UNIVERSIDAD NACIONAL AGRARIA DE LA SELVA

FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y ADMINISTRATIVAS

DEPARTAMENTO ACADEMICO DE CIENCIAS ECONOMICAS

PROYECTO DE TESIS:

LA INVERSION PRIVADA EN EL PERU:

1990 2013
EJECUTOR:
Eder Alfio Palacios de la Cruz

ASESOR:
[Link]. Econ. HUGO SOTO PEREZ
Tingo Mara - 2013

I.

INFORMACIN GENERAL:
TITULO:
" LA INVERSION PRIVADA EN EL PERU: 1,990 -2,013"

RESPONSABLE:
EDER ALFIO PALACIOS DE LA CRUZ
ASESOR:
M. Sc. Econ. HUGO SOTO PEREZ

TIPO DE ESTUDIO:
LONGITUDINAL

LUGAR DE ESTUDIO:
CIUDAD DE TINGO MARIA

FECHA DE INICIO Y TRMINO

INICIO: 18-12-2,013

TERMINO: 18-05-2,014

-----------------------------------------------Eder Alfio Palacios de la Cruz

EJECUTOR

---------------------------------------------[Link]. Hugo Soto Prez

ASESOR

I. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

I.1

CONTEXTO:
Uno de los rasgos distintivos de las economas latinoamericanas en los 80 fue la

baja tasa de formacin de capital. A ello se agreg una baja tasa de utilizacin de la
capacidad productiva, con la correspondiente merma de la productividad, debido a que
ambos factores, y sus interrelaciones, desempean un papel decisivo en la incorporacin de
innovaciones tecnolgicas y en la gestin empresarial.
Asimismo,... es el volumen y la calidad de la inversin se ven afectados por el
ambiente macroeconmico que prevalezcan... 1. En Amrica Latina, el nfasis en el
equilibrio comercial y en la estabilizacin ha descuidado el impulso especfico a la formacin
de capital y a la regulacin del nivel de actividad. Este proceso es una insuficiencia grave
que junto a la crisis contribuyen a explicar la reduccin de la formacin de nuevo capital.
A partir del ao 1994 se increment de modo sustancial el flujo de la inversin
extranjera directa hacia Amrica Latina y el Caribe lo que nos indica un crecimiento
econmico hacia Amrica Latina: sus saldos netos anuales se cuadruplicaron con exceso
en el ltimo quinquenio; de all que el 39% del acervo de capitales extranjeros se haya
acumulado entre 1994 y 1997. 2
Por otro lado, el crecimiento econmico de un pas esta asociado con el nivel de
acumulacin de capital que tiene. Hasta 1,980, los pases que presentan las mayores tasas
de crecimiento del PBI, Rumania (8.6%), Corea del Sur (7%), Yugoslavia (5.4%) y China
(31%), Yugoslavia (35%), Rumania (34%) y Corea del Sur (31%), tambin presentan una
alta participacin de la inversin interna bruta en el PBI. 3

1
2
3

SUNKEL, Osvaldo. 1,997. Neoestructuralismo Vs. Neoliberalismo en los 90. P. 21

Memoria del BCRP. 2004.
SEN, Amartya. 1,997. Cual es el Camino del desarrollo?. P. 33

Amrica Latina tuvo un decrecimiento econmico de 0.3%

de esta ha existido un crecimiento moderado promedio de 2.8%

(1)

del PBI, que a partir

(2)

anual durante los

prximos aos, por el lado del PBI percpita ha registrado un crecimiento promedio de 1.1%
(3)

anual, comparando con el caso peruano el crecimiento econmico promedio fue mejor

que alcanz el 3.3% anual y el PBI percpita fue de 1.5% anual; es decir nuestro
crecimiento fue mejor. (4)

I.2

EL PROBLEMA DE INVESTIGACION:
1.2.1

Descripcin:
El Per no es ajeno a esta problemtica de la baja tasa de formacin de

capital, pues la inversin bruta fija tuvo una cada de 24.1 % en 1,995 a 18 % en el
2,003.4
El menor dinamismo de la inversin durante el 2,003 implic que con
relacin al PBI, la inversin bruta interna descendiera de 24.8 % en 1,995 a 18.5%
en el 2,004. En particular, la inversin del sector privado baj de 19.4% del PBI en
1,995 a 15.2 % en el 2,004, mientras que la participacin de la inversin pblica
pas de 4.7 % del PBI en 1,995 a 2.8 % en el 2,004. Esto ltimo se asocia con una
posicin ms austera en el gasto de la inversin pblica, en particular desde el
cuarto trimestre.
La inversin privada en el Per entre 1,996 2,003, tuvo un
comportamiento cclico e irregular. En el ao de 1,996 las inversiones privadas
disminuyeron a - 2.2%, producto de la disminucin del ahorro del sector privado en
1.4% con respecto al ao anterior, mientras que en el ao de 1,997 se increment a
1.6% debido a que el ahorro del sector privado aumento en 0.5%. En el ao 1,998
la inversin tuvo una cada considerable a -2.4%, principalmente por el incremento
de la tasa de inters interbancaria de 22.5% a 29.3%, afectadas por el contexto
internacional y las expectativas de los agentes econmicos. Llegando a su mxima
4

Memria 2003, BCRP. Anexo 8.

cada en 1,999 (-15.2%) debido de la recesin de la economa producto del

fenmeno del nio. 5
1.2.2

Explicacin:
El comportamiento no sostenido de la inversin privada est ntimamente

relacionado con los flujos de ahorro privado, as como, con el comportamiento de la

tasa de inters interbancaria.
Del total de Inversin Bruta Fija, el 9.73 % (US$ 2,002 millones)
corresponden a inversin directa en 1,995, y tan solo el 5 % (US$ 1,785 millones)
en el ao 2,004, experimentndose una disminucin de las inversiones en el orden
del 10.84 % con respecto al total de IBF de 1,995. 6
Por otro, lado la tasa de inters interbancaria experiment una
disminucin, pasando de 12 % en 1,995 a 3 % en el 2,004. 7 Esta disminucin de la
tasa de inters no tuvo el efecto esperado en la inversin privada en el pas.
El crecimiento sostenido del ahorro privado de 13.9% en 1995 a 16.7%
en el 2004, y la cada de la tasa de inters, no han contribuido a incrementar la
inversin privada en el pas.8
1.2.3

Perspectivas:
La experiencia de los pases que han crecido con xito, en relacin a la

importancia de la acumulacin de capital, es ciertamente, una leccin que no

contradice el saber tradicional de la economa del desarrollo... 9. En nuestro pas, la
tasa de inters est disminuyendo, y la inversin privada que es un componente de
poltica econmica para hacer crecer el PBI, tambin est disminuyendo, ....

MEMORIA BCRP. 2003. Anexo 01 y 05

Memria 2,003, BCRP. Anexo 42.
7
Memria 2,003. BCRP. Anexos 02 y 56
8
Memoria 2004 BCRP. Anexo 08 y 67
9
BCRP. 2,001. Estudios Econmicos N 7. Mark R. Stone. P. 99
5
6

El crecimiento de la economa peruana al ritmo en que va ms an con mayor

expectativa de los empresarios ante la situacin inestable en que nos encontramos seguir
disminuyendo la inversin privada, este crecimiento a futuro de la inversin se cubrir por
un mayor ahorro interno, si esto se da mejora la situacin de riesgo pas.

I.3

INTERROGANTES:
Para la realizacin del presente trabajo de investigacin, se ha planteado las

siguientes interrogantes:

Cul fue la evolucin de la Inversin Privada en el Per: 1,990 - 2,013?.

Cul fue la evolucin de la tasa de inters interbancaria en el Per:

1,990 - 2,013?.

Cul fue la evolucin de los Ahorros Privados en el Per: 1,990 - 2,013?.

La Tasa de Inters Interbancaria explica significativamente el

comportamiento de la inversin privada en el Per?.

El Ahorro Privado explica el comportamiento de la inversin privada en el

Per?

II.

JUSTIFICACION
2.1

TEORICA:

La realizacin del presente estudio permitir comprobar que el Ahorro

Privado es uno de los factores que dinamizan la inversin privada en el
Per.

Permitir contrastar el comportamiento de la inversin privada con la teora

neoliberal en la economa.

Conocer las caractersticas ms importantes de la inversin privada en el

pas.

Conocer el nivel de la inversin privada en el pas y el destino de esta

inversin.

2.2

PRACTICA:

La realizacin del presente estudio permitir al gobierno plantear algunas

soluciones referidas a incrementar la inversin privada en el Per en los
diferentes sectores de la economa peruana. Asimismo, permitir fijar los
lineamientos del financiamiento de los proyectos de inversin en
infraestructura social y econmica.

III.

OBJETIVOS
3.1

GENERAL:
Analizar los principales factores que determinan el bajo nivel de la inversin

privada en el Per durante el perodo: 1,990 - 2,013.

3.2

ESPECIFICO:

Evaluar la evolucin de la inversin privada en el Per.

Determinar cual es la variable principal que incide en el comportamiento de

la inversin privada.

Analizar el comportamiento y evolucin de las principales fuentes de

financiamiento de la deuda privada peruana.

IV.

Analizar la evolucin de la tasa de inters interbancaria del Per.

ANTECEDENTES
Gonzlez de Olarte, Efrain. (1,996). Inversin privada, crecimiento y ajuste
estructural en el Per 1950 -1995. Este libro explica muy claramente y en forma precisa a
la inversin privada como factor esencial para el crecimiento, y determina que el ahorro es
una de las variables importantes para el crecimiento de la economa.
Csar Samaniego, (2000) La inversin extranjera en el Per, plantea que el
aumento de los flujos de inversin extranjera en el Per se debe al proceso de
estabilizacin y al clima de pacificacin nacional. El autor demuestra que la hiptesis

planteada es cierta, puesto que a lo largo de la dcada de los noventa la inversin

extranjera se incremento.
V.

MARCO TEORICO
5.1

TEORA CLSICA
ADAM SMITH
Las ventajas de la divisin del trabajo, y desde su punto de vista se dice
que si cada hombre interviene en las fases de la produccin, esto hara que se
generara mas capital, ya que al intervenir en todo el proceso, se consigue que los
operadores sean mas diestros, se economiza tiempo y se permite que los
trabajadores aprovechen su capacidad de inversin para crear instrumentos que
faciliten el trabajo10.
El trabajo viene a constituir la fuente verdadera de la riqueza, pero no
cualquier trabajo, sino el trabajo anual de cada nacin.
l pensaba que si se preparaba al hombre para una operacin especifica
dentro de la produccin se iba a aumentar la mercanca, en consecuencia el capital,
pues el trabajador ahorra tiempo que podra ser utilizado para aumentar el nivel
productivo.
Est claro que la divisin del trabajo constituye una institucin, por la cual
el hombre crea una riqueza.
Distingue dos clases de valor en los bienes, un valor de uso y un valor de
cambio. El valor consiste en la utilidad del bien para satisfacer una necesidad; y el
valor de cambio en la posibilidad de cambiar un bien por otro bien. El trabajo es el
origen y medida de; valor de cambio de una mercanca.

10

[Link] [Link]

Tambin habla de la poblacin, para l la poblacin se puede regular en

funcin de la demanda de brazos por parte de la sociedad. Es decir recibe el mismo
trato de cualquier otra mercanca. Al aumentar la demanda de brazos, aumenta al
mismo tiempo los salarios. Pero sucede tambin que aun aumento de brazos
corresponde una baja de salarios y con ello una disminucin de brazos. Aboga por
un justo medio, en donde los brazos no sean demasiados numerosos para que los
salarios no sean demasiados bajos.

5.2

TEORIA KEYNESIANA
Las familias, las empresas y el gobierno mantienen saldos ociosos en
efectivo si es imperfecta la sincronizacin entre ingresos y el desembolso, en tanto
mayores sern los saldos que se mantienen en efectivo. Se guardan saldos en
dinero debido a la incertidumbre que existe acerca de las entradas y gasto del
ingreso futuro.
Al elevarse el nivel de ingreso, los saldos tambin suben puesto que estn
aumentando los niveles de consumo, adems que las entradas monetarias son
constantes a corto plazo, de manera que el ingreso. As podemos representar tanto
la demanda comercial como la de dinero por Mt = L1 (Y).
Pens que segn fuera la relacin entre los tipos de inters corrientes y
futuros, el dinero podra ser un medio de almacenamiento del valor que los bonos.
El realismo lgico es la bsqueda del cogito econmico que revela el sentido de la
realidad. Keynes ha demostrado que el postulado del ahorro es el ncleo lgico de
la economa clsica.
El ahorro por tanto es la diferencia entre los ingresos monetarios y la parte
de estos ingresos gastada en la adquisicin de bienes de consumo. El ingreso es el
valor del incremento neto en la real derivado de la produccin. El ingreso se

incorpora en los bienes de consumo disponible y en el incremento neto de las

reservas de capital real o de inversin 11.
La sociedad obtiene un excedente a partir de una decisin de invertir no
restringida por la austeridad, dado que el ahorro disponible se crea a partir de la
decisin de inversin12.
5.3

HYMAN P. MINSKY
La inversin neta de las empresas se financiara en parte con fondos
internos y el resto con fondo externos. Los fondos internos no necesariamente
guardaran una relacin proporcional a la inversin planeada, de modo que si esta
aumenta, es probable que la ponderacin del financiamiento externo a la empresa
tenga que elevarse.
Cuando la inversin se financia mediante la emisin de pasivos a plazo
ms corto que la vida probable de los activos, se genera una necesidad de efectivo
en exceso de los flujos de caja previstos como producto de la inversin.
Minsky enriqueci la teora de Keynes no solo al considerar los efectos de
la acumulacin de deudas en las nuevas decisiones de inversin, sino tambin
incorporando la evolucin de las instituciones financieras a lo largo del ciclo
econmico13.
As la mayor oferta de crditos tambin a generar un aumento de su
demanda. Al mismo tiempo, la ms alta valuacin del capital patrimonial hace que
los banqueros sostengan, por un tiempo, los trminos de concesin de los
prstamos para la nueva inversin.

11

Eugenio Diulio. 2,000. Macroeconoma. P. 107

IBID
13
IBID
12

10

5.4

TEORIA NEOLIBERAL
Lo que nos quiere decir es que debemos tener estabilidad poltica por que
con violencia, terrorismo, golpe de estado y otras expresiones que perturban el
orden, el estado no garantizara los bienes y las vidas de las personas que van a
impedir la creacin de empresas, la inversin y el ahorro; ellos decan que gracias a
los que capitalizan, invierten sus utilidades y producen bienes y servicios que
podrn satisfacer las necesidades de los individuos, ya que miraban a la
concentracin de capital como un acto de irresponsabilidad social, y decan que si
todos gastan lo producido no hubiese como efecto el desarrollo econmico 14.
Conjuntamente tanto las empresas, los ahorros de los individuos y la
riqueza que existe en el pas, nos dar como resultado el crecimiento de las
utilidades de cada persona y tendremos el beneficio social Esta teora sostiene que
debe haber una mnima intervencin estatal en la economa, por que el mercado se
regula solo.
El estado solo debe intervenir cuando se presenta externalidades o ah
donde el sector privado no puede hacerlo; los neoliberales consideran que el sector
privado se establece si se lo deja libre de medida de polticas econmicas estatales
desestabilizadora.

5.5

CONCEPTOS 15
RENTA
Utilidad o rdito anual, lo que se paga anualmente como inters de una
cantidad, impuesto que grava a los ingresos anuales de los contribuyentes, renta
nacional conjunto de las rentas pblicas y privadas de un pas.

14
15

PARKIN, Michael. 1,999. Microeconoma. P. 1152

Andrade E. Simn 2,003. Diccionario de Economa y Finanzas 2da Edicin. 638 pg.

11

PRODUCCION
Accin de producir, elaboracin, fabricacin, suma de los productos del
suelo o la industria.
AHORRO
El ahorro no debe generar una avaricia, caja de ahorros, establecimientos
pblicos que reciben pequeas cantidades que le confan los particulares y las hace
fructfera.
CRECIMIENTO ECONMICO
Medida de la diferencia entre la produccin al final de un periodo y la
produccin del mismo.

VI.

HIPOTESIS Y MODELO
6.1

HIPOTESIS
El ahorro privado y la tasa de inters interbancaria pasiva determinan las
fluctuaciones de la inversin privada en el Per en el perodo 1,990 2,013.

6.2

VARIABLES E INDICADORES
Variables:
Y

Fluctuaciones de la Inversin Privada

X1

El Ahorro Privado Interno

X2

Tasa de Inters Activa Interbancaria pasiva

Indicadores:
Y1

Inversin privada en porcentaje del PBI

Y2

Inversin privada nacional en Nuevos Soles

X11

Ahorro en porcentaje del PBI

X12

Ahorro en Nuevos Soles

X21

Tasa de inters activa

12

6.3

MODELO
-

FIP = 0+ 1*(s)+ 2*(i)

Donde:
FIP

= Fluctuacin de las inversiones privadas

= Ahorro Privado Interno

= Tasa de Inters activa interbancaria

0, 1, 2

= Parmetros o coeficientes

-,+

= Relacin inversa y directa entre las variables independientes y

dependiente

VII.

METODOLOGIA
Para el desarrollar el presente proyecto de investigacin sobre las fluctuaciones de las
inversiones privadas en el Per 1990 - 2013 se utilizara los siguientes mtodos.
7.1

METODO:
METODO COMPARATIVO
Este mtodo nos servir para comparar las diferencias que existieron,
existe y existir del presente problema de las fluctuaciones de las inversiones
privadas que se presenta en dicho trabajo de investigacin.
METODO HISTORICO
Este mtodo nos permite realizar un anlisis del problema por el cual esta
pasando las inversiones privadas en el Per periodo 1996-2003 en el cual
tendremos en cuenta la evolucin mediante este anlisis.

13

7.2

TECNICAS:
ANALISIS BIBLIOGRAFICO
El hacer uso de esta tcnica ayudara a realizar un manejo adecuado de las
fichas bibliogrficas, la cual nos permitir una accesibilidad de los datos que se
requiere para el presente proyecto de investigacin ya que mencionaremos
memorias, libros, etc.
ANALISIS ECONOMETRICO
Esta tcnica nos permitir hacer la regresin de los datos, comprobacin de
la hiptesis planteada, etc., de dicho sea de paso para hacer cuadros, grficos
estadsticos, para el cual podremos interpretar mejor.

VIII.

ASPECTOS ADMINISTRATIVO.
8.1

CRONOGRAMA DE ACTIVIDADES
PERIODO DE EJECUCION
Fecha de Inicio: 18 de diciembre 2013
Fecha de trmino: 18 de Junio 2013

ACTIVIDADES

PERODO DE EJECUCIN TRIMESTRAL

I

1. Presentacin, evaluacin y aprobacin

2. Recopilacin de datos bibliogrficos

3. Organizacin de datos

II

III

IV

X
X

4. Procesamiento de la informacin.

5. Anlisis de datos

6. Redaccin del informe final

7. Redaccin del Articulo Cientfico

14

8.2

PRESUPUESTO

DESCRIPCION
A.1 Personal y obligaciones sociales
A.2 Obligaciones provisionales
A.3 Bienes y Viticos
A.3.1 viticos y Asignacin
A.3.2 Alimentos para Ayudantes
A.3.3 Otros servicios de Terceros
A.3.4 Papel bond
A.3.5 Papel bulky
A.3.6 Copia
A.3.7 Lapicero
A.3.8 Lpiz
A.3.9 Corrector
A.3.10 Diskette
A.3.11 Folderes
A.3.12 Otros
A.4 Otros Servicios de Terceros
A.4.1 Impresin
A.4.2 Encuadernados
A.4.3 Otros
TOTAL

PRECIO

TOTAL

UNITARIO

(S/.)
350
250
220
40
70
110
30
30
10
2.5
2
16
6
4
50

CANTIDAD

1 MILLAR
1 MILLAR
1 MILLAR

5 unid.
2 unid.
2 unid.
4 unid.
8 unid.
Varios

0.03
0.03
0.01
0.50
1
8
1.5
0.50

Documento
8
unid.

300
40
90
1,620.50

FUENTE: ELABORACION PROPIA

15

IX. ESQUEMA TENTATIVO

PORTADA
DEDICATORIA
AGRADECIMIENTO
INDICE
INTRODUCCIN
RESUMEN
SUMMARY
CAPITULO I:

PLANTEAMIENTO DEL METODOLOGICO

1.1

PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

1.2

JUSTIFICACION

1.3

OBJETIVO

1.4

HIPOTESIS

1.5

METODOLOGIA

CAPITULO II: EVOLUCION DE LA INVERSION PRIVADA

2.1

LA INVERSION CON EL RELACION AL AHORRO

2.1.1 EL AHORRO Y SU EVOLUCION ENTRE 1990-2013

2.2

LA INVERSION Y LA TASA DE INTERES

2.2.1 LA TASA DE INTERES ACTIVA Y SU INFLUENCIA

2.3

COMPONENTES DE LA INVERSION BRUTA INTERNA

2.3.1 INVERSION BRUTA FIJA
2.3.2 VARIACION DE EXITENCIAS

CAPITULO III: VERIFICACION DE HIPOTESIS

3.1

EVOLUCION DEL AHORRO

3.2

EVOLUCION DE LA TASA DE INTERES

3.3

FLUCTUACION DE LA INVERSION PRIVADA

3.4

REGRESION DEL MODELO

3.5

ANALISIS Y VERIFICACION DEL MODELO

CONCLUSIONES
RECOMENDACIONES
BIBLIOGRAFIA
ANEXO
16

X.

BIBLIOGRAFIA INICIAL

1.

Althaus G. Jaime (2,009) La Revolucin Capitalista en el

Per. Editorial El Comercio 355 p.

2.

Araoz. Mercedes; Bonifaz. Julio.; Casas, Carlos; Gonzales V.

Fernando

(2,001)

Factores

limitantes

de

la

inversin

extranjera en el Per. Editoral U.P. 188 pg.

3.

BCRP. (2,001). Estudios Econmicos N 7. Mark R. Stone. P. 99

4.

BCRP Memoria anual de 1990 - 2012 del BCR

5.

CEPAL (2001), La inversin Privada en Amrica latina y el Caribe Santiago de Chile

6.

Eugenio Diulio. (2,000). Macroeconoma. P. 107

7.

FERNANDEZ-BACA LLAMOSAS,

Jorge.

(2,003)

Dinero,

banca

mercados

financieros 1 edicin. CIUP.

8.

JIMENEZ, FELIX. (2006). Macroeconoma: enfoques y

modelos. Tomo I. Fondo Editorial de la Pontificia Universidad
Catlica.

9.

Andrade E. Simn

(2,003). Diccionario de Economa y

Finanzas Editorial y Libreara Andrade 2da Edicin. 638 pg.

10.

Parkin, Michael (1999) Microeconoma. Editorial Ibero Amrica 1152 p.

11.

KRUGMAN P. Economa Internacional: Teora y Prctica (1994) . 2 edicin. Editorial

Mc Graw Hill. Madrid Espaa.

12.

SUNKEL, Osvaldo. (1,997). Neoestructuralismo Vs. Neoliberalismo en los 90. P. 21

13.

SEN, Amartya. (1,997). Cul es el Camino del desarrollo?. P. 33

14.

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17

18