ANALISIS DE LA LEY DE TTULOS VALORES

LEY N 27287
Introduccin
El presente trabajo titulado Anlisis de la Ley de Ttulos Valores Ley 27287, brinda una
amplificacin de los diferentes conceptos encontrados y reglas fundamentales que hacen
posible que los ttulos valores cumplan su funcin, teniendo derechos de exigir en pago de la
prestacin contenida en el titulo con el objeto de cumplir con las obligaciones puestas en pie
por los objetos cambiarios y ciertos.
Permitiendo entender los diferentes valores especficos como son: letra de cambio, el pagare,
la factura conformada, el cheque, certificado bancario de moneda extranjera y de moneda
nacional.
Las

tcnicas utilizadas

para la recopilacin

de datos fueron fuentes primarias: libros

especficos referidos al derecho comercial II y la ley de ttulos valores.

El presente trabajo se divide en II Pares la primera parte se refiere a las reglas generales
aplicables a los ttulos valores, la segunda parte esta referida a los ttulos valores especficos.
La conclusin arriba luego de la investigacin y estudio de la ley permitiendo identificar
todos los requisitos formales y derechos que tiene cada tipo de ttulo valor.

TITULOS VALORES
CONCEPTO DE TITULO VALOR.- Segn La Lumia, citado por Castro Reyes 1, los ttulos
de crdito, llamados tambin ttulos valores o ttulos circulatorios o efectos o papeles de
comercio, son documentos necesarios para el ejercicio y la transmisin de los derechos
subjetivos de naturaleza literal y autnoma enunciados en ellos.
Se tratan de documentos de un derecho de crdito, los cuales son necesarios para el ejercicio
del derecho indicado en ellos para el ejercicio del derecho literal que se encuentra dentro del
mismo, entonces ser un documento escrito y firmado, nominativo, a la orden o al portador,
que menciona la promesa unilateral de pago de una suma de dinero o de una cantidad de
mercadera, con vencimiento determinado o determinable, ergo ser un documento destinado
a la circulacin.
Por otro lado la ley de ttulos valores define los ttulos valores a travs del Art. 1, por el cual
se hace presente a los derechos patrimoniales que son representados en los valores
materializados,
REQUISITOS DEL TITULO VALOR.- La legislacin especfica que alude a los ttulos
valores hace presente tambin la exigibilidad de los requisitos para reconocer un ttulo
cambiario, lo cuales son:
a) La decisin voluntaria del emisor
b) Ser una condicin de la emisin
c) La inclusin de la totalidad de los valores integrantes de la misma emisin, clase o
serie; y
d) Registrar los valores ante una institucin de compensacin y liquidacin de valores.
VENTAJAS DEL TITULO VALOR.- Ulises Montoya2 hace especial anlisis al respecto por
lo que afirma que entre las ventajas de los ttulos valores representados por anotaciones en
cuenta se puede mencionar
a) Evita trasladar fsicamente en cada operacin los ttulos, aspecto que reviste particular
importancia cuando se trata de emisiones masivas.
b) Permite determinar a los titulares de los valores y la cantidad que cada uno de ellos
posee.
c) La rapidez en el tratamiento de la informacin.
d) Elimina los riesgos de destruccin, robo o extravo de los ttulos.
1

(CASTRO REYES, 2011)

(MONTOYA MANFREDI, 2012)

e) Evita las falsificaciones.

f) Agiliza la transferencia de los valores.
g) El reparto de los beneficios se efecta a travs de la institucin de compensacin y
liquidacin de los valores.
PRINCIPIOS JURDICOS DE LOS TTULOS VALORES
PRINCIPIOS CAMBIARIOS
Siendo la principal caracterstica de los ttulos valores el estar destinados a la circulacin.
Reglas bsicas, conocidos como los principios cambiarlos. Estos son:

Incorporacin,

Literalidad

Formalidad

Circulacin

Autonoma

INCORPORACIN
Los derechos contenidos en el titulo valor y ste mismo se encuentran fusionados. Esto es.
Documento v derecho constituyen una unidad, por lo que si alguien transfiere el ttulo valor
tambin est transfiriendo los derechos que ste contiene.
Los ttulos valores incorporan solamente derechos patrimoniales, esto es, de contenido
econmico. Puede ser el pago de una suma de dinero (una letra de cambio), entrega de
mercaderas (un certificado de depsito), o derechos de participacin (una accin).
La Base legal de este principio, radica en la L.T.V.: art. 1.
LITERALIDAD
Significa que para determinar el contenido y alcances del ttulo valor solamente podr
recurrirse a lo que se haya expresado en el ttulo mismo o en una hoja adherida a ste, De esta
manera, ni acreedor ni deudor podrn alegar cuestiones que no emanen literalmente de lo
manifestado en el titulo valor.
Es frecuente -como veremos ms adelante- que, con posterioridad a la emisin del ttulo valor,
se realicen posteriores anotaciones al mismo (pinsese en los endosos sucesivos, por ejemplo)
Estas anotaciones pueden llegar a ser tan numerosas que los espacios en blanco que

originalmente existan en el ttulo valor resultarn insuficientes, de modo que se necesitar de

una hoja adicional en la cual consten las nuevas anotaciones.
Es por ello que resulta til que, llegado el momento, se haga uso de hojas adheridas al ttulo
valor.
El fundamento legal de este principio est mostrado L.T.V. art. 4.
Adhesin de una hoja al ttulo valor
En primer lugar, la hoja debe pegarse al documento utilizando cualquier material adhesivo.
Luego, para que la hoja adherida tenga plena eficacia cambiara, quien firme primero la hoja
adherida deber hacerlo de tai modo que su firma comprenda tanto a esta hoja corno al ttulo
valor.
FORMALIDAD
Hace entender que los ttulos valores, para ser considerados como tales. Adems de incorporar
derechos y estar destinados a la circulacin, debern reunir los requisitos formales esenciales
que exija la ley para cada tipo especial de ttulo valor
CIRCULACIN
Todo ttulo valor, para ser tal, debe estar destinado a la circulacin. Esto significa que son
emitidos para que puedan ser transferidos libremente, o sea de persona a persona.
AUTONOMA
Supongamos que "A" gira una letra de cambio sealando como beneficiario a' B" y ste lo
transfiere a ''C" y a su vez ste a "D", y por ltimo llega a manos de
"E", de tal manera que el ltimo tenedor es "E". Por el principio de autonoma de los ttulos
valores, las relaciones cambiaras existentes entre A-B. C-D y E son independientes las unas
da las otras, es decir. "E" ser considerado como el actual titular del ttulo valor sin importar
quines hayan sido los titulares anteriores.
SUJETOS INTERVINIENTES EN LOS TTULOS VALORES

El Girador

El Girado o librado

El Aceptante

El Tenedor

El Endosante

En Endosatario

Los Garantes

REQUISITOS FORMALES ESENCIALES DE LOS TTULOS VALORES

Estos requisitos formales esenciales pueden ser de carcter general, es decir comunes a todos
los ttulos valores, como la inclusin del importe, la firma de los intervinientes, etc., o de
carcter particular, es decir, especficos a cada ttulo valor, como la indicacin "cheque de
pago diferido" para este tipo especial de cheque, o la denominacin de pagar para dicho
ttulo valor.
IMPORTE DEL TTULO VALOR
El importe del ttulo valor podr expresarse en nmeros, en letras o en cdigos. o de todas o
algunas de escs maneras, aunque es preferible que se exprese en letras porque de este modo
habra menos posibilidades de error o disconformidad cuando se coloque el importe del ttulo
valor.
Duda entre montos de un mismo titulo
En el caso de que en el ttulo valor aparecieran dos o ms importes distintos. Deber
prevalecer el que represente una suma menor, ya sea que est expresado en nmeros, letras o
cdigos.
Finalmente, en caso de que el importe del ttulo valor s hubiere expresado en dos unidades
monetarias distintas, deber prevalecer el monto sealado en moneda nacional. Sin embargo,
si ninguna de las unidades monetarias expresadas fuera moneda nacional (dlar americano y
ven japons, por ejemplo), el documento no tendra eficacia cambiara.
IDENTIFICACIN DE LOS SUJETOS INTERVINIENTES EN UN TTULO VALOR:
FIRMA Y DOCUMENTO OFICIAL DE IDENTIDAD
Otro requisito formal esencial inherente a todo titulo valor es la correcta identificacin de los
sujetos intervinientes en l. Para ello, quien emita, acepte, endose o participe de algn otro
modo en la vida de un ttulo valor deber colocar, adems de su nombre completo (nombre y
apellidos), su nmero de documento oficial de identidad y firma. De esta manera se estara

evitando cualquier posibilidad de homonimia. Si se tratase de una persona jurdica, deber

consignarse la denominacin o razn social de sta, su documento oficial de identidad (en este
caso. su nmero de R.U.C.) y el nombre de sus representantes que intervienen en el ttulo.
DESMATERIALIZACIN DE LOS TTULOS VALORES
Si bien lo ms frecuente es que los ttulos valores se representen a travs de soportes
materiales (como ocurre con la letra de cambio, el cheque, el pagar, la factura conformada,
etc.); tambin pueden representarse mediante anotaciones en cuenta, lo cual implica su previa
desmaterializacin (como sucede con las acciones de una sociedad annima abierta, los
bonos, los papeles comerciales por ejemplo).
No todos los ttulos valores son pasibles de desmaterializacin Solamente pueden ser
desmaterializados los valores mobiliarios que por su naturaleza, estn destinados a circular
masivamente y a ser negociados en rueda de bolsa.
Desmaterializacin de los ttulos valores
La desmaterializacin de los ttulos valores se efecta mediante su inscripcin en el registro
contable que lleva una Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores.
CAVALI ICLV S.A.
CAVALI ICLV S.A. es una sociedad annima cuya Finalidad es la compensacin y
liquidacin de valores, teniendo como objeto exclusivo el registro, la custodia, la
compensacin, la liquidacin y la transferencia de los ttulos valores representados por
anotaciones en cuenta.
DERECHOS QUE CONFIERE EL TTULO VALOR
Un ttulo valor otorga a su titular no slo el derecho de exigir el pago de la prestacin
contenida en el ttulo (que es el derecho principal), sino tambin le otorga otros derechos,
llamados accesorios. En este sentido, derechos accesorios son aquellos que no derivan de la
emisin del ttulo valor sino ms bien de la circulacin de ste.
ALTERACIN DEL TTULO VALOR

La alteracin o adulteracin de un ttulo valor se produce cuando ste es modificado. Dicha

modificacin puede consistir en la supresin o adicin de palabras, letras, cifras, etc., de modo
que el documento exprese informacin diferente de la que contena en su estado inicial.
Base legal: L.T.V.: art. 9 / C.P.: art. 427
TTULOS VALORES INCOMPLETOS
Como ya hemos sealado, para que un documento sea calificado como ttulo valor es
necesario que rena los requisitos formales esenciales previstos en la ley, llmese firma,
importe, nombre del obligado, etc. Sin embargo, es posible que. A excepcin de la firma, los
ttulos valores no presenten algunos de estos requisitos, los mismos que debern ser
incorporados antes de su presentacin a cobro. Estos ttulos son los llamados ttulos valores
incompletos, los mismos que no deben ser confundidos con tos mal llamados "ttulos valores
en blanco", que son aquellos documentos en los que no aparece la firma del obligado
principal, ni renen los otros requisitos formales esenciales del ttulo valor, siendo
documentos que carecen de eficacia cambiaria.
Base legal: L.T.V.: art. 10 / Ley 27311. art. 2
Los acuerdos adoptados entre el obligado principal y el beneficiario originario pueden
ser opuestos a quien adquiere el ttulo valor incompleto de buena fe?
Si una persona adquiere de buena fe un ttulo valor que ha sido completado contraviniendo los
acuerdos adoptados por e! obligado principal y el tenedor original. No le sern oponibles
dichos acuerdos siempre que hubiera actuado de buena fe, es decir, que no haya participado o
conocido del contenido de stos.
Esto significa que el nuevo tomador de buena fe estar facultado a exigir el cobro ntegro de
la prestacin contenida en el ttulo valor, pese a que este importe sea mayor que el convenido
entre el deudor y el beneficiario original.
Qu sucedera si el ttulo valor incompleto es transferido pese a tener una clusula de
no transferencia?
Salvo el nico caso del cheque intransferible, si el ttulo valor incompleto tuviera una
clusula de no transferencia, pero pese a ello el tenedor del ttulo lo transfiere a una persona,
dicha transferencia tendr la condicin de una cesin de derechos.
CLASIFICACIN DE LOS TTULOS VALORES
Clasificacin de los ttulos valores es aquella que los distingue en:

1) Al portador
2) A la orden, y
3) nominativos.
TTULOS VALORES AL PORTADOR
El ttulo valor al portador es aqul en el que el tenedor acredita la titularidad de) ttulo con su
simple posesin. En otras palabras, un ttulo valor ser al portador cuando en l no sea
necesario que figure e] nombre de EU tomador o beneficiario, es decir, cuando carece de la
indicacin expresa de a quien se va hacer e) pago del impone sealado en el ttulo, porque <e
considerar que dicho rol lo asumir quien simplemente posea o detente el ttulo valor.
Por lo tanto, el deudor estar obligado a pagar el importe estipulado en el ttulo valor a quien
lo detente o posea.
Ahora bien. Esta clase de ttulos valores deben contener la clusula "al portador", pues ser
mediante esta estipulacin que se podr calificar al poseedor del ttulo como su legtimo
beneficiario.
Qu debe hacer el tenedor de un ttulo valor al portador para exigir el pago del importe
contenido en el ttulo?
Para poder exigir al deudor el pago de la prestacin contenida en el ttulo, el tenedor de un
titulo valor al portador deber nicamente identificarse. Posterior mente, una vez que el
obligado efecte el pago, el tomador -en el mismo ttulo o en un documento aparte- podr
colocar su nombre, el nmero de su documento oficial de identidad y firma, a fin de dar fe de
la cancelacin de la obligacin contenida en el ttulo, sin que ello le genere obligacin
cambiarla alguna.
Cmo se transfieren los ttulos valores al portador?
Como ya hemos anotado, la transferencia de los ttulos valores al portador opera con la simple
entrega o tradicin. Por lo tanto, un ttulo valor al portador no podr ser transferido mediante
endoso ni mediante cesin de derechos, que constituyen los medios por los que se transfieren
los ttulos valores a la orden y nominativos, respectivamente.
TTULOS VALORES A LA ORDEN
Ttulo valor a la orden es aquel que se caracteriza por llevar insera la clusula "a la orden", en
la cual se seala el nombre del tomador o beneficiario del ttulo valor. Debe tenerse presente

que esta es la nota caracterstica de los ttulos valores a la orden, en tal grado que, de no
poseer esta clusula, e) ttulo no podra ser considerado como uno a la orden.
Algunos ttulos valores slo pueden emitirse a la orden, como es el caso de la letra de cambio,
la factura conformada, el certificado de depsito, el warrant y el ttulo de crdito hipotecario
negociable. En estos casos particulares es posible omitir la clusula "a la orden", pues se
entiende que estos ttulos valores se emiten necesariamente a la orden de alguna persona.
Transferencia de ttulos valores a la orden
Los ttulos valores a la orden se transfieren mediante endoso y su consiguiente entrega por
parte de] enajenante del Ululo (llamado endsame) a) adquirente del ttulo valor (llamado
endosatario). No obstante, podr prescindirse de la entrega del ttulo valor si entre endosante y
endosatario, ambas empresas del sistema financiero, existiera previamente un pacto de
truncamiento.
El pacto de truncamiento es el acuerdo adoptado por los bancos que tiene como una de sus
finalidades evitar la entrega fsica al endosatario del ttulo valor endosado a su favor,
reimplantndolo por otra formalidad mecnica o electrnica, de lo que se deber' mantener
constancia fehaciente.
TTULOS VALORES NOMINATIVOS
Ttulo valor nominativo es aquel que se expide a favor de una persona determinada, quien
asume la calidad de titular (tomador o beneficiario) de dicho ttulo valor. Se diferencia de los
ttulos valores a la orden porque los nominativos no llevan la clusula "a la orden"; sin
embargo, e) hecho de que el ttulo valor nominativo por error lleve esa clusula, no lo
convierte en ttulo a la orden.
Transferencia de un ttulo valor nominativo
Los ttulos valores nominativos se transfieren nicamente por cesin de derechos, la misma
que puede constar en el mismo ttulo o en un documento apae.
Basta, pues, el acuerdo de partes para que la Transferencia del Ululo valor nominativo sea
vlida. Sin embargo, para que sca tenga eficacia frente a terceros y frente al emisor, la cesin
de derechos deber ser comunicada a este ltimo para su anotacin en la matrcula respectiva
o su inscripcin en una Institucin de Compensacin y Liquidacin de Valores.
Diferencias entre un ttulo valor a la orden y uno nominativo

La diferencia fundamental entre ambas clases de ttulos valores radica en la insercin de la

clusula "a la orden", la misma que permite distinguir a los ttulos valores a la orden de los
nominativos. Es precisamente la inclusin de esta clusula la que genera que el mecanismo
para su transferencia sea tambin distinto, pues como sabemos, los ttulos valores a la orden
se transfieren mediante endoso y los ttulos valores nominativos mediante cesin.
Base legal: L.T.V.:.Art.29.
TRANSFERENCIA DE LOS TTULOS VALORES
Como hemos visto anteriormente, dependiendo de la naturaleza del ttulo valor, stos pueden
ser transferidos mediante su simple entrega, endoso o cesin. As, hemos dicho que los ttulos
valores al portador (un cheque o un papel comercial al portador, por ejemplo) se transfieren
con su simple entrega.
EL ENDOSO DE LOS TTULOS VALORES A LA ORDEN
El endoso es la forma de transmisin propia de los ttulos valores a la orden, que consiste en
una declaracin contenida en el mismo titulo, suscrita por su actual tenedor (llamado
endosante), tendente a transmitirlo a otra persona (denominada endosatario). Mediante el
endoso, el endosante transfiere ntegramente los derechos derivados del ttulo valor por lo que
no sera posible que mediante endoso se transfiera parcialmente el ttulo. Asimismo, el endoso
no puede estar sujeto a condiciones, plazos o cargo alguno, por ello es que se seala que el
endoso no est sujeto a modalidad alguna.
Ahora bien. Para que el endoso sea realizado vlidamente. Deber constar en el reverso del
ttulo o en una hoja adherida a ste, indicndose la siguiente informacin:

El nombre del endosatario (es decir, de la persona que adquirir el ttulo valor

El nombre, documento de identidad y firma del endsame (o sea, quien transfiere el

ttulo).

La clase de endoso (si es en propiedad, en fideicomiso, en procuracin o en garanta).

La fecha del endoso.

Base legal: L.T.V.: arts. 34 y 35.

Si el endoso no tuviera alguno de estos requisitos, ser invlido?

No necesariamente, pues en algunos casos es posible que, pese a la ausencia de tajes datos, el
endoso se considere vlidamente realizado. As por ejemplo, si en el endoso no apareciera el
nombre de] endosatario, deber entenderse que el endoso es en blanco.
Consecuencias del endoso valido
El efecto principal de un endoso vlidamente realizado es que el endosatario adquiere todos
los derechos resultantes del ttulo valor. Esto es, se convierte en el nuevo beneficiario del
ttulo, desplazando al endosante de dicha condicin.
ENDOSO EN BLANCO
El endoso en blanco es aqul en el que no se seala el nombre de persona determinada para
asumir la condicin de endosatario. Generalmente, en el endoso en blanco slo se consignan
los dalos de identidad y la firma del endosante, siendo el tenedor del ttulo valor quien
completa el endoso con su nombre. Esto ltimo es necesario para ejercitar los derechos
derivados del ttulo, es decir, para poder exigir el pago de la deuda, el endosatario deber
completar el endoso, consignando su nombre y el nmero de su documento oficial de
identidad.
Base legal: L.T.V. art. 36
ENDOSO AL PORTADOR
Es posible endosar un titul valor a la orden mediante la clusula al portador". Sin embargo,
debe quedar claro que el endoso al portador no transforma el ttulo valor a la orden en uno al
portador, sino que simplemente le confiere los mismos efectos de un endoso efectuado en
blanco. Esto es as porque de lo contrario el endosatario no tendra la posibilidad de llenar la
letra con su nombre o el de otra persona, o endosarla "nuevamente.
Base legal: L.T.V. art. 36.
CLASES DE ENDOSO

Endoso en propiedad

Endoso en fideicomiso

Endoso en procuracin o cobranza

Endoso en garanta

ENDOSO EN PROPIEDAD
El endoso en propiedad, tambin conocido como pleno, propio o absoluto. Es aqul que
transfiere todos los derechos inherentes al ttulo valor. Esto es, la transferencia es absoluta, sin
ninguna restriccin.
En el acto de endoso podr consignarse expresamente que el endoso es en propiedad o,
simplemente, efectuarlo sin sealar que el endoso es de esta clase, pues a falta de indicacin
en contrario se presume que el endoso es propiedad.
Qu obligaciones asume quien endosa un titulo valor en propiedad?
Cuando una persona efecta un endoso en propiedad se est obligando, ante el nuevo tenedor
del ttulo, en forma solidaria con los endosantes anteriores. Esto significa que el tenedor podr
dirigirse va accin de regreso [ver 1021 contra este endosante del ttulo valor conjunta o
sucesivamente con el obligado principal Es por ello que se dice que cada endoso otorga al
ttulo valor un mayor valor de circulacin, habida cuenta de que cada transferencia genera un
nuevo obligado en va de regreso.
Sin embargo, el endosante puede liberarse de esta obligacin. Para ello deber expresarlo as
mediante el uso de la clusula "sin responsabilidad" u otra equivalente. Esto es, no podr
exigrsele a l que pague el impone sealado en el ttulo valor.
ENDOSO EN FIDEICOMISO
Para entender lo que es el endoso en fideicomiso de un titulo valor a la orden. Resulta obvio
que primero debemos explicar en qu consiste el fideicomiso.
Pues bien el fideicomiso es un contrato por el cual una persona (llamada fideicomitente) se
obliga a transferir la propiedad fiduciaria de determinados bienes a otra (llamada fiduciario),
para que ste los administre por un tiempo, a fin de que con el producto de dicha actividad se
cumpla determinada finalidad a favor del fideicomitente o de terceras personas
(fideicomisarios). Los bienes transferidos por el fideicomitente al fiduciario forman el
llamado patrimonio fideicometido, el mismo que se encuentra bajo el denominado dominio
fiduciario del segundo de los anteriormente nombrados. Este dominio otorga al fiducario la
facultad de libremente disponer, administrar y/o enajenar los bienes que conforman dicho
patrimonio. Pero siempre supeditado con el fin de que el producto de la administracin
beneficie a los fideicomisarios. Finalmente, depender de la naturaleza del contrato de
fideicomiso que los bienes conformantes del dominio fiduciario sean devueltos o no al
fideicomitente al finalizar el contrato.
Cualquier persona puede recibir un endoso en fideicomiso?

No. porque en el Per solamente las empresas del sistema financiero autorizadas para actuar
como fiduciarios en los contratos de fideicomiso pueden, a su vez. Tener la calidad de
endosatarios en fideicomiso. Dichas empresa;, son las siguientes: COFIDE, las empresas de
operaciones mltiples (empresas bancarias, empresas financieras, las cajas municipales de
ahorro y crdito, las cajas municipales de crdito popular, las EDPYME, las cooperativas de
ahorro y crdito autorizadas para captar recursos del pblico y las cajas rurales de ahorro y
crdito), las empresas de servicios fiduciarios y las empresas de seguros y reaseguros. En
consecuencia, una persona natural no puede asumir la condicin de endosatario en
fideicomiso.
Base legal: L.T.V. art. 40 / Ley 26702: w. 242.
Qu obligaciones asume el fiduciario endosante?
El fiduciario endosante es decir, aquella empresa del sistema financiero a la que se le haya
endosado en fideicomiso un ttulo valor que, posteriormente, opte por endosarlo asume las
mismas obligaciones que las que contrae el endosante en propiedad de un ttulo valor a la
orden. Esto es, se convierte en obligado solidario en va de regreso [ver 1021, por lo que el
tenedor del ttulo podr dirigirse contra l en forma simultnea o sucesiva al obligado
principal. Sin embargo, cabe una precisin: el fiduciario endosante slo responder hasta el
lmite del patrimonio que mantenga en dominio fiduciario, no pudiendo ser obligado a
responder con su propio patrimonio si es que el dominio fiduciario es insuficiente para
cumplir con el impone sealado en el ttulo valor. Igual a lo que sucede en el endoso en
propiedad, el fiduciario endosante .puede consignar en el ttulo la clusula "sin
responsabilidad.
Base legal: L.T.V. Art. 40.
ENDOSO EN PROCURACIN
En el endoso en procuracin no se transfiere la titularidad del ttulo valor, pero s se otorga un
mandato al endosatario para que realice las gestiones propias de su cobro. Por ello, esta clase
de endoso se otorga cuando el endosante no puede o no quiere ocuparse de las diligencias de
aceptacin, cobro y/o protesto del ttulo valor, por lo que opta por endosarlo en procuracin a
otra persona para que ste, actuando en nombre y representacin del endosante, realice dichas
gestiones. Ahora bien, para que el endoso en procuracin se efecte validamente, deber
consignarse en el acto de endoso la clusula "en procuracin", "en cobranza". "en canje" u
otra similar.

Base legal: L.T.V. Art41.

Facultades del endosatario en procuracin
El endosatario en procuracin, por el solo mrito del endoso. Goza de lodos los derechos y
obligaciones que corresponden a su endosante. En ese sentido. Se encuentra facultado para: a)
presentar el titulo valor para su aceptacin, b) solicitar su reconocimiento; c) cobrarlo judicial
o extrajudicialmente; d) endosarlo en procuracin: e) protestarlo u obtener la constancia de
incumplimiento: f) ejercer los derechos y obligaciones que con respecto del titulo detente su
endosante; y, g) ejercer las facultades generales y especiales de representacin procesal.
Cancelacin del endoso en procuracin
El endoso en procuracin puede cancelarse, es decir, puede extinguirse el mandato conferido
por e! endosante. Esta cancelacin puede hacerse por acuerdo entre las panes, para lo cual
bastar que e) endosatario devuelva al endosante el titulo valor debidamente testado, o sea.
Tachando el endoso efectuado en su favor o que el endosatario, a su vez, endose en
procuracin el ttulo valor a favor del endosante originario. Sin embargo, en caso de que el
endosatario se niegue a devolver el ttulo valor, el endosante podr iniciar un proceso judicial
de cancelacin de endoso en procuracin.
ENDOSO EN GARANTA
En el endoso en garanta. a1 igual que e1 endoso en procuracin, no existe transferencia de la
titularidad del ttulo valor, cosa que como hemos visto- si sucede en el endoso en propiedad.
El endoso en garanta es una afectacin asimilable al derecho real de prenda, caracterizndose
por otorgar al endosatario la facultad de cobrar la obligacin contenida en el ttulo valor o
recibir lo que un endosatario en propiedad pague por la adquisicin del documento cambiario.
Se entiende que esta clase de endoso garantiza una deuda que el tenedor del ttulo (el
endosante en garanta) tenga con el endosatario, quien mediante este endoso obtiene el
privilegio de cobrarse dicha deuda cuando el obligado principal del ttulo valor efecte el
pago.
Qu derechos adquiere el endosatario en garanta?
Como ya hemos dicho, el endosatario en garanta recibe el ttulo valor como acreedor
prendario. Por lo tanto del endosatario adquiere un derecho sobre el crdito cambiario y no la
titularidad plena del titulo valor. En ese sentido, el endoso en garanta realizado en su favor,

otorga al endosatario el privilegio de exigir ser pretendo en el pago del ttulo, quedando
habitado para ejercer codos los derechos que aseguren su crdito. Por ello al vencimiento del
titulo valor, el endosatario en garata podr cobrarse con el

impone de este y entregar la

diferencia, s. es que la hubiera, al endosante.

Base legal: L..T.V. Art. 42
El endosatario en garanta podra, a su vez, endosar el ttulo valor?
S puede hacerlo, pero slo en procuracin, es decir, podr delegar en otra persona as
facultades de cobro del impone consignado en el ttulo valor. En consecuencia. El endosatario
en garanta no podr endosar el titulo valor en propiedad o en fideicomiso sin embargo, existe
una excepcin: cuando el acuerdo para su

realizacin extrajudicial constara en el mismo

documento, nica circunstancia en la cual el endosatario podr efectuar vlidamente el endoso

en propiedad.
Ahora bien. Un ttulo valor endosado en garanta a una persona puede ser posteriormente
endosado en propiedad a otra, lo que ocurrir por voluntad del endosante o por disposicin del
juez o agente mediador. Claro que ser el endosatario en garanta quien tendr derecho a
recibir el importe pagado por el endosatario en propiedad.
CLUSULA "NO NEGOCIABLE
Puede colocarse en un ttulo valor a la orden una clusula de "no transferencia"? Qu
efectos tiene dicha clusula?
S. Es posible que el emisor o cualquier tenedor incluya en un titulo valor a la orden la
clusula no negociable, intransferible, no a la orden u otra equivalente. La misma que
conllevara que el titulo valor slo sea transferible en la forma y con los efectos de la cesin
de derechos. Es decir esta clusula no tiene por finalidad evitar que se transfiera el titulo
valor a la orden sino otorgar a su transferencia los efectos de la cesin de derechos y no del
endoso. Esto significa que quien coloque la clusula se liberar de toa responsabilidad
cambiara frente a los sucesivos tenedores del titulo valor. Pudiendo exigrsele que va accin
de regreso pague el importe sealado en el documento cambiario.
CESIN DE DERECHOS DE LOS TTULOS VALORES NOMINATIVOS
La cesin de derecho es el contrato celebrado entre el tenedor transferente del ttulo valor
('denominado cdeme) y e) adquirente del mismo ('llamado cesionario mediante el cual este
ltimo adquiere la titularidad del ttulo valor nominativo (una accin, un certificado de

suscripcin preferente. ele.). Como ya hemos referido anteriormente. La cesin de derechos

el- la forma de transferencia de los ttulos valores nominativos. As como e) endoso lo es para
los ttulo? valores a la orden y la entrega para los ttulo? valores a) portador.
Ahora bien. Para que sea vlida la cesin de los ttulos valores nominativos. sta debe constar
en el mismo documento cambiario o en uno apae, salvo que el mismo ttulo o un mndalo
lega) establezca cosa distinta. Pero adems, para que la cesin de derecho? produzca efectos
frente a terceros y frente al emisor, sta deber ser comunicada al eminente para su anotacin
n la matricula o, de tratarse de un ttulo valor desmaterializado. Inscribirse en la institucin
de Compensacin y Liquidacin de Valores respectiva. Por lo tanto, a fin de brindar (oral
seguridad a la transferencia de los ttulos valores nominativos, se requiere dos pasos
sucesivos: i) la celebracin de la cesin de derechos; ii) la inscripcin de esta en el registro del
emisor. En ese sentido, ser reconocido como legtimo tenedor del ttulo a quien figure tanto
en el documento como en el registro respectivo.
Qu derechos tiene quien adquiere por cesin un ttulo valor nominativo?
El cesionario. Es decir quien adquiere un ttulo valor nominativo por cesin. Obtiene todos los
derechos que confiere dicho ttulo. Llmese privilegios. Garantas reales y personales, as
como los derechos accesorios de ste. Por lo tanto. Al vencimiento del ttulo. Podr dirigirse
contra el obligado principal, a fin de que este le pague el impone sealado en e1 documento
cambiarlo.
Aparte de este derecho principal, el cesionario tambin goza de otras facultades. Una de ellas
es requerir al cdeme que le entregue el ttulo valor transferido. Recurdese que ste no es un
requisito indispensable para que opere la cesin.
Pero si el cesionario lo exigiese, el cdeme deber entregar el titulo. Igualmente el cesionario
puede exigir la certificacin de la autenticidad de la firma del cedente ante notario pblico o
juez de paz.
Qu obligaciones asume el emisor del ttulo valor nominativo?
Cuando estamos hablando de emisor, nos referimos a quien origin el ttulo valor. Un ejemplo
claro es el de la sociedad annima. Que es quien emite las acciones representativas de su
capital social. Pues bien. El Emisor se encuentra obligado a anotar en la matrcula respectiva
(matrcula de acciones de la sociedad). La transferencia operada en favor del cesionario por e]
slo mrito de adjuntar ste el documento en donde conste la cesin de derechos operada a su

favor. Es obvio que el emisor deber constatar que la cesin de derechos se ha efectuado
vlidamente, es decir, que no se haya incumplido con alguno de los requisitos formales
esenciales de dicha operacin.
Base legal: L.T.V.: Art. 31 y 32
Qu obligaciones asume el cdeme de un ttulo valor nominativo?
A diferencia del endoso, que -como liemos visto- origina que el endsame de un ttulo valor
se convierta en obligado solidario en va de regreso con respecto del endosatario del ttulo: en
el caso de la cesin de derechos, el cdente no asume dicha condicin. Por lo lamo. Quien
adquiere un ttulo valor nominativo debe sopesar el hecho de que no tendr la posibilidad de
exigir a su cdeme que pague la obligacin contenida en el ttulo valor en defecto del
obligado principal. Sin embargo, el cdeme s asume la responsabilidad sobre la existencia y
exigibilidad del derecho cedido, salvo que se haya pactado algo distinto. Esto quiere decir que
el cdeme garantiza al cesionario que. Efectivamente, el ttulo contiene derechos legtimos,
los mismos que sern exigibles al vencimiento del ttulo valor.
CLUSULAS ESPECIALES DE LOS TTULOS VALORES
Las clusulas especiales son aquellos acuerdos asumidos por los sujetos cambiarlos que se
incorporan al ttulo valor, mediante las cuales stos aceptan someterse a situaciones
excepcionales que, de ordinario, no se derivaran de un documento cambiario.

La clusula de prrroga,

La clusula de pago en moneda extranjera

La clusula sobre pago de intereses y reajustes,

La clusula de liberacin del protesto,

La clusula de pago con cargo en cuenta bancaria.

La clusula de venia extrajudicial

La clusula de sometimiento a leves y tribunales,

Base legal: L.T.V.: art. 48

Cmo se incluye una clusula especial en un Ttulo valor?
Dichos requisitos son los siguientes:

La clusula deber constar expresamente en el ttulo valor, ya sea en el mismo

documento o en hoja adherida a ste, lo cual no es sino una manifestacin del

principio de literalidad. En virtud del cual. Ser el texto del documento o. en su caso.
La hoja adherida, el que determine los derechos v obligaciones contenidos en el ttulo
valor.

La clusula debe estar suscrita por el obligado por ella. Aqu es imprtame diferenciar
los momentos u oportunidades en los que pueden incluirse las clusulas especiales en
los ttulos valores. Si la clusula especial est incorporada desde e] momento de la
emisin del ttulo valor. Deber aparecer impresa en ste. en cuyo caso. a] aceptarse el
ttulo valor. se estar tambin aceptando la clusula especial. Pero si su insercin se
produce despus de su emisin, es decir, cuando el ttulo valor ha circulado, es lgico
pensar que la inclusin de la clusula se presentar en forma manuscrita, con sellos o
cualquier otro medio distinto. En este caso. el obligado por la clusula especial deber
necesariamente firmarla. Esto es. la clusula especia] deber estar refrendada con la
firma del obligado que la admite.

Base legal: L.T.V.: art.45.

CLUSULA DE PRRROGA
La prrroga es el aplazamiento de un acto o un hecho para un tiempo ulterior, como ocurre
con el alargamiento de un plazo. En ese sentido. Podemos definir a la clusula especial de
prorroga como aquella que permite al tenedor del ttulo alargar o continuar el periodo de
vigencia del ttulo valor, es decir, postergar su fecha de vencimiento. As si un ttulo valor
tiene como fecha de vencimiento el 15 de octubre del ao 2000. El uso de la clusula de
prrroga permitir que el vencimiento se difiera por ejemplo para el 15 de diciembre del
mismo ao.
Ahora bien, la clusula de prrroga no debe ser confundida con la renovacin del ttulo valor,
pues sus efectos son distintos. Efectivamente, la palabra renovacin denota el arreglo o
cambio que deja algo como nuevo, siendo sinnimo de sustitucin, reemplazo o reiteracin de
algo. De esta definicin podemos observar que la diferencia entre "prrroga" y "renovacin"
de un ttulo valor radica en que la segunda implica la formacin de una nueva relacin
cambiara entre las partes que la acuerdan, mientras que en la primera no ocurre eso.
Producindose ms bien la extensin de la vigencia de las obligaciones que surgieron de la
aceptacin del ttulo valor. Como vemos, en la renovacin, la primera u originaria relacin
cambiara se extingue, siendo sustituida por otra de la misma naturaleza; mientras que en la
prrroga la relacin cambiara es la misma, slo que se ha extendido el plazo de vencimiento

Cmo se incluye una clusula de prrroga en el ttulo valor? y, cmo se efecta cada
prrroga?
Tenemos que distinguir dos momentos: el primero, en el cual se incorpora la clusula de
prrroga al ttulo valor, que tiene por efecto facultar al tenedor a aplazar a su sola voluntad la
fecha de vencimiento; y, el segundo, que es el ejercicio de esta facultad, o sea, el acto por el
cual el tenedor efectivamente prorroga el ttulo.
El primer momento, es decir, la incorporacin de la clusula de prrroga, puede darse de dos
maneras: i) al emitirse el ttulo valor; y, ii) posteriormente a su emisin. En el primer caso,
esta clusula debe estar impresa en el ttulo; en el segundo, la inclusin se har en forma
manuscrita o con sellos u otro medio distinto.
Cuando esta clusula se encuentra incorporada desde que el ttulo es emitido. Como ya hemos
sealado, bastar que el deudor cambiarlo acepte el ttulo valor, es decir, que lo firme;
quedando de esta manera todos los que intervengan posteriormente en e) documento
cambiario supeditados a la facultad del tenedor de prorrogar la fecha de vencimiento. Sin
embargo, cuando la incorporacin de la clusula es posterior a la fecha de emisin del ttulo
valor, el deudor cambiarlo necesariamente deber firmar dicha clusula en seal de
conformidad: por lo que quienes intervengan en el ttulo valor desde este momento quedarn
supeditado? A la facultad de prrroga del tenedor. Por otro lado. .cmo debe efectuarse la
prrroga'? Es decir, ^cmo puede el tenedor ejercer la facultad de prorrogar el ttulo valor?
Pues bien. en este segundo momento, el tenedor deber observar los siguientes requisitos:

Oportunidad.

Fecha fija e impone.

Firma.

Comunicacin del vencimiento.

Una vez puesta la clusula de prrroga, sta puede quedar sin efectos?
Una vez puesta la clusula de prrroga en el ttulo valor, sta surte plenos efectos para el
obligado principal \ para quienes hayan intervenido en el ttulo valor con posterioridad a su
inclusin. Sin embargo, s es posible que esta clusula quede sin efecto. Para ello. el obligado
principal, el obligado solidario o sus garantes debern dirigir una cana notarial al tenedor,
expresndole su deseo de que no conceda ms prrrogas desde la fecha de recepcin de dicha
comunicacin notarial, con lo que quedar revocada la clusula. El tenedor, por dicha caria

notarial, quedar impedido de prorrogar la fecha de vencimiento del ttulo, debiendo adems
comunicar al obligado la fecha de vencimiento del ttulo valor.
Base legal: L.T.V.: art 49
CLUSULA DE PAGO EN MONEDA EXTRANJERA
Ello se logra mediante la clusula de pago en moneda extranjera, la que puede definirse como
aquel pacto o acuerdo que se incluye en el ttulo valor con la finalidad de que ste sea pasado
necesariamente en una unidad monetaria distinta a la nacional.
Como se sabe un ttulo valor suele pagarse en moneda nacional; incluso si el impone del ttulo
est referido en moneda extranjera, es facultad del deudor el cancelarlo en dicha moneda o en
moneda nacional, segn su equivalencia al tipo de cambio.
Sin embargo, existen tres casos en los que el pago del deudor debe ser efectuado
necesariamente en moneda extranjera, es decir, sin que exista posibilidad de que se pague su
equivalente en moneda nacional: i) cuando el lugar de pago sealado en el ttulo valor est
ubicado en el extranjero, aun cuando el pago se efecte dentro de la Repblica; i) en los
casos previstos por la ley; y, iii) cuando ello se haya pactado de modo expreso (es decir, por la
inclusin de la clusula :' especial de pago en moneda extranjera).
CLUSULA SOBRE PAGO DE INTERESES Y REAJUSTES
Es posible pactar intereses tratndose de ttulos valores?
S es posible, haciendo uso de la clusula de pago sobre intereses y reajustes, que faculta al
tenedor de un ttulo valor que contenga obligaciones de pago dinerario, a exigir el pago ci
intereses compensatorios, moratorios, reajustes y comisiones permitidas por la ley.
Como se sabe, los intereses estn constituidos por el rendimiento econmico de un capital por
el transcurso de un tiempo determinado, pudiendo ser compensatorios y moratorios. Los
intereses sern compensatorios cuando sean la contraprestacin por el uso del dinero o de
cualquier otro bien; y, sern moratorios, cuando tenga por finalidad indemnizar la mora en el
pago.
Tratndose de ttulos valores, la inclusin de la clusula especial de pago de inters puede
constar de tres maneras: i) pactndose intereses compensatorios; ii) pactndose intereses
moratorios; y, iii) pactndose ambos intereses.

CLUSULA DE LIBERACIN DEL PROTESTO

En la anterior legislacin cambiaria, es decir con la Ley N 16587 se sealaba que la inclusin
de la "clusula sin protesto" en un ttulo valor sujeto a protesto no surta efecto alguno, por lo
cual se tena como no puesta. Sin embargo, la nueva Ley de Ttulos Valores cambia
radicalmente esta concepcin, pues ahora s se permite la inclusin de dicha clusula en los
ttulos valores sujetos a protesto.
La clusula de liberacin de protesto tambin llamada "sin protesto", es aquel pacto que
permite eximir o liberar al tenedor de un ttulo valor de la referida obligacin de protestarlo,
lo que le permitir ejercer la accin cambiara inmediatamente una vez llegada la fecha de
vencimiento. Esta clusula especial podr incluirse solamente en los ttulos valores.
CLUSULA DE PAGO CON CARGO EN CUENTA BANCARIA
Clusula de pago con cargo en cuenta. La misma que permite al Tenedor de un ttulo valor
que contenga una obligacin de pago dinerario, hacerse cobro de la obligacin en un banco o
empresa del sistema financiero nacional, en la cual el obligado mantenga una cuenta bancaria.
Entre sus caractersticas podemos sealar las siguientes: i) podr incorporarse en cualquier
ttulo valor que contenga obligaciones de pago dinerario, tales como la letra de cambio,
cheque, pasar; ii) deber constar en forma expresa en el ttulo valor, para ello deber
indicarse el nombre de la empresa bancaria o financiera que efectuar el pago v el numero o
cdigo de cuenta mantenida en dicha empresa', iii) se requiere adems que la empresa
bancaria o financiera est autorizada previamente por el titular de la renla para atender el
pago; y. iv) el pago podr atenderse bien con fondos constituidos previamente por el titular o
con los crditos que conceda la empresa bancaria o financiera al titular de la cuenta
designada.
Base legal: L.T.V.: art. 53". 66
CLUSULA DE VENTA EXTRAJUDICIAL
La clusula especial de venia extrajudicial es aquella que permite acordar la venta directa del
titulo valor afectado en garanta, sin necesidad de recurrir a un proceso judicial de ejecucin
de garantas.
Mediante esta clusula especia) se permite que el ttulo valor afectado en garanta pueda ser
vendido extrajudicialmente, vale decir, directamente por el acreedor prendario, posibilitando
de esta manera que ste pueda recuperar su inversin de una manera expeditiva.

CLUSULA DE SOMETIMIENTO A LEYES Y TRIBUNALES

En un ttulo valor puede acordarse que la solucin de los conflictos que se generen sea
dirimida por leyes o tribunales extranjeros?
Es posible dicho pacto. Para ello deber emplearse la clusula de sometimiento a leyes y
tribunales.
Los sujetos cambiarlos acuerdan que la solucin de los conflictos que puedan derivarse del
incumplimiento de las obligaciones cambiaras que deriven de la emisin y circulacin del
ttulo valor, se regulen conforme a las leyes y/o tribunales extranjeros, o ante un juez distinto
del que les correspondera ordinariamente, o a un tribunal arbitral en vez de recurrir al Poder
Judicial.
No obstante, existe un caso en el cual no es posible el uso de esta clusula especial en los
ttulos valores, por la imposibilidad de someter a jurisdicciones o tribunales diferentes.
Base Legal: L.T.V. Art. 55 y 275
LAS GARANTAS DE LOS TTULOS VALORES
Las garantas tienen en el trfico comercial actual una importancia determinante. Debido a
que facilitan el acceso al crdito y la movilizacin de capitales, pues mediante ellas se otorga
al acreedor la seguridad de cobrar efectivamente el impone que se le adeuda, en la medida que
si su deudor incumpliera con pagarle.

el acreedor podr hacerse cobro ejecutando

precisamente la garanta otorgada en respaldo del cumplimiento de la deuda.

Las garantas pueden ser personales o reales. Sern personales cuando lodo el patrimonio de
la persona que ofrece la garanta respalda el cumplimiento de una obligacin; es el caso de la
fianza y del aval. Por otro lado, las garantas sern reales cuando el cumplimiento de la
obligacin se encuentra garantizada con un bien determinado; es el caso de la hipoteca, la
prenda y la anticresis.
Base legal: L.T.V.: art 56".
Cmo se constituyen las garantas de los ttulos valores?
Sobre (nulos valores debern anotarse en el ttulo valor mismo o en el registro respectivo.
Asimismo, tratndose de garantas reales sobre bienes inmuebles (hipoteca) o sobre bienes
registrables (prenda con entrega jurdica), tambin ser necesaria su inscripcin en Registros
Pblicos.
Por otro lado. Como las garantas se presumen otorgadas por el impone total que representa
el ttulo valor y por todas las obligaciones contenidas en l. Si el constituyente de la garanta

solamente desea garantizar un monto lmite o algunas obligaciones, deber expresarlo as

inequvocamente. Igualmente, la garanta que no seale la persona garantizada. Se presumir
que ha sido constituida a favor del obligado principal) por lo que si se desea otorgar una
garanta a favor de un obligado en va de regreso, esto se deber indicar expresamente en e)
ttulo valor.
Base legal: L.T.V.: art. 56".
GARANTAS PERSONALES
En qu consiste una garanta personal? Cules pueden otorgarse tratndose de ttulos
valores?
Como va hemos sealado, las garanta? personales son aquellas que se constituyen sobre lodo
el patrimonio del sujeto que las otorga. Esto es la totalidad del patrimonio del garante es el
que asegura el cumplimiento de la obligacin asumida por el deudor, y no un bien en
especfico, como sucede con las garantas reales.
Las garantas personales se caracterizan igualmente por asegurar siempre el cumplimiento de
obligaciones ajenas, es decir, deudas de un sujeto diferente ' aquel que las otorga. En
consecuencia, una misma persona, que es la obligada principal. No podr otorgar una garanta
personal de su propia deuda.
En qu consiste el aval? Cules son sus caractersticas?
El aval es la garanta personal por excelencia, propia del derecho cartular, que viene a ser
una declaracin unilateral de voluntad en virtud de la cual una persona se obliga a cumplir la
prestacin expresada en el ttulo valor, en las mismas condiciones que el avalado.
El aval es. Pues, una garanta personal que importa la constitucin de una garanta objetiva,
autnoma, tpicamente cambiaria y abstracta: i) es objetiva.
porque se pretende nica y exclusivamente asegurar el pago de la obligacin cambiaria,
vinculando al ttulo valor a una persona por lo general de reconocida solvencia econmica
para brindar confianza a los .adquirentes en la circulacin del ttulo; ii) es autnoma, porque
a diferencia de las garantas reales que se hacen exigibles slo en caso de incumplimiento de
la obligacin asumida por el deudor cambiarlo, en el aval ocurre cosa distinta, por cuanto la
obligacin del avalista es principal y se encuentra en el mismo grado respecto del avalado, de
tal suene, que el tenedor de un ttulo valor avalado puede dirigirse indistintamente contra el
deudor o el avalista; iii) es tpicamente cambiara, porque slo se puede concebir el aval en
relacin con ttulos valores, sea que se trate de ttulos de contenido crediticio, de tradicin o

representativos de mercaderas; iv) es abstracta, porque se . Independiza de la causa que le dio

origen, o sea, de la relacin jurdica fundamental.
Base legal: L.T.V.: art. 57.
Cmo debe avalarse un ttulo valor?
En primer lugar, el aval debe constar ya sea en el anverso o en el reverso del ttulo valor
avalado o en la hoja adherida a l. Por lo tanto, no puede constituirse un aval mediante un
documento que se encuentre separado al ttulo valor. Este, cabe sealar, es un requisito
formal esencial del aval.
En segundo lugar, deber incluirse la clusula "por aval" o "aval". Esto significa que no ser
posible el uso de otras expresiones, inclusive que sean equivalentes a stas. Sin embargo,
podr prescindirse de dicha clusula si es que la garanta constara en el anverso del
documento.
En tercer lugar, en su calidad de requisitos formales esenciales, deber colocarse el nombre, el
nmero del documento oficial de identidad y la firma del avalista. Tambin se podr colocar
el domicilio del avalista, pero en caso de que no se coloque ste se presumir que reside en el
domicilio del avalado o, en defecto de ste, en el lugar de pago indicado en el ttulo valor.
Qu responsabilidades asume el avalista?
El avalista queda obligado solidariamente en los mismos trminos que su avalado. Esto
significa que el tomador, para exigir el pago de la obligacin contenida en el titulo valor,
podr dirigirse indistintamente contra el obligado principal como contra el avalista. En
consecuencia, el avalista no podr pretender ser ejecutado despus de su avalado o de otro
obligado cambiarlo, ya que. Como hemos visto, el acreedor podr optar por dirigirse
directamente contra l. Inclusive con antelacin del avalado.
El avalista puede garantizar indefinidamente el ttulo valor?
S puede hacerlo. Para ello el avalista deber colocar en el ttulo valor la clusula "aval
indefinido" o "aval permanente". El aval indefinido se caracteriza por aumentar el grado de
responsabilidad del avalista, pues la inclusin de dicha clusula conlleva a que la obligacin
asumida por el avalista tenga un carcter de permanencia esto es que este aval garantizar la
obligacin contenida en el ttulo valor mientras exista ste, sin que sea necesaria la
intervencin del avalista en las renovaciones que acuerden el obligado principal y el tenedor
del ttulo valor.
Base legal: L.T.V.: art. 59.
Qu derechos tiene el avalista que paga el ttulo valor

Si fuera el avalista quien efectuara el pago al tenedor, el primero adquirir los derechos
resultantes del ttulo valor contra el avalado y, de ser el caso, contra los obligados a favor de
ste. Esto quiere decir que el avalista se convierte en el nuevo acreedor del ttulo valor, porque
la ley le concede el derecho de subrogarse en todas las garantas y derechos que dicho titulo
otorga.
Base legal: L.T.V.: w. 60
FIANZA
En qu consiste la fianza?
La Fianza es un contrato por el cual una persona, llamada fiador, se obliga frente al acreedor a
cumplir una obligacin ajena, en caso de que no sea cumplida por el deudor afianzado. En
otras palabras, la fianza es una garanta personal constituida por un tercero (el fiador) en
retuerzo de una deuda asumida por otra persona (el deudor. De esta manera, el patrimonio de
una persona distinta del deudor va a respaldar tambin la operacin de crdito contrada por
ste. Por ello, la obligacin asumida por el fiador es accesoria y subordinada de la principal
que garantiza.
Base legal: L.T.V.:art.6l.
Qu responsabilidad asume quien afianza un ttulo valor?
En cambio,cuando la fianza garantiza una obligacin contenida en un ttulo valor, la regla es
que la fianza sea solidaria, es decir, que e) tomador pueda dirigirse

indistintamente al

obligado principal como al fiador. Por lo tanto, tratndose de ttulos valores, la excepcin es
que el fiador goce del beneficio de excusin, para lo cual ser necesario que en el ttulo se
exprese indubitablemente dicha condicin.
GARANTAS REALES
Las garantas reales son aquellas afectaciones que recaen sobre un bien determinado que
tienen por finalidad asegurar al acreedor el cumplimiento de obligaciones propias o ajenas.
Las garantas personales se diferencian de las reales en que las primeras afectan la totalidad
del patrimonio del garante, mientras que las segunda? afectan solamente un bien determinado.
Asimismo, las garantas personales se constituyen solamente sobre deudas ajenas, mientras
que las reales pueden constituirse tambin sobre deudas propias.
MEDIDAS CAUTELARES Y OTRAS AFECTACIONES

Los ttulos valores son considerados en nuestra legislacin civil como bienes muebles, por
ello, no slo son objeto de un derecho de propiedad por parte de su titular, sino que tambin
pueden ser objeto de cualquier medida cautelar, prenda y cualquier otra medida que afecte
tanto los derechos que representan -ya sea crediticios (letra de cambio, pagar), o de
participacin.(acciones)-, como los bienes por ellos representados (warrant, carta de porte,
conocimiento de embarque). De est modo, el ttulo valor es considerado no slo como un
documento que incorpora derechos patrimoniales, sino como un bien mueble en s mismo,
susceptible de ser dado en prenda u objeto de una medida cautelar.
Base legal: L.T.V.: art. 13.
DEL PAGO DE LOS TTULOS VALORES
Quin debe efectuar el pago del ttulo valor y qu efectos produce dicho pago?
Un ttulo valor se considera pagado cuando el aceptante (en su calidad de obligado principal)
cumple la prestacin a que se encuentra obligado, proporcionando al tenedor del ttulo valor el
objeto debido ('suma de dinero o mercaderas, segn corresponda) para la satisfaccin de su
inters, extinguindose de esta manera la relacin cambiaria.
Sin embargo, puede ocurrir que el pago no sea efectuado por el obligado principal] sino por
un obligado en va de regreso o un garante, e inclusive por un tercero -hasta ese momento
ajeno a la relacin cambiara- que interviene para cumplir con la obligacin. En estos casos, si
bien es cierto que el inters de) tenedor se ver satisfecho por haber cobrado la deuda,
subsistir la relacin cambiara entre quien pag a] tenedor, en calidad de nuevo acreedor, y el
obligado principal y dems obligados solidarios, en calidad de deudores.
Por ello. Los efectos del pago de un titulo valor dependern de quin lo efecte, As. Pues, si
es el obligado principal o aceptante quien realiza el pago. Esto tendr como consecuencia la
extincin de las obligaciones cambiaras lano del deudor como de iodos los sujetos
intervinientes en el ttulo, pues e] acreedor se ver satisfecho con el pago efectuado y los
dems obligados solidarios no tendrn que responder solidariamente, ya que el obligado
principal ha cumplido con pagar el titulo.
Cundo debe pagarse un ttulo valor?
Las obligaciones contenidas en el ttulo valor deben pagarse el da sealado para ese efecto.
Esto es. si en una letra de cambio se sealara que el pago deba hacerse determinado da. Es en
esa oportunidad en la que el aceptante debe efectuar el pago al tenedor del ttulo valor.

Lo anterior conlleva a que el deudor no podr exigir al tenedor de) ttulo que acepte e) pago
ames de su vencimiento, esto es. e) tenedor no se encuentra obliga do a recibir el paso en
fecha anterior a la sealada como vencimiento en el ttulo valor.
Base legal: L.T.V.: art. 64
Qu derechos tiene quien paga ntegramente un ttulo valor?
Quien paga un ttulo valor se encuentra facultado para exigir al tenedor la 'entrega del
documento cambiario debidamente cancelado. Esto es, constituye una obligacin del tenedor
entregar el mulo a quien le ha efectuado el pago ntegro de las obligaciones contenidas en
ste. Teniendo en su poder el ttulo valor, quien ha efectuado el pago tendr la seguridad de
que el ttulo no seguir circulando, evitando as ser perjudicado por un actuar doloso del
tenedor de pretender transferir el ttulo valor, pese a que ste ya est cancelado.
Tambin es posible que, previo acuerdo de las partes interesadas, se proceda a destruir el
ttulo, en vez de que sea entregado a quien efecta el pago. De ocurrir esto ltimo, la carga de
la prueba de tal acuerdo, as como la responsabilidad por la falta de destruccin, corresponde
al obligado a la devolucin.
Por ltimo, de ser el caso, quien efecte el pago tambin podr exigir al tenedor la entrega de
la constancia de protesto o de la formalidad sustitutoria. Ms la cuenta de gastos cancelada.
Base legal: L.T.V.: arts. 17 y 64.
Puede pagarse parcialmente un ttulo valor?
S puede realizarse un pago parcial, y ms an, el tenedor del ttulo no podr negarse a
recibirlo. No obstante, como el pago parcial no extingue totalmente la obligacin. I tenedor
conserva el derecho de protestar el ttulo por la cantidad restante, a fin de ejercer las acciones
cambiarias correspondientes para exigir el pago del saldo impago.
Base legal: L.T.V.: art. 653 / C.C.: art. 1230.
En qu lugar debe efectuarse el pago del ttulo valor?
El lugar de pago es aquel donde el deudor realiza o ejecuta la prestacin contenida en el ttulo
valor. La regla general es que el lugar de pago del ttulo valor sea el designado expresamente
para tal fin en el mismo documento cambiario.
Por ello, no se le puede exigir al deudor que cumpla en un lugar distinto pues, si as sucediera,
ste quedar autorizado para rechazar dicha exigencia.

Sin embargo, existe una excepcin a la regla. Esta es que el obligado, habiendo cambiado de
domicilio, haya comunicado notarialmente al ltimo tenedor dicha variacin. En este caso, el
lugar de pago ser el nuevo domicilio del deudor, siempre y cuando la comunicacin haya
llegado al tenedor antes del vencimiento o fecha prevista para el pago y que el nuevo
domicilio este dentro de la misma ciudad que el anterior. De lo contrario, el lugar de pago ser
el originalmente sealado en el ttulo valor.
Qu puede hacer el obligado por un ttulo valor, si es que el tenedor no le permite
efectuar el pago?
Si el tenedor dolosa o negligentemente impidiese que se cumpla con el pago del Ululo valor
en la fecha y lugar convenidos, por no presentar el ttulo valor para su cobro o por alguna ola
razn que le sea imputable, cualquier obligado podr depositar el importe del ttulo valor ante
una empresa del sistema financiero nacional. a cosi v riesgo del tenedor, ofreciendo el pago
conforme a las normas procesales sobre pago por consignacin, siendo para ello indispensable
acompaar la constancia de dicho depsito. Esto es. Pues, un derecho de1 obligado al pago.
Que desea liberarse vlidamente de la carga de pagar el ttulo valor, evitando que el tenedor
ejercite compulsivamente las acciones cambiarias o que operen los intereses pactados.
Base legal: L.T.V.: an. 67/ C.C.: am. 1251 y 1253/ C.P.C.: art. 802 y 507.
Los ttulos valores pueden pagarse en moneda extranjera?
Lo comn es que un ttulo valor contenga un impone expresado en moneda nacional. En cuyo
caso se deber cancelar el ttulo en dicha moneda. Sin embargo. Tambin es posible que el
impone del titulo valor se expese en moneda extranjera. lo cual permitir mantener el valor
constante de ste. Sobre lodo si estamos hablando de una moneda fuerte (dlares americanos,
yenes japoneses, marcos alemanes, libras esterlinas, etc.).
En este ltimo caso. Es facultad del obligado a pagar un ttulo valor cuyo importe se
encuentre expresado en moneda extranjera, el cancelarlo en dicha moneda o en moneda
nacional, segn su equivalencia al tipo de cambio venia de la respectiva moneda que la
autoridad competente publique en el diario oficial el da del vencimiento o. en su defecto, de
la publicacin inmediata anterior.
Base legal: L.T.V.: art. 68
DEL PROTESTO
El protesto es una fisura propia d los ttulos valores, que reviste trascendental importancia en
razn de ser, generalmente, un requisito indispensable para que el tenedor pueda ejercer las

acciones cambiaras [ver 102], las mismas que le permitirn hacerse cobro del importe
contenido en el titulo. En se sentido, el protesto es aquel la diligencia notarial o judicial que
tiene por finalidad dejar constancia fehaciente e indubitable de la falta de paso o aceptacin
del titulo valor. Para lo cual deber realizarse en la forma prevista y dentro de los plazos
establecidos por ley; de lo contrario se perjudicara al ttulo, es decir, perdera toda eficacia
cambiara.
Base legal: L.T.V.: arts.70,72 y 147
Todos los ttulos valores estn sujetos a protesto?
Generalmente los ttulos valores estn sujetos a protesto como paso previo al ejercicio de las
acciones cambiaras: es I caso de la letra de cambio, el cheque, el pasar, la factura
conformada, el warrant. etc. Sin embargo, existen otros ttulos valores que por disposicin
legal no requieren ser protestados para que el tenedor pueda ejercitar las acciones cambiaras,
tales como el certificado bancario de moneda extranjera, el certificado bancario de moneda
nacional, el conocimiento de embarque, la cana de porte, las acciones, las obligaciones y
dems valores mobiliarios.
PLAZOS DEL PROTESTO
Para que el protesto sea efectuado vlidamente, tanto el tenedor como el fedatario (es decir el
notario pblico o e! juez de paz) debern respetar los plazos establecidos por ley. De lo
contrario, se perjudicara el ttulo valor, es decir, perdera mrito cambiarlo. Por ello. Resulta
sumamente importante que tanto el tenedor cumpla con entregar el ttulo al fedatario como
que este ltimo realice la diligencia de protesto en los plazos previstos por ley. Pues de ambos
depende que el tenedor quede expedito para ejercitar las acciones cambiarias que deriven del
ttulo valor.
Ahora bien, el plazo de protesto depender de cada ttulo valor y de si el protesto es por falta
de aceptacin o falta de pago. Veamos:

El protesto por falta de aceptacin de una letra de cambio deber realizarse dentro del
plazo de presentacin para su aceptacin e, inclusive, hasta los ocho das posteriores al
vencimiento de dicho plazo, ya sea que ste fuera convencional o legal.

El protesto por falla de pago de ttulos valores que representan sumas de dinero, a
excepcin del cheque y otros ttulos valores con vencimiento a la vista, deber
realizarse dentro de los quince das posteriores al vencimiento del ttulo valor. Este

plazo de protesto por falla de pago es aplicable a los ttulos valores cuyo vencimiento
no sea a la vista.

El protesto por falla de pago de ttulos valores pagaderos a la vista distinto al cheque
(es decir, una letra de cambio, pagar o factura con formada cuyo vencimiento sea a la
vista), se puede realizar en tres oportunidades: i) desde el da siguiente de la emisin
del ttulo; i) durante el lapso de su presentacin al pago; y, iii) hasta los ocho das
posteriores al vencimiento del plazo legal o del sealado en el mismo ttulo como
trmino para su presentacin al pago.

Tratndose del protesto del cheque, e) plazo es el mismo que el de su presentacin

para el pago. Es decir, dentro de. los treinta das siguientes de su emisin.

En los dems ttulos valores sujetos a protesto, el plazo de ste es de quince das
posteriores a la fecha en la que debi cumplirse la obligacin contenida en el ttulo
valor.

Base legal: L.T.V.:art.72y 141.

LA DILIGENCIA DE PROTESTO
La vigente legislacin sobre ttulos valores ha modificado sustancialmente la anterior
tramitacin del protesto, a tal punto que ahora consiste esencialmente en una notificacin
dirigida al obligado principal, de cuya realizacin dar fe el fedatario (notario o juez de paz).
Esta notificacin deber ser efectuada por el notario o sus secretarios o, en su defecto, por el
juez de paz del distrito correspondiente al lugar de pago. Como se advierte, es posible que los
secretarios del notario puedan efectuar el protesto, para lo cual debern estar destinados por el
notario respectivo y debidamente inscritos en el registro del Colegio de Notarios
correspondiente.
Base legal: L.T.V.: an. 74.
Qu das se consideran hbiles para realizar el protesto?
Con excepcin de los das sbados, domingos, das no laborables y das feriados, todos los
dems das de la semana son hbiles para efectuar los protestos. Por lo tanto, el protesto ser
vlido en la medida que se realice en algn da comprendido entre lunes y viernes, siempre
que sea hbil.
Base legal: L.T.V.: an. 75.
Qu informacin debe contener la notificacin del protesto?

La notificacin del protesto que el fedatario curse al obligado principal en su domicilio,

deber contener lo siguiente:

El nmero correlativo que le corresponde. Se entiende que cada notificacin deber

llevar signado un nmero y que la numeracin deber ser sucesiva tomando en cuenta
aquel que fue el ltimo.

La indicacin del lugar y fecha de la notificacin. La fecha comprende el ao, mes y

da del protesto.

El nombre del obligado contra quien se realiza el protesto. Esto es, el nombre de la
persona contra quien se dirige la notificacin.

La indicacin del domicilio donde se dirige la notificacin.

La indicacin de la denominacin del ttulo valor sujeto a protesto, fecha de emisin,

fecha de vencimiento, importe o derecho que representa y cualquier otro elemento
necesario para su identificacin.

El nombre del solicitante. Ello permitir identificar al tenedor del ttulo valor.

Nombre y direccin del fedatario que realiza la notificacin.

Firma del fedatario o, de ser el caso, del secretario notarial.

Cmo se acredita que un ttulo valor ha sido protestado?

El tenedor puede acreditar que un ttulo valor ha sido debidamente protestado mediante la
clusula "documento protestado", que ser insertada por el fedatario en el ttulo valor en caso
de que el obligado principal no haya efectuado el pago de la obligacin contenida en el ttulo
hasta el da siguiente de habrsele notificado debidamente el protesto. Dicha clusula debe
contener la fecha en que se curs la notificacin v la firma del fedatario.
Quin debe asumir el costo del protesto?
La regla general es que los gastos, daos y perjuicios que se deriven del protesto, inicialmente
asumidos por el tenedor, deban ser reembolsados por el obligado principal. As, tratndose del
protesto por falta de pago, ser el deudor cambiario quien soporte con dichos gastos: mientras
que en el caso del protesto por falta de aceptacin de una letra de cambio, ser el girador
quien corra con todos los gastos, pues es este el obligado principal y contra quien procede
ejercitar tas acciones cambiaras.
Base legal: L.T.V.: art. 80.

FORMALIDADES SUSTITUTORIAS DEL PROTESTO

Que debe entenderse por formalidad sustitutoria?
Existen dos clases de formalidades sustitutorias: la clusula de liberacin de protesto y la
constancia de falta de pago tratndose de ttulos valores pagaderos con cargo a cuenta. En el
primer caso, se incluye la clusula "sin protesto" u otra equivalente en el ttulo valor, en el
acto de su emisin o aceptacin: en el segundo caso, es una constancia que da cuenta de la
falta de pago de un ttulo valor pagadero con cargo en cuenta de una empresa del sistema
financiero nacional. En ambos casos, la finalidad es sustituir o evitar que determinado ttulo
valor se someta al protesto a travs de un notario o juez de paz.
Cmo se efecta la formalidad sustitutoria en los ttulos valores pagaderos con cargo en
cuenta?
Los ttulos valores pagaderos con cargo en cuenta son aquellos que contienen una clusula
especial de .paso con cargo en cuenta bancaria siendo generalmente cheques u. otros ttulos
valores que llevan inserta dicha clusula por acuerdo de los intervinientes. Ahora bien, como
ya hemos sealado, en el caso de estos ttulos valores podr sustituirse la diligencia del
protesto con una formalidad sustitutoria. Esta consiste en la constancia de incumplimiento de
pago que la empresa del sistema financiero nacional debe colocar en el ttulo valor a pedido
del tenedor.
As, en el cheque, el protesto por falta de pago puede sustituirse por la constancia de
incumplimiento puesta en el ttulo valor por el banco girado, dado que sta acredita por s sola
el rechazo del ttulo valor. Dichas comprobaciones pueden efectuarse, a solicitud del
interesado, desde la primera presentacin del cheque o en la oportunidad que decida su
tenedor, durante el plazo legal de su presentacin para su pago.
ACCIONES CAMBIARIAS: DIRECTA, DE REGRESO Y DE ANTERIOR REGRESO
Las acciones cambiaras son el principal derecho que posee el tenedor del titulo valor, pues es
mediante su ejercicio que podr hacerse cobro de1 importe contenido en el titulo.
Efectivamente. Las acciones cambiarias facultan nicamente al tenedor legtimo del titulo
valor para exigir a los obligados cambiarios el cumplimiento de la prestacin contenida en
dicho documento cambiario. Es decir, el pago efectivo de la deuda. En consecuencia, lano el
obligado principal! Como los obligados solidarios se encuentran sujetos al ejercicio de las

acciones cambiarias como consecuencia de la obligacin que han contrado al intervenir en el

titulo valor, ya sea como girador, endosante, avalista, aceptante o interviniente en la
aceptacin o pago.
La accin cambiara que el tenedor puede dirigir contra el obligado principal y sus garantes es
conocida como la accin cambiaria anecia. La que puede dirigirse contra los endosantes,
garantes de stos v dems obligados del titulo distintos al obligado principal y garantes, es
conocida como la accin cambiara de regreso. Mientras que la accin cambiara de inferior
regreso es aquella que corresponde a quien pague en va de regreso contra los obligados
anteriores a l.
Por otro lado. Son requisitos bsicos para ejercer las acciones cambiaras, los siguientes:

En el caso de ttulos valores sujetos a protesto, que se haya realizado dicha diligencia

En el caso de ttulos valores sujetos a formalidad sustitutoria que se obtenga la

constancia del incumplimiento de la obligacin

En el caso de ttulos valores no suidos a protesto, basta el simple vencimiento de la

fecha de pago sealada en el documento.

De no cumplirse tales exigencias, el tenedor no podr ejercitar las acciones cambiaras

correspondientes.
Por ltimo, las acciones cambiaras debern ser ejercitadas por el tenedor del titulo valor
dentro de los plazos de prescripcin previstos por ley. De lo contrario, el obligado podr evitar
el pago haciendo uso de la excepcin de prescripcin, conforme ser ver ms adelante.
Base legal: L.T.V Art. 90 y 91
Qu pagos pueden reclamarse con el ejercicio de las acciones cambiaras?
El tenedor del ttulo valor esta facultado a exigir a aquel contra quien dirige la accin
cambiaria. Los siguientes pagos:

El importe y/o los derechos patrimoniales representados por el titulo valor a la fecha
de su vencimiento.. Como sabemos, los derechos patrimoniales son aquellos derechos
representados en un ttulo valor, que pueden ser creditorios (o sea. una suma de
dinero) o recaer sobre mercaderas o bienes y los derechos de participacin.

Los intereses compensatorios ms moratorios que se hubieran pactado segn el texto

del ttulo valor o del respectivo registro o, en su defecto, los intereses moratorios
legales a partir de su vencimiento

Los gastos de protesto o de la formalidad sustitutoria, en su caso, y otros originados

por la cobranza frustrada, incluido los costos y cosas judiciales o arbitrales,
debidamente sustentados, de haberlos. Los gastos de protesto son las sumas pagadas al
notario para que efectuara la notificacin al obligado principal.

La suma total pagada, es decir aquella indicada en el ttulo valor; salvo el caso de
pago parcial, en que slo podr reclamarse la suma insatisfecha.

Los intereses que correspondan, los cuales devengarn a partir del da en que se
efecta el pago.

Otros gastos, que son los derivados del protesto o formalidad sustitutoria.

Los costos y cosas judiciales o arbitrales.

EJERCICIO DE LAS ACCIONES CAMBIARIAS

Las acciones cambiaras pueden ser ejercitadas coercitivamente por cualquiera de las vas
procedimentales contenciosas previstas en el Cdigo Procesal Civil, es decir, el tenedor puede
optar por demandar en un proceso de conocimiento, abreviado o sumarsimo, atendiendo a la
cuanta pretendida o presentar una demanda ejecutiva. No cabe duda que lo ms conveniente
para los intereses del tenedor es demandar en la va procedimental ejecutiva, ya que esta
otorga mrito ejecutivo al ttulo valor, esto es, que la sola presentacin del ttulo acarrear que
el juez. Ordene el pago de la deuda; lo que no sucede en las otras vas procedimentales, pues
en ellas el juez deber escuchar a la otra parte antes de ordenar el pago de la suma adeudada.
Cmo puede el obligado rechazar el ejercicio de la accin cambiara?
Una vez iniciado el proceso ejecutivo, el obligado cambiarlo demandado puede contradecir la
demanda ejecutiva presentada por el tenedor, fundndose en lo siguiente:
El contenido literal del ttulo valor o en los defectos de forma legal de ste.
La falsedad de la firma que se le atribuye
La falla de capacidad o representacin del propio demandado en el momento en que se firm
el ttulo valor.
La falla del protesto, o el protesto defectuoso o de la formalidad sustitutoria, en los casos de
ttulos valores sujetos a ello.

Que el ttulo valor incompleto haya sido completado en forma contraria a los acuerdos
adoptados, acompaando necesariamente el respectivo documento donde consten tales
acuerdos transgredidos por el demandante.
La falta de cumplimiento de algn requisito sealado por la ley para el ejercicio de la accin
cambiara.
Qu opciones tiene el tenedor de un ttulo valor si es que la accin cambiara resulta
improcedente?
En caso de que la accin cambiara no resulte procedente, es decir que no logre conseguir el
pago del ttulo valor, el tenedor puede optar por la accin causal y. en defecto de sta. La
accin de enriquecimiento indebido. Estas ltimas son las llamadas acciones extracambiarias.
Porque no surgen directamente del ttulo valor, si no de las relaciones subyacente a ste.
Como decimos, en defecto de la accin cambiarla o alternativamente a sta ver 104]. el
tenedor podr cobrar el importe del ttulo valor haciendo uso de la accin causal, la misma
que prescinde de las formalidades del ttulo valor, basndose en forma exclusiva en las
obligaciones que surgen de la relacin o negocio subyacente que le dio lugar. Lo cual
significa que coloca en primer plano al negocio jurdico que vincul a las parles
originariamente, esto es. Una compraventa. Arrendamiento o cualquier otro negocio jurdico
que haya causado la emisin. Aceptacin, garanta o transferencia del ttulo valor. Como
vemos, la accin causal esta referida normalmente a los obligados inmediatos, vinculados
entre s por relaciones jurdicas extracambiarias que habran sido el origen del ttulo valor.
PRESCRIPCIN Y CADUCIDAD
Qu debemos entender por prescripcin y caducidad tratndose de ttulos valores?
En derecho comn, el trmino prescripcin se utiliza para denotar la adquisicin o prdida de
derechos que se origine por el transcurso del tiempo, pudiendo ser prescripcin adquisitiva o
extintiva. Ser adquisitiva si. en virtud del transcurso de un plazo determinado, un poseedor
se conviene en propietario de un bien; y ser extintiva cuando el transcurso de un lapso
determinado de tiempo origina que el titular de un derecho pierda la exigibilidad jurdica de
este, es decir, que si bien puede demandar el cumplimiento de la obligacin, el deudor puede
eximirse del pago. Asimismo, en el derecho comn se habla de caducidad cuando el
transcurso del tiempo tiene como consecuencia la extincin total del derecho de una persona,

por lo tanto, la imposibilidad de ejercitar vlidamente una accin dirigida contra su deudor a
fin de obtener el pago de su acreencia.
Cules son los plazos de prescripcin de las acciones cambiaras?
Los plazos de prescripcin son distintos en cada clase de accin cambiarla.
As, la accin cambiara directa, es decir, aquella entablada contra el obligado principal y/o
sus garantes, prescribe a los tres aos. Esto significa que -pese a que se hayan efectuado todas
las formalidades correspondientes para evitar que el ttulo se perjudique (como el protesto o la
formalidad sustitutoria)-, si su tenedor no ejercitara las acciones de cobro correspondientes
dentro de los tres aos de vencido el ttulo valor, operara a favor del obligado principal y su
garante la prescripcin de la accin cambiara directa.
La accin de regreso, es decir, la que e! tenedor del ttulo puede ejercitar contra los
endosantes, los garantes de stos y dems obligados en el ttulo valor. Distintos del obligado
principal y/o garantes de ste, prescribe en el plazo de un ao. Contado a partir de la fecha de
vencimiento del ttulo valor.
Por ltimo, la accin de ulterior regreso -es decir, aquella que puede ejercitar quien ha
cumplido con el pago de un ttulo valor en va de regreso contra los dems obligados que
hayan intervenido en el ttulo antes que l-, prescribe 2 los seis meses contados a partir de la
fecha de efectuado el pago en va de regreso.
DETERIORO, DESTRUCCIN, EXTRAVO Y SUSTRACCIN DE LOS TTULOS
VALORES
DETERIORO NOTABLE Y DESTRUCCIN PARCIAL
Qu puede hacer el tenedor si el ttulo valor ha sido destruido parcialmente o se ha
deteriorado notablemente?
Como hemos sealado constantemente, para que el tenedor pueda ejercitar las acciones
cambiaras es necesario que el ttulo valor sea idneo para causar certeza de la exactitud de su
importe, de su fecha de vencimiento, de la identificacin de los obligados cambiarlos, etc. Por
ello, el ttulo debe ser conservado adecuadamente por el tenedor a fin de que, cuando proceda
su cobro, nadie dude sobre sus alcances y contenido. Sin embargo, puede ocurrir que el titulo
se deteriore o se destruya parcialmente, de tal manera que no se distinga con claridad algunos
de sus elementos esenciales, lo cual puede dificultar su cobro. En ese sentido. Se considera
que un titulo valor ha sido deteriorado en forma notable o destruida parcialmente cuando en el

documento no aparecen iodos los requisitos formales que la ley exige, subsistiendo slo los
datos necesarios para su identificacin.
En este caso, el tenedor tiene el derecho de exigir al obligado principal va carta notarial que
le reponga otro titulo valor, contra entrega del documento cambiario original debidamente
anulado. Por ello, la solicitud del tenedor ser procedente si: i) el ttulo valor original est
deteriorado notablemente o est destruido en parte; y, ii) subsistan datos que permitan
identificarlo. Dentro de los tres das hbiles siguientes de recibida la comunicacin notarial,
el obligado deber reponer el titulo, esto es, deber entregar al tenedor un nuevo documento,
el mismo que deber estar llenado idnticamente al anterior.
Asimismo, si el ttulo valor original hubiera sido suscrito por otras personas, el tenedor podr
exigirle a stos, va comunicacin notarial, que vuelvan a intervenir y firmar en el nuevo
documento que reemplazar al titulo valor deteriorado notablemente o destruido parcialmente.
Una vez que estos obligados solidarios cumplan con firmar el nuevo ttulo valor, estarn
facultados a testar el antiguo documento, es decir, tachar sus firmas en l. Esta es una medida
de seguridad que permitir evitar que dichas personas, que pueden ser avalistas o endosantes,
no queden obligadas dos veces por el mismo concepto.
Base legal:
L.T.V.: art. 101
DETERIORO TOTAL, EXTRAVO Y SUSTRACCIN
Qu puede hacer el tenedor si hubiese perdido el ttulo valor o ste le hubiera sido
sustrado o destruido totalmente?
Otra de las vicisitudes que puede ocurrirle al ttulo valor, ya sea por descuido del tenedor, por
intervencin de terceros, caso fortuito o fuerza mayor, son las siguientes:

Que el titulo se extrave, es decir, que desaparezca de la libre disposicin del tenedor
por causas desconocidas.

Que el ttulo sea sustrado, es decir, que un tercero lo hurte o robe.

Que el ttulo se deteriore totalmente, es decir, que sea irreconocible su contenido o se

haya destruido. Ntese que en este caso el ttulo valor no es identificable, como s
sucede en el deterioro notable comentado anteriormente.

En cualquiera de estos casos, si las obligaciones contenidas en el ttulo valor ya fueran

exigibles, el tenedor podr solicitar al juez la declaracin de ineficacia del ttulo valor, ascomo que se le autorice a exigir el cumplimiento de la obligacin principal y accesoria

inherente al titulo. Si. por el contrario, las obligaciones contenidas en el ttulo valor an no
fueran exigibles, el tenedor podr solicitar al juez que ordene la emisin de un duplicado del
ttulo valor, a la par de solicitar igualmente la ineficacia del ttulo valor original, el mismo que
quedar anulado, bajo responsabilidad del peticionario.
Qu responsabilidad asume quien paga un ttulo valor extraviado o sustrado?
La responsabilidad de quien paga un ttulo valor extraviado o sustrado de pender de si ha
sido notificado por el juez con el auto admisorio de la demanda de ineficacia del ttulo valor o
si ha sido notificado por el propio interesado con la solicitud de suspensin de pago [ver 111].
Esto es, si el obligado no ha recibido alguno de estos documentos y paga el ttulo valor a
quien aparentemente tendra derecho a recibir el importe contenido en ste. Dicho pago lo
liberar de toda responsabilidad, siempre que hubiera cumplido con las obligaciones
principales y accesorias contenidas en el documento cambiarlo.
Sera distinto si efecta el pago pese a haber recibido con anterioridad alguna de las referidas
notificaciones, en cuyo caso efectuar dicho pago por su propia cuenta y riesgo, respondiendo
por la validez d ste. Esto quiere decir que si el juez declara ineficaz el ttulo valor, el deudor
principal tendr que abonar al solicitante de la ineficacia, el importe de dicho titulo.
Qu puede hacer quien se considere tenedor legtimo frente a la solicitud de ineficacia
del ttulo valor?
Quien se considere tenedor legtimo del titulo valor, puede oponerse a la solicitud de
ineficacia de este dentro de los diez das hbiles siguientes a la fecha de publicacin del
ltimo aviso del inicio del proceso de ineficacia, en el diario oficial El Peruano, si es que no
ha sido notificado con dicha demanda. Si hubiese sido notificado, la oposicin deber ser
presentada en los plazos propios previstos para el proceso sumarsimo en donde se tramita la
ineficacia del ttulo valor.
En dicha oposicin, quien se considere tenedor legtimo deber presentar el ttulo valor
original. que esta manera, haciendo el anlisis del texto del documento cambiarlo, el juez
podr acreditar la condicin de legtimo titular de quien efecta la oposicin Si no se pudiera
cumplir con esto, el tenedor deber ofrecer garanta suficiente a criterio del juez, para
responder por los daos y perjuicios que causare su oposicin, en caso sta fuera desestimada.
En qu momento el juez declara la ineficacia de un ttulo valor?
Como hemos visto, quien se considere con legtimo derecho sobre el ttulo valor, puede
solicitar la ineficacia de ste cuando el ttulo se haya extraviado, sustrado o deteriorado

totalmente. Ahora bien, el juez declarar ineficaz el ttulo valor sido desestimado en
resolucin firme.
Como ya hemos explicado, la oposicin se puede interponer hasta dentro de diez das hbiles
de la publicacin del ltimo aviso de la solicitud de ineficacia en el diario oficial El Peruano,
de 'al suerte que si el tenedor legtimo no ejerce este derecho observando tal plazo, el juez
podr declarar inmediatamente ineficaz el ttulo valor. Asimismo, si aun cuando se hubiera
formulado la oposicin dentro del plazo legal, sta fuera desestimada en resolucin firme,
tambin proceder que el juez declare la ineficacia del ttulo valor.
Base legal:
L.T.V.: an. 106a.
CONCLUSIONES

Mediante este trabajo denominado La Nueva Ley de Ttulos Valores

hemos

analizado cada requisito formal que un titulo valor tiene, permitiendo conocer que
cada persona que lo tenga adquiera los derechos que este contenga considerando
como actual titular sin importar quienes hayan sido los titulares anteriores.

Tambin que un titulo valor tiene que tener requisitos de carcter como tambin
particular, es decir especficos a cada titulo valor.

Los ttulos valores incorporan solamente derechos patrimoniales, esto es de contenido

econmico. Puede ser el pago de una suma de dinero, entrega de mercaderas o
derechos de participacin.

BIBLIOGRAFA
CASTRO REYES, J. (2011). Manual de Derecho Comercial. Lima: JURISTA EDITORES
E.I.R.L.
MONTOYA MANFREDI, U. (2012). COMENTARIOS A LA LEY DE TITULOS VALORES.
Lima: Grijley.
ZEGARRA GUZMAN, Oscar. Edicin Oficial Nueva Ley Ttulos Valores
Gua Rpida de Preguntas y respuestas Nueva Ley de Ttulos Valores