UNIVERSIDAD DE GUAYAQUIL

FACULTAD DE CIENCIAS ADMINISTRATIVAS

CARRERA: CONTADURA PUBLICA AUTORIZADA

METODOLOGA DE LA INVESTIGACIN
EVALUACIN DEL LEASING Y RENTING COMO ALTERNATIVAS
FINANCIERAS PARA LA ADQUISICIN DE CAMIONES EN
PAPELCART S.A.
Grupo # 4
Integrantes:
BURGOS LAVA PAL
DE LA CRUZ CINTHIA
FRANCO NOBOA GABRIEL
GARCIA LUCAS GABRIELA
INTRIAGO ALCIVAR MARIA EMILIA
MERA LIMA MARCO
MERCHAN SANCHEZ MARIELA
MUOZ ARREAGA DIANA VIRGINIA
PORTERO GAETE KATHERINE
SAN LUCAS TUMBACO LEONARDO
VICTORES SANCHEZ LUIS FERNANDO
Docente:
Ing. Vctor Moscoso

INDICE

PG
1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA..........................................................3
2. FORMULACIN Y SISTEMATIZACIN DEL PROBLEMA.........................4
3. OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIN.........................................................4
3.1.
3.2.

OBJETIVO GENERAL........................................................................................... 4
OBJETIVOS ESPECFICOS.....................................................................................4

4. JUSTIFICACIN DEL PROYECTO..............................................................5

4.1.
4.2.
4.3.

JUSTIFICACIN TERICA......................................................................................5
JUSTIFICACIN PRCTICA....................................................................................5
JUSTIFICACIN METODOLGICA............................................................................6

5. MARCO DE REFERENCIA...........................................................................6
5.1. MARCO TEORICO.......................................................................................... 6
5.1.1.
INTRODUCCIN........................................................................................6
5.1.2.
ANTECEDENTES PAPELCART S.A...............................................................7
5.1.3.
LEASING.................................................................................................... 7
5.1.4.
RENTING................................................................................................. 14
5.1.5.
COMPARACIN DE LEASIGN Y RENTING..................................................17
5.1.6.
ANALISIS DE LA PROBLEMTICA DE PAPELCART S.A...............................19
5.2. MARCO CONCEPTUAL.................................................................................21
5.3. MARCO CONTEXTUAL.................................................................................22

6. HIPTESIS GENERAL...............................................................................23
7. ASPECTOS METODOLGICO..................................................................23
7.1.
7.2.
7.3.

TIPO / NIVEL DE INVESTIGACIN........................................................................23

MTODO DE INVESTIGACIN..............................................................................24
TCNICAS E INSTRUMENTO DE RECOLECCIN DE DATOS..........................................24

8. PROPUESTA...............................................................................................25
9. CONCLUSINES Y RECOMENDACIONES..............................................31
9.1.
9.2.

CONCLUSIN..............................................................................................31
RECOMENDACIONES..................................................................................32

10. BIBLIOGRAFA...........................................................................................33

-2-

1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

Los mtodos administrativos actuales y la competitividad de los mercados,
exigen constantemente una mejor aplicacin y concentracin de los
recursos. Bajo esta perspectiva, se busca optimizar econmicamente las
actividades no fundamentales de la lnea principal del negocio.
Las pequeas y medianas empresas dado a su limitada liquidez utilizan
ms los recursos ofrecidos por el sistema financiero tales como: prestamos,
leasing y renting. Las oportunidades o alternativas ofrecidas en el mercado
dan apertura para la aplicacin de estos sistemas de financiamiento en las
empresas, sin alterar mayormente sus flujos operativos y mejorando su
productividad. Sin embargo, no hay que ignorar el riesgo que existe en toda
operacin de financiamiento para evitar alguna situacin desfavorable.
PAPELCART S.A. uno de los principales proveedores de papeles y
cartulinas dentro de la ciudad de Guayaquil, durante el ltimo ao ha sufrido
una cada en sus ventas originado por el incremento de competidores en el
mercado local. Esta situacin ha conllevado a que la Direccin planee
ingresar a mercados importantes como lo son los de Quito y Cuenca, con
un valor agregado, el servicio de transporte de sus productos a estas
ciudades desde la matriz ubicada en Guayaquil.
Es por esto que PAPELCART S.A. tendr que adquirir camiones para
ofrecer el servicio de transporte, a un bajo costo, para lo cual existen tres
posibilidades que son: prstamos bancarios, leasing y renting.
Para analizar financieramente las diversas alternativas que se han
mencionado, se deber realizar mediante el mtodo de flujos de caja, que
consiste en actualizar, a un factor de descuento determinado, los
movimientos de tesorera de cada uno de los sistemas estudiados.

-3-

2. FORMULACIN Y SISTEMATIZACIN DEL PROBLEMA

Cmo la evaluacin del leasing y renting como alternativas financieras que
permitir a PAPELCART S.A. adquirir camiones para expandir sus
operaciones?
Qu es leasing y renting y cules son sus beneficios?
Cules son las principales diferencias entre el leasing y renting?
La evaluacin entre el leasing, renting y los crditos bancarios
permitir a PAPELCART S.A. determinar la mejor opcin para adquirir
camiones a un bajo costo?

3. OBJETIVOS DE LA INVESTIGACIN
3.1.

Objetivo General

Evaluar el leasing y renting como alternativas financieras para la adquisicin

de camiones en PAPELCART S.A. que permitir expandir sus operaciones.
3.2.

Objetivos Especficos

i)
ii)
iii)

Establecer diferencias entre el leasing y renting

Identificar las ventajas y desventajas del leasing y renting
Detallar las alternativas disponibles para los usuarios del leasing y

iv)

renting una vez concluido el periodo de arrendamiento

Comparar los beneficios del leasing y renting con otras fuentes de

v)

financiamiento
Ejemplificar los efectos del leasing y renting

-4-

4. JUSTIFICACIN DEL PROYECTO

4.1.

Justificacin Terica

El tema objeto de estudio, fue escogido con la finalidad de cubrir la

necesidad de PAPELCART S.A. de adquirir nuevos camiones que les
permita cumplir con su plan de expansin y crecimiento en ventas, las
cuales se han visto afectadas por el aumento de competidores durante los
ltimos aos, que llevaron a la empresa a establecer estrategias para
otorgar un valor agregado a sus productos como el servicio de transporte de
la mercadera a un bajo costo. Las normas contables NIIFs y tributarias
dentro de su contexto establecen o abarcan criterios y regulaciones
relacionados con el leasing y renting.
Nuestro estudio considerar aspectos contables, tributarios y principalmente
financieros que sern analizados para identificar los beneficios y
desventajas de la utilizacin del leasing y renting, as como establecer la
mejor opcin financiera para adquirir los camiones a un bajo costo.
Los crditos bancarios ser utilizado solo para comparar los costos
financieros que estos originan, al ser considerados por la mayora de las
compaas como la primera opcin de financiamiento al momento de
adquirir bienes, por lo que no se materia de estudio.
4.2.

Justificacin Prctica

La presente propuesta ha sido realizada con el objeto de evaluar las

opciones leasing y renting como instrumento de financiamiento en las
adquisiciones de vehculos tanto de PAPELCART S.A. como de la Pequea
y Mediana Industria (PYMES) ecuatoriana que habitualmente presentan
problemas de financiacin, escases de recursos y de capital.
Mediante esta evaluacin se pretende dar a conocer otras alternativas
financieras adems del crdito bancario para adquirir bienes muebles
(vehculos) e inmuebles, a un bajo costo que permita a las empresas
obtener una ventaja competitiva, al destinar esfuerzos operativos y recursos
econmicos a sus actividades principales.
-5-

4.3.

Justificacin Metodolgica

Nuestro estudio se realiz mediante la investigacin descriptiva y

documental, ya que se analiz la necesidad de PAPELCART S.A. y se
utiliz diferentes herramientas de anlisis documental para identificar y
evaluar el leasing y renting como alternativas para financiamiento.
Adicionalmente utilizamos el mtodo inductivo ya que partiremos de
informacin particular de leasing y renting, cuyos resultados sern tomados
para extraer conclusiones de carcter general. A partir de las observaciones
sistemticas de la realidad descubriremos la generalizacin de un hecho y
una teora. Se empleara la experimentacin para efectuar anlisis
financieros que se puedan aplicar una y otra vez en cualquier tipo de
empresa.
5. MARCO DE REFERENCIA
5.1. MARCO TEORICO
5.1.1. INTRODUCCIN
Generalmente se contempla al leasing y renting como variedades de un
mismo proceso jurdico, destinado a satisfacer una similar necesidad
econmica. De hecho hay quien defiende que es lo mismo y los trminos
leasing y renting se asocian con mucha frecuencia, aunque la nica
diferencia de fondo es que el renting elimina la opcin de compra.
El renting como el leasing, son verdaderos arrendamientos que presentan
escasas diferencias aparte de los plazos en que se realizan las
operaciones. Ms cortos en el renting, realizados para cubrir necesidades
ocasionales, que en el leasing con un perodo mayor que le confiere un
carcter financiero y de inversin a la operacin (Rojo Ajuria, 1,987)
Actualmente la legislacin tributaria vigente no establece tratamiento alguno
para el renting por lo que quienes realizan esta operacin lo consideran
como un arrendamiento operativo. A diferencia del leasing, en que las
normas tributarias y contables (NIIF) establecen criterios en cuanto a
reconocimiento, medicin y otros aspectos significativos.

-6-

5.1.2. ANTECEDENTES PAPELCART S.A.

PAPELCART S.A. es una empresa constituida en febrero de 1998 dedicada
a la importacin, distribucin y comercializacin de todo tipo, suministro
para oficina, papeles, cartones y cartulinas en todos los pesos, formas y
medidas dentro de la ciudad de Guayaquil.
A travs del tiempo la compaa ha logrado convertirse en uno de los
principales proveedores de papeles y cartulinas de la ciudad de Guayaquil
compitiendo con grandes empresas como Papelesa, Matallana, Artepapel,
entre otros.
Sus principales productos son el papel y cartulina, los cuales son
importados desde Estados Unidos, a un bajo costo, sin embargo, el
mercado en que desarrolla su actividad, los precios no permiten establecer
un margen elevado.
Debido al monto de activos y ventas inferiores a US$400 mil y US$2
millones respectivamente es considerada como una mediana empresa.
Adicionalmente cuenta con 15 empleados, tres en el departamento
administrativo, ocho en ventas y cuatro en bodega y otros.
5.1.3. LEASING
Qu es el leasing?
A continuacin presentamos definiciones sobre el leasing:

Es un contrato por el cual el arrendatario se obliga a pagar ciertas cuotas

fijas (canon de arrendamiento) al arrendador. Este ltimo se obliga a
poner a disposicin del arrendatario los bienes conforme a las
necesidades y deseos de este, con un pago peridico por este alquiler,
el que se fijar con acuerdo entre las partes y para un periodo convenido
luego del cual el arrendatario puede ejecutar la opcin de compra del
bien (Torrentegui Miren, 1,993).

-7-

El leasing es una acto comercial por la cual una empresa puede acceder
al uso de un bien tangible, por un periodo determinado mediante un
contrato de arrendamiento con opcin de compra (Zapata Pedro)

Es un tipo de arrendamiento en el que se transfieren sustancialmente

todos los riesgos y ventajas inherentes a la propiedad del activo. La
propiedad del bien, puede o no ser transferida (NIC 17, 2010).

En base a estos conceptos se puede establecer que el leasing es un

convenio por medio del cual el arrendatario paga una cuota fija peridica
por el uso de un bien al propietario de este (arrendador), y que al final del
convenio el arrendatario puede ejecutar o no la opcin de compra del bien.
Cmo opera el leasing?
El leasing opera mediante un contrato de arrendamiento en el que:

El cliente (arrendatario) elige el activo que necesita.

La compaa de leasing (arrendador) compra el activo y se lo entrega al
cliente en calidad de arrendamiento durante un periodo de tiempo

previamente pactado.
El cliente paga un canon peridico por el uso y goce del activo durante

todo el contrato.
Al final del contrato, el cliente tiene la opcin de adquirir el activo por el
valor residual, pactado desde el inicio de la operacin.

Cuntos tipos de leasing existen?

Existen dos tipos de leasing, y estos son:
1. Leasing

financiero:

Se

da

cuando

el

arrendador

transfiere

sustancialmente todos los riesgos y beneficios inherentes a la propiedad

de los bienes durante toda la vida del contrato sin poder rescindirlo
unilateralmente. Al final del contrato, el cliente podr o no ejecutar la
opcin de compra.
2. Leasing operativo: Es cuando el pago de las cuotas de arrendamiento
peridicas comprenden tanto el valor del bien, los intereses de la

-8-

financiacin as como tambin los gastos de mantenimientos y

reparacin (Bonilla M. & Ivars A., 2,002).
3. Lease-back: Operacin que consiste en que el bien a arrendar es
propiedad del arrendatario, que se lo vende al arrendador, para que ste
de nuevo se lo ceda en arrendamiento.
Nuestro estudio estar basado en lo que concierne al leasing financiero y
operativo, por lo que el lease-back no ser materia de estudio.
Diferencia entre leasing financiero y operativo
Existen dos tipos de leasing, y estos son:
Detalle
Participantes
Contrato

Leasing financiero
Proveedor, arrendador y
arrendatario
Irrevocable, excepto en el caso
de quiebra, muerte, disolucin
e insolvencia por parte del
arrendatario.

Leasing operativo
Proveedor y arrendatario
Revocable, mediante previo
aviso al arrendador

Tipo de bien

Bien capital o equipo

Calidad del bien

Financiamiento
Conservacin y
mantenimiento

Solo bienes nuevos

Largo plazo

Bien standard o de uso

comn
Bienes nuevos o usados
Corto y largo plazo

Por cuenta del arrendatario

Por cuenta de la arrendadora

Arrendador
Mercado

Arrendamiento
Duracin de contrato

Beneficios

Aspectos tributarios

Casi siempre una institucin

financiera
El arrendador compra por
solicitud expresa del
arrendatario, y por ende de
difcil colocacin en el mercado

El fabricante, distribuidor o
importador del bien
Alquilan material en stock,
fcilmente colocable a otras
arrendatarias, con amplio
mercado secundario
Elimina al arrendatario de los
Proporciona al arrendatario una
peligros y responsabilidades
forma de financiacin
inherentes a la propiedad
El arrendador se arriesga sobre
El riesgo es la duracin
la solvencia del arrendatario
econmica del bien arrendado
El beneficio lo lograr en la
El arrendador recupera el
medida en que consiga
importe total de su inversin,
mantener el bien sujeto a uno
incrementada por ciertos
o varios contratos durante el
beneficios al final del periodo
trascurso de vida til
Es deducible la depreciacin y
Es deducible la cuota
el financiamiento

Ventajas del leasing

-9-

En la tarea de relacionar las ventajas del leasing en general, se tratar de

incluir todas las derivadas de la comparacin con otras alternativas, entre
las cuales tenemos:
a) No exige inversin inicial: Permite acceder al financiamiento de hasta
un 100% del valor del bien.
b) Alternativas: Al trmino del plazo del contrato el cliente cuenta con tres
opciones: comprar el bien, devolverlo o renovar el contrato.
c) Rapidez del trmite: Normalmente las operaciones de leasing son
tramitadas en un plazo inferior al de otras operaciones financieras
alternativas.
d) Ahorro de impuestos: El ahorro de impuestos se obtiene por dos vas:
Operativo: Las cuotas pueden llevarse al gasto, el Impuesto al Valor

Agregado y los gastos financieros cancelados en cada canon.

Financiero: Por la depreciacin acelerada del bien.

e) Disponibilidad de recursos: Permite disponer del bien, sin necesidad

de desembolsar recursos, quedando los fondos disponibles para
cualquier otra inversin, contingencia o gasto.
f) Control de tesorera: Facilita su control, ya que conlleva un nmero
determinado de pagos en fechas determinadas y por un cierto importe
pudiendo estimar exactamente su efecto sobre el flujo de caja de los
prximos aos, excepto por los seguros, mantenimiento, impuestos, etc.
g) Flexibilidad: Estas operaciones pueden adaptarse a las necesidades
del usuario, mediante pagos mensuales, trimestrales o semestrales, o
incluso distribuyendo las cuotas segn las previsiones de ingresos
futuros.
h) Proteccin contra la inflacin: EI arrendatario se beneficiar si el
contrato no incluye clusula de actualizacin de tasas de inters,
calculadas en el momento de realizar el contrato.
Desventajas del leasing financiero

-10-

Las desventajas que puede presentar el leasing financiero sobre otras

alternativas existentes son:
a) Costo financiero: EI inters aplicado a las operaciones, suelen ser
iguales o superior al de las operaciones de prstamos bancario.
b) Propiedad: La propiedad no llega a ser del arrendatario sino hasta el
final del contrato, si este decide ejecutar la opcin de compra. La entidad
de leasing slo realiza una labor de intermediacin financiera, sin poseer
nunca el "dominio tcnico" del activo del cual es propietaria y tiene
cedido al arrendatario. Sin embargo, en caso de impago de las cuotas la
compaa arrendadora puede retirarle el bien.
c) La ventaja fiscal: En realidad todo el ahorro de impuestos obtenidos en
la fecha del contrato derivado de que no se compra el bien, se convierte
en un mayor gasto fiscal para los ejercicios siguientes ya que el IVA que
paga en cada cuota de arrendamiento incluyen los costos financieros lo
que origina un aumento de pago en impuestos.
d) Problemas de liquidez: El carcter de irrevocable del contrato de
leasing, implica para ambas partes un compromiso definitivo durante un
determinado perodo, en el cual el arrendatario est obligado a pagar la
cuota pactada, con independencia de las dificultades financieros por las
que te atraviese.
e) Obsolescencia: En el caso de bienes sujetos a rpidos cambios
tecnolgicos, el arrendatario corre el riesgo que el bien se torne obsoleto
antes del plazo estipulado.

-11-

Cundo y para qu solicitarlo?

El momento adecuado para plantear una operacin de leasing financiero es
aqul en el que es necesario efectuar una inversin en inmovilizado, bienes
de equipo o incluso inmuebles, y la empresa no tiene la capacidad para
afrontar un elevado desembolso o bien prefiere reservar su capacidad de
endeudamiento para otras finalidades.
Otro de los motivos por los que se utiliza este producto financiero es para la
adquisicin de equipos de alta especializacin, a los que no es posible
acceder de otra manera por su elevado costo.
Clculo de la cuota
Para determinar la cuota o canon de arrendamiento se debe tomar en
consideracin el modo de pago (mensual, trimestral o semestral), los
valores de los pagos, la tasa de inters y el tiempo de contrato.
Para el clculo del canon de arrendamiento debemos aplicar la siguiente
formula:

C= Costo del bien

i= inters
n= periodo de tiempo

Tratamiento legal.
La Ley General de Instituciones del Sistema Financiero Ecuatoriano no
presenta una actualizacin, hasta la fecha, desde que fue puesta en
vigencia en enero 5 de 1.979. Por ello, se puede decir, que esta no posee
una actualizacin coherente con las exigencias vigentes del mercado
financiero, sin embargo, de forma general cubre nuestras expectativas y nos
valdremos justamente de ello para concluir el concepto legal ecuatoriano
aplicable al leasing.

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De acuerdo con la ley antes mencionada en el contrato de arrendamiento

mercantil se debe contemplar que el arrendatario puede:

Comprar el bien por el precio acordado para la opcin de compra o valor

residual previsto en el contrato, el que no ser inferior al 20% del total de
las rentas devengadas.

Prorrogar el contrato por un plazo adicional. Durante la prrroga la renta

deber ser inferior a la pactada originalmente, a menos que el contrato
incluya mantenimiento, suministro de partes, asistencia u otros servicios.

Tratamiento tributario de leasing

Leasing financiero
El Reglamento para la Aplicacin de la Ley de Rgimen Tributario Interno
(RALTRI) en su artculo 29, numeral 7, establece entre otros aspectos que
las instituciones que presten servicios de leasing no podrn deducir la
depreciacin de los bienes dados en arrendamiento mercantil con opcin de
compra. Es decir que el arrendatario podr deducirse mensualmente la
depreciacin del bien.
Leasing operativo
El leasing operativo al ser un servicio que genera renta para el arrendador,
es decir un ingreso gravable mismo que est sujeto al Impuesto al Valor
Agregado; mientras que para el arrendatario, este servicio se constituye un
gasto deducible que disminuir su base imponible.
Adicionalmente, el artculo 119 del

RALRTI establece que el canon de

arrendamiento est sujeto a retenciones en la fuente en un porcentaje

similar al sealado para las compras de bienes muebles es decir del 1%,
sobre el valor del pago, inclusive las de opcin de compra.

-13-

5.1.4. RENTING
Qu es el renting?
Negocio por el que la empresa propietaria de un bien cede su uso por un
precio determinado calculado en funcin del tiempo o de cualquier otra
unidad de medida que se adopte (Cuesta Rute, 1,970). El renting es
resultado del acuerdo entre un arrendador que no es fabricante y el usuario.
La NIC 17 define como arrendamiento operativo a cualquier acuerdo de
arrendamiento distinto al financiero; por lo que el renting es abarcado en
esta definicin, lo que implica que su contabilizacin es sencilla: las cuotas
de alquiler se reconocern como gasto, durante la duracin del contrato.
Los contratos de leasing, incluyen una serie de condiciones, quizs la ms
importante es la clusula de opcin de compra al final de la operacin. En el
caso del renting esta desaparece, y desde una perspectiva jurdica, esta
diferencia marca una separacin clara entre ambas figuras.
La inexistencia de la opcin de compra tiene su importancia para las
empresas de renting en relacin con:

La capacidad para vender los vehculos a la finalizacin del contrato,

pudiendo compensar las prdidas derivadas de desviaciones negativas
en el clculo del valor residual inicialmente estimado con los beneficios
derivados de las desviaciones positivas.

Al mantener la propiedad jurdica del vehculo, agiliza el procedimiento

de recuperacin del mismo y la rescisin del contrato en caso de
incumplimiento por parte del usuario, siendo mucho ms gil y seguro
para el arrendador que en el leasing.

Las empresas de Renting

Actualmente en Ecuador el renting es un negocio poco explorado ya que
son pocas las Compaas dedicadas a esta actividad, entre las que
podemos mencionar a AVIS Rent a Car y Renting Pichincha.
Caractersticas
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Entre muchas de las caractersticas del renting presentamos las principales

a continuacin:
a) No exige desembolsos iniciales: Por medio de una cuota fija de
alquiler mensual, se dispone de un vehculo garantizado, mantenido y
asegurado, disponiendo adems, de vehculo de sustitucin, cambio de
neumticos, gestin jurdica de multas, etc. En resumen, todo aquello
que garantiza un "servicio total" del automvil, para ahorrar tiempo y
dinero en la gestin y administracin de la flota.
b) Sistema de alquiler de vehculos: El arrendador compra el vehculo
elegido por el cliente y lo pone a su disposicin a un plazo determinado,
normalmente relacionado con la vida til del vehculo, incluyendo todos
los servicios que puede necesitar. Se suelen exceptuar de ser
contratados, ambulancias, taxis y en general cualquier vehculo
destinado al servicio pblico.
c) Solucin de necesidades: Relativas a la utilizacin, mantenimiento,
administracin de la flota u otros servicios necesarios para el desarrollo
de la actividad empresarial del cliente.
d) Rpido desarrollo: Porque

cada da

las empresas consiguen

administrar sus activos de una manera ms racional, evitando su

inmovilizacin y buscando la mayor rentabilidad, dejando empresas
especializadas a su control y gestin, para poder dedicarse plenamente
a su actividad.
Servicios que incluye el Renting
Los servicios del renting prcticamente son los mismos que el leasing
operativo con la excepcin de la opcin de compra si se la considera como
tal servicio. Obviamente, cada empresa ha ido aadiendo un valor agregado
que enriquece el producto. Los servicios que incluye son:

Garanta y mantenimiento: Incluye el servicio de mantenimiento

integral del vehculo de acuerdo con los programas de mantenimiento
establecidos por cada fabricante para cada modelo, y en funcin del

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kilometraje acordado entre las partes en el contrato de renting as como

sustitucin de piezas sometidas al desgaste normal por uso.
Tambin estn cubiertas las averas del vehculo, salvo las producidas
por mal uso, negligencia o incumplimiento de las revisiones peridicas.

Asistencia en carretera: que incluye atencin 24 horas los 365 das del
ao. Este servicio se suele subcontratar con profesionales de este sector
que disponen de la infraestructura necesaria. Cubre la asistencia al
vehculo y a los ocupantes.

Seguro: Ha de concertarse a cargo del arrendador una pliza a "Todo

Riesgo", que normalmente incluye una franquicia para los daos propios,
de ocupantes sin franquicia y de responsabilidad civil ilimitada.

Tarjeta de identificacin: Con objeto de mantener el control y la

identificacin, tanto del vehculo como del conductor.

Vehculo de sustitucin: Se tendr derecho a un vehculo de

sustitucin en caso de avera, mantenimiento, accidente, robo e
incendio. Debido a los abusos producidos, las empresas suelen
establecer contractualmente algunos lmites en das a este servicio

Gestin de la flota: Se realizan cuantas tareas administrativas son

necesarias para dar un servicio total sobre el vehculo, tales como:
Matriculacin y entrega del vehculo: Impuesto de matriculacin,
tasas, placas entre otros.
Documentacin: sobre la garanta y el mantenimiento, la red de
concesionarios, caractersticas del vehculo, alquiler del vehculo,
manual del conductor, seguro, tarjetas.
Inspeccin tcnica de vehculos: Coordinacin con el cliente en el
supuesto de que se tenga que pasar la Inspeccin Tcnica.
Administracin

gestin

de

flota:

vehculos

sustitucin,

notificaciones de multas, impuestos municipales, partes de seguro,

indemnizaciones de otras compaas de seguro, mantenimiento,

-16-

reparaciones, facturacin, modificaciones sobre contrato, cambios de

domicilio o bancarios, etc.
5.1.5. COMPARACIN DE LEASIGN Y RENTING
Si se desea realizar una inversin a largo plazo sin correr los riesgos que
supone la imposibilidad de pagar un prstamo bancario y el embargo de los
vehculos, debe optar por el leasing. El principal inconveniente radica en
que los intereses suelen ser superiores, dependiendo del bien que se
alquile y de la sociedad de leasing. Adems, est obligado a pagar todos los
gastos de mantenimiento del vehculo.
Cuando el objetivo de una empresa es trabajar con los vehculos, es
preferible un contrato de renting, pues las cuotas a pagar sern ms bajas
al no considerarse un producto financiero. La empresa de renting cubre
todos los gastos de los vehculos y de sus conductores supone un alivio
para el pequeo empresario, pues si su cuenta de beneficios es negativa,
no tiene ms que esperar a que expire el contrato de arrendamiento y
devolver todos los vehculos, sin temor a posibles embargos.
En ambos contratos conviene establecer el tiempo exacto de duracin del
contrato, las condiciones extraordinarias que se contemplan, en caso de
que el cliente quiera darse de baja antes del periodo estipulado y el estado
de los automviles, sobre todo en los contratos de leasing, obligados a que
el titular del leasing pague cualquier deterioro.
Para analizar financieramente las diversas alternativas que se han
mencionado, se debe realizar a travs del mtodo de flujos de caja, que
consiste en actualizar, a un factor de descuento determinado, los
movimientos de tesorera de cada uno de los sistemas estudiados.
Para conocer el costo exacto de cualquier alternativa, se recomienda la
utilizacin del mtodo de la tasa interna de rentabilidad (TIR) y para decidir
entre varias opciones cul es la ms conveniente, el mtodo a emplear es el
del valor actual neto (VAN) (Amat Salas, 1,989).

-17-

Como toda proyeccin, los clculos realizados no se vern correspondidos

con la realidad, pero es necesario realizar el anlisis si se quiere tomar una
decisin.
Un buen anlisis no estara completo, si slo se consideran los aspectos
puramente fiscales y financieros de cada alternativa. Hay que considerar
tambin otra serie de aspectos como son:
a) Volumen de vehculos: A mayor flota ms atractivo puede resultar un
producto que incluya el servicio de gestin de flota. Con flotas de uno o
dos vehculos no parece tener sentido que se pague por una gestin que
puede realizar personalmente el usuario.
b) Kilometraje del vehculo: A mayor nmero de kilmetros, ms visitas al
taller, ms trmites administrativos, ms das de inmovilizacin del
vehculo, ms coordinacin de pagos y, lo ms importante, ms riesgo
de incidencias tcnicas.
c) Costos de los servicios. en muchos casos se desconoce el producto o
no se le ha prestado la importancia necesaria, como para llevar el control
del costo de los servicios de la flota.
Adicional a los costos directo del vehculo se deben incluir los siguientes
costos:

EI costo del personal con dedicacin total o parcial a la flota, incluyendo

no slo al personal tcnico sino tambin personal administrativo.

Los posibles costos de formacin de personal relacionados con la flota.
Las prdidas por las horas de trabajo relacionadas con las
inmovilizaciones de vehculos en la empresa.

Este anlisis es vlido si incluye la totalidad de los costos y es sumamente

importante, ya que el renting, o el servicio de gestin de flotas contratado a
un experto, no slo aporta una rentabilidad financiera, fiscal y fcilmente
cuantificable, sino tambin la reduccin de costos directos y la garanta que
nos ofrece el hecho de que nuestra flota est en manos de especialistas.
5.1.6. ANALISIS DE LA PROBLEMTICA DE PAPELCART S.A.
-18-

Como se ha expuesto anteriormente, la problemtica que pretende resolver

este trabajo es de determinar que producto financiero (prstamo, leasing y
renting), permitir adquirir camiones a PAPELCART S.A. a un bajo costo,
Como

punto

de

partida

mostraremos

los

estados

de

resultados

comparativos de los dos ltimos aos:

ESTADOS DE RESULTADOS
Ingresos Netos
Costo de Ventas
MARGEN BRUTO
Administracin
Ventas
Depreciacin
Provisiones
Financieros
Participacin e impuesto
RESULTADO NETO

2015
1,662,009
(1,371,060)
290,949

2014
1,766,768
(1,486,690)
280,078

(161,480)
(85,361)
(13,680)
(8,300)
(4,470)
(14,325)
3,333

(143,245)
(90,484)
(12,591)
(5,784)
(786)
(15,200)
11,988

Variacin
Valor
%
(104,759)
-5.9%
115,630
-7.8%
10,871
3.9%
(18,235)
5,123
(1,089)
(2,516)
(3,684)
875
(8,655)

Podemos observar que las ventas se han disminuido en US$104.759

equivalentes al 5% respecto del ao anterior, originado principalmente por la
existencia de un mayor nmero competidores en el mercado de la ciudad de
Guayaquil. PAPELCART S.A. al ser una mediana empresa esta disminucin
del 5% es significativa, sin embargo, la Direccin han sabido manejar la
situacin hasta cierto punto, mejorando los ndices de rotacin pero
afectando los de rentabilidad, tal como se muestra a continuacin:

-19-

12.7%
-5.7%
8.6%
43.5%
468.7%
-5.8%
-72.2%

Principales ndices financieros

Rotacin de cuentas por cobrar
Rotacin de inventario
Rotacin de cuentas por pagar
Das en cuentas a cobrar
Das en inventario
Das en cuentas por pagar
Margen de utilidad bruta
Rentabilidad sobre patrimonio
Rentabilidad sobre activos totales

2015
22.1
9.3
5.6
16
39
66

2014
21.8
8.1
5.0
17
45
73

16.8%
13.0%
1.0%

15.7%
53.8%
3.2%

Ante esta situacin la Gerencia de PAPELCART S.A. ha decidido ingresar a

otros mercados importantes como lo son los de Quito y Cuenca, para lo cual
adems de sus productos que son el papel y la cartulina a precios
competitivos ofrecer el servicio de entrega a domicilio sea en las ciudades
antes mencionada o a nivel nacional. Con esta estrategia la compaa
espera incrementar sus ventas se estima que se incrementaran las ventas
en un 30% durante el primer ao y se prev un crecimiento anual del 12%.
Para cumplir con los objetivos trazados por la Direccin se deber contar
con dos camiones valorados en US$40,000 cada uno, y que para su
adquisicin se estn ofreciendo los productos financieros como un
prstamo, leasing y renting los cuales sern analizados en nuestra
propuesta y determinaremos cual de todas es la mejor opcin que permita
obtener mayor rentabilidad a un bajo costo.
Claro est, que la empresa deber determinar su nivel de liquidez al
incorporar cualquiera de estas opciones, para ello se deber valer de una
comparacin que se realice entre los ingresos y gastos mediante un flujo de
caja, esto se realizar con el objetivo de determinar la capacidad de pago
que tendra la empresa.

-20-

5.2.

MARCO CONCEPTUAL

Arrendador: Es el propietario del bien, quien que se obliga a ceder el uso

de ese bien. Es la persona que da en arrendamiento aquello que le
pertenece. Persona jurdica propietaria del bien que se alquila o arrienda.
Arrendatario: Es la persona que adquiere el derecho a usar un activo a
cambio del pago de un canon. Es la persona que toma en arriendo alguna
cosa. Persona fsica o jurdica que alquila un bien.
Depreciacin: es la distribucin sistemtica del importe depreciable de un
activo a lo largo de su vida til.
Inflacin: La inflacin, en economa, es el aumento generalizado y
sostenido de los precios de los bienes y servicios existentes en el mercado
durante un perodo de tiempo, generalmente un ao. Cuando el nivel
general de precios sube, cada unidad de moneda alcanza para comprar
menos bienes y servicios. Es decir, que la inflacin refleja la disminucin del
poder adquisitivo de la moneda: una prdida del valor real del medio interno
de intercambio y unidad de medida de una economa.
Garanta: Una garanta es un negocio jurdico mediante el cual se pretende
dotar de una mayor seguridad al cumplimiento de una obligacin o pago de
una deuda.
Solvencia: indicador que se practica sobre los estados contables, es una
relacin entre el total de activos de una entidad (persona fsica o jurdica) y
el total de pasivos. Dicha relacin es un cociente, que representa que cada
un peso de pasivo cuantos recursos cuenta para hacer frente.
Este indicador, es utilizado por los analistas financieros, generalmente
contadores pblicos, se acompaa con otras relaciones que se practica
sobre las cuentas y rubros de los estados financieros.
Negociacin: Proceso por el cual las partes interesadas resuelve
conflictos, acuerdan lneas de conducta, buscan ventajas individuales o
colectivas, procuran obtener resultados que sirvan a sus intereses mutuos.

-21-

Se contempla generalmente como una forma de resolucin alternativa de

conflictos o situaciones que impliquen accin multilateral.
Endeudamiento: Conjunto de obligaciones de pago que una empresa o
persona tiene contradas con otras personas e instituciones.
Insolvencia: La insolvencia es una situacin jurdica en la que se encuentra
aquella persona fsica o empresa cuando no pueda hacer frente al pago de
sus deudas.
Esta situacin se produce cuando el activo circulante es inferior al pasivo
exigible. La insolvencia tambin se llama quiebra o bancarrota.
Rendimiento: Se refiere a la proporcin que surge entre los medios
empleados para obtener algo y el resultado que se consigue. El beneficio o
el provecho que brinda algo o alguien tambin se conocen como
rendimiento.
Vida til: es el periodo durante el cual se espera utilizar el activo por parte
de la entidad; o el nmero de unidades de produccin o similares que se
espera obtener del mismo por parte de una entidad.
5.3.

MARCO CONTEXTUAL

La investigacin se llevar a cabo en la empresa PAPELCART S.A.

constituida en febrero de 1998 por los hermanos Karen, Rosa y Juan
Paredes Alcivar, cuya actividad principal es la comercializacin de todo tipo,
suministro para oficina, papeles y cartulinas en todos los pesos, formas y
medidas dentro de la ciudad de Guayaquil. Actualmente cuenta con 15
empleados (4 administrativo y 11 de ventas) y cuya participacin en el
mercado es alta compitiendo con grandes empresas como Papelesa,
Matallana, Artepapel, entre otros.
Este proyecto tiene la finalidad de dar a conocer las ventajas de productos
financieros como lo son el leasing o renting que permitan escoger la mejor
opcin a las compaas adquirir bienes a un bajo costo de acuerdo con sus
necesidades, recursos disponibles y estrategias comerciales.

-22-

6. HIPTESIS GENERAL
Si se realiza la evaluacin del leasing y renting como alternativas
financieras para adquirir de camiones a PAPELCART S.A. permitir
expandir sus operaciones a las ciudades de Quito y Cuenca.

Variable independiente

Evaluacin del leasing y renting como alternativas financieras

Variable dependiente

Adquirir de camiones para PAPELCART S.A. lo que permitir expandir sus

operaciones a ciudades de Quito y Cuenca.

7. ASPECTOS METODOLGICO
En funcin de los objetivos definidos en el presente estudio, se plante la
evaluacin de las ventajas de un financiamiento mediantes las modalidades
del leasing y renting. Se emplearon una serie de instrumentos y tcnicas de
recoleccin de informacin. Para ello hubo que cumplir con dos etapas, la
primera est referida con la delimitacin del objeto de estudio y la
elaboracin del marco terico, la segunda etapa implic la realizacin del
anlisis financiero con la informacin obtenida.
1.1.

Tipo / Nivel de investigacin

El tipo de investigacin, del presente estudio rene las condiciones

metodolgicas de una investigacin aplicada, en razn, que se utilizaron
conocimientos financieros, contables y tributarios a fin de aplicarlas en la
evaluacin del leasing y renting como alternativa financiera para que
PAPELCART S.A. pueda adquirir camiones a un bajo costo.
De acuerdo a la naturaleza del estudio de la investigacin, rene por su
nivel las caractersticas de un estudio aplicativo por tener como finalidad
resolver el problema de financiamiento y de la empresa.

-23-

1.2.

Mtodo de investigacin

El mtodo de investigacin en la presente propuesta es el inductivo ya que

partiremos de la informacin particular para llegar a conclusiones que
puedan ser aplicadas, a travs de las relaciones existentes entre las
variables que van a hacer ser puestas en consideracin. Al final de esta
investigacin se est en capacidad de concluir cual ser la mejor opcin
para PAPELCART S.A. en su necesidad de adquirir camiones a un bajo
costo.
1.3.

Tcnicas e instrumento de recoleccin de datos

Al comenzar con el estudio en la empresa, se organiz una reunin con la

Gerencia para obtener la informacin necesaria de la problemtica de la
disminucin en ventas y su estrategia de expandir sus actividades a
ciudades como Quito y Cuenca que incluye el servicio de transporte para lo
cual necesitar de camiones que deber adquirir a un bajo costo
Posteriormente

se

obtuvo

informacin

sobre

las

alternativas

de

financiamiento disponibles en el mercado distintas al tradicional crdito

bancario tales como el leasing y renting.
Adicionalmente se investig en las pginas web de los diferentes bancos y
se realiz consultas con ejecutivos comerciales de la empresa AVIS Rent a
Car Ecuador de los servicios de leasing financiero y renting respectivamente
lo cual nos permiti conocer ms a fondo sobre estos productos financieros.

-24-

8. PROPUESTA
Nuestro estudio pretende proporcionar a PAPELCART S.A., un anlisis de
cuales de los productos financieros (prstamos, leasing y renting) permite
adquirir dos camiones a un bajo costo, para ofrecer el servicio de
transporte de mercadera en los mercados de Quito y Cuenca.
Para poder determinar mediante anlisis financieros cul es la mejor opcin
realizaremos flujos de caja con los resultados obtenidos, y consideraremos
las estimaciones hechas por la Direccin relacionadas con el incremento en
ventas del 30% para el primer ao y el crecimiento anual del 12%. Tambin
prevemos un costo de oportunidad de los accionistas del 20%.
Para

completar

nuestro

anlisis

debemos

considerar

los

gastos

directamente relacionados con el uso de los camiones, sobre los cuales se

prev un incremento de los costos de acuerdo a la tasa de inflacin del 4%
anual. Un detalle de estos gastos anuales es como sigue:
Gastos:
Mantenimiento:
Seguros:
SOAT:
Matricula:
Combustible (disel):
Total:

Valor
1,500.00
800.00
300.00
1,500.00
3,000.00
7,100.00

Se estima que el valor residual ser del 10% del costo del activo y el
mtodo depreciacin es lnea recta a 5 aos.
Opcin 1: Leasing financiero
Mediante la simulacin de un contrato de leasing financiero con Banco de
Guayaquil por el arrendamiento de dos camiones valorados en US$40,000
cada uno, con tasa anual del 11.83%1 y un plazo de 4 aos.

1 Tasa de inters activas efectivas de Banco de Guayaquil

-25-

Para la opcin de compra debemos tomar en cuenta que la ley 2 exige que
sta no sea menor al 20% del valor total del arrendamiento.
Costo:
Tasa de inters anual:
Periodo de arriendo:
Opcin de compra:

$ 80,000.00
11.83%
4
20%

Procedemos a calcular la cuota fija anual, para ello empleamos la frmula:

Factor:
Costo:
Cuota anual:

0.33
$ 80,000.00
$ 26,244.51

Determinamos el total de la carga financiera incurrida en el arrendamiento:

Valor presente
del
arrendamiento
Arrendamiento
$ 80,000.00
Opcin de compra
$ 13,424.414
Total
$ 93,424.41
Camiones

Valor futuro del

arrendamiento
$ 104,978.043
$ 20,995.615
$ 125,973.65

Diferencia
(Costos
financieros)
$ 24,978.04
$ 7,571.20
$ 32,549.24

Con todos los datos obtenidos, se elabora la tabla de amortizacin:

Periodo
0
1
2
3
3
Total

Canon de
arrendamiento
$ 26,244.51
$ 26,244.51
$ 26,244.51
$ 26,244.51
$ 104,978.04

Capital

Costo
financiero

$ 16,780.51
$ 18,765.64
$ 20,985.62
$ 23,468.23
$ 80,000.00

$ 9,464.00
$ 7,478.87
$ 5,258.89
$ 2,776.28
$ 24,978.04

Saldo
$ 80,000.00
$ 63,219.49
$ 44,453.85
$ 23,468.23
$ 0.00

2 Normas Generales para la Aplicacin de la Ley General de Instituciones del Sistema Financiero,
Artculo 1 tem 1.1

3 Valor futuro = Canon de arrendamiento x Tiempo: US$33,210.66 x 4 aos = US$104,978.04

4 Opcin de compra valor futuro = Valor futuro x 20% = US$104,978.04 x 20% = US$20,995.61
5 Opcin de compra valor actual = Opcin VF (1+i)^n = US$20,995.61(1.1183)^4= US$13,424.41

-26-

-27-

El cuadro de depreciacin se presenta a continuacin:

Periodo
0
1
2
3
4
5
Total

Gasto
depreciacin
$ 14,400.00
$ 14,400.00
$ 14,400.00
$ 14,400.00
$ 14,400.00
$ 72,000.00

Depreciaci
n
Acumulado
$ 14,400.00
$ 28,800.00
$ 43,200.00
$ 57,600.00
$ 72,000.00

Saldo
$ 80,000.00
$ 65,600.00
$ 51,200.00
$ 36,800.00
$ 22,400.00
$ 8,000.00

El flujo de caja aplicando los resultados de leasing es como sigue:

LEASING FINANCIERO
ENTRADAS
Ingresos venta producto
EGRESOS
Costo de venta
Gastos Administrativos
Gastos de Ventas
Depreciacin
Provisiones
Mantenimiento, seguros, etc.
Depreciacin leasing
Gastos financieros (leasing)
Participacin de trabajadores
Impuesto a las ganancias
RESULTADO NETO
Depreciacin
Provisiones
FLUJO OPERACIONAL
Cuentas por pagar leasing
FLUJO NETO GENERADO
Valor actual neto

% Ref:

2,016

2,017

2,018

2,019

100%

2,143,464

2,400,679

2,688,761

3,011,412

84%
9%
5%

(1,800,510)
(192,912)
(107,173)
(13,680)
(8,673)
(7,384)
(14,400)
(9,464)

(2,016,571)
(216,061)
(120,034)
(13,680)
(9,064)
(7,679)
(14,400)
(7,479)

(10,732)
28,080
8,673
26,021
(16,781)
9,241

(4,288)
28,080
9,064
32,855
(18,766)
14,090

(2,258,559)
(241,988)
(134,438)
(13,680)
(9,471)
(7,987)
(14,400)
(5,259)
(447)
(557)
1,975
28,080
9,471
39,526
(20,986)
18,541

(2,529,586)
(271,027)
(150,571)
(13,680)
(9,898)
(8,306)
(14,400)
(2,776)
(1,675)
(2,088)
7,404
28,080
9,898
45,382
(23,468)
21,914

15%
22%

20%

38,783

-28-

Opcin 2: Crdito bancario

Para aplicar el financiamiento bancario, hemos investigado las tasas de
inters, montos y plazos mximos de los principales banco del pas:

Bancos
Banco de Machala S.A.
Banco del Pacifico S.A.
Banco Bolivariano C.A.
Banco Guayaquil C.A.

Tasa
Monto
inters
mximo de
efectiva
prstamo
anual
11.83% 50,000.00
11.83% 200,000.00
11.83% 60,000.00
11.83% 50,000.00

Plazos
mximo
36 meses
36 meses
48 meses
36 meses

En razn de que los bancos ofrecen tasas de inters similares, hemos

considerado las caractersticas de montos y plazos, por lo que hemos
optado por el Banco del Pacifico S.A..
Al adquirir estos vehculos debemos considerar que el IVA y la retencin en
la fuente se cancelaran en el momento de la adquisicin.
Costo de adquisicin:
IVA 12%:
Retencin 1%:
Valor neto a pagar:
Tasa de inters efectiva anual:
Plazo del prstamo:
Cuota anual:

$ 80,000.00
$ 9,600.00
$ 800.00
$ 88,800.00
11.83%
3 aos
$ 36,863.83

Con todos los datos obtenidos, presentamos la tabla de amortizacin:

Periodo
0
1
2
3
Total

Dividendo

Capital

Costo
financiero

$ 36,863.83 $ 26,358.79 $ 10,505.04

$ 36,863.83 $ 29,477.04 $ 7,386.79
$ 36,863.83 $ 32,964.16 $ 3,899.67

Saldo
$ 88,800.00
$ 62,441.21
$ 32,964.17
$ 0.00

$ 110,591.50 $ 88,800.00 $ 21,791.50

El flujo de caja aplicando los resultados del prstamo bancario es como

sigue:
-29-

PRESTAMO BANCARIO
ENTRADAS
Ingresos venta producto

% Ref:

2,016

2,017

2,018

2,019

100%

2,143,464

2,400,679

2,688,761

3,011,412

84%
9%
5%

(1,800,510)
(192,912)
(107,173)
(13,680)
(8,673)
(7,384)
(14,400)
(10,505)

(2,016,571)
(216,061)
(120,034)
(13,680)
(9,064)
(7,679)
(14,400)
(7,387)

(2,258,559)
(241,988)
(134,438)
(13,680)
(9,471)
(7,987)
(14,400)
(3,900)
(651)
(811)
2,876
28,080
9,471
40,427
(32,964)
7,463

(2,529,586)
(271,027)
(150,571)
(13,680)
(9,898)
(8,306)
(14,400)

EGRESOS
Costo de venta
Gastos Administrativos
Gastos de Ventas
Depreciacin
Provisiones
Mantenimiento, seguros, etc.
Depreciacin (prstamo)
Gastos financieros (prstamo)
Participacin de trabajadores
Impuesto a las ganancias
RESULTADO NETO
Depreciacin
Provisiones
FLUJO OPERACIONAL
Cuentas por pagar leasing
FLUJO NETO GENERADO
Valor actual neto

15%
22%
(11,773)
28,080
8,673
24,980
(26,359)
(1,379)
20%

(4,196)
28,080
9,064
32,947
(29,477)
3,470

28,354

Opcin 3: Renting
Como ltima alternativa analizaremos el servicio de renting, el cual fue
consultado a la Compaa AVIS Rent a Car Ecuador, quienes nos
proporcionaron informacin de los servicios que ellos prestan, entre los
principales tenemos los siguientes:
Entrega de vehculo 0 kilmetros del modelo y marca que elija el
cliente.
Revisin vehicular, SOAT, seguro contra todo riesgo, mantenimiento
cada 5,000 kilmetros y matriculacin anual.
Call Center de asistencia las 24 horas 365 das al ao y servicio de
rastreo satelital GPS.
Capacitacin a conductores.
La cuota que se deber cancelar es de US$900 mensuales con un
kilometraje mensual mximo de 40.000 km, se cobrar US$0.15 por cada
kilmetro de exceso. Aunque los vehculos objetos de este contrato son
camiones, consideramos incrementar la cuota a US$1,000 mensuales por
cada vehculo, lo que originar desembolsos anuales fijos por US$24,000.
-30-

(2,092)
(2,608)
9,245
28,080
9,898
47,223
47,223

Procedemos a elaborar el flujo de caja de acuerdo con los datos obtenidos

con el servicio de renting.
% Ref:
ENTRADAS
Ingresos venta producto
EGRESOS
Costo de venta
Gastos Administrativos
Gastos de Ventas
Depreciacin
Provisiones
Mantenimiento, seguros, etc.
Canon de arrendamiento
Participacin de trabajadores
Impuesto a las ganancias
RESULTADO NETO
Depreciacin
Provisiones
FLUJO OPERACIONAL

2,015

2,016

2,017

100%

2,143,464

2,400,679

2,688,761

3,011,412

84%
9%
5%

(1,800,510)
(192,912)
(107,173)
(13,680)
(8,673)

(2,016,571)
(216,061)
(120,034)
(13,680)
(9,064)

(2,258,559)
(241,988)
(134,438)
(13,680)
(9,471)

(2,529,586)
(271,027)
(150,571)
(13,680)
(9,898)

(24,000)

(3,484)
13,680
8,673
18,869

(24,000)
(190)
(237)
842
13,680
9,064
23,586

(24,000)
(994)
(1,239)
4,391
13,680
9,471
27,543

(24,000)
(1,898)
(2,366)
8,387
13,680
9,898
31,965

18,869

23,586

27,543

31,965

15%
22%

FLUJO NETO GENERADO

Valor actual neto

2,014

20%

63,458

Conclusin
Un resumen de los valores actuales netos obtenidos en el leasing
financiero, prstamo bancario y renting, es como se presenta a
continuacin:
Opciones:
Leasing financiero
Prstamo bancario
Renting

VAN
38,783
28,354
63,458

-31-

Tal como se puede observar que mejor opcin es el renting ya que

obtenemos un mayor VAN, originado principalmente por la ausencia de
gastos de inters, depreciacin y costos directamente relacionado con los
camiones; lo que implica que la implementacin del renting como fuente de
financiamiento le generar a la empresa un mayor flujo, por lo tanto tendr
mayor liquidez, permitir cumplir con sus objetivos de incrementar su
rentabilidad a un bajo costo.
9. CONCLUSINES Y RECOMENDACIONES
9.1.

CONCLUSIN

Hemos concluido que el leasing y renting como alternativas financieras son

tiles para las empresas, ya que comparada con los crditos bancarios o
aportes de accionistas, generan salidas de flujos menores lo que permiten
obtener los recursos necesarios para el ptimo funcionamiento de las
empresas sin afectar su liquidez, conservando su capital de trabajo para
hacer frente a los imprevistos derivados de su operacin.
Antes de celebrar un contrato de leasing o renting es aconsejable realizar
un estudio detallado de la situacin econmica actual de la empresa e para
elegir el financiero ms adecuado.
Se

ha

demostrado

que

las

ventajas

exceden

ampliamente

las

inconveniencias de este tipo de contratos y que adems, son una opcin

til, en especial para las PYMES que necesitan con urgencia bienes de
capital pero se enfrentan a restricciones de crditos bancarios por no
cumplir las exigencias en trminos de liquidez y solvencia.
El anlisis se ha realizado considerando los sujetos que intervienen en
estas modalidades de financiamiento, es decir, arrendatario y arrendador, y
concluimos los beneficios mediante el incremento de su productividad y
debido a su modernizacin tecnolgica.

-32-

9.2.

RECOMENDACIONES
A pesar de que los contratos de leasing y renting ofrecen facilidades de
financiamiento, no se deben ignorar el riesgo financiero que siempre
existe en toda negociacin y deben determinar su grado de
apalancamiento financiero antes de celebrar este tipo de contratos para
hacer frente a dicho riesgo.

Las empresas deben acudir a estas fuentes de financiamiento cuando

tengan la certeza de que con estos recursos aumentarn su produccin
y sus ventas, de tal manera que la modernizacin o renovacin de sus
activos generen rendimientos que puedan solventar los costos
derivados de su aplicacin.

Se debe hacer un anlisis costo/beneficio entre varias fuentes de

financiamiento externo y compararlas con el leasing y renting para
determinar la alternativa ms apropiada.

Tener en cuenta la posicin del capital de trabajo para decidir el plazo

de financiamiento y las cuotas a cancelar.

Las empresas deben tener muy claro con qu finalidad aplicarn el

leasing o renting; si lo que desean es obtener el bien al finalizar el
plazo del contrato, es mejor aplicar leasing, pero si desean usar bienes
con vidas tiles menores y tecnolgicamente cambiantes, por un
periodo de tiempo determinado, es ms conveniente aplicar el renting.

Elaborar proyecciones de flujo de caja y estados financieros que

demuestren el impacto de la aplicacin de leasing o renting en sus
ndices de liquidez, solvencia, endeudamiento y rendimiento, contra la
alternativa de comprar el bien para determinar si realmente es
necesario acudir a estas fuentes de endeudamiento.

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