIGACIN
RIESGO DE LIQUIDEZ
Integrantes:
-

Dueas Caldern, Stephanie

Gutirrez Alvites, Hctor
Lanegra Mendoza Gladys
Mogolln Fernandini, Harold
Ricci Bravo, Amarildo

Huertas Pomalaya, Donnie

Profesor:

Sede: Pueblo Libre

Modulo: Gestin Integral de Riesgos

San Miguel, 2016

1. INTRODUCCIN
En general, el riesgo se puede definir como la probabilidad de que se genere o
suceda un evento o situacin que se preferira evitar. Especficamente, en economa
y finanzas existen diferentes riesgos que afectan a una organizacin. Los principales
son crediticio, de mercado, operacional y de liquidez.
En este informe se realizar un anlisis acerca del riesgo de liquidez. Este riesgo se
origina cuando una empresa u organizacin pierde la destreza de no contar con el
capital suficiente para poder cumplir con sus obligaciones. Este riesgo puede
aumentar en cualquier momento, pero debe ser un estado situacional. En otras
palabras, cualquier empresa puede sufrir un aumento en el riesgo de liquidez, pero
esta situacin debera ser momentnea, ya que en un largo plazo la empresa podra
quebrar.
Con la finalidad de que el desarrollo de una empresa sea ptimo se sugiere en este
informe que la empresa cuente con un equipo especializado en gestin de riesgos,
ya que el evitar una probabilidad de fracaso depende bastante de las decisiones y
estrategias seguidas del directorio.
2.

DESARROLLO DEL TEMA

2.1. Definicin del Riesgo de Liquidez

Segn el comit de Basilea del Banco Internacional de Pagos (BIS), se define a la

liquidez como la capacidad de una entidad para financiar su volumen de activos y
para cumplir sus obligaciones de pago al vencimiento, sin incurrir en prdidas
inaceptables1.
Sobre la base anterior, podemos afirmar que el riesgo de liquidez podra resumirse
como la probabilidad de incurrir en prdidas por no poseer los activos lquidos
suficientes para hacer frente a lo comprometido en pagos en un horizonte de tiempo
determinado. De la Hera (2012) nos menciona que este riesgo, por su naturaleza
misma, se encuentra principalmente expuesto en entidades financieras, debido a
que su core business involucra la captacin de fondos y el prstamo de efectivo.
Al referirnos que una empresa no posee liquidez, esto refleja que es en el corto
plazo y en un momento determinado, esto no quiere decir que la empresa sea
insolvente, es decir que no posea capital suficiente para hacer frente a sus
1 Cfr. De la Hera: 2012
2

obligaciones. El problema de este riesgo es que si esta no liquidez dura demasiado,

igual la empresa corre peligro de quebrar.
2.2. Variables del Riesgo de Liquidez
Segn lo mencionado por Gregorio Belaunde (2016), Director de Gestin de Riesgos
del Ministerio de Economa y Finanzas, en el blog de finanzas del diario Gestin,
existen diferentes variables que trae consigo el riesgo de liquidez, es decir, no solo
comprende la situacin que involucra el no disponer con los fondos necesarios.
Belaunde (2016) pone en contexto la situacin de no poseer fondos necesarios, por
lo cual, se requiere realizar prstamos con altas tasas de inters para no entrar en
un estado de no liquidez, estas tasas sern elevadas a las otras, debido a la
necesidad de la prontitud en la que se requiere el prstamo. Otra forma de obtener
el dinero para no entrar el estado mencionado anteriormente puede ser la venta de
activos a precios inferiores a los de su costo. De acuerdo a lo mencionado en el
presente acpite, Belaunde (2016) pone en evidencia que el riesgo de liquidez, no
necesariamente significa quedarse sin fondos, sino perder dinero para evitar
encontrarse en esa situacin. Desde nuestra perspectiva, coincidimos con lo
mencionado con el director, algunas empresas en el momento de tratar de mitigar
este riesgo, pueden tomar decisiones que no generan valor a la organizacin y
generaran prdidas, estas seran consecuencia del riesgo de liquidez. Se concluye
entonces, que otras variables del riesgo de liquidez incluyen el costo adicional y las
prdidas. Por ello, se debe mitigar este riesgo adecuadamente, a partir de la
prevencin ptima del mismo. En los siguientes acpites se mencionan los
procedimientos adecuados para la identificacin de este riesgo y cmo mitigarlo de
tal manera se evite la menor prdida posible.

2.3. Principales industrias expuestas al Riesgo de Liquidez

De acuerdo a lo mencionado en el cierre del acpite 3.1, la principal industria
expuesta a este riesgo, es el sector financiero, es decir la banca en general, donde
encontramos a los bancos, principalmente, asimismo, cajas municipales, cajas
rurales, micro financieras, entre otras entidades, cuya naturaleza de trabajo consiste
en un constante trnsito del dinero, a partir de prstamos y el cobro de intereses, lo
cual conlleva a una alta dependencia de sus clientes.
2 Cfr. Belaunde 2016 en Diario Gestin.
3

No obstante, aunque parezca que la tendencia sea que este riesgo aplique solo a
los bancos, este puede aplicar de a otros, los cuales se detallarn a continuacin:
Cualquier persona natural puede estar expuesta a este riesgo, esto debido al simple
hecho de tener gastos que no cuadran exactamente con la percepcin en la que uno
programa sus ingresos esperados. Un error cotidiano es olvidar ciertos gastos de
cantidades altas, que, sin ser inmediatos, son previsibles.
Asimismo, las empresas de cualquier sector son afectos al riesgo de liquidez a
travs del ciclo de los componentes del capital de trabajo, esto se presenta cuando
los pagos de los clientes se dan mucho ms lento que el pago a los proveedores.
2.4. Proceso para la identificacin del Riesgo de Liquidez
El riesgo de liquidez puede presentarse de las siguientes maneras:
Por el lado de los activos: Esto al no disponer de activos lo suficientemente lquidos,
es decir, que puedan realizarse fcilmente a un precio normal en caso de necesidad.
Esto excluye a los activos de largo plazo esenciales para la organizacin, que por
definicin no deberan cederse, salvo en situaciones extremas.
Por el lado de los pasivos: Al tener vencimiento de deudas y otros compromisos de
pago que son a muy corto plazo y no se dispone de las suficientes fuentes de
financiamiento estable o tener dificultades de acceso al financiamiento, esto pone a
una organizacin constantemente bajo presin de encontrar fondos para funcionar
en el da a da y hacer frente a sus obligaciones.
RIESGO DE CREDITO ES EL RIESGO DE QUE NO TE PAGUEN?
Asimismo, se puede realizar la identificacin de este riesgo a partir de la siguiente
distincin:
El riesgo de tesorera: Este va ms ligado al corto plazo, que se analiza primero
observado el detalle del flujo de caja actual y previsional, antes de operaciones de
financiacin, para tener una visin ms precisa de los excedentes y las brechas.
El riesgo de financiamiento y refinanciamiento: Este implica el no poder renovar
financiamientos existentes y el de no poder encontrar nuevas fuentes de
financiamiento en caso de que se requiera.
Otros autores mencionan que el exceso de liquidez puede considerarse como un
factor de riesgo de liquidez, debido al riesgo presente por el mal uso de los
recursos.
2.5. Relacin del Riesgo de crdito con otros riesgos
4

El riesgo de liquidez no debe ser analizado aisladamente, ya que este posee

interaccin con otros riesgos, razn por la cual debe analizarse con la relacin de
este y otros riesgos. Esta relacin se mostrar en el desarrollo del presente acpite.
Con Riesgo Reputacional: Cuando se presenten problemas debido a una mala
gestin del riesgo de liquidez, esto puede generar cuestionamientos sobre la
reputacin de la empresa, como, por ejemplo, una mala impresin debido a una
mala gestin financiera y de esta manera, dificultar ms an su acceso en el
mercado financiero para poder estabilizar su situacin de falta de liquidez.
Con Riesgo de Crdito: Belaunde (2016) nos menciona:
Las acreencias pueden volverse incobrables, las inversiones perder mucho
valor o volverse invendibles por el deterioro en la percepcin del riesgo
crediticio de los emisores; entonces se genera un riesgo de liquidez: y a su
vez, el que lo sufre ve deteriorarse la calidad de su propio riesgo crediticio,
con bajas de notas de las clasificadoras y prdida de acceso al
financiamiento, en un crculo vicioso; esta relacin suele ser la ms olvidada.
Con Riesgo de Mercado: El riesgo de liquidez puede definirse como la necesidad de
financiarse a tasas de inters mucho ms altas que el promedio, lo que puede
agravar el riesgo de liquidez, el riesgo cambiario y la disminucin del valor de los
activos comerciales y financieros.
Con el riesgo operacional: Ante alguna eventualidad de un fallo operativo en el
sistema informtico, puede generar riesgo de liquidez, adems un evento externo,
tales como un desastre natural podra paralizar las actividades de la empresa, con lo
cual no se estara generando ingresos y no se podra cumplir con las obligaciones
de pago en su debido momento.
2.6. Proceso para la gestin y mitigacin del Riesgo de Liquidez
En general, la gestin del riesgo consiste en revisar y medir el riesgo de una
empresa para elaborar un plan de accin en el cual se planteen estrategias. Para
lograr esto, la empresas u organizacin debera contar con un equipo especializado
en gestin de riesgos.
Para esto, se debe comprender un aspecto importante. Este es que si una empresa
est en riesgo se debe principalmente un resultado que se obtuvo como parte de
decisiones pasadas de inversin y financiacin.
5

Por otro lado, se debe considerar que el riesgo de liquidez es asimtrico, ya que una
falta de liquidez puede afectar la situacin financiera de la empresa y un exceso de
esta tambin compromete a la empresa.
Medicin esttica:
En este tipo de medicin se proyectan los flujos, pasivos y activos en un periodo de
tiempo para determinar importes de supervit o dficit.
Se estima flujos contractuales y para flujos inciertos se utiliza la hiptesis de
comportamiento de acuerdo a un modelo.
Pasos a seguir para una gestin de riesgos de Liquidez eficaz:
Medir el riesgo de liquidez actual.
Medicin esttica:
En este tipo de medicin se proyectan los flujos, pasivos y activos en un
periodo de tiempo para determinar importes de supervit o dficit.
Se estima flujos contractuales y para flujos inciertos se utiliza la hiptesis de
comportamiento de acuerdo a un modelo.
Por otro lado, se debe hallar el GAP de liquidez el cual proporciona
informacin sobre la necesidad o exceso de liquidez.
Medicin dinmica:
Considera diversos escenarios futuros para la evolucin de los flujos de
efectivo. Para esto desarrolla modelos probabilsticos y de comportamiento
para variables de mercado y de balance,
Evaluar exposicin al cambio de transaccin, tasas de intereses de uso
internacional, variacin en los precios commodities. Esto factores provocan que el
riesgo aumente. Por ejemplo, comprar y vender productos con moneda extranjera,
ya que, al devaluarse el sol frente a una moneda extranjera, el costo ser mayor y la
liquidez de la empresa disminuir.
Formular una hiptesis sobre la duracin de la crisis, intensidad y generalidad.
Definir un nivel de aceptacin del riesgo de acuerdo a la actividad comercialbancaria de cada empresa.

 Realizar un mapa de riesgo en el cual se identifiquen tres zonas: rea aceptable de

exposicin, riesgo mximo aceptable y rea no aceptable.
Relacionar el rea de mxima exposicin con el capital que estara en riesgo.
Disear un mecanismo de cobertura de riesgo de liquidez como, por ejemplo,
mantener asociaciones o buenas relaciones con entidades de financiamiento.

2.7. Consecuencias de una mala gestin del Riesgo de Liquidez

En caso de incurrir en el riesgo de liquidez y est afectando una empresa, se deber
enfrentar varias consecuencias:
Proceder a esperar por un tiempo bastante prolongado hasta que en el mercado las
acciones recuperen como mnimo el nivel de compra la empresa ya puede haber
quebrado. Esto obliga a conseguir el dinero necesario por otros medios de
financiamiento.
Tambin se puede optar por vender en el mercado al precio actual, asimilando
admitiendo la prdida de capital correspondiente.

2.8. Aspectos legales de la Gestin Integral de Riesgos

La regulacin bancaria y financiera promovida por el Comit de Basilea a travs de
los Nuevos Acuerdos de Capital o Basilea II, ha proporcionado muchas
metodologas aplicables a recoger y usar datos cuantitativos con el fin de
complementar el clculo interno de requerimiento de capital mediante dos acciones
de control externo: 1) la supervisin en la regulacin y 2) las disciplinas de mercado.
Este comit ha descrito el clculo de capital, la supervisin reguladora y la disciplina
del mercado como los tres pilares de una buena regulacin (Servigny & Renault,
2004):
Pilar I. Requerimiento mnimo de capital: persigue un adecuado tratamiento de los
riesgos por parte de las entidades bancarias fomentando el desarrollo de modelos
de gestin de riesgos.
Pilar II. Proceso de examen supervisor: busca un doble objetivo, aumentar la
fiscalizacin por parte de los bancos centrales y hacer ms profesional la
administracin bancaria.
7

 Pilar III. Disciplina de mercado: pretende uniformar la gestin de informaciones

que se brinda al mercado y asegurar la correccin y transparencia de esta.
Asimismo, se deben considerar estos otros aspectos legales:
- Decreto Ley N 26126, que aprueba el Texto nico concordado de la Ley Orgnica
de la Superintendencia de Mercado de Valores-SMV
- Ley 29782, Ley de fortalecimiento de la Supervisin Mercado de Valores
- Decreto legislativo 861, Ley de mercado de valores- LMV
- Resolucin SMV N 037-2015 SMV/01, que aprueba el Reglamento de Gestin
Integral de Riesgos.
2.9. Casos prcticos
Segn Moodys (una agencia que califica el riesgo al realizar una investigacin
financiera profunda a empresas y organizaciones incluso gubernamentales), en el
Per, 10 de 14 empresas tienen alto riesgo de liquidez.
Esto se debe principalmente a tres factores. El primero, porque en los ltimos aos
el crecimiento econmico ha disminuido. El segundo factor que influye se debe a
que el precio de los productos commodities (tales como petrleo, cobre) han
disminuido por diferentes situaciones una de ella, por ejemplo, el Brexit (salida de
Gran Bretaa de la Unin Europea), ya que este tipo de productos se cotizan en
mercados internacionales. Por ltimo, el tercer factor, es que la moneda peruana se
ha devaluado frente al dlar.
Estos factores afectan significativamente la situacin financiera de las empresas
peruanas. ya que origina una escasez de fuentes de efectivo de las cuales se pueda
disponer rpidamente. Es decir, dificultad para obtener efectivo y lneas de crdito
para cumplir con obligaciones a corto plazo. Por otro lado, la depreciacin del nuevo
sol ha afectado la calidad crediticia de las empresas.
En general, los sectores ms afectados por estos factores en el pas son los de
agricultura y pesca. Sin embargo, no son los nicos, el sector minero tambin
presenta empresas de gran magnitud que estn siendo afectadas. Este es el caso
de Buenaventura y Volcn.
CASO VOLCAN

FUENTE:

[Link]

peruanas-manejable-hasta-2020-noticia-1898611
Situacin:
Deterioro de los indicadores crediticios de la compaa y su bajo flujo de caja.
Adems, se increment su apalancamiento y disminuy su cobertura de intereses,
por lo cual, Moodys calific a esta empresa de manera negativa.
Causas:
Debilitamiento de este tipo de industria debido a los bajos precios de los metales. Es
por eso que VOLCAN no pueda generar flujo de caja y, en consecuencia, el
rendimiento de sus operaciones empeora.
Por otro lado, hay que agregar que las grandes inversiones conllevan a esta
empresa a una restriccin mayor de liquidez, lo cual incrementa la dependencia
hacia la deuda de corto plazo.

CASO BUENAVENTURA
FUENTE: [Link]

buenaventura-presionada-por-alta-deuda-y-baja-liquidez/
RESULTADOS AJUSTADOS
En el 2015 la empresa registr una prdida neta de US$375 millones, de los cuales
aproximadamente US$223 millones corresponden a las prdidas en la mina
Yanacocha. Como explica Carlos Glvez, CFO de Buenaventura, a SEMANA
econmica, exista una ganancia diferida, la cual debi ser castigada en el momento
en que se paraliz el proyecto Conga. A esto se suma el problema del alto nivel de
endeudamiento de la empresa. Las deudas de corto plazo, motivo principal del
downgrade de Moodys, ascendieron a US$319 millones en el 2015. Parte de esta
deuda se explica por la hidroelctrica de Huanza (Lima), la ampliacin de la
operacin El Brocal (Cerro de Pasco) y la inversin en el proyecto de oro de
Tambomayo (Arequipa).

10

Si bien la situacin de la industria minera y el actual contexto de los metales tanto

los metales base como preciosos influyeron en que la decisin del recorte, la
agencia destac el alto nivel de endeudamiento de Buenaventura, as como las
presiones en su liquidez por las deudas de corto plazo. Buenaventura gener un
ebitda de 105 millones en el 2015 y eso ha sido mayoritariamente producto de los
menores precios y en esencia por no haber logrado las eficiencias o resultados de
operacin que se tenan previsto, seal Glvez.
LA REACCIN
Ante esta situacin, Buenaventura est tomando una serie de medidas para mejorar
sus ratios de endeudamiento y preservar su caja, y as evitar mayores rebajas a su
clasificacin de riesgo. Desde el ao pasado, se aplicaron reducciones en costos y
renegociaciones con sus contratistas y proveedores, e incluso el recorte de
personal. La empresa est replanteando su capex para enfocarlo plenamente en
culminar el proyecto Tambomayo.
Moodys est pendiente de cmo concluye el proceso de refinanciamiento de la
deuda. La revisin de la agencia para una posible rebaja a la calificacin se
enfocar en la capacidad de Buenaventura de completar sus negociaciones para
refinanciar la deuda que vence en el 2016, y de presentar una mejora en su posicin
de liquidez, reduciendo su dependencia en deuda de corto plazo, seal la agencia
en un reporte. Rebajas adicionales a la calificacin pueden considerarse si
Buenaventura no logra refinanciar o cumplir con sus obligaciones financieras de
corto plazo, y si su posicin de liquidez se deteriora de manera significativa, lo que
llevara a un downgrade de varios peldaos, advirti Moodys. Sin embargo, segn
Glvez la agencia tambin podra realizar un posible upgrade para la empresa si el
refinanciamiento es exitoso.

11

,
El problema de liquidez sera reducido parcialmente por el reparto de dividendos
(US$130 millones) de Yanacocha, empresa minera en la que Buenaventura tiene el
43.7%. Sin embargo, la empresa no recibir dividendos por el proyecto Cerro Verde.
As, las perspectivas para el 2016 son menos pesimistas. Deberamos ver una
mejora en sus mtricas financieras, apunta Sebastin Cruz, analista de Kallpa SAB.
Ser un ao de estabilizacin y reordenamiento, la empresa tendr un curso ms
tranquilo este ao, agreg Luis Ordez, jefe de anlisis de Intligo SAB. Las
medidas tomadas y los mayores volmenes de produccin en el 2016 y 2017
ayudarn a sus resultados financieros. Aun as, para Moodys las presiones
operativas seguirn en los prximos 12 a 18 meses.

12

3. CASO APLICATIVO
Mariano Figueroa, nuevo Gerente Financiero de Importadora Adrenalina SA propone
a la Gerencia de Administracin la compra de dlares americanos por una cantidad
equivalente al 7% de los activos, debido a que ha recibido informacin confiable de
que la moneda atraviesa una ocasional baja en su cotizacin, por lo que espera una
fuerte depreciacin de la moneda local en 15 das. Siendo su expectativa de lograr
una

buena

utilidad

por

diferencia

de

cambio

en

esta

operacin.

Esta decisin, determina que luego de hacer la operacin de compra de dlares, al

finalizar el da la empresa presente la siguiente composicin de su balance.
Analice el resultado de la decisin e indique que riesgos est asumiendo
Importadora Adrenalina y determine cul sera el resultado de la misma si el dlar no
recupera su cotizacin como era la expectativa de Mariano Figueroa, sino por el
contrario registra una depreciacin al pasar de S/. 3.138 a S/. 3.009 en el plazo
previsto.
Considerar que dentro de su flujo de caja no contempla la utilizacin de pagos por
compromisos de su programa de importaciones en el corto plazo, por el contrario,
tiene una serie de compromisos en moneda local como son: salarios, impuestos,
servicios, proveedores locales, etc.
Identificar los factores de riesgo y como los mitigarlos. Los factores de riesgos que
debemos conocer para tomar esta decisin podemos mencionarlas:

Inflacin

Tipo de inters interbancario

Dficit de la cuenta corriente

Deuda pblica

Trminos de intercambio

Estabilidad poltica y rendimiento econmico

Especulacin y Valor relativo de otras divisas

Al conocer estos factores determinantes de la economa global podemos mitigar el

riesgo.

13

Responder las preguntas:

a)

Determinar la utilidad o prdida generada por esta operacin de

especulacin sobre el tipo de cambio?

La perdida por esta operacin de compra de dlares es de 1.5 millones de soles
b)

Cules son los riesgos involucrados en esta operacin? Divida su anlisis

en dos momentos diferentes:

b.1. Antes de la operacin de compra de moneda extranjera propuesta a la Gerencia
General.
En esta operacin estn involucrados los riesgos de mercado, liquidez y riesgo
operativo,
Por cuanto la empresa en el corto plazo no tiene compromisos para atender en
moneda extranjera, debi analizar mejor el mercado para tomar decisin de este tipo
que perjudica a la empresa.
b.2. Posterior a los resultados inesperados de la cada del tipo de cambio por la
operacin de compra de moneda extranjera.
De esta operacin se puede desprender que es necesario conocer las fluctuaciones
del tipo de cambio, las expectativas y los compromisos que se tiene que afrontar en
el corto plazo que generara una menor liquidez en la tesorera para atender los
compromisos de sueldos, impuestos y pago a proveedores.
c)

Analice la importancia de la gestin de riesgos y sustente sus respuestas

determinando que acciones son necesarias introducir en la empresa para

contrarrestar todos los factores de riesgos indicados en el punto anterior.
La importancia de la gestin de riesgos significa que ante ello debemos mitigar
mediante la implementacin de controles, transferir en diversas portafolios , eliminar
este tipo de operaciones sino se tiene conocimiento real del mercado y asumir el
riesgo porque es parte de los negocios. Por cuanto por el lado de los activos, al no
14

disponer de activos suficientemente lquidos para asumir los compromisos en el

corto plazo, es decir que puedan realizarse o cederse fcilmente a un precio normal
en caso de necesidad; ello no debe involucrar los activos de largo plazo esenciales
para la organizacin, que por definicin no deberan cederse, salvo situaciones
extremas.
. por el lado de los pasivos, al tener vencimientos de deudas y otros compromisos
que son excesivamente de corto plazo y no disponer de suficientes fuentes de
financiamiento estable o tener dificultades de acceso al financiamiento; esto pone a
una organizacin constantemente bajo presin de encontrar fondos para funcionar
en el da a da y hacer frente a sus obligaciones.

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4. CONCLUSIONES Y RECOMENDACIONES
Se concluye que el riesgo de liquidez en la probabilidad de no tener lo fondos
suficientes para cubrir con las obligaciones de pago.
Se concluye que este riesgo no solo aplica al sector financiero, sino a todo tipo de
empresa, no obstante, es el sector en mencin con el que generalmente se le
asocia.
Se concluye que el riesgo de liquidez trae consigo otras variables, tales como
prdidas financieras por venta de activos y sobrecostos por endeudamiento con
tasas altas, todas estas para no caer en el status de no lquido.
Se concluye que el riesgo de liquidez tiene relacin con otros tipos de riesgo, tales
como el riesgo de mercado, riesgo operativo, riesgo reputacional, entre otros.
Se recomienda mitigar de forma adecuada el riesgo de liquidez, ya que se han
observado casos donde por tratar de no entrar en el estado lquido las empresas
toman decisiones que terminan generando prdidas financieras significativas para la
empresa.
Se recomienda gestionar de forma adecuada este riesgo, ya que podra generar una
mala impresin en la reputacin de tu empresa y con esto afectar la posicin de la
empresa en el mercado financiero.
Se recomienda diversificar las modalidades de financiamiento con la finalidad de
que no se dependa solo de una entidad financier, de esta manera, ante alguna
restriccin presentada por algn banco o el cambio de condiciones en los
financiamientos, se pueda optar por otra entidad y gozar con liquidez necesaria para
que continen las actividades en la empresa.

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BIBLIOGRAFA

Comit de supervisin bancaria de Basilea (2008). Principios para la adecuada gestin y

supervisin del riesgo de Liquidez.
Vase en:
[Link]

Domingo (s.f). Las nuevas propuestas de Basilea en materia de Riesgo de Liquidez: De

un enfoque cualitativo a un enfoque cuantitativo. Publicado en Banco de Espaa:
Estabilidad Financiera, Vol. N18.
Vase en:
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istaEstabilidadFinanciera/10/May/Fic/[Link]

Gregorio Belaunde (2016). El Riesgo de Liquidez. Blog del diario Gestin publicado en
Internet.
Vase en:
[Link]

Qu es el Riesgo de Liquidez? Publicacin por Miguel Patio (2012) en Portal Web

Comparativo de Bancos.
Vase en:
[Link]

Riesgo de Liquidez: Marco Normativo e Impacto en la Gestin (2012). Realizado por

Management Solutions.
Vase en:
[Link]

Seco (2007). Riesgos Econmicos y Financieros en la empresa. Escuela de Negocios

EOI.
Vase en:
[Link]

17