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Gua Finanzas I
Anlisis Financiero.
Calcular en cada caso los ratios respectivos y realizar un anlisis financiero tanto de la
posicin financiera de corto y largo plazo, as como tambin de la posicin econmica de la
firma, tomando en cuenta los aspectos cuantitativos y cualitativos de cada caso.
1. Caso I: Maco S.A.
A comienzos de enero de 1984 don Juan Tenorio, gerente general de Maco s.a., recibi
del contador general Sr. Jos Cuentas Claras, los estados financieros de los ltimos dos
ejercicios, as como los ratios de la industria, los cuales son presentados a continuacin. El
seor Tenorio tena fija en su mente en una prxima asamblea general de accionistas a
celebrarse a fines del mes de Enero, para dicha oportunidad y como parte del segundo
punto de la tabla figuraba la presentacin de un informe sobre la posicin econmica y
financiera de la empresa de los ltimos dos periodos. A objeto de que el presidente de la
junta directiva pudiera hacer una presentacin clara de las debilidades y fortalezas en
materia econmica y financiera, el seor Tenorio llam al subgerente de finanzas Sr.
Truculentin encomendndole la tarea de preparar un informe destinado al presidente, quien
a su vez se servir del para hacer su presentacin a la asamblea de accionistas.
Balance General Maco S.A. al 31/12/83
Activos
Activo Circulante
Caja
Depsito a plazo
Valores negociables
Deudores por venta
Deudores varios
Impuesto por recuperar
Existencias
Gastos pagados por anticipado
Total Activo Circulante
Activo Fijo
Edificios y terrenos
Maquinarias y equipos
Obras en construccin
Depreciacin acumulada
Total Activo Fijo neto

1982

1983

530
500
400
3.500
600
300
6.050
170
12.050

550
650
460
2.200
700
250
3.500
200
8.510

2.000
2.000
400
-500
4.900

3.000
2.800
3.630
-900
8.530

Otros Activos
Inversiones en cas. Afiliadas
Marcas y patentes
Gastos de organizacin
Total Activos

1.000
300
700
18.950

1.500
300
560
19.400

1982

1983

Pasivo Circulante
Bancos Acreedores
Oblig. A L/P con vencim. a C/P
Dividendos por pagar
cuentas por pagar
Acreedores varios
Provisiones y retenciones
Impuesto a la renta
Ingresos recibidos por adelantado
Total Pasivo Circulante

1.000
300
400
800
200
450
250
600
4.000

950
350
650
400
570
450
800
4.170

Pasivo Largo Plazo

Bancos Acreedores
Documentos por pagar
Provisiones
Total Pasivo L/P

2.600
1.200
1.050
4.850

2.200
1.500
1.230
4.930

Patrimonio
Capital
Reservas de rev. Capital
Utilidades acumuladas
Utilidad del ejercicio
Total Patrimonio

3.000
4.000
2.200
900
10.100

3.000
4.000
2.200
1.100
10.300

Total Pasivos

18.950

19.400

Pasivos

Estado de Resultado Maco S.A. al 31/12/83

Ingresos de explotacin
Costos de explotacin
Margen de explotacin
Gastos de Ventas y Adm.
Resultado operacional

1982
25.000
-17.000
8.000
-4.500
3.500

1983
27.000
-16.000
11.000
-6.800
4.200

Utilidad en venta de activos

Otros
Siniestros por incendio
Gastos financieros
Correccin monetaria
Resultado antes de impuesto
Impuesto a la renta
Utilidad del ejercicio

850
150
-150
-4.150
1.500
1.700
-800
900

500
400
-1.200
-3.200
1.600
2.300
-1.200
1.100

Ratios de la industria al 31/12/83

Razn circulante
Prueba cida
Periodo promedio cobro
Rotacin ctas por cobrar
Rotacin de Inventarios
Periodo promedio inventario
Independencia
Endeudamiento
Endeudamiento a patrimonio
ROI
ROE

2,0
1,1
28 das
12,5 veces
4,0 veces
91 das
0,52
0,48
0,92
8%
10%

Caso : Lcteos Alboreada

Juan Machuca, Gerente de Crditos del Banco Azapa de Arica, fue informado
recientemente sobre la deteriorada situacin financiera de uno de sus clientes, Lcteos
Alboreada SA, a travs de su nuevo programa de anlisis computarizado de prstamos
instituido recientemente. El banco exige estados financieros trimestrales, balances
generales y estados de resultados, de cada uno de sus principales clientes que solicitan
prstamos. Esta informacin es ingresada al sistema, el cual calcula los ratios claves para
cada cliente, las tendencias de estos ratios y tendencias medias de otras firmas de la misma
industria. Si alguna relacin de una empresa es considerablemente peor que el promedio de
la industria, el programa toma nota de este hecho. Adems, si los trminos de un prstamos
requieren mantener ciertos ratios a niveles mnimos especificados, y si no se cumplen estos
mnimos por una empresa el programa de anlisis computarizado de prstamos advierte la
deficiencia.
Cuando se hizo un anlisis de Lcteos Alboreada SA, tres meses antes, Machuca vio
que ciertos ratios de lcteos Alboreada SA, mostraban tendencias descendentes y se
situaban debajo de los promedios de la industria de productos lcteos. Machuca, envi a

Pedro Visionario, Gerente de Lcteos Alboreada SA, una copia del anlisis realizado por el
programa, junto con una nota que expresaba su preocupacin. Aunque Visionario hizo
constar que haba recibido el material, no tom ninguna medida para corregir la situacin.
Cuando pareci que surgan problemas en el anlisis financiero tres meses antes, ningn
ratio se hallaba debajo del nivel especificado en el convenio del prstamo entre el banco y
Lcteos Alboreada. Sin embargo, el anlisis ms reciente, basado en los estados financieros
de los tres ltimos ejercicios, demostraba que la relacin de circulante era inferior a 2.0
veces, especificada en el convenio del prstamo. Legalmente, segn el convenio del
prstamo, el banco Azapa podra exigir el pago inmediato de todo el prstamo bancario, y si
no reciba el pago en un plazo de 10 das, el banco poda obligar a la empresa a declararse
en quiebra. Machuca no tena intencin de obligar realmente el cumplimiento del contrato
en toda su extensin con que poda hacerlo legalmente, pero trat de usar la disposicin del
convenio para inducir a Lcteos Alboreada SA a tomar alguna decisiva para mejorar su
situacin financiera.
Lcteos Alborada SA maneja una lnea completa de productos lcteos en la regin norte
del pas. La compaa produce lcteos frescos y productos almacenables como leche en
polvo y queso. Las necesidades estacionales del capital de trabajo han sido financiadas
principalmente por prstamos del banco, y la lnea actual de crdito permite a la empresa
pedir prestado hasta $240.000. Pero, de conformidad con las prcticas bancarias corrientes,
el convenio de prstamos exige que el prstamo bancario sea liquidado totalmente en cierta
fecha durante el ao, en este caso en febrero de [Link] limitacin a los precios de los
productos lcteos, sumado a costos ms elevados, provoc una declinacin del margen de
utilidad neta de Lcteos Alborada durante el ltimo semestre de 1992 y durante la mayor
parte de 1993. No obstante, las ventas aumentaron durante estos aos, debido al dinmico
programa de marketing de la empresa.

Cuando Visionario recibi una copia del ltimo anlisis computarizado de Machuca y
su tajante expresin de que el banco insistira en el pago inmediato de todo el prstamo a
menos que Lcteos Alborada SA presentara un programa que mostrara como podra
mejorarse su mala situacin financiera presente, Visionario trat de determinar que podra
hacerse. Rpidamente lleg a la conclusin de que el presente nivel de ventas no poda
continuar sin un incremento del prstamo bancario de $ 240.000.- a $ 340.000.- porque
deberan hacerse pagos de $ 100.000.- para la construccin de una ampliacin de la planta
en enero de 1994. Aunque la empresa ha sido un buen cliente del banco Azapa durante 50
aos, Visionario estaba preocupado de s el banco continuara ofreciendo la actual lnea de
crdito, y con mayor razn si tena que aumentar el prstamo insoluto. Visionario se senta
especialmente turbado por la perspectiva de que el Banco Central restringi recientemente
el crdito bancario en un grado considerable, obligando al Banco Azapa a racionar el
crdito an a sus mejores clientes.

Estado Resultado Lcteos Alborada 31/12/93

Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos de Adm. Y Ventas
Prdida por deterioro de
inventarios
Depreciacin
Gastos Varios
Amortizacin Gastos puesta en
marcha
Utilidad Antes de impuestos e
intereses
Gastos financieros
Utilidad antes de impuestos
Impuestos 50%
Utilidad Neta

1992
1.900.000
1.350.000
550.000
198.000
2.000

1993
2.380.000
1.900.000
480.000
204.000
2.300

122.000
90.000
1.500

102.000
82.000
1.700

136.500

88.000

30.000
106.500
53.250
53.250

20.000
68.000
34.000
34.000

Balance General Lcteos Alboreada 31/12/93

Activo
Caja
Cuentas por Cobrar
Inventarios
Total Act. Circulante

1992
23.800
231.200
425.000
680.000

1993
17.000
323.000
688.500
1.028.500

Terrenos y Edificios
Maquinarias
Gastos de puesta en marcha

108.800
98.600
6.800

102.000
85.000
5.100

Total Activos

894.200

1.220.600

85.000

238.000

Pasivos
Dctos. Por pagar, Banco

Ctas y dctos por pagar

Gastos acumulados por pagar
Total Pasivos Circulante

129.200
47.600
261.800

255.000
64.600
557.600

Hipoteca por pagar

Acciones comunes
Utilidades retenidas

34.000
306.000
292.400

31.600
306.000
325.400

Total Pasivo y capital

894.200

1.220.600

Ratios de la Industria.
Ratios
Prueba cida
Razn circulante
Rotacin de Inventario
Perodo medio de cobro
Rotacin de Activo Fijo
Rotacin de Activo Total
ROI
ROE
Independencia financiera
Margen Neto

1,0
2,7
7 veces
32 das
13 veces
2,6 veces
10%
18%
0,5
3,5%

2. Caso III: Papelera Las Machas S.A.

El Seor Armando Challapa, Gerente Financiero de Papelera Las Machas acaba de
recibir una molesta llamada telefnica de Simn Vergara, ayudante del Jefe de Prstamos
del Chacalluta Bank.
A peticin de Vergara accedieron reunirse el viernes en el Banco con Patricio Trufette,
Director del Departamento de Crditos del Chacalluta Bank. En la conversacin telefnica
Vergara coment que el Banco tena algunas dudas respecto a la solicitud de Papelera Las
Machas, sobre la renovacin del prstamo a un ao por $ 750.000.- Esto molest a
Challapa, pues el contrato de prstamos se haba renovado ao tras ao y crea que la
renovacin sera una mera formalidad.

Papelera Las Machas es una empresa establecida en la industria de envases y cajas de

cartn. La manufactura del cartn constituye un 75% de la produccin de la empresa y la
mayor parte se emplea como material de empaque. Los productores de alimentos son los
mayores usuarios de los materiales de cartn para empaque. El 25% restante de la
produccin, incluye cierto nmero de artculos flexibles como: cintas, etiquetas, etc.
Papelera Las Machas es tambin uno de los lderes en la Industria de conversin de
diversos residuos y desperdicios de madera en envases de alta calidad,. Astillas y sub
productos de madera manufacturada y madera terciada compuesta en varias hojas y lminas
superpuestas son la materia prima ms importante. Tambin, se emplean leos inadecuados
para la produccin de madera para la produccin de madera y de madera terciada junto con
ribetes de cajas, molduras y puertas. La empresa perfecciona su tcnica para dar un uso
productivo a estos y otros residuos de madera.
Desde 1979 hasta mediados de 1981 la industria de cartn y empaquetamiento mostr
un desarrollo precario, tanto en ventas como en utilidades, y Papelera Las Machas no fue
una excepcin. Sin embargo, en la segunda mitad de 1983, ocurri una mejora en las
ventas. Se espera que este patrn contine durante 1984 y 1985 y que aumenten las
ganancias en el segundo semestre de 1984. Un factor que ha perjudicado a Papelera Las
Machas es la ausencia de aumentos de precios del cartn desde 1978. Los costos de materia
prima y de la produccin se han incrementado. Por otra parte, el cumplimiento de normas
contra la contaminacin ambiental han obligado a gastos importantes. La empresa opera
hoy dentro de los estndares, pero espera que habr de incurrir en gastos sustanciales
necesarios para cumplir con los nuevos requerimientos. Se prev que los costos presionen a
un aumento moderado de los precios del cartn hacia mediados de 1985. Challapa espera
que este aumento de precio proporcione la ayuda necesaria para eliminar la presin que
existe sobre las utilidades.
Papelera Las Machas tiene relaciones con el Chacalluta Bank desde 1961. En 1972 la
empresa solicit y recibi un prstamo de $ 500.000.- a un ao y se convino en que el plazo
podra ampliarse a otro ao, despus de revisar y aprobar la situacin financiera de la
empresa. As ste ha proporcionado al Chacalluta Bank informes trimestrales y estados
financieros anuales, con el fin de renovar cada ao el contrato. En 1976 el prstamo se
increment hasta $ 650.000.- y se ha renovado continuamente. A principios de 1984,
Papelera Las Machas solicit una cantidad adicional de $ 100.000.- que el Chacalluta Bank
aprob como prstamo separado.
El contrato vence el 15 de febrero, por ello, la semana del 17 de enero Challapa redact
una solicitud de renovacin y la envi junto con los estados financieros e informacin
complementaria a Simn Vergara. Los datos correspondientes a 1984 son preliminares pero
confiables respecto a los estados financieros.
Cuando Simn Vergara reciba la solicitud de Papelera Las Machas para la renovacin
del crdito, sigui el procedimiento normal consistente en comparar los nuevos estados
financieros con los del ao anterior y con los estndares de la industria. Un anlisis
preliminar de la situacin financiera de Papelera Las Machas revel una situacin que
Vergara juzg necesitaba una investigacin ms profunda. Analiz los resultados con su

superior Patricio Trufette y este se mostr de acuerdo con la necesidad de un estudio ms

acabado del estado financiero de Papelera Las Machas, antes de aprobar la renovacin del
prstamo. As Vergara llam por telfono a Challapa y le pidi que se presentara el viernes
para discutir la situacin financiera presente y futura de la empresa.

Estado Resultado Papelera Las Machas al 31/12/84

1992
Ventas Netas
Costo de Ventas
Utilidad Bruta
Gastos Ventas
Gastos Administracin
Ingresos de Operacin
Dividendos ganados
Gastos financieros
Utilidad antes de impuestos
Impuestos
Utilidad Neta

21.953
-17.501
4.452
-956
-594
2.902
9
-418
2.493
-1.170
1.323

1993
23.109
-18.753
4.356
-1.001
-626
2.729
19
-424
2.324
-1.092
1.232

Ratios de la Industria.
Ratios
Test cido
Circulante
Perodo promedio de cobro
Rotacin de Inventario
Endeudamiento a Patrimonio
Margen Neto
ROI
ROE
Rotacin de Activo Total

1,0
2,5
31 das
7,9 veces
85%
5,50%
9%
13%
1,9 veces

1984
25.212
-21.345
3.867
-1.042
-651
2.174
12
-431
1.755
-825
930

Balance General Papelera Las Machas al 31/12/84

Activos
Circulante
Caja y Banco
Ctas por Cobrar (neto)
Existencias
Prod. Terminado
Prod. Proceso
Materias Primas
Valores negociables
Gastos pagados por anticipado

1982

1983

1984

278
1.297

289
1.383

294
1.425

1.093
715
1.092
354
331

1.021
723
1.463
398
378

1.135
794
1.658
403
418

Total Activo Circulante

5.160

5.655

6.127

Fijo
Edificios
Maquinarias y equipos
Depreciacin acumulada
Bosques Madereros
Terrenos

4.524
15.038
-8.682
923
859

4.561
15.054
-8.839
905
872

4.630
15.862
-9.018
963
843

Total Activo Fijo neto

12.662

12.553

13.280

62

83

56

17.884
1982

18.291
1983

19.463
1984

Pasivo Circulante
cuentas por pagar
Prstamo Bancario
Otros

1.038
650
1.385

1.296
650
526

1.585
750
532

Total Pasivo Circulante

3.073

2.472

2.867

Otros
Intangibles
Total Activos
Pasivos

Pasivo Largo Plazo

6,5% documentos no garantizados
pagaderos en 300,000 anualmente

10

desde 1985 a 1996

5,4% primera serie de bonos
hipotecarios garantizados,
pagaderos
en 70,000 desde 1983 a 1995
4,75% obligaciones subordinadas
convertibles pagaderos en 1999

3.500

3.500

3.500

910

910

910

2.147

2.147

2.147

Total Pasivo L/P

6.557

6.557

6.557

Patrimonio
Capital Pagado: 1,000,000 de
acciones,
valor a la par $3,15
Reservas de Capitalizacin
Utilidades acumuladas

3.150
779
4.325

3.150
779
5.333

3.150
779
6.110

Total Patrimonio

8.254

9.262

10.039

Total Pasivos y Patrimonio

17884

18291

19463

3. Caso IV: Etcheverry S.A.

La empresa Etcheverry S.A. dedicada a la produccin y comercializacin de calzado en
Santiago, est en un proceso de planificacin, de tal forma que sus altos ejecutivos estn
dedicados a elaborar planes, fijar objetivos y definir el curso de accin que debe seguir la
firma en los prximos diez aos. Es as, que se han planteado diversas opiniones que van
desde ampliar el mercado a las ciudades ms importantes del pas como Concepcin,
Valparaso, Via del Mar, La Serena y Antofagasta, en dnde se concentra una gran
cantidad de personas que constituye un mercado bastante atractivo.
La firma en los ltimos aos ha logrado aumentar el nivel de ventas an considerando
que ste es un mercado altamente competitivo, tanto por calidad como por precios, lo cual,
hace que los mrgenes de comercializacin se debiliten, ya que los precios en este sector se
mantienen estables y los insumos que en parte son importados tienden al alza.
Recientemente trascendi de algunos personeros del Banco Central que pareciera
inminente una devaluacin significativa, lo cual gener efectos sustantivos en el mercado
de capitales, sumados a medidas de control monetario que claramente apuntan a una
disminucin de la cantidad de dinero que circula en la economa.

11

El actual Gerente de la empresa Sr. Crocr, cree necesario ampliar la capacidad de

produccin, lo que implica renovar maquinarias que estn quedando obsoletas rpidamente
y que eventualmente terminarn haciendo poco competitiva a la firma. Naturalmente, que la
mayor produccin exige aumentar la inversin del capital de trabajo, tambin a altos
niveles.
El sector financiero est exigiendo mayores restricciones para financiar y la
Superintendencia de Bancos e Instituciones Financieras est estudiando medidas que
tienden a restringir el accionar de los bancos y adems, no se ha podido eliminar algunas
restricciones como los encajes a los flujos de capitales. El precio por accin ha disminuido
un 20% en los ltimos dos meses sin que la firma haya reportado nueva informacin, lo
cual, hace difcil el financiamiento va emisin y colocacin de acciones.
La empresa opera en el mercado ya por 30 aos en los cuales se ha ganado un gran
prestigio con sus clientes y agentes econmicos con los cuales se relaciona. Gran parte de
este logro se debe al trabajo del dueo y actual presidente de la Compaa, que actualmente
se encuentra bastante complicado de salud, despus de adquirir un mal progresivo que no
tiene recuperacin.
El presidente de la firma, est confundido con todo lo que est sucediendo, y no tiene
an una decisin tomada en cunto a la nueva visin y coment en una sesin de Directorio
que primero necesita un informe que le aclare cmo es la actual condicin econmica y
financiera de la firma y que adems, le expliquen los hechos econmicos que estn
sucediendo y cmo afectan a la empresa. Usted, como Asesor Financiero deber elaborar
dicho informe.
Balance general Etcheverry S.A. al 31/12/98

Activos

1994

1995

1996

1997

1998

Circulante
Caja
Valores negociables
Ctas por Cobrar
Existencias
Otros
Total Activo Circulante

6.015
26.119
29.609
31.756
7.515
101.014

12.606
64.577
30.426
38.794
4.481
150.884

9.687
48.472
26.456
53.657
6.923
145.195

9.215
11.418
35.647
53.524
17.799
127.603

12.571
7.519
31.053
56.521
9.470
117.134

Fijo
Planta y equipos (netos)
Inversiones y otros activos

236.361
33.290

240.015
32.355

276.976
34.181

400.363
37.562

523.283
29.818

12

Total Activos

370.665

423.254

456.352

565.528

670.235

1994

1995

1996

1997

1998

Circulante
Cuentas por pagar
Otros

18.644
31.689

31.857
50.389

37.480
41.360

36.709
33.598

44.343
59.816

Deuda Largo Plazo

70.879

64.800

60.026

143.828

212.717

Capital y reservas
Resultado ejercicio
Total patrimonio

213.204
36.249
249.453

238.669
37.539
276.208

261.811
53.675
315.486

302.411
48.982
351.393

322.373
30.986
353.359

Total Pasivos

370.665

423.254

456.352

565.528

670.235

Pasivos

Estado Resultado Etcheverry S.A. al 31/12/98

1994
Ventas
548.413
Costo Ventas
-360.819
Margen Bruto
187.594
Gastos de Adm. Y Ventas
-86.570
Resultado Operacional
101.024
Gastos Financieros
-59.610
Otros Gastos
-1.340
Otros Ingresos
2.572
Resultado Antes de Impuesto 42.646
Impuesto
-6.397
Utilidad despus de impuesto 36.249
Items Extraordinario
Utilidad del ejercicio
36.249

1995
626.748
-422.490
204.258
-95.462
108.796
-57.047
-2.420
4.599
53.928
-8.089
45.839
-8.300
37.539

1996
658.546
-498.901
159.645
-94.373
65.272
-6.071
-466
6.218
64.953
-9.743
55.210
-1.535
53.675

1997
778.351
-619.949
158.402
-100.932
57.470
-7.857
8.013
57.626
-8.644
48.982
48.982

1998
896.524
-726.861
169.663
-110.641
59.022
-14.526
-9.526
1.484
36.454
-5.468
30.986
30.986

13

Ratios de la Industria.
Ratio
Circulante
Acida
Caja
Rotacin Inventario
Rotacin de CxC
Rotacin de CxP
Periodo Promedio Inventario
Periodo Promedio Cobro
Periodo Promedio de Pago
Independencia
Endeudamiento
Endeudamiento a patrimonio
Equilibrio Financiero
Margen Bruto
Margen Operacional
Margen Neto
ROE
ROI
Rotacin activo Total

1,57
0,98
0,42
12,11
23,69
17,87
30,14
15,41
20,43
0,60
0,40
0,69
1,11
0,27
0,13
0,05
0,12
0,18
1,41

14

4. Caso V: Ms Fcil Dnde S.A.

El Seor Firulito, Gerente de la Empresa Ms Fcil Dnde dedicado a la produccin y
comercializacin de artculos de perfumera est algo preocupado, ya que en su ltima
visita al Banco, su ejecutivo de cuentas se mostr renuente a financiar futuros proyectos de
inversin aludiendo a que la firma aparentemente mostraba ciertas dificultades de orden
financiero y econmico.
Esta firma tiene una trayectoria de 52 aos en el mercado, tiempo en el cual ha
mantenido excelentes relaciones con el sistema financiero, con sus proveedores y con sus
trabajadores.
Hace cuatro aos que fue reemplazado el Gerente de Finanzas por un profesional joven
con una visin aparentemente ms dinmica que el anterior que haba ostentado su cargo
por 24 aos. La nueva administracin marc una lnea muy agresiva de trabajo y gener
cambios importantes en el manejo financiero de la firma que parecan buenos para algunos
de los altos ejecutivos y discutibles para otros.
El mercado en el que se desenvuelve la empresa en el ltimo trienio, ha incrementado
fuertemente su competencia por la entrada a este de una gran cantidad de firmas y la
economa ha prestado sntomas de contraccin que pareciera que cada vez se han agudizado
ms. El gobierno de turno ha incrementado el gasto fuertemente esperando que con esta
medida se active la economa, lo cual ha generado presin sobre las tasas de inters,
adems, con los consecuentes efectos sobre el tipo de cambios.
Actualmente, el precio de cada accin de la Bolsa de Comercio de Santiago es de $ 13
y el Directorio decidi en el ltimo ejercicio disminuir el dividendo por accin de
manera drstica, lo cual, indudablemente gener expectativas en los inversionistas que
pareciera por un artculo publicado en El Mercurio de Santiago que se acepta como una
seal que la empresa est enviando.
Se est estudiando la posibilidad de contratar un gran nmero de vendedores, otorgar
mayores plazos de crditos, y grandes promociones de ventas por televisin y otros medios
de difusin, con lo cual, se cree que se incrementara la venta de manera significativa ya
que la cobertura crecera tanto a nivel nacional como al extranjero en pases tales como
Bolivia, Per, entre otros. Actualmente, la capacidad instalada de la planta alcanza a cubrir
la demanda existente con la utilizacin del 95% de esta que pareciera estar al mismo nivel
tecnolgico que el resto de sus competidores ms cercanos y de tamao similar y el nmero
de trabajadores del rea de produccin pareciera ser el ptimo para el nivel actual de
actividad.

15

El Gerente de Finanzas al conocer de los planes que tienen en mente los dueos, siente
la necesidad de entrar en un proceso de evaluacin tanto de la posicin econmica como de
la financiera, de tal forma de establecer las debilidades y fortalezas que presenta
actualmente la firma, de tal forma de tener los argumentos necesarios para enfrentar y
orientar a sus superiores.
Balance General Ms Fcil Donde al 31/12/98

Activos

1996

1997

1998

Circulante
Efectivo
Ctas por Cobrar
Inventario
Total Activos Circulante

76.250
401.600
493.000
970.850

72.000
439.000
794.000
1.305.000

40.000
672.000
1.270.000
1.982.000

Fijo
Terrenos y edificios neto
maquinaria neta
otros activos

126.150
169.000
74.600

138.000
182.000
91.000

125.000
153.000
82.000

1.340.600

1.716.000

2.342.000

Circulante
Ctas por pagar
Gtos acumulados
Total Circulante

171.100
78.500
249.600

368.800
170.000
538.800

679.240
335.000
1.014.240

Deuda largo Plazo

Capital comn
Utilidades Retenidas

304.250
575.000
211.750

304.290
575.000
297.910

408.600
575.000
344.160

1.340.600

1.716.000

2.342.000

Total Activo

Pasivo

Total Pasivos

16

Estado Resultado Ms Fcil donde al 31/12/98

Ventas
Costo Ventas
Utilidad Bruta
Gastos Administracin
Otros gastos operacionales
Utilidad antes de impuesto e
intereses
Intereses
Utilidad antes de impuesto
Impuesto
utilidad neta
Precio accin

1996
4.135.000
-3.308.000
827.000
-318.000
-127.000
382.000

1997
1998
4.290.000 4.450.000
-3.550.000 -3.560.000
740.000
890.000
-236.320
-256.000
-159.000
-191.000
344.680
443.000

-64.000
318.000
-47.700
270.300

-134.000
210.680
-31.602
179.078

-318.000
125.000
-18.750
106.250

48,250

25,500

13,125

Ratios de la Industria.
Ratio
Circulante
Acida
Rotacin Inventarios
Rotacin Ctas Pagar
Independencia
Margen Neto
ROI
ROE

2,7
1,0
7,0
11,0
0,5
0,035
0,14
0,18