NDICE
MERCADO DE CAPITALES.........................................................................5
1.1
Caractersticas de los mercados de capitales............................................5
1.2
Tipos de mercados de capitales..............................................................6
1.2.1
1)
Bonos:................................................................................................ 6
2)
Tipos de bonos:.................................................................................... 8
Bonos subordinados.............................................................................. 9
Bonos de inters variable.......................................................................9
Bonos cupn - cero............................................................................... 9
Bonos convertibles................................................................................ 9
1)
Acciones:........................................................................................... 10
2)
Tipos de acciones............................................................................... 10
a)
ACCIONES COMUNES:.........................................................................11
Acciones privadas............................................................................... 11
Acciones pblicas............................................................................... 11
Acciones en circulacin........................................................................11
Acciones en tesorera..........................................................................11
Acciones emitidas............................................................................... 11
b)
ACCIONES PREFERENCIALES:..........................................................11
Acciones preferentes con valor a la par..................................................11
Acciones preferentes sin valor a la par...................................................11
Acciones preferentes Acumulativas.......................................................11
Acciones preferentes no acumulativas...................................................12
Acciones preferentes rescatables..........................................................12
1.2.2
2
En funcin de los que se negocia en ellos, se pueden distinguir:...........6
En funcin de los activos:..............................................................12
PARTICIPANTES DEL MERCADO DE CAPITALES.......................................13
2.1
Bolsa de Valores................................................................................. 13
2.2
Sociedades agentes de bolsas..............................................................14
2.3
Empresas clasificadoras de riesgo........................................................14
2.4
Marco legal y normativo.......................................................................15
2.5
.Ventajas de acudir al Mercado de capitales...........................................15
Resumen:
En las economas emergentes como la nuestra, es innegable la importancia
que tienen las medianas y pequeas empresas para el desarrollo de la
economa, pues son las grandes generadoras de empleo. Siendo nuestra
economa estable con perspectivas de crecimiento, las medianas y pequeas
empresas en el Per actualmente han logrado avanzar en este entorno que
ofrece mltiples oportunidades de desarrollo; sin embargo, esto no ha sido
posible para la mayora de estas empresas debido al encasillamiento de que
slo el sistema financiero y bancario pueden otorgarles recursos y a la falta de
aplicacin de buenas prcticas empresariales.
Entonces, para un mejor aprovechamiento de esta oportunidad, las medianas y
pequeas empresas necesitan ampliar sus horizontes para la captacin de
recursos financieros, y comenzar a ver al mercado de capitales como una
alternativa atractiva en lugar del bancario, por razones que se detallan en el
contenido de este trabajo.
INTRODUCCIN
El presente trabajo pretende dar a conocer sobre los fundamentos o conceptos
bsico sobre lo que es el mercado de capitales algunas caractersticas quienes
intervienen en ellos.
El mercado de capitales viene siendo una de las fuentes
o formas de
financiamiento, al igual que el mercado financiero, con la diferencia que el
mercado de capitales tiene un enfoque diferente, debido a que su
financiamiento de capital se realiza mediante la venta de acciones y bonos,
esto permite a los inversionistas invertir dinero en empresas con dficits
financiero teniendo en cuenta que existen riesgos.
El riesgo puede ser tan alto como muy bajo dependiendo de la situacin de la
empresa emisora de acciones o bonos, para esto existe lo que se llama la
bolsa la valores, una entidad encargada de verificar las condiciones de los
proveedores las caractersticas de la empresa los activos, pasivos, toda la
informacin necesaria para poder brindar una informacin adecuada a los
inversionistas.
En la primera parte del trabajo se desarrolla los conceptos bsico sobre lo que
es el mercado de valores, las caractersticas, clasificacin, y sus principales
herramientas como son los bonos y las acciones, en el segundo captulo se
muestra la estructura quieres participan en el mercado de capitales, as
tambin algunas desventajas que puede tener el invertir en el mercado de
capitales.
CAPITULO I
MERCADO DE CAPITALES
El mercado de capitales a diferencia de los dems mercados est conformado
por una serie de participantes que, compra y vende acciones e instrumentos de
crdito con la finalidad de ofrecer una gama de productos financieros que
promuevan el ahorro interno y fuentes de capital para las empresas. Los
mercados de capitales son una fuente ideal de financiamiento por medio de la
emisin de acciones, con el fin de mantener balanceada la estructura de capital
de la empresa. El mercado de capitales es un mercado que permite a los
proveedores
solicitantes
de
fondos
largo
plazo
realizar
transacciones.( Gitman & Zutter , 2012, pg. 32). A los mercados de capitales
concurren los inversionistas (personas naturales o jurdicas con exceso de
capital) y los financistas (personas jurdicas con necesidad de capital).
En el mercado de capitales se comercializan instrumentos de deuda de mayor
plazo generalmente con una maduracin mayor a un ao.
1.1
Caractersticas de los mercados de capitales.
El inversionista al comprar los ttulos (acciones) se convierte en socio de
la empresa en parte proporcional a lo invertido.
Existe mayor riesgo al invertir dado que es un mercado de altos
rendimientos variables, en otras palabras, porque hay mucha volatilidad de
precios.
No existe garanta de beneficios.
No existe un plazo definido, cada quien elige cuando comprar y cuando
vender los ttulos.
Existe mucha liquidez, es decir, es fcil la compra-venta de los ttulos
Segn la estructura que muestran muchos autores y publicaciones de los
diferentes pases latinoamericanos como argentina Colombia chile, etc. Esto
podemos estructurar de la siguiente manera:
1.2
Tipos de mercados de capitales
1.2.1 En funcin de los que se negocia en ellos, se pueden distinguir:
[Link]
Mercados de valores :
Una fuente de financiamiento y de inversin alternativa del sistema bancario es
el mercado de valores. A travs de este mercado se puede invertir (en vez de
depositar en una cuenta de ahorros) o captar recursos (en vez de tomar un
prstamo bancario). En efecto en el mercado de valores concurren quienes
necesitan recursos (empresas, gobiernos, entre otros) y quienes cuentan con
recursos disponibles (inversionistas). El dinero captado por los emisores es
destinado al financiamiento de proyecto de inversin, entregando a cambio
valores mobiliarios (acciones, bonos, instrumentos de corto plazo, etc), que
segn sea el caso entregan derechos en la participacin en las ganancias de la
empresa (dividendos), en la adopcin de acuerdos sociales (derecho a votos
durante las juntas
generales de accionistas), o recibir pago peridico de
intereses. Al igual que un banco el mercado de valores ofrece diversas
alternativas de financiamiento e inversin de acurdo
a las distintas
necesidades que puedan tener los emisores o los inversionistas, en termino de
rendimiento, liquidez y riesgo. Una de las principales
diferencias entre el
sistema bancario y el mercado de valores.
[Link].1
Instrumentos de renta fija.
1) Bonos:
Los bonos son instrumentos de deuda a largo plazo que usan las empresas y
los gobiernos para recaudar grandes sumas de dinero ( Gitman & Zutter ,
2012, pg. 32).
Un bono corporativo, es un instrumento de deuda a largo plazo que indica que
una corporacin ha contrado en prstamo una cierta cantidad dinero y promete
reembolsarlo en el futuro en condiciones bien definidas (Gitman L. , 2010, pg.
242)
Un bono es
un instrumento de financiacin
a largo plazo que tienen a
disposicin todas las empresas del pas y el estado.
Es un activo de renta fija pagadero al portador, en el cual va estipulado el valor
que debera pagar quien emiti el ttulo, al cumplirse la fecha de su
vencimiento. Genera intereses sobre el valor nominal, que se pagan de la
forma en que se ha definido en el contrato, al entidad encargada de velar por el
cumplimiento del contrato se le denomina fideicomisario. Un fideicomisario es
una tercera parte en un contrato de emisin de bonos. Un fideicomisario es un
individuo, una corporacin 0 (con ms frecuencia) un departamento fiduciario
de un banco comercial. El fideicomisario recibe un pago para que actu como
tercera parte y tome medidas especficas a favor de los tenedores de bonos
si se violan los trminos del contrato (Gitman L. , 2010, pg. 243).
TASA DE CUPON: Porcentaje de valor a la par de un bono que se pagara
anualmente como inters, por lo general en dos pagos semestrales iguales
(Gitman L. , 2010, pg. 242).
Los cupones o tasa de cupn es el inters que se paga peridicamente hasta
el vencimiento del bono.
2) Tipos de bonos:
Tabla 1: caractersticas de los tipos de bonos contemporneos
Bonos
Cupn
cero (o bajo)
Emitidos sin una tasa cupn (cero) o con una tasa cupn muy baja (inters
establecido) y vendidos con un gran descuento en relacin con su valor a la par.
Una porcin significativa del rendimiento del inversionista (o todo) proviene de la
ganancia en valor (es decir, el valor a la par menos el precio de compra). Por lo
general, son rescatables a su valor nominal. Como el emisor puede deducir
anualmente la acumulacin de intereses del ao en curso sin tener que pagar
intereses hasta que el bono se venza (o sea rescatado), su flujo de efectivo
aumenta cada ao en el monto del ahorro fiscal proveniente de la deduccin de
intereses.
Bonos chatarra
Deuda que Moodys califica como Ba o menos, o que Standard & Poors califica
como BB o menos. Los usaron con frecuencia empresas en rpido crecimiento
para obtener capital de desarrollo, sobre todo como una manera de financiar
fusiones y tomas de control. Bonos de alto riesgo con elevados rendimientos que
generan a menudo ms del 2 al 3% que la deuda corporativa de la mejor calidad.
Bonos flotantes
La tasa de inters establecida se ajusta peridicamente dentro de los lmites
establecidos en respuesta a los cambios en tasas especficas del mercado de
dinero o del mercado de capitales. Son comunes cuando las tasas de inflacin o de
inters futuras son inciertas. Tienden a venderse cerca de su valor a la par por su
ajuste automtico a las condiciones cambiantes del mercado. Algunas emisiones
permiten el rescate anual a su valor a la par a eleccin del tenedor del bono.
Ttulos a tasa
Vencimientos cortos, comnmente de 1 a 5 aos, que pueden renovarse por un
flotante
periodo similar a eleccin de los tenedores. Semejantes a los bonos a tasa flotante.
Una emisin podra ser una serie de ttulos renovables a 3 aos durante un periodo
de 15 aos; cada tres aos, los ttulos se podran extender durante otros tres aos
a una nueva tasa competitiva con las tasas de inters de mercado en el momento
de su renovacin
Bonos
con
Bonos que pueden rescatarse a su valor a la par (comnmente de $1,000) a
opcin
reventa
eleccin de su tenedor, ya sea en fechas especficas despus de la fecha de
emisin y cada 1 a 5 aos sucesivos o cuando la empresa toma medidas
especficas, como ser adquirida, comprar otra empresa o emitir un monto
importante de deuda adicional. A cambio de otorgar el derecho a revender el bono
en momentos especficos o cuando la empresa toma ciertas medidas, el
rendimiento del bono es menor al de un bono sin opcin de venta
Fuente: Gitman & Zutter,2012. Principios de administracion financiera (pag 222).
Bonos subordinados
Si compras bonos, significa que le prestas dinero a la compaa. Si tienes
bonos subordinados, significa que tus derechos estn subordinados a los
derechos de otros. Es decir, la entidad est obligada a devolver su deuda
primero a los otros acreedores y despus a ti.
Bonos de inters variable
Los bonos de inters variable no tienen fijado el tipo de inters. Sus intereses
son actualizados cada cierto tiempo.
Bonos cupn - cero
Un bono cupn - cero no paga intereses durante la vida del crdito. Acumula
los intereses hasta el vencimiento y ponga todo en ese momento. Compramos
el bono con un descuento importante, sobre el precio de emisin. Cuando el
bono venza, recibes tu inversin original ms todos los intereses acumulados,
lo cual sumar el precio de emisin. Por ejemplo una compaa emite un bono
de 1.000 al 10% en un ao. En el momento de la compra del bono, pagaras
900 (1.000-10%) y dentro de un ao, cuando el bono venza recibirs 1.000.
Bonos convertibles
Los bonos convertibles pagan intereses como los bonos normales, pero existe
la opcin de convertirlos en acciones. Esto significa que en lugar de recuperar
tu efectivo, obtienes acciones de la compaa emisora. Como en toda opcin,
los trminos de conversin y cuantas acciones recibes por cada bono, se
especifica siempre cuando compras el bono.
Bono basura
Los bonos basura son bonos corporativos con muy bajo o nulo inters. Esto
significa que hay un riesgo muy alto de que la compaa no devuelva el crdito
y por lo tanto de perder toda tu inversin. Cuidado con estos bonos ya que son
altamente especulativos (como las opciones) y te arriesgas a perder todo el
dinero.
[Link].2 Instrumentos de renta variable:
1) Acciones:
Las acciones comunes son unidades de propiedad, o patrimonio, de una
corporacin. Los accionistas comunes ganan un rendimiento al recibir
dividendos (distribuciones peridicas de efectivo) o cuando se registran
aumentos en el precio de las acciones que poseen. Las acciones preferentes
son una forma especial de participacin que tiene caractersticas tanto de un
bono como de una accin comn. A los accionistas preferentes se les promete
un dividendo peridico fijo, cuyo pago debe realizarse antes de pagar cualquier
dividendo a los accionistas comunes. En otras palabras, estas acciones tienen
preferencia sobre las acciones comunes; de ah el nombre ( Gitman &
Zutter , 2012, pg. 33).
El mercado de renta variable, permite
a las empresas captar recursos a
cambio de la emisin de acciones representativas de su capital social. Las
acciones de capital confieren a sus titulares derechos a participar
en las
ganancias de las empresas emisoras (dividendo), teniendo derecho al voto en
las juntas generales de accionistas, y en la divisin del patrimonio de la
empresa en caso que la empresa se liquide. Adems de los dividendos los
inversionistas pueden obtener ganancias o prdida de capital generada por el
diferencial de los precios de compra y venta.
2) Tipos de acciones
Una empresa puede obtener capital patrimonial a travs de la venta de
acciones comunes o preferentes. Todas las corporaciones emiten inicialmente
acciones comunes para recaudar capital patrimonial. Algunas de estas
empresas emiten posteriormente acciones comunes adicionales o acciones
preferentes para recaudar ms capital patrimonial. ( Gitman & Zutter , 2012,
pg. 249) .
a) ACCIONES COMUNES:
Acciones privadas.
Las acciones comunes de una firma que son propiedad de inversionistas
privados; estas acciones no se negocian en la bolsa.
Acciones pblicas.
Las acciones comunes de una compaa que son propiedad de
inversionistas pblicos; estas acciones se negocian en la bolsa.
Acciones en circulacin.
Acciones comunes emitidas que estn en manos de los inversionistas,
incluyendo inversionistas pblicos y privados.
Acciones en tesorera.
Acciones comunes emitidas que permanecen en manos de la empresa;
estas acciones con frecuencia fueron readquiridas por la compaa.
Acciones emitidas.
Acciones comunes que se han puesto en circulacin; es la suma de las
acciones en circulacin y las acciones en tesorera.
b) ACCIONES PREFERENCIALES:
Acciones preferentes con valor a la par.
Acciones preferentes con un valor nominal establecido que se usa con el
porcentaje de dividendos especfico para determinar el dividendo anual
en dlares.
Acciones preferentes sin valor a la par.
Acciones preferentes sin un valor nominal establecido, pero que tienen
un dividendo anual indicado en dlares.
Acciones preferentes Acumulativas.
Acciones preferentes a las que se deben pagar todos los dividendos
atrasados (adeudados), junto con el dividendo actual, antes de pagar
dividendos a los accionistas comunes.
Acciones preferentes no acumulativas.
Acciones preferentes que no acumulan dividendos no pagados
(adeudados).
10
Acciones preferentes rescatables.
Una accin preferente rescatable permite al emisor retirarla dentro de
cierto periodo y a un precio especificado.
1.2.2 En funcin de los activos:
[Link] Mercado primario
El mercado primario se denomina as porque all se negocian las primeras
emisiones de ttulos representativos de deuda o de capital que son emitidas por
las empresas que buscan financiamiento. La emisin se realiza a travs de la
oferta pblica primaria (mercado primario).
[Link] Mercado secundario
Ahora bien, podra pensarse que la inversin a travs del mercado de valores
es problemtica por cuanto el inversor tendra que esperar hasta que la
empresa repague su deuda para entonces recin poder recuperar su inversin
(por ejemplo, bonos a siete aos). Esto no es as gracias a la existencia del
mercado secundario, en el que los valores ya emitidos se pueden negociar.
Una vez que el valor se encuentra en manos de un inversor, ste puede
venderlo a otro y obtener dinero a cambio, y a su vez, este otro inversor puede
vendrselo a otro, y as sucesivamente, conformando el mercado secundario.
11
CAPITULO II
2
PARTICIPANTES DEL MERCADO DE CAPITALES
Inversionistas:
ionistas institucionales (AFPS Fondos mutuos)
Bolsa de valores
Personas jurdicas
Personas naturales
Emisores:
Empresas (acciones, bonos)
Estado (Bonos soberanos)
Figura 1: estructura del mercado de capitales.
Adicionalmente a los emisores e inversionistas, en el mercado de capital
existen diversas instituciones que cumplen con el rol especfico de la
negociacin de los valores. Los principales actores son las sociedades agente
de bolsas, la bolsa de valores, CAVALI, empresas clasificadoras de riesgo y
SMV.
2.1
Bolsa de Valores
Organizaciones que ofrecen un piso de remates donde las empresas obtienen
fondos a travs de la venta de nuevos valores y donde los compradores
revenden los valores ( Gitman & Zutter , 2012, pg. 33) .
La bolsa de valores es el mercado donde se encuentran los demandantes y
ofertantes de valores, a travs de agentes. En el Per solo se tiene una bolsa
de valores, la bolsa de valores de lima (BVL).
12
La BVL se encuentra dotada de una adecuada estructura fsica y tecnolgica
con la finalidad de permitir el encuentro de las propuestas de compra y venta
de los intermediarios.
2.2
Sociedades agentes de bolsas.
Las sociedades agentes de bolsa, son sociedades annimas autorizadas y
supervisadas por SMV. Su funcin principal es la de representar la compra o
venta de los inversionistas frente a otras Sociedades Agentes de Bolsa.
Tambin pueden prestar otros servicios, tales como resguardar los valores
(custodia), administrar cartera y brindar asesora.
2.3
Empresas clasificadoras de riesgo
Las empresas clasificadoras de riesgo son empresas especializadas que
emiten opinin sobre la capacidad de un emisor para cumplir con las
obligaciones asumidas al emitir por oferta pblica, bonos e instrumentos de
corto plazo, de acuerdo a las condiciones establecidas (tasa de inters, plazo,
etc.).
De esta manera, los inversionistas pueden conocer y comparar el riesgo de
estos valores, sobre la base de una opinin especializada. Cuanto mejor sea la
clasificacin de riesgo mayor ser la posibilidad de que la empresa cumpla con
las obligaciones de pago asumida, sin embargo, el dictamen de clasificacin no
constituye una recomendacin para comprar, vender o mantener un valor
clasificado, es tan slo una opinin respecto a la calidad del valor.
Segn la legislacin vigente en el Per, los emisores de bonos y otras
obligaciones deben contar con la opinin de al menos dos empresas
clasificadoras de riesgo.
2.4
Marco legal y normativo
13
El mercado de capitales peruano est regido por la Ley del Mercado de Valores
(Decreto Legislativo 861 y 862), Reglamento de Instituciones de Compensacin
y Liquidacin de Valores, Reglamento de Operaciones en la Rueda de Bolsa de
la Bolsa de Valores de Lima, Reglamento de Empresas Clasificadoras de
Riesgo, entre otras.
2.5
.Ventajas de acudir al Mercado de capitales
a. Obtener recursos de financiamiento a costo competitivo
Por la simple razn que el mercado de capitales, se encarga de poner en
contacto directo al pblico inversionista, con las empresas o proyectos que
demandan dinero, lo que reduce costos de transaccin al eliminar
intermediacin innecesaria; tambin porque al ser una alternativa de
financiamiento compite con el crdito bancario tradicional con tasas ms
competitivas, siempre que el monto a financiarse as lo permita.
b. Estructurar las fuentes y los mecanismos de financiacin, de acuerdo con
las caractersticas y necesidades especficas.
El mercado de capitales es una fuente de recursos hecha a la medida, no
existen lneas de financiamiento, ni fuentes o mecanismos estandarizados de
recursos; el mercado de capitales escucha, traduce la necesidad que proviene
de cada sector, lo convierte en un mecanismo confiable para los inversionistas
y lo vende, obteniendo los recursos necesarios para apalancar una
determinada actividad. Las partes dentro de la operacin definen las
condiciones de monto o cantidad de dinero, plazo de capital e intereses, tasa
de inters, modalidad de pago (mes, trimestre, semestre o ao vencido) y
garantas.
c. Capitalizar su compaa
Con propsitos de crecimiento y mayor respaldo patrimonial, de cara a la
conquista de un nuevo mercado, el acceso a recursos de financiamiento o a
inversiones de gran magnitud.
d. Optimizar la estructura financiera de su empresa o proyecto
14
Puede encontrar en el mercado de valores, inversionistas en acciones que
deseen apoyar proyectos o desarrollos de empresa de manera paralela a una
rentabilidad confiable (riesgo moderado). Apoyo que se facilita si se cuenta con
un buen gobierno , el cual es una plataforma de proteccin y confianza para los
accionistas, inversionistas y terceros con inters en la empresa o proyecto. Se
puede mejorar la composicin de endeudamiento, atender y programar ms
eficientemente sus necesidades financieras. Tambin porque obtiene fuentes
de recursos no concentradas, que le garantizan la estabilidad e independencia
crediticia. Adems hace posible suplir las necesidades de liquidez, cuando la
empresa atraviesa perodos improductivos largos.
e. Proyectar la imagen corporativa de su empresa o proyecto
El mercado de valores es un medio eficaz para promocionar y dar a conocer las
oportunidades y fortalezas de un sector determinado, de una empresa o de un
proyecto a financiar.
En sntesis, el mercado de capitales representa un universo de oportunidades,
donde la creatividad, iniciativa, emprendimiento, visin y sentido empresarial,
convergen para dar estructura a novedosos esquemas de financiamiento e
inversin.
15
Conclusiones
El mercado de valores es una fuente de financiamiento que permite a los
diferentes tipos de empresa poder obtener un capital, el cual sirva para un fin
especfico de la empresa que es el desarrollo, por tanto el mercado de
capitales es una alternativa de inversin y de financiamiento.
Los riesgos del mercado de valores son dependientes de acuerdo a la
informacin que brinda las empresas encargadas de su evaluacin como es la
bolsa de valores, as tambin como las entidades encargadas de velar el
trmite
cumplimiento
de
los
contratos
como
es
el
caso
de
SMV(superintendencia de mercado de valores).
16
Bibliografa
Gitman , L., & Zutter , C. (2012). Principios de Administracin financiera .
Mxico: PEARSON EDUCACIN.
Gitman, L. (2010). Principios de administracin financiera. Pearson.
Referencias
[Link]
[Link]
option=com_content&view=article&id=2186%3Acapitulo-i-conceptosbasicos-sobre-el-mercado-de-valores-&Itemid=100143&lang=es
17
