RAZONES FINANCIERAS
Para evaluar la condicin financiera y el desempeo de una empresa, el
analista financiero necesita hacer una revisin completa de varios
aspectos de la salud financiera para ello utiliza una razn financiera, o
ndice o cociente financiero, que relaciona dos piezas de datos financieros
dividiendo una cantidad entre otra.
El
anlisis
de
razones
financieras
incluye
mtodos
de
clculo
interpretacin de las razones financieras para analizar y supervisar el
desempeo de la empresa. Las entradas bsicas para el anlisis de las
razones son el estado de prdidas y ganancias y el balance general de la
empresa.
El anlisis de las razones de los estados financieros de una empresa es
importante para los accionistas, acreedores y la propia administracin de la
compaa. Los accionistas, actuales y potenciales, se interesan en los
niveles presentes y futuros del riesgo y rendimiento de la empresa, que
afectan directamente el precio de las acciones. Los acreedores se interesan
principalmente en la liquidez a corto plazo de la empresa, as como en su
capacidad para realizar el pago de los intereses y el principal.
Resolver los ejercicios 2, 3,8 y 9 del Captulo 6 del libro de Van
Horne
2. Cordillera Carson Company tiene el siguiente balance general y
estado de prdidas y ganancias para 20X2 (en miles):
BALANCE
GENERAL
Efectivo
Cuentas por
cobrar
Inventario
$
400,00
$
1.300,00
$
2.100,00
$
Activos corrientes 3.800,00
$
Activos fijo netos 3.320,00
$
7.120,00
ESTADO DE PERDIDAS Y
GANANCIAS
Ventas netas( todas a
$
crdito)
12.680,00
$
Costo de bienes vendidos 8.930,00
$
Ganancia bruta
3.750,00
Gastos de ventas,
generales y
$
administrativos
2.230,00
$
Gastos e intereses
460,00
Ganancia antes de
$
impuestos
1.060,00
$
Impuestos
390,00
Cuentas por
pagar
Acumulados
Prstamo
bancario a corto
plazo
Pasivos
Corrientes
Deuda a largo
plazo
Valor neto
$
320,00
$
260,00
Ganancia despus de
impuestos
$
670,00
$
1.100,00
$
1.680,00
$
2.000,00
$
3.440,00
$
7.120,00
Con base en esta informacin, calcule:
a) La liquidez corriente
Liquidez corriente=
Activos corrientes 3.800
=2,26
Pasivos corrientes 1.680
b) La razn de la prueba cida
Prueba cida=
Activos corrientesInventarios 3.8002.100
=1,01
Pasivos corrientes
1.680
c) El perodo de cobro promedio
Rotacinde cuentas por cobrar =
Cuentas por cobrar das delao
Ventas netas a crdito
1.300 365
=37,42
12.680
d) La razn de rotacin de inventario
Rotacinde inventario=
Costo de bienes vendidos 8.930
=4,25
Inventarios
2.100
e) La razn entre deuda y valor neto
Razn de deuda/ valor neta=
Deuda 3.680
=1,06
Valor neto 3.440
f ) La razn entre deuda y capitalizacin total a largo plazo
Deudalargo plazo/capitalizacintotal=
Deudaa largo plazo
Capitalizacin total
2.000
=0,36
5.440
g) El margen de ganancias brutas
Margen de gananciabruta=
Ganancia bruta 3.750
=0,30
Ventas netas 12.680
h) El margen de ganancias netas
Margen de ganancianeta=
Ganancia neta 1.060
=0,08
Ventas netas 12.680
i) El rendimiento sobre el capital de accionistas
Rendimiento sobre el capital=
Ganancia neta
Capital de accionistas
670
=0,19
3.440
3. Las razones financieras seleccionadas de la empresa RMN, Inc
son las siguientes:
20X1
20X2
20X3
Liquidez corriente
4,1
2,6
1,8
Razn de la prueba acida
2,1
0,6
Deuda a activos totales
23%
33%
47%
Rotacin de inventarios
8,7x
5,4x
3,5x
Periodo de pago promedio
33 das
36 das
49 das
Rotacin de activos totales
3,2x
2,6x
1,9x
Margen de ganancias netas
3,80%
2,50%
1,40%
Rendimiento sobre la inversin
12,10%
6,50%
2,80%
Rendimiento sobre el capital
15,70%
9,70%
5,40%
a) Por qu declina el rendimiento sobre la inversin?
El rendimiento sobre la inversin declina porque la empresa RMN, Inc.
no utiliza eficientemente sus activos para generar ventas, la razn de
prueba acida nos permite conocer que la empresa depende de su
inventario
para
generar
dinero
adems
las
empresa
ha
ido
incrementando su deuda a largo plazo lo que provoca que los
ingresos disminuyan.
b) El incremento en deuda, Fue el resultado de ms pasivos
corrientes o de mayor deuda a largo plazo? Explique
El incremento en Deuda es el resultado de la Deuda a largo plazo ya
que esta ha ido aumentando hasta un 47% por lo tanto la empresa
deber pagar ms dinero cuando tiene una liquidez de 1.8.
8. Tic-Tac Homes ha tenido los siguientes estados financieros en los
cuatro ltimos aos (en miles):
Efectivo
Cuentas por cobrar
Inventario
Activos fijo netos
Activos Totales
Cuentas por pagar
Pagares
Acumulados
Deuda a largo plazo
Acciones ordinarias
Utilidades retenidas
20X1
$
214,00
$
1.213,00
$
2.102,00
$
2.219,00
$
5.748,00
20X2
$
93,00
$
1.569,00
$
2.893,00
$
2.346,00
$
6.901,00
20X3
$
42,00
$
1.846,00
$
3.678,00
$
2.388,00
$
7.954,00
20X4
$
38,00
$
2.562,00
$
4.261,00
$
2.692,00
$
9.553,00
$
1.131,00
$
500,00
$
656,00
$
500,00
$
200,00
$
$
1.578,00
$
650,00
$
861,00
$
800,00
$
200,00
$
$
1.848,00
$
750,00
$
1.289,00
$
800,00
$
200,00
$
$
2.968,00
$
750,00
$
1.743,00
$
800,00
$
200,00
$
Pasivos totales y capital
de accionistas
2.761,00
$
5.748,00
2.812,00
$
6.901,00
3.067,00
$
7.954,00
3.092,00
$
9.553,00
Con base en el anlisis de ndices, cules son los problemas importantes en
la condicin financiera de la compaa?
RAZN
Liquidez corriente
Razn de prueba cida
Deuda a largo
plazo/capitalizacin total
Deuda total de activos
20X1
1,54
0,62
20X2
1,47
0,54
20X3
1,43
0,49
20x4
1,26
0,48
0,09
0,48
0,12
0,56
0,10
0,59
0,08
0,66
En el ao 20x4 la empresa Tic-Tac Homes muestra problemas en la liquidez
pues aunque la razn de liquidez corriente demuestra que la empresa posee
1,26 dlares para cubrir cada dlar de deuda, la razn de prueba cida nos
indica que la empresa para disponer de efectivo deber vender su
inventario, adems los activos de la empresa se encuentran solventados en
66% por financiamiento externo y 34% por los accionistas.
9. Balance general de US Republic Corporation, 31 de diciembre,
20X3
ACTIVOS
Efectivo
Cuentas por
cobrar
Inventario
Activos fijo
netos
$
1.000.000,00
$
5.000.000,00
$
7.000.000,00
$
17.000.000,0
0
PASIVOS Y CAPITAL DE ACCIONISTAS
$
Pagares
4.000.000,00
$
Cuentas por pagar
2.000.000,00
Salarios e impuestos
$
devengados
2.000.000,00
Deuda a largo plazo
Acciones preferenciales
Acciones ordinarias
Utilidades retenidas
$
12.000.000,00
$
4.000.000,00
$
2.000.000,00
$
4.000.000,00
Activos
Totales
$
30.000.000,0
0
Pasivos totales y capital
de accionistas
$
30.000.000,00
US Republic Corporation, estado de prdidas y ganancias y utilidades
retenidas, para el ao que termina el 31 de diciembre de 20X3
Ventas netas
$
16.000.000,00
$
4.000.000,00
$
20.000.000,00
Crdito
Efectivo
Total
Costos y gastos
Costo de bienes vendidos
Gastos de ventas, generales y
administrativos
Depreciacin
Inters
$
12.000.000,0
0
$
2.200.000,00
$
1.400.000,00
$
1.200.000,00
Ingreso neto antes de impuestos
Impuesto sobre la renta
Ingreso neto despus de impuestos
Menos: dividendos sobre acciones
preferenciales
Ingreso neto disponible para accionistas comunes
Ms: utilidades retenidas al 1/1/X3
Subtotal
Menos: dividendos sobre acciones
ordinarias
Utilidades retenidas 12/31/x3
a) Llene la columna de 20X3 en la siguiente tabla.
$
16.800.000,00
$
3.200.000,00
$
1.200.000,00
$
2.000.000,00
$
240.000,00
$
1.760.000,00
$
2.600.000,00
$
4.360.000,00
$
360.000,00
$
4.000.000,00
RAZN
20X1
20X2
20X3
1. Liquidez corriente
2. Razn de prueba cida
3. Rotacin de cuentas por pagar
4. Rotacin de inventario
5. Deuda a largo plazo/capitalizacin
total
6. Margen de ganancias brutas
7. Margen de ganancias netas
8. Rendimiento sobre el capital de
accionistas
9. Rendimiento sobre la inversin
10. Rotacin de activos totales
250%
100%
5.0X
4.0X
200%
90%
4.5X
3.0X
163%
75%
6.0x
1,71X
NORMAS
DE LA
INDUST
RIA
225%
110%
6.0X
4.0X
35%
39%
17%
40%
41%
15%
40%
20%
11%
33%
40%
15%
15%
15%
0.9X
20%
12%
0.8X
22%
6,7%
0,66X
20%
12%
1.0X
5.5X
4.5X
11. Razn de cobertura de inters
Liquidez corriente=
Prueba cida=
2,67X
5.0X
Activos corrientes 13.000.000
=1,625 1,62,5100=163
Pasivos corrientes 8.000.000
Activos corrientesInventarios 13.000 .0007.000 .000
=0,75
Pasivos corrientes
8.000 .000
0,75100=75
Rotacinde cuentas por pagar =
Cuentas por pagar das del ao
Comprasa crdito
2.000.000 365
Compras a crdito
Rotacinde inventario=
Costo de bienes vendidos 12.000 .000
=1,71
Inventarios
7.000 .000
Deudalargo plazo/capitalizacintotal=
12.000 .000
=0,40 0,40 x 100=40
30.000 .000
Deudaa largo plazo
Capitalizacin total
Margen de ganancia bruta=
Margen de ganancia neta=
Ganancia bruta 3.200 .000
=0,20 0,20 x 100=20
Ventas netas 16.000 .000
Ganancia neta 1.760 .000
=0,11 0,11 x 100=11
Ventas netas 16.000 .000
Rendimiento sobre el capital de accionistas=
Ganancia neta
Capital de accionistas
1.760 .000
=0,220,22 x 100=22
8.000.000
Rendimiento sobre la inversin=
Ganancia neta despues de impuestos
Activos totales
2.000 .000
=0,67 0,76 x 100=6,7
30.000 .000
Rotacionde activos totales=
Ventasnetas 16.000 .000
=0,5
Activos totales 30.000 .000
Razn de cobertura de inters=
Utilidad antes de intereses e impuestos
Gasto inters
3.200 .000
=2,67
1.200 .000
b) Evale la posicin de la compaa usando la informacin de la
tabla. Cite niveles de razones y tendencias especficas como
evidencia.
La compaa US REPLUBLIC CORPORATION ha ido disminuyendo su liquidez
como lo demuestra las razones ya que en el ao 20x1 era de250%, en el
20x2 de 200% y en el 20x3 de 163% sin embargo la empresa puede pagar
1,63 para cubrir sus obligaciones; la deuda a largo plazo ha ido creciendo a
pesar de que la empresa no est dentro de las normas de la industria en
cuanto
liquidez,
debido
que
la
empresa
no
est
utilizando
eficientemente sus activos para generar efectivo las ganancias han
disminuido tambin.
c) Indique qu razones tienen el mayor inters para usted y
cul
sera
su
decisin
en
cada
una
de
las
siguientes
situaciones:
US Republic quiere comprarle mercanca de inventario con un
valor de $500,000 con pagos que vencen en 90 das.
Las razones de mayo inters son rotacin de cuentas por pagar,
rotacin de inventario y liquidez corriente.
Si es recomendable comprar la mercanca el promedio en que los
inventarios se convierten en ventas en 1,71 adems la empresa
dispone de 1,63 dlares para cancelar la deuda con el proveedor.
US Republic quiere que usted, una compaa de seguro
grande, pague su pagar en el banco y se haga cargo de l 10
aos, hasta el vencimiento, a la tasa actual del 14%.
Si la empresa de seguros paga la deuda de US REPUBLIC el da de
hoy, la empresa de seguros obtendra un beneficio en el futuro ya que
US REUBLIC deber cumplir su deuda con
ella,
la tasa de inters
generar en los prximos 10 intereses superiores a los actuales dando
un mayor ingreso a la empresa de seguros.
FUENTE DE CONSULTA
BIBLIOGRAFA
Van
Administracin Financiera. Mxico: Pearson.
Lawerwnce,J., Chad,J,. (2012). Principios de Administracin
Horne,
J.,
Wachowicz,
Financiera. Mxico: Pearson.
J.
(2010).
Fundamentos
de
