I.

Resumen Ejecutivo:

El presente trabajo tiene como objetivo mostrar un anlisis financiero

basado en el diagnostico e interpretacin de diferentes estados
financieros. Para este anlisis se tomaron en cuenta estados financieros
de la empresa Alicorp S.A.A. de los aos 2012, 2013, 2014.
Esto nos permitir interpretar los principales nmeros, compararlos y
diagnosticar la situacin financiera de la empresa, para luego tomar las
decisiones ms adecuadas. Los anlisis a realizar son: el anlisis vertical,
anlisis horizontal, ratios financieros de liquidez, rentabilidad y
apalancamiento. Tambin en base a los resultados de los estados
financieros se tratar de pronosticar el desempeo de la empresa para
los aos venideros.

II. Resea Histrica:

Alicorp S.A.A. constituida en 1956 bajo la denominacin de Anderson
Clayton & Company, se dedicaba principalmente a la produccin de
aceites y grasas comestibles.
En 1971 el Grupo Romero adquiri la Compaa Industrial Per Pacfico
S.A. (CIPPSA), constituida en 1956 por Anderson Clayton para producir
aceites, grasas comestibles y jabn de lavar. En 1993 se fusion
absorbiendo otras dos empresas del grupo, Calixto Romero S.A. en Piura,
empresa productora de aceites vegetales y molienda de algodn; y
Compaa Oleaginosa Pisco S.A. en el sur, empresa productora de
aceites comestibles y jabn de lavar.
En junio de 1995 CIPPSA se fusiona con La Fabril absorbindola y dando
lugar a la creacin del Consorcio de Alimentos Fabril Pacfico (CFP).
En octubre de 1995 CFP compr la fbrica de galletas de Molinera del
Per S.A. (MOPESA) y en diciembre de 1996, se fusion absorbiendo a
otras 2 grandes empresas peruanas Nicolini Hnos. y Molinera del Per
S.A.; ambas productoras de harinas y pastas. En ese momento se forma
Alicorp S.A.A.
En enero del 2001, Alicorp adquiere la planta de oleaginosos de
Industrias Pacocha S.A. perteneciente al Grupo Unilever, ubicada en la
ciudad de Huacho.
El primero de junio del 2004 se llev a cabo la fusin de Alicorp y
Alimentum S.A - que produce la marca Lamborghini- y de la distribuidora
Lamborghini S.A., lo que significa nuestro inicio en el segmento de
helados.
licorp se encuentra en el Per en tres ciudades, Lima, Trujillo y
Arequipa , ofreciendo diferentes productos para toda la familia en
productos masivos como aceites, aderezos, caramelos, cereales,
chocolates, detergentes, fideos, galletas, harinas, jabones, margarinas,
panetones, postres, refrescos, salsas, suavizantes. Tambin ofrece
productos industriales y nutricin animal.
ACCIONISTAS

La relacin con nuestros accionistas est basada en la transparencia y

en el cumplimiento de los Principios de Buen Gobierno Corporativo.

Directorio:
El Directorio de la sociedad est compuesta por las siguientes personas:
Nombre
Dionisio Romero Paoletti
Luis Romero Belismelis
Jos Antonio
OnrubiaHolder
Calixto Romero Guzmn
ngel Manuel Irazola
Arribas
Jose Raimundo Morales
Dasso
Arstides de Macedo
Murgel
Manuel Romero Belismelis
Rafael Romero Guzmn

Cargo
Presidente
Vicepresidente
Director
Director
Director
Director
Director
Director Suplente
Director Suplente

La estructura de la alta gerencia de la sociedad se encuentra

conformada por 7 personas y es la siguiente:
Nombre
Paolo SacchiGiurato
Diego Rosado Gmez de la
Torre
Jaime Eduardo
ButrichVelayos
Hugo Carrillo Goyoneche
Patricio David Jaramillo Sa
Salvador Renato Falbo
Paola Ruchman Lazo

Cargo
Gerente General
Vicepresidente de Finanzas, Administracin y Sistemas
Corporativos
Vicepresidente
Vicepresidente
Vicepresidente
Vicepresidente
Vicepresidente

de
de
de
de
de

SupplyChain Corporativo
Negocio de Productos Industriales
Negocio de Consumo Masivo Per
Consumo Masivo Internacional
Recursos Humanos Corporativo

Misin
Creamos marcas lderes que transforman mercados generando
experiencias extraordinarias en nuestros consumidores. Estamos en

constante movimiento buscando innovar para generar valor y bienestar

en la sociedad.
Visin
Hacia el 2021 vamos a triplicar el valor de la compaia

Valores

LIDERAMOS
con pasin

Estamos
CONECTAD
OS

Actuamos
con
AGILIDAD Y
FLEXIBIDAD

CONFIAMOS

RESPETAMO
S

III. Ratios Financieros:

1) Calcular los principales ratios de la empresa (Como mnimo aos

2014, 2013 y 2012)

Esto nos quiere decir que el activo corriente es mayor en 0.91 veces al pasivo
corriente; o que por cada nuevo sol de deuda la empresa cuenta con 0.91
soles para pagarlo. Cuanto menor sea el valor de la razn, menor ser la
capacidad de Alicorp para pagar sus deudas. Por lo tanto la empresa ha
disminuido su capacidad de liquidez respecto a sus deudas respecto al ao
2013.

A diferencia de la razn anterior esta excluye a los inventarios por ser la

considerada la parte menos liquida en caso de quiebra. Por tanto se
obtiene que al restar los inventarios la empresa cuenta con la liquidez
suficiente para cubrir sus deudas a corto plazo, ya que el resultado que
lanza es por cada sol de deuda la empresa cuenta en el 2014 con 0.60
para pagar, en el 2013 contaba para pagar con 1.01 y en el 2012 tena
un 1.18 para pagar sus deudas.

El resultado nos est indicando que la empresa Alicorp No tiene La capacidad

econmica para responder obligaciones con terceros, porque el indicador en el
2014 est por debajo de cero.

El valor ptimo de este ratio se sita entre 0.4 y 0.60, en el ao 2014, el ratio
es mayor que 0.6, lo cual indica que el volumen de deuda es excesivo y la
empresa est perdiendo autonoma financiera frente a terceros, o lo que es lo
mismo se est descapitalizando y est funcionando con una estructura
financiera ms arriesgada.

Mide el endeudamiento del patrimonio en relacin con las deudas a largo y corto
plazo. En el 2012 fue de
86%, con un aumento del 101% en el ao 2013 y el aumento de 153% en el ao
2014. Esto indica el respaldo que estas deudas tienen con el patrimonio, indicando la
proporcin que estn comprometidas por las deudas.

La empresa en promedio cobra 7.15 veces al ao, lo que quiere decir que no lo
hace ni siquiera una vez al mes. Tienen que mejorarse las polticas de ventas y
cobranzas para incrementar vertiginosamente este ratio, de modo que traiga
ventajas
para
la
empresa.

0.006

0.015 0.004

La empresa paga en promedio 0.006 veces al ao. No siempre pagar menos a

veces es lo mejor. Mediante el pago oportuno la empresa genera confianza, por
lo tanto debe incrementarse el nmero de veces que se paga a los proveedores
Esto es incluso parte de la tica empresarial.

En el ao 2012 y 2013 el rendimiento de los activos fue favorable para alicorp

y en el ao 2014 tuvo una disminucin notable en base a sus activos, es decir
habiendo disminuido, no llego a negativo.

Este ratio es esencial para los accionistas dado que este ratio refleja el retorno
de su inversin en caso de no tener ratios muy favorables este es detonante.

ESTADOS FINANCIEROS:
BALANCE GENERAL - POR LOS AOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE 2014
2013 2012
(EN MILES NUEVOS SOLES)

NOTA

2014

2013

2012

4
5

16,617
486,745

39,334
549,152

428,199
527,360

6
7
31

220,655
11,491
18,352
32,864
81,674
508,323
61,634
16,651

16,119
26,292
75,458
27,886
34,824
518,660

0
44,434
45,983
28,230
539,145

9,852

34,347

1,455,00
6

1,297,57
7

1,647,69
8

14,953

9,019

9,473

ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y equivalentes de efectivos
Cuentas por cobrar comerciales netos
Fondo de garantia para operaciones con
derivados
Otras cuentas por cobrar
Cuentas por cobrar a partes relacionadas
Anticipos a provedores
Saldo a favor impuesto a las ganancias
Inventarios neto
Instrumentos Financieros derivados
Gasto pagados por anticipado

Activos calificados como mantenidos para la

venta (neto)

Total de Activos Corrientes

20(b)
8
22(b)
9

10

1,469,9 1,306,59 1,657,17

59
6
1

ACTIVOS NO CORRIENTES
Inversiones disponibles para la venta
Inversiones mantenidas al vencimiento
Instrumentos financieros derivados

22(b)

inversiones en subsidiarias y asociados

11

Propiedades, planta y equipo, neto

Activos intangibles, neto
Plusvalia, neto

12
13
14

342
1,077
76,547
2,234,23
2
1,238,53
8
114,201
154,739

342
1,512
51,375
1,552,93
0
1,173,30
7
115,322
154,740

342
1,940
0
730,109
959,960
107,255
154,740

Total activos no corrientes

3,819,6 3,049,52 1,954,34

76
8
6

TOTAL ACTIVOS

5,289,6 4,356,12 3,611,51

35
4
7

NOTA

2014

2013

2012

15
16
17
31
18
19

577,097
725,496
73,918
9,762
34,431
6,045

69,530
543,885
71,223
21,513
62,738
6,045

22(b)

185,342

6,588

356,422
446,196
27,715
2,735
76,439
6,045
2,322
31,137

1,612,0
91

781,522

949,011

1,499,83
2

1,300,66
4

633,840

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
Obligaciones Financieras y otros pasivos
financieros
Cuentas por pagar comerciales
Otras cuentas por pagar
Cuentas por pagar a partes relacionadas
Beneficios a empleados
Provisiones
Impuesto a las ganancias
Instrumentos financieros derivados

Total Pasivo Corriente

PASIVO NO CORRIENTE
Obligaciones Financieras y otros pasivos
financieros

15

Otras cuentas por pagar

Beneficios a empleados
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido

18,625
5,831
81,697

5,679
81,038

Total de pasivos no corrientes

1,590,6 1,406,81
79
7

720,557

TOTAL PASIVO

3,202,7 2,188,33 1,669,56

70
9
8

PATRIMONIO
Capital social emitido
Acciones de inversion
Reserva legal
Otras reservas de patrimonio

17
18
20

6,519
4,082
80,246

21
847,192
7,388
160,903
50,398
1,101,90
4

847,192
7,388
129,342
39,920

Resultados Acumulados

847,192
7,388
169,438
61,607
1,001,24
0

Total de Patrimonio

2,086,86
5

2,167,78
5

1,941,94
9

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

5,289,6 4,356,12 3,611,51

35
4
7

918,107

ESTADO DE RESULTADOS - POR LOS AOS TERMINADOS AL 31 DE DICIEMBRE

2014 2013 2012
(EN MILES NUEVOS SOLES)

2014
Ingreso netos de actividades ordinarias
Venta a terceros
Ventas a partes relacionadas
Total ingresos netos de actividades
ordinarias

Costo de ventas

2013

2012

3,621,452 3,512,236
305,097
341,062

3345928
335415
3,681,34
3

3,926,549 3,853,298

2,884,767 2,852,471 -2737443

Ganancia bruta
Gastos de ventas de
distribucion
Gastos generales y
administrativos
Otros ingresos y gastos, neto
Resultado de operaciones con derivados de materias
primas
Ganancia Operativa
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Diferencia de cambio, neto
Participacion en los resultados netos de las
asociadas
Ganancia antes del impuesto a la
ganancia
Gastos por impuestos a las
ganancias
Ganancias netas de operaciones
continuas
Utilidad procedente de operaciones discontinuadas,
neta del
impuesto a las
ganancias
Ganancia neta del
ao

1,041,782 1,000,827

943,900

-524,385

-438,364

-367903

-207,552
3,809

-173,424
17,698

-177004
17752

-171,928

-3,513

141,726

403,224

416,745

4,423
-120,513
-57,603

2,994
-80,505
-117,019

6348
-21915
20371

60,244

119,678

-14194

28,277

328,382

407,355

-17,524

-73,894

-132062

10,753

254,488

275,293

-332

63,419

40320

10,421

317,907

315,613

2.1 Anlisis Vertical del Balance General

ANALISIS VERTICAL

2014

2013

2012

ACTIVOS
ACTIVOS CORRIENTES
Efectivo y equivalentes de efectivos
Cuentas por cobrar comerciales netos
Fondo de garantia para operaciones con derivados
Otras cuentas por cobrar
Cuentas por cobrar a partes relacionadas
Anticipos a provedores
Saldo a favor impuesto a las ganancias
Inventarios neto
Instrumentos Financieros derivados
Gasto pagados por anticipado

0.31%
9.20%
4.17%
0.22%
0.35%
0.62%
1.54%
9.61%
1.17%
0.31%

0.90%
12.61%
0.37%
0.60%
1.73%
0.64%
0.80%
11.91%
0.00%
0.23%

11.86%
14.60%
0.00%
1.23%
1.27%
0.78%
0.00%
14.93%
0.00%
0.95%

Activos calificados como mantenidos para la venta

(neto)

0.28%

0.21%

0.26%

27.79%

29.99%

45.89%

Inversiones disponibles para la venta

Inversiones mantenidas al vencimiento
Instrumentos financieros derivados
inversiones en subsidiarias y asociados
Propiedades, planta y equipo, neto
ctivos intangibles, neto
Plusvalia, neto

0.01%
0.02%
1.45%
42.24%
23.41%
2.16%
2.93%

0.01%
0.03%
1.18%
35.65%
26.93%
2.65%
3.55%

0.01%
0.05%
0.00%
20.22%
26.58%
2.97%
4.28%

Total activos no corrientes

72.21%

70.01%

54.11%

100.00%

100.00%

100.00%

2014

2013

2012

Total de Activos Corrientes

ACTIVOS NO CORRIENTES

TOTAL DE ACTIVOS

ANALISIS VERTICAL

PASIVO Y PATRIMONIO
PASIVO CORRIENTE
Obligaciones Financieras y otros pasivos financieros
Cuentas por pagar comerciales
Otras cuentas por pagar
Cuentas por pagar a partes relacionadas
Beneficios a empleados
Provisiones
Impuesto a las ganancias
Instrumentos financieros derivados

10.91%
13.72%
1.40%
0.18%
0.65%
0.11%
0.00%
3.50%

1.60%
12.49%
1.64%
0.49%
1.44%
0.14%
0.00%
0.15%

9.87%
12.35%
0.77%
0.08%
2.12%
0.17%
0.06%
0.86%

Total Pasivo Corriente

30.48%

17.94%

26.28%

Obligaciones Financieras y otros pasivosfinancieros

Otras cuentas por pagar
Beneficios a empleados
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido

28.35%
0.12%
0.08%
1.52%

29.86%
0.43%
0.13%
1.88%

17.55%
0.00%
0.16%
2.24%

Total de pasivos no corrientes

30.07%

32.30%

19.95%

TOTAL PASIVO
PATRIMONIO

60.55%

50.24%

46.23%

Capital social emitido

Acciones de inversion
Reserva legal
Otras reservas de patrimonio
Resultados Acumulados

16.02%
0.14%
3.20%
1.16%
18.93%

19.45%
0.17%
3.69%
1.16%
25.30%

23.46%
0.20%
3.58%
1.11%
25.42%

Total de Patrimonio

39.45%

49.76%

53.77%

100.00%

100.00%

100.00%

PASIVO NO CORRIENTE

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

Anlisis:

Este anlisis nos va permitir contar con una visin general de la estructura
financiera de la organizacin y de la productividad de sus operaciones,
considerando como 100% al total de activos y el 100% al total de pasivos.

Se puede observar que desde el ao 2012 al 2014 su total de activos no

corrientes han venido aumentando donde el mayor porcentaje representa
en inversiones en subsidiarias y compras de lotes o equipos como podemos
recordar en el 2012 compro un inmueble compuesto de 2 lotes en Lurn por
un precio de $20.4 millones de dlares.
Tambin la empresa adquiri el 100% de las acciones de la empresa
Salmofood S.A. quienes promueven soluciones nutricionales a la industria
acucola. El precio fue de $ 62 millones y as tuvo muchas inversiones para
mejorar su produccin as como en el 2014 adquiri el 100% de las
acciones de global alimentos que es una empresa dedicada a la
elaboracin de cereales. Estas inversiones lo podemos ver reflejado en el
activo corriente en la disminucin de su efectivo sobre todo al cierre del
2014.
Por dichas inversiones realizadas desmedidamente podemos observar en
el balance general que la empresa cuenta con obligaciones financiera a
corto plazo de 30.48% del total de sus pasivos y en obligaciones a largo
plazo representa el 30.07% del total de sus pasivos. Lo cual indica que mas
del 50% de los pasivos se encuentra a favor de terceros eso debido a los
gastos e inversiones que realizaron en los ltimos aos e incluso el capital
social ha ido decreciendo en los ltimos 3 aos.

2.2 Anlisis Vertical del Estado de Resultados

2014

ANALISIS VERTICAL
2013
2012

Ingreso netos de actividades ordinarias

Venta a terceros
Ventas a partes relacionadas
Total ingresos netos de actividades
ordinarias

100%

100%

100%

Costo de ventas

-73%

-74%

-74%

Ganancia bruta

27%

26%

26%

-13%

-11%

-10%

-5%
0%

-5%
0%

-5%
0%

-4%

0%

0%

4%

10%

11%

0%
-3%
-1%

0%
-2%
-3%

0%
-1%
1%

2%

3%

0%

Ganancia antes del impuesto a la

ganancia

1%

9%

11%

Gastos por impuestos a las

ganancias

0%

-2%

-4%

Ganancias netas de operaciones

continuas

0%

7%

7%

0%

2%

1%

0%

0%

0%

0%

8%

9%

Gastos de ventas de
distribucion
Gastos generales y
administrativos
Otros ingresos y gastos, neto
Resultado de operaciones con derivados de materias
primas
Ganancia Operativa
Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Diferencia de cambio, neto
Participacion en los resultados netos de las
asociadas

Utilidad procedente de operaciones discontinuadas,

neta del
impuesto a las
ganancias
Ganancia neta del
ao

Anlisis:

En el anlisis vertical del estado de resultados podemos observar que el

costo de ventas en los tres periodos es mayor igual que el 70% de las
ventas. Tambin observamos que tiene ingresos y gastos operativos
que aumentaron en el 2012 y en el periodo 2013 en un 11% y 10% en
comparacin del ao 2012.

3.1 Anlisis Horizontal Balance General

ANALISIS HORIZONTAL
ACTIVOS

Activos Corrientes

Efectivo y equivalentes de efectivos

Cuentas por cobrar comerciales netos
Fondo de garantia para operaciones con
derivados
Otras cuentas por cobrar
Cuentas por cobrar a partes relacionadas
Anticipos a provedores
Saldo a favor impuesto a las ganancias
Inventarios neto
Instrumentos Financieros derivados
Gasto pagados por anticipado

Activos calificados como mantenidos para la

venta (neto)

2014 - 2013

Variacin
-22,717
-62,407

2013 - 2012

Variacin

-58%
-11%

-388,865 -91%
21,792
4%

204,536 1269%
-14,801
-56%
-57,106
-76%
4,978
18%
46,850 135%
-10,337
-2%
61,634
0%
6,799
69%

16,119
0%
-18,142 -41%
29,475 64%
-344
-1%
34,824
0%
-20,485
-4%
0
0%
-24,495 -71%

5,934

66%

163,363

13%

-350,575 -21%

Inversiones disponibles para la venta

Inversiones mantenidas al vencimiento
Instrumentos financieros derivados
inversiones en subsidiarias y asociados
Propiedades, planta y equipo, neto
ctivos intangibles, neto
Plusvalia, neto

0
-435
25,172
681,302
65,231
-1,121
-1

0%
-29%
49%
44%
6%
-1%
0%

0
0%
-428 -22%
51,375
0%
822,821 113%
213,347 22%
8,067
8%
0
0%

Total activos no corrientes

770,148

25%

1,095,182

56%

TOTAL ACTIVOS

933,511

21%

744,607

21%

Total de Activos Corrientes

-454

0%

ACTIVOS NO CORRIENTES

ANALISIS HORIZONTAL
PASIVO Y PATRIMONIO

2014 - 2013

Variacin

2013 - 2012

Variacin

PASIVO CORRIENTE
Obligaciones Financieras y otros pasivos
financieros
Cuentas por pagar comerciales
Otras cuentas por pagar
Cuentas por pagar a partes relacionadas
Beneficios a empleados
Provisiones
Impuesto a las ganancias
Instrumentos financieros derivados

507,567 730%
181,611
33%
2,695
4%
-11,751
-55%
-28,307
-45%
0
0%
0
0%
178,754 2713%

-286,892 -80%
97,689
22%
43,508 157%
18,778 687%
-13,701 -18%
0
0%
-2,322 -100%
-24,549 -79%

Total Pasivo Corriente

830,569

106%

-167,489

-18%

Obligaciones Financieras y otros

pasivosfinancieros
Otras cuentas por pagar
Beneficios a empleados
Pasivo por impuesto a las ganancias diferido

199,168
-12,106
-1,749
-1,451

15%
-65%
-30%
-2%

666,824
18,625
152
659

105%
0%
3%
1%

Total de pasivos no corrientes

183,862

13%

686,260

95%

1,014,431

0%

518,771

31%

0
0
8,535
11,209
-100,664

0%
0%
5%
22%
-9%

0
0
31,561
10,478
183,797

0%
0%
24%
26%
20%

PASIVO NO CORRIENTE

TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
Capital social emitido
Acciones de inversion
Reserva legal
Otras reservas de patrimonio
Resultados Acumulados

Total de Patrimonio

-80,920

-4%

225,836

12%

TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO

933,511

21%

744,607

21%

Anlisis:

El analisis horizontal nos va ayudar

a comparar las cifras homogeneas

correspondientes a estados financieros de diferentes periodos. Vamos a poder ver

las variaciones positivas o negativas
Alicorp Tuvo una fuerte cada en su liquidez en el ao 2014 a pesar que en
el ao 2013 tuvieron ms ventas en consumo masivo, como detergentes, salsas,
panetones, jabn de lavar, etc. Esto se ve influenciados por los gastos financieros
que tuvieron en el ltimo ao como se puede observar en el pasivo corriente su
deuda aumento en un 80% del 2012 al 2013 y de un 730% al 2014, aumentando
su nivel de endeudamiento.

- Alicorp mantiene el 26% del total de sus deudas en dlares, y en estos ltimos
aos hemos visto un crecimiento en el tipo de cambio de la moneda extranjera
afectando el costo de las materias primas, lo que si antes un producto le costaba 2
soles en producirlo ahora le cuesta 2.5 soles por lo que su cuentas por cobrar
comerciales subio en un 33% del 2013 al 2014.

- La cuenta de instrumentos financieros derivados llama mucho la atencin su

curva de nivel de crecimiento del 2013 al 2014 en un 2713%. Esto se debe
posiblemente que en el marzo del 2013 Alicorp emitio bonos en el mercado de
capitales internacional hasta por un mximo de US$ 450 millones..

3.1 Anlisis Horizontal Del Estado de Resultados

ANALISIS HORIZONTAL
2014 - 2013
2013 - 2012
Variacin

Ingreso netos de actividades ordinarias

Venta a terceros
Ventas a partes relacionadas
Total ingresos netos de actividades
ordinarias

Variacin

73,251

2%

171,955

5%

Costo de ventas

-32,296

1%

-115,028

4%

Ganancia bruta

40,955

4%

56,927

6%

-86,021

20%

-70,461

19%

Gastos de ventas de
distribucion
Gastos generales y
administrativos
Otros ingresos y gastos, neto
Resultado de operaciones con derivados de materias
primas

-34,128
-13,889

20%
-78%

3,580
-54

-2%
0%

-168,415

4794%

-3,513

0%

Ganancia Operativa

-261,498

-65%

-13,521

-3%

1,429
-40,008
59,416

48%
50%
-51%

-3,354
-58,590
-137,390

-53%
267%
-674%

-59,434

-50%

133,872

-943%

-300,105

-91%

-78,973

-19%

56,370

-76%

58,168

-44%

-243,735

-96%

-20,805

-8%

Ingresos Financieros
Gastos Financieros
Diferencia de cambio, neto
Participacion en los resultados netos de las
asociadas
Ganancia antes del impuesto a la
ganancia
Gastos por impuestos a las
ganancias
Ganancias netas de operaciones

continuas
Utilidad procedente de operaciones discontinuadas,
neta del
impuesto a las
ganancias
Ganancia neta del
ao

-63,751

-101%

23,099

57%

-307,486

-97%

2,294

1%

Anlisis:

El anlisis del estado de resultados nos muestra que durante el periodo 2012-2013
las ventas experimentaron un crecimiento moderado de 4%, esta se ha reducido
notablemente 1% durante el periodo 2014-2013. En los mismos periodos, puedo
observarse adems un cambio significativo en la variacin de los gastos de ventas
y distribucin, que en el periodo 2012-2013 tuvo un 19%, mientras que durante el
2014-2013 mostraron un incremento del 20%.
Por otro lado, durante el 2014-2013 se pueden observar variaciones significativas
en las siguientes partidas, ingresos financieros (48%), gastos financieros (50%) y
diferencias de cambio neto (-51%). Finalmente la utilidad neta del periodo 20142013 se disminucin de (-97%), prdida notable que se refleja con el periodo
2013-2012, donde el crecimiento fue solo de 1%.
Con respecto a los gastos generales y administrativos hubo un incremento debido
a que aumentaron el nmero de empleados en un 18%. Considerando empleados
permanentes y obreros temporales.
Las ganancias netas del ao han ido disminuyendo en los tres ltimos aos debido
a que la crisis que enfrento la empresa no impidi para lanzas nuevos campaas
en los productos y sobre todo en la cuenta de resultado de operaciones con

derivados de materias primas que se incremento en un 4794% debido a la

variaciones que hubo en los commodities ya que su votalidad en los precios
incrementa los costos de los productos y la rentabilidad de empresa disminuye.

4) Determine el Ciclo de conversin de efectivo (Como mnimo aos

2014, 2013 y 2012)

CICLO DE
CONVERI
ON DE
EFECTIVO

Periodo de
conversin
de
inventario

Periodo
de cobro
de
cuenta
por
cobrar

Periodo de
aplazamie
nto de
cuentas
por pagar

2014

2013

2012

63.44
50.38
198.51
-84.70

65.46
63.42
177.55
-48.67

70.90
63.17
94.76
39.32

2014

2013

2012

63.
50.
198.
+
44
38
51

65.4
63.
+
- 177.55
6
42

70.
63.
94.
+
90
17
76

-84.70

-48.67

39.32

El ciclo de conversin de efectivo es el plazo que transcurre desde que

se paga la compra de materia prima necesaria para manufacturar un
producto hasta la cobranza de la venta de dicho producto.

Mediante est formula nos permitir calcular los das de financiamiento

que necesita la empresa, hasta el da de cobro a las cuentas por cobrar
pendientes, que resultan de las ventas del giro del negocio. La empresa
deber financiar los das del CCE, para poder hacer frente a sus
obligaciones financieras con proveedores, empleados e impuestos.
Por lo que se puede observar, es que en el primer ao del periodo el
Ciclo de conversin de efectivo es aceptable ya que no es un periodo tan
largo, por lo tanto no se financiaran demasiados das, mientras que en
los dos ltimos aos, vemos que la cifra es negativa por el enorme
incremento de los das de las cuentas por pagar que se generan en este
ao.
No olvidemos que, al indicar la cantidad de das de liquidez necesaria
-cuando analizamos el ciclo de conversin de efectivo-, debemos buscar
la reduccin del mismo, pues esto implicara menor tiempo
financiamiento externo y por ende menor costo financiero.

5. Bonos

5.a. Cules son los Bonos que an siguen vigentes al 31/12/14?

Los bonos vigentes hasta el ao 2014 son dos:
-

El bono Internacional
El bono Corporativo licorp Tercer Programa.

5.b. Cul es el plazo, tasa y moneda de estos bonos?

Plazo
Tasa
Moneda

Bono
Internacional
10 aos
3875%
US$450 millones

Bono
Corporativo
3 aos
496875%
S/.116 millones

5. c. Cul fue el propsito de la ltima emisin de bonos realizada?

(Propsito de la deuda).
La ltima emisin de bonos fue por 116 millones de soles forma parte de
un programada destinado al reperfilamiento de nuestra deuda de corto
plazo, indico Diego Rosado CFO. Alicorp.
6) Acciones
6.a. Quin o quines son los principales accionistas de la empresa
al cierre del 31/12/14?
Los accionistas que son titulares al 31 de diciembre de 2014 de ms del
5% del capital suscrito y pagado de la sociedad son los siguientes:

Accionista

Saldo

(%)

Nacionali
dad

BIRMINGHAM MERCHANT
S.A.

93,547,435

11.04% Panamea

AFP INTEGRA S.A.

90,268,017

10.65% Peruana

PROFUTURO AFP
GRUPO PIURANO DE
INVERSIONES S.A.
PRIMA AFP S.A.

66,088,984

7.80% Peruana

66,001,799
62,330,474

ATLANTIC SECURITY BANK

46,761,267

7.79% Peruana
7.36% Peruana
Gran
5.52% Caimn

Grupo Economico
Grupo Inversiones
Suramericana
The Bank of Nova
Scotia
Grupo Romero
Credicorp Ltd.
Credicorp Ltd.

6.b. Cul es su poltica de Dividendos?

La sociedad tiene aprobada la siguiente Poltica de Dividendos:
La sociedad distribuir dividendos una vez al ao, los que debern ser
acordados por la Junta de Accionistas. Los dividendos no sern menores
al 10% de las utilidades del ejercicio, sern distribuidos en efectivo y se
determinarn en funcin de los requerimientos de inversin y de la
situacin financiera de la empresa.

6.c. Cul ha sido el ltimo dividendo pagado (ao y monto)?

El ROE pas
MARGEN NETO
en 2013 y
dividendos
UTILIDAD NETA
pagados
los S/. 103
VENTAS
TOTAL

2014

2013
2012
317,90 315,61
10,421
7
3
3,926,54 3,853,2 3,681,3
9
98
43
0.3%
8.3%
8.6%

a ser 16.9%
los
totales
ascienden a
millones.

(d)
Distribucin
de dividendos En Junta General de Accionistas del 27 de marzo de 2014
se acord la distribucin de dividendos por S/.102,549 pagados el 27 de
mayo de 2014.
6.d. Cuntas acciones hay en circulacin? De qu tipo son estas
acciones?
Hay dos acciones y son las siguientes:
Acciones Comunes
Las acciones representativas del capital social de la sociedad, se
encuentran inscritas en el Registro Pblico del Mercado de Valores desde
1995 y ascienden a 847191,731.
Acciones de Inversin
Las acciones de Inversin (antes acciones del trabajo) se encuentran
inscritas en el Registro Pblico del Mercado de Valores desde 1980 y
ascienden a 7,388,470 acciones de Inversin.

6.e. Cul es la tasa de crecimiento de la Utilidad Neta en los ltimos

tres aos (2012-2013 y 2014)?

Conclusiones generales.

Cuando una empresa crece demasiado rpido, cualquier cambio en el

ambiente econmico la afecta. En este caso, la gerencia financiera, no
previo la devaluacin inminente, a pesar de todos los indicadores:
recuperacin de la economa norteamericana, bajn de los precios de los

minerales. La euforia del crecimiento contino de los aos anteriores

nublo la vista de los gerentes y se mandaron a comprar todo lo que
podan. Ahora a ajustarse los pantalones y si esto no es suficiente, a
vender lo que se compro.

Por eso motivo recomendamos, convertir una parte de las deudas en

dlares en soles, no repartir dividendos este ao y tomar medidas
correctivas para disminuir el ratio de endeudamiento por debajo de 2.5
veces deuda/ ebitda. Tambin puede emitir bonos ya que en los tres
ltimos aos no ha realizado solo el 0.2 % de emisiones con ese capital
puede amortiguar algo del endeudamiento que mantiene en la
actualidad hasta que se vaya recuperando poco a poco.

La empresa Alicop S.A.A. es una empresa reconocida y la mayora de

sus productivos es consumido en todo el Per, abarca muchas marcas y
precios lo cul su productividad se va mantener gracias a las ventas que
sigue realizando, sin embargo es momento de ajustar algunos costos en
materia prima o insumo as como mano de obra, es decir, mejorar
mrgenes operativos y el manejo de compra de commodities, reducir la
exposicin de votalidad del tipo de cambio y reducir los niveles de
apalancamiento de la compaa para su pronto recuperacin.