1. Qu es el valor presente neto y su importancia?

Definicin:
o El VAN mide los flujos futuros de los ingresos y
egresos que tendr nuestro negocio. Este parmetro
define si nos quedar alguna utilidad luego de descontar
la inversin inicial. Si la respuesta es afirmativa, entonces
el proyecto puede llevarse a cabo.
o es una medida del Beneficio que rinde un proyecto
de Inversin a travs de toda su vida til; se define como
el Valor Presente de su Flujo de Ingresos Futuros menos
el Valor Presente de su Flujo de Costos. Es un monto
de Dinero equivalente
a
la
suma
de
los
flujos
de Ingresos netos que generar el proyecto en el futuro.
o El mtodo del valor presente neto proporciona un criterio
de decisin preciso y sencillo: se deben realizar slo
aquellos proyectos de Inversin que actualizados a la Tasa
de Descuento relevante, tengan un Valor Presente Neto igual
o superior a cero.

Importancia:
o Es de gran importancia en las 2 grandes ramas de las
finanzas:
Mercados financieros. Conocer las mltiples opciones que
se tienen para invertir nuestro dinero es crucial a la hora
de hacer una inversin y gracias a el VPN se puede
identificar cual opcin genera una mayor cantidad de
ingreso al finalizar determinado periodo.
Finanzas Corporativas. Este mtodo permite determinar si
la inversin realizada puede reducir o aumentar el valor
de la empresa o corporacin analizando los mltiples
proyectos que se puede realizar logrando as optar por la
opcin que minimiza el riesgo de inversin.

2. Diferencia entre el Valor presente Neto y la tasa

interna de retorno
Valor Presente Neto

o Es la diferencia entre el valor de mercado de una

inversin y su costo.
o El VPN mide cunto valor es creado o adicionado por
llevar a cabo cierta inversin.
o Slo los proyectos de inversin con un VPN positivo deben
de ser considerados para invertir.

Tasa Interno de Retorno

o Es la alternativa al VPN ms comn
o Con la TIR tratamos de encontrar una sola tasa o rendimiento
del proyecto (la R(r)) en la ecuacin del VPN.
o Esta tasa se basa nicamente en los flujos de efectivo del
proyecto y no en tasas externas (o requeridas por la empresa).
o La TIR es el rendimiento requerido para que el clculo del VPN
con esa tasa sea igual a cero.

3. Limitaciones del valor Presente Neto

o Aunque la medicin del VPN es ampliamente utilizada
para tomar decisiones de inversin, una desventaja del
NPV es que no toma en cuenta la
flexibilidad/incertidumbre despus de la decisin sobre
el proyecto.
o El VPN tampoco analiza los beneficios intangibles. Esta
incapacidad disminuye su utilidad para los temas y
proyectos estratgicos.

4. Como se
promedio

calcula

el

rendimiento

contable

RCP = Utilidad Neta Promedio / Valor Contable de Libros Promedio.

En este mtodo tomamos la utilidad neta promedio de los aos del

proyecto (ltima lnea del Estado de Resultados) y lo dividimos por el
valor contable en libros promedio, que es el valor inicial de la
inversin contemplando la amortizacin en cada uno de los perodos.
El rendimiento del proyecto se compara con el rendimiento promedio
de la empresa, y en el caso que sea mayor se optar por el proyecto,
de lo contrario se descartar.
5. Con 10000 acciones en circulacin a Valor Nominal
100, un negocio se proyecta con una inversin inicial
de 30000. Si su Valor Presente Neto fuera de 3240
Cunto seria el valor de la accin?

6. Explique sobre el flujo de efectivo descontado

y no descontado

Flujo de efectivo descontado

Consiste en determinar si el valor actual (VA) de los flujos
futuros esperados, justifica el desembolso original. Si l VA
es mayor o igual que el desembolso original, el proyecto
propuesto se acepta, en caso contrario, se rechaza.
7. Con 1,000 acciones en circulacin a Valor nominal de
100, un negocio se proyecta con una inversin inicial
de 30,000. Si su valor presente Neto fuera de 4,456.
Cunto seria el valor de la accin?

8. Cmo se calcula el periodo de recuperacin

de descontado y no descontado?

Periodo de Recuperacin
El mtodo de periodo de recuperacin determina el tiempo
que toma recibir de regreso la inversin inicial. La forma ms
sencilla de ver el periodo de recuperacin es como la
cantidad de tiempo necesaria para llegar al punto de
equilibrio; es decir, cuando no ganas ni pierdes.
Descontado:
Algunas empresas descuentan los flujos de caja antes de
calcular el periodo de recuperacin. Se pregunta cuntos
periodos tarda el proyecto en tener razn de ser segn los
trminos del VALOR PRESENTE NETO.
Este mtodo supera la objecin a la ponderacin dada a todos
los flujos de caja antes del periodo de recuperacin, pero no
tiene en cuenta los flujos de caja despus del periodo de
recuperacin.
Si hay dos inversiones excluyentes A y B, que requieren
inversin de $ 20.000. El proyecto A genera $ 6500 en seis
aos; el B genera $ 6000 en diez aos. La tasa de inters de
oportunidad es del 10%. Veamos:
VPN(A) = -20000+ 6500/(1.10)^6 = 8309
VPN(B) = -20000+ 6000/(1.10)^10 = 16867
La inversin B es mejor que A.
El periodo de recuperacin de a es inferior a 4 aos ya que el
valor actual de 6.500 a 4 aos es de$20.604 y el periodo de
recuperacin de B, es algo superior a 4 aos, ya que el valor
actual de $ 6.000 a cuatro aos es de $ 19.019.
VPN = 6500/(1.10)^4 = $ 20.604
VPN = 6500/(1.10)^4 = $ 19.019

9. A qu se llama tasa de descuento?

10. Procedimiento para hallar el flujo de caja neto a partir del
estado de Resultados
11. Procedimiento para hallar el flujo de caja neto sin elaborar
el estado de Resultados

12. Procedimiento para hallar el flujo de caja neto simplificado

13. Explique sobre la amortizacin y su tratamiento en el flujo
de caja neto
14. Diferencia ente tasa de descuento y Costo Promedio
Ponderado de Capital
15. Tiene usted las siguientes alternativas de inversin.
Exportar textiles a Venezuela con un costo de oportunidad de
20%: instalar un SPA con un costo de oportunidad de 20% o
invertir en transporte en Lima con un costo de oportunidad
de 18% Cul elegira usted y por qu?
16. Explique el procedimiento para proyectar un anlisis de
sensibilidad.

17. Explique el procedimiento para proyectar un

anlisis de escenarios.
Para la construccin de escenarios se siguen etapas que
cada autor denomina en forma distinta, a pesar que resumen
secuencias similares. A modo de sntesis las ordenamos en
cinco etapas:
1. Precisin del tema de estudio, espacio de escenario
campo de inters.
2. Identificacin de las variables clave dimensiones que lo
definen.
3. Constatacin del grado de poder y conflictos entre actores
sociales
4. Diseo de un escenario probable o tendencial.
5. Diseo de escenarios alternativos.
A los efectos de ordenar la secuencia de estos pasos a seguir
para la construccin de escenarios, se puede sintetizar en
tres fases: preparacin, desarrollo y utilizacin. La fase de
preparacin incluye el anlisis de la situacin actual. En la
fase de desarrollo se analizan los futuros posibles a travs de
distintas tcnicas que incluyen la opinin de expertos y
finalmente es en la fase de utilizacin donde se incluyen las
recomendaciones.

Explique sobre el
Factores que influyen.

18.

riesgo

sistemtico.

Es el que podramos llamar el riesgo inherente a un mercado.

En otras palabras, no afecta a una accin o sector particular,
sino al mercado en su totalidad. Por ejemplo, en una gran
crisis financiera o en un crack burstil todas las acciones
tienden a bajar de manera simultnea. Es un riesgo
impredecible
pero
tambin
imposible
de
evitar

completamente.
Se dice que el riesgo sistemtico es un riesgo
no diversificable. Pero debemos aclarar que esto se refiere a
instrumentos en el propio mercado (por ejemplo si uno
invierte nicamente en el mercado accionario entonces
efectivamente es un riesgo no diversificable). No obstante,
uno puede invertir en mercados distintos y esto tambin es
diversificacin. De esta forma, riesgo sistemtico se puede
mitigar a travs de una estrategia de asignacin de
activos (es decir invirtiendo en mercados distintos,
como bonos y acciones).
Factores que influyen
[Link]: Ya que este factor afecta a todas las empresas,
al mismo tiempo y en la misma direccin.

Explique sobre el riesgo no sistemtico.

Factores que influyen.

19.

El riesgo no sistemtico es el riesgo particular de cada

emisora, es decir, es aqul que resulta de factores propios y
especficos de cada instrumento. En el caso del mercado
accionario, por ejemplo, podemos decir que el riesgo no
sistemtico es el que tiene que ver con el descubrimiento de
un nuevo producto o de una nueva tcnica que puede hacer
despegar a una empresa, con una fusin, etc. Es decir,
situaciones que afectan de manera particular a esa empresa
y no al resto. En el caso del mercado de dinero, por ejemplo,
el riesgo no sistemtico es el que tiene que ver con el
incremento o degradacin de la calificacin relativa a la
capacidad de pago de la empresa que emite el instrumento
en
particular.

20. Concepto de mercado de capitales y su

clasificacin
El mercado de capitales es un tipo de mercado financiero en el
que se realizan la compra-venta de ttulos (principalmente las
"acciones"), representativos de los activos financieros de las
empresas cotizadas en bolsa. Se puede decir que constituye un
mecanismo de ahorro e inversin para los inversionistas.

1. En funcin de los que se negocia en ellos, se pueden

distinguir:
A. Mercados de valores
Instrumentos de renta fija: bonos y obligaciones.
Instrumentos de renta variable: acciones.
B. Mercado de crdito a largo plazo (prstamos y crditos
bancarios).

2. En funcin de su estructura:
A. Mercados organizados
B. Mercados no-organizados ("Over The Counter")
3. En funcin de los activos:
A. Mercado primario: el activo es emitido por vez primera y
cambia de manos entre el emisor y el comprador (ej: Oferta
Pblica de Venta en el caso de renta variable, emisin de
bonos en el caso de renta fija)
B. Mercado secundario: los activos se intercambian entre
distintos compradores para dotar de liquidez a dichos ttulos
y para la fijacin de precios.

21. Como se mide el riesgo

Cuando se habla de riesgo individual, se trata de analizar
especficamente una sola inversin, para ello, se propone simular
tres situaciones del estado de la economa en ella: Boom, Normal
y Recesin, a cada uno de los cuales se debe asociar una
probabilidad de ocurrencia y una tasa de rendimiento de las
acciones, para determinar el rendimiento esperado, que se mide
por medio de la desviacin estndar ().

Donde:
Ei = Resultado esperado para el caso i
Pi = Probabilidad de ocurrencia para el resultado i
n = nmero de resultados que se consideran.

22. Objetivo y funciones de la administracin de

riesgos financieros.
El objetivo de la administracin de riesgo es mejorar el
desempeo de la organizacin y que las inversiones que se

realicen en los mercados financieros generen los

rendimientos esperados.
Entre sus funciones encontramos las de identificar, medir,
controlar, revelar y cubrir los riesgos financieros.

23. Clasificacin de riesgo financiero.

Dentro del riesgo financiero una clasificacin apropiada sera la
siguiente:
1. Riesgo Tasa de Inters: Asociado con el cambio en el valor de
mercado de una posicin financiera como consecuencia de la
variacin en las tasas de inters.
2. Riesgo de Crdito: riesgo asociado con la posibilidad de quiebra
de la contraparte responsable de una obligacin financiera
3. Riesgo de Mercado: riesgo asociado a la empresa que no es
diversificable mediante la creacin de portafolios de inversin.
4. Riesgo Tasa de Cambio: riesgo asociado con la variacin del
valor de los activos y/o pasivos denominados en moneda
extranjera, como consecuencia de la devaluacin/reevaluacin de
la moneda frente a la otra

24. Concepto del EVA y como se calcula.

El EVA (Economic Value Added), que se podra traducir al
castellano como Valor Econmico agregado que es un modelo
que cuantifica la creacin de valor que se ha producido en una
empresa durante un determinado periodo de tiempo.
El principio del EVA como herramienta en la toma de decisiones
es el siguiente: UNA EMPRESA CREA VALOR CUANDO LOS
RECURSOS

GENERADOS

SUPERAN

RECURSOS.

EVA = ROI x Capital CPPC x Capital

EVA = (ROI CPPC) x Capital
Donde:
ROI: Retorno sobre la inversin del capital
CPPC: Costo Promedio Ponderado
Capital: Capital Empleado

EL

COSTO

DE

LOS

25. A que se llama instrumentos de renta fija y renta variable

26. Explique sobre el riesgo crediticio. De un ejemplo.
27. Explqieu sobre el famoso Beta. Para que sirve. Como se
calcula.
28. Importancia del CPPC o WACC
29. Como se calcula el CPPC o WACC. De un ejemplo.
30. Explique sobre las limitaciones del WACC
31. Factores de afectan al WACC
32. Diferencia entre la tasa de descuento y costo de
oportunidad.
33. Esplique el procedimiento para estimar el CTN segn el
mtodo contable.
34. Esplique el procedimiento para estimar el CTN segn el
mtodo de ciclo de conversin de efectivo.
35. Esplique el procedimiento para estimar el CTN segn el
mtodo % de cambio en ventas.
36. Explique la teora del portafolio. De un ejemplo.
37. A que se denomina punto de indiferencia financiero.
38. Procedimiento para calcular el GAO bajo el mtodo del
impacto en porcentaje.
39. Procedimiento para calcular el GAF bajo el mtodo del
impacto en porcentaje.
40. Procedimiento para calcular el GAT bajo el mtodo del
impacto en porcentaje.