CAPITULO TREINTA Y UNO: PLANIFICACIÓN FINANCIERA A
CORTO PLAZO
• Las decisiones de financiamiento a corto plazo (CP) se diferencian de las
de largo plazo (LP) en dos formas: implican activos y pasivos con una
vida corta; y son más fáciles de revertir (además son decisiones más
sencillas pero no menos importantes).
RELACIONES ENTRE LAS DECISIONES DE FINANCIAMIENTO DE CP Y LP
• El costo total de los activos que requiere una empresa puede
denominarse necesidad de capital acumulado.
• Cuando el financiamiento a LP cubre en exceso la necesidad de capital
acumulado, la empresa tiene un superávit de dinero en efectivo
disponible. Esto hace que la empresa se transforme en prestamista o
prestataria a CP.
• La mayoría de los directores financieros (DF) intentan “emparejar los
vencimientos” de los activos y los pasivos
• Las empresas realizan una inversión permanente en fondo de maniobra
(AC – PC), esta inversión se financia con recursos de LP.
RASTREANDO LOS CAMBIOS EN EL CAPITAL CIRCULANTE
• ORIGENES : son las actividades que contribuyen al fondo de maniobra
• APLICACIONES : son las actividades que consumen capital circulante
BENEFICIOS Y FLUJOS DE CAJA
• Primero, la amortización puede no ser el único gasto deducible al
calcular el beneficio que no suponga una salida de efectivo.
• Segundo, la cuente de pérdidas y ganancias recoge las ventas cuando se
producen, no cuando se recibe el pago de cliente.
• Cuando se le pagan a la empresa las facturas, existirá un aumento en el
saldo de tesorería, sin embargo, no existirá un beneficio adicional en
este momento ni aumentará el capital circulante.
EL PRESUPUESTO DE CAPITAL
• El problema del DF es realizar previsiones sobre los futuros orígenes y
aplicaciones de efectivo, las cuales tienen dos finalidades:
o Proporcionan un estándar, o presupuesto, que puede utilizarse con
posterioridad para medir los resultados.
o Alertan al DF de las necesidades futuras de flujos de caja.
• COBROS: Las ventas se convierten en CxC antes de transformarse en
dinero en efectivo, los flujos de caja provienen del cobro de las CxC. La
mayoría de las empresas realizan un seguimiento del tiempo que tardan
sus clientes en pagar las facturas, y con él pueden realizar predicciones
sobre del porcentaje de vtas trimestrales que seguirá como CxC en el
próximo trimestre.
• PAGOS :
1. Pagos a Ctas a pagar: hay que pagar las facturas de las
materias primas, los repuestos, la electricidad, etc.
2. Gtos de personal, administrativos y otros gtos.
3. Gtos de capital.
4. Impuestos, Intereses y pago de dividenos.
• El siguiente paso es desarrollar un plan de financiamiento a CP,
que cubra las necesidades estimadas de las forma más
económica posible.
EL PLAN DE FINANCIAMIENTO A CP
Opciones de financiamiento a CP:
1. Préstamos Bancarios: la empresa puede pedir $ prestado y devolverlo
siempre que quiera, siempre y cuando no exceda su límite de crédito.
2. Estirar las ctas a pagar: la empresa también puede obtener efectivo
posponiendo el pago de sus facturas. Sin embargo, esto tiene un costo,
la razón es que los proveedores pueden ofrecer descuentos por pronto
pago y la empresa lo pierde si paga tarde.
LOS PLANES DE FINANCIAMIENTO A CP SE DESARROLLAN POR PRUEBA
Y ERROR, SE ESTABLECE UN PLAN, SE REFLEXIONA SOBRE ÉL, Y A
CONTINUACIÓN SE PRUEBA CON DISTINTAS HIPÓTESIS SOBRE LAS
ALTERNATIVAS DE FINANCIAMIENTO Y DE INVERSIÓN.
FUENTES DE FINANCIAMIENTO A CP
Préstamos Bancarios
Si vas la empresa va a pedir un préstamo al banco, seguramente el banco la
interrogará sobre cuestiones relacionadas con la situación financiera de la
empresa y sus planes para el futuro. Además la empresa querrá supervisar los
progresos de la empresa.
Los préstamos bancarios tiene gran variedad de diferencias :
Compromiso:
La empresa establece una línea de crédito (LC) que le permite endeudarse con
el banco hasta un límite establecido. Esta línea de crédito puede ser un crédito
permanente o imperecedero que no tiene vencimiento fijo, pero lo más normal
es que sea un crédito renovable con vencimiento fijo a tres años. Las LC son
relativamente caras, ya que además de los intereses, pagan una comisión por
disponibilidad.
Vencimiento:
Préstamo puente a CP que dura unos pocos meses para comprar por ejemplo
una máquina o adquirir otra empresa, hasta que se acuerde el financiamiento a
LP.
Préstamos a plazo: el típico de estos préstamos es a 5 años y normalmente se
amortiza a partes iguales durante este período (a veces hay un gran pago al
final y a veces hay períodos o mese de gracia, antes de empezar a pagar el
crédito).
Tipo de Interés:
Para créditos a CP generalmente es interés fijo.
Para créditos a LP están ligados al nivel general de los tipos de interés y
fluctúan con ellos (Ej. Tasa libor + spread, Tasa TAB + Spread, etc)
Préstamos sindicados:
Algunos préstamos bancarios son demasiado grandes para un único banco, en
estos casos el préstamo puede ser negociado con uno o más bancos directores
y a continuación dividido entre un sindicado de bancos.
Ventas de préstamos:
Los bancos con un exceso de demanda de crédito pueden resolver su problema
vendiéndoles una parte de sus préstamos a otras instituciones.
Asignaciones: una parte del préstamo es transferido con el consentimiento del
prestatario.
Participaciones: el banco prestamista mantiene su relación con su prestatario
pero acuerda pagarle al comprador una parte de los flujos de caja que recibe.
Garantías:
A los prestatarios menos solventes les pedirán que proporcionen garantías;
éstas algunas veces consisten en una carga variable sobre las existencias o las
CxC, pero normalmente les pedirán que entreguen en prenda activos
específicos.
Ejemplo: Cuando ud. ee endeuda contra CxC, el banco es informado de las vtas
de pdtos y le son entregadas las CxC resultantes. A medida que los clientes
pagan sus facturas, el dinero es depositado en una cta especial de garantías
bajo el control del banco.
Pagarés de empresas y pagarés financieros:
El tipo de interés que cobra el banco debe ser suficiente para cubrir no sólo el
costo de oportunidad del capital del préstamo, sino también los cotos de
funcionamiento del departamento de préstamos. Por lo tanto, a las empresas
que son grandes prestatarias de fondos de forma regular les resulta más barato
evitar el sistema bancario y emitir su propia deuda a CP sin asegurar.
Los préstamos con mayor vencimiento que se comercializan de forma regular
se conocen como pagarés a mediano plazo.
