Option : Monnaie Finance Présenté et soutenu publiquement par Afaf HAKAM Jury : Présidente : Mme.... more Option : Monnaie Finance Présenté et soutenu publiquement par Afaf HAKAM Jury : Présidente : Mme. Afifa HAKAM Professeur d'Enseignement Supérieur à la FSJES de l'Université Mohammed V-Agdal Rabat Suffragants : M. Mohamed Raja AMRANI Professeur d'Enseignement Supérieur à la FSJES de l'Université Mohammed V-Agdal Rabat M. Saïd TOUNSI Professeur Habilité à la FSJES de l'Université Mohammed V-Agdal Rabat -Novembre 2008-Mémoire de DESA en Monnaie et Finance Résumé La nouvelle directive MIF a apporté de nouveaux changements dans l'organisation et le fonctionnement des marchés financiers européens. L'objet de ce travail est de comprendre l'intérêt de la mise en place d'une telle directive, et d'essayer de relever l'impact de ses dispositions sur l'efficience de la microstructure des marchés financiers européens. La mise en concurrence entre les différents lieux d'exécution des ordres, bien qu'elle soit assortie de mesures de protection des investisseurs, comporte le risque de fragmentation de la liquidité, et le ralentissement du trend baissier des coûts de transaction, observé depuis la moitié des années quatre-vingt-dix. Le marché financier français servira d'exemple pour appréhender les futurs changements sur la liquidité et les coûts de transaction. Mots clés : Intégration européenne, directive MIF, PASF, meilleure exécution, systèmes multilatéraux de négociation, internalisateurs systématiques, efficience, environnement concurrentiel des marchés financiers, marché financier français, liquidité et coûts de transactions.
Option : Monnaie Finance Présenté et soutenu publiquement par Afaf HAKAM Jury : Présidente : Mme.... more Option : Monnaie Finance Présenté et soutenu publiquement par Afaf HAKAM Jury : Présidente : Mme. Afifa HAKAM Professeur d'Enseignement Supérieur à la FSJES de l'Université Mohammed V-Agdal Rabat Suffragants : M. Mohamed Raja AMRANI Professeur d'Enseignement Supérieur à la FSJES de l'Université Mohammed V-Agdal Rabat M. Saïd TOUNSI Professeur Habilité à la FSJES de l'Université Mohammed V-Agdal Rabat -Novembre 2008-Mémoire de DESA en Monnaie et Finance Résumé La nouvelle directive MIF a apporté de nouveaux changements dans l'organisation et le fonctionnement des marchés financiers européens. L'objet de ce travail est de comprendre l'intérêt de la mise en place d'une telle directive, et d'essayer de relever l'impact de ses dispositions sur l'efficience de la microstructure des marchés financiers européens. La mise en concurrence entre les différents lieux d'exécution des ordres, bien qu'elle soit assortie de mesures de protection des investisseurs, comporte le risque de fragmentation de la liquidité, et le ralentissement du trend baissier des coûts de transaction, observé depuis la moitié des années quatre-vingt-dix. Le marché financier français servira d'exemple pour appréhender les futurs changements sur la liquidité et les coûts de transaction. Mots clés : Intégration européenne, directive MIF, PASF, meilleure exécution, systèmes multilatéraux de négociation, internalisateurs systématiques, efficience, environnement concurrentiel des marchés financiers, marché financier français, liquidité et coûts de transactions.
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