PRONOSTICOS FINANCIEROS
Pronostico financiero permite a una compaa estimar el
monto de financiamiento adicional que necesitara en un
periodo proximo.
Las proporciones de deuda a corto y a largo plazo que integran
las necesidades de financiamiento adicional pueden
determinarse a traves de las interrelaciones de rentabilidad y
riesgos de diferentes politicas de inversion y financiamiento de
capital de trabajo.
En el proceso de pronostico financieros los estados financieros
proforma desempean un papel importante.
Los estados financieros proforma, muestran los resultados de
un supuesto suceso mas que uno real, suelen ser parte
integral de un pronostico financiero.
Por ejemplo, un presupuesto de operacin que muestra el nivel
de utilidad neta que puede esperarse en caso de las venta y
los egresos alcancen cierto nivel el proximo ao es un estado
de resultados proforma.
Los pronosticos a corto plazo, que se refieren a periodos de un
ao o menos, son relativamente detallados; mientras que los
pronosticos de porcentaje de ventas, los presupuestos de
efectivo, el estado proforma de flujos de efectivo, la
planeacion financiera y el uso de razones financieras para
pronosticar el futuro desempeo financiero.
METODO DE PRONOSTICO DE PORCENTAJE DE
VENTAS
Este metodo permite que una compaa calcule el monto de
financiamiento que necesitara para un determinado
incremento en sus ventas.
Esta tecnica es muy sencilla y puede brindar informacion util
para la elaboracion de los estados financieros proforma y
estimar la necesidad futura de fondos.
Esta herramienta parte de los siguientes supuestos:
a) Los niveles de activos actuales son optimos respecto a las
ventas presentes.
b) La mayor parte de las partidas del balance aumentan en
proporcion a los incrementos en las ventas.
c) El margen de utilidad sobre ventas de la compaa se
mantiene constante.
En los estados financiero actuales la compaa estima un aumento de
ventas el proximo ao 25%
Balance General al 31 de diciembre de 2013
Activos Pasivos y Capital Contable
Efectivo 500,000 Documentos por Pagar 1,000,000
Cuentas por Cobrar 2,000,000 Cuentas por Pagar 1,500,000
Inventarios 4,000,000
Pasivos Circulantes Totales 2,500,000
Total Activo Circulante 6,500,000
Deuda a Largo Plazo 500,000
Activo Fijo Neto 1,000,000
Capital 4,500,000
Activos Totales 7,500,000
Total de Pasivo y Capital 7,500,000
Estado de Resultados al 31 de diciembre de 2013
Ventas 15,000,000
Egresos, incluidos intereses e impuestos 14,250,000
Utilidades despues de impuestos 750,000
Dividendos pagados 250,000
Razones Financieras seleccionadas
Razn Circulante 2.60 veces
Razn de deuda 40.0%
Rendimiento sobre el capital 16.7%
Margen neto de utilidad sobre Ventas 5.0%
Una de las principales preocupaciones de la administracion es
la cantidad de efectivo que necesitara para soportar ese
aumento de ventas.
Hasta ahora la empresa ha financiado su crecimiento con
fondos generados tanto dentro como fuera de sus
instalaciones ha reinvertido la mayor parte de sus utilidades,
principalmente en inventario adicional y tambien ha recurrido
al financiamiento externo mediante prestamos bancarios a
corto plazo.
Para determinar el monto de financiamiento adicional
necesario para alcanzar el nivel esperado de 18,750,000 en
ventas anuales, la direccion a realizado las siguientes
observaciones.
Efectivo: la direccion considera que en general, los saldos de
efectivo de la compaa son adecuados para el nivel actual de
ventas y tendrian que incrementarse proporcionalmente a
medidas que estas crezcan.
Cuentas por cobrar: el periodo de cobranza promedio actual
es de 49 dias, la direccion considera que las actuales politicas
de credito de la empresa son apropiadas para esta clase de
negocios por lo que supone que el periodo de cobranza
promedio se mantendra relativamente estable y que las
cuentas por cobrar aumentaran en proporcion al incremento
de ventas.
Inventario: la direccion considera que la administracion que
la compaa tiene del inventario es adecuada. En
consecuencia, estima que las existencias tienen que aumentar
de acuerdo al incremento de ventas.
Activo fijo: la compaa tiene pocos activos fijos como equipo
de reparto, dado que esos activos fijos se utilizan casi a su
maxima capacidad, la direccion considera que tendra que
aumentar su numero de acuerdo al increemento en las ventas.
Para efectos de planeacion financiera, la direccion esta
dispuesta a asumir que el incremento de la cifra de los activos
fijos netos en el balance aumente de manera paralela al
incremento en las ventas.
Cuentas por pagar: actualmente la compaa mantiene buenas
relaciones con sus proveedores. A medida que incremente sus
inventarios, el saldo de sus cuentas por pagar aumentara en
proporcion el incremento en las ventas.
Documentos por pagar y deuda a largo plazo: estas no por fuerza
guardan relacion directa con el nivel de ventas.
Por ejemplo, una parte de los futuros flujos de efectivo de la
compaa puede servir para pagar la deuda actual.
En resumen, los activos de la compaa aumentaran en proporcion
al incremento en sus ventas para respaldarlas.
Ademas, los pasivos circulantes que varian directamente con
las ventas, tambien se incrementaran.
La diferencia entre el incremento pronosticado de los activos y
el incremento estimado de pasivos circulantes es igual al
financiamiento total que necesitara la compaa.
Esta relacion puede expresarse en forma de ecuacion:
Financiamiento total necesario= incremento
pronosticado en activos incremento pronosti
cado de pasivo.
A (AS) - CL (AS)
S S
A= el nivel actual de activos de la compaa que varian en
proporcion a las ventas.
S= ventas actuales
CL= nivel actual de pasivos circulantes varian en proporcion de
las ventas.
AS= es el incremento pronosticado de ventas.
Una parte del financiamiento total necesario puede generarse
de manera interna apartir del aumento en las utilidades
retenidas.
El concreto, el aumento en las utilidades retenidas generadas
durante el periodo en que las ventas, se incrementan.
SAS + AS puede expresarse en forma de ecuacion como sigue:
Incremento en las = utilidades pronosticadas -- dividendos = EAT - D
Utilidades retenidas despues de impuestos
el financiamiento adicional necesario puede calcularse
restando el aumento en la retencion de utilidades al
financiamiento total necesario.
Financiamiento adicional = financiamiento total - incremento en las utilidades
Necesario necesario retenidas
= A - (AS) - CL (AS) - EAT - D
S S
Es posible calcular el financiamiento adicional necesario para
sostener un incremento en las ventas de 3,750,000.00 a
18,750,000.00
Suponga que la direccion de esta empresa pronostica que
durante el proximo ao los gastos ascenderan a 17,750,000.00
y las EAT seran de 1,000,000.00; ademas que la compaa
planea mantener el mismo nivel de pago de dividendos del ao
anterior.
Financiamiento adicional necesario:
7,500.000.00 ( 3,750,000.00) 1,500,000.00 (3,750,000.00)
15,000.000.00 15,000,000.00
- (1,000,000.00 250,000) = 750,000.00
La cantidad aproximada de financiamiento adicional necesaria
para respaldar el crecimiento de las ventas de 15,000,000.00 a
18,750,000.00 es de 750,000.00
Aunque este financiamiento sera necesario gradualmente a
medida que las ventas se incrementen, la empresa debe
decidir si:
1. Recurre a un credito a corto plazo
2. Recurre a un credito a largo plazo
3. Vende acciones comunes adicional
4. Reduce dividendos.
