Stenham Asset Managementのマルチアセットタイプの個人投資家向けヘッジファンド、Stenham Universal とその続編であるStenham Universal II。ちなみにオリジナルのシリーズ１は、大昔に新規募集は終了しており、今は後継シリーズ２の方だけラップ口座を経由して購入することができます。

このファンドの特徴はなんと言ってもそのボラティリティの低さです。年率換算4%程度（実に3.88％です）しかありません。これはごく一般的なグローバルソブリンファンドのボラティリティが7%程度はあることと比べても一目瞭然です。

パフォーマンス的にはこの２年間連続でひと桁とはいえマイナスになってしまっているので、もうちょい頑張って～というのが正直な気持ちです。上図の、ボラティリティとリターンの相関図では、左上に位置するほど優秀、右下に位置するほど投資効率が悪いという図です。ステンハムは２年間不調だったので、JP Morgan Global Government BondとLIBORの指標を結んだ線よりも右下側にきてしまっている。 2019年の年初来パフォーマンスは+1.25%とほとんど預金と同じ水準にはなっていますが、その実数字もさることながら、このグラフで左上に動いてもらうことを期待しています。

Friends Provident International Limitedが販売している、保険性積立型のオフショアファンドラップPremier, Premier Ultraは通常20年～30年という超長期でコツコツと積み立てる商品設計になっています。国内で例えるなら401Kがもっとも近い仕組みをもっていますが、その商品性は四半世紀遅れていると言っても過言ではないので、直接的な比較はできません。

日本の個人年金は選べるファンド数があまりにも少なく、とてつもない手数料を何の説明もなしに、強制的に取られます。それも国民に選択の余地はありません。

それに比べればFPIプレミアやRL360クォンタム、ハンサードアスパイア等は、それ自体の手数料はとても高いものの、それらは包み隠さずすべて明記しているだけマシですね。

もっとも読者のご質問ではよく理解しないまま、数年前に申し込んでアップアップというケースも多いようですが。

さて、どうしてアップアップになるかというと、原因は2つです。

1つ目はもちろん、無理なプランニング。イニシャル期間が終わったら減額できるからと、毎月の積立金額と、満期までの積立期間を著しく高く長く設定しているケースです。

ヒューマンネットワークで積立投資を斡旋している人たちのバックマージンは契約時の積立金額✕積立期間で決まるので、と説明すればもう足りるでしょう。

2つ目は一任勘定手数料です。

毎年、保有額の1％も取られていたら、どんなにうまく運用しても、パフォーマンスの激減は自明です。

 

1805年創業、日本にも進出しているスイス系大手運用会社のピクテ、Pictet Asset Management。

日本の国内で窓版されている投資信託はなぜか数えるほどしかありませんが、オフショア個人投資家が購入できるルクセンブルク籍のファンドなどで検索すると、それこそ1千を超えてしまい、とても数えきれないくらいのファンドが運用されていることがわかります。

Iraqi Stock Exchangeの公式サイトには時々目を通すようにしています。もちろんもう数年間もうっとおしいＩＳにやられっぱなしで、その後もイラン情勢の不安定化などもあってさっぱりなパフォーマンスの、FMG Iraq Fundの保有者だから、といえばそれまでなのです。

ただ、よーく考えると、バクダッドという株式市場全体が、いわゆる世界最大の復興関連株なわけで、こんな混乱のさなかでも、月に数社はＩＰＯ（新規上場）があるのですから、そのたくましさは普段の生活の励みにすらなります。

Royal London Asset Management (RLAM)は、イギリスの保険会社、ロイアルロンドンの運用部門子会社として1988年に設立され、いまではGBP129.5Bもの預かり資産を有していて、ファンド会社としても立派に成長しています。

ALESSIA - ABSOLUTE RETURN FX Class R はユーロ建てで、スタートは30/12/2016と、まだまだこれから実績を積んでいく感じのFXファンドです。

パフォーマンスは左のチャートをみていただくとおわかりの通り、2倍までのレバレッジをかけてFX投資をしているという触れ込みの割には、実にコンサバで、大きく動いても月間の変動がプラスマイナス2％程度で、ボラティリティも５％台です。

2019年の年初来パフォーマンスも+0.26％ですから、どうにもおとなしい感じのファンドであることは間違いありませんね。

基本的に投資を受けた資金はすべて短期のスペイン、イタリア、ドイツといった、ユーロ建て債券に寝かせて、これを証拠金としてFX取引を行うというスタイルです。

ならば、もうちょっとガツンと動かしてもらってもいいと思うのですが、どうも動きがありません。

レポートを見ると、10-7-2019: Our expectations of a rebound in the Euro/Usd has not changed, although the FED will not, most probably, cut the interest rates heavily. A negative trade balance persists like the desire of President Trump of favoring a depreciation, or  a non-competitive appreciation, of his currency.

となっています。EURUSDだけに投資しているようなので、ひょっとしたら、突然大きな動きがでるまで、ひたすら待つ、というファンドなのかもしれませんね。

ところで、このファンド、どんな運用戦略なのでしょう？　ファクトシートから英語の説明をそのまま引用してみたいと思います。

IQS Capital Management Limited trades a diversified portfolio of outright futures contracts on the New York and Chicago futures exchanges, employing the IQS Diversified Program, a proprietary mathematical trading system. Over 20 years the Program achieved a mean annual rate of return of nearly 30%, a track record whose quality and longevity are almost unprecedented in the managed futures sector.

Since its performance is not correlated with asset classes such as bonds and equities it can simultaneously enhance the return and reduce the volatility of any conventional investment portfolio.

多くのアフリカ株式ファンドがナイジェリアから手を引いたのですが、いやいやじっくりとフロンティア国に投資を続けたのはこのファンドとアラングレイくらいではないでしょうか。そしてようやく、漸く、ようやく、数年間（正確には原油価格が大底を迎えて、ナイジェリアが大きなダメージを受けた時期）も我慢して投資を続けていたことが実になったファンドの筆頭格となったのです。

2018年は不遇の年でしたが、今年はそれを跳ね返して、+24％の年初来の上昇を見せています。

ところで、このファンド、2005年10月スタートという運用実績をもちながら、サイズがEUR10Mしかない、イワシ級の小ささです。ファンドの存続がちょっと気になるところですね。

ベースの通貨はユーロですが、イギリスポンド、ノルウェークローネ、スウェーデンクローナ、アメリカドルでも投資でき、いずれにしてもラップ口座経由での投資になります。




次の勉強会もしっかり資料用意してやりますよ～