MERCADOS FINANCIEROS
Definición Sistema de contratación de productos
financieros.
Tenemos que hacernos dos preguntas:
1. ¿Qué es lo que quiero comprar o vender? Que tipo de
activo
2. ¿Qué es lo que quiero hacer? ¿comprar o vender?
ACTIVOS FINANCIEROS:
Definición es aquel instrumento a través del cual se
posibilita la transferencia de fondos entre la oferta
(ahorro) y la demanda (inversión).
Existen 3 clases:
– Valores Renta Fija
– Valores Renta Variable
– Derivados
Podemos distinguir entre 2 tipos de activos financieros:
• Los activos financieros que tenemos con el banco
leasing, renting, Créditos, productos bancarios…
• Los activos financieros que se negocian en los
mercados de capitales Letras del tesoro, bonos,
acciones, warrant ….
MERCADO:
En todo mercado se produce un intercambio de flujos de
fondos
Introducimos dos conceptos claves:
1. Amplitud Números de títulos financieros que se
negocian en un mercado financiero. A mayor número
de activos que se negocien mayor amplitud mayor
eficiencia
2. Profundidad Un mercado es profundo cuantas más
órdenes hay en ese mismo activo. A mayor
profundidad mayor liquidez
Agentes de un activo financiero:
Emisor Reconocer una deuda
Tenedor Derecho de cobro. Tiene que tener en cuenta 3
cosas.
✔ ¿Qué es lo que me va a dar?
✔ ¿Qué riesgo tiene?
✔ ¿Cuándo puedo disponer de él? Liquidez del
activo
Ejemplo:
A) Invierto 80 Euros a un año recibo 100 Euros. Los
intereses son 20
B) Invierto 80 Euros a un mes recibo 100 Euros. Los
intereses son 20
Prefiero la segunda opción ya que recibo los intereses en un
período de tiempo menor.
No hay que confundir los intereses que genera una
operación con la rentabilidad.
LA RENTABILIDAD DEPENDE:
– Precio de compra
– Amortización
– Tiempo
Compro - Capital RF ≠ RV
Prestando -intereses
La rentabilidad fija es diferente a la variable. Características
de la RF:
Tiene fecha de amortización (recuperación de capital)
Sabemos la rentabilidad
Disminuye el riesgo
Ejemplo
TOMA PRESTA
Td Pd
1 día 1,25 1,30
7 días 1,30 1,35
30 días 1,40 1,50
90 días 1,55 1,60
EONIA Euribor a un día. Tipo de interés para
descubiertos. Lo publica el BCE.
CURVA INVERTIDA
Significa que los tipos de interés a largo están más bajos
que los tipos de interés a corto.
Curva Invertida Con inflación Política monetaria.
Disminuye la cantidad de dinero.
RIESGO
Probabilidad de que ocurra un suceso inesperado que me
perjudique.
Riesgo País se compara con el bono alemán a 10 años.
(Spread)
Si aumenta el P disminuye TIR Disminuye la
rentabilidad.
RENTA FIJA
Tengo dos opciones o comprar o vender de forma Simple (1
sola vez) o Dobles (2 veces)
Simples pueden ser al contado o a plazos y se cobran a
vencimiento
Dobles pueden ser Repos o simultaneas.
Distinguimos entre fecha de contratación, fecha valor y
fecha de vencimiento.
Repos Las operaciones de compraventa con pacto de recompra (OR)
constituyen una operación en la que en el momento de su realización se
pacta otra de sentido contrario sobre el mismo título.
Simultanea Las operaciones simultáneas (OS), se pactan dos
operaciones: una al contado y otra a plazo de signo contrario frente a
una misma contrapartida. Tanto la operación al contado como la
operación a plazo se pactan sobre valores de una misma referencia y
valor nominal. Así, la OS se formaliza con dos contratos, frente a la OR
cuya formalización se establece mediante un único contrato.
Subastas de Renta Fija
La renta fija se coloca mediante subasta publica donde los que quieren
comprar dicen cuanto y a que precio y el emisor va adjudicando
cantidades de menor a mayor precio hasta que cubra la oferta.
Precio Marginal es el precio más bajo al que se ha adjudicado en la
subasta. El que consiga este precio obtiene la rentabilidad más alta.
Precio Medio es el precio por encima del precio marginal que se calcula
como una media ponderada de las operaciones.
Ejemplo:
Hay dos tipos de operaciones que se pueden hacer en una subasta.
1. operaciones competitivas cada banco lanza su oferta. Dice el volumen
que quiere y a que precio lo quiere.
2. Operaciones no competitivas dicen sólo el volumen que quieren y se
le adjudica el precio medio.
Operaciones Competitivas Operaciones No Competitivas
A 100 95,00 E 200
B 120 95,15
C 80 95,20
D 100 95,25
El Tesoro en la subasta competitiva puede dar 300. Por lo tanto, el Tesoro
empezará a dar a aquellos bancos que le den un precio más alto. Así
pues el banco de comprara 100 a 95,25, C 80 a 95,20 hasta B donde se
cubre la oferta, B 120 a 95, 15. Este último precio es el más bajo al que
ha llegado la subasta que se denomina Precio Marginal.
El Precio Medio se calcula:
PMe = (100*95,25 + 80*95,20 + 120*95,15)/300 = 95,19
Todas las operaciones no competitivas irán a un precio de 95,19
