INDICE

INTRODUCCION..3
CAPITULO I
EL CONTRATO DE FACTURACION O FACTORING..5
I. ANTECEDENTES.5
II. DEFINICIN.5
III. NATURALEZA JURDICA6
3.1 MARCO LEGAL EN EL PERU7
IV. CARACTERSTICAS DEL CONTRATO DE FACTORING....8
V. PARTES INTERVINIENTES...10
5.1. OBLIGACIONES DEL FACTOR RESPECTO AL CLIENTE.10
5.2. OBLIGACIONES DEL CLIENTE RESPECTO AL FACTOR.12
5.3. OBLIGACIONES DE LOS DEUDORES CEDIDOS RESPECTO DEL FACTOR14
5.4. DERECHOS DEL FACTOR RESPECTO DEL CLIENTE...15
5.5. DERECHOS DEL CLIENTE RESPECTO DEL FACTOR...15
5.6. DERECHO DEL FACTOR RESPECTO DE LOS DEUDORES CEDIDOS..16
5.7. DERECHOS DEL DEUDOR CEDIDO RESPECTO DEL FACTOR..16
VI. OBJETO DEL CONTRATO DE FACTORING16
6.1 ELEMENTOS MATERIALES.17
6.2 FORMALIDAD DEL CONTRATO.....18
6.3. COMUNICACIN DE LOS DEUDORES18
VII. MODALIDADES DE FACTORING...18
7.1 POR SU CONTENIDO19
7.2. POR SU MODO DE EJECUCIN...20
7.3. OTRAS MODALIDADES...21
VIII. BENEFICIOS O VENTAJAS Y DESVENTAJAS.21
8.1. VENTAJAS PARA EL CLIENTE.....21
8.2. VENTAJAS PARA EL FACTOR..25
8.3. DESVENTAJAS..25
1

IX. TERMINACIN DEL CONTRATO26

X. EFECTOS DE LA LEY N 29623...26
XI. DIFERENCIAS CON OTROS CONTRATOS.....32
CONCLUSIONES..34
BIBLIOGRAFA..36
ANEXO37

INTRODUCCION
Desarrollar una actividad empresarial implica invertir. La definicin ms bsica de lo que es una
empresa nos hace referencia a la necesidad de contar con un capital que permita realizar las
actividades que han planeado los socios o titulares de un negocio.
En tal sentido, una de las necesidades ms importantes de toda empresa, si no tal vez la ms
importante, es la de contar con el capital necesario para llevar a cabo las operaciones que van a
conducir al xito del negocio.
La obtencin del capital puede realizarse de dos formas: directa e indirecta.
La obtencin de capital o financiamiento directo implica que los propios socios o titulares de la
empresa inviertan en ella, aportando dinero, bienes, derechos o cualquier otro recurso econmico
susceptible de ser aprovechado para el negocio. En esta modalidad de financiamiento se pueden
llevar a cabo diversas operaciones, desde los aportes iniciales para la constitucin de la empresa,
aumentos de capital posteriores a la constitucin, emisin de obligaciones convertibles o no en
acciones, etc.
Por otra parte, las empresas pueden obtener un financiamiento indirecto, que implica la obtencin de
fondos de terceros que no forman parte de la sociedad. En esta forma de financiamiento tenemos a
las operaciones de prstamo o crdito, con garantas o no, las operaciones de leasing, de
leaseback, de factoring, entre otras.
Las operaciones de factoring son las que desarrollaremos en el presente trabajo debido a su
importancia y a su uso cada vez mayor por parte de las empresas en nuestro pas.
El objetivo de este desarrollo es ofrecer un panorama amplio sobre estas figuras, exponiendo su
tratamiento legal, tributario y contable.
Entre las operaciones de financiamiento que puede realizar una empresa, el factoring constituye una
de las ms utilizadas en la actualidad, junto con las operaciones de descuento. Como veremos ms
adelante, la finalidad del factoring es que una empresa pueda obtener un financiamiento a travs de
la negociacin de las facturas y otros documentos que contienen derechos de crdito a su favor.

Recientemente, con fecha 7 de diciembre de 2010, se public la Ley N 29623 Ley que promueve
el financiamiento a travs de la factura comercial. Esta norma, establece nuevos mecanismos de
financiamiento para las empresas a travs del uso de las facturas comerciales y los recibos por
honorarios, complementando la operatividad del factoring y dndole a las empresas mayores
opciones de financiamiento.
Como veremos ms adelante, la finalidad de la Ley N 29623 es que las facturas comerciales y los
recibos por honorarios puedan ser negociados a travs de los mecanismos empleados para los
ttulos valores, como son el endoso y la cesin de crditos.
En este apartado, veremos el funcionamiento y el tratamiento legal del contrato de factoring,
considerando la aplicacin de la Ley N 29623.

CAPITULO I
EL CONTRATO DE FACTURACION O FACTORING
I. ANTECEDENTES
Respecto del Factoring, la mayora de los autores coinciden en ubicar a sus antecedentes en el siglo
XVIII, con la actividad desarrollada por los selling agents de las empresas textiles inglesas en las
colonias americanas. Estos agentes -factors- pronto se constituyeron no solamente en vendedores
de la mercadera exportada a las colonias, sino en virtuales financistas cuya efectividad era, por
tanto, de inters para el exportador britnico.
Se trata obviamente, de una semblanza histrica. Como seala Arias-Schreiber ..del desarrollo de la
actividad mercantil tambin se ampli la actividad financiera y fue necesario que los viejos factores
se unieran en sociedades para poder hacer frente al riesgo y de esta forma nacieron las primeras
entidades de Factoring que van logrando un auge sorprendente a partir de los aos veinte hasta
nuestros das..1.
II. DEFINICIN
El origen de la expresin Factoring proviene de los fenicios y posteriormente de la colonizacin
inglesa. Factus equivale a el que hace algo. Factor en ingls equivale a apoderado, pero Factoring
equivale a financista que tuvo -como dijimos anteriormente el selling agent en los Estados Unidos de
Amrica.
En cuanto se refiere a la definicin propiamente dicha, si bien la doctrina no se ha puesto de acuerdo
en forma unnime sobre la naturaleza jurdica de esta modalidad contractual, se observa que es un
contrato que generalmente utilizan los Bancos y empresas del sistema financiero en calidad de
factores con la finalidad no slo de cobrar una deuda por otro, sino de garantizar la operacin e
incluso financiarla a travs del pago antes del vencimiento de los ttulos as adquiridos por el factor,
en consecuencia puede ser calificado como un contrato financiero.
1 ARIAS-SCHREIBER PEZET, Max: "Contratos Modernos". Gaceta Jurdica
editores. Pg. 154, Primera edicin, marzo de 1999. Lima Per.
5

Al margen de la opinin doctrinal sobre el contrato de Factoring, la Resolucin SBS

N0 1021-98 (Reglamento de Factoring, descuento y empresas de Factoring), en su art. 10 define al
mismo de la siguiente manera:
El Factoring es la operacin mediante la cual el Factor adquiere, a ttulo oneroso, de una persona
natural o jurdica, denominada Cliente, instrumentos de contenido crediticio, prestando en algunos
casos servicios adicionales a cambio de una retribucin. El Factor asume por el riesgo crediticio de
los deudores de los instrumentos adquiridos, en adelante Deudores 2.
De esta manera, el factoring funciona como un mecanismo de financiamiento para la empresa,
permitindole vender a sus clientes al crdito y cobrar al contado gracias al pago efectuado por el
factor.
Pero adems, es de gran importancia que el riesgo del incumplimiento sea asumido por el factor,
pues esto implica que la empresa se libera del costo que le significara evaluar la situacin financiera
de cada uno de sus clientes y los gastos que representan las acciones de cobranza que muchas
veces se tienen que seguir.
Asimismo, la empresa tambin puede obtener una serie de servicios adicionales, como la gestin de
cartera, evaluacin de riesgos, cobranza, asesoramiento administrativo, etc., segn se haya
establecido en el contrato.
III. NATURALEZA JURDICA
La doctrina dominante reconoce al Factoring como un contrato financiero propio y con autonoma
funcional. En este sentido para el jurista Carlos Gilberto Villegas, el Factoring es un contrato
autnomo, distinto, que debe ser distinguido de otros contratos tradicionales; no constituye una
simple cesin de crditos, puesto que a la cesin de documentos van aparejados otros servicios que
el factor se compromete a prestar al cliente. Se distingue del descuento, en razn a que el Factoring
genera una asuncin del riesgo de la cobranza por parte del factor, ya que ha tenido la oportunidad
de evaluar y seleccionar los crditos, de letras en las que de producirse una falta de pago, se le
debita su importe en la cuenta corriente del descontante del documento.
2 MESEGUER GICH, Diego: "Manual de Contratos Comentados". Tomo II.
Estudio Caballero Bustamante. Pg. 33, Primera edicin, mayo de 2004. Lima
Per.
6

Por su parte, Max Arias Schreiber seala que el contrato de facturacin es un contrato financiero y
de colaboracin complejo, pues en l concurren tanto un arrendamiento de servicios como una
comisin de cobro, una asuncin de crditos y una asuncin pro-nuptio.
A su turno, los autores Bianchi y Sussfeld 3, consideran que el contrato de facturacin es un acuerdo
preliminar, por el cual el cliente se obliga a ofertar al factor los crditos que surjan de su actividad
empresarial. Si la oferta es aceptada por la empresa de facturacin, se concluye en cada caso, un
negocio de cesin de tales crditos. Segn los autores mencionados, existen dos momentos, el
contrato de facturacin como obligacin de ofertar, y la posterior cesin de cada crdito.
En opinin de Sidney Alex Bravo Melgar 4, el Factoring es un contrato sui generis, con caracteres
estructurales y funcionales propios, que son diferentes a los otros tipos de contratos. En tal sentido,
el Factoring es un contrato financiero, puesto que a travs de este contrato el cliente puede obtener
recursos lquidos inmediatos y es un contrato de servicios, ya que del Factoring se derivan
actividades complementarias a la financiacin, que pueden ser necesarias para racionalizar a la
empresa o modernizarla merced a la realidad actual.
En sntesis, podemos destacar los siguientes elementos tipificantes:
a) La adquisicin por el Factor, de crditos por cobrar que lo convierte en consecuencia en un
sistema o tcnica de financiamiento.
b) La asuncin de los riesgos de insolvencia de todos y cada uno de los deudores de los crditos
cedidos, previa seleccin por parte del factor.
La prestacin por parte del factor, de servicios complementarios de carcter administrativo, contable
y comercial.
3.1 MARCO LEGAL EN EL PERU
Para efectos del presente informe, analizaremos los efectos de la Ley N 29623 sobre las
operaciones de factoring, reguladas por el Reglamento de Factoring, Descuento y Empresas de
3 MONTOYA MANFREDI, Ulises: "Derecho Comercial". Tomo I. Editorial Grijley.
Novena edicin aumentada y actualizada, pg. 40, 1998. Lima Per.
4 BRAVO MELGAR, Sidney Alex: "Contratos Modernos Empresariales". Tomo I.
Editora Fecat. Edicin 1997. Pg. 23, Lima Per.
7

Factoring, aprobado mediante la Resolucin de la Superintendencia de Banca y Seguros N 102198, en adelante el Reglamento y la Ley N 30308, Ley que modifica diversas normas para promover
el financiamiento a travs del Factoring y el descuento.
IV. CARACTERSTICAS DEL CONTRATO DE FACTORING
El tema de las caractersticas del Contrato de Factoring no ha despertado tanta discusin en la
doctrina como el de su naturaleza. Los autores mayoritariamente se han mostrado de acuerdo en
atribuirle como caractersticas las siguientes:
a) Principal.Tiene esta caracterstica por contar con autonoma e independencia propias, es decir, no depende ni
est subordinado a ningn otro contrato, pudiendo existir por s solo.
b) Obligacional.Porque su celebracin slo genera obligaciones, careciendo de efectos reales.
c) Oneroso.Porque impone prestaciones para cada una de las partes que stas ejecutan una a cambio de la otra
(ventaja por desventaja), es decir, es opuesto al gratuito.
d) De prestaciones recprocas (bilateral).Desde que de ste nacen obligaciones para las dos partes contratantes. En este contrato intervienen
dos partes que se hacen prestaciones entre s.
e) Conmutativo.Ya que las prestaciones son determinadas y ciertas, y entonces las partes pueden prever sus
resultados.
f) Formal.As lo es en el Per, toda vez que aqu no basta el solo acuerdo entre las partes para consumar la
celebracin el Contrato de Factoring, sino que, tal como lo prev el Art. 3 del Reglamento de
Factoring, Descuento y Empresas de Factoring, aprobado por Resolucin de la Superintendencia

de Banca y Seguros N 1021-98-SBS del 01 de octubre de 1998, este contrato se perfecciona por
escrito y con las indicaciones precisadas en la referida norma.
g) De tracto sucesivo.Puesto que su ejecucin se prolonga en el tiempo y no se consuma en un solo momento.
h) Complejo.Porque puede contener una diversidad de prestaciones (servicios) que el factor brinda al factorado.
Estos servicios se dividen en tres grupos que son: a) Los servicios administrativos entre los que
resaltan los de investigacin de la clientela y la contabilidad de las transacciones b) El servicio de
garanta, consistente en que el factor asume el riesgo de la insolvencia de los deudores se trata de
una garanta de cobro y c) El servicio de financiacin, consistente en el pago anticipado que el
factor hace al cliente factorado.
i) De adhesin.Esta es una caracterstica muy frecuente en el Contrato de Factoring. Es comnmente considerado
un contrato de adhesin debido a que en la gran mayora de los casos el cliente se limita a aceptar
las condiciones del factor sin poder discutirlas, ni modificarlas ni objetar las ya establecidas, ni
proponer las suyas. Es decir, el cliente simplemente lo toma o lo deja.
j) Comercial o mercantil y de empresa.Porque el factor debe necesariamente ser una entidad financiera (banco o empresa de factoring
debidamente autorizada) y el cliente ser una empresa comercial, industrial o prestadora de
servicios.
k) De colaboracin.Por cuanto el factor asiste a la empresa, prestndole servicios tales como el control de los
crditos, la investigacin de clientes, la contabilidad de las acreencias, marketing, etc., y sobre todo
la cobranza judicial y extrajudicial (gestin de cobros) de los crditos vencidos, morosos, etc..
l) Tpico y nominado.En el Per, el Factoring cuenta con estas caractersticas por ser un Contrato que tiene regulacin
jurdica propia y nomen juris, tal como se verifica de lo dispuesto por los Arts. 221 inc. 10 y 282 inc.
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8 de la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la

Superintendencia de Banca y Seguros (Ley N 26702 de fecha 09 de diciembre de 1996) y del
Reglamento de Factoring, Descuento y Empresas de Factoring, aprobado por Resolucin de la
Superintendencia de Banca y Seguros N 1021-98-SBS del 01 de octubre de 1998. Sin embargo,
hay quienes, como Mario Castillo Freyre 5, consideran que el Factoring es un contrato atpico legal
por considerar que su regulacin no se encuentra plasmada en una ley.
Por ltimo, tambin se le ha considerado al Factoring como un contrato normativo y constitutivo,
porque se afirma que crea el marco para las operaciones futuras entre las partes que lo celebran.
V. PARTES INTERVINIENTES
Del concepto dado anteriormente, se desprende la existencia de las siguientes partes:
a) El Factor: Que puede ser un Banco, una empresa financiera o una sociedad especializada
autorizada por la Superintendencia de Banca y Seguros (SBS) para realizar operaciones de
factoring. Es evidente que se constituye en la entidad que cuenta con recursos financieros, con
infraestructura tcnica y contable, lo que le permite manejar la cobranza desde la investigacin de la
solvencia de los clientes hasta su cobranza judicial. Sin embargo, tambin es posible que el factor no
pertenezca al Sistema Financiero ni que cuente con la autorizacin de la SBS, ello no implica que no
pueda celebrar un contrato en el cual adquiere los crditos de una empresa adelantndole el valor
de los crditos y brindndole servicios de cobranza o manejo de cartera, pero estaramos ante un
contrato que no est sometido a las disposiciones del Reglamento del Factoring.
b) El Cliente: Que puede ser una persona natural o jurdica (industriales, fabricantes o
comerciantes). En atencin a su volumen de cartera presenta la cartera de sus crditos al Factor.
Cabe precisar que, los deudores, si bien no forman parte en el contrato enmarca un papel
fundamental en el desarrollo del contrato, pues su existencia determina la celebracin del mismo, ya
que de su capacidad econmica y solvencia evaluada y aceptada por el Banco y de la satisfaccin
de sus obligaciones depender la continuidad del contrato.
5.1. OBLIGACIONES DEL FACTOR RESPECTO AL CLIENTE
5 CASTILLO FREYRE, Mario: "Estudios sobre el Contrato de Compraventa".
Ediciones Legales. Pg. 69, Primera edicin, 2003. Lima Per.
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Dentro de las obligaciones del Factor tenemos las siguientes:

a) Adquirir los crditos que se originen de la manera y en las condiciones previstas
contractualmente. El ARTCULO 8~ del Reglamento de Factoring, Res. SBS N0 102 1-98 en su
inciso 1) positiviza esta obligacin sealando: El factor asume, por lo menos las siguientes
obligaciones:
1. Adquirir los instrumentos de acuerdo a las condiciones pactadas. Dicha obligacin se refiere a la
adquisicin a titulo oneroso, de instrumentos crediticios negociables del cliente o factorado, vale
decir facturas, facturas conformadas, y ttulos valores representativos de deudas (letras de cambio,
cheques, vales, pagars, bonos, warrants, certificados de depsito, bonos, etc.), as definidos por las
leyes y los reglamentos de la materia. Dichos instrumentos se transfieren mediante endoso o
mediante cualquier otra forma que permita la transferencia en propiedad al factor; se acota que dicha
transferencia comprende la transmisin de todos los derechos accesorios, salvo pacto en contrario
(Art. 20 del Reglamento de Factoring).
Asimismo la adquisicin por parte del Banco, de crditos por cobrar es una nueva tcnica de
financiamiento.
b) Pagar los instrumentos crediticios transferidos, aprobados en el momento convenido.
Esta obligacin en nuestro ordenamiento est prevista en el artculo 80 inciso 3 del Reglamento de
Factoring que prescribe; Pagar al cliente por los instrumentos adquiridos. Ello se realiza en el plazo
y forma convenida con el cliente; se refiere a los crditos que luego de un estudio pormenorizado
han sido calificados por el Factor como recuperables.
c) Asumir el riesgo de insolvencia de los deudores, as como cubrir el importe de los instrumentos
crediticios no cancelados por ellos, si hubiese sido expresamente pactado. Esta es una de las
razones por las cuales es necesario utilizar la forma escrita para la celebracin de estos contratos.
Esta obligacin ha sido impuesta por nuestro ordenamiento como una de las obligaciones mnimas
que debe contener el contrato de Factoring; el artculo 80 del Reglamento de Factoring seala en su
inciso 4 como obligacin del factor el Asumir el riesgo crediticio de los deudores. Es por ello que,
nuestro ordenamiento considera que esta obligacin no es voluntaria, sino que es imperativa en el
contrato de Factoring; el artculo 10 del Reglamento de Factoring al describir al mismo seala como
caracterstica inherente al mismo la asuncin por parte del factor del riesgo crediticio de los
11

deudores de los instrumentos adquiridos. En este caso nos encontramos frente aun Factoring sin
recurso, tal como lo explicamos en las garantas en el contrato de Factoring. Por su parte, el artculo
3 establece que en el contrato debe constar de manera expresa el momento a partir del cual el
factor asume el riesgo crediticio de los deudores.
d) Otorgar anticipos de fondos, si se dan las circunstancias determinadas en el contrato. Dicha
obligacin se cumplir si as es pactada en el respectivo contrato, no existiendo impedimento al no
haber sido regulado ni prohibido por el Reglamento de Factoring.
e) Cobrar los crditos en cuyos derechos se ha subrogado, con correccin y de acuerdo a los usos
comerciales.
f) Efectuar los servicios de facturacin, contabilidad y dems servicios convenidos.
Estos servicios adicionales pueden ser estipulados libremente en razn de que las previstas son las
obligaciones mnimas, y a tenor del inciso 2) del Art. 80 del Reglamento, una obligacin mnima del
Factor es brindar los servicios adicionales pactados.
Asimismo el Artculo 9 del Reglamento seala que El factor puede brindar al cliente servicios
adicionales a la adquisicin de instrumentos, que pueden consistir en investigacin e informacin
comercial, gestin y cobranza, servicios contables, estudios de mercado, asesora integral y otros de
naturaleza similar. De esta manera se ha regulado todos los servicios que puede incluir el contrato
de Factoring, que sin ser imperativos en el mismo, gozan del reconocimiento formal en nuestra
regulacin.
5.2. OBLIGACIONES DEL CLIENTE RESPECTO AL FACTOR
a) Informar al Factor, del comportamiento de los deudores cedidos y contribuir con el Factor para el
cobro de los crditos cedidos. Esta obligacin est contenida en el Reglamento del Factoring en el
inciso 5 del Art. 110: Informar al Factor y cooperar con ste para permitir la mejor evaluacin de su
propia situacin patrimonial y comercial, as como la de sus deudores. La razn de dicha obligacin
salta a la vista; la eficacia del servicio que el Factor preste al Cliente depender del pleno
conocimiento de aqul, de las condiciones de cada uno de los deudores del cliente; ambos se vern
beneficiados porque el Factor podr adquirir los crditos calificados ganando un porcentaje o
comisin y el Cliente podr recibir en menor tiempo la financiacin que necesita.

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b) Remitir al Factor lo que le hubieran pagado directamente los deudores cedidos, a fin de cumplir el
compromiso de reembolso pactado. Esta obligacin ha sido incluida en el Reglamento del Factoring
en el inciso 4 del artculo 110: Recibir los pagos que efecten los Deudores y transferirlos al Factor,
cuando as lo haya convenido con ste. De la norma citada se interpreta que esta obligacin puede
ser o no pactada, siendo por tanto facultativa de ambos contratantes, que en nuestra opinin debe
serlo en razn de que el cederse los instrumentos crediticios, el nuevo titular de los mismos es el
factor, por lo que se subroga en todos los derechos y obligaciones del cliente cedente.
c) Ceder al Factor los documentos e instrumentos de contenido crediticio objeto de la adquisicin.
Esta obligacin del cliente ha sido considerada como una de las obligaciones mnimas del cliente
respecto del factor. En el inciso 2 del Art. 11 del Reglamento del Factoring se toma en cuenta dicha
obligacin: Transferir al factor los instrumentos en la forma acordada o establecida en la Ley. Cabe
anotar que dicha transferencia est regulada por el Cdigo Civil peruano en los artculos 1206 a
1217. Se debe sealar que los crditos que se ceden son los originados por las operaciones del
Cliente (empresa) y no cualquier clase de crdito. Los ttulos de crdito se transfieren en propiedad
al Factor a ttulo oneroso, de acuerdo a la naturaleza de estos documentos. En el caso de los ttulos
valores como la letra de cambio, la transferencia se realiza mediante el endoso, ya que se trata de
un ttulo valor a la orden.
Con la nueva Ley de Ttulos Valores existen cuatro tipos de endoso:
- Endoso en propiedad.
- Endoso en procuracin
- Endoso en garanta.
- Endoso en fideicomiso.
Tratndose de la Factura Conformada, tanto la Ley de Ttulos Valores N0 27287 en su Art. 1630
como la Ley GSF en su Art. 2370, le atribuyen la naturaleza jurdica de Ttulo Valor, y por tanto
puede ser objeto de cualquiera de las distintas clases de endoso. As el Art. 237 establece que: ...
la factura conformada es un ttulo valor que representa bienes entregados y no pagados,
debidamente suscrita por el deudor en seal de conformidad en cuanto a la entrega de los bienes all
precisados, su valor y la fecha de pago de la factura. La factura conformada es emitida por el

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acreedor, y puede ser endosada a terceros. Incluye la descripcin de los bienes objeto de la
transferencia...
La transmisin de los crditos a favor del Factor es entonces una caracterstica esencial de esta
modalidad contractual, incluida en el artculo 10 del Reglamento, como concepto general de
Factoring, adems de sealarse puntualmente como obligacin del Factor y el Cliente en el artculo
11 inciso 2.
d) Notificar a sus deudores, de la transferencia de los instrumentos de contenido crediticio a favor
del Factor. Esta obligacin tambin ha sido considerada por el Reglamento de Factoring en el inciso
3 del artculo 11: Notificar la realizacin del Factoring a sus deudores cuando sea el caso. El
Cliente, por lo general, est en el deber de informar a su clientela la celebracin del contrato con el
Factor. Adems en todos los instrumentos crediticios que se emitan se incluye la cesin, la cual
produce a su vez, el conocimiento de cada comprador o usuario acerca de la realizacin del crdito.
e) Garantizar la existencia de los crditos transferidos. Esta obligacin ha sido tomada por el
Reglamento de Factoring, la misma que est contenida en el Art. 110 inciso 1:
Garantizar la existencia, exigibilidad y vigencia de los instrumentos al tiempo de celebrarse el
Factoring. Ello conlleva a que el Cliente deber mantener en vigencia los crditos a ceder al Factor,
as como su exigibilidad, de lo contrario dichos crditos sern poco apetecibles para el Factor, ms
an si se considera que asumir el riesgo de los mismos, por lo cual dicha obligacin es ms bien
una necesidad que tendr por imperativo el propio inters tanto del Cliente como del Factor. Esta
obligacin se aleja del Art. 1212 del Cdigo Civil en cuanto ste permita el pacto en contrario, o sea,
se poda pactar o no dicha obligacin, que a tenor del Reglamento del Factoring es imperativo.
f) Cumplir con la clusula de exclusividad en cuanto a la cesin de facturas y enviar al Factor la
totalidad de las mismas y no slo las que se estimen de algn riesgo.
g) Asimismo, el Reglamento incluye las siguientes obligaciones: Art. 110, inc. 6. Proporcionar toda la
documentacin vinculada con la transferencia de Instrumentos. Art. 110, inc. 7. Retribuir al Factor
por los servicios adicionales recibidos.
5.3. OBLIGACIONES DE LOS DEUDORES CEDIDOS RESPECTO DEL FACTOR

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La nica obligacin que tienen es la de pagar la deuda en la fecha de vencimiento pertinente. La

negativa de pago implicara la constitucin en mora del deudor renuente y la imposibilidad de
cancelar y librarse de la obligacin. Aunque los deudores del Cliente no se encuentran incluidos
dentro de los sujetos del contrato de Factoring.
5.4. DERECHOS DEL FACTOR RESPECTO DEL CLIENTE
a) El artculo 7 del Reglamento de Factoring en su inciso 1) seala como derecho mnimo del Factor
Realizar todos los actos de disposicin con relacin a los instrumentos adquiridos. Este derecho es
comprensible en cuanto a que el Factor se subroga en los derechos del Cliente, y por razones de
eficacia y conveniencia es necesario que el Factor cuente con dichas facultades con la finalidad de
recuperar dichas acreencias contenidas en los instrumentos crediticios.
b) Cobrar la comisin y gastos por los servicios complementarios acordados. Este derecho del
Factor est contenido como derecho mnimo del Factor en el Reglamento de Factoring, en el inciso
2) del Art. 70: Cobrar una retribucin por los servicios adicionales que se hayan brindado. Se
refiere al pago del precio convenido que es usualmente una comisin que oscila entre el uno y el tres
por ciento. Separadamente se fijan los intereses cuando existe financiacin.
c) Eventualmente cobrar al cliente por accin de repeticin fundada en la subrogracin en caso de
fraude o de inexistencia de la deuda, o en su caso de que el cliente no hubiera cumplido con sus
obligaciones comerciales.
d) Que la transferencia de los crditos, que es en propiedad, quede asegurada en su favor.
e) Transferir el crdito adquirido a otro factor.
f) Aceptar o rechazar crditos.
g) Requerir la apertura de una cuenta corriente para acreditar o debitar las partidas que se generen
por la ejecucin del contrato.
h) Requerir los libros y estados contables del cliente para comprobar la liquidez del mismo y el
cumplimiento de todo lo pactado en relacin a los deudores cedidos.
5.5. DERECHOS DEL CLIENTE RESPECTO DEL FACTOR

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a) Cobrar las facturas cedidas en los plazos estipulados. Este derecho del Cliente respecto del
Factor est estipulado en el Reglamento de Factoring, en el inciso 1) del Art. 100: el Cliente tiene
como mnimo los siguientes derechos:
Exigir el pago por los instrumentos transferidos en el plazo establecido y conforme a las condiciones
pactadas.
b) Exigir el Factor el cumplimiento de los servicios complementarios concretados. Este derecho ha
sido considerado como derecho mnimo a establecerse del contrato de Factoring por el Reglamento
del mismo, en el artculo 100 inciso 2): Exigir el cumplimiento de los servicios adicionales que se
hubieran pactado.
5.6. DERECHO DEL FACTOR RESPECTO DE LOS DEUDORES CEDIDOS
Exigir el pago de los crditos cedidos.
5.7. DERECHOS DEL DEUDOR CEDIDO RESPECTO DEL FACTOR
a) Oponer las excepciones que podan valer contra el cliente cedente.
b) Exigir recibos de pago.
Por ltimo, cabe sealar, que todas las obligaciones que hemos detallado pueden variar segn la
clase de Factoring que se emplee, pero es necesario tener en consideracin que de la interpretacin
del Reglamento del Factoring (Res. SBS N0 1021-98), se llega a la conclusin que en este contrato
es imprescindible que se establezca un contenido mnimo. En primer lugar queda descartada la
posibilidad de la sola funcin de gestin sin transmisin de crditos, ya que sta es una de las
caractersticas esenciales del contrato, de lo contrario el Factor no podra correr con los riesgos de la
operacin si no fuera titular de los documentos de crdito. En segundo lugar y de manera adicional
el Factor puede prestar servicios distintos a la obligacin principal como el de asesora y
financiamiento a cambio de una retribucin.
VI. OBJETO DEL CONTRATO DE FACTORING
El art. 1402 del Cdigo Civil, ha legislado sobre el objeto del contrato, estableciendo una distincin
entre ste, el contenido de la obligacin, y el objeto de las prestaciones de dar, hacer o no hacer. En

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este orden de ideas, el objeto del contrato est considerado como el propsito que las partes
intervinientes tienen de crear, regular, modificar o extinguir obligaciones.
a) Desde el punto de vista del cliente, el objeto consiste en la intencin de obtener los servicios
administrativos y de gestin que el factor puede brindarle, adems de la financiacin que puede
suponerle la cesin de su cartera de clientes.
b) Desde el punto de vista de la entidad de facturacin, el objeto consiste en el propsito de
obtener una comisin por los servicios que presta, adems de un inters en caso de brindar
financiacin al cliente.
6.1 ELEMENTOS MATERIALES
a. Los crditos
Hemos sealado que en el contrato de factoring la empresa transfiere al factor los crditos derivados
de sus operaciones con sus clientes. Ahora bien, estos crditos pueden estar representados por
facturas, boletas, ttulos valores u otras formas de representacin.
El Reglamento dispone que no podrn ser objeto de transferencia instrumentos que estuvieran
vencidos o que se hubieran originado en operaciones de financiamiento con empresas del Sistema
Financiero.
Los crditos sern transferidos por la empresa a favor del factor de acuerdo a los mecanismos de
transmisin que regulen las disposiciones legales aplicables, como la Ley N 27287 - Ley de Ttulos
Valores y la nueva Ley N 29623. Estos mecanismos pueden implicar la entrega, el endoso o la
cesin de derechos.
Es importante sealar que el factor asume el riesgo del posible incumplimiento de los deudores.
b. Los servicios
Cuando el factor adquiere los crditos se obliga realizar una serie de servicios destinados al cobro
de dichos crditos. De esta manera, el factor se encargar de las gestiones de cobranza, pero
tambin brindar otros servicios a la empresa, como pueden ser los de evaluacin de riesgos
crediticios, contabilidad, asesora jurdica, etc., segn se establezca en el respectivo contrato.
c. La retribucin
17

Por la adquisicin de los crditos, el factor pagar su valor a favor de la empresa. Sin embargo,
como retribucin por el financiamiento y por los servicios a los que se hubiera obligado, el factor
cobrar una retribucin, en la mayora de los casos bajo la forma de un porcentaje de los crditos
adquiridos.

6.2 FORMALIDAD DEL CONTRATO

El contrato de factoring debe celebrarse por escrito. Segn el Reglamento, el documento debe
contener, cuando menos, la siguiente informacin:
1. Nombre, razn o denominacin social y domicilio de las partes.
2. Identificacin de los instrumentos que son objeto de factoring o, de ser el caso, precisar los
criterios que permitan identificar los instrumentos respectivos.
3. Precio a ser pagado por los instrumentos y la forma de pago.
4. Retribucin correspondiente al factor; de ser el caso.
5. Responsable de realizar la cobranza a los deudores.
6. Momento a partir del cual el factor asume el riesgo crediticio de los deudores.
6.3. COMUNICACIN DE LOS DEUDORES
En los casos en los que resulte aplicable, la empresa deber comunicar a sus clientes o deudores
sobre la transferencia de los crditos al factor. Esto slo ser necesario en los casos de crditos que
requieran ser transferidos mediante cesin de derechos, como son los crditos incorporados en
facturas o boletas y los que consten en ttulos valores nominativos.
VII. MODALIDADES DE FACTORING
Como ya se ha sealado existen distintas clases de Factoring, dependiendo de su aplicacin
prctica. Es pues un contrato abierto y en l se aplica con amplitud la autonoma de la voluntad. En
nuestro pas a partir de la dacin del Reglamento del contrato de Factoring por la Superintendencia
de Banca y Seguros, esta autonoma amplia de que gozaba este contrato se ha limitado, en razn
18

de que existen derechos y obligaciones mnimas que el Factor y el Cliente deben plasmar en dicho
contrato. No obstante ello, existen en la doctrina, variadas clases de Factoring, asimismo, pueden
pactarse diferentes tipos de Factoring teniendo en cuenta su regulacin.

7.1 POR SU CONTENIDO6

El Factoring puede estipularse con o sin financiacin.
a) Factoring con financiacin.- Esta modalidad, es constantemente aplicada en vista de que el
Cliente por medio de esta modalidad obtiene liquidez, sin tener que esperar el vencimiento de los
crditos para hacer caja. Para el Factor el beneficio est en los intereses que cobra por la
financiacin. Debemos tener en cuenta que en nuestro pas no est estipulado en el Reglamento de
Factoring como obligacin mnima por parte del Factor otorgar dicha financiacin al Factorado o
Cliente (art. 8 inc. 3, como obligacin del Factor: y en el art. 10~ inc. 1 como derecho del Cliente), lo
que no implica que no pueda pactarse dicha obligacin, ya que el Reglamento no lo prohbe.
Esta modalidad de Factoring tambin podramos catalogarla como juncin de financiacin,
mediante sta el factor realiza un pago anticipado al Cliente respecto de los crditos cedidos, de
esta manera el Cliente tiene la posibilidad de vender al crdito y recibir el pago al contado abonando
una comisin de intereses por el servicio prestado. Estos intereses generalmente estn sujetos a la
tasa Libor o Prime Rate.
El Factor realiza un estudio previo de la situacin econmica y financiera del futuro Deudor con el fin
de determinar:
- Si se obliga a prestar una prestacin de esta naturaleza.
- El monto del anticipo que abonar peridicamente al Cliente. Este monto generalmente est
representado por un porcentaje del importe nominal del crdito transmitido.
- Asimismo, en base a esta informacin determinar el monto de la comisin y los respectivos
intereses que recibir como retribucin. Esta clase de servicio beneficia al Cliente, ya que obtiene
mayor liquidez para llevar a cabo sus operaciones comerciales habituales.
6 BROSETA PONT, Manuel: "Manual de Derecho Mercantil". Editorial Tecnos.
Pg. 213, Reimpresin de la tercera edicin, 1978. Madrid Espaa.
19

b) Factoring sin financiacin. En esta modalidad, prevalecen los servicios de asistencia tcnica,
contable y administrativa (los pagos se efectan en sus correspondientes plazos). Esta modalidad es
admitida por el Reglamento de Factoring en nuestro pas, ello en atencin a que no la prohbe,
dejando a la voluntad de las partes que se pacte en ese sentido. En esta modalidad prevalece la
Funcin de Gestin, hacindose cargo el Factor de todas las operaciones destinadas al cobro del
conjunto de crditos que el Cliente le transmita, por ejemplo el Factor se encarga de:
- Notificar al Deudor, del vencimiento del plazo para el cobro, si as se ha estipulado.
- Debe notificarle los plazos adicionales que el Cliente le conceda para la satisfaccin del crdito.
- Debe reclamar ante el Poder Judicial el cobro de los crditos si el Deudor incurre en mora.
Un servicio de esta naturaleza es una gran ventaja para el Cliente, ya que lo libera de la dificultad de
llevar la contabilidad de todos los crditos que tiene a su favor, simplificando de esta manera sus
tareas administrativas y de gestin, que estarn en manos de una empresa especializada y
confiable.
Por otro lado, el Cliente reduce sus gastos en lo que se refiere a las operaciones de cobranza, lo que
implica una mayor liquidez para realizar sus operaciones comerciales.
7.2. POR SU MODO DE EJECUCIN
El Factoring puede celebrarse con notificacin a los deudores del Facturado o sin ella.
a. Factoring con notificacin a los deudores del Facturado
En esta modalidad de Faetoring, para su debida aplicacin, el Cliente debe hacer constar en los
instrumentos crediticios que emite el nombre del Factor y la facultad que tiene para cobrarlas o
ejecutarlas judicialmente. En esta modalidad, el Facturado se obliga a no admitir de sus clientes
ningn pago directo, puesto que todo debe ejecutarse a travs del Factor. Esta modalidad es una
obligacin del Cliente (Art. 11 inc. 3 del Reglamento de Factoring), siendo una obligacin del Cliente
respecto del Factor cuando sea el caso. Esta obligacin tambin es establecida por el ARTCULO 4
del Reglamento de Factoring, y slo cuando por la naturaleza de los instrumentos adquiridos esta
comunicacin no sea necesaria, no ser considerada como obligacin.
b. Factoring sin conocimiento del Factor por parte de los deudores
20

A travs de esta modalidad, el pago de las facturas de los deudores se hace directamente al Cliente
y los servicios que presta el Factor se limitan a una asesora comercial, una eventual financiacin y
la cobertura del riesgo de insolvencia. Dicha modalidad no es permitida por el Reglamento de
Factoring, salvo el caso de tratarse de instrumentos crediticios que por su propia naturaleza no sea
necesario dicho conocimiento (Inciso 3 del artculo 11).
7.3. OTRAS MODALIDADES
Existen otras modalidades que viene adoptando el Factoring en nuestros das, por tratarse de una
institucin en constante evolucin. As tenemos:
a. El Drop Shipment Factoring
Tambin llamada mil agent Factoring, consistente en un conjunto complejo de contratos, mediante
el cual el empresario encarga a un fabricante la manufactura de determinado producto que el mismo
no est en condiciones de producir, y a un Factor, la gestin de ventas.
b. El Split Factoring
A travs de esta modalidad dos o ms empresas de Factoring comparten los crditos de un mismo
Cliente.
e. El Split Risk Factoring
Cuya denominacin se semeja a la anterior, pero con un contenido completamente distinto: esta
modalidad supone la existencia de un solo Factor, pero pactndose que el riesgo sobre la
insolvencia de los deudores sea compartido entre ste y el Cliente.
d. El Factoring by exception
Por el cual el Factor no adquiere los crditos de una manera global, sino nicamente aquellos que se
encuentran vencidos, y con un riesgo de cobro mayor. Esta misma figura se conoce tambin como
selective transfer-credit, cuando el contrato no incluye financiacin.
VIII. BENEFICIOS O VENTAJAS Y DESVENTAJAS
Se clasifican las ventajas del contrato de Factoring en base al conjunto de servicios a que se obliga
el factor, empero alternativamente empleamos la siguiente clasificacin:

21

8.1. VENTAJAS PARA EL CLIENTE

a. Aumento de Volumen de Ventas
La empresa cliente va a tener la facilidad de poder conceder crditos inmediatos en sus operaciones
comerciales con mayor flexibilidad y en mayor magnitud, esto debido a que el encargado de hacer el
cobro de las mismas adems de correr con el riesgo de dicho crdito va a ser el factor. Esto no es
precisamente as, si el caso de Factoring suscrito entre ambas es de riesgo compartido (split risk
Factoring) o sin asuncin de riesgo de insolvencia (en base slo a la funcin de gestin), en tales
casos la empresa factorada, tiene que ser ms prudente en la asignacin de esos crditos.
Todo esto produce un efecto multiplicador en los ingresos, de acuerdo al margen de utilidad que
tenga por cada unidad que venda, y es por ello que el Factoring no es beneficio para aquellas
empresas cuyo margen de utilidad no sea lo suficientemente alto.
Las ventas tambin se van a ver beneficiadas debido a que el Factoring es una excelente
herramienta para mercadear sus productos o servicios aumentando los plazos de crdito a sus
clientes.
b. Mayor Liquidez
Esta ventaja es concebida por el Doctor Max Arias Schreiber como vender a crdito cobrando al
contado, est tambin relacionada a la funcin de financiacin, ya que supone el anticipo de dinero
en efectivo que el factor puede perpetrar con cargo a los documentos pendientes de cobro y crditos
que el cliente le ha cedido. Las empresas a travs de este beneficio van a poder llevar a cabo sus
operaciones habituales con mayor eficiencia, obtener capital de trabajo, as como hacer compras de
oportunidad y reducir algunos costos especialmente por descuentos de proveedores por pronto
pago.
c. Traslado de Costos
El mantener toda una estructura de otorgamiento de crdito y cobranza, necesariamente implica
algunos costos como pagos a personal, de infraestructura, anlisis de riesgos entre otros: sin
embargo si la empresa utiliza el Factoring, entonces la empresa factorada deja de lado todas estas
operaciones asignndoselas a cargo de la entidad factor.
d. Flexibilidad y Variabilidad
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Es mucho ms flexible que cualquier otra fuente de financiamiento, debido a que en el contrato se
puede estipular que el FACTOR no ofrezca todos los servicios que caracterizan este contrato sino
slo uno o dos de ellos, de acuerdo a la voluntad de las partes. Sin embargo en el Per, a diferencia
de otras legislaciones a nivel mundial que no establecen el contenido mnimo para este contrato,
descarta una sola funcin de gestin, fundado en el Art. 1 Res. S.B.S. N0 102 1-98, por lo que
necesariamente el contrato debe tener como caracterstica esencial la transmisin de crditos hacia
el factor. A nivel mundial existen diversos intentos por establecer tambin un contenido mnimo al
contrato, como el convenio de UNIDROIT sobre Factoring en 1988.
e. Traslado de Riesgo
Es quizs la ms importante de las ventajas que presenta el contrato y es precisamente a travs de
ste, que se transmiten los riesgos derivados de la concesin de los crditos frente a posibles moras
e incumplimientos por parte del deudor, as como tambin problemas que puedan generarse en el
proceso de cobranza, por ejemplo la realizacin de una accin judicial, etc. Por otro lado, con el
contrato de Factoring la empresa factorada incurre en un costo proporcional al volumen de ventas
factorizadas, dejando de realizar determinados gastos fijos, lo que consecuentemente traer algunos
inconvenientes para determinadas empresas como ya se indicar en ttulos posteriores.
f. Servicios Complementarios
La empresa factorada se beneficia con los servicios asociados por parte del FACTOR como son la
informacin comercial, asesoramiento integral en estudios de mercado, seleccin de personal,
estudios econmicos de los deudores, etc. Esta ltima, ayuda a elegir a la empresa cliente a sus
futuros deudores con certeza.
Estos servicios complementarios estn cobrando mayor importancia en el Factoring internacional.
g) Consolidacin en su Organizacin
El personal est dedicado exclusivamente a las labores directamente relacionadas con el giro del
negocio, como es produccin, compras y venta. Esta consolidacin implica un mejoramiento en la
direccin tanto general como por departamentos en base a una mejor visin de los problemas de la
empresa en esas reas.
h) Mejora la presentacin de Balance
23

Debido a que en el balance no se tipifica como activo no muy lquido (cuentas por cobrar) sino como
caja, es decir, dinero liquido. Esto origina un mejoramiento en los ndices financieros de la empresa,
y hace percibir a la empresa CLIENTE, por los analistas financieros, como una empresa slida y
solvente.

i) Hace predecible sus Flujos de Caja

Esto mejora la planificacin de operaciones de la empresa, especialmente en lo que respecta a su
nivel de certidumbre a futuro, lo que aumenta la fiabilidad en los presupuestos y consecuentemente
las decisiones empresariales.
j) Simplificacin de la Contabilidad
Esto se basa en que mediante el contrato de Factoring el usuario pasa a tener un solo cliente, que
paga al contado. Es decir, a diferencia de una situacin contable anterior al contrato, la empresa
cliente va a contabilizar operaciones comerciales slo con el factor que contrariamente se va a hacer
cargo, prcticamente de la contabilidad comercial del cliente.
k) No implica Endeudamiento
Compra en firme y sin recurso. El Factoring como fuente de financiamiento no expresa
endeudamiento como fuente de fondos, sino se basa directamente en el potencial real de la empresa
y por tanto se evita correr con los riesgos propios de esta clase de financiamiento.
1) No compromete Garantas Reales
Las industrias tienen acceso a recursos sin necesidad de comprometer garantas reales.
m) Facilidad
Es simple, directo y rpido de obtener en comparacin a otras formas de financiamiento.
n) Movilizacin de la Cartera de Clientes Deudores
Al respecto, Eduardo Gordillo Arreaza indica que es uno de los principales beneficios que trae este
contrato, debido a que permite sanear la cartera de clientes.
o) Mejora la Direccin
24

El personal directivo ahorra tiempo empleado en supervisar y dirigir la organizacin de una

contabilidad de ventas.
En el caso de empresa que tenga problemas de gestin y en estas reas, este contrato resulta muy
beneficioso.

8.2. VENTAJAS PARA EL FACTOR

a) Dispersin de Crdito
La empresa financiera canaliza importantes recursos que antes eran destinados a una sola empresa
a favor de un mayor nmero de ellas y en menor importe, lo que hace que esos crditos que con
anterioridad dependan de la solvencia de una sola empresa ahora dependan de varias, y de esta
manera el riesgo resulta menor, por tanto constituye una forma adecuada de colocacin de fondos,
all donde existe un dficit de dinero.
Por otro lado, el hecho de que el contrato de Factoring se adopte especialmente con deudas a corto
plazo, contribuye a que el riesgo de recuperacin sea menor y paralelamente, favorece a mantener
liquidez productiva en el Banco.
b) Ampliacin de Variedad de Servicios
El FACTOR se beneficia con una extensin de la diversidad de asistencias y servicios que presta a
sus clientes, entre los que estn, contabilidad de ventas, control de riesgos, preparacin de polticas
de ventas, cobranzas, seleccin de personal, entre otros, lo cual le determina una mayor rentabilidad
y bienestar a sus clientes.
c) Comisin e Inters
Cuando el FACTOR realiza el pago anticipado al cliente respecto a los crditos cedidos, el cliente
recibe este desembolso al contado abonando una comisin e intereses por el servicio prestado;
estos intereses por lo general estn sujetos a tasas internacionales Libor o Prime Rate, asimismo en
base a la informacin de la situacin econmica y financiera del futuro deudor se determinar el
monto de la comisin y las posibles variaciones en los intereses que recibir como pago.
8.3. DESVENTAJAS
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A) COSTO ELEVADO
Concretamente el tipo de inters aplicado es mayor que el descuento comercial convencional.

B) EXCLUSIN
El factor puede no aceptar algunos de los documentos del cliente, esto generalmente por
considerarlos incobrables o de muy alto riesgo. Por otro lado tambin quedan excluidas de
operaciones relativas a productos perecederos y las a largo plazo (ms de 180 das).
C) SUJECIN
El cliente queda sujeto al criterio de la sociedad factor para evaluar el riesgo de los distintos
compradores.
IX. TERMINACIN DEL CONTRATO
Existen diversas figuras que generan la terminacin del contrato factoring. En primer lugar, el
cumplimiento de las obligaciones por cada una de las partes, es decir, una vez que cada una de las
partes culmin con sus prestaciones el contrato se extingue, a menos que se transfieran nuevos
crditos o que se hubiera fijado un plazo en el contrato y ste no hubiera llegado a su trmino.
En segundo lugar, existe la posibilidad de la resolucin del contrato generada por el incumplimiento
de las obligaciones de alguna de las partes. En cuyo caso la parte afectada podr solicitar la
resolucin del contrato y, de ser el caso, la indemnizacin por los daos y perjuicios causados.
Puede operar la terminacin del contrato por el mutuo acuerdo al que lleguen las partes, mediante el
cual decidan poner fin a la operacin.
X. EFECTOS DE LA LEY N 29623
Como hemos visto, las operaciones de factoring y de descuento constituyen mecanismos de
financiamiento sumamente tiles para las empresas, permitindoles obtener liquidez y simplificando
sus procedimientos para la gestin de sus carteras de crditos.

26

Hasta que entre en vigencia la Ley N 29623, los crditos representados en facturas comerciales y
en recibos por honorarios, slo podan ser negociados a travs de la figura de la cesin de crditos,
lo cual representa una limitacin a su negociabilidad.
La Ley N 29623 prev que dichos documentos crediticios puedan ser transferidos por endoso, de tal
manera que su circulacin se facilite y puedan ser sometidos a una mayor cantidad de operaciones,
como el factoring, el descuento y otras similares.
Para tal fin, la Ley dispone que estos comprobantes de pago tendrn una tercera copia, que se
denominar factura negociable y que tendr la calidad de ttulo valor, transmisible por endoso. Es
interesante notar que la norma contempla como denominacin de este ttulo valor la de factura
negociable, cuando existe la posibilidad de que no se trate de una factura sino de un recibo por
honorarios. Consideramos que podra haberse hecho la salvedad de que en el caso de los recibos
se utilice otra denominacin. Tal vez esto se contemple en la norma reglamentaria.
La negociabilidad de este ttulo valor consistente en la factura negociable, permitir someterlos a
operaciones de factoring o descuento, transfirindolos va endoso, tal como se hace con las letras de
cambio.
El artculo 2 de la Ley N 29623 dispone que toda clusula o acuerdo que tenga por finalidad limitar,
restringir o prohibir la transferencia de la factura negociable, ser nulo de pleno derecho. La
intencin de la norma es garantizar la funcionalidad de este ttulo valor, ponindolo a la par con los
dems ttulos valores regulados en la Ley N 27287.
10.1. Contenido de la factura negociable
Como todo ttulo valor, la factura negociable surtir efectos en tanto cumpla con las caractersticas
formales que establece la Ley para su emisin y validez. Entre estos requisitos, se encuentra el
contenido obligatorio que debe tener la factura comercial.
Sobre este punto, el artculo 3 de la Ley N 29623 seala lo siguiente:
Artculo 3.- Contenido de la Factura Negociable
La Factura Negociable, adems de la informacin requerida por la Superintendencia Nacional de
Administracin Tributaria (Sunat) para la factura comercial o el recibo por honorarios, debe contener,
cuando menos, lo siguiente:
27

a) La denominacin Factura Negociable.

b) Firma y domicilio del proveedor de bienes o servicios, a cuya orden se entiende emitida.
c) Domicilio del adquirente del bien o usuario del servicio, a cuyo cargo se emite.
d) Fecha de vencimiento, conforme a lo establecido en el artculo 4. A falta de indicacin de la fecha
de vencimiento en la Factura Negociable, se entiende que vence a los treinta (30) das calendario
siguientes a la fecha de emisin.
e) El monto total o parcial pendiente de pago de cargo del adquirente del bien o usuario del servicio,
que es el monto del crdito que la
Factura Negociable representa.
f) La fecha de pago del monto sealado en el literal e), que puede ser en forma total o en cuotas. En
este ltimo caso, debe indicarse las fechas respectivas de pago de cada cuota.
g) La fecha y constancia de recepcin de la factura as como de los bienes o servicios prestados.
h) Leyenda COPIA TRANSFERIBLE - NO VLIDA PARA EFECTOS TRIBUTARIOS.
En caso de que la Factura Negociable no contenga la informacin requerida en el presente artculo,
pierde su calidad de ttulo valor; no obstante, la factura comercial o recibo por honorarios conserva
su calidad de comprobante de pago.
Como se podr observar, existen algunos puntos interesantes en el contenido establecido para la
factura negociable y que guardan relacin con aspectos que analizaremos ms adelante tambin.
Se dispone, por ejemplo, que la factura negociable deber contener la indicacin de la fecha de
vencimiento y, a falta de sta, se entender que la obligacin vence a los treinta das de haber sido
emitida la factura negociable.
Se trata de una decisin del legislador que puede generar muchas discusiones, pues habra que
preguntarse cmo se consider pertinente establecer la presuncin de que la obligacin venza a los
treinta das de haberse emitido la factura negociable. Pero, en la medida que puede ser el plazo ms
usual en las operaciones comerciales y que es razonable asumir que la gran mayora de empresas
sern lo suficientemente diligentes como para consignar sus propios plazos de vencimiento, pues no
debera representar mayor inconveniente en la prctica.

28

La factura negociable podr incorporar la posibilidad de que su pago se efecte en un solo momento
o en cuotas, en cuyo caso, deber contener tambin la fecha de vencimiento correspondiente a cada
cuota.
10.2. Vencimiento de la factura negociable
Como hemos mencionado, la factura negociable debe indicar en su contenido la fecha de o forma en
que se ha fijado su vencimiento y, a falta de indicacin, se presumir que su vencimiento se produce
a los treinta das de haber sido emitida.
Para fijar el vencimiento, la Ley N 29263 ha establecido las siguientes reglas:
a) A fecha o fechas fijas de vencimiento, segn se trate de pago nico, o en armadas o cuotas.
b) A la vista.
c) A cierto plazo o plazos desde su aceptacin, en cuyo caso debe sealarse dicha fecha de
aceptacin.
d) A cierto plazo o plazos desde su emisin.
Pueden establecerse entonces, fechas de vencimiento fijas, ya sea que se trate de un pago nico o
de pago en armadas o cuotas. Asimismo, el vencimiento a la vista implica que la factura negociable
debe ser pagada desde el momento en que es presentada para cobro. Tambin se puede establecer
un plazo computado a partir de la fecha de aceptacin de la factura, pues como veremos ms
adelante, la factura negociable puede contener la aceptacin o conformidad del comprador o
usuario. Y tambin puede fijarse el vencimiento de la factura negociable con un plazo computable
desde la fecha de emisin.
Se ha previsto una regla especial en el caso en que el vencimiento se hubiera pactado en cuotas,
segn la cual, el incumplimiento de una o ms cuotas le confiere el derecho al tenedor de la factura
negociable a dar por vencidos los plazos y a exigir el monto total de la factura o, alternativa mente, a
exigir las prestaciones pendientes en sus respectivas fechas de vencimiento.
Este derecho puede ser ejercido una vez que el tenedor haya efectuado el protesto o la formalidad
sustitutoria de la factura negociable. Si se hubiera previsto la clusula de liberacin de protesto, la
misma slo ser aplicable para la ltima cuota.
29

Cuando se produzca el pago de las cuotas, se deber dejar constancia de ello en la propia factura
negociable.
10.3. Pacto de intereses
La factura negociable puede incorporar tambin el pacto o acuerdo sobre los intereses aplicables a
la operacin. As, se puede fijar en la factura la tasa de inters compensatorio que devenga su
importe desde su emisin hasta su vencimiento, as como las tasas de inters compensatorio y
moratorio para el perodo de mora, aplicndose, en caso contrario, el inters legal.
Salvo acuerdo de las partes, el inters legal corre slo a partir de la fecha de vencimiento de la
Factura Negociable.
10.4. Sobre el mrito ejecutivo
Por su naturaleza de ttulo valor, la factura negociable posee mrito ejecutivo para que el tenedor
pueda hacer efectivo su derecho de crdito.
Para gozar del mrito ejecutivo, la factura negociable debe cumplir con los siguientes requisitos:
a) Que no se haya consignado la disconformidad del adquirente del bien o usuario de los servicios
dentro del plazo al que hace referencia el artculo 7 de la Ley N 29263.
b) Que se haya dejado constancia en la Factura Negociable de la recepcin de los bienes o de los
servicios prestados, la que puede estar consignada en documento distinto que debe adjuntarse a la
Factura Negociable. Para el caso de bienes, la constancia puede estar consignada en la gua de
remisin correspondiente.
Esta constancia de recepcin no implica la conformidad con los bienes adquiridos o servicios
prestados, para lo cual se aplica lo dispuesto en el artculo 7 de la Ley.
c) El protesto o formalidad sustitutoria del protesto, salvo en el caso previsto por el artculo 52 de la
Ley N 27287, referido a la clusula de liberacin de protesto.
El mrito ejecutivo permite, entre otras posibilidades, iniciar un proceso judicial ejecutivo para exigir
el pago del derecho incorporado en la factura negociable.
10.5. Sobre la presuncin de conformidad

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Seguramente, ste ser uno de los aspectos que generar mayores problemas en la prctica al
aplicar la factura negociable.
Uno de los requisitos que debe contener la factura negociable para ser exigible y tener mrito
ejecutivo, es que no se haya consignado la disconformidad con respecto a los bienes o servicios que
son materia de la operacin comercial que le da origen a la factura negociable.
As, el artculo 7 de la Ley N 29263 establece una presuncin por la cual, el adquirente o usuario
de los bienes o servicios, deber manifestar su disconformidad con respecto a dichos bienes o
servicios o a cualquier informacin consignada en la factura negociable, dentro de un plazo de ocho
das hbiles siguientes a la recepcin de la factura. A falta de manifestacin dentro del plazo
previsto, se presumir sin admitir prueba en contrario, que el adquirente o usuario ha recibido los
bienes o servicios a satisfaccin y que est conforme con lo expresado en la factura negociable.
Si hubiera algn defecto, falla o cualquier otro aspecto que origine un reclamo entre el adquirente o
usuario y el vendedor o prestador, podr ser ejercido como excepcin personal entre ellos, pero no
ser oponible frente a los terceros que sean tenedores de la factura comercial, salvo el caso del
endosatario en procuracin.
Se trata de un mecanismo que tiene por finalidad garantizar la libre transmisibilidad de la factura
negociable y evitar que se trunque su exigibilidad.
Por ello, no se permite que el adquirente o usuario, una vez consignada su conformidad en la factura
negociable, cuestione la exigibilidad del ttulo valor sobre la base de situaciones que son slo
oponibles frente al vendedor o prestador, pero no frente a los terceros tenedores del ttulo valor.
Definitivamente, se trata de un mecanismo que puede generar muchos problemas en la prctica,
pudiendo presentarse situaciones en las que la factura negociable contenga errores con respecto a
las condiciones de la operacin comercial, hasta aquellos casos de mala fe en los que se emitan
facturas negociables sin que exista una verdadera operacin comercial que la origine.
Estas situaciones pueden agravarse en los supuestos en que estos ttulos valores sean sometidos a
operaciones de descuento o factoring, en virtud de las cuales las entidades que cumplen el rol de
factores ejercern las acciones legales de cobranza respectivas, incluso en aquellos casos en los
que existen errores graves o supuestos dolosos en la emisin indebida de las facturas negociables.

31

10.6. Sobre la transferencia y el deber de informacin

La factura negociable se transfiere por endoso, una vez que ha sido aceptada expresamente por el
adquirente o si ha operado la presuncin prevista en el artculo 7 de la Ley N 29263.
El tenedor de la factura negociable debe comunicar al adquirente, a ms tardar tres das antes del
vencimiento de la factura, acerca de la tenencia del ttulo valor, a fin de que el pago se haga
correctamente.

10.7. Sanciones
Si el adquirente impugna en forma dolosa la factura negociable o la retiene indebidamente, deber
pagar el monto pendiente y una indemnizacin equivalente al saldo ms el inters mximo
convencional calculado sobre dicha suma, por el plazo comprendido entre el vencimiento de la
factura y la fecha de cancelacin.
La misma sancin es aplicable al proveedor que oculte la informacin relativa a la impugnacin de la
factura, con la finalidad de lograr su transferencia o si oculta informacin referente a los pagos
parciales realizados, en el caso de operaciones pactadas en cuotas.
XI. DIFERENCIAS CON OTROS CONTRATOS
A. CESION DE DERECHOS
Es interesante recoger la opinin que sobre el tema ha sealado VILLANUEVA VIDAL cuando seala
que: La cesin de derechos es el acto jurdico de disposicin en virtud del cual el cedente transmite
al cesionario el derecho a exigir la prestacin a cargo del deudor. El factoring es un contrato por el
cual se ceden al factor derechos de crdito que deben estar contenidos en instrumentos de
contenido crediticio.
Para parte de la doctrina, con la cual coincidimos, la relacin entre la cesin de crditos y el factoring
es una de gnero-especie, por las siguientes consideraciones:
a. Por ser la cesin ms amplia, aplicable a cualquier tipo de relacin en la cual exista una parte
deudora y otra acreedora. En la cesin de derechos puede actuar como cesionario cualquier
persona (siempre y cuando exista una relacin obligacional entre las partes originarias de la relacin,
32

es decir una parte deudora y otra acreedora). En el factoring pueden actuar como cesionarios slo
las empresas a las que alude el artculo 6 de la Resolucin SBS N 1021-98.
b. Porque el factoring es una operacin restringida a operaciones que deben estar
instrumentalizadas en ttulos valores. En la cesin de derechos no es necesario que la relacin entre
deudor y acreedor conste en instrumentos de contenido crediticio, bastara slo con el contrato
suscrito entre ambos para que opere la cesin. A diferencia del factoring, donde el factor adquiere
del cliente instrumentos de contenido crediticio, lo cual quiere decir que la relacin debe estar
instrumentalizada en dichos instrumentos 7.
El Factoring slo puede ser oneroso, as se diferencia de la Cesin de derechos que puede ser
onerosa o gratuita. Luego el Factoring es de tracto sucesivo a diferencia de la cesin de derechos
que es de ejecucin instantnea. Finalmente el Factoring puede darse con o sin financiacin lo que
lo distingue de la cesin de derechos en la que nunca hay financiacin. Jos Benito Fajre precisa
tambin que en la cesin de crditos (derechos) el cedente de buena fe no garantiza la solvencia,
mientras que en el Factoring, si no hay asuncin de riesgos, el factoreado debe reembolsar al factor
el importe de los crditos incobrables.
B. CONTRATO DE DESCUENTOS
El Contrato de Factoring se diferencia del Contrato de Descuento de documentos en que si bien en
ambos se otorga un financiamiento basado en la cesin de crditos, en el factoring existe una mayor
participacin del factor en la gestin de los mismos. Por otro lado, Zaida Osorio Ruiz comenta que el
Contrato de Descuento se acuerda por un ttulo negociable que entrega el descontado al banco
descontante; mientras que en el factoring los documentos cedidos por el factoreado no siempre son
efectos negociables, pues son simples facturas comerciales.
C. CONTRATO DE MANDATO
Se diferencia el Factoring del Mandato en que en ste no hay transferencia al factor de los crditos
cuya cobranza se le encomienda, mientras que en aqul la referida transferencia puede tanto darse
como no darse.
7 VIDAL VILLANUEVA, Julio A. TITULIZACIN DE ACTIVOS Y OTRAS
ALTERNATIVAS FINANCIERAS. Esta informacin puede consultarse en la
siguiente pgina web: http://www.asesor.com.pe/teleley/articulos/
titulaciondeactivos.htm
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CONCLUSIONES
1. Como podemos apreciar, el contrato de factoring, implementado ahora con las disposiciones
de la Ley N 29263, es una herramienta importante para darle un mayor dinamismo a las
operaciones comerciales, permitiendo negociar los documentos que incorporan un derecho
de crdito, tales como facturas o recibos por honorarios, para obtener financiamiento,
liquidez, facilidad en el manejo de sus carteras de cobranza, entre otras ventajas.
2. Ciertamente, existen aspectos que requieren de una adecuada reglamentacin, pues la
finalidad es evitar que se produzcan situaciones en las que una persona saque una ventaja
indebida con el sistema creado por la Ley N 29263. Pero esperamos que hasta la fecha de
entrada en vigencia de la Ley, se emitan las disposiciones reglamentarias necesarias para
un funcionamiento correcto de la factura negociable.
3. El Factoring es un Contrato por el que se puede acordar mltiples derechos y obligaciones;
evidentemente es un contrato complejo que tericamente consta de diferentes prestaciones,
aunque en la prctica no necesariamente tienen que presentarse todas ellas para decir que
se est frente a un Contrato de Factoring salvo la de transferencia de las facturas, bien sea
en propiedad a ttulo oneroso o para la gestin de cobranza.
4. El Factoring es un Contrato que en el transcurso del tiempo ha evolucionado y, a pesar de
ello, no ha dejado de llamarse as y tampoco se ha escindido originando el surgimiento de
una nueva figura contractual; por consiguiente su evolucin lo ha convertido en un Contrato
complejo, que para entenderlo en toda su magnitud es necesario advertir en trminos
generales que hay tanto un Factoring tradicional (bsicamente servicio de cobranza a
cambio de una comisin) como un Factoring moderno (bsicamente compraventa o cesin
onerosa con deduccin del costo del servicio que realiza el factor de facturas por cobrar,
an no vencidas al momento de transferirlas).
5. En efecto, en el Factoring tradicional la cesin que el factorado hace de las facturas (que
contienen sus crditos o derechos sobre los crditos otorgados a terceros) a favor del factor

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en el fondo no es propiamente una prestacin a cargo de aqul, sino el medio destinado

para posibilitar el cumplimiento de sta. La prestacin del factorado est en la retribucin, o
mejor dicho en la comisin, que le entrega al factor, en tanto que la prestacin de este ltimo
consiste en la gestin de cobro y los servicios adicionales que hubiere acordado realizar a
favor del factorado. Por este contrato, en su concepcin tradicional, entonces, el factorado
esencialmente entrega facturas al factor para que ste se encargue de su cobro a cambio de
una comisin.
6. En el Factoring moderno, en cambio, la mecnica es distinta, pues aqu la transferencia de
las facturas que el factorado realiza a favor del factor se da a ttulo oneroso y, por tanto, en
cumplimiento de la prestacin a su cargo. De modo que en su concepcin moderna, el
Factoring bsicamente se presenta como un contrato de compraventa de facturas o cesin
onerosa de las mismas (cesin de crditos).
7. Si bien se advierten prestaciones diferentes, a travs de ambos modelos o tipos genricos
de Factoring en gran medida se llega a una misma meta o situacin de hechos. As, en el
Factoring moderno la financiacin anticipada que el factor realiza a favor del factorado (o
precio de las facturas que el primero paga a favor del segundo) la hace no por el monto total
de los importes de las facturas, sino descontando lo que corresponder por concepto del
inters que cobra, de manera que cuando el factor le cobre al obligado al pago de las
facturas lo har recibiendo un monto superior al que desembols por adquirir las mismas.
De este modo, tras efectuado el cobro de las facturas en ambos tipos genricos de
Factoring (moderno y tradicional), el factor habr realizado gestin de cobro y obtenido un
inters o comisin, en tanto que el factorado habr entregado sus facturas y recibido su
importe menos (o deducido) ese inters o comisin cobrado por el factor.

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BIBLIOGRAFA
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edicin aumentada y actualizada, 1998. Lima Per.

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