RESUMEN:

El presente trabajo realiza el análisis y evaluación del desempeño operativo y financiero de

la empresa TOYOSA S.A. mediante la aplicación de técnicas financieras como ser el
análisis vertical, análisis horizontal y la técnica de indicadores financieros, instrumentos
que servirán para poder tener un análisis completo de esta organización.
Estas herramientas y técnicas financieras han sido empleadas y comparadas en dos
gestiones diferentes 2020-2021, mediante esta comparación se evalúa el desempeño de la
empresa, ya que gracias a estas herramientas se permitirán observar las fortalezas y
debilidades de la empresa TOYOSA y así tomar decisiones gerenciales para mejorar su
operatividad.

Palabras clave: ESTADOS FINANCIEROS, BALANCE, ANÁLISIS, INDICADORES

ABSTRACT:
This work carries out the analysis and evaluation of the operational and
financial performance of the company TOYOSA S.A. through the application
of financial techniques such as vertical analysis, horizontal analysis and the
technique of financial indicators, instruments that will serve to have a
complete analysis of this organization.
These financial tools and techniques have been used and compared in two
different administrations 2020-2021, through this comparison the performance
of the company is evaluated,
: since thanks to these tools it will be possible to
observe the strengths and weaknesses of the TOYOSA company and thus
make decisions management to improve its operation.

Key words: FINANCIAL STATEMENTS, BALANCE SHEET, ANALYZES,

INDICATORS

Fecha de
Presentación:

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 Tabla De Contenidos

Capítulo 1. Presentación del Caso……………………………………………………….4

1.1. Descripción del estudio de caso.………………………………………... 4
1.2 Caso para el analisis del parco teorico……………………………………..5
1.1.2 Marco Institucional………………………………………………………..16
1.2. Definición del problema…………………………………………………..23
1.2.1. Problema principa ……………………………………………………….23
1.2.2. Problemas secundarios……………………………………………………23
1.3. Objetivos………………………………………………………………….. 24
Capítulo 2. Método……………………………………………………………………. 25
2.1. Identificación De Alternativas De Solución……………………………… 25
2.2. Análisis De Las Alternativas De Solución………………………………...27
2.3. Justificación De La Elección De La Alternativa…………………………. 30
3.1. Plan de Acción Resultados………………………………………… ……35
Referencias……………………………………………………………………………. 36
ANEXOS…………………………………………………………………………. 37

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 Capítulo 1. Presentación del Caso

1.1. Descripción del estudio de caso

Las finanzas en el siglo XXI se han convertido en una herramienta principal,

fundamental e implícita para la administración de cualquier rubro empresarial, sin
importar el tamaño a que pertenezca.

Mediante el transcurso del tiempo los negocios han sido cambiantes, hoy en día todas
las empresas pequeñas o grandes necesitan tener información financiera a la mano
para poder saber en qué salud se encuentran.

Es por esto que las finanzas juegan un rol importante para el sector micro y macro
empresarial, debido a que su información sirve de mucho para la toma de decisiones
futuras en una empresa, existen riesgos que pueden llegar a afectar el funcionamiento
de una institución empresarial sea pública o privada, es por este motivo que existen
metodologías y herramientas para poder disminuirlas o minimizarlas.
Una de las muchas herramientas que se estudiará en este trabajo será el Análisis
Financiero el cual consta de diferentes métodos y técnicas que servirán para poder
deducir en qué estado se encuentra una empresa.

Cuando hablamos de análisis nos sumergimos al estudio de los estados financieros, de

esta forma estudiaremos el balance general y el estado de resultados; los cuales son
los más importantes al momento de evaluar el comportamiento que tiene un negocio o
una compañía.

El presente trabajo englobará el estudio de la empresa Toyosa S.A, de las gestiones

2020-2021, para poder llevar a cabo este análisis evaluaremos sus estados financieros,
pondremos en práctica el análisis vertical, el análisis horizontal, analizaremos la
liquidez que presenta Toyosa, también estudiaremos sus indicadores de
endeudamiento, la eficiencia y rentabilidad que presenta.
Toyosa es una empresa dedicada al comercio e importación de automóviles con más
de 35 años de antigüedad en el mercado de Bolivia, realiza importaciones de las
siguientes marcas:

Toyota, Daihatsu, Lexus, camiones HINO, neumáticos Bridgestone, repuestos y

accesorios para las marcas mencionadas además que realiza servicio técnico
automotriz.

Con este trabajo deduciremos si Toyosa tiene una buena o mala administración
financiera, todo el análisis que se realice será utilizado para la toma de decisiones, esta

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información será útil para los dueños, accionistas y personas externas.

1.1.1 CASO PARA EL ANALISIS DEL MARCO TEORICO

Para el presente estudio de caso previo al análisis financiero de la empresa

TOYOSA S.A. es necesario contar con un marco conceptual para poder
entender algunos conceptos y de esta forma hacer eficiente la comprensión del
lector.

[Link] Estados financieros

Para poder deducir un concepto claro sobre que son los estados financieros, primero
analizaremos las definiciones de algunos autores:

Orellana (2013) “Los estados financieros constituyen a una representación estructurada de

la situación financiera y del rendimiento financiero de una entidad”. (pág. XII.3)

Rivera (2015) “Son el resumen final del proceso contable de una empresa a una fecha
determinada; son el resultado del proceso contable por el que atraviesa una organización,
y se constituyen en la base para el análisis e interpretación financiera, herramienta para la
toma de decisiones financieras. (pag.23)

Ferrer (2012) “ Los estados financieros son cuadros sinópticos preponderadamente

numéricos integrados con los datos extraídos de los libros y registros de contabilidad,
aclarados con anotaciones adicionales, en su caso, en los cuales se muestra la situación, a
una fecha determinada; o el resultado de la gestión, durante un determinado período, de
una entidad o ente económico”.(pag.21)

Rodríguez (2012) “ Los estados financieros deben considerarse como un medio para
comunicar información y no como un fin; su objetivo es proporcionar información sobre
la situación financiera, los resultados de las operaciones, los flujos de efectivo y el
movimiento del capital contable de una entidad”.(pag.4)

Después de haber analizado estos conceptos deducimos que los estados financieros son:

Documentos o informes financieros previamente elaborados con información contable

que sirven para poder diagnosticar el estado o salud económica financiera de una
compañía o empresa, se puede decir que son fotografías estáticas ya que las mismas son
realizadas a una fecha determinada, las cuales sirven para poder tomar decisiones a
futuro.

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 [Link] Balance General

También llamado estado de situación financiera, este estado financiero está elaborado a
un periodo determinado, el cual nos brinda información sobre los recursos con los que
cuenta una empresa para poder ponerse en marcha es decir sus activos, también refleja
todas las obligaciones o deudas con las que cuenta llamados pasivos y toda la inversión
más utilidades que no han sido divididas llamado patrimonio o capital contable.

[Link] Activo

Se considera activo al grupo de recursos físicos y monetarios pertenecientes a una

compañía, los mismos sirven para que en un futuro generen utilidades o beneficios para la
empresa.

Los activos se dividen en activo corriente y activo no corriente.

a) Activo Corriente o activo circulante

Este grupo está conformado por activos que pueden hacerse líquidos en menor tiempo
posible, es decir convertirse en efectivo en menos de 1 año.

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 b) Activo No Corriente
Los activos no corrientes a diferencia del activo circulante se hace líquido en un tiempo
más prolongado es decir su vida útil es mayor a 1 año.

[Link] Pasivo
El pasivo es considerado en una empresa como, aquel grupo de cuentas que representan
deudas u obligaciones con terceras personas o entes. Es decir que la empresa llega a ser
deudora de algún préstamo expresado monetariamente.

Este grupo se divide en:

a) Pasivo Corriente

El pasivo circulante representa toda deuda para la empresa que tiene que ser pagada en
menos de un año.

b) Pasivo No Corriente o Pasivo Largo Plazo

Este grupo está formado por cuentas que tienen un fecha de caducidad mayor a un año por
eso es más conocido como pasivo a largo plazo.

[Link] Patrimonio

Orellana (2013) “Patrimonio neto es la parte residual de los activos de la entidad, una vez
deducidos todos sus pasivos. Es decir, es la cuota parte del negocio que corresponde al
propietario o a los socios de la empresa”. (pág. XII.25)

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 Estructura del Balance General

Grafica 2: Estructura del Balance general

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 [Link] Estado de Resultados
El Estado de resultados es también conocido como el estado de ingresos y gastos, este
nombre hace referencia a los datos que representa como por ejemplo se puede decir que
gracias al estado de resultados podemos evidenciar todas las operaciones que realiza la
empresa desde las inyecciones de dinero como las erogaciones o gastos y así poder
calcular las utilidades o perdidas si existieran en la empresa. Estructura del Estado de
Resultados

Grafica 3: Estructura del Estado de Resultados

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 [Link] Objetivos de los estados financieros

El principal objetivo de los estados financieros es brindar información sobre la situación

en la que se encuentra una empresa, esta información tiene que ser clara, fiable y
comprensible, para que el gerente financiero pueda tomar decisiones a largo y corto plazo.
[Link] Análisis y Evaluación de los Estados Financieros
Según Wild (2014) “El análisis de estados financieros es la aplicación de técnicas y
herramientas analíticas en los estados financieros de propósito general y datos
relacionados para obtener estimados e inferencias útiles en el análisis de negocios” pág. 4

[Link] Métodos de Análisis Financiero

En la actualidad los dueños de empresas sean pequeñas o grandes necesitan tener
información financiera detallada, actualizada y a la mano lo más rápido posible, es por
este motivo que es necesario optar por elaborar métodos de análisis financiero para
optimizar el manejo de una empresa.

Dichos métodos son conocidos como herramientas o técnicas que sirven para hacer una
comparación de estados financieros con diferentes años, como también descomponerlos
en sus diferentes partes así realizar un estudio más objetivo.

Estas técnicas son conocidas como:

[Link] Análisis Vertical

El análisis vertical es un análisis financiero estático, porque toma un solo periodo es decir
se toma un año de estudio sin tomar en cuenta los cambios que hayan existido en el
pasado, se analiza y relaciona cada parte del mismo con un total determinado es
expresado en porcentajes.
[Link] Análisis Horizontal

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EL análisis horizontal es conocido como una herramienta clave para comparar dos o más
gestiones en una empresa, refleja las variaciones o cambios que tuvo durante un año a
diferencia de otro.

Para su correcta elaboración se requiere como mínimo dos estados financieros de

diferentes años.

[Link] Razones o Indicadores Financieros

Los indicadores financieros, son herramientas que ayudan a reflejar el estado de una
empresa sea este favorable o desfavorable, así mismo realiza diagnósticos porcentuales
como absolutos, que son vitales al momento de analizar los estados financieros. Lawrence
J. GITMAN (2012) afirma:

El análisis de razones incluye métodos de cálculo e interpretación de las razones

financieras para analizar y supervisar el rendimiento, liquidez, solvencia, apalancamiento
y uso de activos de la empresa. Las entradas básicas para el análisis de las razones son el
estado de pérdidas y ganancias y el balance general de la empresa. p.48

Este método es el resultado de una operación matemática, en este caso se usan las cuentas
ya sean del balance general como del estado de resultados.

[Link] Clasificación de los Indicadores Financieros

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 a) Indicadores de Liquidez
Estos indicadores reflejan la capacidad que tiene una compañía o empresa para poder
pagar sus préstamos a corto plazo.

a.1) Capital de Trabajo Neto

Este indicador muestra los recursos financieros con los que cuenta una empresa para
poder realizar todas sus operaciones, el resultado de este indicador debe ser positivo.

a.2) Razón Corriente o Circulante

Cualquier dueño o gerente financiero debe estar al tanto y saber si su empresa está
contemplando todas sus deudas, por ende debe saber si tiene capacidad para endeudarse
es por eso que este indicador es vital para cualquier análisis financiero.

a.3) Liquidez seca

Este indicador es conocido también como prueba acida es similar al anterior pero en este
caso se excluyen los inventarios.

b) Indicadores de Endeudamiento

Los indicadores de endeudamiento sirven para poder determinar el grado en la que una
empresa ha sido financiada con deudas externas y también mide si la misma cuenta con la
capacidad de hacerle frente a sus obligaciones.
b.1) Nivel de Endeudamiento

Este indicador refleja el porcentaje de participación que tienen los pasivos sobre los
activos. Es decir que parte del activo está siendo financiado con deuda.

b.2) Razón deuda Patrimonio O Indicador Leverage

Esta razón financiera está relacionada con el pasivo con el patrimonio.

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Prieto (2010), Otra forma de analizar el endeudamiento de una compañía es a través de los
denominados indicadores de LEVERAGE o APALANCAMIENT O. Estos indicadores
comparan el financiamiento originario de terceros con los recursos de los accionistas, socios o
dueños de la empresa, con el fin de establecer cuál de las dos partes está corriendo el mayor
riesgo. (p.68)

b.3) Cobertura de interés

Lawrence J. GITMAN (2012), La razón de cargos de interés fijo, denominada en

ocasiones razón de cobertura de intereses, mide la capacidad de la empresa para realizar
pagos de intereses contractuales. Cuanto más alto es su valor, mayor es la capacidad de la
empresa para cumplir con sus obligaciones de intereses. (p.58)

c) Indicadores de Eficiencia o de Actividad

Estos indicadores reflejan como la empresa está utilizando sus activos durante su vida
útil, este indicador reflejará si están siendo usados de forma correcta o incorrecta.

Con el análisis de estos indicadores se quiere saber si los activos están aportando en la
empresa su capacidad máxima.
c.1) Rotación de Activos
La rotación de los activos en una empresa es clave fundamental para poder realizar un
análisis financiero, ya que con este indicador podemos medir la eficiencia con la que sus
activos están trabajando para poder incrementar sus ventas la formula se detalla de la
siguiente manera:

c.2) Rotación de Inventario

Con este indicador podremos saber en qué estado se encuentran los almacenes de un
negocio, es decir gracias a este indicador se puede determinar cuántas veces rota el
inventario al año, esta rotación indica la rapidez con la que se venden los productos de
una empresa.

c.3) Periodo del inventario

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 Este indicador es otra nueva forma de medir la eficiencia del uso de los inventarios esta
vez ya no medirá las veces, si no medirá los días en que el inventario se vende.

c.4) Rotación de Cuentas por cobrar

Este ratio sirve para controlar el dinero que te deben por las ventas a crédito, por ende el
siguiente indicador nos mostrará cuantas veces en promedio anual se cobraron las deudas.

c.5) Periodo de cobro

Este indicador es muy importante para el área de la tesorería en cualquier empresa, su

resultado nos mostrará los días que una empresa o negocio tarda en cobrar sus deudas.

c.6) Rotación de Cuentas por pagar

La rotación de cuentas por pagar sirve como herramienta para poder controlar las veces
que se pagan a los proveedores en una empresa durante un año.

Tenemos que tener cuidado con este indicador ya que se debe pagar las deudas a la par con
las que se cobra, tiene que tener una relación para poder trabajar de manera eficiente

c.7) Periodo de Pago

Este indicador esta expresado en días y hace referencia a los días en que un negocio tarda
en pagar sus deudas.
Para cualquier dueño, empresario, gerente financiero o persona natural este indicador es
una herramienta valiosa porque gracias a ella podrá controlar los pagos, se debe tener en
cuenta que el periodo de pago debe estar relacionado con el periodo de cobro.

d) Indicadores de Rentabilidad

Son también conocidos como indicadores de rendimiento o sirven para medir la

efectividad en la que una empresa administra sus gastos, costos y posterior a esto poder
hacer efectivas sus ventas.

“La rentabilidad es uno de los factores claves para que la empresa logre su permanencia

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en el largo plazo (…)” (Rodríguez, 2012, p 184)

d.1) Margen de utilidad bruta

Esta razón financiera esta expresada en porcentaje y su resultado refleja la utilidad

obtenida después de los costos de ventas.

d.2) Margen de utilidad operativa

Este indicador esta también expresado en porcentajes, su análisis representa la utilidad que
tiene una empresa descontando los costos de financieros y los impuestos.

Solo representa todas las utilidades obtenidas de las operaciones.

d.3) Margen de utilidad neta

Este indicador mides el porcentaje del resultado de las utilidades de una empresa después
del pago de impuestos, intereses y costos, esta herramienta es más exacta para medir la
rentabilidad de una empresa.

d.4) Return on assets (ROA) Rendimiento sobre activos

El rendimiento sobre los activos es una herramienta fundamental para analizar las
ganancias obtenidas por los activos de una organización. Robles (2012) afirma.
“Representan la utilidad real generada por cada uno de los activos que tiene la empresa”
(p.37). A continuación se mostrará la fórmula:

d.5) Return On equity (ROE) Rendimiento sobre capital

Este ratio financiero a diferencia del anterior mide el rendimiento obtenido por el capital
invertido. Según Lawrence J. GITMAN (2012):
El retorno sobre el patrimonio (ROE, por sus siglas en inglés, return on common equity)
mide el retorno ganado sobre la inversión de los accionistas comunes en la empresa.
Generalmente, cuanto más alto es este rendimiento, más ganan los propietarios.

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 d.6) Indicadores Bursátiles
Son también conocidos como indicadores de mercado, estos indicares que presentaremos
solo se efectúan en aquellas empresas que cotizan en la bolsa de valores, es decir en
empresas que cuentan con una razónson sociedades anónimas.
d.7) Utilidad por acción (EPS)

Este indicador es el resultado de dividir la utilidad neta obtenida del estado de resultados
entre el número de acciones en circulación que tiene la empresa.

d.8) Valor en libros por acción.

El cálculo del valor en libros por acción es un aspecto esencial para determinar el
valor intrínseco de una acción. Este cálculo es crucial para evaluar la relación precio
/ libro, que es una herramienta fundamental para que los inversores determinen si
una acción está sobrevaluada, subvaluada o de manera bastante valorada.
Comprender cómo calcular el valor en libros por acción puede proporcionar
información sobre la salud financiera de una empresa, por lo que es una herramienta
invaluable para los inversores.

1.1.2 Marco Institucional

[Link] Antecedentes de la Empresa Toyosa S.A.

Toyosa S.A. fue fundada en el año 1981, en el departamento de Cochabamba, nace como
la empresa distribuidora exclusiva de la grandiosa marca de vehículos Toyota.

Dicha organización se fundó gracias al que ahora es su actual presidente el Sr. Edwin
Saavedra Toledo, gracias a él hoy en día Toyosa es la empresa líder en el rubro de
comercialización de automóviles de toda Bolivia.

Esta empresa hoy en día es considerada una de las empresas más sólidas y grandes del
país, cumpliendo ya más de 35 años de trabajo en toda Bolivia, Toyosa es reconocida por
muchas familias de todas las ciudades ya que en el momento de comprar un vehículo pasan
a ser parte de la familia Toyosa.

Una de las filosofías de la empresa Toyosa es de la mejora continua, es decir atienden a

sus clientes después de la venta, con la misma simpatía e importancia que se merecen, ya
que lo primordial es la satisfacción plena de todos sus clientes.

La empresa Toyosa cuenta con un plantel de apasionados perfeccionistas, que busca

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satisfacer las necesidades de nuestra comunidad, distribuyendo el mejor producto a precios
acordes al mercado nacional, orientado al logro de nuestros objetivos.

Toyosa tiene una gran diversificación en productos es por esto que la empresa va en
progreso año tras año. A continuación mencionaremos las diferentes marcas que
comercializa.

 Camiones Hino,

 Línea automotriz de lujo Lexus

 Maquinaria pesada Volvo

 Maquinaria agrícola Kubota

 Montacargas Toyota

 Neumáticos Bridgestone

 Motocicletas Yamaha

 Grúas Unic que son una innovación en ingeniería.

Actualmente la empresa tiene un convenio con la multinacional petrolera española Repsol,

dicho convenio ha permitido a la empresa distribuir lubricantes en todo el mercado
boliviano. El producto no causa daños al medio ambiente ya que es fabricado en favor al
mismo, razón por la cual no contamina. Los aceites fueron desarrollados en especial para
motorizados del sector de transporte pesado, agricultura e industria, sin dejar de lado las
motocicletas y vehículos livianos, ofreciendo una cartera de más de mil productos con
homologaciones americanas, europeas y asiáticas.

En Bolivia, como en todo el mundo, Toyota tiene como base fundamental en todas sus
operaciones el Sistema de Producción Toyota (TPS), una filosofía orientada a optimizar
todos los procesos de producción para lograr productos de la más alta calidad y al más bajo
costo. Este sistema ha sido definido como una metodología – filosofía de excelencia y
mejora continua (kaizen) orientada a eliminar el desperdicio y actividades que no le dan
valor agregado a los procesos para la fabricación, distribución y comercialización de
productos y/o servicios, aumentando el valor de cada actividad realizada y eliminando
subprocesos que no se requieren, permitiendo a las empresas reducir costos, mejorar
procesos, eliminar desperdicios, aumentar la satisfacción de los clientes y mantener el
margen de utilidad.

Brinda servicio a miles de clientes a través de 17 Sucursales, 7 talleres, 2 talleres de pre

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 entrega y 2 concesionarios dedicados a la venta de automóviles, partes y servicios de taller.

¿Quiénes Somos?
En Toyota Bolivia promovemos un espíritu de colaboración donde fomentamos la
mejora continua en todas las áreas y en todas las sucursales a nivel nacional para ofrecer al
cliente un servicio único y estandarizado.
Tenemos una filosofía hace más de 4 décadas que se basa en 2 pilares fundamentales, la
mejora continua y el respeto por la gente. Esta filosofía ha hecho que Toyota Bolivia sea el
referente en el rubro automotriz.
El esfuerzo continuo, la empatía con los demás, el trabajo en equipo y el esfuerzo de
cada uno de los miembros de esta empresa, ha generado el éxito que tiene hoy día la
empresa. Son los mismos principios que rigen el éxito mundial de Toyota en materia de
excelencia y calidad.
Historia
En 1981, en la ciudad de Cochabamba nace Toyosa S.A. como distribuidor exclusivo de
la marca de vehículos Toyota, comercializando productos y servicios de calidad.
Fue fundada por su actual Presidente Ejecutivo Sr. Edwin Saavedra Toledo, quien con
un alto espíritu trabajador y actitud ganadora logró consolidar lo que es hoy en día la
empresa líder en el rubro en Bolivia.
El esfuerzo y la dedicación de nuestro Presidente Ejecutivo, se ven reflejados en el
crecimiento, innovación y desarrollo que logramos en la actualidad.
Después de más de 4 décadas Contamos con 18 sucursales a nivel nacional 8 talleres
especializados de servicio técnico, Concesionarias de repuesto de primer nivel, oficinas de

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ventas de vehículos semi nuevos y mucho más.

La evolución de Toyota: un viaje a través del tiempo

Kiichiro Toyoda
Toyota, una de las marcas automovilísticas líderes en el mundo, ha recorrido un largo
camino desde sus humildes comienzos hasta convertirse en una potencia mundial en la
industria. Su historia es testimonio del compromiso con la calidad, la innovación y la
sostenibilidad. A lo largo de los años, Toyota ha logrado hitos significativos, ha introducido
modelos icónicos y ha sido pionera en avances tecnológicos que han revolucionado la
forma en que viajamos.
Los orígenes de Toyota se remontan a 1926, cuando Kiichiro Toyoda fundó la empresa.
En sus primeros años, Toyota era un taller de automóviles. Sin embargo, Kiichiro tenía una
visión más amplia y soñaba con construir autos. En 1936 visitó los Estados Unidos para
estudiar la producción de automóviles. Este viaje sentó las bases para la futura
transformación de Toyota y en 1937, plantó sus raíces.
Cuando Toyota se aventuró en la fabricación de automóviles, enfrentó importantes
desafíos, especialmente durante la Segunda Guerra Mundial. La escasez de recursos y las
limitaciones impuestas por el conflicto llevaron a la empresa a buscar soluciones
transformadoras. Durante este período, se desarrolló el Sistema de Producción, que se
convertiría en el pilar de la filosofía de fabricación de la empresa, el cual explicaremos más
adelante.
Después de la guerra, Toyota se centró en la producción masiva de vehículos asequibles
y de alta calidad. En 1950, lanzaron el primer sedán de producción en masa de Japón, el
“Toyopet”. Aunque inicialmente tuvo problemas de calidad, la empresa no se rindió y se
esforzó por mejorar.
“El peor de todos los problemas, es no tener problemas.” – Taiichi Ohno.
En la década de 1960, la empresa presentó el Toyota Corolla, un modelo icónico que se
convertiría en el automóvil más vendido del mundo.
Toyopet 1950.
Con el paso del tiempo, Toyota continuó innovando y liderando los avances
tecnológicos en la industria automotriz. En 1997, lanzaron el primer automóvil híbrido de
producción en masa, el Toyota Prius.
Este hito marcó el comienzo de una revolución en la eficiencia del combustible y sentó
las bases del compromiso de Toyota con la sostenibilidad. Desde entonces, Toyota ha
seguido ampliando su línea de vehículos híbridos y eléctricos, lo que demuestra su
compromiso con la reducción de emisiones y la preservación del medio ambiente.
Además de sus avances tecnológicos, la compañía se ha destacado por su enfoque en la
calidad y la satisfacción del cliente. Su sistema de producción “Just In Time”, la cual se
basa en la eliminación de residuos y la mejora continua, ha permitido fabricar vehículos
fiables y de alta calidad. Como el RAV4, Toyota C-HR, Yaris, Yaris Cross o Corolla.

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 Taiichi Ohno, ingeniero industrial japonés. Diseñador del sistema de producción Toyota,
Just In Time.
Hoy, la marca sigue siendo una fuerza dominante en la industria del automóvil mundial.
La compañía ha ampliado su presencia a nivel mundial, estableciendo plantas de
fabricación en diferentes países y adaptándose con el resto del mundo para seguir siendo el
numero uno. Y, por supuesto, desde nuestro concesionario, hemos sido testigos de la
evolución y los logros de Toyota, brindando a nuestros clientes la oportunidad de
experimentar la calidad y el rendimiento excepcional que caracterizan a sus vehículos.
Cultura
Enmarcadas en el Toyota Way, todas las filiales de Toyota Motor Corporation llevamos
al ámbito local la visión, valores y metodologías que rigen nuestras operaciones a nivel
global. De este modo, nos guiamos por una misma cultura empresarial común, orientada y
adaptadas a nuestro contexto local para superar las expectativas de nuestros clientes.
Misión
Construir relaciones duraderas con nuestros clientes a través de una cultura orientada
hacia ellos, brindándoles la mejor experiencia de atención y servicio, en cada una de
nuestras sucursales. Ofreciendo productos y servicios de calidad en todo momento.
Visión
Queremos liderar el futuro de la movilidad para todos y cada uno de nuestros clientes,
hacerlos más felices y mejorando su estilo de vida de manera responsable, profesional y
sostenible.
Filosofía

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Estandarización

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 [Link] Organigrama

Compromiso (komittomento), somos responsables con nuestra gente, la comunidad y el

medio ambiente.

Respeto por las personas (Hito No Sonchö), respetamos a todos quienes trabajan con
nosotros, promoviendo una sólida combinación del esfuerzo individual y el trabajo en
equipo.

Integridad (Seigö Sei), trabajamos con honestidad, lealtad y responsabilidad, bajo

principios éticos y morales.
Título: “ANÁLISIS FINANCIERO DE TOYOSA S.A. EN LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES”
Autor/es: Ronald Ventura, Sergio Navarro, Nicol Magne, Zabdi Sandoval

1.2. Definición del problema para el presente estudio

El estudio de caso se centrará en la recopilación e interpretación de los estados

financieros de la empresa TOYOSA SA para las gestiones 2020 y 2021. A través de este
análisis, se espera obtener una visión clara de la situación financiera de la empresa,
identificar áreas de mejora y proponer estrategias para mejorar la rentabilidad y la
eficiencia operativa de la empresa

1.2.1 Problema principal

[Link] Disminución de la rentabilidad: Si los indicadores de rentabilidad de

Toyosa han disminuido en 2021, esto podría ser un indicio de que la empresa está
enfrentando problemas para generar utilidades. Las causas de esta situación podrían estar
relacionadas con una disminución en las ventas, un aumento en los costos o una
combinación de ambos factores.

1.2.2 Problemas segundarios:

 Problemas de liquidez: Si Toyosa tiene dificultades para cumplir con sus

obligaciones a corto plazo, esto podría poner en riesgo la continuidad del negocio.
Las causas de esta situación podrían estar relacionadas con una mala gestión de
cobros y pagos, una insuficiencia de capital de trabajo o una combinación de ambos
factores.
 Alto nivel de endeudamiento: Si Toyosa tiene una carga de deuda excesiva, esto
podría dificultarle el pago de sus intereses y aumentar el riesgo de insolvencia. Las
causas de esta situación podrían estar relacionadas con una mala gestión financiera,
un crecimiento agresivo de la empresa o una combinación de ambos factores.
 Ineficiencia operativa: Si Toyosa no está utilizando sus recursos de manera
eficiente, esto podría afectar negativamente su rentabilidad y competitividad. Las
causas de esta situación podrían estar relacionadas con una mala gestión de
inventarios, una falta de inversión en tecnología o una combinación de ambos
factores.
 Perspectivas inciertas: Si las perspectivas futuras de Toyosa son inciertas, esto
podría generar desconfianza entre los inversores y afectar negativamente el precio
de las acciones de la empresa. Las causas de esta situación podrían estar
relacionadas con un entorno económico adverso, una competencia intensa o una
falta de claridad en los planes estratégicos de la empresa.

Asignatura: Finanzas II
Carrera: Ingeniería Comercial Página 22 de 35
Título: “ANÁLISIS FINANCIERO DE TOYOSA S.A. EN LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES”
Autor/es: Ronald Ventura, Sergio Navarro, Nicol Magne, Zabdi Sandoval

1.3 Objetivos

Realizar un análisis financiero de la rentabilidad a partir de la Liquidez de la empresa

Toyosa Bolivia durante las gestiones 2020-2021 para evaluar su desempeño, proponer
alternativas de mejora y establecer estrategias sólidas para el futuro.

 Poner en conocimiento las técnicas y conceptos que existen en el ámbito de las

finanzas, para poder deducir la situación en la que se encuentra la empresa.

 Analizar la información de los estados financieros para aplicar el análisis vertical y

horizontal y evaluar las diferentes técnicas de indicadores financieros.

 Realizar las respectivas interpretaciones según los resultados del análisis financiero.

Asignatura: Finanzas II
Carrera: Ingeniería Comercial Página 22 de 35
Título: “ANÁLISIS FINANCIERO DE TOYOSA S.A. EN LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES”
Autor/es: Ronald Ventura, Sergio Navarro, Nicol Magne, Zabdi Sandoval

Capítulo 2. Método

2.1 Identificación de alternativas de solución

Primero analizamos el balance general, del cual podemos concluir algunas

consideraciones:

TOYOSA S.A.
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2021 Y 2020
(Expresado en Bolivianos)

2021 2020
ACTIVO CORRIENTE
Disponibles 21.551.862 21.938.379
Inversiones temporarias 1.647 1.510.908
Cuentas comerciales por cobrar 177.405.020 224.997.823
Anticipos a proveedores 141.211.653 100.538.512
Otras cuentas por cobrar 277.865.856 488.934.360
Inventarios 308.184.730 281.116.923
Gastos pagados por anticipado 14.526.793 12.095.635
Total activo corriente 940.747.561 [Link]

ACTIVO NO CORRIENTE
Otras cuentas por cobrar 77.621.244 149.186.699
Inversiones permanentes 325.278.234 21.352.843
Activo fijo 373.378.132 376.755.276
Otros activos 4.796.395 2.054.126
Total activo no corriente 781.074.005 549.348.944
TOTAL ACTIVO [Link] [Link]

PASIVO Y PATRIMONIO NETO

PASIVO CORRIENTE
Cuentas comerciales por pagar 118.386.578 47.956.605
Deudas bancarias y financieras 347.190.317 494.332.918
Deuda por emisión de valores 143.119.556 143.694.589
Anticipos de clientes 32.386.352 19.738.749
Deudas fiscales y sociales 135.993.051 119.122.420
Otras cuentas por pagar 37.737.377 37.546.543
Ingresos diferidos 8.226 8.279
Total pasivo corriente 814.821.457 862.400.103

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Título: “ANÁLISIS FINANCIERO DE TOYOSA S.A. EN LA BOLSA BOLIVIANA DE VALORES”
Autor/es: Ronald Ventura, Sergio Navarro, Nicol Magne, Zabdi Sandoval
PASIVO NO CORRIENTE
Deudas bancarias y financieras 182.495.069 101.561.268
Deuda por emisión de valores 48.495.555
Otros prestamos 863.501 1.343.392
Previsión para indemnizaciones 11.599.883 13.285.525
Otras cuentas por pagar 25.530.631 28.563.098
Total pasivo no corriente 220.489.084 193.248.838
TOTAL PASIVO [Link] [Link]

PATRIMONIO NETO
Capital 425.191.000 425.191.000
Ajuste de capital 169.102.188 169.472.596
Reserva legal 24.623.385 21.520.001
Ajuste de reservas patrimoniales 9.315.858 9.335.077
Resultados acumulados -685.705 7.765.481
Resultado de la gestión 58.964.299 -8.451.612
TOTAL PATRIMONIO NETO 686.511.025 624.832.543
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
NETO [Link] [Link]

CUENTAS DE ORDEN
Valores de garantía 17.296.187 64.299.571

2.1.1 Análisis financiero

[Link] Indicadores de liquidez

Cuando la relación de liquidez de una empresa aumenta, sugiere que la empresa está en
una posición financiera más saludable y puede enfrentar mejor sus obligaciones financieras
a corto plazo. Esto puede ser percibido como positivo por parte de los inversores,
prestamistas y otras partes interesadas, ya que indica una mayor estabilidad y solidez
financiera.

2021

2020

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Autor/es: Ronald Ventura, Sergio Navarro, Nicol Magne, Zabdi Sandoval

Con los resultados que presentamos, a partir de los datos extraídos del balance general,
podemos notar que en la gestión 2020, la relación de liquidez es de 1,31 y que en la gestión
2021, esta relación es de 1,15, si bien ambos valores son mayores a la unidad, lo cual indica
un buen estado de la empresa, tenemos que entender, que la relación de liquidez debe ir
subiendo en lugar de disminuir con el transcurrir de las gestiones.

[Link] Relación de endeudamiento

La relación de endeudamiento es un indicador clave para evaluar la proporción de deuda

que una empresa tiene en relación con sus recursos propios, lo que permite tomar
decisiones financieras y de inversión fundamentadas.

2021

2020

A pesar de la disminución de la liquidez, Toyosa ha obtenido una menor relación de

endeudamiento en la gestión 2021, con relación a la gestión 2020

Tomando en cuenta estos resultados, podemos proponer varias alternativas de solución a

esta situación, por ejemplo:

1. Renegociación de Términos de Pago: Toyosa podría negociar plazos de pago más

favorables con sus proveedores para mejorar su flujo de efectivo.

2. Optimización del Inventario: Revisión y ajuste del nivel de inventario para reducir
el capital inmovilizado y mejorar la rotación de inventario.

3. Obtención de Financiamiento Externo: Toyosa podría buscar fuentes adicionales

de financiamiento, como préstamos bancarios o emisión de bonos, para satisfacer
sus necesidades de liquidez a corto plazo.

2.1 Análisis de las alternativas de solución

Cada alternativa se analiza detalladamente en términos de sus ventajas, desventajas,

viabilidad e impacto potencial en la liquidez de Toyosa.

1. Renegociación de Términos de Pago:

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o Ventajas: Podría mejorar el flujo de efectivo al extender los plazos de pago.
o Desventajas: Podría afectar las relaciones con los proveedores y no abordar
los problemas subyacentes de liquidez.
o Viabilidad: Depende de la disposición de los proveedores para renegociar
términos y condiciones.
o Impacto Potencial: Moderado, puede proporcionar alivio a corto plazo pero
no resolverá completamente los problemas de liquidez.
2. Optimización del Inventario:
o Ventajas: Reducción del capital inmovilizado y mejora de la rotación de
inventario.
o Desventajas: Podría requerir ajustes en las prácticas de adquisición y gestión
de inventario.
o Viabilidad: Factible con un análisis detallado de la demanda y los procesos
de producción.
o Impacto Potencial: Significativo a largo plazo, pero los beneficios pueden
no ser inmediatos.
3. Obtención de Financiamiento Externo:
o Ventajas: Proporciona liquidez inmediata para cubrir necesidades
financieras urgentes.
o Desventajas: Costos financieros adicionales y riesgo de endeudamiento
excesivo.
o Viabilidad: Depende de la capacidad crediticia de Toyosa y las condiciones
del mercado.
o Impacto Potencial: Inmediato, pero debe gestionarse prudentemente para
evitar problemas financieros futuros.
Tomando en cuenta estas alternativas presentadas a nivel general, podemos hacer
movimientos financieros, tocando ciertas cuentas del activo corriente y pasivo corriente,
obviamente sin afectar la integridad del balance general, para que de esta forma
obtengamos una mejor proyección a futuro, con respecto a la relación de liquidez y relación
de endeudamiento de la empresa, teniendo así los siguientes ajustes en el balance para la
gestión 2021:

2021 % de Ajuste 2021 Ajustado

ACTIVO CORRIENTE
Disponibles 21.551.862 1,06% 31.551.862
Inversiones temporarias 1.647 1.647
Cuentas comerciales por cobrar 177.405.020 5,31% 227.405.020
Anticipos a proveedores 141.211.653 141.211.653
Otras cuentas por cobrar 277.865.856 277.865.856
Inventarios 308.184.730 1,06% 318.184.730
Gastos pagados por anticipado 14.526.793 14.526.793
Total activo corriente 940.747.561 [Link]
7,44%
PASIVO CORRIENTE
Cuentas comerciales por pagar 118.386.578 118.386.578
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Autor/es: Ronald Ventura, Sergio Navarro, Nicol Magne, Zabdi Sandoval
Deudas bancarias y financieras 347.190.317 3,68% 317.190.317
Deuda por emisión de valores 143.119.556 3,68% 113.119.556
Anticipos de clientes 32.386.352 32.386.352
Deudas fiscales y sociales 135.993.051 135.993.051
Otras cuentas por pagar 37.737.377 1,23% 27.737.377
Ingresos diferidos 8.226 8.226
Total pasivo corriente 814.821.457 744.821.457
8,59%

Ahora, con estos nuevos resultados obtenidos después del ajuste, podemos calcular
nuevamente la relación de liquidez, entonces tenemos:

2021 Ajustado

Podemos notar un incremento que indica una posición financiera más saludable, y de
esta forma poder enfrentar mejor sus obligaciones financieras a corto plazo.

Al haber hecho estos ajustes, inevitablemente el activo total, pasivo total y patrimonio
neto también cambiaron, teniendo lo siguiente:

Total Activo Corriente = [Link]

Total Activo No Corriente = 781.074.005

Total Activos = [Link]

Total Pasivo Corriente = 744.821.457

Total Pasivo No Corriente = 220.489.084

Total Pasivos = 965.310.541

Total Patrimonio Neto = 826.511.025

Con estos resultados, podemos calcular la relación de endeudamiento de la empresa:

2021 Ajustado

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Como era de esperarse, por obvias razones, al mejorar la relación de liquidez de la

empresa, la relación de endeudamiento baja más aun, lo cual es un indicador positivo que
confirma que su posición financiera es más saludable.

2.2 Justificación de la elección de la alternativa

Considerando los factores de viabilidad, impacto potencial y alineación con los

objetivos a largo plazo de Toyosa, se ha decidido que la optimización del inventario,
aumento en las ventas y cambios en las condiciones de crédito, ingresos extraordinarios
y mejora en la cobranza, son las mejores alternativas. Estas opciones ofreces beneficios
sostenibles al abordar eficazmente los desafíos de liquidez a largo plazo, al tiempo que
mejora la eficiencia operativa y la rentabilidad general de la empresa.

Para tomar esta decisión, teniendo en cuenta el estado real de la empresa, se desarrolló
el análisis vertical y horizontal del balance, para de esta forma poder entender cuáles
son las fortalezas y cuentas clave para los ajustes mostrados.

Estos análisis se muestran a continuación:

TOYOSA S.A.
BALANCE GENERAL
AL 31 DE DICIEMBRE DE 2021 Y 2020
(Expresado en Bolivianos)
Análisis vertical Análisis
2021 2020 2021 2020 horizontal
ACTIVO CORRIENTE
Disponibles 21.551.862 21.938.379 2,29% 1,94% -1,76%
Inversiones temporarias 1.647 1.510.908 0,00% 0,13% -99,89%
Cuentas comerciales por cobrar 177.405.020 224.997.823 18,86% 19,89% -21,15%
Anticipos a proveedores 141.211.653 100.538.512 15,01% 8,89% 28,80%
Otras cuentas por cobrar 277.865.856 488.934.360 29,54% 43,23% -43,17%
Inventarios 308.184.730 281.116.923 32,76% 24,85% 8,78%
Gastos pagados por anticipado 14.526.793 12.095.635 1,54% 1,07% 16,74%

Total activo corriente 940.747.561 [Link]

ACTIVO NO CORRIENTE
Otras cuentas por cobrar 77.621.244 149.186.699 9,94% 27,16% -47,97%
Inversiones permanentes 325.278.234 21.352.843 41,64% 3,89% 93,44%
Activo fijo 373.378.132 376.755.276 47,80% 68,58% -0,90%

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Otros activos 4.796.395 2.054.126 0,61% 0,37% 57,17%
Total activo no corriente 781.074.005 549.348.944

TOTAL ACTIVO [Link] [Link]

PASIVO Y PATRIMONIO NETO

PASIVO CORRIENTE
Cuentas comerciales por pagar 118.386.578 47.956.605 14,53% 5,56% 59,49%
Deudas bancarias y financieras 347.190.317 494.332.918 42,61% 57,32% -29,77%
Deuda por emisión de valores 143.119.556 143.694.589 17,56% 16,66% -0,40%
Anticipos de clientes 32.386.352 19.738.749 3,97% 2,29% 39,05%
Deudas fiscales y sociales 135.993.051 119.122.420 16,69% 13,81% 12,41%
Otras cuentas por pagar 37.737.377 37.546.543 4,63% 4,35% 0,51%
Ingresos diferidos 8.226 8.279 0,00% 0,00% -0,64%
Total pasivo corriente 814.821.457 862.400.103

PASIVO NO CORRIENTE
Deudas bancarias y financieras 182.495.069 101.561.268 82,77% 52,55% 44,35%
Deuda por emisión de valores 48.495.555 0,00% 25,09% -100,00%
Otros prestamos 863.501 1.343.392 0,39% 0,70% -35,72%
Previsión para indemnizaciones 11.599.883 13.285.525 5,26% 6,87% -12,69%
Otras cuentas por pagar 25.530.631 28.563.098 11,58% 14,78% -10,62%
Total pasivo no corriente 220.489.084 193.248.838
TOTAL PASIVO [Link] [Link]

PATRIMONIO NETO
Capital 425.191.000 425.191.000 61,94% 68,05% 0,00%
Ajuste de capital 169.102.188 169.472.596 24,63% 27,12% -0,22%
Reserva legal 24.623.385 21.520.001 3,59% 3,44% 12,60%
Ajuste de reservas patrimoniales 9.315.858 9.335.077 1,36% 1,49% -0,21%
Resultados acumulados -685.705 7.765.481 -0,10% 1,24% -108,83%
Resultado de la gestión 58.964.299 -8.451.612 8,59% -1,35% 114,33%
TOTAL PATRIMONIO NETO 686.511.025 624.832.543
TOTAL PASIVO Y PATRIMONIO
NETO [Link] [Link]

CUENTAS DE ORDEN
Valores de garantía 17.296.187 64.299.571

También calculamos el FEO (Flujo de Efectivo Operativo) y FEL (Flujo de Efectivo

Libre), Con el mismo objetivo, de analizar la salud financiera y la viabilidad de la empresa,
tomando en cuenta que proporcionan información valiosa sobre su capacidad para mantener

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operaciones sólidas, financiar el crecimiento futuro y cumplir con sus obligaciones
financieras.

Flujo de efectivo operativo: para la gestión 2021

Flujo de efectivo operativo: para la gestión 2020

Flujo de efectivo libre

2021 2020 cambios

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Activos fijos netos 373378132 376755276 -3377144
Depreciación 21906719 11225543 10681176
Activos corrientes 940747561 1131132540 -190384979
Cuentas por pagar 118386578 47956605 70429973
Deudas acumuladas 626.302.924 757.149.927 -130847003

Flujo de efectivo libre: para la gestión 2021

Flujo de efectivo libre: para la gestión 2020

Se tomaron en cuenta todas estas consideraciones para realizar el respectivo ajuste al

Balance General, obteniendo resultados positivos de la relación de liquidez y
endeudamiento.

Capítulo 3. Resultados

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Los resultados y conclusiones que proporcionamos, dan una visión integral del
desempeño financiero de TOYOSA S.A. y pueden servir como base para la toma de
decisiones gerenciales efectivas en el futuro.

Siendo estos los siguientes:

Relación de Liquidez:

2020

2021

2021 Ajustado

Podemos notar claramente el aumento de la Relación de Liquidez, que es un indicador

positivo para Toyosa S.A.

Relación de Endeudamiento:

2020

2021

2021 Ajustado
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De la misma forma, la Relación de Endeudamiento también se ve afectada

positivamente, mostrando una posición financiera más saludable de Toyosa S.A.

3.1 Plan de Acción

1. Impacto en la Liquidez: Se observa un aumento en la proporción de activos

corrientes en 2021, especialmente en cuentas por cobrar e inventarios, lo que puede
impactar la liquidez de la empresa. Aunque se destacan reducciones significativas en
inversiones temporarias y otras cuentas por cobrar, así como cambios menores en
disponibilidades y activos fijos, es importante considerar cómo estos cambios afectan la
capacidad de la empresa para cubrir sus obligaciones a corto plazo.
2. Flujo de Efectivo Operativo y Libre: Se destaca que el flujo de efectivo operativo
experimentó un aumento significativo en 2021 en comparación con 2020, reflejando una
mayor generación de efectivo a partir de las operaciones. Además, el flujo de efectivo libre
también mostró un incremento considerable en 2021, lo que sugiere una capacidad
mejorada para financiar inversiones adicionales y otros gastos.

3.2 Conclusiones:

3. Toyosa S.A. muestra señales mixtas en su situación financiera durante los años
2020 y 2021. Aunque ha habido mejoras en ciertos indicadores, como la relación de
endeudamiento y el flujo de efectivo operativo, existen preocupaciones relacionadas
con la liquidez y la gestión de activos corrientes.
4. Sin embargo, habiendo aplicado algunos criterios del análisis financiero, pudimos
obtener resultados positivos, logrando que la Relación de Liquidez aumente de un
1,15 a un valor de 1,36.
5. De la misma forma y a consecuencia de esta mejora, la Relación de Endeudamiento
también obtuvo un mejor resultado, disminuyendo de un valor de 1,51 a un 1,17.
6. De esta forma, las alternativas que aplicamos, dan solución al problema planteado.
7. Todo este análisis se desarrolló sin alterar la integridad del balance general de
Toyosa S.A.

REFERENCIAS BIBLIOGRÁFICAS

Asignatura: Finanzas II
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Ledezma, G (2014) Contabilidad Básica. Cochabamba. Kipus
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Ferrer, J (2012) Estados Financieros Análisis e Interpretación por Sectores Económicos.
Pacífico
Editores

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